Analyse de la santé financière de Keysight Technologies, Inc. (KEYS) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Keysight Technologies, Inc. et vous vous demandez si l'élan récent du géant des tests et mesures est durable, en particulier à l'approche de 2025. La réponse courte est que l'entreprise fonctionne sans aucun doute bien, se positionnant au centre de tendances technologiques critiques à forte croissance telles que la 5G-Advanced, la recherche 6G et la prolifération du contenu électronique dans les véhicules. La direction prévoit une croissance du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'exercice 2025 d'environ 7% et une croissance du bénéfice par action (BPA) non-GAAP d'environ 13%, affichant une solide expansion dans un marché agité. Nous avons vu cela se dérouler au troisième trimestre, ce qui a donné 1,35 milliard de dollars du chiffre d'affaires, et les prévisions pour le quatrième trimestre indiquent une solidité continue avec un chiffre d'affaires attendu entre 1,370 milliards de dollars et 1,390 milliards de dollars. Mais, pour être honnête, la valorisation premium du titre - son ratio cours/bénéfice (P/E) est nettement plus élevé que celui de ses pairs du secteur - suggère qu'une grande partie de la croissance future est déjà intégrée dans les cours, et vous devez comprendre les risques d'intégration liés aux acquisitions récentes comme Spirent Communications. Alors, quels signaux financiers spécifiques devriez-vous surveiller pour déterminer si la hausse attendue, que les analystes fixent à un objectif de prix moyen autour de $192.18, est-ce vraiment réalisable ?

Analyse des revenus

Vous avez besoin d'une image claire de la manière dont Keysight Technologies, Inc. (KEYS) gagne de l'argent, en particulier avec les chiffres de l'exercice 2025 désormais largement en vue. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que Keysight parvient à naviguer avec succès sur un marché complexe en s’appuyant sur des domaines à forte croissance comme l’IA et la défense, la société prévoyant une solide croissance de son chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année d’environ 7 pour cent pour l’exercice 2025.

Cette croissance devrait porter le chiffre d’affaires total de l’exercice 2025 à un montant estimé 5,34 milliards de dollars, en hausse par rapport aux 4,98 milliards de dollars déclarés pour l’exercice 2024. Il s'agit d'un revirement définitivement positif après une légère baisse l'année précédente, démontrant que la demande sous-jacente pour leurs solutions de conception et de test électroniques (oscilloscopes, analyseurs de réseaux, etc.) reste forte.

Décomposer les principales sources de revenus

Les revenus de Keysight sont fondamentalement répartis entre ses deux principaux groupes opérationnels et, surtout, une combinaison croissante de logiciels et de services. Cette approche à double moteur fournit à la fois des ventes axées sur les produits et une base de revenus stable et récurrente, ce qui est crucial pour la prévisibilité à long terme.

• Communications Solutions Group (CSG) est la centrale électrique.
• Electronic Industrial Solutions Group (EISG) favorise la diversification.
• Les logiciels et les services constituent l’épine dorsale récurrente.

Au troisième trimestre de l'exercice 2025, les revenus des logiciels et des services ont représenté une part significative 36 pour cent du chiffre d'affaires total de Keysight, les revenus récurrents représentant 28 pour cent du mix global. Ce pourcentage élevé de revenus récurrents agit comme un amortisseur financier.

Contribution du segment et moteurs de croissance

La structure de l'entreprise correspond clairement à ses marchés finaux. Le Communications Solutions Group (CSG) est le segment dominant, représentant généralement environ 70% du chiffre d'affaires total, tandis que l'Electronic Industrial Solutions Group (EISG) représente le reste 30%. Voici le calcul rapide de leurs performances récentes :

les CSG 11 pour cent la croissance d’une année sur l’autre au troisième trimestre de l’exercice 2025 a été tirée par un 13 pour cent bond en avant dans les communications commerciales, alimenté par des investissements massifs dans l’infrastructure des centres de données IA et la technologie filaire/sans fil de nouvelle génération. En outre, le secteur de l'aérospatiale, de la défense et du gouvernement au sein du CSG a affiché une solide croissance de 8 pour cent, reflétant les dépenses gouvernementales mondiales en cours.

