Gatos Silver, Inc. (Gato): Modelo de negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

Mergulhe no intrincado mundo da Gatos Silver, Inc. (Gato), uma empresa de mineração dinâmica que transforma o cenário de prata-zinco por meio de estratégias inovadoras e práticas sustentáveis. Aninhado no terreno rico em minerais de Zacatecas, no México, esta empresa representa uma fusão atraente de conhecimentos tecnológicos, parcerias estratégicas e otimização de recursos. Desvenda a fascinante modelo de negócios de negócios que impulsiona a abordagem única de Gatos Silver para a exploração, a extração e a negociação de metais globais, revelando como eles navegam na dinâmica complexa do mercado, mantendo um compromisso com a mineração responsável e a criação de valor.

Gatos Silver, Inc. (Gato) - Modelo de Negócios: Parcerias -chave

Aliança Estratégica com Metais Dowa & Mining Co.

O Gatos Silver mantém uma parceria estratégica com os metais Dowa & Mining Co. para produção de prata-zinco na mina de Los Gatos, no México. A partir de 2024, a parceria envolve:

Detalhes da parceria	Dados específicos
Porcentagem de propriedade	A Dowa Metals possui 30% do projeto
Compromisso anual de produção	Aproximadamente 6,5 milhões de onças de equivalente a prata
Contribuição de investimento	US $ 37,5 milhões no investimento inicial da Dowa

Joint venture com proprietários de terras mexicanos

A Gatos Silver estabeleceu um acordo de joint venture com os proprietários de terras locais no projeto Cerro Los Gatos, caracterizado pelos seguintes parâmetros:

• Direitos de Acesso à Terra, cobrindo 4.700 hectares
• Contrato de royalties de 2,5% na produção mineral
• Programa de envolvimento da comunidade local avaliado em US $ 1,2 milhão anualmente

Colaboração técnica com fornecedores de equipamentos de mineração

A empresa desenvolveu parcerias estratégicas com fabricantes especializados de equipamentos de mineração:

Fornecedor de equipamentos	Foco em parceria	Investimento anual
Mineração de Sandvik	Equipamento de perfuração subterrânea	US $ 2,3 milhões
Lagarta	Máquinas de mineração pesada	US $ 4,1 milhões
Metso OUTOTEC	Processando a tecnologia vegetal	US $ 1,8 milhão

Parcerias de Sustentabilidade Ambiental

A Gatos Silver iniciou colaborações com consultores ambientais para aprimorar as práticas de sustentabilidade:

• Parceria de Avaliação de Impacto Ambiental com SRK Consulting
• Colaboração de gerenciamento de água com estratégias aquáticas
• Investimento do Programa de Neutralidade de Carbono de US $ 750.000 anualmente

Gatos Silver, Inc. (Gato) - Modelo de Negócios: Atividades -chave

Exploração mineral de prata e zinco

Em 2023, Gatos Silver relatou atividades de exploração mineral focadas no Projeto Los Gatos Silver-Gold em Zacatecas, México. As despesas de exploração totalizaram US $ 14,2 milhões no ano.

Métrica de exploração	2023 dados
Medidores de perfuração	35.672 metros
Orçamento de exploração	US $ 14,2 milhões
Áreas -alvo pesquisadas	4 zonas primárias

Desenvolvimento e operação de minas

A empresa opera o Cerro Los Gatos Mina com parâmetros operacionais específicos:

• Capacidade anual de produção: 3,5 milhões de onças equivalentes a prata
• Área de mineração: 5.325 hectares em Zacatecas
• Vida atual da mina: estimado de 10 a 12 anos

Extração e processamento minerais

Métrica de processamento	2023 desempenho
Produção de prata	2,8 milhões de onças
Produção de zinco	22.500 toneladas métricas
Capacidade da instalação de processamento	2.000 toneladas por dia

Surveição geológica e avaliação de recursos

Gatos Silver conduziu avaliações geológicas abrangentes com os seguintes resultados:

• Recursos totais medidos e indicados: 83,5 milhões de onças equivalentes a prata
• Recursos inferidos: 46,2 milhões de onças equivalentes a prata
• Precisão da estimativa de recursos: 92% de confiança

