FS KKR Capital Corp. (FSK): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Dans le monde dynamique de l'investissement alternatif et du financement du marché intermédiaire, FS KKR Capital Corp. (FSK) apparaît comme une puissance stratégique, tirant parti de son modèle commercial innovant pour combler les lacunes financières critiques pour les entreprises en croissance. En mélangeant parfaitement l'expertise directe des prêts directs avec une gestion des investissements sophistiquée, FSK propose une proposition de valeur convaincante qui transforme les défis financiers complexes en solutions sur mesure pour les entreprises du marché intermédiaire et les investisseurs institutionnels. Cette exploration de la toile du modèle commercial de FSK dévoile les mécanismes complexes stimulant leur succès, révélant comment les partenariats stratégiques, les capacités financières robustes et une approche axée sur le laser pour les opportunités de crédit les distinguent dans le paysage concurrentiel des stratégies d'investissement alternatives.

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle commercial: partenariats clés

Alliance stratégique avec KKR (Kohlberg Kravis Roberts)

FS KKR Capital Corp. maintient un Partenariat stratégique de gestion des investissements avec KKR, tirant parti de leur vaste expertise en investissement.

Détails du partenariat	Métriques spécifiques
Contrat de gestion des investissements	KKR gère environ 553 milliards de dollars d'actifs au troisième trimestre 2023
Portefeuille de prêt direct	12,8 milliards de dollars de valeur totale de portefeuille d'investissement
Partenariat établi	Avril 2018 grâce à la fusion de FS Investments et KKR

Collaboration avec les institutions financières

FSK collabore avec plusieurs institutions financières pour l'approvisionnement en transactions et les opportunités d'investissement.

• Goldman Sachs
• Morgan Stanley
• JPMorgan Chase
• Citigroup

Partenariat avec les sociétés du marché intermédiaire

FSK se concentre sur les prêts directs aux sociétés du marché intermédiaire dans divers secteurs.

Secteur	Allocation des investissements
Technologie	22% du portefeuille
Soins de santé	18% du portefeuille
Logiciel	15% du portefeuille
Services industriels	12% du portefeuille

Relation avec les investisseurs institutionnels

FSK entretient des relations solides avec les prestataires de capitaux institutionnels.

• Fonds de pension
• Fonds de richesse souverain
• Compagnies d'assurance
• Dotation

Type d'investisseur	Contribution en capital
Investisseurs institutionnels	8,2 milliards de dollars de capital engagé au total
Fonds de pension	37% de l'investissement institutionnel total
Fonds de richesse souverain	22% de l'investissement institutionnel total

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle d'entreprise: Activités clés

Prêts directs aux sociétés du marché intermédiaire

Investissement total du portefeuille au troisième trimestre 2023: 7,2 milliards de dollars

Segment de prêt	Investissement total	Taille moyenne de l'accord
Prêts d'entreprise sur le marché intermédiaire	5,6 milliards de dollars	45,3 millions de dollars
Facilités de crédit syndiquées	1,6 milliard de dollars	82,5 millions de dollars

Gestion du portefeuille d'investissement

Composition du portefeuille au 31 décembre 2023:

• Compagnies totales de portefeuille: 107
• Rendement moyen pondéré: 13,4%
• Diversification dans 16 industries différentes

Analyse du crédit et évaluation des risques

Métrique à risque	Pourcentage
Ratio de prêts non performants	2.3%
Note de crédit moyenne	B +
Taux par défaut du portefeuille	1.7%

Capital Raising and Investment Structuring

Structure du capital à partir de 2023:

• Actif total: 8,9 milliards de dollars
• Ratio dette / fonds propres: 1,2: 1
• Capital de capitaux propres levé en 2023: 423 millions de dollars

Fournir des solutions de financement flexibles

Type de financement	Volume total	Terme moyen
Prêts garantis supérieurs	4,1 milliards de dollars	5,3 ans
Dette subordonnée	1,8 milliard de dollars	6,2 ans
Installations unitranche	1,3 milliard de dollars	4,9 ans

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Expertise approfondie des investissements de l'équipe de gestion

Au 31 décembre 2023, FS KKR Capital Corp. a rapporté:

• Équipe totale de gestion des investissements avec plus de 150 ans et plus d'expérience combinée
• Équipe de direction avec un mandat moyen de plus de 15 ans dans un secteur d'investissement alternatif

