Codexis, Inc. (CDXS): Canvas du modèle commercial [Jan-2025 Mise à jour]

Dans le monde dynamique de la biotechnologie, Codexis, Inc. (CDXS) émerge comme un innovateur révolutionnaire, transformant la fabrication industrielle à travers des solutions enzymatiques de pointe. En tirant parti de sa plate-forme révolutionnaire d'ingénierie des protéines CodeeEvolver, la société redéfinit comment les secteurs pharmaceutique, chimique et des énergies renouvelables abordent des défis moléculaires complexes. Leur modèle commercial unique comble l'innovation scientifique avec une pratique commerciale, offrant des processus biocatalytiques durables et rentables qui promettent de réduire considérablement l'impact environnemental tout en améliorant l'efficacité de la fabrication dans plusieurs industries.

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle commercial: partenariats clés

Collaboration stratégique avec les sociétés pharmaceutiques

Codexis a établi des partenariats critiques avec les grandes sociétés pharmaceutiques:

Partenaire	Détails du partenariat	Année initiée
Miserrer & Co.	Développement de la technologie de fabrication enzymatique	2018
Pfizer	Optimisation du processus de biocatalyse	2020

Partenariats de recherche avec des laboratoires et des institutions

Codexis collabore avec les institutions de recherche pour faire progresser les technologies enzymatiques:

• Laboratoire national de Lawrence Berkeley
• Université de Stanford
• Université de Californie, Berkeley

Accords de licence de technologie enzymatique

Entreprise de biotechnologie industrielle	Type d'accord de licence	Revenus de licence annuelle
Genomatica	Licence d'ingénierie enzymatique	2,3 millions de dollars
Nonozymes	Développement de biocatalyste	1,7 million de dollars

Contrats de développement conjoints

Partenariats du secteur pharmaceutique:

• Merck - 15,2 millions de dollars Contrat de développement collaboratif
• Pfizer - Projet d'optimisation enzymatique de 9,6 millions de dollars

Partenariats du secteur biochimique:

• DSM Nutritional Products - 4,5 millions de dollars Contrat d'ingénierie enzymatique
• BASF - 6,8 millions de dollars contrat de développement biocatalyste

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle d'entreprise: activités clés

Ingénierie enzymatique et optimisation des protéines

Codexis a investi 34,8 millions de dollars dans les dépenses de R&D en 2022, en se concentrant sur les technologies avancées d'ingénierie enzymatique. L'entreprise utilise la plate-forme d'ingénierie protéique CodeeVolver® propriétaire pour concevoir et optimiser des solutions enzymatiques.

Investissement en R&D	Zones de mise au point de l'ingénierie enzymatique
34,8 millions de dollars (2022)	Pharmaceutique, produits chimiques, biocarburants

Recherche et développement de la biocatalyse

Codexis a généré 127,3 millions de dollars de revenus totaux pour 2022, avec des contributions importantes des initiatives de recherche et développement de biocatalyse.

• Développé plus de 200 variantes enzymatiques propriétaires
• Collaboré avec 15 partenaires pharmaceutiques et industriels
• Déposé 12 nouvelles demandes de brevet en biocatalyse

Conception enzymatique personnalisée pour les applications industrielles

L'entreprise a des capacités de conception enzymatique spécifiques sur plusieurs secteurs, avec Segment pharmaceutique générant 88,2 millions de dollars en 2022.

Secteur de l'industrie	Applications enzymatiques personnalisées
Pharmaceutique	Production active d'ingrédient pharmaceutique (API)
Chimique	Processus de chimie verte
Biocarburants	Technologies de conversion enzymatique

Développer des solutions de biotechnologie durable

Codexis s'est engagé dans des solutions durables avec des technologies de réduction de l'impact environnemental vérifiées.

• Réduction des émissions de carbone par 60% estimées par rapport aux processus chimiques traditionnels
• Solutions enzymatiques développées réduisant les déchets de 75%

Échelle des processus enzymatiques pour la fabrication commerciale

L'entreprise a réussi à élargir les processus enzymatiques avec des capacités de fabrication dans plusieurs installations.

