Gatos Silver, Inc. (GATO): Business Model Canvas [Jan-2025 Mis à jour]

Plongez dans le monde complexe de Gatos Silver, Inc. (GATO), une entreprise minière dynamique qui transforme le paysage argenté-zinc à travers des stratégies innovantes et des pratiques durables. Niché dans le terrain riche en minéraux de Zacatecas, au Mexique, cette entreprise représente une fusion convaincante de l'expertise technologique, des partenariats stratégiques et de l'optimisation des ressources. Déstaurer la toile fascinante du modèle commercial qui propulse l'approche unique de Gatos Silver à l'exploration, à l'extraction des minéraux et au trading mondial des métaux, révélant comment ils naviguent sur la dynamique du marché complexe tout en maintenant un engagement envers l'exploitation minière et la création de valeur responsable.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Alliance stratégique avec Dowa Metals & Mining Co.

Gatos Silver maintient un partenariat stratégique avec Dowa Metals & Mining Co. pour la production de Silver-Zinc à la mine Los Gatos au Mexique. En 2024, le partenariat implique:

Détail du partenariat	Données spécifiques
Pourcentage de propriété	Dowa Metals détient 30% du projet
Engagement de production annuel	Environ 6,5 millions d'onces d'équivalent d'argent
Contribution des investissements	37,5 millions de dollars d'investissement initial par Dowa

Coentreprise avec des propriétaires fonciers mexicains

Gatos Silver a établi un accord de coentreprise avec les propriétaires fonciers locaux du projet Cerro Los Gatos, caractérisé par les paramètres suivants:

• Droits d'accès des terres couvrant 4 700 hectares
• Accord de redevance de 2,5% sur la production minérale
• Programme d'engagement communautaire local évalué à 1,2 million de dollars par an

Collaboration technique avec les fournisseurs d'équipements minières

L'entreprise a développé des partenariats stratégiques avec des fabricants d'équipements miniers spécialisés:

Fournisseur d'équipement	Focus de partenariat	Investissement annuel
Mine de sandvik	Équipement de forage souterrain	2,3 millions de dollars
Chenille	Machinerie d'exploitation lourde	4,1 millions de dollars
Metso outotec	Traitement la technologie des usines	1,8 million de dollars

Partenariats de durabilité environnementale

Gatos Silver a lancé des collaborations avec des consultants environnementaux pour améliorer les pratiques de durabilité:

• Partenariat d'évaluation de l'impact environnemental avec SRK Consulting
• Collaboration de gestion de l'eau avec Aqua Strategies
• Investissement du programme de neutralité en carbone de 750 000 $ par an

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: Activités clés

Exploration minérale en argent et en zinc

En 2023, Gatos Silver a rapporté des activités d'exploration minérale axées Projet de los gatos en or argenté à Zacatecas, au Mexique. Les dépenses d'exploration ont totalisé 14,2 millions de dollars pour l'année.

Métrique d'exploration	2023 données
Mètres de forage	35 672 mètres
Budget d'exploration	14,2 millions de dollars
Zones cibles interrogées	4 zones primaires

Développement et opération des mines

L'entreprise exploite le Mine Cerro Los Gatos avec des paramètres opérationnels spécifiques:

• Capacité de production annuelle: 3,5 millions d'onces équivalentes en argent
• Zone minière: 5 325 hectares à Zacatecas
• Life de mine actuelle: estimé 10-12 ans

Extraction et traitement des minéraux

Métrique de traitement	Performance de 2023
Production d'argent	2,8 millions d'onces
Production de zinc	22 500 tonnes métriques
Capacité de l'installation de traitement	2 000 tonnes par jour

Arpentage géologique et évaluation des ressources

Gatos Silver a effectué des évaluations géologiques complètes avec les résultats suivants:

• Ressources mesurées et indiquées totales: 83,5 millions d'onces équivalentes en argent
• Ressources déduites: 46,2 millions d'onces équivalentes en argent
• Précision d'estimation des ressources: 92% de niveau de confiance

Mise en œuvre de la technologie minière durable

Initiative de durabilité	2023 Investissement
Système de recyclage de l'eau	3,5 millions de dollars
Mises à niveau de l'efficacité énergétique	2,1 millions de dollars
Technologie de réduction des émissions	1,8 million de dollars

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Cerro Los Gatos Silver-Zinc Mining Complex

Situé à Chihuahua, au Mexique, couvrant environ 6 830 hectares d'exploration minérale et de droits minières. Depuis 2023, le complexe contient mesuré et indiqué des ressources minérales de 37,2 millions d'onces d'argent et 479 millions de livres de zinc.