Métrique de gestion	Données quantitatives
Total des professionnels de l'investissement	48 professionnels
Expérience d'investissement moyenne	16,3 ans

Capital substantiel sous gestion

Mesures financières pour les ressources en capital:

• Actif total: 7,2 milliards de dollars au quatrième trimestre 2023
• Valeur de l'actif net: 3,96 milliards de dollars
• Portefeuille d'investissement total: 6,85 milliards de dollars

Capacités d'analyse financière avancées

Capacité d'analyse	Métrique
Taille de l'équipe d'analyse des investissements	22 professionnels dévoués
Revues d'investissement annuelles	350+ revues complètes

Relations solides avec les réseaux de capital-investissement

Métriques de collaboration de réseau:

• Partenariats actifs avec plus de 75 sociétés de capital-investissement
• Flux de transactions: 250+ transactions potentielles évaluées chaque année

Infrastructure complète d'évaluation du crédit

Paramètre d'évaluation du crédit	Mesure quantitative
Analystes des risques de crédit	16 professionnels dévoués
Évaluations annuelles du crédit	Plus de 500 évaluations complètes

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Solutions de financement flexibles pour les entreprises du marché intermédiaire

Au troisième rang 2023, FS KKR Capital Corp. a fourni 7,2 milliards de dollars d'investissements totaux dans 153 sociétés de portefeuille. La société propose des solutions de financement des entreprises intermédiaires avec les caractéristiques suivantes:

Type de financement	Montant total	Taille moyenne de l'accord
Prêts garantis supérieurs	4,6 milliards de dollars	30,1 millions de dollars
Dette subordonnée	1,8 milliard de dollars	12,4 millions de dollars
Investissements en actions	800 millions de dollars	5,2 millions de dollars

Rendements attrayants ajustés au risque pour les investisseurs

FS KKR Capital Corp. a généré les mesures de performance financière suivantes:

• Revenu de placement net: 214,4 millions de dollars pour le troisième trimestre 2023
• Rendement des dividendes: 11,42% en décembre 2023
• Retour total des actionnaires: 15,6% en 2023

Accès à des opportunités de crédit spécialisées

Catégorie d'investissement	Pourcentage d'allocation	Valeur d'investissement totale
Technologie	22%	1,58 milliard de dollars
Soins de santé	18%	1,30 milliard de dollars
Services aux entreprises	15%	1,08 milliard de dollars
Autres secteurs	45%	3,24 milliards de dollars

Gestion professionnelle des investissements

Indicateurs de performance de gestion clés:

• Actif sous gestion: 11,6 milliards de dollars
• EBITDA de la société de portefeuille moyenne: 53,2 millions de dollars
• Expérience de l'équipe d'investissement: moyenne plus de 15 ans

Stratégies de portefeuille d'investissement diversifiés

Répartition de la composition du portefeuille:

Stratégie d'investissement	Pourcentage de portefeuille	Valeur d'investissement totale
Premier privilège	62%	7,19 milliards de dollars
Deuxième privilège	15%	1,74 milliard de dollars
Mezzanine	12%	1,39 milliard de dollars
Équité	11%	1,28 milliard de dollars

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle d'entreprise: relations clients

Services de conseil en investissement personnalisés

FS KKR Capital Corp. fournit aux services de conseil en investissement personnalisés en mettant l'accent sur les sociétés du marché intermédiaire. Au troisième trimestre 2023, la société a géré environ 9,1 milliards de dollars d'actifs totaux de portefeuille d'investissement.

Catégorie de service	Niveau de personnalisation	Segment client
Avis de prêt direct	Personnalisation élevée	Entreprises du marché intermédiaire
Stratégies de crédit privé	Approche sur mesure	Investisseurs institutionnels

Rapports de performance de portefeuille réguliers

La société fournit des rapports de performance financière trimestriels avec des mesures d'investissement détaillées.

• Rapports d'investisseurs trimestriels
• Tableaux de bord de performance complets
• Informations détaillées sur l'allocation des actifs

Équipes de gestion des relations dédiées

FS KKR Capital maintient des équipes de gestion des relations spécialisées avec un portefeuille de clients moyen de 50 à 100 millions de dollars.

Type d'équipe	Nombre de professionnels dévoués	Fréquence moyenne d'interaction du client
Conseillers en investissement supérieur	12	Bimensuel
Gestionnaires des relations avec les clients	18	Mensuel

Communication transparente avec les investisseurs

La société maintient Pratiques de divulgation conformes à la SEC avec les canaux de communication des investisseurs en temps réel.

