Annaly Capital Management, Inc. (NLY) Bundle
أنت تبحث عن دخل موثوق، وبصراحة، يمكن أن تبدو مساحة صندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT) وكأنها عمل رفيع المستوى في الوقت الحالي، ولكن شركة Annaly Capital Management، Inc. أعطتنا للتو إشارة واضحة حول مرونتها التشغيلية. أظهرت أرباحهم للربع الثالث من عام 2025 أنهم يديرون التقلبات، حيث حققوا عائدًا اقتصاديًا بنسبة 8.1٪ لهذا الربع، مما دفع عائداتهم السنوية حتى تاريخه إلى 11.5٪ قوية. الرقم الأكثر أهمية بالنسبة لمستثمري الدخل هو أن أرباحهم المتاحة للتوزيع (EAD)، وهي مقياس غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للأرباح الأساسية، بلغت 0.73 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يغطي بشكل مريح توزيعات الأرباح النقدية ربع السنوية البالغة 0.70 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو دفع يترجم إلى عائد سنوي يبلغ حوالي 12.7٪. هذه التغطية هي بالتأكيد علامة خضراء لاستقرار الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت القيمة الدفترية للسهم (BVPS) فعليًا إلى 19.25 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو مؤشر رئيسي لاستقرار الأصول في بيئة أسعار الفائدة الصعبة، خاصة بالنظر إلى أن إجمالي محفظتهم يبلغ 97.8 مليار دولار أمريكي. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من العائد الرئيسي ودراسة كيفية استخدامهم لقاعدة الأصول الضخمة للحفاظ على هذا الأداء، لذلك دعونا نتعمق في آليات استراتيجيتهم المتنوعة لرسم المخاطر والفرص على المدى القريب.
تحليل الإيرادات
أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال، خاصة مع صندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT) مثل Annaly Capital Management, Inc. (NLY)، حيث يمكن أن تكون الإيرادات متقلبة. والوجهة المباشرة هي أن إيرادات Annaly تسير في مسار تصاعدي قوي في عام 2025، مدفوعة في المقام الأول بمحفظة الوكالة الأساسية والتنويع الناجح في حقوق الائتمان السكني وخدمات الرهن العقاري (MSR).
مصادر الإيرادات الأولية والنمو في عام 2025
تتولد إيرادات شركة Annaly Capital Management, Inc. بشكل أساسي من خلال صافي دخل الفوائد (NII) - وهو الفارق بين الفائدة المكتسبة على استثماراتها وتكلفة تمويلها. بالنسبة للاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغت إيرادات الشركة المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا تقريبًا 1.75 مليار دولار. تعد هذه قفزة هائلة، مما يعكس معدل نمو إيرادات TTM على أساس سنوي تقريبًا 275.23%. يعد هذا تأرجحًا كبيرًا، ولكن بصراحة، هذا أمر معتاد بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري mREIT في بيئة أسعار فائدة ديناميكية، خاصة عند مقارنتها بأرقام الإيرادات السلبية التي شوهدت في عام 2023.
فيما يلي الحساب السريع للأداء ربع السنوي: بلغت الإيرادات المعلنة للربع الثالث من عام 2025 885.6 مليون دولار، مذهل 637% زيادة على أساس سنوي. وهذا يدل على أن الشركة تستفيد من بيئة الأسعار الحالية واستراتيجيتها المتنوعة. يجب أن ترى هذا بالتأكيد كدليل على القوة التشغيلية.
- صافي دخل الفوائد (NII): الإيرادات الأساسية من انتشار الأصول المدرة للفائدة.
- وكالة محمد بن سلمان: الشريحة الأكبر، مدعومة من جهات ترعاها الحكومة.
- الائتمان السكني: القروض الكاملة والمنتجات التوريق غير التابعة للوكالة.
- MSR: الدخل من خدمة الرهن العقاري، وهو عنصر رئيسي غير الفائدة.
مساهمة قطاع الأعمال
تعمل الشركة بنموذج تمويل الإسكان المتنوع، وهو تحول كبير عن تركيزها التاريخي شبه الحصري على وكالة MBS. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025، يُظهر تخصيص رأس المال المخصص بوضوح المكان الذي تضع فيه الشركة رهاناتها، وهو ما يمكنك قراءة المزيد عنه في موقعها. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY).
