Analyse de la santé financière d'Annaly Capital Management, Inc. (NLY) : informations clés pour les investisseurs

Vous recherchez un revenu fiable et, honnêtement, le secteur des fiducies de placement immobilier hypothécaire (mREIT) peut sembler être un acte de grande envergure en ce moment, mais Annaly Capital Management, Inc. vient de nous donner un signal clair sur sa résilience opérationnelle. Leurs résultats du troisième trimestre 2025 ont montré qu'ils géraient la volatilité, produisant un rendement économique de 8,1 % pour le trimestre, ce qui a poussé leur rendement depuis le début de l'année à un solide 11,5 %. Le chiffre le plus crucial pour les investisseurs à revenus est que leurs bénéfices disponibles à la distribution (EAD), la mesure non-GAAP des bénéfices de base, se sont élevés à 0,73 $ par action, couvrant confortablement le dividende trimestriel en espèces de 0,70 $ par action, un paiement qui se traduit par un rendement annualisé d'environ 12,7 %. Cette couverture est définitivement un signal d’alarme pour la stabilité des dividendes. De plus, leur valeur comptable par action (BVPS) est en fait passée à 19,25 $ au 30 septembre 2025, un indicateur clé de la stabilité des actifs dans un environnement de taux d'intérêt difficile, d'autant plus que leur portefeuille total s'élève à 97,8 milliards de dollars. Nous devons regarder au-delà du rendement global et examiner comment ils utilisent cette base d’actifs massive pour maintenir cette performance. Examinons donc les mécanismes de leur stratégie diversifiée pour cartographier les risques et les opportunités à court terme.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient l'argent, en particulier avec une société de placement immobilier hypothécaire (mREIT) comme Annaly Capital Management, Inc. (NLY), où les revenus peuvent être volatils. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que les revenus d'Annaly sont sur une forte trajectoire ascendante en 2025, principalement grâce à son portefeuille principal d'agences et à une diversification réussie dans les droits de crédit résidentiel et de gestion hypothécaire (MSR).

Principales sources de revenus et croissance en 2025

Les revenus d'Annaly Capital Management, Inc. sont essentiellement générés par le revenu net d'intérêts (NII), c'est-à-dire l'écart entre les intérêts gagnés sur ses investissements et le coût de son financement. Pour les douze mois se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) de la société s'élevait à environ 1,75 milliard de dollars. Il s’agit d’un bond massif, reflétant un taux de croissance des revenus d’une année sur l’autre d’environ 275.23%. C'est un changement énorme, mais honnêtement, c'est typique pour un mREIT dans un environnement de taux d'intérêt dynamique, surtout si on le compare aux chiffres de revenus négatifs observés en 2023.

Voici le calcul rapide de la performance trimestrielle : le chiffre d'affaires déclaré pour le troisième trimestre 2025 était de 885,6 millions de dollars, un stupéfiant 637% augmenter d’année en année. Cela montre que l'entreprise capitalise sur l'environnement de taux actuel et sur sa stratégie diversifiée. Vous devriez certainement voir cela comme un signe de force opérationnelle.

• Revenu net d'intérêts (NII) : Revenus de base provenant du spread sur les actifs générateurs d’intérêts.
• Agence MBS : Le segment le plus important, soutenu par des entités parrainées par le gouvernement.
• Crédit résidentiel : Prêts entiers hors agence et produits titrisés.
• MSR : Revenu provenant du service des prêts hypothécaires, un élément clé hors intérêts.

Contribution du secteur d'activité

La société fonctionne avec un modèle de financement du logement diversifié, ce qui constitue un changement majeur par rapport à son orientation historique quasi exclusive sur les MBS d'agence. Dès la fin du troisième trimestre 2025, l'allocation du capital dédié montre clairement où l'entreprise place ses paris, dont vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Annaly Capital Management, Inc. (NLY).

Le portefeuille d'agences reste l'épine dorsale, mais les segments du crédit résidentiel et du MSR connaissent une croissance rapide et offrent une diversification indispensable contre le risque de taux d'intérêt. Le portefeuille de l'Agence a augmenté de 10% d'un trimestre à l'autre au troisième trimestre 2025. De plus, le portefeuille MSR a augmenté 6%, et le crédit résidentiel était en hausse 4% dans le même quartier.

