Analyse de la santé financière de Core Scientific, Inc. (CORZ) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Core Scientific, Inc. (CORZ) et voyez un paradoxe : un mineur de Bitcoin dont le cœur de métier est en diminution, mais dont les actions ont une note consensuelle des analystes d'achat avec un objectif de cours moyen d'environ $24.86, selon les données de novembre 2025. Cette déconnexion est toute l’histoire, et elle se résume à un pivot stratégique massif. Les résultats de la société au troisième trimestre 2025 ont montré un chiffre d'affaires total en baisse à 81,1 millions de dollars, un signe clair que l'activité d'auto-exploitation d'actifs numériques ressent la chaleur de la réduction de moitié du Bitcoin et d'un changement stratégique, mais ce n'est certainement pas une image complète. La véritable action se situe dans leur segment de colocation haute densité (HDC), dont les revenus ont grimpé à 15,0 millions de dollars au troisième trimestre 2025, grâce à la transition vers la prise en charge du calcul haute performance (HPC) pour les charges de travail d'intelligence artificielle (IA). C'est pourquoi la fusion imminente de toutes les actions avec CoreWeave, évaluée à environ 9 milliards de dollars, est l'objectif essentiel pour tout investisseur, promettant d'offrir 250 MW de capacité facturable d'ici la fin de l'année et visant un chiffre d'affaires annualisé de colocation d'environ 360 millions de dollars entrant en 2026.

Analyse des revenus

Vous devez savoir où Core Scientific, Inc. (CORZ) gagne réellement de l’argent, surtout maintenant avec le changement stratégique massif en cours. La conclusion directe est la suivante : le chiffre d’affaires total diminue d’une année sur l’autre, mais le secteur de la colocation à haute densité et à marge élevée connaît une croissance rapide, ce qui est exactement ce que les investisseurs devraient surveiller.

Pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025), Core Scientific, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires total de 81,1 millions de dollars. Ce chiffre marque une baisse de 15% par rapport au 95,4 millions de dollars chiffre d’affaires déclaré au cours de la même période il y a un an (T3 2024). Cette baisse constitue sans aucun doute un risque majeur, mais elle cache un pivot stratégique crucial qui modifie l’ensemble de la situation des valorisations.

Voici un rapide calcul sur les principales sources de revenus pour le troisième trimestre 2025. La société opère essentiellement dans trois segments, tous liés à son infrastructure numérique : l'auto-exploitation d'actifs numériques, l'exploitation minière hébergée d'actifs numériques et la colocation haute densité (HDC) pour les charges de travail informatiques avancées comme l'IA.

• Auto-exploitation des actifs numériques : Il s'agit de la source la plus importante, mais elle diminue à mesure que l'entreprise réattribue l'électricité.
• Exploitation minière hébergée par des actifs numériques : Ce segment est activement réduit pour libérer de la capacité pour des services à plus forte valeur ajoutée.
• Colocation haute densité (HDC) : Le moteur de croissance du futur, axé sur l’IA et le calcul haute performance (HPC).

Les segments qui s'appuient sur l'exploitation minière d'actifs numériques - à la fois l'auto-exploitation minière et l'exploitation minière hébergée - ont enregistré un chiffre d'affaires combiné de 66,1 millions de dollars au 3ème trimestre 2025, en baisse 22% année après année. Cette baisse est intentionnelle, motivée par un 55% diminution du Bitcoin extrait à mesure que l’entreprise détourne ses ressources énergétiques vers son nouvel objectif. Il s'agit d'une action claire, pas seulement d'une réaction du marché.

Ce que cache cette estimation, c'est la croissance significative de l'activité de colocation haute densité, le nouveau domaine d'intervention. Les revenus de HDC ont grimpé à 15,0 millions de dollars au troisième trimestre 2025, un 45% augmenter de 10,3 millions de dollars au troisième trimestre 2024. Ce segment, qui comprend le partenariat massif avec CoreWeave, est la clé de la stabilité future des revenus et de l’expansion des marges. Vous pouvez voir tous les détails de leur nouvelle orientation dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Core Scientific, Inc. (CORZ).

