Dividindo a saúde financeira da Dow Inc. (DOW): principais insights para investidores

Você está olhando para a Dow Inc. e tentando conciliar a dura realidade do ciclo químico global com o potencial de recuperação da ação, o que é definitivamente um desafio neste momento.

O desempenho recente da empresa tem sido preocupante, com um prejuízo líquido GAAP relatado de US$ 801 milhões no segundo trimestre de 2025, e embora o terceiro trimestre tenha mostrado uma melhoria sequencial com uma perda de lucro por ação operacional de apenas $0.19, o consenso para todo o ano fiscal de 2025 ainda projeta uma perda líquida de cerca de US$ 0,68 bilhão sobre uma receita estimada de aproximadamente US$ 45,2 bilhões. Aqui está a matemática rápida: a administração está lutando agressivamente contra a fraqueza da demanda e a compressão das margens com um programa direcionado para entregar US$ 1 bilhão em reduções anuais de custos até 2026, além de estarem estrategicamente ociosos em activos europeus para melhorar o fluxo de caixa a curto prazo. A verdadeira questão não é apenas quando a procura industrial global regressa; trata-se de saber se esta disciplina de custos e a mudança para soluções de baixo carbono podem superar a persistente pressão sobre as margens dos elevados custos de energia, mantendo ao mesmo tempo o pagamento futuro de dividendos anuais de $1.40.

Análise de receita

Você precisa saber de onde realmente vem a receita da Dow Inc. (DOW) agora, porque os números das manchetes contam apenas metade da história. A conclusão direta é a seguinte: a Dow enfrenta uma contração significativa das receitas em 2025, impulsionada principalmente por preços mais baixos, mas a estrutura empresarial principal permanece intacta, com Embalagens e Plásticos Especiais ainda dominando.

Olhando para os últimos doze meses (TTM) encerrados em 30 de setembro de 2025, a receita total da Dow foi de US$ 40,913 bilhões, marcando um declínio de 5,25% ano a ano (ano a ano). Isto não é apenas um pontinho; reflecte um mercado químico global desafiante, onde o preço local caiu 7% em termos homólogos no segundo trimestre. O volume também diminuiu 1% em termos homólogos no 2º trimestre de 2025, o que mostra que a procura ainda está fraca, especialmente na Europa, Médio Oriente, África e Índia (EMEAI), o que está a compensar os ganhos nos EUA e no Canadá.

Contribuição do segmento e tendências de curto prazo

As receitas da Dow baseiam-se fundamentalmente em três pilares, e a sua dimensão relativa é crucial para a compreensão do risco e da oportunidade. O segmento de Embalagens e Plásticos Especiais é o motor, mas mesmo assim está desacelerando. Honestamente, a maior mudança é o declínio universal em todos os segmentos, o que indica que a pressão sobre os preços é sistémica e não isolada.

Aqui está uma matemática rápida para o terceiro trimestre de 2025, onde as vendas líquidas totalizaram US$ 10,0 bilhões:

• Embalagem e Plásticos Especiais (P&SP): Este segmento arrecadou US$ 4,9 bilhões no terceiro trimestre de 2025. É o maior, contribuindo com quase metade das vendas totais, mas sofreu a queda mais acentuada, de 11% em relação ao ano anterior.
• Intermediários Industriais e Infraestrutura (II&I): Com US$ 2,8 bilhões em vendas líquidas no terceiro trimestre de 2025, este segmento caiu 4% A/A. Esta área, que inclui poliuretanos e produtos químicos para construção, tem uma elevada exposição aos mercados de bens duradouros e de construção, que estão em dificuldades.
• Materiais e revestimentos de desempenho (PM&C): Este segmento gerou US$ 2,1 bilhões no terceiro trimestre de 2025, caindo 6% ano a ano. Isto inclui tintas arquitetônicas e silicones, que foram atingidos pela menor demanda por aplicações de revestimentos.

A tendência anual das receitas para 2025 mostra uma clara desaceleração do crescimento - ou melhor, uma aceleração do declínio - à medida que o ano avançava:

O que a mudança de receita significa para a ação

A questão central é que as descidas dos preços locais estão a ultrapassar os ganhos de volume, o que significa que a Dow perdeu poder de fixação de preços. O declínio anual de 11% nas vendas líquidas de embalagens e plásticos especiais no terceiro trimestre de 2025 é particularmente preocupante, impulsionado pelos preços mais baixos dos polímeros downstream e uma diminuição nas vendas comerciais de hidrocarbonetos. A Dow está definitivamente trabalhando para combater isso com ações de redução de custos, que estão ajudando os lucros operacionais (Op. EBIT) sequencialmente. O que esta estimativa esconde, porém, é quanto tempo mais o ambiente global de preços permanecerá deprimido.