Catégorie de ressources	Argent (onces)	Zinc (livres)
Ressources mesurées	16,7 millions	230 millions
Ressources indiquées	20,5 millions	249 millions

Expertise en exploration géologique avancée

Les capacités techniques comprennent:

• Technologies de cartographie géologique propriétaire
• Techniques de levé géophysique avancé
• Modélisation des dépôts minéraux 3D

Ingénierie minière qualifiée et main-d'œuvre technique

Depuis 2023, Gatos Silver utilise Environ 350 personnes à temps plein, avec des rôles spécialisés dont:

• Ingénieurs géologiques
• Techniciens miniers
• Spécialistes métallurgiques
• Experts en conformité environnementale

Équipement minier spécialisé et infrastructure

Catégorie d'équipement	Quantité	Valeur estimée
Machines mines souterraines	15 unités	22,5 millions de dollars
Traitement des équipements d'usine	8 systèmes majeurs	35,6 millions de dollars
Infrastructure de transport	Véhicules / camions multiples	4,3 millions de dollars

Réserves minérales éprouvées et droits d'exploration

Intérêts totaux de biens minéraux à partir de 2023:

• Position totale du terrain: 6 830 hectares
• Concessions d'exploration à Chihuahua, Mexique
• Vie des mines estimées: 12-15 ans sur la base des estimations actuelles des ressources

Investissement en capital dans l'exploration et le développement: 47,3 millions de dollars en 2022-2023.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Production en argent et en zinc de haute qualité

Au quatrième trimestre 2023, Gatos Silver a signalé une production totale de 5,7 millions d'onces équivalentes d'argent. La production de zinc a atteint 18,9 millions de livres au cours de la même période.

Metal	Volume de production (Q4 2023)	Note moyenne
Argent	5,7 millions d'onces	280 g / t
Zinc	18,9 millions de livres	5.5%

Stratégies d'extraction minérale rentables

En 2023, les coûts de maintien tout-in de Gatos Silver (AISC) étaient de 10,50 $ par once équivalente en argent, démontrant l'efficacité opérationnelle.

• Coûts en espèces: 4,25 $ par once équivalente en argent
• Coûts en espèces totaux: 7,85 $ par once équivalente en argent
• Marge opérationnelle: 62% aux prix des métaux actuels

Engagement envers les pratiques minières durables et responsables

Les investissements environnementaux en 2023 ont totalisé 3,2 millions de dollars, se concentrant sur la conservation de l'eau et la réduction des émissions.

Métrique de la durabilité	Performance de 2023
Taux de recyclage de l'eau	78%
Réduction des émissions de carbone	15% par rapport à 2022

Portfolio de métal diversifié réduisant la volatilité du marché

Composition des métaux en 2023 Répartition des revenus:

• Argent: 45%
• Zinc: 35%
• Place: 12%
• Or: 8%

Potentiel de développement des ressources minérales à long terme

Réserves minérales éprouvées actuelles et probables en 2023:

Metal	Quantité de réserve	La vie des mines estimées
Argent	140 millions d'onces	12 ans
Zinc	850 millions de livres	10 ans

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Ventes directes aux acheteurs de métaux industriels

En 2024, Gatos Silver entretient des relations de vente directes avec les acheteurs de métaux industriels, en se concentrant sur les ventes de concentrés d'argent et de zinc.

Catégorie client	Volume des ventes annuelles	Durée du contrat moyen
Acheteurs de métaux industriels	6,5 millions d'onces d'argent	3-5 ans

Contrats d'approvisionnement à long terme avec les commerçants en métal

Gatos Silver établit des accords d'approvisionnement stratégiques à long terme avec des partenaires mondiaux de trading de métaux.