• Réunions annuelles des actionnaires
• Webdiffusions sur les résultats trimestriels
• Portail des relations avec les investisseurs

Consultation financière stratégique en cours

FS KKR Capital fournit une consultation financière stratégique en mettant l'accent sur les stratégies d'investissement alternatives.

Type de consultation	Fréquence	Focus stratégique
Examen de la stratégie d'investissement	Trimestriel	Optimisation du portefeuille
Avis de gestion des risques	Semestriel	Stratégies d'investissement alternatives

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipe de vente directe

En 2024, FS KKR Capital Corp. maintient une équipe de vente directe d'environ 85 professionnels des investissements axés sur l'engagement des investisseurs institutionnels.

Métriques de l'équipe de vente	2024 données
Total des professionnels de la vente	85
Des années moyennes d'expérience	12,5 ans
Couverture géographique	Amérique du Nord, Europe

Réseaux de banque d'investissement

FS KKR Capital Corp. exploite les partenariats stratégiques avec 12 principaux réseaux de banque d'investissement.

• Goldman Sachs
• Morgan Stanley
• JPMorgan Chase
• Citigroup
• Bank of America Merrill Lynch

Plateformes d'investisseurs en ligne

Les canaux de fiançailles numériques comprennent des plateformes propriétaires et tierces atteignant environ 45 000 investisseurs institutionnels.

Métriques de plate-forme en ligne	2024 statistiques
Investisseurs enregistrés totaux	45,000
Utilisateurs actifs mensuels	22,500
Volume de transaction numérique	1,2 milliard de dollars

Réseaux de référence du conseiller financier

FS KKR Capital Corp. collabore avec 287 cabinets de conseil financier enregistrés à travers plusieurs juridictions.

Conférences d'investisseurs institutionnelles

La société participe à 24 conférences d'investisseurs institutionnelles chaque année, atteignant des investisseurs potentiels et maintenant la visibilité du marché.

Participation de la conférence	2024 données
Conférences totales	24
Interactions estimées aux investisseurs	1,800
Lieux de conférence	New York, Chicago, Londres, San Francisco

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Emprunteurs d'entreprises sur le marché intermédiaire

Au troisième trimestre 2023, le portefeuille de FSK comprenait 6,7 milliards de dollars d'investissements totaux, en mettant l'accent sur les sociétés du marché intermédiaire.

Segment de l'industrie	Attribution du portefeuille (%)	Taille moyenne de l'investissement
Logiciel & Services	18.3%	35 à 50 millions de dollars
Soins de santé	15.7%	40 à 65 millions de dollars
Services aux entreprises	14.2%	30 à 45 millions de dollars

Investisseurs institutionnels

FSK dessert les investisseurs institutionnels ayant des exigences d'investissement spécifiques.

• Base totale des investisseurs institutionnels: 127 investisseurs uniques
• Investissement institutionnel moyen: 12,5 millions de dollars
• Actifs des investisseurs institutionnels sous gestion: 2,3 milliards de dollars

Sociétés de capital-investissement

FSK collabore avec des sociétés de capital-investissement pour des stratégies d'investissement ciblées.

Type de collaboration	Nombre de partenariats	Valeur d'investissement totale
Prêts directs	38	1,6 milliard de dollars
Financement de la mezzanine	22	750 millions de dollars

Investisseurs individuels à haute nette

FSK attire des investisseurs individuels à forte valeur via des produits d'investissement spécialisés.

• Comptes d'investisseurs totaux à forte intensité: 3 245
• Investissement moyen par compte: 1,8 million de dollars
• Actifs des investisseurs à forte valeur totale totale: 5,8 milliards de dollars

Fonds de retraite et de retraite

FSK fournit des solutions d'investissement aux gestionnaires de fonds de retraite et de retraite.