Changements importants et actions à court terme

Le changement le plus significatif dans les revenus profile ce n'est pas seulement la croissance, mais la qualité des actifs ajoutés. Annaly Capital Management, Inc. déploie activement des capitaux dans des pools spécifiés de MBS d'agence avec protection contre les appels, en particulier dans le 5.5% et 6.0% titres à coupons. Cette décision contribue à protéger la valeur comptable du portefeuille et le futur NII dans un environnement de taux potentiellement volatils.

En outre, un développement majeur après le troisième trimestre a été la relation de sous-traitance stratégique avec PennyMac Financial Services, Inc., qui comprend l'achat d'un premier 12 milliards de dollars en solde principal impayé (UPB) de MSR. Cette action fait immédiatement évoluer le segment MSR, en ajoutant un flux de revenus stable et anticyclique qui constitue une excellente couverture contre l'activité principale de l'agence. Cela indique clairement que la direction se concentre sur un modèle de revenus plus équilibré et plus résilient à long terme.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Annaly Capital Management, Inc. (NLY) gagne de l'argent de manière efficace, en particulier en tant que fonds de placement immobilier hypothécaire (mREIT). La réponse courte est oui, ils le sont, et leur efficacité opérationnelle s’améliore, ce qui est un point positif majeur. Pour le troisième trimestre 2025, Annaly a généré un bénéfice net de 791,32 millions de dollars, démontrant un fort retour à la rentabilité après une période de volatilité des marchés.

Rentabilité de base : marges et spreads

Pour un mREIT, la mesure de rentabilité la plus importante est la marge d'intérêt nette (NIM), qui correspond essentiellement à sa marge bénéficiaire brute, c'est-à-dire l'écart entre les intérêts qu'ils gagnent sur les actifs (comme les titres adossés à des créances hypothécaires) et les intérêts qu'ils paient sur les emprunts (accords de mise en pension). La marge nette d'intérêt d'Annaly (hors PAA ou ajustement d'amortissement des primes) pour le troisième trimestre 2025 était saine. 1.71%, ce qui était cohérent avec le trimestre précédent.

Voici un calcul rapide des principales marges à l'aide des résultats du troisième trimestre 2025, sur la base d'un chiffre d'affaires déclaré d'environ 2,14 milliards de dollars et le résultat opérationnel de 835,24 millions de dollars:

• Marge bénéficiaire brute (proxy) : La marge nette d’intérêt de 1.71% est l'indicateur principal du succès de leur stratégie d'investissement.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Environ 39.0%. Cela montre la part des revenus restant après avoir couvert le coût des fonds et les dépenses de fonctionnement.
• Marge bénéficiaire nette : Environ 37.0%. Il s’agit du dernier pourcentage de revenus qui se transforme en bénéfice, un chiffre fort pour le secteur.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

Annaly a montré une nette tendance à l’amélioration de l’efficacité opérationnelle, ce qui constitue sans aucun doute une victoire pour les actionnaires. Le ratio d'efficacité de l'entreprise - une mesure des dépenses d'exploitation par rapport aux revenus - s'est amélioré à 1.41% pour le troisième trimestre 2025. Ce faible chiffre indique une gestion disciplinée des coûts, un facteur crucial dans le secteur des mREIT à faible marge. De plus, le ratio OpEx/fonds propres était également faible à 1.34%, signalant que le coût de fonctionnement de la plateforme est faible par rapport aux capitaux propres qu'elle gère. Cette concentration sur une plate-forme opérationnelle allégée est un facteur clé de leur capacité à constamment dépasser les dividendes.

Comparaison des secteurs et perspectives de croissance

Par rapport à l’ensemble du secteur, Annaly Capital Management, Inc. (NLY) présente un avantage concurrentiel et une trajectoire de croissance plus optimiste. Le secteur américain des REIT hypothécaires se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) de 15,1x en novembre 2025. Le ratio P/E d'Annaly est plus faible, ce qui suggère qu'il pourrait être sous-évalué par rapport à ses pairs. Plus important encore, les analystes prévoient que les revenus d'Annaly augmenteront en moyenne de 40% par an au cours des trois prochaines années, dépassant largement le Prévisions de croissance de 25 % pour l’ensemble du secteur des REIT hypothécaires. Cette croissance projetée met en évidence les avantages de leur stratégie diversifiée de financement du logement, sur laquelle vous pouvez en apprendre davantage dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Annaly Capital Management, Inc. (NLY).