Opportunités changeantes et actions à court terme

Le groupe Electronic Industrial Solutions Group (EISG) a également progressé de 11 pour cent au troisième trimestre de l’exercice 2025, mais ce que cache cette croissance, c’est un changement stratégique. EISG bénéficie largement de la poussée de l'industrie des semi-conducteurs vers des nœuds avancés pour les puces IA, la mémoire et la photonique sur silicium (SiPh), qui nécessitent les solutions de test de plaquettes de Keysight. Pour être honnête, même si les marchés de l’automobile et de l’énergie ont été mitigés, la forte demande des clients de semi-conducteurs liés à l’IA est plus que compensatoire.

Cette tendance signifie que vous devez surveiller les segments CSG et EISG pour une croissance soutenue à deux chiffres, d'autant plus que la société progresse dans ses acquisitions stratégiques, comme la clôture prévue de Spirent Communications au quatrième trimestre de l'exercice 2025, qui renforcera encore ses capacités de tests de communications. Pour approfondir l’orientation stratégique à long terme, vous devriez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Keysight Technologies, Inc. (KEYS).

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Keysight Technologies, Inc. (KEYS) est une entreprise à marge élevée, et la réponse courte est oui : c'est une entreprise performante dans un secteur spécialisé. Les derniers chiffres trimestriels de l'entreprise montrent une efficacité opérationnelle de premier ordre, avec une marge brute de 64 % au troisième trimestre 2025, dépassant largement la moyenne du secteur de 49,2 %.

Cet écart important est le premier signe que Keysight Technologies, Inc. occupe une position concurrentielle solide, probablement en raison de sa technologie exclusive en matière d'équipements de test et de mesure électroniques. La marge brute élevée suggère une excellente gestion des coûts et un pouvoir de fixation des prix sur le coût des marchandises vendues (COGS). Honnêtement, ce type de marge est définitivement un indicateur de qualité pour une entreprise de matériel technologique.

Analyse des marges : Keysight par rapport à l'industrie

Un examen plus approfondi des marges montre à quel point Keysight Technologies, Inc. est efficace pour transformer ses revenus en bénéfices par rapport à ses pairs du secteur des instruments scientifiques et techniques. La capacité de l'entreprise à contrôler à la fois les coûts de production et les dépenses d'exploitation ressort clairement des chiffres.

La marge bénéficiaire d’exploitation non-GAAP de 25,0 % au troisième trimestre 2025 est un chiffre critique. Il vous indique qu'après avoir payé tous les coûts variables et les dépenses d'exploitation fixes (comme la R&D, les ventes et l'administration), Keysight Technologies, Inc. conserve un quart de chaque dollar de revenus. Cette marge s'est améliorée de 60 points de base par rapport au troisième trimestre 2024, montrant une nette tendance à l'augmentation de l'efficacité opérationnelle.

Efficacité opérationnelle et tendances des bénéfices

La force constante de la marge brute, oscillant autour de la barre des 64 %, est due à la combinaison de solutions à forte valeur ajoutée. Les activités de Keysight sont réparties entre le Communications Solutions Group (CSG) et le Electronic Industrial Solutions Group (EISG). Le CSG, qui représente environ 70 % du chiffre d’affaires, a généré une marge brute encore plus élevée de 67 % au troisième trimestre 2025, alimentée par une forte demande d’infrastructures de centres de données d’IA et de travaux dans le domaine de l’aérospatiale et de la défense.

Ce mix de produits est le moteur de leur forte rentabilité. De plus, la société a géré avec succès ses dépenses d'exploitation, comme en témoigne la marge opérationnelle TTM de 20,96 % en novembre 2025. La marge bénéficiaire nette de 10,36 % (TTM) est également saine, dépassant la moyenne du secteur de 9,1 % et démontrant de solides performances financières. Keysight Technologies, Inc. est un leader en matière de marge, et pas seulement un producteur de revenus.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, la direction prévoit une croissance du bénéfice par action (BPA) non-GAAP d'environ 13 %, ce qui est un signal fort de confiance dans sa capacité à traduire la croissance des revenus en bénéfices nets. Cette croissance est le résultat direct de cette discipline opérationnelle, et pas seulement des vents favorables du marché. Vous pouvez en savoir plus sur les pilotes dans Explorer Keysight Technologies, Inc. (KEYS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre action ici est simple : vérifier la pérennité de la marge brute. Regardez attentivement la répartition entre la CSG à marge élevée et l’EISG à marge légèrement inférieure. Si la contribution au chiffre d'affaires de CSG continue de croître, on s'attend à ce que la marge brute globale reste élevée, soutenant une valorisation premium.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Keysight Technologies, Inc. (KEYS) maintient une structure de capital délibérément conservatrice, qui constitue un atout clé dans le secteur technologique volatil. Vous voulez voir une entreprise financer sa croissance sans prendre trop de risques, et Keysight le fait définitivement.

