Analyser la santé financière de YPF Sociedad Anónima (YPF) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez YPF Sociedad Anónima et voyez une entreprise à un véritable point d’inflexion, et honnêtement, le rapport sur les résultats du troisième trimestre 2025 lance quelques boules de courbe auxquelles vous devez remédier immédiatement. Le gros titre est dur : YPF a enregistré une perte nette de 206 millions de dollars au troisième trimestre, un net renversement par rapport aux solides revenus de l'année précédente, même si les ventes totales pour les neuf premiers mois de 2025 atteignent toujours 13,892 milliards de dollars. Mais voici un rapide calcul de l'opportunité : l'entreprise double son moteur de croissance, prévoyant des dépenses d'investissement (CapEx) pouvant atteindre 5,2 milliards de dollars en 2025, dont 3,3 milliards de dollars sont réservés au seul gisement de schiste de Vaca Muerta. Cet objectif est entièrement axé sur la production, avec un objectif clair : augmenter la production de pétrole de Vaca Muerta à 200 000 barils par jour d’ici la fin de l’année, ce qui est un objectif résolument agressif. Néanmoins, cette perte nette du troisième trimestre, plus un flux de trésorerie disponible négatif de 759 millions de dollars, signifie que la stratégie est à forte intensité de capital et que la pression financière à court terme est réelle. Voyons donc si le gain de Vaca Muerta justifie l'endettement actuel de près de 9,6 milliards de dollars.

Analyse des revenus

Vous avez besoin d’avoir une idée claire de la provenance de l’argent d’YPF Sociedad Anónima (YPF), d’autant plus que l’entreprise est confrontée à un changement stratégique majeur. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si le chiffre d’affaires trimestriel reste stable et légèrement supérieur aux prévisions, la croissance d’une année sur l’autre ralentit, entraînée par un pivotement délibéré vers une production non conventionnelle à forte marge et une nouvelle structure commerciale.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires total d'YPF s'élevait à environ 18,64 milliards de dollars. Ce chiffre représente une légère baisse d'une année sur l'autre d'environ 0.5%, ce qui vous indique que le moteur de croissance ralentit par rapport aux périodes précédentes, mais qu’il ne s’agit pas d’un effondrement. Pour être honnête, cette baisse du TTM est en grande partie due à des changements de portefeuille stratégique et à un environnement de marché local difficile, et pas seulement à une faiblesse opérationnelle.

Voici un rapide calcul sur la performance trimestrielle à court terme : YPF a fait preuve de résilience, enregistrant un chiffre d'affaires de 2 025 au deuxième trimestre. 4,6 milliards de dollars, qui était stable en séquentiel et a dépassé les attentes des analystes. Cette stabilité est essentielle, mais le taux de croissance d'une année sur l'autre est clairement en train de décélérer, passant d'un niveau Augmentation de 7% au premier trimestre 2025 à un Augmentation de 1 % au deuxième trimestre 2025. C’est une tendance que nous devons absolument surveiller.

Changement des flux de revenus : le pivot du schiste et du segment

Les revenus d'YPF sont fondamentalement ancrés dans sa chaîne de valeur intégrée du pétrole et du gaz : trouver et produire du pétrole et du gaz (en amont), les traiter (en aval) et vendre les produits finis (en aval). En 2025, l'entreprise a formalisé une nouvelle structure commerciale qui cartographie ses futurs moteurs de revenus :

• En amont : Se concentre sur l'exploration et la production, en particulier le gisement de schiste de Vaca Muerta.
• Midstream et Aval : Gère le raffinage, la logistique et la vente de produits raffinés comme l’essence et le diesel.
• GNL : Dédié au projet massif de gaz naturel liquéfié.
• Intégré Gaz et Nouvelles Énergies : Gère la distribution de gaz naturel et les futurs investissements énergétiques.