As previsões dos analistas para o crescimento anual das receitas são de modestos 1,9% ao ano durante os próximos anos, o que é mais lento do que o mercado mais amplo dos EUA. Portanto, a história de crescimento aqui tem menos a ver com um boom de mercado e mais com disciplina operacional e controle de custos num ciclo difícil. Seu próximo passo deve ser examinar mais profundamente as margens operacionais específicas do segmento para ver até que ponto eles estão gerenciando bem os custos contra esse obstáculo de receita, especialmente para embalagens e plásticos especiais. Você pode encontrar mais detalhes sobre isso em Dividindo a saúde financeira da Dow Inc. (DOW): principais insights para investidores.

Métricas de Rentabilidade

Você precisa saber se a Dow Inc. (DOW) está ganhando dinheiro de forma eficiente agora, e a resposta curta é que 2025 foi um ano difícil e de transição. Embora a empresa seja lucrativa com base nos GAAP (Princípios Contábeis Geralmente Aceitos) no terceiro trimestre, suas margens dos últimos doze meses (TTM) estão significativamente comprimidas devido a uma desaceleração cíclica prolongada no mercado de produtos químicos.

Nos últimos doze meses encerrados em 30 de setembro de 2025, a margem de lucro bruto da Dow Inc. foi de 7,2%, traduzindo-se em um lucro bruto de US$ 2,920 bilhões sobre uma receita de US$ 40,913 bilhões. Este é um declínio acentuado em relação à sua margem bruta média histórica de cinco anos de 14,0%. A boa notícia é que os esforços de redução de custos estão a começar a aparecer no lucro operacional, mas a rentabilidade global ainda está atrás da indústria.

Margens Bruta, Operacional e Líquida

Olhando especificamente para o terceiro trimestre de 2025, a Dow Inc. relatou vendas líquidas de US$ 10,0 bilhões, o que nos ajuda a calcular as margens granulares. A eficiência operacional da empresa está sob pressão devido aos preços mais baixos – o preço local caiu 8% ano a ano no terceiro trimestre de 2025.

Aqui está uma matemática rápida sobre o desempenho do terceiro trimestre de 2025:

• Margem de lucro bruto: A última margem bruta TTM é de cerca de 7,2%.
• Margem de lucro operacional: O lucro operacional antes de juros e impostos (EBIT operacional) foi de US$ 180 milhões, dando uma margem de lucro operacional de 1,8% (US$ 180 milhões/US$ 10.000 milhões).
• Margem de lucro líquido: O lucro líquido GAAP foi de US$ 124 milhões, resultando em uma margem de lucro líquido de 1,24% (US$ 124 milhões/US$ 10.000 milhões).

A margem de lucro líquido TTM está oscilando perto de 0%, e os analistas projetam um prejuízo líquido para o ano de 2025 de cerca de -US$ 0,68 bilhão. Isso é definitivamente um vento contrário, mas a melhoria sequencial no Op. O EBIT (aumento de US$ 201 milhões em relação ao segundo trimestre de 2025) é um sinal positivo de controle interno.

Comparação e Eficiência Operacional

Quando comparamos as margens da Dow Inc. com as da indústria em geral, a pressão cíclica torna-se clara. Embora seja difícil determinar com precisão a margem de lucro bruto média da indústria química dos EUA, dada a diversidade do sector, as empresas relacionadas no sector dos materiais registam frequentemente números muito mais elevados.

Para fins de contexto, a última margem de lucro bruto TTM de 7,2% para a Dow Inc. é significativamente inferior à de alguns de seus pares, como LyondellBasell Industries NV com 8,2% ou Celanese Corporation com 22,1%. Esta lacuna realça a natureza de commodity de uma grande parte do portfólio de produtos da Dow, que é altamente sensível às flutuações de preços.