Pour être honnête, ce changement crée un obstacle aux revenus à court terme, mais il promet une marge plus prévisible et plus élevée. profile à long terme. Le tableau ci-dessous montre les contributions des segments pour le trimestre le plus récent, illustrant la dépendance actuelle à l'auto-exploitation minière alors même que le pivot stratégique s'accélère.

Finances : suivez les revenus de HDC en pourcentage du chiffre d'affaires total chaque trimestre pour évaluer le succès du pivot stratégique. L’objectif est de voir cette contribution de 18,5 % augmenter régulièrement.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Core Scientific, Inc. (CORZ) peut gagner de l’argent, et les chiffres du troisième trimestre 2025 montrent une entreprise dans une transition stratégique brusque, et non dans une opération stable. Ce qu'il faut retenir, c'est que le bénéfice brut de Core Scientific est à nouveau positif, mais que des ajustements massifs hors trésorerie entraînent toujours une perte nette stupéfiante, ce qui constitue le véritable obstacle.

Voici un calcul rapide du troisième trimestre fiscal de 2025 (T3 2025), qui constitue les données les plus récentes dont nous disposons. Chiffre d'affaires total enregistré à 81,1 millions de dollars, une baisse de 15 % d’une année sur l’autre. Ce déclin est le résultat direct du fait que l’entreprise a détourné l’énergie de l’exploitation minière de Bitcoin vers son activité de colocation haute densité (HDC) à plus forte marge, qui prend en charge les charges de travail d’IA.

La bonne nouvelle est que la marge bénéficiaire brute est de retour dans le noir à 4,8 % pour le troisième trimestre 2025, une amélioration significative par rapport à la perte brute de 0,2 million de dollars de la même période de l'année dernière. Cela montre une meilleure gestion des coûts (coût des marchandises vendues) dans le cœur de métier des infrastructures numériques, même si les revenus de l'auto-exploitation minière ont chuté de 22 %. Mais lorsque vous descendez dans le compte de résultat, le bénéfice d'exploitation (en utilisant l'EBITDA ajusté comme indicateur du niveau d'exploitation) s'est transformé en une perte de (2,4 millions de dollars), en baisse par rapport au bénéfice de 10,1 millions de dollars du troisième trimestre 2024. Cette baisse est due à une augmentation de 14,4 millions de dollars des dépenses d'exploitation en espèces, qui correspondent au coût de construction de la nouvelle capacité de colocation.

La marge bénéficiaire nette est le chiffre le plus choquant à -180,9 %, reflétant une perte nette de 146,7 millions de dollars. Ce que cache cette estimation, c'est qu'une grande partie de cette perte - environ 74,9 millions de dollars - est un ajustement de juste valeur hors trésorerie lié aux bons de souscription en cours et aux droits à valeur conditionnelle. Bien qu'il s'agisse d'une charge comptable technique, elle a un impact certain sur les résultats financiers et rappelle la structure financière complexe de l'entreprise après la restructuration.

Par rapport à l’ensemble de l’industrie, le changement de Core Scientific est une nécessité. Le coût moyen en espèces pour produire un Bitcoin parmi les mineurs cotés en bourse devrait atteindre 74 600 $ au quatrième trimestre 2025. La diversification vers le calcul haute performance (HPC) est la stratégie claire pour stabiliser les flux de trésorerie et échapper aux marges comprimées de l’exploitation minière pure de Bitcoin. Des concurrents comme IREN, par exemple, ont déclaré de fortes marges au troisième trimestre 2025 en maintenant les coûts de trésorerie globaux par Bitcoin à 41 000 $. Core Scientific parie son avenir sur son contrat de 8,7 milliards de dollars sur 12 ans avec CoreWeave, qui, selon les analystes, pourrait faire passer la marge bénéficiaire nette de son territoire négatif actuel à 23,0 % d'ici trois ans.

• Marge brute : en amélioration, mais toujours faible à 4,8 %.
• Marge opérationnelle : Négative, en raison des coûts de montée en puissance du HPC.
• Marge nette : Fortement faussée par des ajustements non monétaires et évalués à la valeur de marché.