Le changement le plus significatif est la contribution massive du pétrole et du gaz de schiste. Au premier trimestre 2025, la production de schiste a représenté une part exceptionnelle 58% de la production totale d'hydrocarbures d'YPF. Cette orientation non conventionnelle constitue le principal moteur de croissance, la production de pétrole de schiste augmentant particulièrement de manière impressionnante. 31% d'une année sur l'autre au premier trimestre 2025. La direction vise 190 000 barils par jour de production de pétrole de schiste d'ici la fin de 2025. C'est un pari énorme sur Vaca Muerta.

Pressions en aval et sorties stratégiques

Le segment Midstream et Downstream, qui dépend fortement des ventes locales de carburant, a connu une 3% de diminution a augmenté son chiffre d'affaires au premier trimestre 2025. Cela s'explique principalement par des facteurs saisonniers affectant la demande de diesel et par une réduction des exportations de pétrole alors que l'entreprise a accru son intégration verticale (en envoyant davantage de brut à sa propre raffinerie de La Plata). En outre, la décision stratégique d'interrompre les ventes de carburéacteur de sa filiale chilienne a partiellement contrebalancé la croissance des revenus au premier trimestre. Cela montre une concentration sur la valeur nationale et une volonté de réduire les activités internationales non essentielles et à faible marge. Vous pouvez voir comment ces décisions stratégiques s'alignent sur les objectifs à long terme de l'entreprise en examinant leurs Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'YPF Sociedad Anónima (YPF).

Le tableau ci-dessous résume les principaux chiffres d'affaires trimestriels pour 2025, montrant la stabilité des ventes malgré un environnement opérationnel contrasté.

L'action à suivre est claire : Finance : modélisez l'impact sur les revenus de l'atteinte de l'objectif de 190 000 b/j de pétrole de schiste par rapport à la baisse des revenus TTM d'ici la fin du mois.

Mesures de rentabilité

Vous envisagez YPF Sociedad Anónima (YPF) parce que vous savez que le secteur de l’énergie, en particulier en Amérique latine, comporte d’importants potentiels de hausse, mais également des risques politiques et économiques uniques. La clé est de voir si leur activité principale génère des bénéfices durables avant que l'ingénierie financière et les facteurs macroéconomiques n'interviennent. La réponse courte pour 2025 est que l'efficacité brute d'YPF est proche des moyennes du secteur, mais ses résultats sont très volatils et sous la pression des coûts hors exploitation.

Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, YPF Sociedad Anónima a déclaré un bénéfice brut de 4,771 milliards de dollars sur un chiffre d'affaires de 15,66 milliards de dollars. Cela se traduit par une marge bénéficiaire brute d'environ 30,47 %. Il s’agit d’un point de départ solide, indiquant que le coût de base des biens vendus (CoGS) est raisonnablement géré. Voici un calcul rapide sur les marges clés :

• Marge bénéficiaire brute : Environ 30.47% (TTM septembre 2025).
• Marge bénéficiaire d'exploitation (marge EBIT) : Prévu à 10.25% pour l’ensemble de l’exercice 2025.
• Marge bénéficiaire nette : Prévu à 3.68% pour l'ensemble de l'exercice 2025, mais le TTM se terminant le 30 septembre 2025 a montré une perte nette de -0,477 milliard de dollars, ce qui se traduit par une marge négative d'environ -3,05 %.

L'écart entre cette marge brute de 30,47 % et la prévision de marge opérationnelle de 10,25 % en dit long sur l'efficacité opérationnelle. Il montre que plus de 20 points de pourcentage des revenus sont consommés par les dépenses commerciales, générales et administratives (SG&A), ainsi que par la dépréciation et l'amortissement (DD&A). C’est là que la gestion des coûts doit définitivement se concentrer davantage, ou que la nature à forte intensité de capital de l’exploration et de la production (E&P) frappe le plus durement.