O cerne da história da eficiência operacional é o gerenciamento de custos. A Dow Inc. está combatendo ativamente o fraco ambiente de preços, concentrando-se naquilo que pode controlar. A empresa espera obter US$ 400 milhões em benefícios estratégicos de redução de custos em 2025. Este é o principal fator que impulsionou o EBIT operacional do terceiro trimestre sequencialmente, mesmo com a queda dos preços. Basicamente, estão a cortar custos mais rapidamente do que a queda dos preços. Os analistas estão apostando nesta estratégia, prevendo que a margem de lucro líquido reverterá dos atuais -2,4% TTM (com base no consenso) para +3,3% positivos nos próximos três anos.

O caminho para a recuperação depende da execução bem-sucedida destas reduções de custos e de uma recuperação geral da procura global, o que lhes permitiria obter melhores margens. Para uma visão mais aprofundada dos riscos e oportunidades, você pode conferir a análise completa em Dividindo a saúde financeira da Dow Inc. (DOW): principais insights para investidores.

Sua ação: Monitore a divulgação de lucros do quarto trimestre de 2025 em busca de evidências de que a economia de custos de US$ 400 milhões foi totalmente realizada e observe qualquer revisão para cima na previsão de margem para 2026.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você está olhando para a Dow Inc. (DOW) e se perguntando se eles estão se apoiando demais em dinheiro emprestado para alimentar suas operações. Sinceramente, o balanço do terceiro trimestre de 2025 mostra uma alavancagem profile isso requer muita atenção, especialmente com a actual recessão do mercado químico. A empresa está definitivamente mais endividada do que seus pares no momento.

Em setembro de 2025, a dívida total da Dow Inc. – que inclui obrigações de curto e longo prazo – era substancial. Especificamente, a empresa relatou uma dívida de curto prazo e obrigação de arrendamento mercantil de US$ 870 milhões, juntamente com uma dívida de longo prazo e obrigação de arrendamento mercantil de US$ 18.754 milhões. Isso coloca a carga total da dívida em aproximadamente US$ 19,62 bilhões contra um patrimônio líquido total de US$ 17.541 milhões. Esta estrutura de capital é um marcador claro de como a empresa financia a sua enorme base de activos de capital intensivo.

A principal métrica aqui é o índice dívida/capital próprio (D/E), que informa quanta dívida a empresa está usando para financiar seus ativos em relação ao valor do patrimônio líquido. Para a Dow Inc. no terceiro trimestre de 2025, o índice D/E era de 1,12. Isso significa que para cada dólar de patrimônio líquido, a empresa tem uma dívida de US$ 1,12. Esse é um número alto. Para contextualizar, o rácio D/E médio em toda a indústria química em geral em novembro de 2025 está mais próximo de 0,78. A Dow Inc. está claramente a operar com um grau de alavancagem financeira mais elevado (a utilização de dinheiro emprestado para financiar activos) do que o índice de referência da indústria.

• Índice D/E do terceiro trimestre de 2025 da Dow Inc.: 1.12
• Relação D/E média da indústria química: 0.78
• O rácio D/E melhorou de 1,327 para 0,901 nos últimos cinco anos, mas o valor de 1,12 no terceiro trimestre de 2025 ainda é elevado.

Esta elevada alavancagem está a afectar a sua posição de crédito. Em julho de 2025, a Moody's Ratings rebaixou a classificação de crédito sênior sem garantia da Dow para Baa2 de Baa1, mantendo uma perspectiva negativa. A S&P Global Ratings também revisou a sua perspetiva para negativa no início do ano. As agências de classificação estão preocupadas com a diminuição dos lucros no meio da prolongada recessão do mercado, que fez com que a dívida líquida ajustada em relação ao EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) disparasse para 5,2x em Março de 2025, acima dos 1,9x em 2022. Trata-se de um enorme salto na alavancagem.

Apesar das preocupações com o crédito, a Dow Inc. continua ativa nos mercados de dívida. Em setembro de 2025, a empresa concluiu uma oferta de dívida de US$ 1,4 bilhão. Isso foi dividido em US$ 750 milhões em notas de 4,800% com vencimento em 2031 e US$ 650 milhões em notas de 5,650% com vencimento em 2036. Essa nova dívida ajuda a gerenciar seu vencimento profile, mas também aumenta a carga global da dívida. O desafio para a gestão é equilibrar este financiamento de dívida com financiamento de capital, especialmente porque a Moody's citou especificamente o historial da empresa de elevados pagamentos de dividendos e recompras de ações como uma preocupação de governação, apesar dos lucros enfraquecidos. A administração está tentando apoiar as ações (acionistas), ao mesmo tempo que administra uma elevada carga de dívida.