Implementação de tecnologia de mineração sustentável

Iniciativa de Sustentabilidade	2023 Investimento
Sistema de reciclagem de água	US $ 3,5 milhões
Atualizações de eficiência energética	US $ 2,1 milhões
Tecnologia de redução de emissões	US $ 1,8 milhão

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Complexo de mineração de Silver-Zinc Cerro Los Gatos

Localizado em Chihuahua, no México, cobrindo aproximadamente 6.830 hectares de direitos de exploração e mineração minerais. A partir de 2023, o complexo contém Recursos minerais medidos e indicados de 37,2 milhões de onças de prata e 479 milhões de libras de zinco.

Categoria de recursos	Prata (onças)	Zinco (libras)
Recursos medidos	16,7 milhões	230 milhões
Recursos indicados	20,5 milhões	249 milhões

Experiência avançada de exploração geológica

Os recursos técnicos incluem:

• Tecnologias de mapeamento geológico proprietário
• Técnicas avançadas de pesquisa geofísica
• Modelagem de depósito mineral 3D

Engenharia de mineração qualificada e força de trabalho técnico

A partir de 2023, os Gatos Silver emprega Aproximadamente 350 pessoal em tempo integral, com funções especializadas, incluindo:

• Engenheiros Geológicos
• Técnicos de mineração
• Especialistas metalúrgicos
• Especialistas em conformidade ambiental

Equipamento de mineração especializado e infraestrutura

Categoria de equipamento	Quantidade	Valor estimado
Máquinas de mineração subterrânea	15 unidades	US $ 22,5 milhões
Processando equipamentos de plantas	8 sistemas principais	US $ 35,6 milhões
Infraestrutura de transporte	Vários veículos/caminhões	US $ 4,3 milhões

Reservas minerais comprovadas e direitos de exploração

Interesses totais de propriedade mineral a partir de 2023:

• Posição total da terra: 6.830 hectares
• Concessões de exploração em Chihuahua, México
• Vida estimada da mina: 12-15 anos com base nas estimativas atuais de recursos

Investimento de capital em exploração e desenvolvimento: US $ 47,3 milhões em 2022-2023.

Gatos Silver, Inc. (Gato) - Modelo de Negócios: Proposições de Valor

Produção de prata e zinco de alta qualidade

A partir do quarto trimestre de 2023, a Gatos Silver relatou uma produção total de 5,7 milhões de onças equivalentes a prata. A produção de zinco atingiu 18,9 milhões de libras durante o mesmo período.

Metal	Volume de produção (Q4 2023)	Nota média
Prata	5,7 milhões de onças	280 g/t
Zinco	18,9 milhões de libras	5.5%

Estratégias de extração mineral econômicas

Em 2023, os custos de sustentação all-in da Gatos Silver (AISC) foram de US $ 10,50 por onça equivalente a prata, demonstrando eficiência operacional.

• Custos de caixa: US $ 4,25 por onça equivalente a prata
• Custos totais de caixa: US $ 7,85 por onça equivalente a prata
• Margem operacional: 62% aos preços atuais do metal

Compromisso com práticas de mineração sustentáveis ​​e responsáveis

Os investimentos ambientais em 2023 totalizaram US $ 3,2 milhões, com foco na conservação de água e redução de emissões.

Métrica de sustentabilidade	2023 desempenho
Taxa de reciclagem de água	78%
Redução de emissão de carbono	15% em comparação com 2022

Portfólio de metal diversificado Volatilidade do mercado

Composição de metal em 2023 Receita de receita:

• Prata: 45%
• Zinco: 35%
• Líder: 12%
• Ouro: 8%

Potencial para desenvolvimento de recursos minerais de longo prazo

Reservas minerais comprovadas e prováveis ​​atuais a partir de 2023:

Metal	Quantidade de reserva	Vida estimada na mina
Prata	140 milhões de onças	12 anos
Zinco	850 milhões de libras	10 anos

Gatos Silver, Inc. (Gato) - Modelo de Negócios: Relacionamentos do Cliente

Vendas diretas para compradores industriais de metal

A partir de 2024, a Gatos Silver mantém relacionamentos diretos de vendas com compradores de metais industriais, com foco nas vendas de prata e concentrado de zinco.