Type de fonds	Nombre de fonds	Allocation totale des investissements
Fonds de pension publique	17	1,2 milliard de dollars
Fonds de retraite d'entreprise	23	900 millions de dollars

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Frais de gestion et de conseil

Depuis l'exercice 2023, FS KKR Capital Corp. a déclaré des frais de gestion de 246,5 millions de dollars. La structure des frais de conseil se décompose comme suit:

Type de frais	Montant ($)
Frais de gestion de la base	178,3 millions
Frais de conseil basés sur la performance	68,2 millions

Dépenses opérationnelles

Les dépenses opérationnelles de FS KKR Capital Corp. en 2023 ont totalisé 92,7 millions de dollars, avec la ventilation suivante:

• Rémunération et avantages sociaux des employés: 45,3 millions de dollars
• Coûts de bureau et administratifs: 27,4 millions de dollars
• Frais de service professionnels: 20,0 millions de dollars

Recherche d'investissement et coûts de diligence raisonnable

L'entreprise allouée 37,5 millions de dollars à la recherche en investissement et à la diligence raisonnable en 2023, notamment:

Catégorie de recherche	Dépenses ($)
Étude de marché	15,2 millions
Analyse financière	12,8 millions
Conseil externe	9,5 millions

Compliance et dépenses réglementaires

Les coûts liés à la conformité pour FS KKR Capital Corp. 22,1 millions de dollars en 2023:

• Représentation juridique et réglementaire: 12,6 millions de dollars
• Technologie de conformité: 5,7 millions de dollars
• Audit et vérification externes: 3,8 millions de dollars

Investissements technologiques et infrastructures

Les dépenses de technologie et d'infrastructure ont totalisé 53,4 millions de dollars en 2023:

Catégorie de technologie	Investissement ($)
Infrastructure informatique	24,6 millions
Systèmes de cybersécurité	16,8 millions
Plateformes logicielles et numériques	12,0 millions

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Revenu des intérêts des prêts directs

Pour l'exercice 2023, FS KKR Capital Corp. a déclaré un revenu de placement total de 542,2 millions de dollars. Les revenus d'intérêts des prêts directs représentaient une partie importante de ces revenus.

Catégorie de revenu	Montant (en millions)
Revenu des intérêts des prêts directs	372,6 millions de dollars
Intérêts de paiement en nature (PIK)	89,4 millions de dollars

Frais de gestion des investissements

FS KKR Capital Corp. génère des frais de gestion des investissements grâce à sa structure d'entreprise de développement commercial.

• Taux de frais de gestion de la base: 1,50% par an
• Revenu annuel des frais de gestion: 86,5 millions de dollars

Appréciation du capital du portefeuille d'investissement

Pour l'exercice 2023, la société a déclaré des gains nets non réalisés sur les investissements.

Métrique d'évaluation du portefeuille	Montant (en millions)
Gains nets non réalisés	127,3 millions de dollars
Valeur du portefeuille d'investissement total	6,2 milliards de dollars

Distributions de dividendes

FS KKR Capital Corp. maintient des distributions de dividendes cohérentes aux actionnaires.

• Rendement annuel des dividendes: 11,5%
• Distributions totales de dividendes: 213,7 millions de dollars
• Dividende trimestriel par action: 0,63 $

Compensation basée sur la performance

La société obtient une rémunération supplémentaire en fonction des performances d'investissement.

Catégorie de compensation de performance	Montant (en millions)
Revenu des frais incitatifs	37,8 millions de dollars

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why investors choose FS KKR Capital Corp. (FSK) for their capital allocation, especially given the current market environment as of late 2025. The value proposition centers on stability, high income, and specialized access to the private credit market.

The primary draw is the defensive investment posture. FS KKR Capital Corp. structures its portfolio to prioritize the most secure parts of a borrower's capital structure. As of September 30, 2025, this meant that 63.2% of the total investment portfolio at fair value was placed in senior secured securities. This focus on secured debt is a deliberate strategy to protect principal while generating steady returns.

This leads directly to the second key value: high current income for investors. FS KKR Capital Corp. is structured as a Business Development Company (BDC) trading on the NYSE, which mandates high income distribution. Management confirmed the 2025 annual distribution guidance to be $2.80 per share total. For instance, the declared distribution for the fourth quarter of 2025 was $0.70 per share, made up of a base of $0.64 per share and a supplemental payment of $0.06 per share.

Here's a quick look at the portfolio structure supporting this income generation as of September 30, 2025:

Metric	Value/Percentage	Context
Portfolio Fair Value	$13.4 billion	Total size of the investment portfolio
Senior Secured Investments (Total)	63.2%	Defensive positioning against credit loss
Senior Secured Loans-First Lien	58.0%	The most secure tranche of debt held
Weighted Avg. Yield on Accruing Debt (GAAP)	10.6%	Income generation rate on debt investments
Total Portfolio Companies	224	Level of diversification across issuers

Next, FS KKR Capital Corp. offers customized, flexible financing solutions for U.S. middle-market companies. They specifically target the upper middle market, often focusing on companies with EBITDA in the range of $50 million to $150 million+. This focus allows them to provide direct lending and asset-based finance solutions that larger, more rigid lenders might not offer. The ability to leverage KKR's massive credit platform for sourcing and underwriting is a key differentiator here, giving financial sponsors certainty in closing complex deals.