Aqui está uma matemática rápida sobre sua recente estrutura de dívida:

O que esta estimativa esconde é a vulnerabilidade. O seu rácio de cobertura de juros - EBIT (lucro antes dos juros e impostos) dividido pelas despesas com juros - foi de apenas cerca de 0,72x no terceiro trimestre de 2025. Isso é um sinal de alerta; significa que o seu lucro operacional não foi suficiente para cobrir os pagamentos de juros, forçando-os a utilizar outras fontes de dinheiro. A empresa está definitivamente a trabalhar para desalavancagem, incluindo uma expectativa de gestão de quase 6 mil milhões de dólares em apoio em dinheiro em 2025 de várias fontes, incluindo desinvestimentos de activos. Se você quiser se aprofundar em quem detém esse patrimônio, você deve verificar Explorando o investidor da Dow Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a Dow Inc. (DOW) pode cobrir suas contas de curto prazo, especialmente porque o ciclo químico permanece volátil. A boa notícia é que a posição de liquidez da Dow é sólida, mostrando uma proteção saudável contra ventos contrários no curto prazo, mas a história do fluxo de caixa é mista, o que é preciso observar.

A empresa mantém um forte capital de giro e tomou medidas claras para reforçar as suas reservas de caixa através de vendas estratégicas de ativos e reduções nas despesas de capital (CapEx). Eles não esperam apenas uma recuperação do mercado; eles estão agindo em seu balanço.

Índices Atuais e Rápidos: A Rede de Segurança de Curto Prazo

Quando olhamos para os principais índices de liquidez da Dow Inc., os números sugerem uma capacidade confortável de cumprir as obrigações com vencimento no próximo ano. O índice de liquidez corrente, que compara o total do ativo circulante com o total do passivo circulante, ficou em aproximadamente 1.54 no primeiro trimestre de 2025. Isso significa que a Dow tinha US$ 1,54 em ativos circulantes para cada dólar de passivo circulante.

O índice de liquidez imediata (ou índice de teste ácido) é um teste mais difícil porque elimina o estoque, que pode demorar para ser vendido em uma recessão. Para o trimestre encerrado em 30 de setembro de 2025, o índice de liquidez imediata da Dow foi um forte 1.28. Este é um número saudável para uma empresa industrial como a Dow, cujo balanço patrimonial está naturalmente cheio de estoques. Uma proporção acima de 1,0 é definitivamente o que você deseja ver.

• Índice Atual (1º trimestre de 2025): 1.54
• Índice rápido (terceiro trimestre de 2025): 1.28

Tendências de capital de giro e fluxo de caixa

O capital de giro - a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante - era de cerca de US$ 5.742 milhões no primeiro trimestre de 2025, o que dá à empresa flexibilidade operacional significativa. No entanto, a verdadeira história está na demonstração do fluxo de caixa e é uma história de dois trimestres.

O fluxo de caixa das atividades operacionais (CFO) esteve sob pressão no início do ano, apresentando um US$ 470 milhões nos seis meses encerrados em 30 de junho de 2025, principalmente devido a menores lucros de compressão de margem. Mas o total de nove meses até 30 de setembro de 2025 recuperou acentuadamente para um valor positivo US$ 1,1 bilhão, impulsionado por melhorias significativas no capital de giro no terceiro trimestre.

Aqui está uma matemática rápida sobre seus movimentos de caixa:

Do lado dos investimentos, a Dow está sendo uma realista atenta às tendências. Eles reduziram seu plano de CapEx para 2025 em US$ 1 bilhão, para um novo total de US$ 2,5 bilhões para economizar dinheiro, além disso, eles esperam até US$ 3 bilhões nos lucros da venda de uma participação minoritária em ativos de infraestrutura da Costa do Golfo dos EUA. Esta é uma jogada inteligente para criar uma reserva de caixa a curto prazo e reduzir o risco do seu plano de investimento.

Potenciais pontos fortes e ações de liquidez

A Dow Inc. não está apenas parada; eles estão gerenciando ativamente seu balanço para maximizar a liquidez. A significativa infusão de caixa proveniente da venda de ativos de infraestrutura, que deverá gerar até US$ 3 bilhões em 2025, actua como uma força de liquidez primária, essencialmente pré-financiando necessidades futuras ou redução da dívida. Esta abordagem proativa, juntamente com a redução de CapEx, mostra o foco da administração na geração de caixa em detrimento do crescimento num mercado fraco.