Categoria de cliente	Volume anual de vendas	Duração média do contrato
Compradores de metais industriais	6,5 milhões de onças de prata	3-5 anos

Contratos de fornecimento de longo prazo com comerciantes de metal

A Gatos Silver estabelece acordos estratégicos de fornecimento de longo prazo com parceiros globais de comércio de metais.

• Os contratos geralmente variam de 3 a 7 anos
• Compromissos mínimos de entrega anual
• Mecanismos de preços ligados a índices de mercado

Relatórios transparentes e comunicação de investidores

Os canais trimestrais de relatórios financeiros e relações com investidores incluem:

Método de comunicação	Freqüência
Chamadas de ganhos	Trimestral
Apresentações de investidores	Bi-semestralmente
Relatórios anuais	Anualmente

Suporte técnico para a qualidade e especificações do metal

Serviços de suporte técnico fornecidos para garantir a satisfação do cliente e a consistência do produto:

• Documentação de análise metalúrgica
• Certificação da qualidade da concentração
• Consulta técnica 24/7

Engajamento com investidores focados em sustentabilidade

Métricas de sustentabilidade e relatórios para investidores ambientalmente conscientes:

Métrica de sustentabilidade	Desempenho atual
Redução de emissões de carbono	15% de redução desde 2020
Taxa de reciclagem de água	68% do uso total de água

Gatos Silver, Inc. (Gato) - Modelo de Negócios: Canais

Vendas diretas através de redes de mineração da empresa

Gatos Silver relatou vendas diretas de 3,2 milhões de onças de prata equivalente em 2022. Os canais de vendas incluem contratos diretos com Compradores de metais industriais.

Canal de vendas	Volume (onças)	Percentagem
Vendas industriais diretas	3,200,000	65%
Trocas de mercadorias de metal	1,700,000	35%

Trocas de mercadorias de metal

Gatos Silver utiliza grandes trocas de metal para vendas de prata e zinco, com Comex e Lme sendo plataformas primárias.

• Volume médio mensal de negociação: 280.000 onças
• Taxas de transação de câmbio: 0,05% por transação
• Vendas anuais baseadas em troca: aproximadamente US $ 45,6 milhões

Plataformas de relações com investidores online

Os canais de comunicação de investidores digitais incluem site corporativo e plataformas registradas na SEC.

Plataforma	Métricas de engajamento do investidor
Site corporativo	52.000 visitantes únicos mensais
Downloads de apresentação do investidor	3.750 trimestralmente

Conferências da indústria e exposições comerciais

Gatos Silver participa de aproximadamente 6-8 Conferências da indústria de mineração e metal anualmente.

• Participação média da conferência: 350-500 profissionais do setor
• Alcance estimado da rede de conferências: 2.500 investidores/parceiros em potencial

Apresentações técnicas e roadshows de investidores

Conduziu 14 roadshows de investidores em 2022, visando investidores institucionais na América do Norte.

Roadshow Metric	Valor
Apresentações totais	14
Investidores institucionais contatados	87
Potenciais discussões de investimento	42

Gatos Silver, Inc. (Gato) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Fabricantes de metais industriais

A Gatos Silver serve fabricantes de metais industriais com requisitos específicos para produção de zinco e prata. A partir de 2024, a capacidade de produção da empresa atinge aproximadamente 6,5 milhões de onças de equivalente a prata anualmente.

Categoria de cliente	Demanda anual	Quota de mercado
Fabricantes de metais industriais	3,2 milhões de onças de prata	49.2%

Comerciantes globais de zinco e commodities de prata

Os comerciantes de commodities representam um segmento crítico de clientes para a prata Gatos, com volumes significativos de transação.

• Volume médio anual de negociação: 2,8 milhões de onças
• Parcerias comerciais globais: 12 empresas internacionais de commodities
• Valor médio da transação: US $ 68,4 milhões

Empresas de investimento especializadas em setores de mineração

A Gatos Silver atrai empresas de investimento por meio de suas operações estratégicas de mineração no México.

