Stifel Financial Corp. (SF): Lienzo del Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

En el mundo dinámico de los servicios financieros, Stifel Financial Corp. (SF) surge como una potencia de soluciones financieras estratégicas, combinando perfectamente la tecnología innovadora con experiencias personalizadas del cliente. Al crear meticulosamente un modelo de negocio robusto que abarca la banca de inversión, la gestión de patrimonio y el comercio de valores, Stifel se ha posicionado como un socio financiero versátil para personas de alto nivel de red, inversores institucionales y clientes corporativos por igual. Este lienzo completo de modelo de negocio presenta la intrincada mecánica detrás del éxito de Stifel, ofreciendo una visión fascinante de cómo la empresa navega por los paisajes financieros complejos al tiempo que ofrece un valor excepcional a sus diversos segmentos de clientes.

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocio: asociaciones clave

Bancos de inversión e instituciones financieras

Stifel Financial Corp. mantiene asociaciones estratégicas con múltiples bancos de inversión e instituciones financieras:

Pareja	Tipo de asociación	Alcance de colaboración
Raymond James Financial	Alianza estratégica	Coordinación de los mercados de capitales
Goldman Sachs	Colaboración institucional	Servicios de banca de inversión
Morgan Stanley	Asociación sindicada	Transacciones de suscripción

Empresas de gestión de patrimonio

Stifel colabora con múltiples socios de gestión de patrimonio:

• Asesores de inversiones registrados independientes (RIA)
• Redes de oficinas familiares
• Plataformas de gestión de patrimonio privado

Proveedores de servicios de tecnología

Proveedor de tecnología	Servicio	Inversión anual
Salesforce	Plataforma CRM	$ 4.2 millones
Microsoft	Infraestructura en la nube	$ 6.7 millones
Nasdaq	Tecnologías comerciales	$ 3.9 millones

Consultores de cumplimiento regulatorio

Stifel se asocia con firmas de consultoría de cumplimiento especializadas:

• Servicios de asesoramiento regulatorio de Deloitte
• Ernst & Soluciones de cumplimiento jóvenes
• Plataformas de tecnología regulatoria KPMG

Asesores financieros independientes

La red de asesores financieros independientes de Stifel incluye:

Categoría de asesor	Número de socios	Activos promedio bajo administración
Representantes registrados	2,100	$ 68 millones por asesor
Gerentes de sucursales	350	$ 95 millones por gerente

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocio: actividades clave

Servicios de banca de inversión

Stifel Financial Corp. generó $ 721.1 millones en ingresos de banca de inversión en 2022. La empresa completó 130 transacciones de fusión y adquisición con un valor de transacción total de $ 98.3 mil millones.

Segmento de banca de inversión	Rendimiento 2022
Transacciones de asesoramiento de fusiones y adquisiciones	130 transacciones
Valor de transacción total	$ 98.3 mil millones
Ingresos de banca de inversión	$ 721.1 millones

Gestión de patrimonio

Stifel gestiona $ 403 mil millones en activos de clientes a partir de 2022. La División de Gestión de Patrimonio emplea a 7,300 asesores financieros en los Estados Unidos.

• Activos del cliente bajo administración: $ 403 mil millones
• Número de asesores financieros: 7,300
• Activos de cliente promedio por asesor: $ 55.2 millones

Negociación de valores

Stifel reportó $ 612.4 millones en ingresos por negociación durante 2022. La empresa mantiene operaciones comerciales activas en múltiples clases de activos.

Segmento comercial	2022 Ingresos
Ingresos comerciales totales	$ 612.4 millones
Comercio de renta variable	$ 287.6 millones
Comercio de renta fija	$ 324.8 millones

Investigación y análisis

Stifel mantiene un equipo de investigación de 250 analistas que cubren múltiples sectores y geografías. La división de investigación apoya a los clientes institucionales y corporativos.

• Número de analistas de investigación: 250
• Sectores cubiertos: 18 segmentos de la industria distintos
• Cobertura geográfica: Norteamérica, Europa, Asia

Transacciones de mercado de capitales

En 2022, Stifel participó en 87 ofertas públicas con un valor de transacción total de $ 42.6 mil millones.