A proporção rápida de 1.28 é uma clara força, sinalizando que mesmo sem vender o seu grande inventário, eles têm activos líquidos mais do que suficientes para cobrir todos os passivos correntes. Você pode ler mais sobre como esses fatores influenciam nosso modelo de avaliação de longo prazo em Dividindo a saúde financeira da Dow Inc. (DOW): principais insights para investidores.

Análise de Avaliação

A Dow Inc. (DOW) está sobrevalorizada ou subvalorizada? Neste momento, as métricas de avaliação pintam um quadro complexo, mas a resposta mais simples é que parece subvalorizado numa base Price-to-Book (P/B), mas o seu rácio Price-to-Earnings (P/E) é inutilizável porque a empresa está atualmente a perder dinheiro.

O mercado está a prever uma grave recessão cíclica, razão pela qual as ações caíram tão acentuadamente. Você está comprando um ativo com grandes descontos, mas somente se acreditar que seus ganhos se recuperarão da baixa atual. Esta é uma oportunidade clássica de “baixa cíclica”, e não uma ação de crescimento barata.

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais múltiplos de avaliação, com base em dados próximos a novembro de 2025:

• Preço/lucro (P/E): Não significativo (TTM EPS é negativo).
• Preço até o livro (P/B): 0,88x.
• Valor Empresarial/EBITDA (EV/EBITDA): 7,9x (LTM).

O índice P / L é essencialmente inútil para a Dow Inc. (DOW) neste momento porque seu lucro por ação (EPS) dos últimos doze meses (TTM) é negativo, em torno de US$ -1,620. Quando uma empresa regista prejuízo, o cálculo do P/E quebra, por isso temos de olhar para outras métricas. Para ser justo, este lucro por ação negativo é um forte sinal da atual recessão da indústria química, não necessariamente uma questão estrutural de longo prazo para as operações principais da empresa.

O que realmente se destaca é a relação Price-to-Book, que é de apenas 0,88x. Isso significa que a ação está sendo negociada abaixo do seu valor contábil – o valor líquido teórico de seus ativos menos seus passivos. Historicamente, um P/B abaixo de 1,0x muitas vezes sugere que a ação está subvalorizada, especialmente para uma grande empresa química estabelecida com ativos tangíveis significativos. Além disso, o EV/EBITDA dos últimos 12 meses de 7,9x está próximo da mediana do setor, o que sugere que não é flagrantemente caro em relação aos seus pares numa base operacional, apesar da queda nos lucros.

Tendência dos preços das ações e consenso dos analistas

A tendência dos preços das ações conta uma história de angústia significativa. O preço em meados de novembro de 2025 está pairando perto de US$ 21,85, o que é uma queda dramática. Nos últimos 12 meses, as ações da Dow Inc. apresentaram um retorno negativo de aproximadamente -53,25%, sendo negociadas em um intervalo de 52 semanas entre um mínimo de US$ 20,40 e um máximo de US$ 46,35. É uma queda enorme e mostra que o mercado puniu definitivamente as ações pela recessão cíclica e pela baixa rentabilidade no curto prazo.

A comunidade de analistas reflete essa incerteza. Em novembro de 2025, a classificação de consenso é Hold, indicando que a maioria dos analistas acredita que você deve manter sua posição atual, mas não se apressar em comprar ou vender. O preço-alvo médio de 12 meses varia de US$ 26,15 a US$ 30,06, sugerindo uma alta implícita entre 20% e 37% em relação ao preço atual. Esta diferença entre o preço atual e o alvo sugere que os analistas esperam uma recuperação, mas não o suficiente para emitir uma forte 'Compra' ainda.

• Classificação de consenso: Hold (com base em 15 a 22 analistas).
• Preço médio alvo: $ 28,84 (aumento implícito de mais de 36,61%).
• Alvo de preço baixo: $ 20,00.
• Alvo de preço alto: $ 42,00.

Saúde dos dividendos: relação rendimento x pagamento

Para investidores em renda, o dividendo é um sinal misto. (DOW) mantém um dividendo anual substancial de US$ 1,40 por ação, resultando em um alto rendimento de dividendos atual de aproximadamente 6,41%. Esse rendimento é atraente, mas é preciso olhar mais a fundo para entender o risco.