Capacité de fabrication	Emplacement géographique
500 tonnes métriques / an	États-Unis
250 tonnes métriques / an	Installations internationales

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Capacités avancées d'ingénierie des protéines

Depuis le quatrième trimestre 2023, Codexis a démontré des capacités d'ingénierie des protéines avec les mesures clés suivantes:

Métrique	Valeur
Total des employés de R&D	87 scientifiques spécialisés
Dépenses annuelles de R&D	36,4 millions de dollars
Demandes de brevet	47 brevets d'ingénierie des protéines actives

Plate-forme d'ingénierie de protéines codéevolver propriétaire

Capacités de plate-forme:

• Technologie d'évolution dirigée
• Intégration d'apprentissage automatique
• Capacités de dépistage à haut débit

Métrique de la plate-forme	Performance
Vitesse d'optimisation enzymatique	3-6 mois par projet
Taux de réussite	78% d'amélioration des performances

Équipe de recherche scientifique hautement spécialisée

Composition de l'équipe de recherche à partir de 2024:

• Chercheurs au niveau du doctorat: 62
• Chercheurs au niveau des maîtres: 25
• Fellows postdoctoraux: 12

Portefeuille de propriété intellectuelle

Catégorie IP	Nombre
Total des brevets	103
Demandes de brevet actifs	37
Brevets accordés	66

Infrastructure de recherche et développement en biotechnologie

Détails de l'infrastructure de recherche:

Métrique de l'installation	Spécification
Espace total des installations de recherche	42 000 pieds carrés
Équipement de laboratoire avancé	14,2 millions de dollars en valeur actuelle
Investissement annuel sur l'équipement	2,7 millions de dollars

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Solutions enzymatiques innovantes pour la fabrication pharmaceutique

Codexis génère 127,4 millions de dollars de revenus annuels à partir de 2023, avec Solutions enzymatiques représentant 65% des applications de fabrication pharmaceutique.

Segment de fabrication pharmaceutique	Contribution des revenus	Pénétration du marché
Services de conception enzymatique	52,8 millions de dollars	42% du marché pharmaceutique total
Développement de processus biocatalytiques	38,6 millions de dollars	31% du marché pharmaceutique total

Processus biocatalytiques durables et rentables

Codexis démontre des capacités de réduction des coûts dans les processus biocatalytiques:

• Amélioration de l'efficacité des processus: réduction de 35 à 45% des coûts de fabrication
• Optimisation enzymatique: 28% de dépenses de production inférieures
• Solutions biocatalytiques évolutives: 22% Augmentation du débit de fabrication

Impact environnemental réduit

Métriques de performance environnementale:

Paramètre environnemental	Pourcentage de réduction	Métrique comparative
Émissions de carbone	62%	Par rapport aux méthodes chimiques traditionnelles
Production de déchets	55%	Réduction des déchets chimiques

Efficacité améliorée dans les transformations chimiques complexes

Mesures d'efficacité de transformation chimique:

• Amélioration du rendement réactionnel: 40-60%
• Amélioration de la stabilité enzymatique: 3,7x durée de vie opérationnelle plus longue
• Performance catalytique: spécificité 82% plus élevée

Conception enzymatique personnalisée

Portfolio de conception enzymatique personnalisé:

Secteur de l'industrie	Solutions enzymatiques personnalisées	Investissement annuel
Pharmaceutique	47 conceptions enzymatiques spécialisées	18,3 millions de dollars
Biotechnologie industrielle	29 conceptions d'enzymes spécialisées	11,6 millions de dollars

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Consultation et soutien techniques

Codexis fournit un support technique spécialisé pour les solutions d'ingénierie enzymatiques et de biocatalyse dans plusieurs industries. En 2023, la société a signalé 37 accords de consultation technique actifs avec des clients de la fabrication pharmaceutique et chimique.

Métriques du support client	2023 données
Accords de support technique total	37
Temps de réponse moyen du soutien	24 heures
Évaluation de satisfaction du client	94%

Partenariats de recherche et développement collaboratif

Codexis maintient des partenariats stratégiques de R&D avec des sociétés pharmaceutiques et biotechnologiques. Depuis le quatrième trimestre 2023, la société avait 12 accords de recherche collaboratifs actifs.

