Dividindo a saúde financeira da CarMax, Inc. (KMX): principais insights para investidores

Se você está olhando para a CarMax, Inc. (KMX), a história da saúde financeira é definitivamente uma mudança brusca, então você precisa olhar além dos números do ano inteiro: a empresa fechou o ano fiscal de 2025 com receita anual de US$ 26,353 bilhões e um quarto trimestre forte, onde o lucro líquido por ação diluída aumentou 81.3% para $0.58, mas esse impulso evaporou rapidamente. Os dados mais recentes mostram um claro risco a curto prazo, com a queda das vendas de unidades usadas em lojas comparáveis 6.3% no segundo trimestre do ano fiscal de 2026, forçando a administração a anunciar planos para pelo menos US$ 150 milhões nas reduções de despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) nos próximos 18 meses. Essa desaceleração nas vendas, além do aumento das provisões para perdas de crédito em seu braço CarMax Auto Finance (CAF), significa que o mercado de veículos usados ​​está se estreitando rapidamente e você precisa saber exatamente onde estão os pontos de pressão.

Análise de receita

Você precisa saber de onde vem o dinheiro e, para a CarMax, Inc. (KMX), a história é simples: primeiro é um varejista de carros usados e depois uma empresa financeira. Para o ano fiscal completo de 2025 (ano fiscal de 2025), encerrado em 28 de fevereiro de 2025, a empresa relatou vendas líquidas totais e receitas operacionais de US$ 26.353,4 milhões. É um número enorme, mas representa um ligeiro declínio anual de 0,7% em relação ao ano fiscal de 2024, sinalizando um ambiente difícil e de altas taxas de juros, onde a acessibilidade dos veículos continua a ser um verdadeiro desafio para o consumidor.

Os principais fluxos de receita se enquadram em dois segmentos principais reportáveis: CarMax Sales Operations e CarMax Auto Finance (CAF). O segmento de Operações de Vendas é gigante, abrangendo todas as vendas de veículos e produtos relacionados. Aqui está uma matemática rápida sobre como a receita total foi dividida no ano fiscal de 2025:

O negócio principal é, definitivamente, vender carros usados diretamente para você, o cliente varejista. Com 789.050 veículos usados ​​vendidos no varejo no ano fiscal de 2025, este segmento fornece a maior parte da linha superior. O negócio atacadista, onde a empresa leiloa trocas mais antigas e com maior quilometragem, é um fluxo secundário crucial, movimentando 544.312 veículos no mesmo período. O facto de as vendas a retalho dominarem por tal margem significa que a saúde do consumidor e o mercado de automóveis usados ​​são fundamentais para o sucesso da CarMax.

O segmento 'Outras Vendas e Receitas', que inclui receitas de Planos de Proteção Estendida (EPPs) e serviços de veículos, é pequeno em termos de percentual de receita total, mas é um negócio de alta margem que gera lucro bruto significativo. Esta é uma parte fundamental do seu modelo diversificado. Você também deve considerar o CarMax Auto Finance (CAF), que é um segmento separado que fornece financiamento. No ano fiscal de 2025, a CAF financiou 42,7% de todas as vendas de unidades de veículos usados ​​no varejo, e sua receita é uma alavanca de lucro crítica, com a receita da CAF sozinha atingindo US$ 159,3 milhões no quarto trimestre do ano fiscal de 2025. Isso é o que dá à empresa sua vantagem competitiva: ser capaz de capturar tanto o lucro da venda quanto o do financiamento. Você pode ler mais sobre a estratégia de longo prazo da empresa aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da CarMax, Inc.

A mudança significativa nos fluxos de receitas tem menos a ver com um pivô no modelo de negócios e mais com a dinâmica do mercado. O ligeiro declínio na receita total deveu-se principalmente aos preços médios de venda mais baixos para veículos de varejo e atacado, que foram parcialmente compensados ​​por um aumento no volume unitário de varejo. A queda nos preços, embora seja um desafio para as receitas, é uma tendência positiva para os consumidores que lutam com a acessibilidade e pode impulsionar o crescimento unitário futuro. A empresa está a apostar na sua plataforma omnicanal, com as transações online a gerarem aproximadamente 29% das receitas líquidas no quarto trimestre do ano fiscal de 2025.

• Vendas no Varejo de Usados: 80% da receita de Operações de Vendas.
• Vendas no atacado: 17% da receita das operações de vendas.
• CAF: Financiou 42,7% das vendas unitárias do varejo.

A estratégia da empresa é clara: vender mais unidades a um preço ligeiramente mais baixo para ganhar quota de mercado, mantendo ao mesmo tempo um forte lucro bruto por unidade e alavancando o negócio de financiamento e planos de proteção com margens elevadas. Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.