Actividad de los mercados de capitales	Rendimiento 2022
Ofrendas públicas	87 transacciones
Valor de transacción total	$ 42.6 mil millones
Suscripción de capital	$ 23.4 mil millones
Suscripción de deuda	$ 19.2 mil millones

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocio: recursos clave

Profesionales financieros experimentados

A partir del cuarto trimestre de 2023, Stifel Financial Corp. emplea a 7.600 asociados en múltiples divisiones. La fuerza laboral de la compañía incluye:

• 2.400 asesores financieros
• 1.200 analistas de investigación institucional
• Aproximadamente 450 profesionales de banca de inversión

Categoría profesional	Número de profesionales	Años promedio de experiencia
Asesores de gestión de patrimonio	2,400	15.6 años
Equipo de banca de inversión	450	12.3 años
Analistas de investigación	1,200	11.8 años

Plataformas avanzadas de comercio e investigación

Stifel invierte $ 187 millones anuales en infraestructura tecnológica y plataformas digitales. Los recursos tecnológicos clave incluyen:

• Sistema de análisis de investigación patentado
• Plataformas avanzadas de ejecución de comercio
• Infraestructura de ciberseguridad

Relaciones de clientes fuertes

Métricas de cartera de clientes a partir de 2023:

Segmento de clientes	Total de clientes	Valor de cuenta promedio
Clientes institucionales	3,200	$ 68.5 millones
Clientes de gestión de patrimonio	180,000	$ 1.2 millones

Sistemas de gestión de riesgos robustos

Asignación de gestión de riesgos: $ 62.4 millones en 2023 dedicados al cumplimiento y las tecnologías de monitoreo de riesgos.

Red financiera extensa

El alcance de la red incluye:

• 475 ubicaciones de oficinas en todo Estados Unidos
• Presencia en 42 estados
• Conexiones internacionales en 12 países

Métrico de red	Cantidad
Ubicaciones de oficinas totales	475
Estados cubiertos	42
Países internacionales	12

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Servicios de asesoramiento financiero integral

Stifel Financial Corp. generó ingresos totales de $ 3.3 mil millones en 2022, con servicios de asesoramiento que representan una parte significativa de su modelo de negocio.

Categoría de servicio	Contribución de ingresos
Comercio de capital institucional	$ 872 millones
Banca de inversión	$ 645 millones
Gestión de patrimonio	$ 1.2 mil millones

Estrategias de inversión personalizadas

Stifel maneja $ 401 mil millones en los activos del cliente a partir del tercer trimestre 2023.

• Tamaño promedio de la cartera del cliente: $ 3.2 millones
• Número de asesores financieros: más de 2,200
• Tasa de retención del cliente: 92%

Acceso a diversas oportunidades de inversión

Segmento de inversión	Opciones disponibles
Mercados de renta variable	Cobertura global en 42 países
Ingreso fijo	$ 127 mil millones en activos de renta fija
Inversiones alternativas	$ 18.5 mil millones en estrategias alternativas

Investigación de alta calidad y ideas del mercado

El departamento de investigación emplea a 125 analistas que cubren más de 1.800 empresas en múltiples sectores.

Soluciones de gestión de patrimonio a medida

STIFEL OFERTAS 7 plataformas de gestión de patrimonio distintas atiende a diferentes segmentos de clientes.

• Servicios individuales de alto nivel de red
• Soluciones de cliente institucional
• Estrategias de planificación de jubilación
• Planificación patrimonial integral

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocios: relaciones con los clientes

Asesoramiento financiero personal

Stifel Financial Corp. mantiene 7,242 asesores financieros a partir del cuarto trimestre de 2023. Tamaño promedio de la cartera de clientes: $ 3.2 millones. Tasa de retención del cliente: 92.4%.

Categoría de asesor	Número de asesores	Activos de cliente promedio
Asesores institucionales	1,456	$ 8.7 millones
Asesores de gestión de patrimonio	5,786	$ 2.5 millones

Equipos de servicio al cliente dedicados

Stifel opera 142 sucursales en 45 estados. Tamaño del equipo de servicio al cliente: 3.618 profesionales.