O rácio de distribuição de dividendos é um grande sinal de alerta, situando-se num nível insustentável. Devido ao LPA TTM negativo, o Índice de Pagamento é tecnicamente negativo ou extremamente alto, com um cálculo mostrando -152% ou outro em 4,38x (438%) com base em dados trimestrais recentes. O que esta estimativa esconde é que a empresa está a pagar os seus dividendos a partir do seu balanço ou dívida, e não do lucro líquido corrente. Esta é uma medida comum, mas arriscada, para empresas cíclicas que tentam sinalizar estabilidade durante uma recessão. Você pode aprender mais sobre os objetivos de longo prazo da empresa aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Dow Inc.

Fatores de Risco

Você está olhando para a Dow Inc. (DOW) no final de 2025, e a primeira coisa a entender é que a indústria química é altamente cíclica e atualmente luta contra uma corrente descendente significativa. A empresa enfrenta uma difícil combinação de dificuldades no mercado externo e mudanças operacionais internas, razão pela qual os seus resultados financeiros parecem tensos neste momento. Para ser justo, a Dow está a tomar medidas decisivas, mas a volatilidade a curto prazo é definitivamente real.

A pressão financeira mais imediata provém de uma combinação de fraca procura global e excesso de capacidade da indústria, especialmente na Ásia-Pacífico. Isto está se traduzindo diretamente em preços mais baixos e compressão de margens. Para o terceiro trimestre de 2025, a Dow reportou vendas líquidas de US$ 10,0 bilhões, uma queda de 8% ano a ano, e seu EBIT operacional foi de US$ 180 milhões, uma queda acentuada de US$ 461 milhões em relação ao mesmo período do ano anterior. Esse tipo de oscilação mostra o poder do macroambiente.

Aqui está um mapa rápido dos principais riscos que afetam sua tese de investimento:

• Volatilidade macro e política: As tensões geopolíticas e as políticas comerciais, especialmente as tarifas, estão a suprimir a procura nos principais mercados de exportação.
• Custo e concorrência da matéria-prima: A empresa está a lutar contra os custos voláteis das matérias-primas, como o etileno e o propileno, ao mesmo tempo que lida com o excesso de oferta, nomeadamente da China, que está a esmagar as margens em segmentos como o polietileno e os siloxanos.
• Fraqueza do mercado final: A procura permanece fraca na Europa devido aos baixos gastos dos consumidores e na China devido a um sector imobiliário lento, impactando os produtos relacionados com a construção da Dow (que representam cerca de 40% das vendas).

Na frente estratégica e operacional, a Dow está a fazer cortes grandes e necessários, mas estes acarretam riscos de execução. A empresa está a adiar o seu enorme projeto Path2Zero de 6,5 mil milhões de dólares em Alberta, Canadá, que era uma parte fundamental da sua estratégia de descarbonização e crescimento a longo prazo. Ao mesmo tempo que o adiamento reduz o investimento de curto prazo para 2,5 mil milhões de dólares de um plano original de 3,5 mil milhões de dólares para 2025, impulsiona um motor crítico de crescimento futuro.

Ainda assim, a administração não está parada. Estão concentrados numa estratégia de mitigação clara e tripla para enfrentar este ciclo e emergir mais enxuto. O objetivo é impulsionar uma empresa mais enxuta e simplificada.

O núcleo deste plano é um programa de redução de custos direcionado que visa mil milhões de dólares em poupanças de custos anualizadas até ao final de 2026, o que inclui a eliminação de aproximadamente 1.500 funções globais. Estão também a racionalizar activamente a sua base de activos, incluindo uma revisão em curso de três activos europeus dispendiosos e com utilização intensiva de energia, particularmente no negócio dos poliuretanos.

Para reforçar o balanço e proporcionar uma proteção, a Dow está a gerar liquidez significativa. Eles alcançaram uma grande vitória com a venda de uma participação acionária de 40% em seu negócio de infraestrutura, um movimento que deverá gerar até aproximadamente US$ 3 bilhões em dinheiro. Este foco no fluxo de caixa e na disciplina de custos é a atitude certa quando o mercado é tão imprevisível.

Aqui está uma matemática rápida sobre seus esforços de redução de custos:

O que esta estimativa esconde é o risco de uma recessão global prolongada – se a recuperação do mercado for adiada para além de 2026, a Dow enfrentará uma pressão sustentada nas suas receitas e margens, apesar dos cortes de custos. Você pode ler mais sobre a visão de longo prazo da empresa aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Dow Inc.

