Tenaris S.A. (TS): Lienzo del Modelo de Negocio [Actualizado en Ene-2025]

En el mundo de alto riesgo de la infraestructura mundial de fabricación e energía de acero, Tenaris S.A. emerge como una potencia tecnológica, transformando cómo se conciben, desarrollan y entregan los productos de acero diseñados con precisión. Al crear meticulosamente un modelo de negocio que une la innovación metalúrgica avanzada con asociaciones globales estratégicas, esta corporación multinacional ha forjado un nicho único para proporcionar soluciones de vanguardia para los sectores industriales más exigentes. Su lienzo de modelo de negocio integral revela un enfoque sofisticado que va mucho más allá de la fabricación tradicional, posicionando a Tenaris como una fuerza pionera para crear valor a través de la excelencia tecnológica y la ingeniería centrada en el cliente.

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocios: asociaciones clave

Alianzas estratégicas con fabricantes de acero global

Tenaris mantiene asociaciones estratégicas con fabricantes de acero clave a nivel mundial:

Pareja	País	Detalles de la asociación
Ternium S.A.	México/Argentina	Producción de acero articular e integración de la cadena de suministro
ArcelorMittal	Luxemburgo	Abastecimiento de materia prima y colaboración tecnológica

Empresas conjuntas con compañías de exploración de petróleo y gas

Tenaris colabora con las principales empresas de exploración:

• Saudi Aramco: suministro de tuberías y soporte técnico
• ExxonMobil - Soluciones de tubería sin costuras personalizadas
• Shell - Asociaciones avanzadas de investigación metalúrgica

Asociaciones tecnológicas con instituciones de investigación

Las colaboraciones clave de la investigación tecnológica incluyen:

Institución	Área de enfoque	Inversión anual
Instituto de Tecnología de Massachusetts	Metalurgia avanzada	$ 2.3 millones
Imperial College London	Ingeniería de materiales	$ 1.7 millones

Acuerdos de colaboración con empresas de construcción de tuberías

Tenaris se asocia con las principales empresas de construcción de tuberías:

• Saipem S.P.A. - Soluciones integradas de tuberías
• Technip FMC - Ingeniería de tuberías en alta mar
• Fluor Corporation - Proyectos de infraestructura global

Asociaciones de la cadena de suministro con proveedores de materias primas

Asociaciones críticas de materia prima:

Proveedor	Material	Volumen anual
Vale S.A.	Mineral de hierro	1.2 millones de toneladas métricas
Río Tinto	Chatarra de acero	850,000 toneladas métricas

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocio: actividades clave

Fabricación de tubos y tubos de acero sin costura

Capacidad de producción anual: 3.5 millones de toneladas métricas de tuberías y tubos de acero sin costuras. Instalaciones de fabricación ubicadas en 14 países en 4 continentes.

Ubicación de fabricación	Capacidad anual (toneladas métricas)	Tipos de productos primarios
Argentina	800,000	Aceite & Tubo de gas
Italia	500,000	Tuberías industriales
Brasil	600,000	Tuberías del sector energético

Investigación y desarrollo metalúrgico avanzado

Inversión en I + D: $ 235 millones en 2023. Centros de investigación ubicados en 5 países.

• Centros técnicos en Argentina, Italia, EE. UU., Brasil y Rumania
• Más de 450 proyectos de investigación activa anualmente
• 300+ ingenieros e investigadores metalúrgicos empleados

Distribución global y gestión de logística

Red de distribución global que abarca 30 países con 22 centros de distribución.

Región	Número de centros de distribución	Costo de logística anual
América del norte	7	$ 120 millones
Sudamerica	6	$ 85 millones
Europa	5	$ 95 millones

Soluciones de ingeniería personalizada para el sector energético

Equipo de ingeniería especializado de 250 profesionales. Proyectos anuales de soluciones personalizadas: 180.

• Soporte de exploración de petróleo y gas
• Desarrollo de tecnología de perforación en alta mar
• Diseño de tubería resistente a la corrosión

Fabricación de precisión de tubos especializados

Capacidades de fabricación de precisión con tolerancias tan ajustadas como 0.01 mm.