L'entreprise a réalisé un retour économique positif pour huit trimestres consécutifs, avec un rendement économique depuis le début de l'année de 11.5% à la fin du troisième trimestre 2025. Cette tendance montre la résilience et les avantages de la détention d'un portefeuille diversifié de stratégies d'agence, de crédit résidentiel et de droits de gestion hypothécaire (MSR). Les bénéfices cohérents disponibles à la distribution (EAD) de 0,73 $ par action au troisième trimestre 2025, qui a de nouveau dépassé le dividende, est le signe le plus clair de leur santé financière à court terme et de leur capacité à maintenir les paiements aux actionnaires.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Annaly Capital Management, Inc. (NLY) et vous vous demandez comment une entreprise qui verse un dividende aussi élevé gère son bilan. La réponse courte est : comme une banque, pas comme une société d’exploitation typique. Annaly Capital Management, Inc. (NLY) est un fonds de placement immobilier hypothécaire (mREIT) et son modèle commercial nécessite un levier financier important (utilisant de l'argent emprunté) pour générer ses rendements. Cela signifie que son ratio dette/fonds propres profile sera radicalement différent d’une entreprise technologique ou industrielle.

Au troisième trimestre 2025, la dette totale d'Annaly Capital Management, Inc. (NLY) s'élevait à environ 107,2 milliards de dollars, contre un total de capitaux propres d'environ 14,9 milliards de dollars. Ce chiffre d'endettement massif est principalement composé d'accords de mise en pension (repo), qui sont des emprunts garantis à court terme utilisés pour financer son portefeuille de titres adossés à des hypothèques d'agence (MBS). Il s’agit du cœur du modèle mREIT : emprunter à court terme à des taux bas pour investir dans des actifs hypothécaires à plus long terme et à rendement plus élevé. Voici le calcul rapide de leur effet de levier :

• Dette totale (T3 2025) : ~107,2 milliards de dollars
• Fonds propres totaux (T3 2025) : ~14,9 milliards de dollars
• Ratio d’endettement : environ 7.15:1 (ou 715%)

Un ratio d’endettement de 7,15:1 serait un énorme signal d’alarme pour une entreprise standard, mais pour un mREIT, il est plus proche de la norme du secteur. Pour le contexte, le ratio dette totale/capital total pour Annaly Capital Management, Inc. (NLY) est d'environ 86.5%, ce qui est élevé mais comparable à d’autres pairs financiers fortement endettés. Le ratio de levier économique de l'entreprise, que la direction utilise souvent, était 5,7x au 30 septembre 2025, reflétant une vision légèrement plus conservatrice de leur exposition au risque.

Équilibrer le financement par emprunt et le financement par actions

La société est sans aucun doute un réaliste conscient des tendances, et ses récentes activités de financement montrent un effort évident pour équilibrer sa structure de dette fortement endettée avec un financement en fonds propres pour soutenir la croissance et gérer les risques. Au cours du seul troisième trimestre 2025, Annaly Capital Management, Inc. (NLY) a levé une somme importante 1,1 milliard de dollars de capitaux propres relutifs. Cela comprenait environ 800 millions de dollars grâce à son programme At-The-Market (ATM), qui leur permet d'émettre de nouvelles actions ordinaires de manière opportuniste. En outre, ils ont rouvert le marché des actions privilégiées pour les mREIT résidentiels, fixant le prix d'une offre publique d'actions privilégiées rachetables cumulatives à taux fixe de série J à 8,875 % pour un produit brut d'environ 250 millions de dollars en août 2025.