Tendances de rentabilité et références du secteur

La rentabilité d'YPF est une montagne russe, ce qui est courant pour une société énergétique intégrée sur un marché volatil comme l'Argentine. Alors que la marge brute pour 2025 d'environ 30,47 % est compétitive par rapport à la moyenne plus large du secteur pétrolier et gazier intégré de 32,6 %, la marge bénéficiaire nette raconte une histoire différente. La marge bénéficiaire nette moyenne du secteur pour les sociétés pétrolières et gazières intégrées s'élève à environ 9,4 % en novembre 2025. Les prévisions pour l'année entière de YPF de 3,68 % sont nettement inférieures, et sa récente perte nette TTM de -0,477 milliard de dollars montre l'impact réel des facteurs hors exploitation.

La tendance de ces dernières années a été celle d’une extrême volatilité. Par exemple, l’entreprise a enregistré une perte nette importante en 2023, suivie d’un fort rebond en 2024, pour ensuite faire face à de nouvelles pressions en 2025. Cette évolution est généralement due aux effets de la dévaluation de la monnaie, qui ont durement touché les frais d’intérêt et de dette, et aux changements dans l’environnement des prix nationaux du carburant. Pour comprendre l'orientation stratégique à long terme qui vise à stabiliser ces chiffres, vous devez revoir leurs Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'YPF Sociedad Anónima (YPF).

L’essentiel à retenir est que YPF a une marge brute décente, ce qui signifie qu’elle est efficace pour extraire le pétrole et le gaz du sol et les traiter. Mais le lourd endettement, les charges d'intérêts et l'impact de la valeur du peso argentin sur les coûts et les revenus libellés en dollars sont ce qui érode constamment le bénéfice d'exploitation (EBIT) jusqu'au résultat net. C’est le principal risque auquel vous souscrivez.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez le bilan de YPF Sociedad Anónima (YPF) pour comprendre comment ils financent leurs opérations massives, et la réponse courte est : ils utilisent une combinaison équilibrée, mais à forte intensité de capital. Leur stratégie de financement s'appuie sur la dette, ce qui est typique pour une grande société pétrolière et gazière intégrée, mais leurs récentes mesures témoignent d'un effort évident pour gérer ce risque en repoussant les échéances.

Fin 2025, le levier financier d’YPF se situe dans une situation gérable, même s’il nécessite une surveillance étroite. Le ratio d’endettement/fonds propres (D/E) le plus récent est d’environ 0.67. C’est un chiffre solide, ce qui signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, la société a une dette d’environ 67 cents. Pour un secteur à forte intensité de capital comme celui du pétrole et du gaz intégrés, la moyenne de l'industrie se situe autour de 0.61, YPF est donc légèrement plus endetté, mais toujours bien dans la fourchette normale de 0,46 à 0,97 pour l’ensemble de l’industrie pétrolière et gazière en 2025.

Voici un calcul rapide de leurs composants de base et de la manière dont ils équilibrent la structure du capital :

• Dette à long terme : YPF a déclaré une dette à long terme d'environ 7,956 milliards de dollars au 30 juin 2025.
• Dette à court terme : La liquidité est définitivement le point le plus serré ; la dette à court terme représentait environ 165% de la situation de trésorerie de la société à mars 2025.
• Ratio d’endettement : Le 0.67 Ce ratio est un signe de stabilité financière, montrant qu'ils s'appuient davantage sur les capitaux propres que sur la dette pour leur structure de capital totale.

Cet équilibre entre dette et capitaux propres reflète le besoin d'YPF de capitaux massifs et à long terme pour financer des projets tels que la formation de schiste de Vaca Muerta, ainsi que ses acquisitions stratégiques. Vous pouvez voir leur stratégie globale dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'YPF Sociedad Anónima (YPF).

L'entreprise a été proactive dans la gestion de sa dette profile cette année. En janvier 2025, YPF a publié 1,1 milliard de dollars dans Billets de premier rang à 8,25 % échéant en 2034. Il s'agissait d'une décision judicieuse pour refinancer et annuler les obligations à court terme, notamment en lançant une offre publique d'achat pour ses Titres de premier rang à 8,5 % échéant en juillet 2025. Cela a effectivement réduit la dette à court terme et amélioré la liquidité. Le marché du crédit a également remarqué cette dynamique positive : Moody's a rehaussé les titres de créance senior non garantis et garantis d'YPF de « Caa3 » à 'Caa1' en janvier 2025, reflétant une confiance accrue dans la solvabilité de l'entreprise suite à l'amélioration de la prévisibilité de la politique économique de l'Argentine.