Tipo de tubo	Volumen de producción anual	Industrias clave atendidas
Oil Country Wubular Goods (Octg)	1.2 millones de toneladas	Exploración de petróleo
Tuberías de línea	800,000 toneladas	Transporte de gas
Tubo mecánico	700,000 toneladas	Fabricación industrial

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocio: recursos clave

Instalaciones de fabricación avanzadas en todo el mundo

Tenaris opera instalaciones de fabricación en múltiples países:

País	Número de instalaciones	Capacidad de fabricación total
Italia	3	750,000 toneladas métricas/año
Argentina	4	1,200,000 toneladas métricas/año
Brasil	2	500,000 toneladas métricas/año
Estados Unidos	2	650,000 toneladas métricas/año

Tecnologías metalúrgicas patentadas

Inversiones tecnológicas clave:

• Gastos de I + D en 2023: $ 187 millones
• Patentes activas: 342 en todo el mundo
• Centros de investigación metalúrgicos especializados: 5

Cartera de propiedades intelectuales

Categoría de IP	Número	Cobertura global
Patentes registradas	342	24 países
Marcas registradas	156	37 países
Diseños industriales	89	15 países

Fuerza laboral de ingeniería altamente calificada

Composición de la fuerza laboral a partir de 2023:

Categoría de empleado	Número total	Porcentaje con títulos avanzados
Total de empleados	26,450	-
Ingenieros	5,230	68%
Investigar científicos	412	92%

Red de cadena de suministro y distribución global

Infraestructura de distribución:

• Centros de logística: 22
• Almacenes de distribución: 47
• Cobertura de distribución global: 30 países
• Gastos de logística anual: $ 213 millones

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocio: propuestas de valor

Productos de acero de alta calidad y precisión

Tenaris produjo 2,9 millones de toneladas métricas de tuberías y tubos de acero en 2022. Los ingresos de tuberías perfectas alcanzaron $ 7,8 mil millones en el mismo año. La compañía mantiene un 99.6% de tasa de entrega a tiempo para productos de acero con ingeniería de precisión.

Categoría de productos	Volumen de producción anual	Contribución de ingresos
Tuberías sin costuras	2.9 millones de toneladas métricas	$ 7.8 mil millones
Tuberías soldadas	1.1 millones de toneladas métricas	$ 2.4 mil millones

Soluciones innovadoras para sectores de energía e industriales

Tenaris invirtió $ 185 millones en investigación y desarrollo en 2022. La compañía posee 1,200 patentes activas a nivel mundial.

• Soluciones del sector de petróleo y gas: 65% de los ingresos totales
• Aplicaciones industriales: 35% de los ingresos totales

Rendimiento superior en condiciones ambientales desafiantes

Tenaris desarrolló 42 grados de acero especializados capaces de soportar temperaturas extremas de -46 ° C a 620 ° C. Sus productos mantienen 99.7% de integridad estructural En condiciones duras.

Soporte técnico y servicios de ingeniería personalizados

Tenaris opera 14 centros de soporte técnico global. La compañía proporciona Consulta de ingeniería 24/7 en 30 países.

Categoría de servicio	Cobertura global	Horas de apoyo anuales
Consulta técnica	30 países	125,000 horas
Ingeniería en el sitio	20 países	75,000 horas

Fabricación sostenible y tecnológicamente avanzada

Tenaris redujo las emisiones de carbono en un 22% en 2022. La compañía invirtió $ 240 millones en tecnologías de fabricación sostenible.

• Reducción de emisiones de carbono: 22% año tras año
• Inversión de fabricación sostenible: $ 240 millones
• Uso de material reciclado: 45% del total de materias primas

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocios: relaciones con los clientes

Enfoque de asociación técnica a largo plazo

Tenaris mantiene 87 asociaciones estratégicas a largo plazo con compañías de petróleo y gas a nivel mundial. La estrategia de relación con el cliente de la compañía se centra en mantener asociaciones técnicas con una duración promedio de contrato de 7,2 años.

Tipo de asociación	Número de asociaciones	Duración promedio del contrato
Asociaciones técnicas estratégicas	87	7.2 años

Equipos dedicados de atención al cliente

Tenaris opera 12 centros de atención al cliente dedicados en 6 continentes. La compañía emplea a 326 profesionales especializados de atención al cliente.