Finally, the structure itself is a value proposition: liquidity through a publicly traded BDC structure on the NYSE. You aren't locked into a private fund structure; you can buy and sell shares of FS KKR Capital Corp. (FSK) on the New York Stock Exchange. This public listing, combined with a strong liquidity position-availability under financing arrangements stood at $3.5 billion as of September 30, 2025-means the company has the dry powder to act decisively when high-quality opportunities arise, even in a volatile market. It's a way to access private credit with public market access, which is defintely appealing for many investors.

The core offerings can be summarized like this:

• Primary focus on senior secured debt for capital preservation.
• Consistent, high-yield income stream via mandated BDC distributions.
• Direct access to the U.S. upper middle market credit space.
• Liquidity and transparency of a NYSE-listed security.

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Dedicated relationship management with portfolio companies for add-on financings.

• In the third quarter of 2025, 60% of new investments focused on add-on financings to existing portfolio companies and long-term KKR relationships.
• The total fair value of investments as of September 30, 2025, was $13.4 billion.
• FS KKR Capital Corp. maintained a defensively positioned portfolio with 224 portfolio companies across 23 industries as of September 30, 2025.

Proactive investor relations and transparent quarterly earnings calls.

FS KKR Capital Corp. declared a fourth quarter 2025 distribution of $0.70 per share, which consisted of a base distribution of $0.64 per share and a supplemental distribution of $0.06 per share, payable on or about December 17, 2025. The company announced its 2026 quarterly distribution strategy, currently projecting an annualized yield of approximately 10% on Net Asset Value. The Q3 2025 results conference call was hosted on Thursday, November 6, 2025. The Net Asset Value per share as of September 30, 2025, was $21.99.

Institutional-grade diligence and risk management for credit quality.

The weighted average annual yield on accruing debt investments was 10.6% as of September 30, 2025. The portfolio composition showed 63.2% invested in senior secured securities. Exposure to the top ten largest portfolio companies by fair value was 20% as of September 30, 2025.

Credit Quality Metric	Q3 2025 (Sept 30)	Q2 2025 (June 30)
Non-Accruals as % of Fair Value (FV)	2.9%	3.0%
Non-Accruals as % of Cost	5.0%	5.3%
Weighted Average Annual Yield on Accruing Debt Investments	10.6%	10.8%

Pro forma for the PRG restructuring, which closed after the quarter-end, the non-accrual rate would be 1.9% of fair value. Non-accruals relating to the 90% of the portfolio originated by KKR Credit and the FS KKR Advisor were 1.8% on a fair value basis as of the end of the third quarter.

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how FS KKR Capital Corp. (FSK) gets its product-customized credit solutions-to the market and how it communicates with its investors as of late 2025. It's a multi-pronged approach, blending public market access with deep, proprietary deal flow.

New York Stock Exchange (NYSE: FSK) for public investors

The public market channel is the New York Stock Exchange (NYSE: FSK), where shares trade to provide liquidity and capital access. As of December 1, 2025, the closing price was around $15.75. The company's market capitalization stood at $5.51 billion following the third quarter 2025 results. FS KKR Capital Corp. declared a fourth-quarter 2025 distribution totaling $0.70 per share. The management projects the total distribution for 2026 will equate to an annualized yield on Net Asset Value of approximately 10%. The expected quarterly base distribution for the first quarter of 2026 is approximately $0.45 per share. The Net Asset Value per share as of September 30, 2025, was reported at $21.99.

The company utilizes Equity Distribution Agreements to issue shares to the public channel. One such agreement, dated May 9, 2025, related to an aggregate offering price of up to $750 million of common stock.