Cette combinaison d'émissions d'actions ordinaires et privilégiées répond à deux objectifs principaux : elle fournit une base de capital stable à long terme qui soutient le financement par emprunt à court terme de leur portefeuille de MBS d'agence, et elle leur permet de déployer des capitaux dans des actifs ciblés à rendement plus élevé comme leur portefeuille de crédit résidentiel, qui a connu une émission de titrisation trimestrielle record de près de 4 milliards de dollars au troisième trimestre 2025. Ils gèrent activement leur structure de capital pour optimiser les rendements dans un environnement de taux d'intérêt volatils. Vous pouvez en savoir plus sur la base d’investisseurs à l’origine de cette structure de capital ici : Explorer Annaly Capital Management, Inc. (NLY) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous regardez Annaly Capital Management, Inc. (NLY) et constatez des ratios de liquidité incroyablement bas, n'est-ce pas ? Honnêtement, pour une fiducie de placement immobilier hypothécaire (mREIT), vous devez vous débarrasser des règles standard. La position de liquidité de l'entreprise, bien qu'elle semble faible par rapport aux normes d'entreprise traditionnelles, est en réalité fonction de son modèle économique, qui repose sur un financement à court terme pour acheter des actifs à long terme très liquides comme les titres adossés à des hypothèques d'agence (MBS d'agence).

Ratios actuels et rapides : l'anomalie mREIT

Le ratio actuel standard (actifs courants/passifs courants) et le ratio rapide (actifs rapides/passifs courants) sont ici définitivement trompeurs. Selon les données les plus récentes fin 2025, le ratio rapide d'Annaly Capital Management, Inc. s'élevait à environ 0.11 et son ratio actuel était d'environ 0.09. Ce faible chiffre est dû au fait que le passif le plus important du bilan est généralement constitué d'accords de mise en pension (repo), qui sont des prêts à court terme utilisés pour financer son portefeuille de MBS d'agence à long terme et de haute qualité. Les MBS d'agence sont techniquement des actifs à long terme, mais ils sont très liquides et peuvent être vendus rapidement pour faire face à leurs obligations. Ainsi, le faible ratio n’est pas un signal d’alarme ; c'est une réalité structurelle.

Fonds de roulement et liquidité réelle

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) d'Annaly Capital Management, Inc. est systématiquement et substantiellement négatif. La valeur liquidative actuelle sur les douze derniers mois (TTM), qui est un indicateur du fonds de roulement, était d'environ -107,81 milliards de dollars. Ce chiffre négatif massif est normal pour un mREIT. La véritable mesure de la liquidité pour ce type d’entreprise est son pool d’actifs non grevés – ces actifs qui ne sont pas donnés en garantie de la dette.

Voici un calcul rapide de leur position de liquidité réelle au troisième trimestre 2025 :

• Total des actifs non grevés : 7,4 milliards de dollars
• MBS d’agence en espèces et non grevés : 5,9 milliards de dollars
• Portefeuille d'agences très liquide : 87,3 milliards de dollars

Les actifs non grevés constituent le véritable tampon de liquidité de l'entreprise. Ils peuvent être nantis pour de nouveaux financements ou vendus si les conditions du marché l'exigent. Ces 7,4 milliards de dollars constituent votre filet de sécurité.

Tableau des flux de trésorerie Overview (TTM T3 2025)

L’examen du tableau des flux de trésorerie raconte l’histoire d’un mREIT qui gère activement son portefeuille et sa structure de capital. Les tendances pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 montrent une activité importante dans les sections d'investissement et de financement, ce qui est exactement ce que vous attendez d'une entreprise qui achète et finance des actifs hypothécaires.

L’important flux de trésorerie d’investissement négatif, à plus de 23,7 milliards de dollars, montre une croissance agressive du portefeuille, qui est financée par le flux de trésorerie de financement. Ce cycle constant d’emprunt à court terme et d’investissement à long terme est au cœur du modèle mREIT. La clé est que le flux de trésorerie opérationnel soit sain et positif, ce qui signifie que l’écart entre les revenus d’intérêts et les coûts de financement fonctionne.

Forces de liquidité et informations exploitables

Le principal atout réside dans la qualité et la taille du pool d’actifs non grevés. De plus, le bénéfice disponible à la distribution (EAD) de la société, la mesure clé pour la couverture des dividendes des mREIT, était de $0.73 par action au troisième trimestre 2025, couvrant confortablement le dividende trimestriel de $0.70 par action. Cette couverture EAD est un indicateur de liquidité crucial pour les investisseurs axés sur le revenu. Pour une analyse plus approfondie de la valorisation et du positionnement stratégique, vous devriez consulter l’analyse complète : Analyse de la santé financière d'Annaly Capital Management, Inc. (NLY) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape consiste à surveiller le ratio de levier économique, qui a été 5,7x au troisième trimestre 2025, pour s'assurer qu'ils ne surendettent pas leur base de capital.