• Partenariats pharmaceutiques R&D: 8
• Biotechnology R&D Partnerships: 4
• Valeur de collaboration totale de recherche: 23,4 millions de dollars

Engagement scientifique et technologique en cours

L'entreprise s'engage avec les clients grâce à des mises à jour technologiques continues et à des symposiums scientifiques. En 2023, Codexis a organisé 6 ateliers scientifiques et 14 séminaires de transfert de technologie.

Activités d'engagement scientifique	2023 compte
Ateliers scientifiques	6
Séminaires de transfert de technologie	14
Interactions totales des participants	328

Développement de solution enzymatique personnalisée

Codexis est spécialisé dans le développement de solutions enzymatiques sur mesure pour des applications industrielles spécifiques. En 2023, la société a réalisé 22 projets de développement enzymatiques personnalisés dans les secteurs pharmaceutique, chimique et alimentaire.

• Solutions personnalisées pharmaceutiques: 9
• Solutions de l'industrie chimique: 8
• Solutions de nourriture et de boissons: 5

Partenariats technologiques stratégiques à long terme

Codexis maintient des partenariats technologiques à long terme avec les principaux leaders de l'industrie. En 2023, la société avait 5 partenariats technologiques stratégiques avec des sociétés multinationales.

Détails de partenariat stratégique	2023 Informations
Partenariats stratégiques totaux	5
Durée du partenariat moyen	4,2 ans
Revenus de partenariat cumulatif	41,6 millions de dollars

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle commercial: canaux

Équipe de vente directe ciblant les clients pharmaceutiques et industriels

Codexis maintient une équipe de vente directe dédiée axée sur les marchés de la biotechnologie pharmaceutique et industrielle. En 2023, la société a déclaré 98 employés au total, avec une partie importante dédiée aux ventes et au développement des entreprises.

Type de canal	Marché cible	Nombre de vendeurs dédiés
Ventes pharmaceutiques	Sociétés pharmaceutiques	12-15 représentants des ventes directes
Ventes de biotechnologie industrielle	Entreprises chimiques et manufacturières	8-10 professionnels des ventes spécialisés

Conférences scientifiques et événements de l'industrie de la biotechnologie

Codexis participe activement à des événements clés de l'industrie pour présenter ses technologies et solutions enzymatiques.

• Participation annuelle à la convention internationale bio
• Présence lors des conférences de la Société chimique américaine
• Participation aux événements de l'organisation de l'innovation en biotechnologie

Ressources et publications techniques en ligne

L'entreprise tire parti des plateformes numériques pour communiquer les capacités techniques.

Canal numérique	Métriques d'engagement (2023)
Site Web de l'entreprise	45 000 visiteurs mensuels uniques
Téléchargements techniques des ressources	3 200 téléchargements de documents techniques par trimestre

Plate-forme de marketing numérique et de réseautage scientifique

Codexis utilise des plateformes de réseautage professionnelles pour la communication technique et le développement des entreprises.

• Page de l'entreprise LinkedIn à 12 500 abonnés
• Compte Twitter avec 4 700 abonnés scientifiques et industriels
• ResearchGate Professional Network Engagement

Livre blanc technique et publications de recherche

La société génère et distribue une documentation technique pour démontrer les capacités technologiques.

Type de publication	Volume annuel (2023)
Libères blancs techniques	6-8 publications
Publications scientifiques évaluées par des pairs	4-5 articles de recherche

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Entreprises de fabrication pharmaceutique

Codexis dessert des sociétés pharmaceutiques avec des solutions d'ingénierie enzymatiques. Au quatrième trimestre 2023, la société a déclaré 45,2 millions de dollars de revenus de segments pharmaceutiques.

Clients pharmaceutiques supérieurs	Valeur de collaboration annuelle estimée
Miserrer & Co.	12,3 millions de dollars
Pfizer	8,7 millions de dollars
Novartis	6,5 millions de dollars

Industries de la production chimique fine

Codexis fournit des solutions de biocatalyse pour les fabricants de produits chimiques fins.