Key public market financial data points from the third quarter of 2025 include:

Metric	Value (Q3 2025)
Adjusted Net Investment Income per Share	$0.57
Net Asset Value per Share	$21.99
Total Quarterly Distribution Paid	$0.70 per share
Total Investment Income	$373 million

Direct origination and lending channels via the KKR Credit platform

The core origination channel leverages the scale of the KKR Credit platform. FS/KKR Advisor, LLC, the external manager, oversees this, managing approximately $20 billion in assets under management as of September 30, 2025. This access is to the broader $261 billion KKR Credit platform. The platform's differentiated sourcing capabilities are evident in its deal flow; on average, about 65% of FS KKR Capital Corp.'s originations stem from existing portfolio companies within KKR's network. The total fair value of FS KKR Capital Corp.'s investments reached $13.4 billion as of September 30, 2025. The company executed total purchases amounting to $1,142 million during the third quarter of 2025. For context, the first quarter of 2025 saw originations of approximately $2.0 billion.

The investment focus through this channel is heavily weighted toward senior secured debt:

• First Lien Senior Secured Loan: 70.9% of total investments.
• Asset Based Finance: 15.5%, totaling $4.9bn.
• Junior Debt: 11.4%.
• Preferred Equity: 2.2%, totaling $0.7bn.

The weighted average annual yield on accruing debt investments was 10.6% for the third quarter of 2025. Furthermore, the company executed capital market activities, such as issuing $400 million of 6.125% unsecured notes due 2031 in September 2025.

Investor Relations website and SEC filings for financial reporting

The Investor Relations website serves as the primary channel for disseminating formal financial reports and investor presentations. For instance, the investor presentation for the third quarter 2025 results was posted after market close on November 5, 2025. SEC filings are the authoritative source for detailed figures. The Form 424B2 filed on May 9, 2025, detailed the Equity Distribution Agreements. The company's net debt to equity ratio was 116% as of September 30, 2025, down from 120% previously, with available liquidity reported between $3.5-$3.7 billion. The non-accrual status of investments improved to represent 2.9% of the total investment portfolio at fair value as of September 30, 2025.

Key reporting metrics available via these channels include:

• Non-accruals as of September 30, 2025: 2.9% of fair value.
• Net debt to equity ratio (as of 9/30/2025): 116%.
• Total debt outstanding (as of 3/31/2025): $8.0 billion.
• Cash, cash equivalents, and foreign currency (as of 3/31/2025): $472 million.

The trailing Price-to-Earnings ratio for FS KKR Capital Corp. was 16.03, with a forward P/E ratio of 5.38, based on Q3 2025 data.

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Canvas Business Model: Customer Segments

Private U.S. middle-market companies needing credit for growth or acquisitions.

• FSK invests predominantly in private U.S. based companies with $50-$150mm+ of EBITDA.
• Median portfolio company EBITDA was $115 million as of September 30, 2025.
• Median portfolio company leverage ratio was 5.9x as of September 30, 2025.
• The portfolio consisted of 224 issuers across 23 different industries as of September 30, 2025.
• Weighted average annual yield on accruing debt investments was 10.6% on a GAAP basis as of September 30, 2025.

Investment Characteristic	Percentage/Amount (as of 9/30/2025)
Total Portfolio Fair Value	$13,415 million
Senior Secured Investments (Total)	63.2%
Senior Secured Loans - First Lien	58.0%
Subordinated Debt	1.6%
Exposure to Top Ten Largest Portfolio Companies	20%

Income-focused retail and institutional public shareholders seeking high yield.

• Total declared 2025 annual distributions were $2.80 per share.
• The Q3 2025 distribution declared was $0.70 per share ($0.64 base + $0.06 supplemental).
• The declared Q4 2025 distribution is $0.70 per share.
• The company announced an expected 2026 quarterly base distribution of $0.45 per share.
• The expected total distribution for Q1 2026 approximates $0.55 per share.
• Dividend yield on market value of common stock as of October 31, 2025, was 18.6%.

Shareholder Type (as of late 2025)	Ownership Percentage
Institutional Funds	30.28%
Executive Insider Stakes	0.65%
Others (Public/Individual)	69.07%

Institutional co-investors in joint ventures, like the Credit Opportunities JV.

• FSK sold $450 million in assets to Credit Opportunities Partners JV, LLC (COPJV) during Q3 2025.
• FSK's investment in COPJV represented 13.3% of the total investment portfolio by fair value as of September 30, 2025 (excluding look-through).
• Looking through to investments in COPJV, senior secured investments totaled 72.7% as of September 30, 2025.
• As of December 31, 2024, FSK had unfunded commitments of $735.2 million to COPJV.