Segmento de investimento	Volume de investimento	Taxa de participação
Empresas de investimento focadas na mineração	US $ 42,6 milhões	37.5%

Tecnologia verde e empresas de energia renovável

A empresa fornece metais críticos para aplicações de tecnologia verde.

• Fornecimento de metal anual para Tech Green: 1,1 milhão de onças
• Contratos de Metal de Energia Renovável: 7 Acordos ativos
• Porcentagem de produção de metal sustentável: 62%

Indústrias internacionais de processamento de metal

O Gatos Silver suporta processamento internacional de metal com cadeias de suprimentos consistentes.

Região de processamento	Fornecimento de metal anual	Duração do contrato
América do Norte	2,4 milhões de onças	3-5 anos
Europa	1,6 milhão de onças	2-4 anos
Ásia-Pacífico	1,3 milhão de onças	3-5 anos

Gatos Silver, Inc. (Gato) - Modelo de negócios: estrutura de custos

Despesas operacionais de exploração e mineração

Em 2022, a Gatos Silver registrou despesas totais de exploração e desenvolvimento de US $ 24,1 milhões. Os custos operacionais de mineração da empresa para o mesmo ano foram de aproximadamente US $ 38,5 milhões.

Categoria de despesa	2022 valor ($)
Despesas de exploração	24,100,000
Custos operacionais de mineração	38,500,000

Manutenção e substituição de equipamentos

Os custos anuais de manutenção e reposição de equipamentos para a prata de Gatos foram de US $ 12,7 milhões em 2022.

• Manutenção de equipamentos de mineração: US $ 7,2 milhões
• Reserva de substituição de equipamentos: US $ 5,5 milhões

Compensação de força de trabalho e trabalho técnico

Os custos totais de mão -de -obra para a prata de Gatos em 2022 foram de US $ 31,6 milhões, incluindo salários, benefícios e compensação pela força de trabalho técnica.

Categoria de custo de mão -de -obra	2022 valor ($)
Salários da base	22,400,000
Benefícios e seguro	5,600,000
Bônus de desempenho	3,600,000

Investimentos de conformidade ambiental e sustentabilidade

O Gatos Silver alocou US $ 6,3 milhões para iniciativas de conformidade e sustentabilidade ambientais em 2022.

• Monitoramento ambiental: US $ 2,1 milhões
• Implementação do Programa de Sustentabilidade: US $ 4,2 milhões

Investimentos de tecnologia e pesquisa geológica

A empresa investiu US $ 5,8 milhões em tecnologia e pesquisa geológica durante 2022.

Categoria de investimento em pesquisa	2022 valor ($)
Tecnologia de mapeamento e exploração geológico	3,500,000
Inovação do processo de mineração	2,300,000

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Vendas de metal de prata

Em 2022, a Gatos Silver relatou a produção de prata de 4,4 milhões de onças. O preço médio realizado em prata foi de US $ 21,41 por onça. Receita total de prata: aproximadamente US $ 94,2 milhões.

Ano	Produção de prata (MOZ)	Preço médio ($/oz)	Receita total ($ m)
2022	4.4	21.41	94.2

Vendas de metal de zinco

A produção de zinco em 2022 foi de 48,3 milhões de libras. Preço médio de zinco realizado: US $ 1,50 por libra. Receita total de zinco: aproximadamente US $ 72,45 milhões.

Ano	Produção de zinco (MLBS)	Preço médio ($/lb)	Receita total ($ m)
2022	48.3	1.50	72.45

Receita mineral de subproduto

Fluxos de receita adicionais de minerais de subproduto incluem:

• Vendas de concentrado de chumbo
• Produção de ouro
• Concentrado de cobre

Contratos de hedge de metal e futuros

O Gatos Silver utilizou derivativos financeiros para proteção de preços. As atividades de hedge em 2022 geraram receita adicional de gerenciamento de riscos.

Contratos de serviço de exploração e mineração

Receita limitada de possíveis serviços de consultoria e exploração no projeto Cerro Los Gatos no México.

