Analyser la santé financière de Coinbase Global, Inc. (COIN) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Coinbase Global, Inc. et essayez de réduire le bruit du marché de la cryptographie pour voir la valeur commerciale principale, et honnêtement, les chiffres du troisième trimestre 2025 nous donnent beaucoup de choses sur lesquelles travailler. L'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires total de près de 1,9 milliard de dollars pour le trimestre, ce qui est un bon rythme, et leur bénéfice net a atteint 433 millions de dollars, prouvant qu'ils peuvent s'exécuter dans un environnement volatile. Voici un petit calcul : les revenus des transactions restent le moteur de 1 milliard de dollars, mais le changement stratégique porte définitivement ses fruits, avec des revenus d'abonnements et de services grimpant à 747 millions de dollars, fortement motivé par les revenus et les jalonnements stables. Cette diversification est une opportunité, réduisant la dépendance aux fluctuations du volume des transactions de détail, mais la valorisation premium du titre - un ratio P/E d'environ 31,77 - signifie que le marché s'attend à ce que cette croissance se poursuive, vous devez donc comparer ces attentes élevées au risque réglementaire toujours présent dans le domaine des actifs numériques.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d’où vient réellement l’argent de Coinbase Global, Inc. (COIN), surtout avec la fameuse volatilité du marché de la cryptographie. Le point à retenir directement de l'exercice 2025 est le suivant : alors que les frais de négociation représentent toujours la plus grande part des revenus, le segment des abonnements et des services, plus prévisible, est désormais une force puissante et stabilisatrice, contribuant à près de 40 % des revenus totaux au troisième trimestre 2025.

Pour le troisième trimestre 2025, Coinbase a déclaré un chiffre d'affaires total d'environ 1,869 milliard de dollars, soit une solide augmentation de 58 % d'une année sur l'autre par rapport au troisième trimestre 2024. Cette croissance est un signal clair que l'entreprise capitalise sur la dynamique renouvelée du marché, mais c'est le changement dans la composition des revenus qui devrait retenir votre attention. Voici un calcul rapide sur les deux principaux moteurs de revenus.

• Revenus des transactions : Le cœur de métier, générant 1,0 milliard de dollars au troisième trimestre 2025.
• Revenus des abonnements et des services : Le moteur de croissance, avec une contribution de 747 millions de dollars au troisième trimestre 2025.

Le noyau : la dynamique des revenus de transaction

Les revenus de transaction – les frais liés à l’achat, à la vente et au trading de crypto-monnaies – restent le segment le plus important, mais il est le plus sensible aux fluctuations du marché. Au troisième trimestre 2025, ce segment a atteint 1,0 milliard de dollars, soit un bond de 37 % par rapport au trimestre précédent, porté par une augmentation du volume des transactions à 295 milliards de dollars. Honnêtement, c’est la partie de l’entreprise qui peut vous rendre riche dans un marché haussier et vous écraser lors d’un hiver crypto. C'est définitivement un jeu à bêta élevé.

La scission ici est cruciale. Les investisseurs particuliers, le segment « Consommateur », restent les clients à marge élevée, générant 844 millions de dollars de revenus de transactions au troisième trimestre 2025. Les revenus de transactions institutionnelles, bien que inférieurs à 135 millions de dollars, ont connu une augmentation massive de 122 % d'un trimestre à l'autre, en grande partie grâce à l'acquisition stratégique de Deribit en août 2025, qui a ajouté 52 millions de dollars en seulement 47 jours. Cette acquisition constitue une démarche claire visant à diversifier leur empreinte commerciale sur le marché des produits dérivés, une couverture intelligente contre la volatilité des transactions au comptant.

Le stabilisateur : abonnement et services

C’est là que l’entreprise devient plus résiliente et prévisible. Les revenus des abonnements et des services ont atteint 747 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en hausse de 14 % d'un trimestre à l'autre, et représentent désormais une part importante du chiffre d'affaires total. Ce segment est ce que les analystes adorent car il est récurrent, moins dépendant d'un seul mouvement de prix du Bitcoin et agit comme un utilitaire payant. C'est ce qui se rapproche le plus d'une source de revenus « collante » dans ce secteur.

La croissance est concentrée dans quelques domaines clés :

• Revenus stables : 355 millions de dollars au troisième trimestre 2025, alimentés par la hausse des soldes de l'USDC.
• Récompenses blockchain : 185 millions de dollars au troisième trimestre 2025, principalement provenant des services de jalonnement.