• Les contrats vont généralement de 3 à 7 ans
• Engagements de livraison annuels minimaux
• Mécanismes de tarification liés aux indices de marché

Reportage transparent et communication des investisseurs

Les canaux de communication des rapports financiers et des investisseurs trimestriels comprennent:

Méthode de communication	Fréquence
Appels de gains	Trimestriel
Présentations des investisseurs	Bi-annuellement
Rapports annuels	Annuellement

Support technique pour la qualité des métaux et les spécifications

Services de support technique fournis pour assurer la satisfaction du client et la cohérence des produits:

• Documentation d'analyse métallurgique
• Certification de qualité de concentré
• Consultation technique 24/7

Engagement avec les investisseurs axés sur la durabilité

Métriques et rapports sur la durabilité pour les investisseurs soucieux de l'environnement:

Métrique de la durabilité	Performance actuelle
Réduction des émissions de carbone	Réduction de 15% depuis 2020
Taux de recyclage de l'eau	68% de l'utilisation totale de l'eau

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: canaux

Ventes directes via les réseaux de l'entreprise minière

Gatos Silver a déclaré des ventes directes de 3,2 millions d'onces d'équivalent en argent en 2022. Les canaux de vente comprennent des contrats directs avec acheteurs de métaux industriels.

Canal de vente	Volume (onces)	Pourcentage
Ventes industrielles directes	3,200,000	65%
Échanges de produits de base en métal	1,700,000	35%

Échanges de produits de base en métal

Gatos Silver utilise des échanges de métaux majeurs pour les ventes d'argent et de zinc, avec Comex et LME étant les principales plateformes.

• Volume de trading mensuel moyen: 280 000 onces
• Frais de transaction d'échange: 0,05% par transaction
• Ventes annuelles basées sur l'échange: environ 45,6 millions de dollars

Plateformes de relations avec les investisseurs en ligne

Les canaux de communication des investisseurs numériques comprennent le site Web de l'entreprise et les plateformes enregistrées par SEC.

Plate-forme	Métriques d'engagement des investisseurs
Site Web de l'entreprise	52 000 visiteurs uniques mensuels
Téléchargements de présentation des investisseurs	3 750 trimestriellement

Conférences de l'industrie et expositions commerciales

Gatos Silver participe à environ 6-8 conférences de l'industrie des mines et des métaux chaque année.

• Association moyenne de la conférence: 350-500 professionnels de l'industrie
• Réalisation des conférences estimées: 2 500 investisseurs / partenaires potentiels

Présentations techniques et roadshows des investisseurs

A réalisé 14 roadshows d'investisseurs en 2022, ciblant les investisseurs institutionnels à travers l'Amérique du Nord.

Métrique de la route	Valeur
Présentations totales	14
Les investisseurs institutionnels contactés	87
Discussions d'investissement potentielles	42

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Fabricants de métaux industriels

Gatos Silver sert les fabricants de métaux industriels avec des exigences spécifiques pour la production de zinc et d'argent. En 2024, la capacité de production de la société atteint environ 6,5 millions d'onces d'équivalent d'argent par an.

Catégorie client	Demande annuelle	Part de marché
Fabricants de métaux industriels	3,2 millions d'Oz d'argent	49.2%

Traders de produits de base en zinc et en argent mondial

Les commerçants de matières premières représentent un segment de clientèle critique pour Gatos Silver, avec des volumes de transactions importants.

• Volume de trading annuel moyen: 2,8 millions d'onces
• Partenariats commerciaux mondiaux: 12 entreprises internationales de matières premières
• Valeur de transaction moyenne: 68,4 millions de dollars

Les sociétés d'investissement spécialisés dans les secteurs miniers

Gatos Silver attire les sociétés d'investissement grâce à ses opérations minières stratégiques au Mexique.

Segment d'investissement	Volume d'investissement	Taux de participation
Sociétés d'investissement axées sur l'exploitation minière	42,6 millions de dollars	37.5%

Green Technology and Renewable Energy Companies

L'entreprise fournit des métaux critiques pour les applications technologiques vertes.