• Gerentes de relaciones dedicadas para clientes de alto nivel de red
• Equipos especializados para inversores institucionales
• Infraestructura de soporte del cliente 24/7

Plataformas de comunicación digital

Métricas de participación digital para 2023: el 78% de los clientes usan plataformas en línea. Uso de la aplicación móvil: 62% de la base de clientes.

Plataforma digital	Porcentaje de usuario	Interacciones mensuales promedio
Portal web	68%	12.4
Aplicación móvil	62%	8.7

Revisiones regulares de rendimiento de la cartera

Frecuencia de revisión de la cartera anual: 4.2 veces por cliente. Duración de revisión promedio: 97 minutos.

• Informes de rendimiento trimestrales
• Sesiones de estrategia de inversión personalizada
• Actualizaciones de evaluación de riesgos

Consultas de inversiones personalizadas

Nivel de personalización: el 94% de los clientes reciben estrategias de inversión a medida. Tiempo de consulta promedio: 2.3 horas.

Tipo de consulta	Clientes atendidos	Valor de consulta promedio
De alto nivel	6,782	$25,600
Institucional	1,456	$187,000

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocio: canales

Plataformas de comercio en línea

Stifel ofrece múltiples plataformas comerciales en línea con las siguientes características:

Plataforma	Usuarios totales	Capacidades comerciales
Stifel webtrader	127,500 usuarios activos	Acciones, ETF, opciones, fondos mutuos
Stifel móvil comerciante	89,300 usuarios móviles	Cotizaciones en tiempo real, ejecución comercial

Aplicaciones de banca móvil

Las características de la aplicación móvil incluyen:

• Seguimiento del saldo de la cuenta
• Depósito de cheque móvil
• Transferencias de fondos
• Servicios de pago de facturas

Red de sucursales

Extensión geográfica	Total de ramas	Estados cubiertos
Estados Unidos	426 ramas físicas	50 estados

Contacto directo del asesor financiero

Métricas de contacto directo:

Categoría de asesor	Asesores totales	Cartera promedio de clientes
Asesores institucionales	1.200 profesionales	$ 58.3 millones por asesor
Asesores financieros minoristas	2.100 profesionales	$ 24.7 millones por asesor

Herramientas de comunicación digital

• Plataformas de mensajería de cliente seguras
• Capacidades de videoconferencia
• Programación de consulta virtual
• Compartir documentos digitales

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocio: segmentos de clientes

Individuos de alto nivel de red

A partir de 2023, Stifel atiende a aproximadamente 25,000 clientes individuales de alto patrimonio con activos invertibles que van desde $ 1 millón a $ 25 millones.

Características del segmento del cliente	Datos estadísticos
Tamaño promedio de la cartera	$ 5.7 millones
Porcentaje de activos totales del cliente	42%

Inversores institucionales

Stifel gestiona las carteras de inversión institucional para varias organizaciones.

Tipos de clientes institucionales	Número de clientes
Fondos de pensiones	187
Dotación	103
Cimientos	76

Clientes corporativos

Stifel proporciona servicios financieros integrales a entidades corporativas.

• Total de clientes de banca corporativa: 1,245
• Valor de transacción corporativa promedio: $ 12.3 millones
• Ingresos de servicios de asesoramiento corporativo: $ 287 millones en 2023

Empresas pequeñas a medianas

Stifel admite pequeñas y medianas empresas con soluciones financieras especializadas.

Métricas de segmento SMB	2023 datos
Total de clientes de SMB	3,672
Tamaño promedio del préstamo comercial	$ 1.6 millones

Inversores minoristas individuales

Stifel atiende a inversores minoristas individuales a través de múltiples canales.

• Cuentas de inversores minoristas totales: 275,000
• Valor de cuenta promedio: $ 247,000
• Base de usuarios de plataforma digital: 142,000 usuarios activos

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Compensación de empleados

Para el año fiscal 2022, Stifel Financial Corp. reportó una compensación total de empleados y beneficios de $ 1.78 mil millones. El desglose de la compensación incluye:

Categoría de compensación	Cantidad (en millones)
Salarios base	$712.5
Bonos de rendimiento	$456.3
Compensación basada en acciones	$285.7
Beneficios y otra compensación	$325.5

Infraestructura tecnológica

Stifel invirtió $ 163.4 millones en infraestructura tecnológica y sistemas de TI en 2022, con áreas de gasto clave que incluyen:

• Infraestructura de computación en la nube: $ 47.2 millones
• Sistemas de ciberseguridad: $ 38.6 millones
• Plataformas de comercio y software: $ 55.1 millones
• Tecnologías de red y comunicación: $ 22.5 millones

Gastos de cumplimiento regulatorio

Los costos de cumplimiento regulatorio para Stifel en 2022 totalizaron $ 92.6 millones, distribuidos de la siguiente manera:

Área de cumplimiento	Gasto (en millones)
Personal legal y de cumplimiento	$42.3
Sistemas de informes regulatorios	$28.7
Consultoría de cumplimiento externo	$21.6

Marketing y adquisición de clientes

Los gastos de marketing y adquisición de clientes para 2022 fueron de $ 76.5 millones, con asignación de la siguiente manera:

• Marketing digital: $ 24.3 millones
• Publicidad tradicional: $ 18.2 millones
• Eventos y conferencias del cliente: $ 14.6 millones
• Comisiones del equipo de ventas: $ 19.4 millones

Inversiones de investigación y desarrollo

Stifel asignó $ 45.7 millones a iniciativas de investigación y desarrollo en 2022, centrándose en:

• Innovación de tecnología financiera: $ 22.3 millones
• Capacidades de análisis de datos: $ 15.4 millones
• Tecnologías de mejora de la experiencia del cliente: $ 8 millones

Stifel Financial Corp. (SF) - Modelo de negocios: flujos de ingresos

Tarifas de banca de inversión

Para el año fiscal 2023, Stifel Financial Corp. reportó ingresos de banca de inversión de $ 819.5 millones.

Categoría de ingresos	Cantidad (en millones)
Suscripción de deuda	$342.7
Suscripción de capital	$276.3
Fusión & Aviso de adquisición	$200.5

Comisiones comerciales

Las comisiones comerciales de Stifel para 2023 totalizaron $ 456.2 millones.

• Comisiones de comercio de capital: $ 287.4 millones
• Comisiones de negociación de renta fija: $ 168.8 millones

Ingresos de gestión de activos

Los ingresos de gestión de activos para 2023 alcanzaron $ 612.3 millones.

Segmento de gestión de activos	Ingresos (en millones)
Gestión de activos institucionales	$378.6
Gestión de patrimonio privado	$233.7

Cargos de servicio de asesoramiento

Los cargos de servicio de asesoramiento por 2023 ascendieron a $ 274.5 millones.

• Servicios de asesoramiento corporativo: $ 156.2 millones
• Planificación financiera individual: $ 118.3 millones

Ingresos por intereses de transacciones financieras

Los ingresos por intereses para 2023 fueron de $ 687.9 millones.

Fuente de ingresos por intereses	Cantidad (en millones)
Interés de préstamo	$412.6
Intereses de valores de inversión	$275.3

Flujos de ingresos totales para 2023: $ 2,850.4 millones

Stifel Financial Corp. (SF) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons clients choose Stifel Financial Corp., which boils down to a dual-engine approach that balances wealth management with institutional strength.

The advice-driven model shows clear financial traction across its two main segments. For the third quarter of 2025, Global Wealth Management revenue hit $907 million, delivering pretax margins of nearly 38%. Meanwhile, the Institutional Group posted revenue of $500 million, marking a 34% increase from the prior year. This balance contributed to a record quarterly net revenue of more than $1.4 billion for Stifel Financial Corp. in Q3 2025.

Metric (As of Q3 2025 or latest available)	Global Wealth Management (GWM)	Institutional Group (IG)
Quarterly Net Revenue	$907 million	$500 million
Year-over-Year Revenue Growth	Not explicitly stated for Q3 revenue	34% increase
Key Revenue Component	Asset Management Revenue: $431 million (record)	Investment Banking Revenue: $323 million (up 33%)
Pretax Margin	Nearly 38%	Pretax Net Income: $61.0 million (Q2 2025)

Enduring relationships are built on tangible asset growth, showing client trust in Stifel Financial Corp.'s guidance. As of October 31, 2025, total client assets reached a record high of $549.98 billion, a 12% increase year-over-year. Fee-based client assets, which reflect recurring revenue potential, grew even faster, reaching $222.82 billion, up 18% year-over-year.

