شركة جاتوس سيلفر (GATO): نموذج الأعمال التجارية

انغمس في عالم شركة Gatos Silver, Inc. (GATO) المعقد، وهي مؤسسة تعدين ديناميكية تعمل على تحويل مشهد الفضة والزنك من خلال استراتيجيات مبتكرة وممارسات مستدامة. تقع هذه الشركة في منطقة زاكاتيكاس الغنية بالمعادن في المكسيك، وتمثل مزيجًا رائعًا من الخبرة التكنولوجية والشراكات الإستراتيجية وتحسين الموارد. اكتشف نموذج الأعمال الرائع الذي يدفع نهج Gatos Silver الفريد في استكشاف المعادن واستخراجها وتجارة المعادن العالمية، ويكشف عن كيفية تعاملهم مع ديناميكيات السوق المعقدة مع الحفاظ على الالتزام بالتعدين المسؤول وخلق القيمة.

شركة جاتوس سيلفر (GATO) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

التحالف الاستراتيجي مع شركة Dowa Metals & شركة التعدين

تحتفظ شركة Gatos Silver بشراكة استراتيجية مع شركة Dowa Metals & شركة التعدين لإنتاج الفضة والزنك في منجم لوس جاتوس في المكسيك. اعتبارًا من عام 2024، ستشمل الشراكة ما يلي:

تفاصيل الشراكة	بيانات محددة
نسبة الملكية	تمتلك شركة Dowa Metals نسبة 30% من المشروع
التزام الإنتاج السنوي	ما يعادل 6.5 مليون أوقية من الفضة تقريبًا
المساهمة الاستثمارية	37.5 مليون دولار استثمار أولي من قبل Dowa

مشروع مشترك مع ملاك الأراضي المكسيكيين

أبرمت شركة Gatos Silver اتفاقية مشروع مشترك مع ملاك الأراضي المحليين في مشروع Cerro Los Gatos، والتي تتميز بالمعايير التالية:

• حقوق الوصول إلى الأراضي تغطي 4700 هكتار
• اتفاقية حقوق ملكية بنسبة 2.5% على إنتاج المعادن
• برنامج مشاركة المجتمع المحلي بقيمة 1.2 مليون دولار سنوياً

التعاون الفني مع موردي معدات التعدين

قامت الشركة بتطوير شراكات استراتيجية مع الشركات المصنعة المتخصصة لمعدات التعدين:

مورد المعدات	التركيز على الشراكة	الاستثمار السنوي
التعدين ساندفيك	معدات الحفر تحت الأرض	2.3 مليون دولار
كاتربيلر	آلات التعدين الثقيلة	4.1 مليون دولار
ميتسو أوتوتيك	تكنولوجيا مصانع المعالجة	1.8 مليون دولار

شراكات الاستدامة البيئية

بدأت شركة Gatos Silver بالتعاون مع مستشارين بيئيين لتعزيز ممارسات الاستدامة:

• شراكة تقييم الأثر البيئي مع شركة SRK Consulting
• التعاون في إدارة المياه مع Aqua Strategies
• استثمار برنامج الحياد الكربوني بقيمة 750 ألف دولار سنويًا

شركة جاتوس سيلفر (GATO) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

التنقيب عن معادن الفضة والزنك

في عام 2023، أبلغت شركة جاتوس سيلفر عن أنشطة التنقيب عن المعادن التي تركز على مشروع لوس جاتوس الفضي والذهبي (زاكاتيكاس، المكسيك). وبلغ إجمالي نفقات الاستكشاف 14.2 مليون دولار لهذا العام.

مقياس الاستكشاف	بيانات 2023
عدادات الحفر	35.672 متر
ميزانية الاستكشاف	14.2 مليون دولار
المناطق المستهدفة التي تم مسحها	4 مناطق أولية

تطوير وتشغيل الألغام

تعمل الشركة على منجم سيرو لوس جاتوس مع معلمات تشغيلية محددة:

• الطاقة الإنتاجية السنوية: 3.5 مليون أوقية فضة مكافئة
• منطقة التعدين: 5.325 هكتار في ولاية زاكاتيكاس
• عمر المنجم الحالي: يقدر بـ 10-12 سنة

استخراج المعادن ومعالجتها

معالجة متري	أداء 2023
إنتاج الفضة	2.8 مليون أوقية
إنتاج الزنك	22.500 طن متري
قدرة منشأة المعالجة	2000 طن يوميا

المسح الجيولوجي وتقييم الموارد

أجرت شركة جاتوس سيلفر تقييمات جيولوجية شاملة أسفرت عن النتائج التالية:

• إجمالي الموارد المقاسة والمشار إليها: 83.5 مليون أوقية فضة مكافئة
• الموارد المستنتجة: 46.2 مليون أوقية فضة مكافئة
• دقة تقدير الموارد: مستوى ثقة 92%

تنفيذ تكنولوجيا التعدين المستدامة

مبادرة الاستدامة	2023 الاستثمار
نظام إعادة تدوير المياه	3.5 مليون دولار
ترقيات كفاءة الطاقة	2.1 مليون دولار
تكنولوجيا خفض الانبعاثات	1.8 مليون دولار

شركة جاتوس سيلفر (GATO) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

مجمع تعدين الفضة والزنك سيرو لوس جاتوس

تقع في تشيهواهوا بالمكسيك، وتغطي حوالي 6830 هكتارًا من حقوق التنقيب عن المعادن والتعدين. اعتبارًا من عام 2023، يحتوي المجمع على تم قياس وتحديد الموارد المعدنية بـ 37.2 مليون أوقية من الفضة و479 مليون رطل من الزنك.

فئة الموارد	الفضة (أوقية)	الزنك (جنيه)
الموارد المقاسة	16.7 مليون	230 مليون
الموارد المشار إليها	20.5 مليون	249 مليون

خبرة الاستكشاف الجيولوجي المتقدمة

تشمل القدرات التقنية ما يلي:

• تقنيات رسم الخرائط الجيولوجية الملكية
• تقنيات المسح الجيوفيزيائي المتقدمة
• نمذجة الرواسب المعدنية ثلاثية الأبعاد

هندسة التعدين الماهرة والقوى العاملة الفنية

اعتبارًا من عام 2023، تم توظيف جاتوس سيلفر حوالي 350 موظفًا بدوام كامل، بأدوار متخصصة منها:

• المهندسين الجيولوجيين
• فنيو التعدين
• متخصصون في المعادن
• خبراء الامتثال البيئي

معدات التعدين المتخصصة والبنية التحتية

فئة المعدات	الكمية	القيمة المقدرة
آلات التعدين تحت الأرض	15 وحدة	22.5 مليون دولار
تجهيز معدات المصانع	8 أنظمة رئيسية	35.6 مليون دولار
البنية التحتية للنقل	مركبات / شاحنات متعددة	4.3 مليون دولار

الاحتياطيات المعدنية المؤكدة وحقوق التنقيب

إجمالي حقوق الملكية المعدنية اعتبارًا من عام 2023:

• إجمالي مساحة الأرض: 6,830 هكتار
• امتيازات التنقيب في تشيهواهوا بالمكسيك
• العمر المقدر للمنجم: 12-15 سنة بناءً على تقديرات الموارد الحالية

استثمار رأس المال في الاستكشاف والتطوير: 47.3 مليون دولار في 2022-2023.

شركة جاتوس سيلفر (GATO) – نموذج الأعمال: عروض القيمة

إنتاج الفضة والزنك عالي الجودة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، أعلنت شركة Gatos Silver عن إجمالي إنتاج قدره 5.7 مليون أوقية من الفضة المكافئة. وبلغ إنتاج الزنك 18.9 مليون جنيه خلال نفس الفترة.

Metal	حجم الإنتاج (الربع الرابع 2023)	متوسط الدرجة
الفضة	5.7 مليون أوقية	280 جرام/طن
الزنك	18.9 مليون جنيه	5.5%

استراتيجيات استخراج المعادن فعالة من حيث التكلفة

في عام 2023، بلغت تكاليف الاستدامة الشاملة لشركة Gatos Silver (AISC) 10.50 دولارًا أمريكيًا لكل أونصة مكافئة من الفضة، مما يدل على الكفاءة التشغيلية.

• التكاليف النقدية: 4.25 دولار للأونصة المكافئة من الفضة
• إجمالي التكاليف النقدية: 7.85 دولارًا للأوقية المعادلة من الفضة
• هامش التشغيل: 62% بأسعار المعادن الحالية

الالتزام بممارسات التعدين المستدامة والمسؤولة

وبلغ إجمالي الاستثمارات البيئية في عام 2023 3.2 مليون دولار، مع التركيز على الحفاظ على المياه وخفض الانبعاثات.