En bref, YPF utilise la dette pour alimenter sa croissance et ses acquisitions stratégiques, comme Mobil Argentina S.A. (MASA), mais elle gère activement le risque en prolongeant les échéances et en obtenant une amélioration de sa notation de crédit. Ils n’ont pas peur d’utiliser l’effet de levier, mais ils le font de manière stratégique.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si YPF Sociedad Anónima (YPF) peut couvrir ses obligations à court terme, et la réponse rapide est que sa position de liquidité est serrée, mais que ses flux de trésorerie opérationnels sont toujours solides. L'accent récemment mis par la société sur des actifs non conventionnels à forte intensité de capital, comme le schiste de Vaca Muerta, maintient les ratios à court terme à un niveau bas, ce qui constitue un risque clé à surveiller.

Il s’agit d’un compromis classique pour une entreprise énergétique : vous investissez massivement maintenant pour une production future massive, mais votre bilan actuel montre la tension. Honnêtement, leur liquidité immédiate est préoccupante.

Évaluation des ratios de liquidité d'YPF

En regardant les données trimestrielles les plus récentes se terminant au troisième trimestre 2025, les ratios de liquidité d'YPF clignotent en jaune. Le ratio de liquidité générale, qui mesure les actifs courants par rapport aux passifs courants, se situe juste à 0.75. Un ratio inférieur à 1,0 signifie que l'entreprise ne dispose techniquement pas de suffisamment de liquidités pour couvrir toutes ses dettes exigibles au cours de l'année suivante.

Le ratio rapide (Acid-Test Ratio), qui exclut les stocks, souvent lents à être convertis en espèces, est encore plus bas, à 0,46. Ce chiffre est définitivement un point de stress. Il vous indique que si YPF devait payer toute sa dette à court terme maintenant, elle serait largement déficitaire, même après avoir pris en compte sa trésorerie et ses créances.

• Ratio actuel : 0,75 (T3 2025)
• Ratio de liquidité rapide : 0,46 (T3 2025)
• Les deux ratios indiquent une dépendance à l’égard des ventes ou de nouveaux financements pour faire face aux obligations à court terme.

Dynamique du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Les faibles ratios se traduisent directement par une situation de fonds de roulement négative. La valeur liquidative actuelle des douze derniers mois (TTM) s'élève à -11,59 milliards de dollars, ce qui est le résultat pratique du passif à court terme qui dépasse l'actif à court terme. Cette tendance s'est maintenue en 2025, tirée au premier trimestre par une baisse des ventes et au deuxième trimestre par le pic des ventes hivernales de gaz naturel et les subventions versées pour l'impôt sur le revenu.

Mais le tableau des flux de trésorerie raconte une histoire plus complexe. L’entreprise génère des liquidités importantes grâce à son activité principale, mais elle dépense encore plus pour se développer. Voici le calcul rapide du flux de trésorerie TTM :

Les flux de trésorerie opérationnels (OCF) s'élevaient à 3,98 milliards de dollars au cours des douze derniers mois, ce qui montre que l'activité sous-jacente est rentable et génère des liquidités. Cependant, le flux de trésorerie d'investissement (ICF) a représenté une sortie nette de -4,73 milliards de dollars, reflétant les dépenses en capital agressives dans des projets tels que le développement des schistes de Vaca Muerta. Ce CAPEX élevé explique pourquoi le flux de trésorerie disponible (FCF) était négatif, atteignant -759 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Ce FCF négatif signifie que YPF a besoin de financement pour couvrir son déficit d'investissement, c'est pourquoi la dette nette a atteint 9,6 milliards de dollars au troisième trimestre 2025.