• Centros de apoyo globales ubicados en América del Norte, América del Sur, Europa, Medio Oriente, Asia y África
• Disponibilidad de asistencia técnica 24/7
• Equipos de soporte multilingües

Innovación continua y desarrollo de productos

En 2022, Tenaris invirtió $ 254 millones en investigación y desarrollo, lo que representa el 3.7% de sus ingresos totales. La compañía presenta un promedio de 42 nuevas patentes anualmente.

Inversión de I + D	Porcentaje de ingresos	Presentaciones de patentes anuales
$ 254 millones	3.7%	42

Consultoría técnica y asistencia de ingeniería

Tenaris ofrece servicios especializados de consultoría de ingeniería a 215 principales empresas de exploración de petróleo y gas en todo el mundo. La compañía mantiene un equipo de 478 consultores técnicos.

• Diseño de solución personalizado
• Estrategias de mantenimiento predictivo
• Consultoría de optimización de rendimiento

Capacidades colaborativas de resolución de problemas

La compañía ha establecido 63 centros de innovación colaborativa con socios industriales clave. Estos centros se centran en desarrollar soluciones tecnológicas avanzadas para desafíos de ingeniería complejos.

Centros de innovación colaborativa	Industrias asociadas	Proyectos de colaboración anuales
63	Aceite & Gas, fabricación, energía	94

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocio: canales

Fuerza de ventas directa

Tenaris mantiene una fuerza de ventas directa global de 1,247 profesionales de ventas dedicados en 26 países a partir de 2023. El equipo de ventas generó $ 7.8 mil millones en ingresos de ventas directas en 2022.

Región	Representantes de ventas	Cobertura de ventas
América del norte	327	Aceite & Sector de gas
América Latina	412	Infraestructura energética
Europa	238	Mercados industriales
Oriente Medio	170	Proyectos de energía

Plataformas digitales en línea

Tenaris opera una plataforma digital integral con 87,000 clientes industriales registrados. La plataforma en línea genera aproximadamente $ 1.2 mil millones en ventas digitales anualmente.

• Portal de comercio electrónico con seguimiento de inventario en tiempo real
• Herramientas de configuración del producto digital
• Descargas de especificaciones técnicas
• Sistema de gestión de pedidos en línea

Ferias y exhibiciones de la industria

Tenaris participa en 42 ferias comerciales internacionales anualmente, con una inversión de marketing estimada de $ 3.6 millones. Estos eventos generan aproximadamente el 18% de las nuevas adquisiciones de clientes.

Tipo de exhibición	Número de eventos	Industria objetivo
Aceite & Conferencias de gas	22	Sector energético
Exposiciones de fabricación industrial	12	Sector manufacturero
Foros de infraestructura energética	8	Proyectos de infraestructura

Redes de distribuidores estratégicos

Tenaris mantiene 127 distribuidores estratégicos en 46 países, lo que representa $ 2.4 mil millones en ingresos por ventas indirectas para 2022.

• Distribuidores de equipos industriales especializados
• Proveedores regionales de servicios de petróleo
• Socios internacionales de la cadena de suministro

Conferencias técnicas y eventos de marketing

Tenaris organiza 36 conferencias técnicas anualmente, con 4,200 profesionales de la industria que asisten. Estos eventos generan un estimado de $ 750 millones en posibles clientes potenciales.

Tipo de conferencia	Participantes	Alcance geográfico
Cumbres de innovación técnica	1,600	Global
Talleres de soluciones de la industria	1,800	Regional
Seminarios de transferencia de tecnología	800	Local

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocio: segmentos de clientes

Empresas de exploración de petróleo y gas

Tenaris sirve a grandes compañías de exploración de petróleo y gas a nivel mundial con soluciones de tubería de acero sin costuras.

Región	Cuota de mercado	Contribución anual de ingresos
América del norte	35%	$ 2.1 mil millones
Oriente Medio	22%	$ 1.3 mil millones
América Latina	28%	$ 1.7 mil millones

Desarrolladores de infraestructura energética

Tenaris ofrece soluciones de tuberías especializadas para proyectos de infraestructura energética.

• Proyectos de construcción de tuberías
• Infraestructura de plataforma en alta mar
• Instalaciones de energía renovable

Sector de fabricación automotriz

Tenaris suministra tubos de acero de precisión para la fabricación de automóviles.