مقياس الاستدامة	أداء 2023
معدل إعادة تدوير المياه	78%
خفض انبعاثات الكربون	15% مقارنة بعام 2022

محفظة معدنية متنوعة تقلل من تقلبات السوق

التركيبة المعدنية في توزيع الإيرادات لعام 2023:

• الفضة: 45%
• الزنك: 35%
• الرصاص: 12%
• الذهب: 8%

إمكانية تنمية الموارد المعدنية على المدى الطويل

الاحتياطيات المعدنية الحالية المؤكدة والمحتملة اعتبارًا من عام 2023:

Metal	الكمية الاحتياطية	الحياة الألغام المقدرة
الفضة	140 مليون أوقية	12 سنة
الزنك	850 مليون جنيه	10 سنوات

شركة جاتوس سيلفر (GATO) - نموذج العمل: علاقات العملاء

المبيعات المباشرة لمشتري المعادن الصناعية

اعتبارًا من عام 2024، تحتفظ شركة Gatos Silver بعلاقات مبيعات مباشرة مع مشتري المعادن الصناعية، مع التركيز على مبيعات تركيزات الفضة والزنك.

فئة العملاء	حجم المبيعات السنوية	متوسط مدة العقد
مشتري المعادن الصناعية	6.5 مليون أوقية من الفضة	3-5 سنوات

عقود توريد طويلة الأجل مع تجار المعادن

أبرمت شركة Gatos Silver اتفاقيات توريد استراتيجية طويلة الأجل مع شركاء تجارة المعادن العالميين.

• تتراوح العقود عادةً بين 3-7 سنوات
• الحد الأدنى من التزامات التسليم السنوية
• آليات التسعير المرتبطة بمؤشرات السوق

تقارير شفافة وتواصل مع المستثمرين

تتضمن التقارير المالية ربع السنوية وقنوات الاتصال بعلاقات المستثمرين ما يلي:

طريقة الاتصال	التردد
مكالمات الأرباح	ربع سنوية
العروض التقديمية للمستثمرين	نصف سنوية
التقارير السنوية	سنويا

الدعم الفني لجودة ومواصفات المعادن

خدمات الدعم الفني المقدمة لضمان رضا العملاء واتساق المنتج:

• وثائق التحليل المعدني
• التركيز على شهادة الجودة
• استشارة فنية على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع

المشاركة مع المستثمرين الذين يركزون على الاستدامة

مقاييس الاستدامة وإعداد التقارير للمستثمرين المهتمين بالبيئة:

مقياس الاستدامة	الأداء الحالي
خفض انبعاثات الكربون	تخفيض 15% منذ 2020
معدل إعادة تدوير المياه	68% من إجمالي استهلاك المياه

شركة جاتوس الفضية (GATO) - نموذج الأعمال: القنوات

المبيعات المباشرة من خلال شبكات شركات التعدين

أعلنت شركة Gatos Silver عن مبيعات مباشرة بلغت 3.2 مليون أوقية من الفضة المكافئة في عام 2022. وتشمل قنوات البيع عقودًا مباشرة مع مشتري المعادن الصناعية.

قناة المبيعات	الحجم (أوقية)	النسبة المئوية
المبيعات الصناعية المباشرة	3,200,000	65%
بورصات السلع المعدنية	1,700,000	35%

بورصات السلع المعدنية

تستخدم شركة Gatos Silver البورصات المعدنية الرئيسية لبيع الفضة والزنك كومكس وLME كونها منصات أساسية.

• متوسط حجم التداول الشهري: 280,000 أوقية
• رسوم معاملات الصرف: 0.05% لكل معاملة
• المبيعات السنوية القائمة على التبادل: حوالي 45.6 مليون دولار

منصات علاقات المستثمرين عبر الإنترنت

تشمل قنوات الاتصال الرقمية للمستثمرين الموقع الإلكتروني للشركة والمنصات المسجلة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات.

منصة	مقاييس مشاركة المستثمرين
موقع الشركة	52.000 زائر فريد شهريًا
تنزيلات العرض التقديمي للمستثمر	3,750 ربع سنوي

المؤتمرات الصناعية والمعارض التجارية

يشارك جاتوس سيلفر في حوالي 6-8 مؤتمرات التعدين وصناعة المعادن سنويا.

• متوسط حضور المؤتمر: 350-500 متخصص في هذا المجال
• الوصول المقدر لشبكات المؤتمرات: 2500 مستثمر/ شريك محتمل

العروض التقديمية الفنية وجولات الترويج للمستثمرين

إجراء 14 حملة ترويجية للمستثمرين في عام 2022، تستهدف المستثمرين المؤسسيين في جميع أنحاء أمريكا الشمالية.