تظل محفظة الوكالة هي العمود الفقري، لكن قطاعات الائتمان السكني وMSR تنمو بسرعة وتوفر التنويع الذي تشتد الحاجة إليه مقابل مخاطر أسعار الفائدة. ارتفعت محفظة الوكالة بنسبة 10% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2025. بالإضافة إلى ذلك، نمت محفظة MSR 6%، وارتفع الائتمان السكني 4% في نفس الربع.
| قطاع الأعمال | قيمة المحفظة للربع الثالث من عام 2025 | % من رأس المال المخصص | النمو الفصلي للربع الثالث من عام 2025 |
|---|---|---|---|
| محفظة الوكالة | 87.3 مليار دولار | 64% | 10% |
| الائتمان السكني | 6.9 مليار دولار | لا يوجد | 4% |
| حقوق خدمة الرهن العقاري (MSR) | 3.5 مليار دولار | 19% | 6% |
تغييرات كبيرة وإجراءات على المدى القريب
التغيير الأكثر أهمية في الإيرادات profile لا يقتصر الأمر على النمو فحسب، بل على جودة الأصول المضافة. تقوم شركة Annaly Capital Management, Inc. بنشر رأس المال بشكل نشط في مجموعات MBS المحددة للوكالة مع حماية المكالمات، وتحديدًا في 5.5% و 6.0% الأوراق المالية القسيمة. وتساعد هذه الخطوة على حماية القيمة الدفترية للمحفظة وتأمين التأمين الوطني المستقبلي في بيئة أسعار محتملة متقلبة.
أيضًا، كان التطور الرئيسي بعد الربع الثالث هو علاقة الخدمة الاستراتيجية مع شركة PennyMac Financial Services, Inc.، والتي تتضمن شراء وحدة أولية 12 مليار دولار في الرصيد الأساسي غير المدفوع (UPB) من MSR. يعمل هذا الإجراء على توسيع نطاق قطاع MSR على الفور، مما يضيف تدفق إيرادات مستقرًا ومقاومًا للتقلبات الدورية والذي يمثل تحوطًا كبيرًا ضد أعمال الوكالة الأساسية. وهذه إشارة واضحة إلى أن الإدارة تركز على نموذج دخل أكثر توازناً ومرونة على المدى الطويل.
مقاييس الربحية
أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) تحقق أرباحًا بكفاءة، لا سيما باعتبارها صندوقًا للاستثمار العقاري (mREIT). الإجابة المختصرة هي نعم، إنهم كذلك، وكفاءتهم التشغيلية آخذة في التحسن، وهو أمر إيجابي كبير. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حققت Annaly دخلاً صافيًا قدره 791.32 مليون دولارمما يدل على عودة قوية إلى الربحية بعد فترة من تقلبات السوق.
الربحية الأساسية: الهوامش والفروقات
بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري mREIT، فإن مقياس الربحية الأكثر أهمية هو صافي هامش الفائدة (NIM)، وهو في الأساس هامش الربح الإجمالي - الفارق بين الفائدة التي يكسبونها على الأصول (مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري) والفائدة التي يدفعونها على القروض (اتفاقيات إعادة الشراء). كان صافي هامش الفائدة لشركة Annaly (باستثناء PAA أو تعديل الإطفاء الأقساط) للربع الثالث من عام 2025 صحيًا 1.71%، والذي كان متسقًا مع الربع السابق.
فيما يلي الحسابات السريعة للهوامش الرئيسية باستخدام نتائج الربع الثالث من عام 2025، بناءً على الإيرادات المبلغ عنها تقريبًا 2.14 مليار دولار والربح التشغيلي 835.24 مليون دولار:
- هامش الربح الإجمالي (الوكيل): صافي هامش الفائدة 1.71% هو المؤشر الأساسي لنجاح استراتيجيتهم الاستثمارية.
- هامش الربح التشغيلي: تقريبا 39.0%. يوضح هذا الجزء المتبقي من الإيرادات بعد تغطية تكلفة الأموال ونفقات التشغيل.
- هامش صافي الربح: تقريبا 37.0%. وهذه هي النسبة النهائية من الإيرادات التي تتحول إلى ربح، وهو رقم قوي بالنسبة للقطاع.
الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف
لقد أظهرت آنالي اتجاهًا واضحًا لتحسين الكفاءة التشغيلية، وهو ما يعد بالتأكيد فوزًا للمساهمين. تحسنت نسبة كفاءة الشركة - وهي مقياس لنفقات التشغيل مقارنة بالإيرادات 1.41% للربع الثالث من عام 2025. يشير هذا الرقم المنخفض إلى إدارة منضبطة للتكاليف، وهو عامل حاسم في أعمال صناديق الاستثمار العقارية منخفضة هامش الربح. بالإضافة إلى ذلك، كانت نسبة OpEx إلى حقوق الملكية منخفضة أيضًا عند 1.34%مما يشير إلى أن تكلفة تشغيل المنصة صغيرة مقارنة برأس المال الذي تديره. يعد هذا التركيز على منصة التشغيل الخالية من الهدر محركًا رئيسيًا لقدرتهم على تحقيق الأرباح باستمرار.