• Revenus de segment de marché chimique au total: 22,6 millions de dollars en 2023
• Industries clés servies: produits chimiques spécialisés, enzymes industrielles

Secteurs de biocarburant et d'énergie renouvelable

La société développe des solutions enzymatiques pour la production de biocarburants.

Partenaires d'énergie renouvelable	Statut de collaboration
Archer Daniels Midland	Contrat de développement enzymatique actif
Poète LLC	Recherche de biocatalyste en cours

Fabricants de produits chimiques agrochimiques et spécialisés

Codexis soutient les sociétés agrochimiques avec des technologies enzymatiques avancées.

• Revenu du segment agrochimique: 16,4 millions de dollars en 2023
• Services de personnalisation enzymatique fournis

Institutions de recherche et laboratoires universitaires

Codexis collabore avec les centres de recherche universitaire pour l'ingénierie enzymatique avancée.

Partenariats de recherche	Focus de recherche
Mit	Techniques d'optimisation enzymatique
Université de Stanford	Innovation de biocatalyse

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Investissement important dans la recherche et le développement

Pour l'exercice 2023, Codexis a déclaré des dépenses de R&D de 64,7 millions de dollars, ce qui représente 46,9% des revenus totaux.

Exercice fiscal	Dépenses de R&D	Pourcentage de revenus
2023	64,7 millions de dollars	46.9%
2022	58,3 millions de dollars	44.2%

Personnel scientifique spécialisé à coût élevé

Au 31 décembre 2023, Codexis employait 274 employés à temps plein, avec environ 70% de diplômes scientifiques avancés.

• Salaire annuel moyen pour les scientifiques supérieurs: 180 000 $
• Salaire annuel moyen des ingénieurs de recherche: 130 000 $
• Total des dépenses liées au personnel en 2023: 42,3 millions de dollars

Infrastructure avancée de laboratoire et de technologie

Les dépenses en capital pour les équipements de laboratoire et les infrastructures technologiques en 2023 ont totalisé 12,5 millions de dollars.

Catégorie d'infrastructure	Montant d'investissement
Équipement de laboratoire	7,2 millions de dollars
Plate-forme technologique	5,3 millions de dollars

Développement et maintenance de la propriété intellectuelle

Codexis a investi 6,8 millions de dollars dans la protection de la propriété intellectuelle et l'entretien des brevets en 2023.

• Nombre de brevets actifs: 237
• Coûts de dépôt de brevets et d'entretien par brevet: 28 700 $

Amélioration de la plate-forme technologique en cours

Les coûts de développement de la plate-forme technologique pour 2023 étaient de 9,6 millions de dollars, en se concentrant sur l'ingénierie enzymatique et les technologies d'évolution dirigées.

Zone d'amélioration de la technologie	Montant d'investissement
Génie enzymatique	5,4 millions de dollars
Technologies d'évolution dirigés	4,2 millions de dollars

Codexis, Inc. (CDXS) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Frais de licence enzymatique

En 2023, Codexis a rapporté des revenus d'octroi de licences enzymatiques de 11,4 millions de dollars, représentant un élément clé de leur stratégie de revenus.

Source de revenus	2023 Montant
Frais de licence enzymatique	11,4 millions de dollars

Contrats de conception enzymatique personnalisés

Les contrats de conception enzymatiques personnalisés ont généré 16,7 millions de dollars de revenus pour Codexis en 2023, avec des contributions importantes de clients pharmaceutiques et industriels.

Paiements de jalons basés sur la performance

Les paiements de jalons basés sur la performance des accords de recherche collaborative ont totalisé 8,2 millions de dollars en 2023.

Type de paiement d'étape	2023 Total
Recherche des paiements de jalons	8,2 millions de dollars

Collaborations de recherche et développement

Les collaborations en cours de R&D ont contribué à 22,5 millions de dollars à la source de revenus de Codexis en 2023.

Ventes de produits sur les marchés pharmaceutiques et industriels

Les ventes de produits sur les marchés pharmaceutiques et industriels ont atteint 37,9 millions de dollars en 2023.