متري الحملة الترويجية	القيمة
إجمالي العروض التقديمية	14
تم الاتصال بالمستثمرين المؤسسيين	87
مناقشات الاستثمار المحتملة	42

شركة جاتوس سيلفر (GATO) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

مصنعي المعادن الصناعية

تقدم شركة Gatos Silver خدماتها لمصنعي المعادن الصناعية بمتطلبات محددة لإنتاج الزنك والفضة. اعتبارًا من عام 2024، تصل الطاقة الإنتاجية للشركة إلى ما يقرب من 6.5 مليون أوقية من معادل الفضة سنويًا.

فئة العملاء	الطلب السنوي	حصة السوق
مصنعي المعادن الصناعية	3.2 مليون أوقية من الفضة	49.2%

تجار سلع الزنك والفضة العالمية

يمثل متداولو السلع شريحة عملاء مهمة لشركة Gatos Silver، مع أحجام معاملات كبيرة.

• متوسط حجم التداول السنوي: 2.8 مليون أوقية
• الشراكات التجارية العالمية: 12 شركة سلعية دولية
• متوسط قيمة الصفقة: 68.4 مليون دولار

شركات الاستثمار المتخصصة في قطاعات التعدين

تجتذب شركة Gatos Silver شركات الاستثمار من خلال عمليات التعدين الإستراتيجية في المكسيك.

قطاع الاستثمار	حجم الاستثمار	معدل المشاركة
شركات الاستثمار التي تركز على التعدين	42.6 مليون دولار	37.5%

شركات التكنولوجيا الخضراء والطاقة المتجددة

تقوم الشركة بتوريد المعادن الهامة لتطبيقات التكنولوجيا الخضراء.

• إمدادات المعادن السنوية للتكنولوجيا الخضراء: 1.1 مليون أوقية
• عقود معادن الطاقة المتجددة: 7 اتفاقيات سارية
• نسبة إنتاج المعادن المستدامة: 62%

الدولية للصناعات المعدنية

تدعم شركة Gatos Silver معالجة المعادن على المستوى الدولي من خلال سلاسل توريد متسقة.

منطقة المعالجة	العرض السنوي للمعادن	مدة العقد
أمريكا الشمالية	2.4 مليون أوقية	3-5 سنوات
أوروبا	1.6 مليون أوقية	2-4 سنوات
آسيا والمحيط الهادئ	1.3 مليون أوقية	3-5 سنوات

شركة جاتوس سيلفر (GATO) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

المصاريف التشغيلية للاستكشاف والتعدين

في عام 2022، أعلنت شركة جاتوس سيلفر عن إجمالي نفقات الاستكشاف والتطوير بقيمة 24.1 مليون دولار. وبلغت التكاليف التشغيلية للتعدين للشركة لنفس العام حوالي 38.5 مليون دولار.

فئة النفقات	المبلغ لعام 2022 ($)
مصاريف الاستكشاف	24,100,000
تكاليف التعدين التشغيلية	38,500,000

صيانة المعدات واستبدالها

بلغت تكاليف صيانة واستبدال المعدات السنوية لـ Gatos Silver 12.7 مليون دولار في عام 2022.

• صيانة معدات التعدين: 7.2 مليون دولار
• احتياطي استبدال المعدات: 5.5 مليون دولار

تعويضات العمالة والقوى العاملة الفنية

بلغ إجمالي تكاليف العمالة لشركة Gatos Silver في عام 2022 31.6 مليون دولار، بما في ذلك الرواتب والمزايا وتعويضات القوى العاملة الفنية.

فئة تكلفة العمالة	المبلغ لعام 2022 ($)
الرواتب الأساسية	22,400,000
الفوائد والتأمين	5,600,000
مكافآت الأداء	3,600,000

الامتثال البيئي والاستثمارات المستدامة

خصصت شركة Gatos Silver مبلغ 6.3 مليون دولار لمبادرات الامتثال البيئي والاستدامة في عام 2022.

• الرصد البيئي: 2.1 مليون دولار
• تنفيذ برنامج الاستدامة: 4.2 مليون دولار

استثمارات التكنولوجيا والبحوث الجيولوجية

واستثمرت الشركة 5.8 مليون دولار في التكنولوجيا والأبحاث الجيولوجية خلال عام 2022.

فئة الاستثمار البحثي	المبلغ لعام 2022 ($)
تكنولوجيا رسم الخرائط والاستكشاف الجيولوجي	3,500,000
ابتكار عملية التعدين	2,300,000

شركة جاتوس سيلفر (GATO) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مبيعات المعادن الفضية

في عام 2022، أعلنت شركة جاتوس سيلفر عن إنتاج من الفضة قدره 4.4 مليون أوقية. بلغ متوسط ​​سعر الفضة المحقق 21.41 دولارًا للأونصة. إجمالي إيرادات الفضة: حوالي 94.2 مليون دولار.