Métricas de Rentabilidade

(KMX) está mostrando um quadro de estabilização e melhoria de lucratividade à medida que avançamos em 2025, o que é um sinal claro de que sua gestão de custos está funcionando, apesar de um mercado desafiador de carros usados. Para o ano fiscal de 2025 (FY2025), encerrado em 28 de fevereiro de 2025, a empresa entregou uma margem de lucro bruto de aproximadamente 11.0%, uma margem de lucro operacional de 0.79%e uma margem de lucro líquido de 1.90%.

Aqui está uma matemática rápida sobre a lucratividade para o ano fiscal de 2025, com base na receita total de US$ 26,353 bilhões e lucro bruto total de US$ 2,898 bilhões. A principal conclusão é que a sua margem bruta, embora historicamente volátil, está numa sólida trajetória ascendente, mas a margem operacional permanece muito reduzida. Esse é um desafio comum em varejos de alto volume e margens baixas como este. Você precisa monitorar essas despesas operacionais como um falcão.

• Margem de lucro bruto: 11.0% (FY2025)
• Margem de lucro operacional: 0.79% (FY2025)
• Margem de lucro líquido: 1.90% (FY2025)

Tendências em Rentabilidade e Eficiência Operacional

A tendência da rentabilidade da CarMax nos últimos anos é de recuperação. A margem de lucro bruto aumentou no ano fiscal de 2025, uma mudança positiva em relação ao mínimo de 11,1% observado no ano fiscal de 2023. Esta melhoria é definitivamente resultado de uma melhor eficiência operacional (gestão de custos) e de fortes margens unitárias. Somente no quarto trimestre do ano fiscal de 2025, a empresa alcançou um lucro bruto recorde por unidade usada no varejo de $2,322, mostrando sua capacidade de extrair mais lucro com cada venda de veículo.

Na frente operacional, a gestão está ativamente a reduzir os custos. Conseguiram poupanças de aproximadamente $ 125 por unidade no ano fiscal de 2025 em suas operações de logística e recondicionamento, e eles antecipam a realização de pelo menos outro $ 125 por unidade no ano fiscal de 2026. Este foco no custo dos produtos vendidos (CPV) é crucial. Além disso, as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) totalizaram US$ 2,435 bilhões no ano fiscal de 2025, um número enorme que precisa de escrutínio constante para garantir que não prejudique o pequeno lucro operacional.

Comparação da indústria e vantagem competitiva

Quando você compara a economia unitária da CarMax, Inc. com a indústria varejista de carros usados mais ampla em 2025, seu modelo se destaca. Embora o mercado geral de veículos usados tenha registado margens brutas médias de apenas 5.4% no segundo trimestre de 2025, a margem de lucro bruto da CarMax, mesmo em 11.0% para todo o ano fiscal de 2025, é substancialmente mais elevado. Esta é uma prova dos serviços de margens mais altas, como CarMax Auto Finance (CAF) e Planos de Proteção Estendida (EPP), que acompanham a venda do veículo.

No entanto, quando se olha para os retalhistas de automóveis de capital aberto, a margem de lucro bruto global da CarMax de 12.3% (últimos doze meses) ainda está atrás de concorrentes como Lithia Motors Inc. com 15,4% e Group 1 Automotive Inc. A diferença geralmente se deve ao mix de vendas de veículos novos e usados ​​e ao tamanho de seus negócios de operações fixas (serviços e peças). A CarMax é uma varejista de carros usados, portanto seu lucro unitário é uma métrica mais reveladora.

Para uma análise mais aprofundada da estrutura financeira da empresa, incluindo alocação de capital e posição de endividamento, você pode revisar a postagem completa em Dividindo a saúde financeira da CarMax, Inc. (KMX): principais insights para investidores.

Estrutura de dívida versus patrimônio

Você precisa olhar além dos números das manchetes do balanço patrimonial da CarMax, Inc. (KMX) para entender seu verdadeiro quadro de dívida. A estrutura de financiamento da empresa está fortemente inclinada para a dívida, mas uma parte significativa dela é dívida sem recurso ligada diretamente à sua subsidiária CarMax Auto Finance (CAF), e não às suas principais operações de retalho.

No final do ano fiscal de 2025 (28 de fevereiro de 2025), a CarMax, Inc. relatou passivos totais de mais de US$ 21,161 bilhões. A distinção crucial é entre a dívida empresarial e as notas sem recurso a pagar utilizadas para financiar a carteira de empréstimos para automóveis.

• Dívida Corporativa de Longo Prazo: Aproximadamente US$ 1,570 bilhão, excluindo a parcela atual.
• Notas a pagar sem recurso (CAF): Aproximadamente US$ 16,567 bilhões, excluindo a parcela atual.

Este modelo de negócios de securitização (venda) de recebíveis de empréstimos para automóveis é como a CarMax, Inc. gerencia seu enorme braço de financiamento, CarMax Auto Finance (CAF). É uma alavanca de financiamento e não um sinal de um negócio de retalho em dificuldades.