La tendance de la rentabilité est actuellement volatile – une perte profonde maintenant pour la promesse d’un flux de revenus stable et à marge élevée plus tard. Vous pouvez en savoir plus sur les acteurs derrière ce changement en Exploration de Core Scientific, Inc. (CORZ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

Core Scientific, Inc. (CORZ) fonctionne avec une structure de capital à fort effet de levier, une situation qui est définitivement unique, même dans le secteur volatil de l'exploitation minière et des infrastructures numériques de Bitcoin. À la clôture du troisième trimestre fiscal 2025, le bilan de la société présente un déficit d'actions important - ou des capitaux propres négatifs - d'environ (1,13 milliard de dollars). Cela signifie que le total du passif de la société dépasse son total des actifs, conséquence directe de sa restructuration complexe et de ses passifs liés aux bons de souscription.

En ce qui concerne la dette, la majorité des emprunts de l’entreprise sont à long terme. La dette totale de Core Scientific, Inc. est en grande partie composée d'effets convertibles et d'autres effets à payer, qui s'élevaient à environ 1,06 milliard de dollars au 30 septembre 2025. La dette à court terme, comme la dette actuelle et les obligations liées aux contrats de location-acquisition, représente une fraction relativement faible, à environ 11,35 millions de dollars, ce qui suggère que la pression immédiate sur les liquidités est gérée, mais que la structure du capital à long terme reste fortement axée sur la dette.

Le ratio dette/fonds propres (D/E) est une mesure clé, mais avec les capitaux propres négatifs de Core Scientific, Inc., le calcul traditionnel n'a essentiellement aucun sens pour une analyse comparative. Au lieu de cela, l’accent est mis sur la couverture de la dette. Pour rappel, alors que l'industrie minière Bitcoin dans son ensemble a vu sa dette totale passer de 2,1 milliards de dollars à 12,7 milliards de dollars en un an (reflétant la poussée vers l'IA/HPC), le taux de couverture de la dette de Core Scientific, Inc. était de 83 % en avril 2025. Ce taux de couverture est respectable mais montre un bilan étroitement géré par rapport à ses pairs avec un effet de levier plus faible.

Voici le calcul rapide de la position de levier au troisième trimestre 2025 :

La stratégie de financement de l'entreprise a été un exercice d'équilibre dynamique entre dette et capitaux propres, utilisant souvent les premières pour financer son orientation vers une infrastructure de calcul haute performance (HPC). Fin 2024, Core Scientific, Inc. a exécuté une offre de billets de premier rang convertibles de 550 millions de dollars, et une offre antérieure de 400 millions de dollars en août 2024. Ces billets convertibles agissent désormais comme une dette hybride, mais comme des capitaux propres potentiels plus tard, ce qui est un mécanisme courant pour les entreprises à forte intensité de capital et axées sur la croissance.

Cette stratégie comprend également des conversions obligatoires de dettes en actions, ce qui constitue un moyen efficace de réduire l’endettement du bilan sans débourser des liquidités. Par exemple, en juillet 2024, une fonction de conversion obligatoire a été déclenchée, échangeant 260 millions de dollars de dette convertible contre environ 45 millions d’actions ordinaires, renforçant directement le bilan. Cependant, l'action financière la plus importante à court terme est l'acquisition en cours de la totalité des actions par CoreWeave, qui a été annoncée en juillet 2025. Cette transaction devrait éliminer la nécessité pour Core Scientific, Inc. de rechercher « une dette importante et/ou des capitaux propres dilutifs » sur une base autonome, réduisant ainsi les risques liés à ses futurs besoins en capitaux. Vous pouvez en savoir plus sur l'orientation stratégique dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Core Scientific, Inc. (CORZ).

• La dette est principalement constituée de billets convertibles à long terme.
• Des capitaux propres négatifs compliquent l’analyse du ratio D/E.
• Les récentes levées de dettes financent le pivot HPC/IA.
• L’acquisition par CoreWeave réduit les risques liés aux besoins en capitaux.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Core Scientific, Inc. (CORZ) dispose des liquidités nécessaires pour financer son virage massif vers la colocation haute densité (HDC) tout en gérant son ancienne activité d'extraction d'actifs numériques. La réponse courte est oui, ils disposent d’un important volant de liquidités, mais leur état des flux de trésorerie montre un sérieux appétit pour les dépenses en capital que vous devez surveiller de près.