• Supply en métal annuel à la technologie verte: 1,1 million d'onces
• Contrats de métaux d'énergie renouvelable: 7 accords actifs
• Pourcentage de production métallique durable: 62%

Industries internationales de transformation des métaux

Gatos Silver prend en charge le traitement des métaux internationaux avec des chaînes d'approvisionnement cohérentes.

Région de traitement	Fourniture annuelle en métal	Durée du contrat
Amérique du Nord	2,4 millions oz	3-5 ans
Europe	1,6 million d'Oz	2-4 ans
Asie-Pacifique	1,3 million d'Oz	3-5 ans

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Exploration et exploits opérationnels

En 2022, Gatos Silver a déclaré des frais totaux d'exploration et de développement de 24,1 millions de dollars. Les coûts opérationnels miniers de l'entreprise pour la même année étaient d'environ 38,5 millions de dollars.

Catégorie de dépenses	2022 Montant ($)
Frais d'exploration	24,100,000
Les coûts opérationnels d'exploitation	38,500,000

Entretien et remplacement de l'équipement

Les coûts annuels de l'entretien et de la remplacement de l'équipement pour Gatos Silver ont été de 12,7 millions de dollars en 2022.

• Entretien des équipements minières: 7,2 millions de dollars
• Réserve de remplacement de l'équipement: 5,5 millions de dollars

Rémunération de la main-d'œuvre et de la main-d'œuvre technique

Les coûts totaux de main-d'œuvre pour Gatos Silver en 2022 étaient de 31,6 millions de dollars, y compris les salaires, les avantages sociaux et la rémunération des effectifs techniques.

Catégorie de coût de la main-d'œuvre	2022 Montant ($)
Salaires de base	22,400,000
Avantages et assurance	5,600,000
Bonus de performance	3,600,000

Conformité environnementale et investissements en durabilité

Gatos Silver a alloué 6,3 millions de dollars aux initiatives de conformité environnementale et de durabilité en 2022.

• Surveillance environnementale: 2,1 millions de dollars
• Mise en œuvre du programme de durabilité: 4,2 millions de dollars

Investissements technologiques et de recherche géologique

La société a investi 5,8 millions de dollars dans la technologie et la recherche géologique en 2022.

Catégorie d'investissement de recherche	2022 Montant ($)
Technologie de cartographie et d'exploration géologique	3,500,000
Innovation du processus minier	2,300,000

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modèle d'entreprise: sources de revenus

Ventes en métal argenté

En 2022, Gatos Silver a signalé une production d'argent de 4,4 millions d'onces. Le prix de l'argent réalisé moyen était de 21,41 $ l'once. Revenus en argent total: environ 94,2 millions de dollars.

Année	Production en argent (MOZ)	Prix ​​moyen ($ / oz)	Revenu total ($ m)
2022	4.4	21.41	94.2

Ventes de métaux de zinc

La production de zinc en 2022 était de 48,3 millions de livres. Prix ​​moyen réalisé du zinc: 1,50 $ la livre. Revenu total du zinc: environ 72,45 millions de dollars.

Année	Production en zinc (MLBS)	Prix ​​moyen ($ / lb)	Revenu total ($ m)
2022	48.3	1.50	72.45

Revenus minéraux sous-produits

Des sources de revenus supplémentaires des minéraux de sous-produits comprennent:

• Ventes de concentré de plomb
• Production d'or
• Concentré de cuivre

Contrats de couverture en métal et à terme

Gatos Silver a utilisé des dérivés financiers pour la protection des prix. Les activités de couverture en 2022 ont généré des revenus de gestion des risques supplémentaires.

Contrats de services d'exploration et d'exploitation

Revenus limités des services potentiels de conseil et d'exploration au projet Cerro Los Gatos au Mexique.

Flux de revenus	2022 Contribution ($ m)	Pourcentage du total des revenus
Ventes d'argent	94.2	44%
Ventes de zinc	72.45	34%
Minéraux de sous-produit	36.0	17%
Autres services	10.5	5%

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Gatos Silver, Inc. (GATO) offers to its customers-the industrial markets buying its concentrates-and to its investors, which is rooted in the high-quality nature of the Cerro Los Gatos mine, especially post-optimization.