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact croissant du réseau Base Layer 2, devenu rentable au troisième trimestre 2025, et des services de conservation institutionnels plus larges. La société développe activement sa vision « Everything Exchange », allant au-delà des simples frais de négociation vers un écosystème financier complet. Vous pouvez en savoir plus sur leur vision à long terme dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Coinbase Global, Inc. (COIN).

Prochaine étape : le ministère des Finances devrait comparer les prévisions de revenus de transaction du quatrième trimestre 2025 d'environ 385 millions de dollars (en octobre) au taux d'exécution du troisième trimestre afin de modéliser l'impact de la volatilité à court terme d'ici vendredi.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Coinbase Global, Inc. (COIN) réalise simplement des ventes ou conserve réellement l'argent. La réponse courte est qu’ils en conservent une grande partie, et que leur rentabilité explose en 2025, en grande partie grâce aux gains d’efficacité opérationnelle et à la force du marché. Leurs marges élevées sont un signe clair de pouvoir de marché, mais elles mettent également en évidence le risque lié à la volatilité des volumes de transactions.

Au cours des douze derniers mois (TTM) se terminant en septembre 2025, Coinbase Global, Inc. a déclaré un bénéfice brut de 6,553 milliards de dollars. Cela se traduit par une énorme marge bénéficiaire brute – les revenus restant après avoir payé les coûts directs de leurs services – de 74,61 % au troisième trimestre 2025. Ce type de marge ressemble moins à une bourse financière traditionnelle qu’à une société de logiciels à forte croissance. Cela montre que leurs principaux services de transaction et d’abonnement sont des secteurs d’activité à marge extrêmement élevée.

Marges opérationnelles et bénéficiaires nettes

Lorsque l’on descend dans le compte de résultat, l’histoire reste forte. La marge opérationnelle de l'entreprise, qui représente toutes les dépenses d'exploitation telles que la R&D et les ventes, a considérablement augmenté du troisième trimestre 2024 au troisième trimestre 2025, atteignant 25,7 %. Cette expansion est le résultat direct d’un fort levier opérationnel (la capacité d’augmenter les revenus plus rapidement que les coûts fixes). Pour le TTM se terminant en septembre 2025, le bénéfice net – le bénéfice final après tous les coûts et taxes – était de 3,218 milliards de dollars. Cela place leur marge bénéficiaire nette à un solide 42,4 %.

• Marge brute (T3 2025) : 74,61 %
• Marge Opérationnelle (T3 2025) : 25,7%
• Marge bénéficiaire nette (récente) : 42,4 %

Voici le calcul rapide de la rentabilité : la marge brute est élevée, mais la marge opérationnelle est beaucoup plus faible. Cette différence réside dans le fait que l’entreprise dépense énormément dans des domaines tels que la technologie, la sécurité et la conformité. Néanmoins, une marge nette de 42,4 % constitue sans aucun doute un chiffre de classe mondiale pour toute entreprise publique.

Tendances de rentabilité et efficacité opérationnelle

La tendance au fil du temps est ce qui compte vraiment, et elle montre un énorme rebond après le ralentissement du marché de la cryptographie. Le bénéfice net du TTM se terminant en septembre 2025 a augmenté de manière étonnante de 106,13 % sur un an. Cette augmentation spectaculaire est alimentée par plusieurs éléments, mais l’efficacité opérationnelle (la manière dont ils gèrent les coûts) est essentielle. Le lancement et la mise à l'échelle de leur réseau de base, par exemple, ont contribué à réduire les dépenses de transaction à seulement 14 % des revenus nets au deuxième trimestre 2025. Cela signifie que chaque nouveau dollar de volume de transactions leur coûte moins cher à traiter, ce qui est la définition du levier opérationnel.

Comparaison de l'industrie : une ligue à part

Les ratios de rentabilité de Coinbase Global, Inc. le placent au sommet du secteur des échanges cryptographiques et du secteur plus large de la technologie financière (FinTech). S’il est difficile de trouver une moyenne sectorielle unique et cohérente pour un secteur volatil comme les échanges cryptographiques, la comparaison avec ses pairs est frappante. Par exemple, un concurrent majeur, Gemini, a déclaré une perte nette importante de 282,5 millions de dollars au premier semestre 2025.