Sector expertise is reinforced through strategic acquisitions and focused capabilities. Stifel Financial Corp.'s acquisition of Bryan Garnier strengthened its European presence, particularly in technology and healthcare sectors. The combined entities have led over 500 European technology and healthcare transactions since 2020. The firm has a broad global footprint, employing approximately 10,000 professionals across roughly 400 offices globally.

The full-service offering targets the middle market with significant execution power. Stifel Financial Corp. has facilitated a total of 1017 deals as of October 2025, which includes 681 M&A deals and 336 funding rounds. For Bank M&A specifically, Stifel Financial Corp. achieved approximately 80% market share year to date in 2025. Investment Banking revenue in Q3 2025 was $323 million, a 33% increase from the year-ago quarter. You'll notice the firm's overall operating EPS for Q3 2025 was $1.95, up 30% from the previous year, showing the leverage of this integrated model. It's defintely a sign of strong execution.

• Stifel Financial Corp. ranked as the #7 Largest Retail Brokerage Network based on 2024 data.
• The firm is the 4th LARGEST U.S. investment bank by U.S. equity trading volume outside of the Bulge Bracket firms based on 2024 data.
• The company aims to double its annual revenue to $10 billion and client assets under management to $1 trillion.

Stifel Financial Corp. (SF) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Stifel Financial Corp. keeps its clients engaged and brings in new relationships; it's all about the personal touch backed by institutional strength. The firm's approach heavily relies on the advisor relationship, which is a key differentiator.

• - Dedicated, high-touch relationships through assigned financial advisors for wealth clients.
• - Institutional relationships managed by senior bankers and research analysts.
• - Relationship-driven recruiting to attract and retain productive advisors.
• - Digital platforms supplementing personal advice for account access and reporting.

For the wealth management side, the relationship is centered on the individual financial advisor. Stifel has maintained its reputation for advisor support, being recognized as the No. 1 wealth management firm for employee advisor satisfaction based on the J.D. Power U.S. Financial Advisor Satisfaction Study for 2023, 2024, and 2025. The firm supports this high-touch model with approximately 2,300 financial advisors across the U.S.. This advisor network manages substantial client wealth, with total client assets under administration reaching $549,984 million as of October 31, 2025. The recurring revenue portion, fee-based client assets, stood at $222,818 million as of the same date.

The institutional side focuses on senior expertise for complex needs. Stifel's Institutional Group reported pre-tax net income of $61.0 million for the three months ended June 30, 2025. This group serves professional money managers, businesses, and municipalities. Investor sentiment regarding the firm itself shows activity, with 303 institutional investors adding shares of $SF stock and 250 decreasing positions in the most recent quarter (Q3 2025).

Recruiting is a core driver of relationship growth, as the firm actively seeks to attract productive advisors from competitors. Stifel added 82 financial advisors in the second quarter of 2025 alone, which included 36 experienced advisors from B. Riley. In the first half of 2025, the firm brought in 66 experienced advisors who generated $63 million in trailing 12-month production. This focus on experienced talent is seen as bringing in more client assets, which are increasingly fee-based for more stable revenue.

The firm supports these personal interactions with digital tools, though specific usage metrics aren't always detailed in the operating reports. The overall scale of client assets managed by the advisors is a key indicator of the relationships being served.

Metric	Value (as of late 2025)	Date/Period Reference
Total Client Assets Under Administration	$549,984 million	October 31, 2025
Fee-Based Client Assets	$222,818 million	October 31, 2025
Private Client Group Fee-Based Assets	$172,468 million	January 31, 2025
Approximate Number of Financial Advisors	2,300	Late 2025
Experienced Advisors Added (H1 2025)	66	First half of 2025
Institutional Group Pre-Tax Net Income	$61.0 million	Q2 2025 (Three Months Ended June 30)

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Stifel Financial Corp. (SF) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Stifel Financial Corp. gets its value propositions to its customers, which is a multi-channel approach spanning physical presence, wholly-owned broker-dealers, an independent contractor model, and dedicated banking/fiduciary arms. Here's the breakdown based on the latest available figures from late 2025.