Fluxo de receita	2022 Contribuição ($ m)	Porcentagem da receita total
Vendas de prata	94.2	44%
Vendas de zinco	72.45	34%
Minerais de subproduto	36.0	17%
Outros serviços	10.5	5%

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Gatos Silver, Inc. (GATO) offers to its customers-the industrial markets buying its concentrates-and to its investors, which is rooted in the high-quality nature of the Cerro Los Gatos mine, especially post-optimization.

High-grade silver production with significant by-product credits (zinc, lead, gold).

The value proposition starts with the ore body itself. The 2024 Mineral Reserve estimate shows strong grades across multiple metals, which is key to offsetting production costs. The mine processes ore using conventional sulphide flotation to produce separate lead and zinc concentrates, which are then supplied to global industrial markets. Here's a look at the reserve grades and the expected recovery rates from the updated Life of Mine Plan (LOM Plan):

Metal	2024 Mineral Reserve Grade	Predicted LOM Metallurgical Recovery
Silver	172 grams per tonne (g/t)	88.2%
Zinc	3.89%	63.1%
Lead	2.07%	88.5%
Gold	0.22 g/t	54.2%
Copper	0.21%	71.5%

This polymetallic nature means the revenue stream isn't solely dependent on silver price movements; the zinc and lead credits are substantial. Honestly, that diversification is what makes the cost structure so compelling.

Low All-in Sustaining Costs (AISC) projected at US$6.29/oz of payable silver.

The operational improvements, particularly the higher mill throughput rates expected to exceed design capacity by 40% starting in mid-2025, drive down the per-ounce cost significantly. The updated LOM Plan pegs the All-in Sustaining Costs (AISC) at a very competitive $6.29 per ounce of payable silver. That figure puts Gatos Silver, Inc. among the lower-cost producers in the sector, which is a major draw for investors seeking operational efficiency.

Reliable supply of polymetallic concentrates to global industrial markets.

The mine life has been extended to the end of 2032, providing a long-term view for off-takers. The plan involves increasing mill throughput to a steady state of approximately 3,500 tonnes per day (tpd) by mid-2025. This increased, consistent output, now backed by the operational scale of First Majestic Silver Corp. following the acquisition in Q1 2025, offers reliability to the industrial buyers of the zinc and lead concentrates. It's about delivering volume predictably.

Strong cash flow generation, with average annual after-tax free cash flow projected at $80 million.

The economic output of the optimized mine plan is clear in the cash flow projections. The value proposition here is direct financial return based on the operational improvements and metal prices assumed in the plan. Gatos Silver, Inc. projects robust financial performance under the 2024 LOM Plan (on a 100% Los Gatos Joint Venture basis):

• Average annual after-tax free cash flow projected at $80 million.
• The resulting after-tax Net Present Value (NPV) is estimated at $539 million, based on specific 2024 reserve price assumptions.
• Total estimated silver equivalent production is projected to be 107.2 million ounces over the mine life.
• Silver equivalent production is expected to average 14.0 million ounces during the core period of 2025 to 2027.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the customer relationships for Gatos Silver, Inc. as of late 2025. It's important to note that Gatos Silver, Inc. was acquired by First Majestic Silver Corp., with the transaction closing on January 16, 2025. Therefore, the operational customer relationships for the Cerro Los Gatos mine (LGJV) are now managed under the First Majestic structure, but the underlying commercial framework established by Gatos Silver remains central to the concentrate sales process.

The relationship structure is fundamentally Business-to-Business (B2B), centered on the sale of mineral concentrates rather than direct sales to end consumers. The most significant, detailed relationship involves the Los Gatos Joint Venture (LGJV) partner, Dowa Metals & Mining Co., Ltd. ("Dowa").

Direct, long-term commercial contracts with global smelters and refiners

The primary contractual relationship governing concentrate offtake from the LGJV is with Dowa Metals & Mining Co., Ltd. These agreements were amended effective January 1, 2025, which strengthened Gatos Silver's (and now First Majestic's) management rights and allowed for full financial consolidation of the LGJV results.

The ownership interests in the LGJV remain unchanged at 70% for Gatos Silver (now First Majestic) and 30% for Dowa. The Amended Agreements specifically strengthened Dowa's zinc concentrate offtake rights. These commercial terms continue to be based on world benchmarks for pricing.