La capacité de Coinbase Global, Inc. à maintenir une marge brute proche de 75 % et une marge nette supérieure à 40 % alors que d'autres affichent des pertes ou de petits bénéfices comme le bénéfice net de Bullish au troisième trimestre 2025 de 18,5 millions de dollars, montre un avantage concurrentiel distinct. Cet avantage repose sur la confiance dans la marque, la conformité réglementaire et un modèle de revenus diversifié qui comprend les revenus d'abonnement et de services, sur lesquels vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Coinbase Global, Inc. (COIN). Les marges élevées sont le signe d’un fort fossé, mais elles sont également très sensibles au volume global du marché de la cryptographie.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir si Coinbase Global, Inc. (COIN) prend trop de risques pour alimenter sa croissance. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que le bilan de Coinbase est géré de manière conservatrice, s'appuyant davantage sur les capitaux propres que sur la dette, en particulier par rapport aux sociétés de services financiers traditionnelles.

Au troisième trimestre clos le 30 septembre 2025, la structure financière de Coinbase montre une nette préférence pour le financement en fonds propres. Leur dette totale – la somme des obligations à court et à long terme – représente une fraction gérable de leur capital total. Plus précisément, ils ont déclaré des dettes à court terme et des obligations liées à des contrats de location-acquisition de 1,268 milliard de dollars et des dettes à long terme et des obligations liées à des contrats de location-acquisition de 6,104 milliards de dollars, ce qui leur donne un endettement total d'environ 7,372 milliards de dollars. Leurs capitaux propres totaux pour la même période s'élevaient à un solide montant de 16,023 milliards de dollars. C'est une base solide.

Voici un calcul rapide sur l’effet de levier (levier financier) :

• Dette totale (7,372 milliards de dollars) / Capitaux propres totaux (16,023 milliards de dollars) = 0,46

Ce ratio dette/fonds propres (D/E) de 0,46 est un chiffre clé. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, Coinbase n’a que 0,46 $ de dette. Pour être honnête, il s’agit d’un chiffre très sain, surtout si l’on considère l’industrie. Le ratio D/E moyen pour le secteur des marchés de capitaux est généralement d'environ 0,53, donc Coinbase est plus léger que l'indice de référence. Dans l’espace volatile des cryptomonnaies, cette approche conservatrice est tout à fait prudente.

L'entreprise a été active sur les marchés des capitaux cette année, mais de manière stratégique. En août 2025, Coinbase a évalué une offre augmentée de 2,6 milliards de dollars en billets de premier rang convertibles à 0 %, répartis entre des billets arrivant à échéance en 2029 et 2032. Il ne s'agit pas d'une dette pure et simple ; il est convertible, ce qui signifie qu'il donne à l'entreprise la possibilité de rembourser le principal en actions plutôt qu'en espèces, ce qui contribue à préserver les liquidités. Le produit net pourrait atteindre 2,96 milliards de dollars si les acheteurs initiaux exercent intégralement leurs options. Cette mesure a renforcé leur trésorerie pour les besoins généraux de l'entreprise, notamment pour d'éventuelles acquisitions ou pour le remboursement de dettes existantes à taux d'intérêt plus élevé.

Le marché a remarqué cette solidité du bilan. En août 2025, Moody's Ratings a relevé la note Corporate Family Rating (CFR) de Coinbase de B1 à B2 et la note de sa dette senior non garantie adossée à Ba2 de B1, lui attribuant une perspective stable. Une telle mise à niveau témoigne d’une amélioration de la qualité du crédit et de la stabilité financière, ce qui signifie des coûts d’emprunt moins élevés s’ils ont besoin de s’endetter davantage plus tard. Ils équilibrent le financement de la croissance avec un penchant évident pour les actions et les instruments de dette flexibles et à faible coût comme les billets convertibles. Vous pouvez en savoir plus sur qui finance ces capitaux propres sur Explorer l'investisseur Coinbase Global, Inc. (COIN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache cette estimation, c’est la nature de leur dette, qui est en grande partie non garantie et à long terme, ce qui réduit le risque de refinancement à court terme. Ils disposent d’un solide coussin de liquidités, avec des liquidités et des placements à court terme dépassant largement leurs obligations de dette à court terme.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : Évaluez l'impact des billets convertibles de 2,6 milliards de dollars sur le risque potentiel de dilution des actions au cours des 12 prochains mois, en supposant une probabilité de conversion de 50 %.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Coinbase Global, Inc. (COIN) peut couvrir ses obligations à court terme, et la réponse est oui définitivement. La position de liquidité de l'entreprise est solide, soutenue par une réserve de trésorerie importante, mais vous devez toujours surveiller la dynamique sous-jacente des flux de trésorerie. Un ratio de liquidité élevé est une bonne chose, mais il ne dit pas tout sur la façon dont ils génèrent ces liquidités.