Risques et opportunités à court terme

Le principal problème de liquidité réside dans la faiblesse des ratios de liquidité et de liquidité, qui créent un risque de refinancement si les conditions du marché se détériorent. Ce que cache cette estimation, c’est que la majeure partie de la dette à court terme a été gérée de manière stratégique, avec une émission d’obligations de 1,1 milliard de dollars plus tôt en 2025 utilisée pour rembourser d’autres billets de 2025, améliorant ainsi la trésorerie immédiate. Néanmoins, le FCF négatif signifie que l’entreprise reste un emprunteur net.

L’opportunité réside dans la force opérationnelle. La production de pétrole de schiste a augmenté de 35 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025, ce qui renforce les perspectives à long terme de l’OCF. Si cette dynamique opérationnelle se poursuit, elle finira par ramener le FCF en territoire positif, allégeant ainsi la pression financière. Pour en savoir plus sur la vision du marché de cette transition, vous devriez lire Explorer l'investisseur YPF Sociedad Anónima (YPF) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si YPF Sociedad Anónima (YPF) est un achat, une vente ou une conservation en ce moment, et les chiffres indiquent des arguments convaincants en faveur d'une sous-évaluation par rapport à son potentiel de croissance à court terme. Sur la base des dernières données de l'exercice 2025, la société se négocie à rabais par rapport à ses pairs, mais avec un fort consensus d'analystes pointant vers le haut.

Voici un rapide calcul expliquant pourquoi YPF semble bon marché en ce moment : ses multiples de valorisation (P/E, P/B, EV/EBITDA) sont faibles pour un acteur majeur de l'énergie possédant d'importants actifs de schiste de Vaca Muerta. Le ratio cours/bénéfice à terme (P/E) se situe à seulement 11.40, ce qui est définitivement attrayant si l’on considère la croissance attendue des bénéfices de l’entreprise. De plus, le ratio Price-to-Book (P/B) est seulement 1.32, ce qui signifie que le marché valorise l'entreprise avec une légère prime par rapport à sa valeur liquidative, ce qui est un signal classique de sous-évaluation dans le secteur de l'énergie.

• Ratio P/E à terme : 11.40
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : 1.32
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : 7.10

Tendances des cours des actions et sentiment des analystes

L'évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois témoigne d'une volatilité importante, typique d'une entreprise fortement exposée aux changements macroéconomiques argentins et aux prix des matières premières. Le titre s'est négocié dans une large fourchette de 52 semaines, depuis un minimum de $22.82 à un sommet de $47.43. Au 21 novembre 2025, le cours de clôture était d'environ $35.70. Cela signifie que le prix actuel est plus proche du milieu de sa fourchette récente, mais reste bien en dessous de son plus haut, ce qui suggère un rebond potentiel si les risques politiques et opérationnels se stabilisent.

Le ratio valeur d’entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) se situe à 7.10. Ce ratio est ce sur quoi je me concentre pour les entreprises à forte intensité de capital comme YPF, car il élimine les effets de la dette et de la dépréciation. Un résultat dans cette fourchette est généralement sain, mais il reste inférieur à celui de nombreux pairs internationaux, ce qui laisse présager une décote du marché qui n'a pas pleinement pris en compte la valeur de leurs réserves prouvées et de leurs projets d'infrastructure.

Politique de dividendes et vision consensuelle

Si vous recherchez un revenu, YPF n'est pas l'action qu'il vous faut. La société maintient actuellement un rendement en dividendes de 0.00% avec un paiement sur les douze derniers mois (TTM) de $0.00. Il s’agit d’un choix stratégique : ils donnent la priorité aux dépenses d’investissement (CAPEX) pour développer des actifs clés comme le gisement de schiste de Vaca Muerta et gérer un bilan complexe, ce qui est une décision judicieuse pour une croissance à long terme plutôt que des paiements à court terme. Pour en savoir plus sur leur stratégie, vous devriez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'YPF Sociedad Anónima (YPF).