Analyse de valorisation

Vous regardez Annaly Capital Management, Inc. (NLY) parce que, honnêtement, ce rendement en dividendes est difficile à ignorer. Mais la vraie question est la suivante : achetez-vous une bonne affaire ou recherchez-vous simplement le rendement d’une action surévaluée ? À l'heure actuelle, les mesures de valorisation suggèrent qu'Annaly Capital Management se négocie avec une légère prime par rapport à sa valeur comptable, mais reste dans la fourchette cible du consensus, pointant vers un scénario « Conserver » ou « Acheter ».

En tant que fonds de placement immobilier hypothécaire (mREIT), l'évaluation d'Annaly Capital Management est délicate ; vous ne pouvez pas simplement considérer un ratio cours/bénéfice (P/E) standard. Pourtant, le ratio P/E sur les douze derniers mois (TTM) en novembre 2025 se situe à environ 9.91, ce qui est inférieur à la moyenne du secteur immobilier de 25,73, ce qui suggère qu'il semble bon marché sur la base des bénéfices.

La mesure la plus critique pour un mREIT est le ratio cours/valeur comptable (P/B), qui compare le prix du marché à la valeur liquidative de l'entreprise (valeur comptable par action). Voici le calcul rapide : avec une valeur comptable par action de $19.25 à partir de septembre 2025, et le cours des actions se négocie autour de $21.56 à $21.65 à la mi-novembre 2025, le ratio P/B est d'environ 1.13 à 1.147. [citer : 2, 3, 4, 10, 11, 16 à l'étape précédente] Un P/B supérieur à 1,0 signifie que le marché valorise l'entreprise avec une prime par rapport à ses actifs nets. C'est certainement proche de son plus haut sur 10 ans de 1,20, vous ne bénéficiez donc pas d'une remise importante.

Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est également disponible, se situant à un niveau très élevé. 141.66 en juillet 2025. [citer : 19 à l'étape précédente] Ce nombre est moins significatif pour les mREIT car leur modèle commercial implique des dettes et des revenus d'intérêts élevés, ce qui fausse le calcul de l'EBITDA. Ce n’est pas ici le principal facteur de décision.

• Ratio P/E (TTM) : 9.91 [citer : 14 à l’étape précédente]
• Ratio P/B (novembre 2025) : 1.13 à 1.147
• Ratio EV/EBITDA (juillet 2025) : 141.66 [citer : 19 à l'étape précédente]

Performance des actions et durabilité des dividendes

En ce qui concerne l'évolution du cours de l'action, Annaly Capital Management a réalisé un solide rendement au cours des 12 derniers mois, grimpant d'environ 9.03%, le prix évoluant entre un plus bas de 52 semaines de $16.59 et un maximum de $22.45. [citer : 11, 13, 16 à l'étape précédente] Le titre se négocie actuellement près de son plus haut de 52 semaines. Cette tendance à la hausse reflète un sentiment globalement positif en 2025.

Le principal attrait est le dividende. Le dividende annualisé est d'environ $2.80 par action, ce qui se traduit par un rendement de dividende généreux entre 12.7% et 13.02%. [citer : 4, 6, 7, 8 à l'étape précédente] Mais vous devez examiner attentivement le ratio de distribution (le pourcentage des bénéfices versés sous forme de dividendes).

Le ratio de distribution de suivi est élevé, souvent signalé vers 129.63%. [Citer : 6, 8 à l'étape précédente] Voici ce que cela signifie : Annaly Capital Management verse plus de dividendes qu'elle n'en a gagné au cours de l'année dernière, ce qui n'est pas viable à long terme sans puiser dans le capital. Toutefois, les estimations prospectives pour cette année sont bien meilleures, plus proches de 99.64%, ce qui est à la limite de la durabilité. [cite : 6 à l'étape précédente] Il s'agit du risque principal : le haut rendement est réel, mais le dividende est financé par une marge serrée.

Consensus des analystes et conclusions exploitables

Wall Street est divisé sur Annaly Capital Management, Inc., mais le consensus penche vers une perspective neutre ou légèrement positive. L’objectif de cours moyen des analystes se situe entre $21.63 et $22.21, ce qui correspond exactement à l'endroit où l'action se négocie actuellement. [Citer : 5, 8, 12 à l'étape précédente] Ce manque de potentiel de hausse significatif est la raison pour laquelle de nombreux analystes ont une note « Conserver », bien que certains l'évaluent toujours comme « Acheter ».