À la fin du troisième trimestre fiscal 2025, la liquidité totale de Core Scientific s'élevait à 694,8 millions de dollars. Ce chiffre représente une combinaison de 453,4 millions de dollars en espèces et équivalents de trésorerie, plus 241,4 millions de dollars en avoirs en Bitcoin (BTC), qu'ils peuvent liquider rapidement. Il s'agit d'un véritable trésor de guerre pour une entreprise en pleine transformation stratégique.

Ratios actuels et rapides : une tendance à la baisse

Même si la position de trésorerie absolue est solide, la tendance de leurs ratios de liquidité de base (qui mesurent la capacité de remboursement de la dette à court terme) est orientée à la baisse tout au long de 2025. Il s’agit d’un signe classique d’un cycle de dépenses en capital agressif.

• Le ratio de liquidité générale (actifs courants / passifs courants) pour le troisième trimestre 2025 était de 1,58. Cela signifie que l'entreprise dispose de 1,58 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Un ratio supérieur à 1,0 est généralement bon, mais il s’agit d’une baisse par rapport aux niveaux plus élevés du début de l’année.
• Le rapport rapide (rapport acide-test) pour le troisième trimestre 2025 était de 1,22. Ce ratio exclut les actifs moins liquides comme les stocks, vous donnant une vision plus pure de la solvabilité immédiate. Une valeur supérieure à 1,0 est excellente ; cela montre qu’ils peuvent couvrir toutes les dettes immédiates sans vendre des actifs moins liquides.

Voici un calcul rapide de leur fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) au troisième trimestre 2025. Avec un actif actuel d'environ 1,06 milliard de dollars et un ratio de liquidité actuel de 1,58, leur passif actuel s'élève à environ 670,89 millions de dollars. Cela laisse un fonds de roulement positif d'environ 389,11 millions de dollars. C'est un bon coussin, mais la baisse du ratio par rapport aux trimestres précédents montre que le fonds de roulement est activement déployé.

Tableau des flux de trésorerie Overview (9 mois 2025)

Le tableau des flux de trésorerie pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025 raconte la véritable histoire du changement stratégique. La société parvient à générer des liquidités grâce à ses opérations, mais elle dépense massivement pour construire la nouvelle infrastructure HDC.

Les 125,2 millions de dollars de trésorerie nette générés par les activités d'exploitation constituent une amélioration considérable d'une année sur l'autre et sont le résultat direct de leur transition vers la colocation à haute densité (HDC) et des paiements anticipés importants des clients, comme les 323,8 millions de dollars de revenus différés provenant des services de colocation. Mais les 467,4 millions de dollars utilisés dans les activités d'investissement montrent l'intensité capitalistique du nouveau modèle commercial. Ils dépensent des liquidités pour renforcer leurs capacités, ce qui est attendu pour une entreprise en croissance, mais c'est un pari à enjeux élevés. Pour en savoir plus sur les acteurs qui soutiennent cette stratégie, consultez Exploration de Core Scientific, Inc. (CORZ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Préoccupations et atouts en matière de liquidité

Le principal point fort réside dans le coussin de liquidité de 694,8 millions de dollars et les flux de trésorerie d'exploitation positifs. Cela leur donne la possibilité de terminer la construction de leur infrastructure. La principale préoccupation est l’ampleur des sorties de fonds liées aux investissements. Ils dépendent fortement de l’exécution réussie et en temps opportun de leurs contrats de colocation pour monétiser ces dépenses en capital massives. La fusion imminente avec CoreWeave, Inc., qui finance une partie des dépenses en capital, est ici un facteur essentiel, car elle lie leur solvabilité future à une transaction stratégique plus vaste.