• - Physical branch network and offices for the Private Client Group, served through Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, operating in more than 400 locations across the U.S..
• - Wholly owned subsidiaries: Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, and Keefe, Bruyette & Woods, Inc., which handle retail, institutional, and specialized investment banking services.
• - Stifel Independent Advisors, LLC, providing a channel for independent financial professionals. The total advisor count across the firm is approximately 2,300 financial advisors.
• - Stifel Bank and Stifel Trust Company, N.A. and Stifel Trust Company Delaware, N.A. for lending and fiduciary services.

The scale of the Private Client Group and the banking subsidiaries, which are key delivery channels, can be seen in the balance sheet metrics as of October 31, 2025:

Channel Component	Metric	Amount (Millions USD)
Private Client Group (via Fee-Based Assets)	Fee-Based Client Assets (10/31/2025)	$194,728
Stifel Bank / Trust (Lending Channel)	Bank Loans, net (10/31/2025)	$21,796
Stifel Bank / Trust (Deposit Channel)	Treasury Deposits (10/31/2025)	$8,006
Overall Wealth Management Platform	Total Client Assets (10/31/2025)	$549,984

The total number of financial professionals utilizing these channels is a critical component. The firm added 82 financial advisors in the second quarter of 2025 alone. The overall firm headcount, including associates supporting these channels, was reported at 8,887 as of late 2025.

• - The Private Client Group's fee-based assets reached $194,728 million as of October 31, 2025.
• - Total client assets across all wealth management channels stood at $549,984 million on October 31, 2025.
• - Bank loans net across Stifel Bank and Stifel Bank & Trust were $21,796 million as of October 31, 2025.

Stifel Financial Corp. (SF) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core client groups Stifel Financial Corp. serves as of late 2025. It's a diversified base, which helps smooth out performance when one area, like investment banking, faces market choppiness.

The Affluent and high-net-worth individual investors and families are primarily served through the Global Wealth Management division. This segment is the bedrock, evidenced by the sheer scale of assets they manage.

Here's a snapshot of the scale in that wealth management area, using the latest available operating data:

Metric	As of August 31, 2025 (Millions)	Year-over-Year Change (8/31/25 vs 8/31/24)
Total Client Assets	$532,742	9%
Fee-based Client Assets	$213,635	14%
Private Client Group Fee-based Assets	$186,679	14%

By October 2025, total client assets reached record highs, increasing 12% year-over-year, and fee-based client assets were up 18% year-over-year.

The Middle-market corporations, institutions, and municipalities are the focus of the Institutional Group. This segment showed significant revenue acceleration heading into the end of 2025.

Look at the third quarter 2025 results:

Institutional Group Metric (Q3 2025)	Amount (Millions)	Change vs. Q3 2024
Net Revenues	$500.4	Up from $372.4
Pre-tax Net Income	$89.3	Up from $41.8
Investment Banking Revenues Growth	N/A	Increased 33%
Advisory Revenues Growth	N/A	Increased 31%
Capital Raising Revenues Growth	N/A	Increased 36%

The firm added 82 financial advisors in the second quarter of 2025 alone, including 36 experienced financial advisors from B. Riley, with a combined trailing 12-month production of $50.6 million.

Stifel Financial Corp. serves clients internationally, including through Stifel Nicolaus Europe Limited, which addresses the needs of European growth companies. While specific revenue breakdowns for European tech and healthcare aren't public in these reports, the overall business structure supports this client type.

The client base for the Institutional Group and other services definitely includes Professional money managers and private equity firms, as the broker-dealer affiliates provide services to them alongside businesses and municipalities.

The services provided to these institutional and professional clients include:

• Securities brokerage.
• Investment banking.
• Trading.
• Investment advisory.

The firm's banking subsidiaries also offer lending solutions to commercial clients, with bank loans, net, at $21,646 million as of August 31, 2025.

Stifel Financial Corp. (SF) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the expense side of Stifel Financial Corp.'s (SF) operations as of late 2025. The cost structure is heavily weighted toward personnel, but non-compensation costs, especially regulatory ones, can cause significant short-term swings.