Segmento automotriz	Tipo de tubo	Volumen de ventas anual
Componentes estructurales	Tubos de acero de alta resistencia	1,2 millones de unidades
Sistemas de transmisión	Tubos mecánicos de precisión	850,000 unidades

Fabricantes de maquinaria industrial

Tenaris admite fabricantes de maquinaria industrial con tubos de acero especializados.

• Sistemas hidráulicos
• Fabricación de equipos pesados
• Componentes de ingeniería de precisión

Proyectos de construcción e infraestructura

Tenaris proporciona soluciones de acero estructural para desarrollos de infraestructura a gran escala.

Tipo de infraestructura	Aplicación de tubo de acero	Penetración del mercado
Puentes	Tubos de soporte estructural	42%
Edificios de gran altura	Tubos de acero arquitectónico	35%
Infraestructura de transporte	Tubos de refuerzo	28%

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocio: Estructura de costos

Alta inversión de capital en tecnología de fabricación

Tenaris invirtió $ 526 millones en propiedades, plantas y equipos en 2022. Los gastos de capital totales de la compañía para el año fueron de $ 597 millones, centrados en modernizar las instalaciones de fabricación en varios países.

Año	Gasto de capital	Inversión manufacturera
2022	$ 597 millones	$ 526 millones
2021	$ 442 millones	$ 389 millones

Gastos de investigación y desarrollo

Tenaris asignó $ 118 millones a los gastos de investigación y desarrollo en 2022, lo que representa el 2.3% de sus ingresos totales.

• Áreas de enfoque de I + D: tecnologías de fabricación avanzadas
• Innovación tecnológica en la producción de tuberías sin costuras
• Iniciativas de transformación digital y automatización

Fuerza laboral global y adquisición de talento

Los gastos totales de personal para Tenaris en 2022 fueron de $ 1.2 mil millones, que cubrió aproximadamente 19,500 empleados en todo el mundo.

Categoría de gastos	Cantidad
Salarios	$ 892 millones
Contribuciones del Seguro Social	$ 210 millones
Otros gastos de personal	$ 98 millones

Gestión de la cadena de suministro y logística

Tenaris gastó aproximadamente $ 425 millones en operaciones de cadena de suministro y logística en 2022, manteniendo una compleja red de distribución global.

• Costos logísticos: 8.3% de los gastos operativos totales
• Centros de distribución global: 12 ubicaciones estratégicas
• Inversiones de gestión de inventario: $ 76 millones

Inversiones de innovación tecnológica continua

Tenaris comprometió $ 145 millones a la innovación tecnológica continua en 2022, centrándose en la transformación digital y los procesos de fabricación avanzados.

Categoría de innovación	Inversión
Tecnologías digitales	$ 62 millones
Fabricación avanzada	$ 83 millones

Tenaris S.A. (TS) - Modelo de negocios: flujos de ingresos

Venta de tuberías y tubos de acero

En 2022, Tenaris reportó ventas netas de $ 10.54 mil millones de ventas de tuberías y tubos de acero. Los ingresos totales de la compañía de tuberías sin problemas y soldadas para industrias de petróleo y gas alcanzaron $ 8.76 mil millones.

Categoría de productos	Ingresos (USD)	Cuota de mercado
Oil Country Wubular Goods (Octg)	$ 6.2 mil millones	22%
Tuberías de línea	$ 2.56 mil millones	15%

Soluciones de ingeniería personalizadas

Las soluciones de ingeniería personalizada generaron $ 1.23 mil millones en ingresos para Tenaris en 2022, lo que representa el 11.7% de los ingresos totales de la compañía.

• Servicios de diseño de tuberías especializadas
• Soluciones de fabricación personalizadas
• Integración tecnológica avanzada

Servicios de consulta técnica

Los servicios de consulta técnica contribuyeron con $ 425 millones al flujo de ingresos de Tenaris en 2022.

Tipo de consulta	Ingresos (USD)
Consultoría de ingeniería de petróleo	$ 275 millones
Optimización del proceso de fabricación	$ 150 millones

Distribución global de productos

La distribución global de productos representó $ 1.87 mil millones en ingresos en múltiples mercados internacionales en 2022.