Le point à retenir est clair : Annaly Capital Management est actuellement assez valorisée. Vous payez une légère prime pour les actifs (P/B > 1,0) pour obtenir ce rendement élevé. Si vous êtes un investisseur à long terme qui comprend les risques d’un ratio de distribution élevé dans un mREIT, le rendement est convaincant. Mais si vous recherchez une appréciation du capital, le titre se négocie à son objectif. Vous pouvez en savoir plus sur qui investit dans cet espace en lisant Explorer Annaly Capital Management, Inc. (NLY) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous recherchez la vérité sans fard sur le risque d'Annaly Capital Management, Inc. (NLY) profile, et en tant qu'analyste financier chevronné, je peux vous dire que les principaux risques de cette fiducie de placement immobilier hypothécaire (mREIT) se résument à la gestion des forces macroéconomiques et de leur propre bilan. Alors qu'Annaly a généré de solides résultats au troisième trimestre 2025, avec un bénéfice disponible à la distribution (EAD) de $0.73 par action couvrant confortablement la $0.70 dividende - son sort est toujours lié à l'environnement des taux d'intérêt.

Le plus grand risque externe est la volatilité des taux d’intérêt et de la courbe des rendements, qui a un impact direct sur la valeur de leurs titres adossés à des créances hypothécaires (MBS). Par exemple, la propre analyse de sensibilité d'Annaly montre qu'un simple 50 points de base une augmentation des taux d'intérêt entraînerait une -2.5% impact sur la valeur marchande du portefeuille. Pire, un 50 points de base un élargissement des spreads MBS (la différence entre les rendements des MBS et ceux du Trésor) entraînerait une -4.5% impact sur la valeur du portefeuille. C'est un moyen rapide de perdre de la valeur comptable, ce qui était déjà une préoccupation, même avec une valeur comptable par action ordinaire au troisième trimestre 2025 de $19.25. Nous vivons dans un environnement où les taux d’intérêt restent élevés pendant longtemps, et cette incertitude constitue un obstacle constant.

Du côté interne, les principaux risques financiers et opérationnels sont le risque de levier et de remboursement anticipé. L'effet de levier GAAP d'Annaly s'élevait à un niveau significatif 7,1x au 30 septembre 2025. Ce levier économique élevé, bien que courant pour les mREIT, amplifie à la fois les gains et les pertes. De plus, dans le contexte actuel de taux élevés, les délais de remboursement anticipé ont été plus lents que prévu dans certains portefeuilles, ce qui peut affecter négativement le rendement de leurs actifs. Honnêtement, le marché surveille également le risque de dilution ; les analystes s'attendent à ce que le nombre d'actions augmente d'environ 7% chaque année, à mesure que la société lève de nouveaux capitaux, ce qui pourrait diluer les mesures par action si la croissance des bénéfices ne suit pas le rythme.

Voici un bref résumé des principaux risques et des stratégies d'atténuation d'Annaly :

La principale défense d'Annaly est la diversification et la couverture. Ils gèrent activement leur risque de taux d'intérêt en maintenant un ratio de couverture élevé, ce qui a été 92% au troisième trimestre 2025, en utilisant des instruments tels que les swaps pour verrouiller des profils de portage favorables. Ils diversifient également stratégiquement leur portefeuille total de 97,8 milliards de dollars répartis sur trois segments : Agency MBS (64% de capital dédié), Crédit Résidentiel (17%) et les droits de gestion des prêts hypothécaires (MSR) (19%). Cette diversification leur donne différents leviers sur lesquels agir lorsqu’une partie du marché du financement du logement est sous pression. Ils ont élevé 1,1 milliard de dollars en capitaux propres relutifs au troisième trimestre 2025, qui fournissent le capital nécessaire pour exécuter leur stratégie et gérer les risques. Il s’agit d’une activité complexe, mais leur stratégie est claire : recourir à la diversification et à la couverture pour atténuer la volatilité inhérente à leur modèle économique de base. Vous devez surveiller de près leur levier économique et leur valeur comptable par action. Pour un aperçu plus détaillé de leur situation financière complète, consultez l’article complet sur Analyse de la santé financière d'Annaly Capital Management, Inc. (NLY) : informations clés pour les investisseurs.