Au troisième trimestre fiscal se terminant le 31 juillet 2025, le levier financier de Keysight reste modeste. La société a déclaré 2,533 milliards de dollars de dette à long terme, ce qui est un chiffre important mais gérable compte tenu de sa forte génération de flux de trésorerie. Leur passif total à court terme, qui sert de proxy pour les dettes à court terme comme les comptes créditeurs et les revenus différés, s'élevait à 1,560 milliard de dollars pour la même période.

Le ratio d'endettement de Keysight : un signal clair

La mesure la plus révélatrice ici est le ratio d’endettement (D/E), qui mesure le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur des capitaux propres. Pour Keysight, le ratio D/E en novembre 2025 est d’environ 0,45.

Voici un calcul rapide : avec des capitaux propres totaux d'environ 5,670 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, un D/E de 0,45 signifie que l'entreprise utilise moins de 45 cents de dette pour chaque dollar de capitaux propres. C'est un équilibre très sain.

• Rapport D/E Keysight (novembre 2025) : 0,45
• Moyenne D/E de l’industrie des équipements de communication : 0,47
• Moyenne D/E du secteur technologique : environ 0,48

Le ratio de Keysight se situe juste en dessous de la moyenne des secteurs plus larges de la technologie et des équipements de communication, ce qui indique une moindre dépendance à l'égard de l'endettement par rapport à ses pairs. Voilà à quoi ressemble en pratique une « politique financière relativement conservatrice ».

Stratégie récente de dette et de financement

L'approche de financement de l'entreprise est opportuniste et stratégique, et non motivée par la nécessité. Keysight utilise la dette principalement pour financer des acquisitions majeures qui accélèrent sa position sur le marché dans des domaines à forte croissance comme la 5G, l'IA et la cybersécurité.

Un bon exemple est l’émission de dette en 2025 :

• Le 17 avril 2025, Keysight a émis 750 millions de dollars sous forme de billets à 5,350 % échéant en 2030.
• Le produit net était destiné à financer en partie le projet d'acquisition de Spirent Communications.

Il s’agit d’une allocation intelligente du capital. Ils ont recours à la dette à faible coût pour acheter un actif stratégique, qui devrait générer des rendements bien supérieurs au taux d'intérêt de 5,350 %. La société a également procédé à un échange de dette contre dette fin 2024, en émettant 600 millions de dollars de nouveaux billets pour rembourser la dette arrivant à échéance, ce qui n'est qu'une gestion de trésorerie standard.

Cette approche disciplinée se reflète dans ses notations de crédit de qualité investissement. S&P Global a attribué une note « BBB » aux nouveaux billets et a confirmé la note d'émetteur « BBB » de Keysight avec une perspective positive en avril 2025, tandis que Fitch Ratings a confirmé une note « BBB+ » avec une perspective stable. Ces notations confirment que la dette ne constitue pas un risque majeur pour le bilan. La politique financière déclarée de Keysight consiste à maintenir son effet de levier en dessous d'un seuil de déclassement de 1,5x, ce qui offre un coussin important aux investisseurs.

Pour approfondir le tableau complet de leur santé financière, vous devriez lire Analyse de la santé financière de Keysight Technologies, Inc. (KEYS) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser l'impact de l'acquisition de Spirent sur les flux de trésorerie futurs de Keysight pour voir si la croissance justifie le nouvel endettement.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Keysight Technologies, Inc. (KEYS) peut couvrir ses obligations à court terme, et la réponse est un « oui » catégorique. La position de liquidité de la société est incontestablement solide, ancrée par d'excellents ratios courants et rapides et des flux de trésorerie d'exploitation robustes, même si elle investit massivement dans la croissance.