D'après les données les plus récentes datant de novembre 2025, Coinbase Global, Inc. (COIN) maintient une base financière à court terme très saine.

• Rapport actuel : 2.40.
• Rapport rapide : 2.40.

Étant donné qu'un échange cryptographique comme Coinbase Global, Inc. (COIN) ne détient pratiquement aucun inventaire, le ratio actuel et le ratio rapide (ratio de test acide) sont essentiellement identiques à 2.40. Cela signifie que l'entreprise a $2.40 en actifs très liquides pour chaque dollar de passif à court terme. Pour rappel, un ratio supérieur à 1,0 est généralement considéré comme bon, donc 2,40 signale une excellente solidité à court terme et un important tampon contre la volatilité du marché.

Le cœur de cette force réside dans le montant considérable de liquidités et de placements à court terme figurant au bilan. Au troisième trimestre 2025, Coinbase Global, Inc. (COIN) a déclaré des liquidités et équivalents d'environ 8,68 milliards de dollars, plus des placements à court terme de 1,09 milliard de dollars. Cela représente près de 10 milliards de dollars d’actifs liquides, ce qui constitue un énorme filet de sécurité.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

C’est dans l’évolution du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) que réside la nuance. Alors que le dernier fonds de roulement net déclaré était d'environ 10,2 milliards de dollars, les projections suggèrent une baisse à environ 5,5 milliards de dollars au cours du prochain exercice financier. Ce déclin projeté, même s'il laisse toujours un solde positif, reflète les demandes de capitaux de leur stratégie d'expansion agressive - un facteur clé à prendre en compte par les investisseurs lorsqu'ils Explorer l'investisseur Coinbase Global, Inc. (COIN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

L’examen du tableau des flux de trésorerie du troisième trimestre 2025 révèle un tableau mitigé, mais pas vraiment préoccupant. Voici le calcul rapide :

La trésorerie nette négative provenant des activités opérationnelles poursuivies d'environ (0,785) milliard de dollars au troisième trimestre 2025 constitue un point de données critique. Il montre que même si l'entreprise a déclaré un bénéfice net de 432,6 millions de dollarsLes éléments hors trésorerie et les fluctuations du fonds de roulement, telles que les variations des fonds de garde des clients ou d'autres mouvements du bilan, ont retiré des liquidités de l'entreprise au cours du trimestre. Cette volatilité est courante dans les entreprises crypto-natives et reflète la nature cyclique du marché.

L'important flux de trésorerie positif provenant des activités de financement, qui s'élève à 3,18 milliards de dollars, était en grande partie dû à l’émission de titres de dette. Il ne s'agit pas de liquidités générées par les activités principales, mais plutôt d'une augmentation de capital délibérée pour financer des initiatives stratégiques, telles que l'acquisition de Deribit, qui relève des activités d'investissement.

Forces et risques en matière de liquidité

La force évidente de la liquidité réside dans le bilan lui-même : 2.40 ratio rapide et milliards de liquidités. Ils peuvent facilement faire face à toutes leurs factures à court terme. Le risque réside toutefois dans la dépendance à l’égard des revenus de transactions dépendants du marché. Si le volume des échanges se tarit, les flux de trésorerie d’exploitation pourraient rester négatifs, les obligeant à dépenser cette réserve de liquidités pour financer leur croissance et leurs opérations. L’action clé pour vous est de suivre l’évolution des flux de trésorerie opérationnels au cours du prochain trimestre.

Analyse de valorisation

Vous regardez Coinbase Global, Inc. (COIN) et essayez de réduire le bruit pour déterminer s'il s'agit d'un achat, d'une conservation ou d'une vente. La réponse courte est que le marché considère actuellement COIN comme un achat modéré, mais ses mesures de valorisation sont mitigées, reflétant la nature à forte croissance et à forte volatilité du marché de la cryptographie dans lequel il opère.