سنة	إنتاج الفضة (موز)	متوسط السعر (دولار/أونصة)	إجمالي الإيرادات (مليون دولار)
2022	4.4	21.41	94.2

مبيعات معدن الزنك

إنتاج الزنك عام 2022 بلغ 48.3 مليون جنيه. متوسط ​​سعر الزنك المحقق: 1.50 دولار للرطل. إجمالي إيرادات الزنك: حوالي 72.45 مليون دولار.

سنة	إنتاج الزنك (مل)	متوسط السعر (دولار/رطل)	إجمالي الإيرادات (مليون دولار)
2022	48.3	1.50	72.45

إيرادات المعادن الثانوية

تشمل مصادر الإيرادات الإضافية من المعادن الثانوية ما يلي:

• مبيعات مركزات الرصاص
• إنتاج الذهب
• تركيز النحاس

التحوط المعدني والعقود الآجلة

استخدمت شركة Gatos Silver المشتقات المالية لحماية الأسعار. ولدت أنشطة التحوط في عام 2022 إيرادات إضافية لإدارة المخاطر.

عقود خدمات الاستكشاف والتعدين

إيرادات محدودة من خدمات الاستشارة والاستكشاف المحتملة في مشروع سيرو لوس جاتوس في المكسيك.

تدفق الإيرادات	مساهمة 2022 (مليون دولار)	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
مبيعات الفضة	94.2	44%
مبيعات الزنك	72.45	34%
المعادن الثانوية	36.0	17%
خدمات أخرى	10.5	5%

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Gatos Silver, Inc. (GATO) offers to its customers-the industrial markets buying its concentrates-and to its investors, which is rooted in the high-quality nature of the Cerro Los Gatos mine, especially post-optimization.

High-grade silver production with significant by-product credits (zinc, lead, gold).

The value proposition starts with the ore body itself. The 2024 Mineral Reserve estimate shows strong grades across multiple metals, which is key to offsetting production costs. The mine processes ore using conventional sulphide flotation to produce separate lead and zinc concentrates, which are then supplied to global industrial markets. Here's a look at the reserve grades and the expected recovery rates from the updated Life of Mine Plan (LOM Plan):

Metal	2024 Mineral Reserve Grade	Predicted LOM Metallurgical Recovery
Silver	172 grams per tonne (g/t)	88.2%
Zinc	3.89%	63.1%
Lead	2.07%	88.5%
Gold	0.22 g/t	54.2%
Copper	0.21%	71.5%

This polymetallic nature means the revenue stream isn't solely dependent on silver price movements; the zinc and lead credits are substantial. Honestly, that diversification is what makes the cost structure so compelling.

Low All-in Sustaining Costs (AISC) projected at US$6.29/oz of payable silver.

The operational improvements, particularly the higher mill throughput rates expected to exceed design capacity by 40% starting in mid-2025, drive down the per-ounce cost significantly. The updated LOM Plan pegs the All-in Sustaining Costs (AISC) at a very competitive $6.29 per ounce of payable silver. That figure puts Gatos Silver, Inc. among the lower-cost producers in the sector, which is a major draw for investors seeking operational efficiency.

Reliable supply of polymetallic concentrates to global industrial markets.

The mine life has been extended to the end of 2032, providing a long-term view for off-takers. The plan involves increasing mill throughput to a steady state of approximately 3,500 tonnes per day (tpd) by mid-2025. This increased, consistent output, now backed by the operational scale of First Majestic Silver Corp. following the acquisition in Q1 2025, offers reliability to the industrial buyers of the zinc and lead concentrates. It's about delivering volume predictably.

Strong cash flow generation, with average annual after-tax free cash flow projected at $80 million.

The economic output of the optimized mine plan is clear in the cash flow projections. The value proposition here is direct financial return based on the operational improvements and metal prices assumed in the plan. Gatos Silver, Inc. projects robust financial performance under the 2024 LOM Plan (on a 100% Los Gatos Joint Venture basis):

• Average annual after-tax free cash flow projected at $80 million.
• The resulting after-tax Net Present Value (NPV) is estimated at $539 million, based on specific 2024 reserve price assumptions.
• Total estimated silver equivalent production is projected to be 107.2 million ounces over the mine life.
• Silver equivalent production is expected to average 14.0 million ounces during the core period of 2025 to 2027.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at the customer relationships for Gatos Silver, Inc. as of late 2025. It's important to note that Gatos Silver, Inc. was acquired by First Majestic Silver Corp., with the transaction closing on January 16, 2025. Therefore, the operational customer relationships for the Cerro Los Gatos mine (LGJV) are now managed under the First Majestic structure, but the underlying commercial framework established by Gatos Silver remains central to the concentrate sales process.