Analyse de valorisation

Vous examinez Core Scientific, Inc. (CORZ) et essayez de déterminer si le marché a raison. Ce qu’il faut retenir rapidement, c’est que les analystes de Wall Street voient un potentiel de hausse significatif, mais les multiples de valorisation classiques racontent une histoire plus compliquée et à haut risque. Sur la base d'un cours de clôture récent d'environ $14.79 à la mi-novembre 2025, le titre s'échange bien en dessous de l'objectif de cours moyen des analystes, ce qui suggère qu'il est actuellement sous-évalué par le marché, mais il faut regarder de près ses ratios financiers non traditionnels.

Multiples de valorisation de base : un signal mitigé

Pour une entreprise à forte croissance et à forte intensité de capital comme Core Scientific, Inc., en particulier dans le secteur volatil des actifs numériques, les mesures traditionnelles sont souvent faussées. Le ratio cours/bénéfice (P/E) sur les douze derniers mois (TTM) s'est établi à un niveau très élevé. 140.33 à partir de septembre 2025, ce qui signale une prime massive ou reflète simplement de faibles bénéfices courants. Cependant, les prévisions des analystes pour l’ensemble de l’exercice 2025 prévoient un ratio P/E négatif de -15,3x, en raison des pertes nettes projetées, la situation des bénéfices est donc définitivement compliquée.

Le ratio Price-to-Book (P/B) est également négatif, se situant à environ -5,13x pour les prévisions de l’exercice 2025. Cette valeur négative est un signal d’alarme, indiquant que les capitaux propres sont négatifs, souvent le résultat de pertes accumulées au bilan. Vous devez comprendre qu’il ne s’agit pas d’une évaluation normale ; il souligne un bilan qui se remet encore des défis passés, comme son dépôt de bilan en 2022.

Le rapport valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est tout aussi complexe. Le TTM EV/EBITDA était -24.46 à partir de septembre 2025, car l'EBITDA TTM (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) était négatif à -291,0 millions de dollars. Mais les analystes prévoient un fort rebond, plaçant le rapport EV/EBITDA 2025 à un niveau stupéfiant. 275x sur la base d'un EBITDA prévu de 23,65 millions de dollars, montrant que le marché s’attend bientôt à un point d’inflexion de croissance massif.

Performance boursière et consensus des analystes

La volatilité du titre au cours des 12 derniers mois a été extrême. La fourchette de négociation sur 52 semaines s'étend d'un minimum de $6.20 à un sommet de $23.63. Cette large variation montre que le marché est toujours aux prises avec sa valeur à long terme, réagissant fortement aux mouvements des prix du Bitcoin et aux nouvelles opérationnelles. Au cours des 12 derniers mois, le cours de l'action a diminué de 5.69%, mais le rendement depuis le début de l'année est toujours positif à 6.26%, montrant un récent rallye suivi d'un repli.

Le point de vue professionnel de Wall Street est extrêmement positif. La note consensuelle des analystes en novembre 2025 est solide. Acheter. Sur 15 analystes, 53% recommander un achat fort, 27% recommander Acheter, et seulement 20% suggérer une attente. L'objectif de cours moyen est agressif, se situant entre $21.56 et $24.86, ce qui implique un avantage de plus de 47% du prix actuel. Voici un calcul rapide : si le titre atteint l'objectif moyen de 22,42 $ (un consensus), cela représente un rendement significatif par rapport à la fourchette moyenne de 14 $. L'objectif le plus élevé est de 40,00 $.

Une mesure simple à prendre consiste à comparer le prix actuel aux objectifs bas et hauts de l'analyste pour évaluer le rapport risque/récompense. De plus, pour les investisseurs axés sur le revenu, notez que Core Scientific, Inc. ne verse actuellement pas de dividende, de sorte que le rendement du dividende et le ratio de distribution sont 0.00%.

Pour être honnête, l’argument optimiste repose en grande partie sur le changement stratégique de l’entreprise vers la colocation de calcul haute performance (HPC), comme l’accord avec CoreWeave, qui promet des flux de revenus plus stables et à marge élevée que l’auto-exploitation pure. Vous pouvez en savoir plus sur qui parie sur ce revirement en Exploration de Core Scientific, Inc. (CORZ) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez actuellement Core Scientific, Inc. (CORZ), et le tableau est celui d’une transformation à enjeux élevés. L'entreprise passe du minage volatile de Bitcoin à la colocation haute densité (HDC) pour l'IA et le calcul haute performance (HPC), mais ce changement entraîne son propre ensemble de risques importants à court terme que vous devez cartographier. Il ne s’agit pas d’une simple histoire de croissance ; c'est un jeu d'exécution complexe et définitivement risqué.