Le cœur du problème est que les multiples de valorisation de Coinbase - cours/bénéfice (P/E), cours/valeur comptable (P/B) et valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) - sont élevés par rapport à ceux des sociétés financières traditionnelles, mais ils ont en fait considérablement baissé par rapport à leur sommet, suggérant un prix plus raisonnable, bien que toujours premium, pour une action de croissance. Par exemple, le P/E à terme s'échange autour de 32X, soit une forte baisse par rapport à son sommet d'un an de 90X.

Voici un aperçu rapide des principaux ratios de valorisation en novembre 2025 :

Le ratio P/E, situé entre le bas et le milieu de la vingtaine, semble raisonnable pour une entreprise en croissance axée sur la technologie, en particulier celle qui a dépassé ses attentes en matière de bénéfices pour le troisième trimestre 2025, en déclarant un bénéfice par action (BPA) de 1,44 $. Mais le ratio P/B est élevé, ce qui est courant pour une entreprise de plateforme où la valeur réelle se trouve dans le réseau, et pas seulement dans les actifs du bilan (valeur comptable). Vous devez considérer cela comme un pari sur la croissance de la crypto-économie, et pas seulement comme un titre de services financiers.

Performance boursière et sentiment des analystes

La performance boursière de Coinbase Global, Inc. au cours des 12 derniers mois a été des montagnes russes, ce qui est définitivement une caractéristique de l'espace crypto. Le titre a une fourchette de 52 semaines entre un minimum de 142,58 $ et un maximum de 444,64 $. Bien que certains rapports montrent un gain significatif au cours de l'année écoulée, la récente volatilité a vu le cours de l'action chuter fortement, s'échangeant autour de 261,79 $ à la mi-novembre 2025. Ce récent recul, en partie dû à la faiblesse plus large du marché de la cryptographie, est la raison pour laquelle certains investisseurs y voient une opportunité d'achat à la baisse.

La bonne nouvelle est que les analystes de Wall Street sont généralement optimistes, attribuant à Coinbase Global, Inc. une note consensuelle d'achat modéré.

• L'objectif de prix moyen est d'environ 399,94 $.
• Cet objectif suggère une hausse potentielle de plus de 50 % par rapport au prix de négociation actuel.
• L'entreprise ne verse pas de dividende régulier, le rendement du dividende et le ratio de distribution TTM étant tous deux de 0,00 %. Ceci est typique pour une entreprise qui réinvestit de manière agressive tous ses bénéfices dans la croissance et dans de nouvelles entreprises, comme sa récente acquisition de Deribit.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque inhérent lié à la volatilité des prix du Bitcoin (BTCUSD) et aux changements réglementaires, qui peuvent faire varier considérablement le cours de l’action. Un objectif de 399,94 $ suppose une vigueur continue des revenus des abonnements et des services, qui ont augmenté de 34,3 % au troisième trimestre 2025. Pour comprendre la conviction institutionnelle derrière cela, vous voudrez peut-être lire Explorer l'investisseur Coinbase Global, Inc. (COIN) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ainsi, le titre se négocie actuellement avec une décote par rapport à l’objectif du consensus, mais toujours avec une prime par rapport à sa valeur comptable. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser la part de votre thèse d'investissement qui repose sur les revenus de transaction par rapport aux revenus d'abonnement plus stables, puis à définir une tolérance au risque claire basée sur cette combinaison. Finances : rédiger d'ici mardi prochain une analyse de sensibilité sur le mix des revenus de COIN.

Facteurs de risque

Vous recherchez la vérité sans fard sur ce qui pourrait faire trébucher Coinbase Global, Inc. (COIN) en ce moment, et honnêtement, les plus gros risques sont ceux que vous ne pouvez pas contrôler : l'humeur du marché et la plume réglementaire. Bien que la société ait enregistré un solide troisième trimestre 2025 avec un chiffre d’affaires net de 1,8 milliard de dollars, contre 1,1 milliard de dollars au troisième trimestre 2024, ce succès repose sur une base très volatile.

Le cœur du problème est que la santé financière de Coinbase est toujours étroitement liée aux cycles d’expansion et de récession du marché de la cryptographie. Un ralentissement prolongé du marché de la cryptographie, qui entraîne une baisse soutenue des volumes de transactions, reste la menace la plus importante pour leur modèle économique. Il s’agit fondamentalement d’une activité de frais de transaction, donc lorsque le volume des transactions diminue, les revenus suivent. C'est une équation simple.