Un rapide coup d’œil au bilan montre un tampon très confortable. Fin 2025, Keysight Technologies, Inc. détient un ratio actuel de 3,59 et un ratio rapide (rapport de test acide) de 2,94. Il s’agit d’une position exceptionnellement saine. Un ratio de liquidité supérieur à 2,0 est généralement considéré comme solide, ce qui signifie que l'entreprise dispose de 3,59 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Le ratio de liquidité rapide, qui exclut les stocks, est également élevé, proche de 3,0, ce qui prouve qu'ils peuvent faire face à leurs dettes à court terme même s'ils ne peuvent pas vendre rapidement un seul équipement.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

L'évolution du fonds de roulement est clairement positive, portée par une forte génération de cash dans les activités de base. Voici un calcul rapide de leurs mouvements de trésorerie pour les neuf premiers mois de l’exercice 2025 (se terminant le 31 juillet 2025) :

• Flux de trésorerie opérationnel (CFO) : Keysight Technologies, Inc. a généré un puissant flux de trésorerie net provenant de l'exploitation de 1,184 milliard de dollars. C’est le chiffre le plus important : il montre que leur activité principale est un distributeur automatique de billets.
• Flux de trésorerie d'investissement (CFI) : Ils ont utilisé un montant net de 781 millions de dollars en activités d'investissement. Il s'agit d'une utilisation stratégique de la trésorerie, avec 673 millions de dollars destinés aux acquisitions, nets des liquidités acquises, et 90 millions de dollars pour les dépenses en capital (immobilisations corporelles). Ils achètent la croissance, et ne se contentent pas de maintenir le statu quo.
• Flux de trésorerie de financement (CFF) : Les activités de financement de la société reflètent une combinaison de dette et de rendement pour les actionnaires. La dette totale est passée à 2,533 milliards de dollars au 31 juillet 2025, contre 1,790 milliard de dollars à la fin du dernier exercice, pour financer les transactions prévues. Ils ont également restitué du capital aux actionnaires, dépensant 275 millions de dollars en rachats d'actions au cours des neuf premiers mois de l'exercice.

La société a terminé le troisième trimestre 2025 avec une trésorerie, des équivalents de trésorerie et un solde de trésorerie soumis à restrictions substantiels de 3,40 milliards de dollars. Ce trésor de guerre leur offre une énorme flexibilité pour les acquisitions futures, la R&D et la gestion de tout ralentissement économique. Pour en savoir plus sur leur orientation stratégique, vous pouvez lire leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Keysight Technologies, Inc. (KEYS).

Forces et risques en matière de liquidité

Le principal atout réside dans le volume considérable de liquidités générées et détenues, qui offre une marge de sécurité importante. Leurs ratios de liquidité élevés signifient qu’ils ne dépendent pas de la vente de stocks ni de difficultés à recouvrer les créances pour payer leurs factures.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque associé aux acquisitions. Les 673 millions de dollars dépensés en fusions et acquisitions constituent une sortie de fonds majeure, et même si elles alimentent la croissance future, l’intégration de nouvelles entreprises comporte toujours un risque d’exécution. Pourtant, le flux de trésorerie d’exploitation sous-jacent est si solide – avec un flux de trésorerie disponible depuis le début de l’année de plus de 1,09 milliard de dollars – qu’ils disposent de la puissance financière nécessaire pour absorber tout problème d’intégration. Le bilan est liquide, mais vous devez surveiller les autorisations réglementaires sur des acquisitions comme Spirent, qui devraient être finalisées au quatrième trimestre de l'exercice 25.

Analyse de valorisation

Vous regardez Keysight Technologies, Inc. (KEYS) et vous posez la question centrale : le marché évalue-t-il correctement ce titre ? La réponse rapide est que Keysight est richement valorisé sur les multiples de bénéfices traditionnels, mais les analystes voient suffisamment de croissance à court terme pour justifier le prix actuel et plus encore. Il s’agit d’un dilemme classique en matière de valorisation des actions de croissance.