• América del Norte: $ 712 millones
• América del Sur: $ 456 millones
• Europa: $ 389 millones
• Medio Oriente: $ 213 millones
• Asia-Pacífico: $ 100 millones

Contratos de fabricación especializados

Los contratos de fabricación especializados generaron $ 987 millones en ingresos para Tenaris en 2022.

Tipo de contrato	Ingresos (USD)
Proyectos de infraestructura energética a largo plazo	$ 687 millones
Fabricación de equipos industriales	$ 300 millones

Tenaris S.A. (TS) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core things Tenaris S.A. promises to deliver to its customers, grounded in their actual operational and financial scale as of mid-2025. The company's net sales for the second quarter of 2025 hit $3,086 million, showing where these value propositions translate into revenue.

Integrated supply chain and inventory management (Rig Direct®)

The Rig Direct® model is all about making the supply chain seamless, from the mill right to the rig floor. This service model is digitally integrated, using tools like the Rig Direct® Portal and PipeTracer® identification technology for end-to-end traceability of every pipe. The core promise here is material efficiency: customers pay only for the pipes and accessories they actually use. Any surplus materials get transferred to the next well, which definitely helps minimize on-site inventory and logistics headaches.

• Pipe production and accessory management are scheduled around customer drilling needs.
• Digital systems integrate with customers to streamline dispatching and invoicing.
• Field service specialists provide on-site support for best practices.
• The service model expands to include well integrity solutions like WISer™.

High-performance OCTG for complex deepwater and shale drilling

Tenaris S.A. delivers specialized steel grades and premium connections for the toughest drilling environments. They are establishing a leading position for 20K projects in the US deepwater sector, which requires materials that can handle extreme pressures. This is backed by their global industrial system and R&D facilities.

Project/Client	Application Focus	Technology/Grade Mentioned
Shell	Sparta project (US deepwater)	Ultra High Collapse steel grades, 3D mapping technology
BP	Kaskida 20K project	High-performance OCTG
Total	GranMorgu development (Guyana-Suriname basin)	Line pipe and insulation coating

The company's EBITDA margin for the second quarter of 2025 stood at 23.7% of net sales, reflecting the value captured from these specialized products and services.

Specialized tubulars for low-carbon energy (CCS, hydrogen, geothermal)

Tenaris S.A. is actively positioning itself as a key supplier for the energy transition. They are developing and supplying products for applications like carbon capture and storage (CCS) and hydrogen infrastructure. For instance, they secured a significant order for CCS work.

• Received a $250 million order for Longitudinal Submerged Arc Welded (LSAW) pipes for Saudi Aramco's CCS project, with deliveries slated for Q3 2025.
• Partnered with Snam and RINA to qualify tubulars and connections for Underground Gas Storage (UGS) wells managing gas blends up to 100% hydrogen content.
• Qualified tubulars and connections are part of the THera® portfolio, tailored for hydrogen applications.

Comprehensive pipeline solutions including coating services (TenarisShawcor)

The value proposition extends to comprehensive pipeline solutions, where products can be paired with coating services. This is evident in their work in major developments and maintaining long-term relationships with key energy players.

Tenaris S.A. extended its long-term agreement with ADNOC in Abu Dhabi, which includes services like premium threading, where their facility was certified as an Industry 4.0 digital leader. At the end of the first half of 2025, the company maintained a strong net cash position of $3.7 billion, showing financial strength to support these long-term, complex projects.

Finance: review the Q3 2025 capital expenditure plan against the 1H 2025 free cash flow of $538 million (2Q 2025 figure) by next Tuesday.

Tenaris S.A. (TS) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Dedicated account management and technical support for Rig Direct® is a core tenet, evolving from its launch a decade ago. Tenaris S.A. now provides 24/7 customer assistance and well integrity services, which are reinforced by the Remote Monitoring Center located in Houston, Texas. This service model integrates digital tools, including the Rig Direct® Portal and the PipeTracer® identification technology, ensuring full traceability from mill to well. For instance, since 2024, ExxonMobil has been served across all their US shale operations and offshore operations in Guyana under long-term agreements.

Collaborative development for complex, high-pressure projects sees Tenaris S.A. working closely with clients on specialized needs. Shell recently awarded Tenaris S.A. the casing supply for the first wells in its Sparta project, a result of many months spent on product testing and the development of 3D mapping technology.