Le consensus de Wall Street est résolument optimiste. Sur 12 analystes couvrant le titre, la répartition est une forte majorité : 8 Acheter les notes, 4 Tenir les notes, et 0 Vendre évaluations. Cela se traduit par une note consensuelle de « Acheter ». L'objectif de cours moyen sur 12 mois est $43.44. Cet objectif suggère une hausse significative par rapport au prix actuel, ce qui indique clairement que la communauté professionnelle considère la valorisation actuelle comme une baisse temporaire et non comme un plafond permanent.

Facteurs de risque

Vous regardez YPF Sociedad Anónima (YPF) et voyez une histoire de croissance énorme, mais cette histoire est à forte intensité de capital et s'accompagne d'un ensemble clair de risques à court terme. La conclusion directe est la suivante : le plan de développement agressif de la société, Vaca Muerta, crée une pression financière importante à court terme, et l'environnement politique argentin reste le plus grand joker.

La société exécute certainement un pivot stratégique massif, mais cela nécessite beaucoup de liquidités initiales, ce qui se traduit pour l’instant par un flux de trésorerie disponible (FCF) négatif. Pour le troisième trimestre 2025, YPF a déclaré un FCF négatif de 759 millions de dollars, en grande partie dû à l'acquisition de 523 millions de dollars d'un actif de schiste auprès de Total Austral et aux coûts de sortie des champs matures. Même sans ces éléments exceptionnels, le FCF était toujours négatif de 172 millions de dollars. C'est une grave dépense d'argent.

Voici un calcul rapide : les dépenses d'investissement (Capex) totales prévues par YPF pour 2025 s'élèvent à 5 milliards de dollars, dont 3,3 milliards de dollars sont consacrés au développement de Vaca Muerta (schiste). Ces dépenses agressives sont ce qui ronge les flux de trésorerie, et les analystes prévoient que le FCF ne deviendra positif qu'en 2027. La société devra donc augmenter sa dette, qui s'élevait à 9,6 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, poussant son ratio de levier net à 2,1x.

Le plus grand risque extérieur reste l’environnement macropolitique argentin. Même si le gouvernement actuel a permis à YPF d’aligner les prix du brut et du carburant plus près des niveaux mondiaux, ce qui améliore les marges, le risque d’une future intervention gouvernementale (comme le plafonnement des prix) est toujours présent. Il s'agit d'un pays avec un historique d'inflation élevée, de dévaluation de la monnaie et de problèmes d'endettement, ce qui signifie que le coût d'emprunt pour YPF peut rester élevé, parfois supérieur à 10 % pour une nouvelle dette, jusqu'à ce que la cote de crédit du pays s'améliore.

Le changement stratégique vers Vaca Muerta (pétrole et gaz non conventionnels) est au cœur de leur plan d’atténuation, mais il introduit un risque opérationnel. Le plan est de transformer YPF en une entreprise purement non conventionnelle, et ils ont réussi à réduire les coûts de levage : les coûts globaux ont chuté d'environ 45 % d'une année sur l'autre pour atteindre environ 9 $/BOE (barils d'équivalent pétrole) au troisième trimestre 2025. Les coûts du schiste sont encore plus bas, à environ 4-5 $/BOE. C'est une efficacité de classe mondiale.

Pourtant, les objectifs de production sont agressifs. L'entreprise vise une croissance massive, et tout retard dans ses projets d'infrastructure clés, comme l'oléoduc d'exportation VMOS, qui devrait augmenter la capacité d'exportation à 550 kb/j d'ici le troisième trimestre 2027, pourrait sérieusement limiter sa capacité à monétiser la nouvelle production de schiste et à améliorer ses flux de trésorerie.

Les principales stratégies d’atténuation sont claires :

• Pivot opérationnel : Désinvestissement d'actifs matures à faible rendement (Plan Andes) pour concentrer 74 % des investissements sur Vaca Muerta à forte marge.
• Construction d'infrastructures : Augmentation de la capacité d'évacuation du brut, notamment en ajoutant 23 000 b/j de capacité de transport via l'extension du pipeline Oldelval en avril 2025.
• Réduction des risques financiers : Émettre 1,1 milliard de dollars de nouvelles obligations pour rembourser la dette arrivant à échéance en 2025, ce qui améliore la liquidité à court terme.