High-grade silver production with significant by-product credits (zinc, lead, gold).

The value proposition starts with the ore body itself. The 2024 Mineral Reserve estimate shows strong grades across multiple metals, which is key to offsetting production costs. The mine processes ore using conventional sulphide flotation to produce separate lead and zinc concentrates, which are then supplied to global industrial markets. Here's a look at the reserve grades and the expected recovery rates from the updated Life of Mine Plan (LOM Plan):

Metal	2024 Mineral Reserve Grade	Predicted LOM Metallurgical Recovery
Silver	172 grams per tonne (g/t)	88.2%
Zinc	3.89%	63.1%
Lead	2.07%	88.5%
Gold	0.22 g/t	54.2%
Copper	0.21%	71.5%

This polymetallic nature means the revenue stream isn't solely dependent on silver price movements; the zinc and lead credits are substantial. Honestly, that diversification is what makes the cost structure so compelling.

Low All-in Sustaining Costs (AISC) projected at US$6.29/oz of payable silver.

The operational improvements, particularly the higher mill throughput rates expected to exceed design capacity by 40% starting in mid-2025, drive down the per-ounce cost significantly. The updated LOM Plan pegs the All-in Sustaining Costs (AISC) at a very competitive $6.29 per ounce of payable silver. That figure puts Gatos Silver, Inc. among the lower-cost producers in the sector, which is a major draw for investors seeking operational efficiency.

Reliable supply of polymetallic concentrates to global industrial markets.

The mine life has been extended to the end of 2032, providing a long-term view for off-takers. The plan involves increasing mill throughput to a steady state of approximately 3,500 tonnes per day (tpd) by mid-2025. This increased, consistent output, now backed by the operational scale of First Majestic Silver Corp. following the acquisition in Q1 2025, offers reliability to the industrial buyers of the zinc and lead concentrates. It's about delivering volume predictably.

Strong cash flow generation, with average annual after-tax free cash flow projected at $80 million.

The economic output of the optimized mine plan is clear in the cash flow projections. The value proposition here is direct financial return based on the operational improvements and metal prices assumed in the plan. Gatos Silver, Inc. projects robust financial performance under the 2024 LOM Plan (on a 100% Los Gatos Joint Venture basis):

• Average annual after-tax free cash flow projected at $80 million.
• The resulting after-tax Net Present Value (NPV) is estimated at $539 million, based on specific 2024 reserve price assumptions.
• Total estimated silver equivalent production is projected to be 107.2 million ounces over the mine life.
• Silver equivalent production is expected to average 14.0 million ounces during the core period of 2025 to 2027.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the customer relationships for Gatos Silver, Inc. as of late 2025. It's important to note that Gatos Silver, Inc. was acquired by First Majestic Silver Corp., with the transaction closing on January 16, 2025. Therefore, the operational customer relationships for the Cerro Los Gatos mine (LGJV) are now managed under the First Majestic structure, but the underlying commercial framework established by Gatos Silver remains central to the concentrate sales process.

The relationship structure is fundamentally Business-to-Business (B2B), centered on the sale of mineral concentrates rather than direct sales to end consumers. The most significant, detailed relationship involves the Los Gatos Joint Venture (LGJV) partner, Dowa Metals & Mining Co., Ltd. ("Dowa").

Direct, long-term commercial contracts with global smelters and refiners

The primary contractual relationship governing concentrate offtake from the LGJV is with Dowa Metals & Mining Co., Ltd. These agreements were amended effective January 1, 2025, which strengthened Gatos Silver's (and now First Majestic's) management rights and allowed for full financial consolidation of the LGJV results.

The ownership interests in the LGJV remain unchanged at 70% for Gatos Silver (now First Majestic) and 30% for Dowa. The Amended Agreements specifically strengthened Dowa's zinc concentrate offtake rights. These commercial terms continue to be based on world benchmarks for pricing.