Oportunidades de crescimento

Você está olhando para a Dow Inc. (DOW) e vendo um negócio cíclico, o que é justo, mas você precisa olhar além do nível atual. As finanças de curto prazo, como o prejuízo operacional do segundo trimestre de 2025 de $0.42 por ação, são difíceis, mas a empresa está se reestruturando agressivamente para configurar uma recuperação significativa dos lucros. A verdadeira história da Dow é a mudança estratégica em direcção a activos integrados, sustentáveis ​​e de margens elevadas, além de um foco no controlo de custos.

Aqui está uma matemática rápida: a Dow tem como meta US$ 1 bilhão na redução anual de custos até 2026, com US$ 400 milhões deverá atingir o resultado final somente neste ano. Eles também cortaram as despesas de capital (CapEx) em 2025 em US$ 1 bilhão, até aproximadamente US$ 2,5 bilhões, em grande parte atrasando o enorme projeto Path2Zero em Alberta. Esta disciplina financeira, combinada com uma taxa de crescimento anual dos lucros projetada de mais de 70%, é o cerne da defesa dos touros para os próximos anos. Eles estão definitivamente jogando o jogo longo.

Inovação de produtos e expansão de mercado

A Dow está intencionalmente orientando seu mix de produtos para o que o mundo precisa em seguida: eletrificação, sustentabilidade e embalagens especiais. Isto não é apenas conversa; 89% do seu portfólio de inovação agora está alinhado com os resultados de sustentabilidade. Estão a criar novos fluxos de receitas em áreas de elevado crescimento.

• Eletrificação e Mobilidade: Novos produtos como o Gel de Silicone DrowsIL EG-4175 têm como alvo eletrônicos de potência de alta tensão em EVs e energia renovável. Suas soluções MobilityScience™ também são fundamentais para a redução de peso automotivo.
• Economia Circular: Projetos como REVOLOOP™ Recycled Plastics Resins estão ajudando os proprietários de marcas a atender às novas regulamentações de embalagens. Este é um movimento proativo para capturar valor da economia circular.
• Crescimento Ásia-Pacífico: O projeto de expansão de silicones a jusante lançado em Zhangjiagang em março de 2025 é um claro jogo de expansão do mercado, solidificando a sua cadeia de abastecimento de eletrónica e energia renovável na região da Ásia-Pacífico.

A empresa também está liberando valor em seu negócio principal com a inicialização do novo trem de polietileno de escala mundial Poly-7 em Freeport, Texas. Este ativo maximizará as margens integradas ao absorver o comprimento de etileno da Dow na Costa do Golfo dos EUA, transferindo mais produtos para polímeros funcionais de maior valor.

Realinhamento Estratégico e Vantagem Competitiva

O crescimento não vem apenas de novos produtos; trata-se da otimização de toda a base de ativos. A vantagem competitiva da Dow começa com sua posição de custo incomparável e flexibilidade de matéria-prima na América do Norte. Isto permite-lhes produzir produtos químicos essenciais, como diisocianato de metileno difenil e silicones, a um preço mais barato do que os concorrentes europeus ou asiáticos.

Para ser justo, enfrentam um ambiente desafiante, razão pela qual estão a tomar medidas duras como a revisão dos activos europeus, que inclui o encerramento planeado de três locais a montante dispendiosos e com utilização intensiva de energia. Estão estrategicamente a desfazer-se de activos não essenciais, como a venda de uma participação minoritária em activos de infra-estruturas da Costa do Golfo dos EUA para US$ 3 bilhões, para aumentar o fluxo de caixa e a flexibilidade financeira.

O compromisso com a produção de longo prazo e com baixo teor de carbono é um grande diferencial. Embora o projeto Path2Zero esteja atrasado, espera-se que sua eventual conclusão aumente o EBITDA em US$ 1 bilhão anualmente até 2030. Esse é um enorme vento favorável no futuro. Você pode ver sua visão de longo prazo em seus Declaração de missão, visão e valores essenciais da Dow Inc.

Aqui está um instantâneo das principais alavancas financeiras para 2025:

O próximo passo é monitorizar os resultados do quarto trimestre de 2025 para uma atualização sobre a taxa de poupança de custos e quaisquer novos desenvolvimentos na revisão dos ativos europeus. Finanças: Acompanhe as economias de custos realizadas em relação ao US$ 400 milhões meta até o final do ano.