Long-term supply agreements with major global energy producers secure significant revenue streams and deep integration. At the end of 2024, Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) confirmed an extension to a long-term agreement, originally valued at $1.9 billion, to cover the full seven years of supply for approximately half of their OCTG requirements. Furthermore, Tenaris S.A. has a 2022 long-term agreement with Saudi Aramco for seamless OCTG products, alongside a similar long-term agreement for LSAW OCTG products established in 2023.

Digital self-service and support via the new Client Hub is a recent enhancement to streamline the customer experience. This new digital platform is integrated within the Rig Direct® framework. The company's Selling, general and administrative expenses (SG&A) for the first half of 2025 amounted to $941 million.

Here are some key figures illustrating the scale of these customer-facing operations and the associated financial context:

Relationship Metric	Value/Detail	Reporting Period/Context
ADNOC Long-Term Agreement Value	$1.9 billion	Confirmed end of 2024 for seven years
ExxonMobil Agreement Scope	All US shale and Guyana offshore operations	Since 2024
Rig Direct® Digital Tools	Rig Direct® Portal and PipeTracer®	Current integration
New Client Hub Function	Streamline digital customer experience	Launched in 2025
2024 Total Net Sales	$12.5 billion	Year 2024
H1 2025 SG&A Expense	$941 million	First half of 2025

You should review the integration cost of the new Client Hub against the Q1 2025 sales decline of 16% year-on-year to assess near-term ROI on digital relationship investments.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Tenaris S.A. (TS) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Tenaris S.A. gets its products and services to the energy industry, which is a mix of direct selling, a massive physical footprint, and digital integration. Honestly, for a global manufacturer, the channel strategy is about being everywhere the customer drills.

Direct sales force and technical specialists globally are the core human interface. Tenaris S.A. has a team of 26,000 employees working across its global operations as of late 2025. These teams include commercial and technical sales representatives who showcase the portfolio, especially integrated solutions like One Line®, which bundles manufacturing, coating, and delivery for complex line pipe projects. The company's Q1 2025 results noted higher sales to US Rig Direct® customers, showing the direct channel's importance in that region.

The physical reach is substantial, covering the global service and distribution network in 19 countries where the network is present. This is complemented by service and distribution centers in over 35 countries overall. This local presence helps develop strong ties with major energy companies, allowing Tenaris S.A. to offer local technical and pipe management services.

Here's a quick look at the scale of their physical presence supporting these channels:

Operational Footprint Element	Number/Scope	Data Year/Context
Countries with Global Services and Distribution Network	19	As of 2024/2025 data points
Countries with Integrated Manufacturing (Steelmaking, Rolling, Finishing)	17	As of late 2024/2025 data points
Total Service and Distribution Centers	Over 35	Global network scope
R&D Centers	4	Developing and testing products

The integration of Shawcor's pipe coating business in December 2023 significantly enhanced the coating channel capabilities. This brought nine additional coating facilities into the Tenaris S.A. footprint, located in Canada, Mexico, Norway, Indonesia, the UAE, and the United States. These new facilities, combined with existing Tenaris S.A. coating operations in Argentina, Brazil, Italy, Nigeria, and the United States, create a stronger end-to-end offering for concrete weight, anti-corrosion, and flow assurance solutions.

The Direct-to-rig delivery model (Rig Direct®) is a key channel differentiator, especially in the U.S. market, celebrating ten years of operation by mid-2025. This model focuses on supply chain integration, minimizing waste, and staying close to drilling operations by aligning manufacturing with schedules. The service is now comprehensively digitally integrated, which is crucial for modern operations. Key components used in this channel include:

• Rig Direct® Portal: A single digital platform for order management and shipment tracking.
• RunReady™: Materials delivered ready for running, cutting down on on-site handling.
• PipeTracer®: Ensures pipe-by-pipe traceability from the mill to the well.
• WISer™: Technical and digital solutions supporting well integrity.

This model contributed to expanded deliveries in the US, as noted in the Q1 2025 results. If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, so the readiness provided by RunReady™ is a defintely strong channel advantage.

Tenaris S.A. (TS) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core of Tenaris S.A.'s business, which is fundamentally tied to global energy investment cycles and industrial demand. Their customer base is segmented by geography and application, but the oil and gas sector remains the dominant driver for their tubular products and services.