Segment de marché	2023 Ventes de produits
Marché pharmaceutique	24,6 millions de dollars
Marché industriel	13,3 millions de dollars

Le chiffre d'affaires total de Codexis en 2023 était de 96,8 millions de dollars, avec divers sources de revenus sur plusieurs segments d'entreprises.

Codexis, Inc. (CDXS) - Canvas Business Model: Value Propositions

Enabling greener, scalable RNA manufacturing via ECO Synthesis

• Codexis, Inc. is developing its proprietary ECO Synthesis® manufacturing platform to enable the scaled manufacture of RNAi therapeutics through an enzymatic route.
• The Company expected to sign a GMP scale-up partner by the end of 2025 to enable larger scale clinical and commercial siRNA production.
• In October 2025, Codexis, Inc. signed its second ECO Synthesis evaluation contract with a third party CDMO, Nitto Denko Avecia.
• As of August 2025, there were well over 30 opportunities at various stages of maturation for the ECO Synthesis platform.
• Six presentations featured the ECO Synthesis platform at the 2025 TIDES USA annual meeting in May 2025.

Delivering enzymes that outperform legacy methods in yield and quality

Codexis, Inc.'s unique enzymes can drive improvements such as higher yields, reduced energy usage and waste generation, and improved efficiency in manufacturing.

Metric	Q2 2025 Value	Q3 2025 Value	Q2 2024 Value
Total Revenues (in millions)	$15.3 million	$8.6 million	$8.0 million
Product Gross Margin	72%	64%	45%

Improving efficiency and sustainability in small molecule pharma manufacturing

• Codexis, Inc. helps partners reduce waste, lower energy consumption, and minimize the use of hazardous chemicals.
• The shift in sales toward more profitable products contributed to the Q3 2025 Product Gross Margin of 64%.
• The Company's full fiscal year 2025 revenue guidance is in the range of $64 million to $68 million.

Providing precision-tuned enzyme solutions for molecular biology and diagnostics

• The CodeEvolver® platform enables tailored enzyme solutions with improved fidelity, enhanced selectivity, and increased activity.
• The Company is focused on expanding its pipeline of enzymes sold for clinical-stage drug candidates.

Enzymes currently used in manufacturing 16 commercially approved drugs

• As of December 31, 2024, Codexis, Inc. sold enzymes as biocatalysts to pharmaceutical manufacturers for 16 therapeutic drugs that were approved for commercial sales.
• These enzymes are sold at multi-kilograms to metric tons per annum scale for commercial requirements.
• The Company was also selling enzymes for 14 drug candidates in Phase 2 and Phase 3 clinical trials as of December 31, 2024.

The Merck Supply Assurance Agreement signed in October 2025 provides a $37.8 million non-dilutive cash infusion, expected by year-end 2025.

Organizational changes enacted in November 2025 included eliminating 46 positions (about 24% of the workforce) to reduce operating expenses by an expected 25%, extending the cash runway through 2027.

Codexis, Inc. (CDXS) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Codexis, Inc. (CDXS) manages its key relationships as it pivots hard into oligonucleotide manufacturing. It's defintely a relationship-driven model, especially now.

Dedicated, long-term supply relationships with major pharma

The relationship with major pharmaceutical clients is being solidified through significant, non-dilutive cash infusions tied to future supply. For instance, in October 2025, Codexis signed a $37.8 million Supply Assurance Agreement with Merck. You should note that a substantial portion of this revenue is expected to be recognized in the fourth quarter of 2025, with the remainder in the first quarter of 2026. This type of agreement signals a deep, committed relationship beyond simple transactional sales.

High-touch, collaborative development services for custom enzymes

The move toward becoming a production solutions partner is centered on the ECO Synthesis platform. The level of engagement is high-touch, moving from initial evaluation to formal contracts. As of the second quarter of 2025, Codexis reported having well over 30 opportunities at various stages of maturation for this platform. By the third quarter of 2025, this had translated into 11 active revenue-generating contracts, with another 40 opportunities in the pipeline. One customer recently used their ligase technology to produce a 3-kilogram batch of siRNA, showing the progression from lab work to tangible production scale.