The nature of these relationships is defined by the following contractual elements:

• Amended and restated agreements effective January 1, 2025.
• Dowa holds specific zinc concentrate offtake rights.
• Commercial terms are tied to world benchmarks.
• The relationship is a key component of the LGJV structure.

Business-to-Business (B2B) transactional relationship for concentrate sales

The core of the customer relationship is transactional: Gatos Silver, through the LGJV, produces and sells mineral concentrates (containing silver, zinc, and lead) to off-takers like Dowa. This is a high-volume, recurring B2B transaction based on the physical output of the mine.

To give you a sense of the scale leading into the acquisition, Gatos Silver reported Q3 2024 revenue of $93.8 million, a 40% increase from the prior year, driven by higher sales volumes and metal prices. The company's 2024 silver production reached 9.68 million ounces, with silver equivalent production at 15.57 million ounces.

Here's a quick look at the production metrics that drive these B2B transactions for the year ended December 31, 2024:

Metal/Product	2024 Production Volume	Unit
Silver Production	9.68 million	Ounces
Silver Equivalent Production	15.57 million	Ounces
Zinc Production	69.7 million	Pounds
Lead Production	46.4 million	Pounds
Gold Production	5.53 thousand	Ounces

Technical support and quality assurance for concentrate specifications

Mining concentrate sales are highly dependent on meeting precise specifications; otherwise, smelters can impose penalties or reject loads. The agreements with Dowa include specific commitments regarding concentrate production and product quality.

While exact, current (late 2025) technical specifications are proprietary, the relationship necessitates ongoing technical collaboration to ensure the material shipped from the Cerro Los Gatos mine meets the required assay thresholds for silver, zinc, lead, and deleterious elements. Management services provided by Gatos Silver in its oversight of the LGJV were also updated in the January 2025 agreements, which would encompass quality control oversight.

Key aspects of this relationship component include:

• Commitments regarding concentrate product quality in the Dowa agreements.
• Need to adhere to specific metal content and impurity levels.
• Oversight of quality control is integrated into the LGJV management structure.

Finance: review the Q4 2025 realized metal price vs. benchmark spread by next Tuesday.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Gatos Silver, Inc.'s primary asset, the Cerro Los Gatos (CLG) mine in Chihuahua, Mexico, gets its product-metal concentrates-out to the market, especially considering the big change with the First Majestic merger closing in January 2025. The channels are fundamentally about moving high-value material from the mine site to the end buyer, which is typically an international smelter.

Direct sales and logistics of metal concentrates to international smelters form the core physical channel. The CLG mine produces silver-bearing lead and zinc concentrates. These are not refined metals; they are the intermediate product that requires further processing elsewhere. The scale of material moving through this channel is based on the mine's output capacity. For instance, the 2024 production, which sets the stage for 2025 operations, showed significant volumes being shipped.

Here's a look at the physical output volumes that defined the channel capacity heading into 2025:

Product Shipped	Form in Channel	2024 Actual Contained Metal Volume	Unit
Silver	In Lead and Zinc Concentrates	9.68	million ounces
Zinc	In Zinc Concentrate	69.7	million pounds
Lead	In Lead Concentrate	46.4	million pounds
Gold	In Lead Concentrate	5.53	thousand ounces

The logistics involve moving these concentrates from the mine in Mexico, likely utilizing trucking to a port, and then international shipping. While I don't have specific 2025 freight cost data or port throughput figures, the operation relies on established global shipping and transport networks from Mexican ports to reach smelters, often in Asia or Europe, depending on the specific sales contract terms negotiated.

The contractual side of the channel is heavily influenced by offtake agreements, notably with Dowa Metals & Mining for zinc concentrate. The Los Gatos Joint Venture (LGJV), where Gatos Silver (now First Majestic) holds a 70% interest and Dowa holds 30%, has amended agreements effective January 1, 2025. These amendments specifically strengthen Dowa's rights concerning the zinc concentrate produced.