Pour comprendre les acteurs qui conduisent cette stratégie, vous devriez lire Explorer l'investisseur YPF Sociedad Anónima (YPF) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie claire vers la croissance pour YPF Sociedad Anónima (YPF), et la réponse est simple : l’entreprise exécute une transformation radicale pour devenir un pur exportateur de schiste. Ce pivot, centré sur la formation Vaca Muerta, est le facteur le plus important pour leur avenir financier et est soutenu par un engagement massif en capital pour l'exercice 2025.

Le cœur de la stratégie d'YPF, baptisée Plan Andes, consiste à passer presque entièrement à une production non conventionnelle, reflétant l'efficacité du bassin permien aux États-Unis. La société a prévu des dépenses d'investissement totales (CAPEX) de 5 milliards de dollars pour 2025, dont 3,3 milliards de dollars, soit environ les deux tiers du total, consacrés uniquement au développement pétrolier à Vaca Muerta. Pour financer cela, YPF se désinvestit stratégiquement de ses gisements conventionnels plus anciens et plus coûteux, ce qui devrait libérer environ 800 millions de dollars de CAPEX pour la réaffectation aux schistes. L’accent est clairement mis sur les actifs à marge la plus élevée.

Voici un petit calcul sur la production : YPF prévoit d'augmenter sa production de pétrole de schiste de 30 % à 40 % en 2025. Cette croissance devrait porter la production non conventionnelle moyenne sur l'ensemble de l'année à 165 000 barils par jour (b/j), avec un objectif d'atteindre 200 000 b/j à partir de Vaca Muerta d'ici la fin de l'année.

• Concentrez-vous sur le pétrole, pas sur les nouveaux puits de gaz.
• Compléter les puits forés existants mais inachevés.
• Teneur en soufre inférieure dans les produits raffinés.

Projections de revenus et initiatives clés

Pour l'exercice 2025, l'estimation consensuelle des analystes en matière de revenus pour YPF Sociedad Anónima est de 18,36 milliards de dollars, l'estimation haut de gamme atteignant 18,54 milliards de dollars. Cette croissance des revenus dépend fortement de deux domaines clés : le volume de production et la capacité d’exportation.

Les initiatives stratégiques de l'entreprise visent avant tout à acheminer davantage de brut vers les marchés internationaux. Ils développent activement leurs infrastructures intermédiaires (pipelines et transports) pour soutenir ce modèle axé sur l’exportation.

Au-delà du brut, YPF prépare le terrain pour un projet massif de gaz naturel liquéfié (GNL), qui s'inscrit sans aucun doute dans la durée. Ils recherchent des partenaires pour ce projet en plusieurs phases, qui pourrait nécessiter 20 à 25 milliards de dollars en CAPEX et vise jusqu'à 12 millions de tonnes par an (Mt/an) de capacité d'ici la fin de la décennie. Les premiers travaux d’ingénierie sont prévus pour 2025 et 2026.

Avantages concurrentiels et résilience aux risques

Le principal avantage concurrentiel d'YPF réside dans sa position dominante dans la formation de Vaca Muerta, considérée comme l'une des plus grandes réserves de schiste au monde. Cette échelle et ce contrôle leur confèrent un avantage structurel. La clé est le faible coût d'équilibre : le PDG Horacio Marín a déclaré que Vaca Muerta reste rentable même si le prix du pétrole chute à 45 dollars le baril. Cette résilience des coûts constitue un énorme tampon contre la volatilité des prix du pétrole qui inquiète de nombreux investisseurs.

En outre, le changement stratégique de l'entreprise réduit sa base de coûts opérationnels (coûts de levage). En se concentrant sur une production efficace et en grand volume de schiste et en se débarrassant d’actifs conventionnels coûteux et matures, ils renforcent leur compétitivité structurelle. Cette transformation stratégique donne à YPF le droit de se qualifier d’investissement énergétique compétitif à l’échelle mondiale. Vous pouvez en savoir plus sur l’orientation à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'YPF Sociedad Anónima (YPF).