Vents contraires du marché et de la concurrence

Le paysage concurrentiel devient brutal et exerce une réelle pression sur leurs marges. Nous assistons à un cas classique de compression des frais : le taux de frais moyen diminue parce qu'une combinaison de volumes plus élevée provient désormais du trading avancé, dont le taux de frais est inférieur. Par exemple, le volume des transactions au comptant des consommateurs au troisième trimestre 2025 était de 59 milliards de dollars, générant 844 millions de dollars de revenus de transactions avec les consommateurs, mais le taux de croissance global du volume a dépassé la croissance des revenus en raison de ce changement. C’est clairement un vent contraire.

• Les ETF Bitcoin volent des revenus lucratifs au détail.
• De nouveaux concurrents comme Stripe et Tether construisent des blockchains de paiement.
• Les solutions de finance décentralisée (DeFi) grignotent des parts de marché.

La disponibilité croissante de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin à faible coût constitue un risque incontestablement structurel. Les analystes estiment que ces produits remplaceront les revenus très rentables des clients privés de Coinbase par des activités à faible marge des fournisseurs d'ETF, ce qui réduira considérablement la rentabilité au fil du temps. Le marché de la cryptographie mûrit, mais cela signifie que l’argent facile a disparu.

Risques réglementaires et opérationnels

L’incertitude réglementaire n’est pas qu’un mot à la mode ; il s'agit d'un problème tangible que les analystes citent comme affectant la valorisation à long terme. L’absence de règles claires aux États-Unis ralentit la demande de détail et oblige l’entreprise à fonctionner dans un état constant de réévaluation. Toute réforme réglementaire majeure pourrait même ne pas apparaître avant 2026, laissant Coinbase dans une situation d'attente.

Sur le plan opérationnel, surveillez la trésorerie et les dépenses. Alors que le bénéfice net du troisième trimestre 2025 a grimpé à 432,6 millions de dollars, la trésorerie nette provenant des activités d'exploitation poursuivies était en réalité négative, à environ (0,785) milliard de dollars, ce qui montre la volatilité continue de la génération de trésorerie. De plus, les prévisions du quatrième trimestre prévoient une augmentation des dépenses d'exploitation - Tech & Dev plus G&A devraient atteindre 925 à 975 millions de dollars, ce qui exercera une pression sur les marges à court terme. Vous devez voir si ces dépenses se traduisent rapidement en nouvelles sources de revenus.

Stratégies et actions d’atténuation

Coinbase Global, Inc. a une stratégie claire à deux volets pour gérer ces risques. Premièrement, ils redoublent d’efforts pour mettre en œuvre une stratégie axée sur la conformité, ce qui est essentiel pour la confiance institutionnelle et pour naviguer dans le paysage américain. Deuxièmement, ils prennent des mesures stratégiques et structurelles pour atténuer le risque réglementaire.

La décision de la société de se réincorporer du Delaware au Texas en 2025 est une décision stratégique visant à tirer parti d'un cadre juridique favorable aux entreprises, qui offre des protections statutaires renforcées aux conseils d'administration et aux actionnaires et réduit le risque de litige. Il s’agit d’une mesure intelligente et proactive pour renforcer leur position contre l’incertitude juridique. Cette décision montre clairement qu’ils prennent la juridiction au sérieux en tant qu’outil d’atténuation des risques.

Ils se diversifient également au-delà des simples revenus de transaction. Les revenus des abonnements et des services ont atteint 746,7 millions de dollars au troisième trimestre 2025, alimentés en grande partie par les revenus des stablecoins, qui représentaient 107,1 millions de dollars au cours du trimestre. Cette diversification est la clé pour dissocier leur fortune des caprices du volume des échanges de cryptomonnaies. Pour comprendre la vision à long terme derrière ces mouvements, vous devez revoir leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Coinbase Global, Inc. (COIN).

Prochaine étape : vérifiez les dépenses d'exploitation réelles du quatrième trimestre 2025 par rapport aux prévisions de 925 à 975 millions de dollars pour voir si la pression sur les marges se matérialise.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie claire à travers la volatilité des crypto-monnaies, et la réponse courte est que Coinbase Global, Inc. (COIN) passe de manière agressive d'un simple échange de frais de transaction à un fournisseur d'infrastructure financière diversifiée. Ce changement est sans aucun doute la clé de leur avenir, les empêchant de dépendre uniquement des sautes d’humeur du marché de la cryptographie.