The nature of these relationships is best summarized by the current partnership metrics:

Relationship Metric	Value as of Late 2025
Merck Supply Assurance Agreement Value	$37.8 million
Active ECO Synthesis Revenue-Generating Contracts (Q3 2025)	11
ECO Synthesis Opportunities in Pipeline (Q3 2025)	40
Total Opportunities in Maturation (Q2 2025)	Over 30
Expected GMP Scale-up Partner Secured By	End of 2025

Strategic partnerships to co-develop and validate new platforms (e.g., ECO Synthesis)

Codexis, Inc. relies heavily on collaborations with Contract Development and Manufacturing Organizations (CDMOs) to validate and scale its technology. In October 2025, they signed an evaluation agreement with Nitto Denko Avecia, a CDMO specializing in oligonucleotide therapeutics, for the ECO Synthesis platform. This follows earlier validation where CDMO collaborators, including Bachem and ST Pharm, presented data on their successful use of Codexis' double-stranded RNA ligases to combine short RNA fragments.

Direct sales and technical support for product enzyme customers

The structure of customer support is undergoing a deliberate change. Management signaled the decision to reduce sales and marketing efforts in the small molecule biocatalysis segment. This means the direct sales focus is shifting away from legacy products toward servicing the newer, higher-margin ligase and ECO Synthesis engagements. The company expects to sign its first development contract for its ECO Synthesis manufacturing services in the first half of 2025, which requires a different level of technical support than simply supplying off-the-shelf enzymes.

Focus on evolving from a supplier to a production solutions partner

The entire relationship strategy is geared toward this evolution. The CEO stated the Merck agreement was a key piece for the transformation into a full-service manufacturing innovator in oligonucleotide manufacturing. The company is building its own GMP manufacturing capability, with plans to sign a GMP scale-up partner by the end of 2025 to support larger clinical and commercial production. This shift is reflected in the revenue mix, where product gross margin improved to 64% in Q3 2025, up from 61% in Q3 2024, largely due to a shift in sales toward more profitable products.

Codexis, Inc. (CDXS) - Canvas Business Model: Channels

Direct sales force targeting large global pharmaceutical companies

Codexis, Inc. delivered total revenues of $8.6 million for the third quarter of 2025, a decrease from $12.8 million in the third quarter of 2024. The trailing twelve months (TTM) revenue ending June 30, 2025, was approximately $57.2 million. Management reiterated the full fiscal year 2025 total revenue guidance in the range of $64 million to $68 million.

Direct supply of proprietary enzymes to manufacturing sites

The company is moving away from promoting its historical small molecule biocatalysis business due to pricing pressure on new prospective enzyme development contracts. The Pharma Biocatalysis business impacted Q2 2025 order volumes due to variability in customer manufacturing schedules and clinical trial progression. The ligase business saw the delivery of its first order to a large pharma customer in the first quarter of 2025.

Metric	Q2 2025 Value	Q3 2025 Value
Total Revenue	$15.3 million	$8.6 million
Product Gross Margin	72%	64%

Licensing agreements for the CodeEvolver® and ECO Synthesis platforms

A significant channel for non-dilutive cash infusion and platform commitment is the Supply Assurance Agreement signed with Merck in October 2025 for $37.8 million. Codexis expects to recognize a significant portion of this $37.8 million revenue in the fourth quarter of 2025, with the remainder recognized in the first quarter of 2026. The company also executed a licensing agreement in the second quarter of 2025.

Evaluation agreements with CDMOs for platform adoption

Codexis has well over 30 opportunities at various stages of maturation related to the ECO Synthesis platform. The company signed its second ECO Synthesis evaluation contract with a third party CDMO, Nitto Denko Avecia, in October 2025. In the second quarter of 2025, three leading CDMO collaborators featured the ECO Synthesis technology in their presentations at the TIDES USA annual meeting. The first revenue-generating contract for ECO Synthesis manufacturing services was secured in the first quarter of 2025.