Major International Oil Companies (IOCs) and National Oil Companies (NOCs).

This group represents the traditional backbone of Tenaris S.A.'s demand, though activity levels fluctuate based on commodity prices and capital expenditure plans. Sales to this segment are often project-based and geographically diverse. For instance, in the third quarter of 2025, Tenaris S.A. noted lower sales sequentially to the North Sea and lower shipments for offshore line pipe projects in the Middle East. However, in South America, deliveries for the Vaca Muerta Sur pipeline in Argentina provided support to regional sales in that same quarter. Historically, NOCs like Saudi Aramco drove record sales in the Middle East in 2024 by replenishing OCTG stocks, but this specific driver was not as pronounced in the latest reporting period. A key risk noted was anticipated payment delays from customers, specifically mentioning PEMEX, which could affect liquidity.

North American shale and unconventional resource operators.

The North American market, particularly the United States and Canada, shows resilience through service differentiation. Tenaris S.A. maintained a resilient level of sales to their rig direct customers in the U.S. and Canada during the third quarter of 2025, even with overall slowed rig activity. This is supported by their Rig Direct® service, which emphasizes operational efficiency and reliability. By the end of Q3 2025, around 90% of their U.S. sales of OCTG (Oil Country Tubular Goods) were produced in the United States, with the remaining 10% being specialized imports. Consolidation among major shale operators continued through 2024, influencing the structure of this customer segment.

Offshore deepwater and complex project developers.

Offshore development remains a critical, though sometimes lumpy, source of demand for specialized, high-specification products like line pipe. The third quarter of 2025 saw lower shipments for offshore line pipe projects in the Middle East. Conversely, development in areas like Suriname and the Black Sea is contributing to building a strong offshore order backlog for Tenaris S.A. In the first quarter of 2025, South America sales declined partly due to lower shipments for the Raia offshore project.

Industrial customers (e.g., power generation, automotive, mechanical).

While the energy industry is primary, Tenaris S.A. also supplies pipes and tubular components for non-energy applications. This segment showed notable growth in certain areas as of late 2025. Specifically, Automotive revenues increased 29% sequentially in the third quarter of 2025. Furthermore, the company has a growing presence in the energy storage sector, which delivered record deployments, gross profit, and margins in Q3 2025, driven by demand for Megapack and Powerwall products. This diversification helps balance the volatility inherent in the oil and gas sector.

Here's a quick look at the recent financial performance tied to these segments, based on the nine-month period ending September 30, 2025, where net sales were $8,986,024,000, down from $9,678,708,000 in the prior year.

Customer/Geographic Focus	Key Activity/Metric (Late 2025 Data)	Financial Impact Indicator
North America Onshore (Shale)	Resilient sales to Rig Direct customers in Q3 2025	US OCTG production covers approximately 90% of US sales
Middle East Offshore Projects	Lower shipments for line pipe projects in Q3 2025	2024 saw record sales from Saudi Aramco OCTG stock replenishment
South America (Argentina/Brazil)	Vaca Muerta Sur pipeline deliveries supported Q3 sales	Q1 2025 sales declined due to lower shipments to Raia offshore project
Industrial/Other Products	Energy storage business saw record deployments in Q3 2025	Automotive revenues increased 29% sequentially in Q3 2025

The overall financial health supporting these customer relationships is reflected in the balance sheet; the net cash position stood at $3.5 billion as of September 30, 2025. Also, the interim dividend approved in November 2025 was $0.29 per share, a 7% increase over the prior year's dividend.

You can see the geographical sales dynamics influencing the top line:

• North America deliveries were up 28% sequentially in Q3 2025.
• Greater China and APAC deliveries were up 33% and 29% sequentially, respectively, in Q3 2025.
• EMEA deliveries were up 25% sequentially in Q3 2025.
• Mexico sales increased in Q3 2025, supported by the Trion deepwater project financing.

If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, which is why Tenaris S.A. focuses on services like Rig Direct® to lock in the North American shale customer base.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Tenaris S.A. (TS) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses Tenaris S.A. faces to keep its global operations running and its premium product line competitive. The cost structure is heavily weighted toward materials and significant, ongoing capital investment.