JV Metric	Value/Percentage
Q3 2025 Sales to COPJV	$450 million
Portfolio Fair Value Concentration in COPJV (Direct)	13.3%
Senior Secured Investments (Look-through COPJV)	72.7%
Unfunded Commitments to COPJV (as of 12/31/2024)	$735.2 million

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the engine room of FS KKR Capital Corp. (FSK), the costs that drive the whole operation. For a Business Development Company (BDC) like FSK, the cost structure is heavily weighted toward financing costs and the fees paid to its external manager, FS/KKR Advisor.

Let's break down the key expense categories based on the latest reported figures from the second quarter of 2025 and the capital structure as of the end of the third quarter of 2025. Honestly, the interest expense is where a big chunk of the money goes, which makes sense given the leverage required to operate.

Here are the primary cost components:

• Management fees and incentive fees paid to FS/KKR Advisor:
  • Management fees for Q2 2025 were reported at $53 million.
  • Subordinated income incentive fees payable as of June 30, 2025, were $36 million. Incentive fees for Q2 2025 were also $36 million.
• General and administrative (G&A) expenses, including professional fees: Total expenses for Q2 2025 were $225 million. After accounting for interest expense, management fees, and incentive fees, the remaining costs, which cover G&A and other operational items, were approximately $11 million for the quarter ($225M - $125M - $53M - $36M). Administrative services expense payable as of June 30, 2025, was $6 million.

The debt load is central to the cost profile. As of September 30, 2025, the balance sheet showed a significant amount of leverage supporting the investment portfolio.

Cost Component Detail	Amount as of Latest Reporting
Total Debt Outstanding	$7.4 billion (as of September 30, 2025)
Interest Expense (Q2 2025)	$125 million
Weighted Average Effective Rate on Borrowings	5.3% (as of September 30, 2025)
Net Debt to Equity Ratio	116% (as of September 30, 2025)

To be fair, the interest expense figure of $125 million for Q2 2025 was noted as an increase from Q1 2025, driven by higher leverage utilization to grow the joint venture. The weighted average annual yield on all debt investments was 9.8% as of September 30, 2025.

FS KKR Capital Corp. (FSK) - Canvas Business Model: Revenue Streams

FS KKR Capital Corp. (FSK) generates its revenue primarily from its debt and equity investment portfolio, which is heavily weighted toward private middle-market companies.

• Recurring interest income from debt investments, which totaled $302 million in Q1 2025.
• Dividend income from joint ventures and equity investments.
• Fee income from loan originations, structuring, and prepayments.

The total investment income for Q1 2025 was $400 million, with interest income making up the largest portion. Management projected recurring interest income to remain flat around $302 million for Q2 2025, despite declining base rates and spread compression. The weighted average yield on accruing debt investments was 10.8% as of the end of Q1 2025, excluding merger accounting impacts. You can see how the components shift across the reported periods here:

Revenue Component	Q1 2025 (Actual)	Q2 2025 (Guidance)	Q3 2025 (Actual/Guidance)
Total Investment Income (Revenue)	$400 million	Approx. $401.63 million (Forecasted Total)	$398 million (Actual) / $373 million (Actual)
Recurring Interest Income	$302 million	Approx. $302 million	Not explicitly stated as a component of $373M
Dividend and Fee Income (Total)	$98 million	$100 million (Recurring JV Dividend $56M + Other Fee/Dividend $43M, slight rounding difference)	Not explicitly stated as a component
Recurring Joint Venture Dividend Income	$46 million	Approx. $56 million	Annual recurring dividend income was ~$216 million (LTM basis as of Q3 2025)

The non-interest income streams, which include dividends and fees, showed some variability. For instance, the total dividend and fee income in Q1 2025 was $98 million. The guidance for Q2 2025 broke this down into an anticipated recurring joint venture dividend of $56 million and other fee and dividend income estimated at $43 million. This fee income component covers things like origination and structuring fees from the approximately $2.0 billion of new investments originated in Q1 2025. The total declared distribution for Q2 2025 was $0.70 per share, with a base of $0.64 per share, which management intended to maintain for all four quarters of 2025.

The fee income is directly tied to investment activity. In Q2 2025, new investment fundings were approximately $1.4 billion. The weighted average coupon on new direct lending investments in Q1 2025 was SOFR + 505 basis points. You should note that the Q3 2025 total revenue came in at $373 million, showing a sequential decline from the Q2 actuals. The full-year 2025 distribution guidance remains at $2.80 per share, composed of a $2.56 base and $0.24 supplemental amount. That base distribution is what management is focused on covering with recurring interest income.