Opportunités de croissance

Vous regardez Annaly Capital Management, Inc. (NLY) et vous vous demandez d’où viendra le prochain dollar de croissance, en particulier dans un environnement de taux volatils. Ce qu’il faut retenir directement, c’est qu’Annaly est stratégiquement positionnée pour capter de la valeur grâce à son portefeuille diversifié et à des perspectives de taux d’intérêt favorables, les analystes prévoyant une forte croissance des bénéfices pour l’exercice 2025.

Le cœur de la croissance future d’Annaly ne réside pas dans une seule innovation de produit ; il s'agit de l'exécution disciplinée de sa stratégie diversifiée de gestion du capital dans trois segments clés : les agences, le crédit résidentiel et les droits de gestion hypothécaire (MSR). Ce modèle leur permet de faire pivoter le capital en fonction de la valeur relative, une capacité définitivement nécessaire pour une fiducie de placement immobilier hypothécaire (mREIT).

Pour l’ensemble de l’exercice 2025, le consensus pointe vers une hausse significative de la rentabilité. Les analystes prévoient un bénéfice par action (BPA) pour l’ensemble de l’année d’environ 2,81 $ par action, qui est soutenu par une prévision de croissance annuelle des bénéfices d'environ 28.07%. C'est largement supérieur aux moyennes du marché américain dans son ensemble. Le chiffre d'affaires total devrait être d'environ 5,24 milliards de dollars pour l'année. Voici un calcul rapide sur la façon dont les segments conduisent cela :

• Portefeuille d'agence : Ce segment, représentant 64% de capitaux dédiés, en croissance de 10% au troisième trimestre 2025 à 87,3 milliards de dollars. L'accent est mis sur les pools spécifiés avec un rendement plus élevé (comme 5.5% et 6.0% titres à coupons) pour verrouiller des spreads plus attractifs.
• Crédit résidentiel : Ce portefeuille a augmenté 4% à 6,9 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, alimenté par une activité record des chaînes de correspondants et près de 4 milliards de dollars dans les émissions de titrisation trimestrielles.
• Portefeuille MSR : La valeur marchande a augmenté 6% à 3,5 milliards de dollars au 3ème trimestre 2025, soit 19% de capitaux dédiés.

L'initiative stratégique la plus concrète soutenant cette croissance est la nouvelle relation de sous-traitance avec PennyMac Financial Services, Inc., entrée en vigueur le 1er octobre 2025. Ce partenariat est conçu pour améliorer les capacités de récupération - la capacité de conserver les droits de gestion lorsqu'un emprunteur refinance - sur un montant initial. 12 milliards de dollars en solde principal impayé (UPB) de MSR. Cette simple action protège et valorise directement le segment MSR.

L'avantage concurrentiel d'Annaly réside dans sa taille et son efficacité opérationnelle. C'est à peu près 10x la taille du REIT hypothécaire médian par capitalisation boursière, ce qui lui confère un coût d'exploitation inférieur à celui de la plupart de ses pairs. De plus, son ratio de levier économique de 5,7x (au troisième trimestre 2025) est considéré comme prudent, ce qui minimise le risque de baisse tout en préservant le potentiel de hausse dans un environnement de taux d’intérêt changeant. Cette posture conservatrice, associée à sa plate-forme institutionnalisée, permet à Annaly de bénéficier de manière significative des réductions de taux prévues par la Réserve fédérale en 2025 et 2026, qui réduisent généralement les coûts d'emprunt et augmentent les marges nettes d'intérêt (NIM).

Pour résumer les principaux facteurs financiers de l’année, examinez les principaux indicateurs de performance :

La capacité de l'entreprise à générer un 11.5% le rendement économique depuis le début de l’année jusqu’au troisième trimestre 2025 montre que le modèle fonctionne, même avec une volatilité macroéconomique. La prochaine étape pour vous consiste à approfondir les risques et opportunités spécifiques décrits dans cette analyse en lisant l’article complet : Analyse de la santé financière d'Annaly Capital Management, Inc. (NLY) : informations clés pour les investisseurs.