| مقياس الربحية | قيمة الربع الثالث من عام 2025 | الأهمية |
|---|---|---|
| صافي الدخل | 791.32 مليون دولار | توليد أرباح ربع سنوية قوية. |
| صافي هامش الفائدة (باستثناء PAA) | 1.71% | الربحية الأساسية (وكيل الهامش الإجمالي) لصندوق mREIT. |
| نسبة الكفاءة | 1.41% | يشير إلى انخفاض تكاليف التشغيل مقارنة بالإيرادات. |
| الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD) للسهم الواحد | $0.73 | يتجاوز باستمرار أرباح ربع سنوية. |
مقارنة الصناعة وتوقعات النمو
بالمقارنة مع الصناعة الأوسع، تُظهر شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) ميزة تنافسية ومسار نمو أكثر تفاؤلاً. يتم تداول صناعة صناديق الاستثمار العقاري للرهن العقاري في الولايات المتحدة بنسبة السعر إلى الأرباح (P / E) البالغة 15.1x اعتبارًا من نوفمبر 2025. نسبة السعر إلى الربحية لشركة Annaly أقل، مما يشير إلى أنها قد تكون مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بنظيراتها. والأهم من ذلك، يتوقع المحللون أن تنمو إيرادات Annaly بمعدل متوسط 40% سنويا على مدى السنوات الثلاث المقبلة، متجاوزا بشكل ملحوظ توقعات بنمو 25% لصناعة صناديق الاستثمار العقارية الشاملة للرهن العقاري. يشير هذا النمو المتوقع إلى فوائد استراتيجية تمويل الإسكان المتنوعة الخاصة بهم، والتي يمكنك معرفة المزيد عنها في موقعهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY).
وقد حققت الشركة عائداً اقتصادياً إيجابياً ل ثمانية أرباع متتالية، مع عائد اقتصادي سنوي حتى تاريخه 11.5% اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025. يُظهر هذا الاتجاه المرونة والفوائد المترتبة على الاحتفاظ بمحفظة متنوعة من استراتيجيات الوكالات والائتمان السكني وحقوق خدمة الرهن العقاري (MSR). الأرباح الثابتة المتاحة للتوزيع (EAD) لـ 0.73 دولار للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2025، والذي تجاوز مرة أخرى توزيعات الأرباح، هو أوضح علامة على صحتهم المالية على المدى القريب وقدرتهم على الحفاظ على مدفوعات المساهمين.
هيكل الديون مقابل حقوق الملكية
أنت تنظر إلى شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) وتتساءل كيف تدير الشركة التي تدفع مثل هذه الأرباح المرتفعة ميزانيتها العمومية. الإجابة المختصرة هي: مثل البنك، وليس شركة تشغيل نموذجية. Annaly Capital Management, Inc. (NLY) هي مؤسسة استثمار عقاري للرهن العقاري (mREIT)، ويتطلب نموذج أعمالها نفوذًا ماليًا كبيرًا (باستخدام الأموال المقترضة) لتوليد عوائدها. وهذا يعني أن الدين إلى حقوق الملكية profile ستبدو مختلفة بشكل كبير عن شركة تقنية أو صناعية.
اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) حوالي 107.2 مليار دولارمقابل إجمالي حقوق المساهمين بحوالي 14.9 مليار دولار. يتكون رقم الديون الضخم هذا في الغالب من اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)، وهي قروض مضمونة قصيرة الأجل تستخدم لتمويل محفظة الوكالة للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). وهذا هو جوهر نموذج mREIT الذي يقوم على الاقتراض قصير الأجل بمعدلات منخفضة للاستثمار في أصول الرهن العقاري طويلة الأجل وذات العائد المرتفع. وإليك الرياضيات السريعة على الرافعة المالية الخاصة بهم:
- إجمالي الدين (الربع الثالث 2025): ~107.2 مليار دولار
- إجمالي حقوق الملكية (الربع الثالث 2025): ~14.9 مليار دولار
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: تقريبًا 7.15:1 (أو 715%)
قد تكون نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 7.15:1 علامة حمراء كبيرة بالنسبة لشركة عادية، ولكن بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري mREIT، فهي أقرب إلى معايير الصناعة. للسياق، نسبة إجمالي الدين إلى إجمالي رأس المال لشركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) موجودة 86.5%، وهي نسبة مرتفعة ولكنها قابلة للمقارنة مع أقرانها الماليين ذوي الاستدانة العالية. كانت نسبة الرافعة الاقتصادية للشركة، والتي تستخدمها الإدارة غالبًا 5.7x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يعكس وجهة نظر أكثر تحفظًا قليلاً بشأن تعرضهم للمخاطر.