The nature of these relationships is defined by the following contractual elements:

• Amended and restated agreements effective January 1, 2025.
• Dowa holds specific zinc concentrate offtake rights.
• Commercial terms are tied to world benchmarks.
• The relationship is a key component of the LGJV structure.

Business-to-Business (B2B) transactional relationship for concentrate sales

The core of the customer relationship is transactional: Gatos Silver, through the LGJV, produces and sells mineral concentrates (containing silver, zinc, and lead) to off-takers like Dowa. This is a high-volume, recurring B2B transaction based on the physical output of the mine.

To give you a sense of the scale leading into the acquisition, Gatos Silver reported Q3 2024 revenue of $93.8 million, a 40% increase from the prior year, driven by higher sales volumes and metal prices. The company's 2024 silver production reached 9.68 million ounces, with silver equivalent production at 15.57 million ounces.

Here's a quick look at the production metrics that drive these B2B transactions for the year ended December 31, 2024:

Metal/Product	2024 Production Volume	Unit
Silver Production	9.68 million	Ounces
Silver Equivalent Production	15.57 million	Ounces
Zinc Production	69.7 million	Pounds
Lead Production	46.4 million	Pounds
Gold Production	5.53 thousand	Ounces

Technical support and quality assurance for concentrate specifications

Mining concentrate sales are highly dependent on meeting precise specifications; otherwise, smelters can impose penalties or reject loads. The agreements with Dowa include specific commitments regarding concentrate production and product quality.

While exact, current (late 2025) technical specifications are proprietary, the relationship necessitates ongoing technical collaboration to ensure the material shipped from the Cerro Los Gatos mine meets the required assay thresholds for silver, zinc, lead, and deleterious elements. Management services provided by Gatos Silver in its oversight of the LGJV were also updated in the January 2025 agreements, which would encompass quality control oversight.

Key aspects of this relationship component include:

• Commitments regarding concentrate product quality in the Dowa agreements.
• Need to adhere to specific metal content and impurity levels.
• Oversight of quality control is integrated into the LGJV management structure.

Finance: review the Q4 2025 realized metal price vs. benchmark spread by next Tuesday.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Gatos Silver, Inc.'s primary asset, the Cerro Los Gatos (CLG) mine in Chihuahua, Mexico, gets its product-metal concentrates-out to the market, especially considering the big change with the First Majestic merger closing in January 2025. The channels are fundamentally about moving high-value material from the mine site to the end buyer, which is typically an international smelter.

Direct sales and logistics of metal concentrates to international smelters form the core physical channel. The CLG mine produces silver-bearing lead and zinc concentrates. These are not refined metals; they are the intermediate product that requires further processing elsewhere. The scale of material moving through this channel is based on the mine's output capacity. For instance, the 2024 production, which sets the stage for 2025 operations, showed significant volumes being shipped.

Here's a look at the physical output volumes that defined the channel capacity heading into 2025:

Product Shipped	Form in Channel	2024 Actual Contained Metal Volume	Unit
Silver	In Lead and Zinc Concentrates	9.68	million ounces
Zinc	In Zinc Concentrate	69.7	million pounds
Lead	In Lead Concentrate	46.4	million pounds
Gold	In Lead Concentrate	5.53	thousand ounces

The logistics involve moving these concentrates from the mine in Mexico, likely utilizing trucking to a port, and then international shipping. While I don't have specific 2025 freight cost data or port throughput figures, the operation relies on established global shipping and transport networks from Mexican ports to reach smelters, often in Asia or Europe, depending on the specific sales contract terms negotiated.

The contractual side of the channel is heavily influenced by offtake agreements, notably with Dowa Metals & Mining for zinc concentrate. The Los Gatos Joint Venture (LGJV), where Gatos Silver (now First Majestic) holds a 70% interest and Dowa holds 30%, has amended agreements effective January 1, 2025. These amendments specifically strengthen Dowa's rights concerning the zinc concentrate produced.

Key points about the Dowa offtake channel structure:

• Ownership in LGJV remains 70% for Gatos Silver (First Majestic) and 30% for Dowa Metals & Mining.
• The amended agreements strengthen Dowa's zinc concentrate offtake rights.
• Commercial terms for the offtake continue to be based on world benchmarks.
• The agreements include specific commitments regarding concentrate production and product quality, which directly impacts what is sold through this channel.