Depuis novembre 2025, l'action se négocie autour du $172.71 marque. Le débat ne porte pas sur la qualité de l'activité - qui est excellente, en particulier dans les tests 5G-Advanced et 6G - mais sur la question de savoir si la croissance future est déjà pleinement prise en compte.

Les multiples : un prix élevé pour une forte croissance

Lorsque nous examinons les multiples de valorisation de base, Keysight Technologies, Inc. semble cher. Son ratio cours/bénéfice (P/E) est un indicateur clair, se situant à environ 57,00x. Pour être honnête, l’entreprise opère dans un secteur de haute technologie à forte croissance, mais ce multiple est nettement supérieur à la moyenne du secteur, qui est d’environ 23,4x. Voici le calcul rapide des ratios clés :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : 57,00x. C'est bien au-dessus du juste P/E estimé d'environ 32,0x, ce qui implique que les investisseurs paient une prime pour la croissance attendue des bénéfices.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le rapport est d'environ 21.62 au 20 novembre 2025. Ce chiffre est élevé, mais il s'agit d'un meilleur indicateur pour les entreprises technologiques à forte intensité de capital, car il prend en compte la dette et la trésorerie, donnant ainsi une vision plus claire de la valeur opérationnelle.
• Prix au livre (P/B) : Le dernier chiffre est 5,1x (en octobre 2024). Ce P/B élevé confirme la valeur marchande de la propriété intellectuelle et de la capacité de bénéfices futurs de Keysight Technologies, Inc., et pas seulement ses actifs corporels (valeur comptable).

Le marché parie définitivement sur la capacité de Keysight Technologies, Inc. à réaliser ses objectifs. Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Keysight Technologies, Inc. (KEYS), en particulier dans les tests sans fil de nouvelle génération.

Tendance boursière et rendements pour les actionnaires

La tendance des cours boursiers au cours des 12 derniers mois montre une certaine résilience, mais pas un rallye incontrôlable. Le cours de l'action n'a augmenté que d'environ 1.42% au cours de l'année écoulée, mais il a connu une volatilité importante, s'échangeant dans une fourchette de 52 semaines entre un minimum de $121.43 et un maximum de $187.67. Cette volatilité suggère que le marché réévalue constamment ses perspectives de croissance face à des vents économiques contraires plus larges.

Si vous recherchez un revenu, Keysight Technologies, Inc. n'est pas la bonne solution. La société ne verse actuellement pas de dividende, ce qui signifie que son dividende TTM est $0.00 et le rendement du dividende est 0.00%. Ils donnent la priorité au réinvestissement de tous les bénéfices dans l’entreprise, ce qui est typique d’un leader technologique axé sur la croissance.

Consensus des analystes et conclusions exploitables

Les analystes professionnels de Wall Street penchent vers l’optimisme. La notation consensuelle de Keysight Technologies, Inc. est une Achat modéré. Sur 10 évaluations récentes d'analystes, 6 sont un achat et 4 sont des Hold, avec des notes de vente nulles.

L'objectif de cours moyen sur 12 mois est d'environ $194.33, ce qui suggère un potentiel de hausse d'environ 12.48% du prix actuel de 172,71 $. Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’exécution lié à la transition vers la 6G et la nature cyclique des dépenses d’équipement.

Voici un résumé des principaux indicateurs d’évaluation :

Action : Si vous êtes un investisseur à long terme, considérez Keysight Technologies, Inc. comme une action à forte croissance multiple. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser l'impact sur les revenus de l'adoption de la 6G au cours des cinq prochaines années pour voir si elle justifie un P/E supérieur. 50x.

Facteurs de risque

Vous regardez Keysight Technologies, Inc. (KEYS) et constatez une forte croissance de l’IA et de la 6G, mais vous devez savoir ce qui pourrait freiner leur élan impressionnant. Honnêtement, les plus grands risques à l’heure actuelle ne sont pas internes ; ce sont des changements au niveau macro et des frictions géopolitiques. La société affiche de bons résultats : le BPA non-GAAP du troisième trimestre 2025 a été $1.72, dépassant les estimations, mais des forces externes peuvent encore éroder définitivement ces performances.