الموازنة بين تمويل الديون وتمويل الأسهم
من المؤكد أن الشركة واقعية واعية بالاتجاهات، ويظهر نشاطها التمويلي الأخير جهدًا واضحًا لتحقيق التوازن بين هيكل ديونها عالي الاستدانة وتمويل الأسهم لدعم النمو وإدارة المخاطر. في الربع الثالث من عام 2025 وحده، جمعت شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) مبلغًا كبيرًا 1.1 مليار دولار من رأس المال التراكمي. وشمل ذلك تقريبًا 800 مليون دولار من خلال برنامج At-The-Market (ATM) الخاص بها، والذي يسمح لهم بإصدار أسهم عادية جديدة بشكل انتهازي. بالإضافة إلى ذلك، أعادوا فتح سوق الأوراق المالية المفضلة لصناديق الاستثمار العقاري السكنية، حيث قاموا بتسعير طرح عام بنسبة 8.875% من الأسهم المفضلة التراكمية القابلة للاسترداد ذات السعر الثابت من السلسلة J مقابل إجمالي عائدات تقريبيًا 250 مليون دولار في أغسطس 2025.
يخدم هذا المزيج من إصدارات الأسهم العادية والمفضلة غرضين رئيسيين: فهو يوفر قاعدة رأسمالية مستقرة وطويلة الأجل تدعم تمويل الديون قصيرة الأجل لمحفظة سندات القروض المدعومة بالوكالة الخاصة بهم، ويسمح لهم بنشر رأس المال في أصول مستهدفة ذات عائد أعلى مثل محفظة الائتمان السكني الخاصة بهم، والتي شهدت إصدار توريق ربع سنوي قياسي بما يقرب من 4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويقومون بإدارة هيكل رأس المال بشكل فعال لتحسين العائدات في بيئة أسعار الفائدة المتقلبة. يمكنك قراءة المزيد عن قاعدة المستثمرين التي تقود هيكل رأس المال هنا: استكشاف المستثمر Annaly Capital Management, Inc. (NLY). Profile: من يشتري ولماذا؟
السيولة والملاءة المالية
أنت تنظر إلى شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) وترى بعض نسب السيولة المنخفضة بشكل صادم، أليس كذلك؟ بصراحة، بالنسبة لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT)، عليك التخلص من كتاب القواعد القياسي. إن وضع السيولة لدى الشركة، على الرغم من أنه يبدو ضعيفًا وفقًا لمعايير الشركات التقليدية، هو في الواقع وظيفة لنموذج أعمالها، الذي يعتمد على التمويل قصير الأجل لشراء أصول طويلة الأجل وعالية السيولة مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (وكالة MBS).
النسب الحالية والسريعة: شذوذ mREIT
إن النسبة الحالية القياسية (الأصول المتداولة/الخصوم المتداولة) والنسبة السريعة (الأصول السريعة/الخصوم المتداولة) مضللة هنا بشكل واضح. اعتبارًا من أحدث البيانات في أواخر عام 2025، بلغت نسبة السيولة السريعة لشركة Annaly Capital Management, Inc. حوالي 0.11 وكانت النسبة الحالية حولها 0.09. ويرجع هذا العدد المنخفض إلى أن أكبر التزام في الميزانية العمومية هو عادة اتفاقيات إعادة الشراء (الريبو)، وهي قروض قصيرة الأجل تستخدم لتمويل محفظة MBS طويلة الأجل وعالية الجودة للوكالة. تعد سندات الرهن العقاري التابعة للوكالة أصولًا طويلة الأجل من الناحية الفنية، ولكنها تتمتع بسيولة عالية ويمكن بيعها بسرعة للوفاء بالالتزامات. لذا، فإن النسبة المنخفضة ليست علامة حمراء؛ إنها حقيقة بنيوية.
رأس المال العامل والسيولة الحقيقية
رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) لشركة Annaly Capital Management, Inc. هو سلبي بشكل ثابت وكبير. بلغت قيمة الأصول الحالية الصافية للاثني عشر شهرًا (TTM)، والتي تمثل بديلاً لرأس المال العامل، تقريبًا - 107.81 مليار دولار. يعد هذا الرقم السلبي الهائل أمرًا طبيعيًا بالنسبة لـ mREIT. المقياس الحقيقي للسيولة لهذا النوع من الشركات هو مجموع الأصول غير المرهونة - تلك الأصول التي لم يتم التعهد بها كضمان للديون.
فيما يلي الحسابات السريعة حول وضع السيولة في العالم الحقيقي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:
- إجمالي الأصول غير المربوطة: 7.4 مليار دولار
- الوكالة النقدية وغير المربوطة MBS: 5.9 مليار دولار
- محفظة الوكالة عالية السيولة: 87.3 مليار دولار
الأصول غير المربوطة هي احتياطي السيولة الحقيقي للشركة. ويمكن رهنها للحصول على تمويل جديد أو بيعها إذا تطلبت ظروف السوق ذلك. إن مبلغ 7.4 مليار دولار هو شبكة الأمان الخاصة بك.