The most significant component is variable compensation, which directly scales with revenue generation. For the second quarter of 2025, the Compensation expense as a percentage of net revenues hit 61.4%, driven by higher variable compensation due to an improving operating environment. To be fair, another reported figure for Q2 2025 compensation expense was 49.7% of net revenues, showing the variability based on GAAP versus Non-GAAP reporting or specific compensation components.

Non-compensation operating expenses are substantial, covering everything from G&A to technology infrastructure. For Q2 2025, this category was reported at 14.1% of net revenues, though another measure showed it at 24.1% of net revenues for the same period. These figures are highly susceptible to one-time charges, like the $180 million legal accrual Stifel Financial Corp. recorded in Q1 2025, which caused non-compensation operating expenses to surge to 36.7% of net revenues in that quarter.

Here's a quick look at the key expense ratios reported around the mid-2025 period:

Expense Metric (Period)	Percentage of Net Revenues	Contextual Note
Compensation Expense (Q2 2025)	61.4%	Highest reported figure, driven by variable pay
Non-Compensation Operating Expenses (Q2 2025)	14.1%	Excluding major legal/one-time charges
Non-Compensation Operating Expenses (Q1 2025)	36.7%	Impacted by the $180 million legal charge
GAAP Compensation Ratio (Q2 2025)	60.3%	Reported GAAP ratio for the quarter
Non-GAAP Comp Ratio (Q2 2025)	58.0%	Reported Non-GAAP ratio for the quarter

Recruiting and retention costs are a constant investment to maintain the firm's advisory capacity. In Q2 2025, Stifel Financial Corp. added 82 financial advisors. This included 36 experienced financial advisors from B. Riley. The group of 36 advisors from B. Riley brought a combined trailing 12-month production of $50.6 million.

Regulatory compliance and legal expenses represent a material, though often unpredictable, cost. The $180 million legal accrual in Q1 2025, tied to a FINRA arbitration ruling, is a concrete example of this risk. Excluding this charge, the operating EPS for Q1 2025 was $1.65, an 11% year-over-year increase, showing the underlying business strength before the legal impact. The firm is appealing that decision, so future costs or reversals remain a factor.

You should track these expense percentages against net revenues to gauge operating leverage. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Stifel Financial Corp. (SF) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the engine room of Stifel Financial Corp.'s earnings power as of late 2025. The focus here is on the actual dollars and growth rates coming in the door during the third quarter of 2025, which really paints the picture of their current model.

Asset Management revenues showed solid organic and market-driven growth, increasing 13% year-over-year in Q3 2025. This stream is supported by record client assets hitting $544.0 billion, which is up 10% over the year-ago quarter. Fee-based client assets, which directly feed this revenue, reached $219.2 billion, marking a 15% increase year-over-year. The absolute Asset Management revenue for the quarter was a record $431 million.

Investment Banking revenues, covering both Advisory and Capital Raising, were a major driver, surging 33% year-over-year in Q3 2025. This segment, part of the Institutional Group, posted record net revenue of $500.4 million. To break down that Investment Banking strength:

Investment Banking Component	Q3 2025 Revenue (Millions)	Year-over-Year Change
Total Investment Banking	$323	Up 33%
Advisory Services	$179	Up 31%
Capital Raising	$138	Up 36%

Net Interest Income (NII) from Stifel Bank lending and deposits provided a stable base, increasing 7% year-over-year in Q3 2025. The reported NII for the quarter was $276 million. Management guided Q4 2025 NII to be in the range of $270 million to $275 million.

Transactional revenues from brokerage and trading activities climbed 20% year-over-year in Q3 2025. This is reflected in the Commissions + Principal transactions line item, which totaled $384 million, showing an 11% sequential increase and 20% year-over-year growth. The Institutional Group specifically saw its Transactional revenue hit $181 million, a 42% increase compared to Q3 2024.

Here's a look at how the major revenue lines contributed to the record $1.43 billion in net revenues for the third quarter of 2025:

• Asset management revenue: $431 million
• Net interest income: $276 million
• Commissions + Principal transactions: $384 million
• Investment banking revenue: $323 million

The Global Wealth Management segment delivered record net revenues of $907.4 million. Honestly, the shift in mix is clear: GWM revenue is now primarily fee and balance sheet driven, while the Institutional Group revenue is predominantly investment banking driven.