Le principal défi réside dans le fait que Keysight vend des équipements de test et de mesure complexes et de grande valeur, ce qui rend ses revenus très sensibles aux cycles mondiaux de dépenses en capital (CapEx). Lorsque des clients comme les grandes entreprises de télécommunications ou de semi-conducteurs deviennent nerveux face à l’économie, ils commandent d’importantes commandes d’équipements. C'est pourquoi la société cite systématiquement les conditions économiques mondiales, comme l'inflation ou une récession potentielle, comme risque principal dans ses documents. L’ensemble de l’activité dépend de la volonté de leurs clients d’investir dans la technologie de nouvelle génération.

Vents contraires externes et du marché

Les plus grands risques à court terme sont liés au commerce mondial et à des segments de marché spécifiques. Vous devez garder un œil sur deux choses : les tarifs et le ralentissement du marché des véhicules électriques (VE). Les tensions commerciales constituent un frein financier réel et quantifiable ; Keysight a estimé l'impact brut supplémentaire des récentes augmentations tarifaires à environ 75 millions de dollars sur une base annualisée. Ce n’est pas un petit nombre, mais ils travaillent sur une approche à plusieurs volets pour l’atténuer.

En outre, l’Electronic Industrial Solutions Group (EISG) ressent les conséquences du ralentissement de l’adoption des véhicules électriques. Le segment EISG a connu ici une faiblesse, ce qui constitue un risque opérationnel spécifique que vous pouvez mapper à une gamme de produits. De plus, vous ne pouvez pas ignorer la menace constante de consolidation du secteur, où un concurrent pourrait obtenir un effet de levier important grâce à une fusion majeure, entraînant une pression soudaine sur les prix à tous les niveaux.

• La volatilité économique mondiale ralentit les CapEx.
• Les tarifs commerciaux imposent un impact direct 75 millions de dollars coût annualisé.
• L’adoption plus lente des véhicules électriques nuit au segment EISG.
• Les tensions géopolitiques ont un impact sur le respect des contrôles à l’exportation.

Expositions opérationnelles et financières

Alors que Keysight prévoit une forte croissance du chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025, d’environ 7% et une croissance du BPA non-GAAP d'environ 13%, il existe des risques opérationnels qui pourraient faire dérailler ces prévisions. Le carnet de commandes de l'entreprise était important 2,4 milliards de dollars à l’approche du quatrième trimestre, mais les décisions d’achat des clients et le risque d’annulation de commande sont toujours présents. Un gros client retardant un projet majeur lié à la 6G ou à l’IA pourrait avoir un impact instantané sur les revenus trimestriels.

Voici un calcul rapide de leur coussin financier : au 31 juillet 2025, ils disposaient d'une solide position de trésorerie de 3,40 milliards de dollars. Cette liquidité les aide à faire face à la volatilité à court terme, mais elle ne résout pas le risque stratégique à long terme lié au retard en matière d’innovation. Il s’agit d’une course technologique, pas d’un marathon. Pour en savoir plus sur ceux qui parient sur la capacité de Keysight à gérer ces risques, consultez Explorer Keysight Technologies, Inc. (KEYS) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Atténuation et défense stratégique

La défense de Keysight contre ces risques réside dans ses dépenses stratégiques et sa concentration sur les marchés de nouvelle génération à forte croissance. Ils gèrent activement les risques opérationnels en investissant de manière agressive dans la R&D : une augmentation de 10,6 % des dépenses de R&D au troisième trimestre 2025, pour atteindre 250 millions de dollars sur un an, montre qu'ils ne reculent pas. Cet investissement vise à maintenir son avance technologique dans des domaines tels que l’informatique quantique, l’avant-6G et les infrastructures basées sur l’IA. Ils essaient de pérenniser l'entreprise. Cette approche disciplinée des coûts explique également pourquoi ils ont maintenu une solide marge opérationnelle de base de 25,4 % au troisième trimestre, même avec la hausse des coûts des intrants. Ils n’espèrent pas seulement le meilleur ; ils exécutent un plan.