Key points about the Dowa offtake channel structure:

• Ownership in LGJV remains 70% for Gatos Silver (First Majestic) and 30% for Dowa Metals & Mining.
• The amended agreements strengthen Dowa's zinc concentrate offtake rights.
• Commercial terms for the offtake continue to be based on world benchmarks.
• The agreements include specific commitments regarding concentrate production and product quality, which directly impacts what is sold through this channel.

Post-merger, the sales channel strategy is now integrated into First Majestic's larger structure, which aims to consolidate three major silver districts. This integration is expected to streamline financial reporting, as Gatos Silver can now fully consolidate the LGJV financials, giving you a clearer picture of the revenue generated through these sales channels.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for Gatos Silver, Inc. as of late 2025. It's important to note that Gatos Silver, Inc. completed its acquisition by First Majestic Silver Corp. on January 16, 2025. Therefore, the operational customer base for concentrates is now integrated into First Majestic Silver Corp.'s structure, and the investor segment is directly tied to the parent company's shareholders.

The primary physical customers for the output from the Cerro Los Gatos mine-which is now operated under the First Majestic umbrella-are the entities that process the raw material.

• International smelters and refiners requiring silver, zinc, and lead concentrates.
• Base metal industrial users (zinc/lead) seeking reliable, high-volume supply.
• Precious metal investors via the parent company, First Majestic Silver Corp.

The material Gatos Silver, Inc. historically produced, and which continues to be the basis for the combined entity's revenue from sales, consists of concentrates containing silver, zinc, lead, and gold. For context on the volume supplied to the market before the full integration, here are the 2024 production results, which represent the material sold to these off-takers:

Metal/Product	2024 Contained Metal (Actual)	Unit
Silver (in concentrate)	9.68 million	ounces
Zinc (in zinc conc.)	69.7 million	pounds
Lead (in lead conc.)	46.4 million	pounds
Gold (in lead conc.)	5.53 thousand	ounces
Silver Equivalent (Total Production)	15.57 million	ounces

The material sold is primarily in the form of concentrates, which are then refined. The 2024 production figures show significant volumes of zinc and lead concentrates being sent to market, supporting the base metal industrial user segment. The total implied equity value for Gatos Silver in the merger agreement, signed in September 2024, was approximately US$970 million.

For the investor segment, the structure changed fundamentally in early 2025. Gatos Silver stockholders received 2.55 First Majestic Shares for each Gatos Silver Share held upon the merger's consummation. The combined entity projected an enhanced annual silver-equivalent production of 30-32 million ounces, which directly impacts the perceived value proposition for the new, larger pool of precious metal investors now holding First Majestic Silver Corp. stock.

The operational focus, as highlighted by the 2024 results, was on throughput, averaging 3,255 tonnes per day for the year, which was an 11% increase compared to 2023. This increased throughput directly supports the ability to supply the first two customer segments with a reliable, high-volume product.

Finance: draft post-merger concentrate sales volume forecast for Q3 2025 by end of next week.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard numbers that drive the operational side of Gatos Silver, Inc. (GATO) at the Cerro Los Gatos (CLG) mine, which became part of the First Majestic Silver Corp. portfolio in early 2025. The cost structure centers heavily on the underground operation and processing at CLG.

Mining and processing operating costs are tracked closely, with site operating unit costs reported around \$97 per tonne milled in the third quarter of 2024. This figure reflects ongoing efforts to manage inflationary pressures and a strengthening Mexican peso. The operational focus is on efficiency to sustain throughput rates expected to reach 3,500 tonnes per day by mid-2025.

The key metric for sustainable production cost is the All-in Sustaining Cost (AISC). The updated Life of Mine (LOM) Plan, announced in September 2024, projected a very competitive by-product AISC of \$6.29 per ounce of payable silver for the period starting mid-2025. The co-product AISC was projected at \$14.89 per ounce of payable silver equivalent.

Sustaining capital expenditure (CapEx) is necessary to maintain the current production profile, particularly for underground development. The guidance for sustaining CapEx at CLG for the full year 2024 was set at \$45 million. Post-acquisition, in the third quarter of 2025, attributable sustaining capital expenditures for Gatos Silver were \$12.9 million for that quarter alone.