بيان التدفق النقدي Overview (الربع الثالث من عام 2025)
إن النظر إلى بيان التدفق النقدي يحكي قصة mREIT التي تدير محفظتها وهيكل رأس المال بشكل فعال. تُظهر اتجاهات الأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 نشاطًا كبيرًا في قسمي الاستثمار والتمويل، وهو بالضبط ما تتوقعه من شركة تشتري وتمول أصول الرهن العقاري.
| نشاط التدفق النقدي | TTM (مليون دولار أمريكي) | انسايت الاتجاه |
|---|---|---|
| التدفق النقدي التشغيلي (OCF) | $2,857 | توليد نقدي إيجابي قوي من العمليات الأساسية. |
| التدفق النقدي الاستثماري (ICF) | -$23,720 | تعكس النتيجة السلبية الكبيرة توزيعًا كبيرًا لرأس المال في المحفظة الاستثمارية. |
| التدفق النقدي التمويلي (FCF) | غير متوفر (مطلوب إيجابي كبير) | يجب أن يكون رقمًا إيجابيًا كبيرًا لتمويل ICF السلبي، وذلك بشكل أساسي من خلال الديون (الريبو) وإصدار الأسهم. |
التدفق النقدي الاستثماري السلبي الكبير، عند أكثر من ذلك 23.7 مليار دولار، يُظهر نموًا قويًا للمحفظة، والتي يتم تمويلها من خلال التدفق النقدي التمويلي. هذه الدورة المستمرة من الاقتراض على المدى القصير والاستثمار على المدى الطويل هي جوهر نموذج mREIT. والمفتاح هو أن التدفق النقدي التشغيلي صحي وإيجابي، مما يعني أن الفارق بين دخل الفوائد وتكاليف التمويل جيد.
نقاط قوة السيولة والرؤى القابلة للتنفيذ
وتتمثل القوة الأساسية في جودة وحجم مجموعة الأصول غير المربوطة. بالإضافة إلى ذلك، كانت أرباح الشركة المتاحة للتوزيع (EAD) - المقياس الرئيسي لتغطية أرباح mREIT - هي $0.73 للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2025، ويغطي بشكل مريح توزيعات الأرباح ربع السنوية البالغة $0.70 لكل سهم. تعد تغطية EAD مؤشرًا حاسمًا للسيولة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. للتعمق أكثر في التقييم وتحديد المواقع الإستراتيجية، يجب عليك مراجعة التحليل الكامل: تحليل شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. خطوتك التالية هي مراقبة نسبة الرافعة الاقتصادية، والتي كانت 5.7x في الربع الثالث من عام 2025، للتأكد من أنهم لا يبالغون في الاستفادة من قاعدة رأس مالهم.
تحليل التقييم
أنت تنظر إلى شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) لأنه، بصراحة، يصعب تجاهل عائد الأرباح. لكن السؤال الحقيقي هو: هل تشتري صفقة رابحة أم تسعى فقط إلى تحقيق العائد على أسهم مبالغ في قيمتها؟ في الوقت الحالي، تشير مقاييس التقييم إلى أن شركة Annaly Capital Management تتداول بعلاوة طفيفة على قيمتها الدفترية ولكنها تظل ضمن النطاق المستهدف المتفق عليه، مما يشير إلى سيناريو "الاحتفاظ" أو "الشراء".
باعتبارها صندوقًا استثماريًا عقاريًا للرهن العقاري (mREIT)، فإن تقييم Annaly Capital Management أمر صعب؛ لا يمكنك فقط إلقاء نظرة على نسبة السعر إلى الأرباح القياسية. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الربحية لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من نوفمبر 2025 تبلغ حوالي 9.91وهو أقل من متوسط قطاع العقارات البالغ 25.73، مما يشير إلى أنه يبدو رخيصًا على أساس الأرباح.
المقياس الأكثر أهمية لصندوق mREIT هو نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، التي تقارن سعر السوق بصافي قيمة أصول الشركة (القيمة الدفترية للسهم الواحد). إليك الحساب السريع: مع القيمة الدفترية لكل سهم $19.25 اعتبارًا من سبتمبر 2025، ويتم تداول الأسهم حولها $21.56 ل $21.65 وفي منتصف نوفمبر 2025، كانت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقريبًا 1.13 ل 1.147. [استشهد: 2، 3، 4، 10، 11، 16 في الخطوة السابقة] إن نسبة الربح إلى القيمة الدفترية التي تزيد عن 1.0 تعني أن السوق يقيم الشركة بعلاوة على صافي أصولها. وهذا بالتأكيد قريب من أعلى مستوى له خلال 10 سنوات عند 1.20، لذا فأنت لا تحصل على خصم كبير.