Votre action est simple : surveillez leurs commandes et leur carnet de commandes trimestriels. Si le taux de croissance des commandes commence à être nettement en retard par rapport à la croissance des revenus, cela indique que les risques de marché commencent à toucher leur pipeline opérationnel et vous devrez ajuster vos modèles de valorisation en conséquence.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une carte claire de la direction que prend Keysight Technologies, Inc. (KEYS) à partir d'ici, et la réponse est simple : leur avenir est directement lié aux projets d'infrastructure technologique les plus importants et les plus complexes au monde. Keysight ne vend pas seulement du matériel ; ils s'intègrent dans la phase de conception et d'émulation (Electronic Design Automation, ou EDA), qui est une activité beaucoup plus délicate.

La société a relevé ses attentes de croissance du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'exercice 2025 à environ 7 pour cent, en hausse par rapport à une prévision initiale de 5 pour cent, ce qui est définitivement un signal haussier. Les bénéfices suivent encore mieux, avec une croissance du bénéfice par action (BPA) non-GAAP pour l'exercice 2025 qui devrait être d'environ 13 pour cent. Il s’agit d’une entreprise bâtie sur une précision non négociable, et leurs décisions stratégiques en 2025 mettent en évidence exactement d’où vient cette croissance.

Principaux moteurs de croissance et expansion du marché

La croissance à court terme est propulsée par trois tendances massives et non cycliques. Le premier est l’explosion des infrastructures d’intelligence artificielle (IA), qui nécessitent des tests numériques à grande vitesse pour les centres de données. Leur segment Wireline, qui dessert ce service, est un artiste remarquable. Deuxièmement, la poussée vers le sans fil de nouvelle génération, et troisièmement, le secteur stable et à marge élevée de l'aérospatiale et de la défense.

Voici un calcul rapide sur l'endroit où se situe l'élan :

• IA/filaire : Croissance à deux chiffres dans le segment filaire, tirée par la nécessité de tester et de valider les technologies 800G et 1,6 térabit pour les centres de données pilotés par l'IA.
• 6G et Espace : Keysight est l'un des premiers leaders dans le domaine des réseaux 5G avancés et non terrestres, et participe activement à la recherche sur la 6G, ce qui lui permet d'établir les normes de test pour la prochaine décennie.
• Automobile : L'innovation produit telle que la solution AE6980T nGBASE-AU répond à la mise en réseau haut débit dans les véhicules requise pour les systèmes avancés d'aide à la conduite.

Initiatives stratégiques et avantage concurrentiel

L'action la plus importante entreprise par Keysight en 2025 a été un trio d'acquisitions stratégiques, évaluées à environ 1,7 milliard de dollars, ce qui modifie considérablement la composition de ses activités vers des logiciels et des simulations à marge plus élevée. Ils achètent leur chemin vers des relations clients plus profondes. C'est intelligent.

Les acquisitions finalisées de Spirent Communications, d'Optical Solutions Group et de PowerArtist devraient avoir un effet relutif sur le BPA dans les 12 mois. On estime que cette décision augmentera leur marché adressable desservi d'environ 1,25 milliard de dollars. De plus, leurs dépenses en R&D sont en hausse 10.6% à 250 millions de dollars (T3 2025), en se concentrant sur des domaines tels que l'informatique quantique et la pré-6G. Vous pouvez voir une analyse plus approfondie de leur situation financière globale dans notre article complet, Analyse de la santé financière de Keysight Technologies, Inc. (KEYS) : informations clés pour les investisseurs.

Cette concentration sur les logiciels constitue leur véritable avantage concurrentiel (fossé). Les revenus récurrents approchent 30% du total, les logiciels contribuant 25% de revenus - et que les logiciels ont une marge brute beaucoup plus élevée que leur matériel. Ils passent du statut de fournisseur d'équipement de test à celui de partenaire de conception, d'émulation et de test full-stack.

Ce que cache cette estimation, c’est le risque d’intégration lié à ces acquisitions fréquentes, et pourtant, l’incertitude macroéconomique pourrait avoir un impact sur les dépenses des clients. Mais pour l’avenir, le consensus des analystes pour l’année prochaine (exercice 2026) est une forte croissance du BPA. 18.04% à 7,46 $ par action, démontrant la confiance que la stratégie centrée sur les logiciels sera payante. Votre prochaine étape devrait être de surveiller l'appel aux résultats du quatrième trimestre 2025 pour plus de détails sur le plan d'intégration de Spirent.