The relationship structure is fundamentally Business-to-Business (B2B), centered on the sale of mineral concentrates rather than direct sales to end consumers. The most significant, detailed relationship involves the Los Gatos Joint Venture (LGJV) partner, Dowa Metals & Mining Co., Ltd. ("Dowa").

Direct, long-term commercial contracts with global smelters and refiners

The primary contractual relationship governing concentrate offtake from the LGJV is with Dowa Metals & Mining Co., Ltd. These agreements were amended effective January 1, 2025, which strengthened Gatos Silver's (and now First Majestic's) management rights and allowed for full financial consolidation of the LGJV results.

The ownership interests in the LGJV remain unchanged at 70% for Gatos Silver (now First Majestic) and 30% for Dowa. The Amended Agreements specifically strengthened Dowa's zinc concentrate offtake rights. These commercial terms continue to be based on world benchmarks for pricing.

The nature of these relationships is defined by the following contractual elements:

• Amended and restated agreements effective January 1, 2025.
• Dowa holds specific zinc concentrate offtake rights.
• Commercial terms are tied to world benchmarks.
• The relationship is a key component of the LGJV structure.

Business-to-Business (B2B) transactional relationship for concentrate sales

The core of the customer relationship is transactional: Gatos Silver, through the LGJV, produces and sells mineral concentrates (containing silver, zinc, and lead) to off-takers like Dowa. This is a high-volume, recurring B2B transaction based on the physical output of the mine.

To give you a sense of the scale leading into the acquisition, Gatos Silver reported Q3 2024 revenue of $93.8 million, a 40% increase from the prior year, driven by higher sales volumes and metal prices. The company's 2024 silver production reached 9.68 million ounces, with silver equivalent production at 15.57 million ounces.

Here's a quick look at the production metrics that drive these B2B transactions for the year ended December 31, 2024:

Metal/Product	2024 Production Volume	Unit
Silver Production	9.68 million	Ounces
Silver Equivalent Production	15.57 million	Ounces
Zinc Production	69.7 million	Pounds
Lead Production	46.4 million	Pounds
Gold Production	5.53 thousand	Ounces

Technical support and quality assurance for concentrate specifications

Mining concentrate sales are highly dependent on meeting precise specifications; otherwise, smelters can impose penalties or reject loads. The agreements with Dowa include specific commitments regarding concentrate production and product quality.

While exact, current (late 2025) technical specifications are proprietary, the relationship necessitates ongoing technical collaboration to ensure the material shipped from the Cerro Los Gatos mine meets the required assay thresholds for silver, zinc, lead, and deleterious elements. Management services provided by Gatos Silver in its oversight of the LGJV were also updated in the January 2025 agreements, which would encompass quality control oversight.

Key aspects of this relationship component include:

• Commitments regarding concentrate product quality in the Dowa agreements.
• Need to adhere to specific metal content and impurity levels.
• Oversight of quality control is integrated into the LGJV management structure.

Finance: review the Q4 2025 realized metal price vs. benchmark spread by next Tuesday.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Gatos Silver, Inc.'s primary asset, the Cerro Los Gatos (CLG) mine in Chihuahua, Mexico, gets its product-metal concentrates-out to the market, especially considering the big change with the First Majestic merger closing in January 2025. The channels are fundamentally about moving high-value material from the mine site to the end buyer, which is typically an international smelter.

Direct sales and logistics of metal concentrates to international smelters form the core physical channel. The CLG mine produces silver-bearing lead and zinc concentrates. These are not refined metals; they are the intermediate product that requires further processing elsewhere. The scale of material moving through this channel is based on the mine's output capacity. For instance, the 2024 production, which sets the stage for 2025 operations, showed significant volumes being shipped.

Here's a look at the physical output volumes that defined the channel capacity heading into 2025:

Product Shipped	Form in Channel	2024 Actual Contained Metal Volume	Unit
Silver	In Lead and Zinc Concentrates	9.68	million ounces
Zinc	In Zinc Concentrate	69.7	million pounds
Lead	In Lead Concentrate	46.4	million pounds
Gold	In Lead Concentrate	5.53	thousand ounces

The logistics involve moving these concentrates from the mine in Mexico, likely utilizing trucking to a port, and then international shipping. While I don't have specific 2025 freight cost data or port throughput figures, the operation relies on established global shipping and transport networks from Mexican ports to reach smelters, often in Asia or Europe, depending on the specific sales contract terms negotiated.