Post-merger, the sales channel strategy is now integrated into First Majestic's larger structure, which aims to consolidate three major silver districts. This integration is expected to streamline financial reporting, as Gatos Silver can now fully consolidate the LGJV financials, giving you a clearer picture of the revenue generated through these sales channels.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for Gatos Silver, Inc. as of late 2025. It's important to note that Gatos Silver, Inc. completed its acquisition by First Majestic Silver Corp. on January 16, 2025. Therefore, the operational customer base for concentrates is now integrated into First Majestic Silver Corp.'s structure, and the investor segment is directly tied to the parent company's shareholders.

The primary physical customers for the output from the Cerro Los Gatos mine-which is now operated under the First Majestic umbrella-are the entities that process the raw material.

• International smelters and refiners requiring silver, zinc, and lead concentrates.
• Base metal industrial users (zinc/lead) seeking reliable, high-volume supply.
• Precious metal investors via the parent company, First Majestic Silver Corp.

The material Gatos Silver, Inc. historically produced, and which continues to be the basis for the combined entity's revenue from sales, consists of concentrates containing silver, zinc, lead, and gold. For context on the volume supplied to the market before the full integration, here are the 2024 production results, which represent the material sold to these off-takers:

Metal/Product	2024 Contained Metal (Actual)	Unit
Silver (in concentrate)	9.68 million	ounces
Zinc (in zinc conc.)	69.7 million	pounds
Lead (in lead conc.)	46.4 million	pounds
Gold (in lead conc.)	5.53 thousand	ounces
Silver Equivalent (Total Production)	15.57 million	ounces

The material sold is primarily in the form of concentrates, which are then refined. The 2024 production figures show significant volumes of zinc and lead concentrates being sent to market, supporting the base metal industrial user segment. The total implied equity value for Gatos Silver in the merger agreement, signed in September 2024, was approximately US$970 million.

For the investor segment, the structure changed fundamentally in early 2025. Gatos Silver stockholders received 2.55 First Majestic Shares for each Gatos Silver Share held upon the merger's consummation. The combined entity projected an enhanced annual silver-equivalent production of 30-32 million ounces, which directly impacts the perceived value proposition for the new, larger pool of precious metal investors now holding First Majestic Silver Corp. stock.

The operational focus, as highlighted by the 2024 results, was on throughput, averaging 3,255 tonnes per day for the year, which was an 11% increase compared to 2023. This increased throughput directly supports the ability to supply the first two customer segments with a reliable, high-volume product.

Finance: draft post-merger concentrate sales volume forecast for Q3 2025 by end of next week.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard numbers that drive the operational side of Gatos Silver, Inc. (GATO) at the Cerro Los Gatos (CLG) mine, which became part of the First Majestic Silver Corp. portfolio in early 2025. The cost structure centers heavily on the underground operation and processing at CLG.

Mining and processing operating costs are tracked closely, with site operating unit costs reported around \$97 per tonne milled in the third quarter of 2024. This figure reflects ongoing efforts to manage inflationary pressures and a strengthening Mexican peso. The operational focus is on efficiency to sustain throughput rates expected to reach 3,500 tonnes per day by mid-2025.

The key metric for sustainable production cost is the All-in Sustaining Cost (AISC). The updated Life of Mine (LOM) Plan, announced in September 2024, projected a very competitive by-product AISC of \$6.29 per ounce of payable silver for the period starting mid-2025. The co-product AISC was projected at \$14.89 per ounce of payable silver equivalent.

Sustaining capital expenditure (CapEx) is necessary to maintain the current production profile, particularly for underground development. The guidance for sustaining CapEx at CLG for the full year 2024 was set at \$45 million. Post-acquisition, in the third quarter of 2025, attributable sustaining capital expenditures for Gatos Silver were \$12.9 million for that quarter alone.