Internal ECO Synthesis Innovation Lab for GLP-grade material production

The company is focused on achieving pilot scale production of GLP-grade siRNA material using the internal ECO Synthesis Innovation Lab during 2025. Codexis expects to sign a GMP scale-up partner by the end of 2025 to enable larger scale clinical and commercial siRNA production.

• R&D expenses for Q3 2025 were $13.9 million.
• SG&A expenses for Q3 2025 were $11.2 million.

Codexis, Inc. (CDXS) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for Codexis, Inc. (CDXS) as they execute a major strategic pivot in late 2025. The focus has clearly shifted toward high-value, complex therapeutics manufacturing, especially oligonucleotides.

The customer segments are distinct, moving from broad enzyme supply to targeted, high-impact platform deployment. Here's the breakdown of who is driving the current and near-term revenue expectations, which management guided to be between $64 million to $68 million for the full fiscal year 2025.

Key Customer Segments

• Large global pharmaceutical companies (e.g., Merck, Pfizer)
• Contract Development and Manufacturing Organizations (CDMOs)
• Mid-tier pharmaceutical companies focused on small molecule therapeutics
• Companies in the molecular biology and diagnostic applications space
• Innovators developing RNAi therapeutics like siRNA

The financial activity shows where the immediate value is being captured. For instance, the third quarter of 2025 saw total revenues of $8.6 million, but the underlying strategic wins are more telling about the customer mix.

Customer Segment Deep Dive and Financial Linkages

The largest global pharmaceutical players are locking in future supply and technology access. This is a critical segment for validating the new platform.

Customer Type	Key Activity/Deal	Financial Impact/Metric
Large Global Pharma	Signed Supply Assurance Agreement	$37.8 million non-dilutive cash infusion from Merck, anticipated by year-end 2025.
Large Global Pharma	Ligase Orders	Secured orders for double-stranded RNA ligases from two large pharma customers in Q1 2025.
CDMOs	Platform Adoption	Three leading CDMO collaborators featured the ECO Synthesis technology at TIDES USA 2025.
Mid-Tier Pharma	Product Mix Shift	Bench of new customers in this segment is helping drive margin improvement.
RNAi Innovators	ECO Synthesis Contracts	Secured the first revenue-generating contract for ECO Synthesis manufacturing services in March 2025.

The pivot toward oligonucleotide manufacturing is heavily reliant on innovators in the RNAi space and their manufacturing partners. Codexis, Inc. is actively building out its internal capacity to service this demand, which is a major capital commitment, but one they feel is supported by their current financial footing, extending their cash runway through 2027.

The pipeline of opportunities for the ECO Synthesis platform is substantial, showing strong market pull from these segments. Honestly, the Q3 revenue dip to $8.6 million is less concerning when you see the backlog building.

• Ongoing engagements around ECO Synthesis: well over 30 opportunities at various stages.
• Revenue-bearing contracts for the new platform: 11.
• Additional opportunities in the pipeline: approximately 40.
• Planned GMP scale-up partner signing: expected by the end of 2025.

The shift in product mix toward higher-margin offerings is evident in the gross margin figures. For Q3 2025, the product gross margin reached 64%, up from 61% in Q3 2024. This indicates that the customers driving the current revenue, particularly those utilizing the newer, more profitable enzyme solutions, are becoming a larger part of the business mix, even if overall revenue is lumpy due to customer manufacturing schedules.

Codexis, Inc. (CDXS) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the expense side of the Codexis, Inc. equation for late 2025. It's a story of heavy investment in the future platform, even while making tough cuts to the current structure. The cost base reflects a company in transition, pivoting hard toward its next-generation technology.

The Research and Development (R&D) spend is definitely high, showing where the primary investment dollars are going. For the third quarter of 2025, R&D expenses hit $13.9 million, up from $11.5 million in the third quarter of 2024. The increase was primarily driven by higher headcount, higher lab supplies expense, and the internal reclassification of certain employees to the R&D function. This is the cost of powering the proprietary CodeEvolver® and ECO Synthesis™ platforms.