The contractual side of the channel is heavily influenced by offtake agreements, notably with Dowa Metals & Mining for zinc concentrate. The Los Gatos Joint Venture (LGJV), where Gatos Silver (now First Majestic) holds a 70% interest and Dowa holds 30%, has amended agreements effective January 1, 2025. These amendments specifically strengthen Dowa's rights concerning the zinc concentrate produced.

Key points about the Dowa offtake channel structure:

• Ownership in LGJV remains 70% for Gatos Silver (First Majestic) and 30% for Dowa Metals & Mining.
• The amended agreements strengthen Dowa's zinc concentrate offtake rights.
• Commercial terms for the offtake continue to be based on world benchmarks.
• The agreements include specific commitments regarding concentrate production and product quality, which directly impacts what is sold through this channel.

Post-merger, the sales channel strategy is now integrated into First Majestic's larger structure, which aims to consolidate three major silver districts. This integration is expected to streamline financial reporting, as Gatos Silver can now fully consolidate the LGJV financials, giving you a clearer picture of the revenue generated through these sales channels.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the customer base for Gatos Silver, Inc. as of late 2025. It's important to note that Gatos Silver, Inc. completed its acquisition by First Majestic Silver Corp. on January 16, 2025. Therefore, the operational customer base for concentrates is now integrated into First Majestic Silver Corp.'s structure, and the investor segment is directly tied to the parent company's shareholders.

The primary physical customers for the output from the Cerro Los Gatos mine-which is now operated under the First Majestic umbrella-are the entities that process the raw material.

• International smelters and refiners requiring silver, zinc, and lead concentrates.
• Base metal industrial users (zinc/lead) seeking reliable, high-volume supply.
• Precious metal investors via the parent company, First Majestic Silver Corp.

The material Gatos Silver, Inc. historically produced, and which continues to be the basis for the combined entity's revenue from sales, consists of concentrates containing silver, zinc, lead, and gold. For context on the volume supplied to the market before the full integration, here are the 2024 production results, which represent the material sold to these off-takers:

Metal/Product	2024 Contained Metal (Actual)	Unit
Silver (in concentrate)	9.68 million	ounces
Zinc (in zinc conc.)	69.7 million	pounds
Lead (in lead conc.)	46.4 million	pounds
Gold (in lead conc.)	5.53 thousand	ounces
Silver Equivalent (Total Production)	15.57 million	ounces

The material sold is primarily in the form of concentrates, which are then refined. The 2024 production figures show significant volumes of zinc and lead concentrates being sent to market, supporting the base metal industrial user segment. The total implied equity value for Gatos Silver in the merger agreement, signed in September 2024, was approximately US$970 million.

For the investor segment, the structure changed fundamentally in early 2025. Gatos Silver stockholders received 2.55 First Majestic Shares for each Gatos Silver Share held upon the merger's consummation. The combined entity projected an enhanced annual silver-equivalent production of 30-32 million ounces, which directly impacts the perceived value proposition for the new, larger pool of precious metal investors now holding First Majestic Silver Corp. stock.

The operational focus, as highlighted by the 2024 results, was on throughput, averaging 3,255 tonnes per day for the year, which was an 11% increase compared to 2023. This increased throughput directly supports the ability to supply the first two customer segments with a reliable, high-volume product.

Finance: draft post-merger concentrate sales volume forecast for Q3 2025 by end of next week.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard numbers that drive the operational side of Gatos Silver, Inc. (GATO) at the Cerro Los Gatos (CLG) mine, which became part of the First Majestic Silver Corp. portfolio in early 2025. The cost structure centers heavily on the underground operation and processing at CLG.

Mining and processing operating costs are tracked closely, with site operating unit costs reported around \$97 per tonne milled in the third quarter of 2024. This figure reflects ongoing efforts to manage inflationary pressures and a strengthening Mexican peso. The operational focus is on efficiency to sustain throughput rates expected to reach 3,500 tonnes per day by mid-2025.

The key metric for sustainable production cost is the All-in Sustaining Cost (AISC). The updated Life of Mine (LOM) Plan, announced in September 2024, projected a very competitive by-product AISC of \$6.29 per ounce of payable silver for the period starting mid-2025. The co-product AISC was projected at \$14.89 per ounce of payable silver equivalent.