Exploration and development costs are crucial for extending the mine life beyond the current reserve estimate, which extends to the end of 2032. The full-year 2024 guidance for total exploration and resource development drilling expenditures was \$18 million. In the third quarter of 2024, resource development drilling costs were \$2.1 million.

Here's a look at some of the key cost and operational figures relevant to the structure:

• By-Product AISC projection (LOM): \$6.29/oz Ag
• Co-Product AISC projection (LOM): \$14.89/oz AgEq
• Site Operating Unit Cost (Q3 2024): \$97 per tonne
• Sustaining CapEx Guidance (2024): \$45 million
• Exploration/Development Drilling Guidance (2024): \$18 million

The integration into First Majestic Silver Corp. provides a new context for these costs, as seen in the Q3 2025 attributable production from the mine, which was 1.4 million ounces of silver.

The following table summarizes the most recent forward-looking or reported cost-related metrics available:

Cost Component / Metric	Value	Unit	Context / Period
Projected By-Product AISC	6.29	\$/oz Ag payable	LOM Plan Projection (Effective mid-2025)
Projected Co-Product AISC	14.89	\$/oz AgEq payable	LOM Plan Projection (Effective mid-2025)
Site Operating Unit Cost	97	\$/tonne milled	Q3 2024
Sustaining Capital Expenditure	12.9	million USD	Q3 2025 Attributable (Actual)
Exploration/Development Drilling Cost	2.1	million USD	Q3 2024 (Actual)
Mine Operating Earnings Contribution	48.4	million USD	Q3 2025 Attributable (Actual)

The company's ability to maintain these low unit costs is tied directly to achieving the planned steady-state mill throughput rate of approximately 3,500 tpd starting around mid-2025.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core of how Gatos Silver, Inc. generated cash through its 70% stake in the Los Gatos Joint Venture (LGJV) at Cerro Los Gatos (CLG) mine. The revenue streams are all tied directly to the physical metals extracted and sold as concentrates from that operation.

The business model centers on the sale of silver concentrate, which is the primary value driver for the entire operation. This is supplemented by the sale of by-product concentrates, which significantly lower the overall cost structure. For instance, the by-product All-In Sustaining Cost (AISC) per ounce of payable silver at the LGJV dropped to $9.61 in Q3 2024, largely due to the value derived from these other metals.

Here's a breakdown of the key revenue components based on the Q3 2024 operational results:

• Sale of silver concentrate, the primary value driver.
• Sale of zinc concentrate, a significant by-product revenue source.
• Sale of lead concentrate, which also contains gold.

The financial performance from these sales in the third quarter of 2024 was strong. Specifically, the Q3 2024 LGJV revenue was $93.8 million from concentrate sales, marking a 40% increase compared to the $67.0 million in the same quarter of 2023. This revenue growth was driven by higher sales volumes and higher realized metal prices.

To give you a clearer picture of what drove that $93.8 million revenue in Q3 2024, here are the contained metal volumes produced by the CLG mine (100% basis) during that quarter:

Metal	Contained Metal in Concentrate (Q3 2024)	Production Change vs. Q3 2023
Silver	2.42 million ounces	Silver production was up 9%
Zinc	16.5 million pounds (in zinc conc.)	Zinc production increased by 20%
Lead	11.4 million pounds (in lead conc.)	Lead production increased by 20%
Gold	1.45 thousand ounces (in lead conc.)	Gold production increased by 13%

Looking at the full year 2024 results, the scale of the primary revenue driver is clearer. Silver production for the full year 2024 reached 9.68 million ounces, which was at the top end of the upwardly revised guidance. The total silver equivalent production for the full year 2024 was 15.57 million ounces, slightly above the high end of guidance. The by-product metals also saw significant increases for the full year 2024 compared to 2023:

• Zinc production: 69.7 million pounds.
• Lead production: 46.4 million pounds.
• Gold production: 5.53 thousand ounces.

The realized prices used to calculate silver equivalents for the nine months ended September 30, 2024, included an average of $27.09/oz silver. For comparison, the prices used to calculate Q3 2023 silver equivalents were $22/oz silver, $1.20/lb zinc, $0.90/lb lead, and $1,700/oz gold. Finance: draft 13-week cash view by Friday.