Exploration and development costs are crucial for extending the mine life beyond the current reserve estimate, which extends to the end of 2032. The full-year 2024 guidance for total exploration and resource development drilling expenditures was \$18 million. In the third quarter of 2024, resource development drilling costs were \$2.1 million.

Here's a look at some of the key cost and operational figures relevant to the structure:

• By-Product AISC projection (LOM): \$6.29/oz Ag
• Co-Product AISC projection (LOM): \$14.89/oz AgEq
• Site Operating Unit Cost (Q3 2024): \$97 per tonne
• Sustaining CapEx Guidance (2024): \$45 million
• Exploration/Development Drilling Guidance (2024): \$18 million

The integration into First Majestic Silver Corp. provides a new context for these costs, as seen in the Q3 2025 attributable production from the mine, which was 1.4 million ounces of silver.

The following table summarizes the most recent forward-looking or reported cost-related metrics available:

Cost Component / Metric	Value	Unit	Context / Period
Projected By-Product AISC	6.29	\$/oz Ag payable	LOM Plan Projection (Effective mid-2025)
Projected Co-Product AISC	14.89	\$/oz AgEq payable	LOM Plan Projection (Effective mid-2025)
Site Operating Unit Cost	97	\$/tonne milled	Q3 2024
Sustaining Capital Expenditure	12.9	million USD	Q3 2025 Attributable (Actual)
Exploration/Development Drilling Cost	2.1	million USD	Q3 2024 (Actual)
Mine Operating Earnings Contribution	48.4	million USD	Q3 2025 Attributable (Actual)

The company's ability to maintain these low unit costs is tied directly to achieving the planned steady-state mill throughput rate of approximately 3,500 tpd starting around mid-2025.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core of how Gatos Silver, Inc. generated cash through its 70% stake in the Los Gatos Joint Venture (LGJV) at Cerro Los Gatos (CLG) mine. The revenue streams are all tied directly to the physical metals extracted and sold as concentrates from that operation.

The business model centers on the sale of silver concentrate, which is the primary value driver for the entire operation. This is supplemented by the sale of by-product concentrates, which significantly lower the overall cost structure. For instance, the by-product All-In Sustaining Cost (AISC) per ounce of payable silver at the LGJV dropped to $9.61 in Q3 2024, largely due to the value derived from these other metals.

Here's a breakdown of the key revenue components based on the Q3 2024 operational results:

• Sale of silver concentrate, the primary value driver.
• Sale of zinc concentrate, a significant by-product revenue source.
• Sale of lead concentrate, which also contains gold.

The financial performance from these sales in the third quarter of 2024 was strong. Specifically, the Q3 2024 LGJV revenue was $93.8 million from concentrate sales, marking a 40% increase compared to the $67.0 million in the same quarter of 2023. This revenue growth was driven by higher sales volumes and higher realized metal prices.

To give you a clearer picture of what drove that $93.8 million revenue in Q3 2024, here are the contained metal volumes produced by the CLG mine (100% basis) during that quarter:

Metal	Contained Metal in Concentrate (Q3 2024)	Production Change vs. Q3 2023
Silver	2.42 million ounces	Silver production was up 9%
Zinc	16.5 million pounds (in zinc conc.)	Zinc production increased by 20%
Lead	11.4 million pounds (in lead conc.)	Lead production increased by 20%
Gold	1.45 thousand ounces (in lead conc.)	Gold production increased by 13%

Looking at the full year 2024 results, the scale of the primary revenue driver is clearer. Silver production for the full year 2024 reached 9.68 million ounces, which was at the top end of the upwardly revised guidance. The total silver equivalent production for the full year 2024 was 15.57 million ounces, slightly above the high end of guidance. The by-product metals also saw significant increases for the full year 2024 compared to 2023:

• Zinc production: 69.7 million pounds.
• Lead production: 46.4 million pounds.
• Gold production: 5.53 thousand ounces.

The realized prices used to calculate silver equivalents for the nine months ended September 30, 2024, included an average of $27.09/oz silver. For comparison, the prices used to calculate Q3 2023 silver equivalents were $22/oz silver, $1.20/lb zinc, $0.90/lb lead, and $1,700/oz gold. Finance: draft 13-week cash view by Friday.