Sustaining capital expenditure (CapEx) is necessary to maintain the current production profile, particularly for underground development. The guidance for sustaining CapEx at CLG for the full year 2024 was set at \$45 million. Post-acquisition, in the third quarter of 2025, attributable sustaining capital expenditures for Gatos Silver were \$12.9 million for that quarter alone.

Exploration and development costs are crucial for extending the mine life beyond the current reserve estimate, which extends to the end of 2032. The full-year 2024 guidance for total exploration and resource development drilling expenditures was \$18 million. In the third quarter of 2024, resource development drilling costs were \$2.1 million.

Here's a look at some of the key cost and operational figures relevant to the structure:

• By-Product AISC projection (LOM): \$6.29/oz Ag
• Co-Product AISC projection (LOM): \$14.89/oz AgEq
• Site Operating Unit Cost (Q3 2024): \$97 per tonne
• Sustaining CapEx Guidance (2024): \$45 million
• Exploration/Development Drilling Guidance (2024): \$18 million

The integration into First Majestic Silver Corp. provides a new context for these costs, as seen in the Q3 2025 attributable production from the mine, which was 1.4 million ounces of silver.

The following table summarizes the most recent forward-looking or reported cost-related metrics available:

Cost Component / Metric	Value	Unit	Context / Period
Projected By-Product AISC	6.29	\$/oz Ag payable	LOM Plan Projection (Effective mid-2025)
Projected Co-Product AISC	14.89	\$/oz AgEq payable	LOM Plan Projection (Effective mid-2025)
Site Operating Unit Cost	97	\$/tonne milled	Q3 2024
Sustaining Capital Expenditure	12.9	million USD	Q3 2025 Attributable (Actual)
Exploration/Development Drilling Cost	2.1	million USD	Q3 2024 (Actual)
Mine Operating Earnings Contribution	48.4	million USD	Q3 2025 Attributable (Actual)

The company's ability to maintain these low unit costs is tied directly to achieving the planned steady-state mill throughput rate of approximately 3,500 tpd starting around mid-2025.

Gatos Silver, Inc. (GATO) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core of how Gatos Silver, Inc. generated cash through its 70% stake in the Los Gatos Joint Venture (LGJV) at Cerro Los Gatos (CLG) mine. The revenue streams are all tied directly to the physical metals extracted and sold as concentrates from that operation.

The business model centers on the sale of silver concentrate, which is the primary value driver for the entire operation. This is supplemented by the sale of by-product concentrates, which significantly lower the overall cost structure. For instance, the by-product All-In Sustaining Cost (AISC) per ounce of payable silver at the LGJV dropped to $9.61 in Q3 2024, largely due to the value derived from these other metals.

Here's a breakdown of the key revenue components based on the Q3 2024 operational results:

• Sale of silver concentrate, the primary value driver.
• Sale of zinc concentrate, a significant by-product revenue source.
• Sale of lead concentrate, which also contains gold.

The financial performance from these sales in the third quarter of 2024 was strong. Specifically, the Q3 2024 LGJV revenue was $93.8 million from concentrate sales, marking a 40% increase compared to the $67.0 million in the same quarter of 2023. This revenue growth was driven by higher sales volumes and higher realized metal prices.

To give you a clearer picture of what drove that $93.8 million revenue in Q3 2024, here are the contained metal volumes produced by the CLG mine (100% basis) during that quarter:

Metal	Contained Metal in Concentrate (Q3 2024)	Production Change vs. Q3 2023
Silver	2.42 million ounces	Silver production was up 9%
Zinc	16.5 million pounds (in zinc conc.)	Zinc production increased by 20%
Lead	11.4 million pounds (in lead conc.)	Lead production increased by 20%
Gold	1.45 thousand ounces (in lead conc.)	Gold production increased by 13%

Looking at the full year 2024 results, the scale of the primary revenue driver is clearer. Silver production for the full year 2024 reached 9.68 million ounces, which was at the top end of the upwardly revised guidance. The total silver equivalent production for the full year 2024 was 15.57 million ounces, slightly above the high end of guidance. The by-product metals also saw significant increases for the full year 2024 compared to 2023:

• Zinc production: 69.7 million pounds.
• Lead production: 46.4 million pounds.
• Gold production: 5.53 thousand ounces.

The realized prices used to calculate silver equivalents for the nine months ended September 30, 2024, included an average of $27.09/oz silver. For comparison, the prices used to calculate Q3 2023 silver equivalents were $22/oz silver, $1.20/lb zinc, $0.90/lb lead, and $1,700/oz gold. Finance: draft 13-week cash view by Friday.