تتوفر أيضًا نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، وهي مرتفعة جدًا 141.66 اعتبارًا من يوليو 2025. [استشهد بـ 19 في الخطوة السابقة] هذا الرقم أقل أهمية بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري mREIT لأن نموذج أعمالها يتضمن ارتفاعًا في إيرادات الديون والفوائد، مما يؤدي إلى تحريف حساب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. إنه ليس محرك القرار الأساسي هنا.
- نسبة السعر إلى الربحية (TTM): 9.91 [استشهد: 14 في الخطوة السابقة]
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (نوفمبر 2025): 1.13 ل 1.147
- نسبة قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (يوليو 2025): 141.66 [استشهد: 19 في الخطوة السابقة]
أداء الأسهم واستدامة الأرباح
بالنظر إلى اتجاه أسعار الأسهم، حققت شركة Annaly Capital Management عائدًا قويًا على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، حيث ارتفعت 9.03%، مع تحرك السعر بين أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $16.59 وارتفاع $22.45. [استشهد: 11، 13، 16 في الخطوة السابقة] يتم تداول السهم حاليًا بالقرب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. يعكس هذا الاتجاه التصاعدي معنويات إيجابية بشكل عام في عام 2025.
السحب الأساسي هو الأرباح. الأرباح السنوية موجودة $2.80 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح سخية بين 12.7% و 13.02%. [استشهد: 4، 6، 7، 8 في الخطوة السابقة] ولكن يجب عليك أن تنظر عن كثب إلى نسبة العائد (النسبة المئوية للأرباح المدفوعة كأرباح).
نسبة العائد الزائدة مرتفعة، وغالبا ما يتم الإبلاغ عنها 129.63%. [استشهد: 6، 8 في الخطوة السابقة] إليك ما يعنيه ذلك: تدفع شركة Annaly Capital Management أرباحًا أكثر مما كسبته خلال العام الماضي، وهو أمر غير مستدام على المدى الطويل دون الاستفادة من رأس المال. ومع ذلك، فإن التقديرات التطلعية لهذا العام أفضل بكثير، وأقرب إلى 99.64%، وهو على حافة الاستدامة. [استشهد: 6 في الخطوة السابقة] هذا هو الخطر الأساسي: العائد المرتفع حقيقي، ولكن يتم تمويل الأرباح بهامش ضيق.
إجماع المحللين والوجبات الجاهزة القابلة للتنفيذ
تنقسم وول ستريت حول شركة Annaly Capital Management، Inc.، لكن الإجماع يميل نحو نظرة محايدة أو إيجابية قليلاً. متوسط السعر المستهدف للمحلل هو بين $21.63 و $22.21، وهو المكان الذي يتم فيه تداول السهم حاليًا. [استشهد: 5، 8، 12 في الخطوة السابقة] هذا النقص في الإمكانية الصعودية الكبيرة هو السبب وراء حصول العديد من المحللين على تصنيف "Hold"، على الرغم من أن البعض لا يزال يصنفه على أنه "شراء".
الوجبات الجاهزة واضحة: تتمتع شركة Annaly Capital Management بتقدير كبير في الوقت الحالي. أنت تدفع علاوة طفيفة على الأصول (P/B > 1.0) للحصول على هذا العائد المرتفع. إذا كنت مستثمرًا ذو دخل طويل الأجل وتفهم مخاطر نسبة العوائد المرتفعة في صندوق الاستثمار العقاري mREIT، فإن العائد مقنع. ولكن إذا كنت تبحث عن زيادة رأس المال، فإن السهم يتداول عند هدفه. يمكنك معرفة المزيد حول من يستثمر في هذا المجال من خلال القراءة استكشاف المستثمر Annaly Capital Management, Inc. (NLY). Profile: من يشتري ولماذا؟
عوامل الخطر
أنت تبحث عن الحقيقة الصريحة بشأن مخاطر شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY). profile, وباعتباري محللًا ماليًا متمرسًا، يمكنني أن أخبرك أن المخاطر الأساسية التي يواجهها صندوق الاستثمار العقاري في الرهن العقاري (mREIT) تتلخص في إدارة القوى الكلية والميزانية العمومية الخاصة بهم. بينما حققت Annaly نتائج قوية للربع الثالث من عام 2025، مع أرباح متاحة للتوزيع (EAD) تبلغ $0.73 للسهم الواحد يغطي بشكل مريح $0.70 توزيعات الأرباح - لا يزال مصيرها مرتبطًا ببيئة أسعار الفائدة.
أكبر خطر خارجي هو تقلب أسعار الفائدة ومنحنى العائد، مما يؤثر بشكل مباشر على قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). على سبيل المثال، يُظهر تحليل حساسية آنالي أن مجرد 50 نقطة أساس الزيادة في أسعار الفائدة من شأنها أن تؤدي إلى -2.5% التأثير على القيمة السوقية للمحفظة. والأسوأ من ذلك، أ 50 نقطة أساس إن اتساع فروق أسعار سندات الرهن العقاري (الفرق بين عوائد سندات الرهن العقاري وعائدات سندات الخزانة) من شأنه أن يسبب أ -4.5% ضرب لقيمة المحفظة. هذه طريقة سريعة لخسارة القيمة الدفترية، والتي كانت بالفعل مصدر قلق، حتى مع القيمة الدفترية للربع الثالث من عام 2025 لكل سهم عادي $19.25. نحن في بيئة ذات معدل أعلى لفترة أطول، وهذا عدم اليقين يمثل رياحًا معاكسة مستمرة.