Le risque financier et stratégique le plus immédiat est la dépendance à l’égard d’un client unique et massif, CoreWeave. Core Scientific, Inc. a un contrat de 8,7 milliards de dollars sur 12 ans avec CoreWeave pour ses services HPC, ce qui représente une énorme opportunité mais aussi un risque classique de concentration de la clientèle. Bien que les contrats soient apparemment à prendre ou à payer pour atténuer le risque d'annulation, tout changement dans la santé commerciale de CoreWeave ou dans son engagement pourrait affecter matériellement le chiffre d'affaires et les marges bénéficiaires de Core Scientific, Inc. En fait, vous pariez une grande partie de l’avenir de l’entreprise sur un seul partenaire.

Voici un rapide calcul sur les difficultés financières du rapport du troisième trimestre 2025 :

• Le chiffre d'affaires total est tombé à 81,1 millions de dollars au troisième trimestre 2025, contre 95,4 millions de dollars au troisième trimestre 2024.
• Les revenus de l’auto-extraction d’actifs numériques sont tombés à 57,4 millions de dollars au troisième trimestre 2025, en raison d’une diminution de 55 % du Bitcoin extrait.
• L'EBITDA ajusté est devenu négatif à (2,4) millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit un net renversement par rapport aux 10,1 millions de dollars de l'année précédente.

La société est toujours déficitaire, déclarant une perte nette de 146,7 millions de dollars pour le troisième trimestre 2025, et son bilan du troisième trimestre 2025 a montré un déficit total de capitaux propres de 1,12 milliard de dollars. Cela fait beaucoup d'encre rouge à retourner. Le marché a réagi avec scepticisme à la suite du rapport du troisième trimestre, d'autant plus que le discours autour du projet d'acquisition de toutes les actions par CoreWeave est au point mort ou s'est effondré, mettant en évidence d'importantes dissensions parmi les parties prenantes.

Risques opérationnels et de marché extérieur

Au-delà de la dépendance à CoreWeave et des pertes financières, Core Scientific, Inc. est confrontée à des risques externes et opérationnels importants inhérents à son double modèle économique. Ils ont un plan, mais l’exécution est primordiale.

L’activité principale de l’extraction d’actifs numériques est exposée à l’extrême volatilité du prix du Bitcoin et aux difficultés de réseau toujours croissantes, ainsi qu’à l’incertitude réglementaire autour des actifs numériques émanant d’organismes comme la SEC. Le passage à HDC/AI est une stratégie d’atténuation, mais il introduit des risques d’exécution : des retards dans la construction des sites et des dépassements de coûts pourraient facilement compenser les avantages de la nouvelle activité à marge plus élevée. La société travaille activement à diversifier sa clientèle au-delà de CoreWeave, dans le but de ramener cette dépendance client unique en dessous de 50 % de la capacité facturable d'ici 2028.

Le tableau ci-dessous résume les principaux domaines de risque et l'approche d'atténuation déclarée par l'entreprise :

La société maintient une solide position de liquidité, avec 694,8 millions de dollars de liquidités totales au troisième trimestre 2025, dont 453,4 millions de dollars en espèces. Cela leur donne une piste, mais cela ne résout pas le principal problème de rentabilité. Pour comprendre la vision à long terme qu'ils exécutent, vous devez revoir leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Core Scientific, Inc. (CORZ).

Prochaine étape : fouiller dans les marges brutes du segment HDC pour vérifier la rentabilité du pivot stratégique.

Opportunités de croissance

Vous regardez Core Scientific, Inc. (CORZ) et voyez une entreprise au milieu d’un pivot massif aux enjeux élevés. La conclusion directe est la suivante : la société passe rapidement d’un minage volatile de Bitcoin à des services de colocation haute densité (HDC) stables et à marge élevée pour le marché de l’intelligence artificielle (IA) et du calcul haute performance (HPC), une évolution largement validée par l’acquisition en cours par CoreWeave.