Le scénario de croissance de l'entreprise pour 2025 repose sur trois piliers : la clarté de la réglementation, l'adoption institutionnelle et la profondeur des produits. Honnêtement, le principal facteur n’est pas seulement le prix du Bitcoin, mais aussi sa capacité à capter les frais de l’ensemble de la pile financière crypto, et pas seulement du commerce de détail.

Perspectives de revenus et de bénéfices futurs

Même si le marché recule actuellement, les analystes prévoient toujours une croissance solide pour l'ensemble de l'exercice 2025. Voici le calcul rapide : les estimations consensuelles placent les ventes totales de Coinbase Global, Inc. pour l'exercice 2025 à environ 7,33 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation estimée à 11 % pour l’année.

En fin de compte, le bénéfice annuel par action (BPA) devrait augmenter de 5 % au cours de l’exercice 2025, pour atteindre environ $8.01. Ce que cache cette estimation, cependant, c’est le changement dans la composition des revenus. Par exemple, au troisième trimestre 2025, le chiffre d'affaires total a déjà atteint environ 1,9 milliard de dollars et EBITDA ajusté à 801 millions de dollars, portée par les segments non commerciaux.

La véritable histoire se situe dans le segment des abonnements et des services, qui devrait se situer entre 685 millions de dollars et 765 millions de dollars juste au premier trimestre 2025, montrant le passage à des revenus plus prévisibles.

Moteurs de croissance stratégique et innovation de produits

Coinbase Global, Inc. exécute une stratégie claire pour devenir le « Everything Exchange », ce qui signifie qu'il veut être votre guichet unique pour toutes les activités financières en chaîne, pas seulement pour les transactions au comptant. Cela signifie une forte concentration sur la diversification des produits et les acquisitions stratégiques.

• Entrée sur le marché des produits dérivés : Le 2,9 milliards de dollars L'acquisition de la bourse de produits dérivés Deribit en mai 2025 a immédiatement étendu son offre aux contrats à terme et aux options, exploitant un marché qui représente environ 80 % du volume mondial des échanges de crypto-monnaies.
• Écosystème Stablecoin : Une initiative clé consiste à accélérer la croissance de l’USDC, dans le but d’en faire le stablecoin numéro un en dollars. Cela porte déjà ses fruits, avec des revenus liés au stablecoin qui grimpent à 210 millions de dollars au troisième trimestre 2025.
• Nouvelles classes d'actifs : La société développe activement une plateforme de marchés de prédiction réglementés grâce à un partenariat avec Kalshi, fusionnant son expertise en matière de conformité avec une infrastructure de marché éprouvée.
• Tokenisation et prêt : Ils ont étendu leurs prêts adossés à des cryptomonnaies en ajoutant $ETH comme garantie, s'appuyant sur le succès de leur produit $cbBTC, qui a vu 1,2 milliard de dollars emprunté. De plus, le 375 millions de dollars L’acquisition d’Echo vise à capturer le marché de l’investissement en chaîne à un stade précoce.

Avantages concurrentiels et expansion du marché

Le principal avantage concurrentiel de Coinbase Global, Inc. réside dans sa posture réglementaire et sa confiance institutionnelle. Ils ont un avantage de premier arrivé en tant que seul échange cryptographique américain majeur coté en bourse, bien que des concurrents comme Gemini et Bullish soient désormais également publics.

Leur agilité réglementaire proactive constitue un différenciateur majeur. L'obtention de la licence MiCA en Irlande en juin 2025, par exemple, a immédiatement ouvert la porte à l'offre de services de jalonnement, de garde et de négociation dans tous les États membres de l'UE. Aux États-Unis, ils font activement pression en faveur de la loi GENIUS de 2025, qui vise à établir une référence en matière de réglementation des pièces stables.

Cette orientation réglementaire est ce qui attire les gros capitaux. Ils sont le dépositaire de confiance de 8 des 9 principaux ETF Bitcoin et Ethereum, qui ont enregistré 200 milliards de dollars d’entrées au deuxième trimestre 2025. Ils constituent la couche d’infrastructure pour l’adoption institutionnelle de la cryptographie. En outre, leur solide bilan, avec plus de 13,5 milliards de dollars de liquidités et équivalents, leur confère un net avantage pour les acquisitions stratégiques et pour résister aux ralentissements du marché.

Pour un examen plus approfondi de la stratégie fondamentale qui guide ces mouvements, vous devriez revoir leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Coinbase Global, Inc. (COIN).

L’entreprise n’attend pas seulement le retour du marché ; ils construisent le marché sur lequel ils souhaitent opérer.