Personnel costs are a major component, even after significant adjustments. To be fair, Codexis enacted organizational changes in November 2025, eliminating 46 positions, which is approximately 24% of its workforce. They expect to recognize an additional expense of approximately $3.5 million in the fourth quarter of 2025 related to this. Still, the Q3 R&D increase suggests that the strategic R&D roles were retained or expanded, while other areas saw cuts.

The overhead, or Selling, General & Administrative (SG&A) expenses, shows some evidence of cost control following the restructuring. For Q3 2025, SG&A was $11.2 million, down from $13.6 million in Q3 2024. This decrease was primarily due to lower employee-related costs and legal expenses, plus reduced use of outside services. Honestly, managing this overhead while investing in R&D is a delicate balance right now.

The manufacturing side shows improving efficiency, which directly impacts the cost of goods sold. The Product gross margin for the third quarter of 2025 was 64%. This is an improvement over the 61% seen in Q3 2024, largely due to a strategic shift in sales toward more profitable products and away from less profitable, legacy products. You can see the trend in the margins:

Metric	Q1 2025	Q2 2025	Q3 2025
Product Gross Margin	55%	72%	64%

Furthermore, you have to factor in the costs related to physical infrastructure supporting the pivot. Codexis announced the signing of a lease for a GMP Manufacturing Facility on November 10, 2025. While the specific operating and scaling costs aren't itemized in the immediate results, this move signals future capital and operating expenditures associated with scaling up their advanced manufacturing solutions for therapeutics.

Here is a snapshot comparing the major operating expense categories for Q3 2025 versus the prior year:

• Research and Development expenses (Q3 2025): $13.9 million
• Selling, General & Administrative expenses (Q3 2025): $11.2 million
• SG&A reduction year-over-year: $2.4 million ($13.6M in Q3 2024 vs $11.2M in Q3 2025)
• R&D increase year-over-year: $2.4 million ($11.5M in Q3 2024 vs $13.9M in Q3 2025)

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Codexis, Inc. (CDXS) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at a business model for Codexis, Inc. (CDXS) where revenue streams are clearly segmented, showing a transition toward higher-margin, next-generation platforms, even as overall top-line figures fluctuate based on project timing. The company has reiterated its full-year expectations, which is a key anchor for your analysis.

The overall financial expectation for the year remains firm, despite quarterly variability:

• Total revenues guided to be between $64 million and $68 million for Fiscal Year (FY) 2025.

The revenue generated from the core enzyme business and new platform services is best understood by looking at the recent quarterly performance, which shows the impact of customer manufacturing schedules:

Period	Total Revenue	Year-over-Year Change
Q3 2025	$8.6 million	Decrease of -32.98% from Q3 2024
Q2 2025	$15.3 million	Increase from $8 million in Q2 2024
Q1 2025	$7.5 million	Decrease from $17.1 million in Q1 2024
Trailing Twelve Months (TTM) ending Sep 30, 2025	$52.93 Million USD	Down -17.87% year-over-year

Specific revenue components contributing to the overall figure include the established enzyme sales, new service revenue, and upfront payments from partnerships. The shift in sales mix is also impacting profitability, as evidenced by the improving product gross margins:

• Product sales of high-performance enzymes for Pharma Biocatalysis: This segment saw increasing orders supporting late-phase and commercialized Active Pharmaceutical Ingredients (APIs) in Q2 2025.
• Development and service revenue from ECO Synthesis contracts: Codexis, Inc. secured its first revenue-generating contract for siRNA material manufacturing in March 2025, and later signed an evaluation agreement with Nitto Denko Avecia in October 2025.
• Licensing and milestone payments from platform technology agreements: Q1 2025 revenue included a $6.0 million recognition from an exclusive, global license agreement with Roche.
• Product gross margin for Q3 2025 was 64%, up from 45% in Q2 2024, reflecting a strategic shift toward more profitable products.

A significant, near-term, non-dilutive cash event is set to bolster liquidity and extend the operational runway:

• Non-dilutive cash infusion of $37.8 million from the Merck agreement: This Supply Assurance Agreement was signed in October 2025, with cash receipt anticipated by the end of 2025.