The High cost of goods sold (COGS) is a defining feature, driven by volatile commodity markets for its primary inputs. For the first nine months of 2025 (9M 2025), the Cost of sales totaled $5,880,619 thousand, reflecting the underlying expense of raw materials and energy.

The composition of these material costs is critical for seamless steel pipe production, which relies on the electric arc furnace route. In 2024, the key inputs were:

• Steel scrap, pig iron, HBI, and DRI represented approximately 22% of steel pipe products' costs.
• The operations also consume significant electric energy purchased from local markets or generated via renewable sources.

Tenaris S.A. maintains a high-cost base due to necessary, large-scale reinvestment. The company reported Significant capital expenditures totaling $495 million in 9M 2025. This level of CapEx is essential for maintaining industrial efficiency and upgrading facilities globally.

Labor and logistics are also major components of the operating expense base. The company employs over 26,000 people globally. The Selling, general and administrative expenses (SG&A) for 9M 2025 were $1,376 million, a sequential decrease from $1,459 million in 9M 2024. This reduction in SG&A was partially attributed to lower labor costs and lower logistic costs.

To sustain its market position, Tenaris S.A. invests in innovation, which shows up in its cost structure. For the year 2024, Research and development expenditures included in Cost of sales totaled $74.2 million.

Here is a breakdown of key cost-related and investment figures for the nine-month period ended September 30, 2025:

Cost/Investment Metric	Amount (USD)	Period
Cost of Sales	$5,880,619 thousand	9M 2025
Capital Expenditures	$495 million	9M 2025
Selling, General and Administrative Expenses (SG&A)	$1,376 million	9M 2025
Employees (Approximate)	26,000	As of late 2025 context
R&D Expenditures (Latest Reported)	$74.2 million	2024

The pressure on margins is evident when comparing the 9M 2025 Cost of Sales of $5,880,619 thousand against the 9M 2025 Net Sales of $8,986,024 thousand.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Tenaris S.A. (TS) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways Tenaris S.A. brings in cash, which is heavily tied to the global energy sector's spending habits. Honestly, it's all about the steel tubes they make for drilling and moving oil and gas.

Sales of tubular products and services (OCTG, line pipe) - the core. This is where the bulk of the money comes from. For the twelve months ending September 30, 2025, Tenaris S.A. reported net sales of $11.831 billion. To give you a recent snapshot, for the first nine months of 2025 (January through September), the revenue specifically from pipe sales totaled $8.56 billion. This nine-month figure represented a 7% decrease year-on-year, largely because average selling prices dropped by 4%, driven by lower product prices in the Americas.

Here's a quick look at some of those top-line revenue numbers:

Metric	Amount	Period
Net Sales (12 Months)	$11.831 billion	Ending September 30, 2025
Net Sales (Quarterly)	$2,978 million	Q3 2025
Revenue from Pipe Sales	$8.56 billion	January-September 2025

The company's Q3 2025 net sales came in at $2,978 million, which was up 2% year-on-year, even though volumes shipped were down slightly.

Sales of premium connections and integrated Rig Direct® services. These specialized products and services represent a key value-add component. In the first quarter of 2025, Tenaris S.A. saw sales increase in North America partly due to higher shipments to its US Rig Direct® customers. The resilience in Q3 2025 sales levels in the U.S. and Canada was also attributed to strong performance with Rig Direct customers. These connections are critical for high-performance drilling environments.

Sales of other products (sucker rods, coiled tubing) and oilfield services. This category provides diversification away from just large-diameter pipe. In Q3 2025, net sales for these other products and services saw a significant drop, decreasing 38% sequentially and 17% year-on-year. However, looking back at Q1 2025, sales in this segment had increased sequentially, mainly driven by higher sales of sucker rods and oil services in Argentina. Similarly, in the fourth quarter of 2024, sales were boosted by higher sales of oil services in Argentina and coiled tubing.

Income from portfolio investments, contributing $47 million in Q3 2025. Beyond the core manufacturing and services, Tenaris S.A. generates income from its financial holdings. For the third quarter of 2025, the financial result was largely due to a $47 million net finance income derived from the net return on its portfolio investments. This income stream helps buffer the operational results. You should keep an eye on this, as it can fluctuate quarter-to-quarter.

Finance: draft the Q4 2025 revenue forecast model by next Tuesday.