Le principal moteur à court terme est le changement stratégique vers la colocation à haute densité, qui est un modèle commercial nettement plus résilient que l’auto-exploitation. Il s'agit d'un compromis délibéré, où les revenus d'auto-exploitation d'actifs numériques ont diminué à 57,4 millions de dollars au troisième trimestre 2025, contre 68,1 millions de dollars il y a un an, mais les revenus de HDC sont en hausse, atteignant 15,0 millions de dollars au troisième trimestre 2025, contre 10,3 millions de dollars au cours de la période de l'année précédente. Cette tendance montre que la réaffectation stratégique des ressources est en train de s’imposer.

Voici le calcul rapide du changement stratégique :

• Le chiffre d’affaires de HDC a augmenté de 45,6 % du troisième trimestre 2024 au troisième trimestre 2025.
• L’objectif à long terme est de capter les revenus stables et prévisibles du marché de l’IA.
• L'infrastructure électrique existante de l'entreprise constitue son plus grand atout.

Initiatives stratégiques et partenariat CoreWeave

Le catalyseur le plus important est l'acquisition imminente de toutes les actions par CoreWeave, un hyperscaler d'IA, annoncée le 7 juillet 2025. Cette transaction est évaluée à environ 9,0 milliards de dollars et devrait être finalisée au quatrième trimestre 2025. Cette fusion est l'expression ultime du pivot stratégique, car CoreWeave vise à verticaliser la propriété de ses centres de données pour sécuriser son infrastructure d'IA.

Même avant l'acquisition, le partenariat avec CoreWeave était le principal moteur de croissance. Core Scientific, Inc. est en passe de fournir 250 MW (mégawatts) de capacité facturable à CoreWeave d'ici la fin de 2025. Cette capacité est liée à un contrat massif de 12 ans qui devrait générer plus de 10 milliards de dollars de revenus, avec des marges bénéficiaires prévues de l'ordre de 75 à 80 % pour l'activité de colocation.

Cet engagement en faveur du calcul haute performance est l’avenir. Si vous souhaitez approfondir les principes fondamentaux de l'entreprise, vous pouvez consulter son Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Core Scientific, Inc. (CORZ).

Estimations des revenus et des bénéfices futurs

Alors que la société a annoncé une perte nette de 146,7 millions de dollars au troisième trimestre 2025, les analystes anticipent un revirement spectaculaire sur la base de l'échelle HDC. Le consensus parmi les analystes de Wall Street pour les bénéfices de Core Scientific, Inc. pour l'année 2025 est un bénéfice d'environ 279,7 millions de dollars. Ces prévisions dépendent entièrement de l'exécution réussie du contrat CoreWeave et de la capacité de l'entreprise à entrer en 2026 avec un chiffre d'affaires annualisé de colocation d'environ 360 millions de dollars.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque de concentration de la clientèle ; une grande partie des revenus futurs est liée à un seul client, CoreWeave. Pourtant, l’infrastructure sous-jacente constitue un véritable avantage concurrentiel.

L'avantage concurrentiel de l'entreprise réside dans son infrastructure numérique existante à grande échelle. Au 30 juin 2025, Core Scientific, Inc. disposait d'une charge électrique facturable d'environ 875 MW répartie sur dix installations situées dans divers États, ce qui représente une empreinte importante qui peut être rapidement réutilisée pour les charges de travail d'IA. Cette infrastructure, combinée à une solide position de liquidité de 581,3 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie au deuxième trimestre 2025, offre la flexibilité financière nécessaire pour exécuter ses plans de croissance organique et inorganique.

La prochaine étape immédiate pour vous en tant qu'investisseur consiste à surveiller la clôture de l'acquisition de CoreWeave, qui est la dernière pièce du puzzle de croissance à court terme. Propriétaire : Gestionnaire de portefeuille : suivez le vote sur la fusion CoreWeave et la livraison de capacité au quatrième trimestre 2025.