وعلى الجانب الداخلي، تتمثل المخاطر المالية والتشغيلية الأساسية في مخاطر الرفع المالي والدفع المسبق. وقفت الرافعة المالية لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لدى Annaly عند مستوى كبير 7.1x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. هذا الرفع الاقتصادي المرتفع، على الرغم من كونه شائعًا في صناديق الاستثمار العقاري، إلا أنه يؤدي إلى تضخيم المكاسب والخسائر. بالإضافة إلى ذلك، في بيئة المعدلات المرتفعة الحالية، كانت سرعات الدفع المسبق أبطأ مما كان متوقعًا في بعض المحافظ، مما قد يؤثر سلبًا على العائد على أصولها. بصراحة، يراقب السوق أيضًا مخاطر التخفيف؛ ويتوقع المحللون أن يرتفع عدد الأسهم بنحو 7% سنويًا حيث تقوم الشركة بجمع أسهم جديدة، مما قد يخفف مقاييس كل سهم إذا لم يواكب نمو الأرباح.
وفيما يلي ملخص سريع للمخاطر الرئيسية واستراتيجيات التخفيف التي تتبعها آنالي:
| فئة المخاطر | المخاطر/التأثيرات المحددة | 2025 داتا بوينت | استراتيجية التخفيف |
|---|---|---|---|
| مخاطر السوق | تقلب أسعار الفائدة | ارتفاع بمعدل 50 نقطة أساس = -2.5% تأثير القيمة السوقية | نسبة تحوط عالية 92%، باستخدام المقايضة في المقام الأول |
| المخاطر المالية | الرافعة المالية وضغط الهامش | الرافعة المالية لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً 7.1x (الربع الثالث 2025) | التوزيع المنضبط لرأس المال؛ الحفاظ على مستويات الرافعة المالية المناسبة |
| مخاطر المحفظة | اتساع انتشار MBS | 50 نقطة أساس اتساع الانتشار = -4.5% تأثير القيمة السوقية | التنويع عبر الوكالة MBS، والائتمان السكني، وMSR |
| المخاطر التشغيلية/الائتمانية | مخاطر الائتمان وسرعات الدفع المسبق | تمت ملاحظة انخفاض سرعات الدفع المسبق في الربع الثالث من عام 2025 | شراكة الخدمة الاستراتيجية مع PennyMac؛ الإدارة النشطة لمحفظة الائتمان السكني |
الدفاع الرئيسي لآنالي هو التنويع والتحوط. إنهم يديرون مخاطر أسعار الفائدة بشكل فعال من خلال الحفاظ على نسبة تحوط عالية، والتي كانت 92% في الربع الثالث من عام 2025، باستخدام أدوات مثل المقايضة لتأمين ملفات تعريف الحمل المفضلة. كما يقومون أيضًا بتنويع محفظتهم الإجمالية بشكل استراتيجي 97.8 مليار دولار عبر ثلاثة قطاعات: وكالة MBS (64% من رأس المال المخصص)، الائتمان السكني (17%)، وحقوق خدمة الرهن العقاري (MSR) (19%). ويمنحهم هذا التنويع أدوات مختلفة يمكنهم سحبها عندما يتعرض جزء من سوق تمويل الإسكان لضغوط. لقد رفعوا 1.1 مليار دولار في حقوق الملكية التراكمية في الربع الثالث من عام 2025، والتي توفر رأس المال لتنفيذ استراتيجيتها وإدارة المخاطر. هذا عمل معقد، لكن استراتيجيتهم واضحة: استخدام التنويع والتحوط لتخفيف التقلبات الكامنة في نموذج أعمالهم الأساسي. أنت بحاجة إلى مراقبة الرافعة الاقتصادية والقيمة الدفترية للسهم عن كثب. للحصول على نظرة أكثر تفصيلاً على صورتهم المالية الكاملة، راجع المنشور الكامل على تحليل شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
فرص النمو
أنت تنظر إلى شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) وتتساءل من أين يأتي دولار النمو التالي، خاصة في بيئة أسعار متقلبة. والوجهة المباشرة هي أن Annaly تتمتع بموقع استراتيجي يمكنها من الحصول على القيمة من خلال محفظتها المتنوعة وتوقعات أسعار الفائدة المواتية، حيث يتوقع المحللون نموًا قويًا في الأرباح للسنة المالية 2025.
إن جوهر النمو المستقبلي لشركة Annaly لا يتمثل في ابتكار منتج واحد؛ إنه التنفيذ المنضبط لإستراتيجيتها المتنوعة لإدارة رأس المال عبر ثلاثة قطاعات رئيسية: الوكالة، والائتمان السكني، وحقوق خدمة الرهن العقاري (MSR). يسمح لهم هذا النموذج بتدوير رأس المال على أساس القيمة النسبية، وهي قدرة ضرورية بالتأكيد لصندوق الاستثمار العقاري للرهن العقاري (mREIT).
بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، يشير الإجماع إلى تحقيق قفزة كبيرة في الربحية. يتوقع المحللون أن تبلغ ربحية السهم (EPS) للعام بأكمله تقريبًا 2.81 دولار للسهم الواحد، وهو ما يدعمه توقعات نمو الأرباح السنوية بحوالي 28.07%. وهذا يتقدم بشكل مريح على متوسطات السوق الأمريكية الأوسع. من المتوقع أن يكون إجمالي الإيرادات موجودًا 5.24 مليار دولار للسنة. إليك الرياضيات السريعة حول كيفية قيادة هذه القطاعات:
- محفظة الوكالة: هذا الجزء يمثل 64% من رأس المال المخصص، نمت بنسبة 10% في الربع الثالث من عام 2025 إلى 87.3 مليار دولار. ينصب التركيز على المجموعات المحددة ذات العائد المرتفع في القسيمة (مثل 5.5% و 6.0% الأوراق المالية القسيمة) لتأمين فروق أسعار أكثر جاذبية.
- الائتمان السكني: زادت هذه المحفظة 4% ل 6.9 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مدعومًا بنشاط قناة المراسلة القياسي وما يقرب من 4 مليار دولار في إصدار توريق ربع سنوي.
- محفظة MSR: ارتفعت القيمة السوقية 6% ل 3.5 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، 19% من رأس المال المخصص.
وتتمثل المبادرة الإستراتيجية الأكثر واقعية التي تدعم هذا النمو في علاقة الخدمة الفرعية الجديدة مع شركة PennyMac Financial Services، Inc.، والتي أصبحت سارية في الأول من أكتوبر 2025. وقد تم تصميم هذه الشراكة لتعزيز قدرات الاسترداد - القدرة على الاحتفاظ بحقوق الخدمة عندما يقوم المقترض بإعادة التمويل - على دفعة أولية. 12 مليار دولار في الرصيد الرئيسي غير المدفوع (UPB) من MSR. يحمي هذا الإجراء الفردي قيمة قطاع MSR ويعززها بشكل مباشر.
الميزة التنافسية لشركة Annaly متجذرة في حجمها الكبير وكفاءتها التشغيلية. إنه تقريبًا 10x حجم صندوق الاستثمار العقاري العقاري المتوسط من حيث القيمة السوقية، مما يمنحه تكلفة تشغيل أقل من معظم أقرانه. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الرافعة الاقتصادية لديها تبلغ 5.7x (اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025) يعتبر محافظًا، مما يقلل من مخاطر الجانب السلبي مع الحفاظ على إمكانية الاتجاه الصعودي في بيئة أسعار الفائدة المتغيرة. هذا الموقف المحافظ، إلى جانب برنامجه المؤسسي، يجعل آنالي قادرة على الاستفادة بشكل كبير من التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة على بنك الاحتياطي الفيدرالي في عامي 2025 و2026، والتي عادة ما تخفض تكاليف الاقتراض وتوسع صافي هوامش الفائدة.
لتلخيص الدوافع المالية الرئيسية لهذا العام، انظر إلى مقاييس الأداء الأساسية:
| متري | القيمة (الربع الثالث 2025) | ضمنا |
|---|---|---|
| الأرباح المتاحة للتوزيع (EAD) | $0.73 لكل سهم | تجاوزت $0.70 أرباح ربع سنوية |
| القيمة الدفترية لكل سهم عادي (BVPS) | $19.25 | مقياس رئيسي لصافي قيمة الأصول |
| العائد الاقتصادي (منذ بداية العام حتى تاريخه) | 11.5% | عائد إجمالي قوي للأشهر التسعة الأولى من العام |
| نسبة الرافعة الاقتصادية | 5.7x | الموقف المحافظ لإدارة المخاطر |
قدرة الشركة على توليد 11.5% يُظهر العائد الاقتصادي منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025 أن النموذج يعمل، حتى مع التقلبات الكلية. الخطوة التالية بالنسبة لك هي التعمق أكثر في المخاطر والفرص المحددة الموضحة في هذا التحليل من خلال قراءة المنشور كاملاً: تحليل شركة Annaly Capital Management, Inc. (NLY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
Annaly Capital Management, Inc. (NLY) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.