O índice de dívida/capital próprio (D/E) da CarMax, Inc. é alto, o que é típico de uma empresa com braço financeiro cativo. Para o ano fiscal de 2025, a relação D/E ficou em torno de 311.2% (ou 3.11:1). Dados mais recentes de novembro de 2025 colocam o rácio em 2.87, ou 287%. Isso é muita dívida para cada dólar de patrimônio líquido.

Para ser justo, o padrão da indústria para um varejista puramente automotivo é muito mais baixo. Por exemplo, um colega como Asbury Automotive Group Inc. tinha uma Dívida/Patrimônio Total de cerca de 120.5%. A diferença mostra a estrutura de capital única da CarMax, Inc. tanto como varejista quanto como grande credora de automóveis. Honestamente, você precisa separar mentalmente os dois segmentos ao avaliar o risco.

A empresa está definitivamente ativa nos mercados de dívida. Em 2025, a CarMax, Inc. continuou sua estratégia de securitização garantida por ativos (ABS) para financiar sua carteira de empréstimos. Isso incluiu a emissão do CarMax Auto Owner Trust 2025-4 em outubro de 2025, apoiada por recebíveis de empréstimos de automóveis de primeira linha, e a emissão do CarMax Select Receivables Trust 2025-B em setembro de 2025, apoiada por empréstimos não prime. Esta emissão constante de notas é a principal fonte de financiamento da dívida e não um sinal de dificuldades empresariais.

O equilíbrio entre dívida e financiamento de capital é mantido por esta estrutura pesada de dívida para a CAF, além de um compromisso de financiamento de capital através de recompras. No quarto trimestre do ano fiscal de 2025, a CarMax, Inc. 1,2 milhão de ações de ações ordinárias para US$ 98,5 milhões, uma utilização clara do capital para devolver valor aos acionistas e gerir o lado do capital próprio da equação. Se você quiser se aprofundar em quem está comprando e vendendo ações, você deve estar Explorando o investidor CarMax, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Liquidez e Solvência

Você precisa saber se a CarMax, Inc. (KMX) pode cobrir suas obrigações de curto prazo, e a resposta rápida é sim, mas com uma ressalva típica de um varejista com alto estoque. A sua posição de liquidez no ano fiscal (AF) encerrado em 28 de fevereiro de 2025 é impulsionada principalmente pelo seu enorme inventário, que é uma distinção fundamental de uma empresa puramente financeira.

As medidas padrão de liquidez mostram um quadro dividido. O Índice Corrente, que compara todos os ativos circulantes com os passivos circulantes, situou-se em fortes 2,31 para o ano fiscal de 2025. Um índice acima de 1,0 é geralmente bom, então 2,31 sugere que eles têm mais do que o dobro dos ativos para pagar todas as dívidas de curto prazo. Mas quando você elimina o estoque, o Quick Ratio (também conhecido como índice de teste ácido) conta uma história diferente.

O Quick Ratio da CarMax, Inc. atingiu o menor nível em 5 anos no ano fiscal de 2025 em 0,2x, o que representa uma redução de 42,4% em relação ao ano anterior. Este número baixo é normal para um retalhista de automóveis usados ​​– os seus activos correntes estão fortemente desviados para veículos (estoque), que não são facilmente convertidos em dinheiro pelo valor total. Ainda assim, um índice de liquidez imediata de 0,2x significa que, sem vender um único carro, só poderiam cobrir cerca de 20 cêntimos de cada dólar de passivo imediato. Essa é uma situação difícil para ativos não inventariados.

Aqui está uma matemática rápida sobre seu capital de giro para o ano fiscal de 2025 (em milhões de dólares):

O capital de giro, a diferença entre ativos circulantes e passivos circulantes, era de saudáveis US$ 2,88 bilhões no final do ano fiscal de 2025. A tendência aqui é que o grande volume e valor de seu estoque de carros mantenha o valor do capital de giro alto, mas o baixo Quick Ratio é um lembrete constante de que sua liquidez está fundamentalmente ligada à saúde do mercado de carros usados e à sua capacidade de movimentar esse estoque rapidamente. Se o mercado congelar repentinamente, a liquidez real do caixa será prejudicada rapidamente. Você pode se aprofundar na dinâmica do mercado em Explorando o investidor CarMax, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Demonstrações de fluxo de caixa Overview

Observar a demonstração do fluxo de caixa para o ano fiscal de 2025 mostra para onde o dinheiro está realmente se movendo e aponta para uma empresa que prioriza suas operações principais e investimento interno em vez da acumulação de caixa. Aqui estão as principais tendências de fluxo de caixa para o ano fiscal (em milhões de dólares):

• Fluxo de caixa das atividades operacionais (CFO): US$ 624,4 milhões. Este é o caixa gerado pelo negócio principal – venda de carros e financiamento de automóveis – e foi positivo, o que é definitivamente um ponto forte.
• Fluxo de caixa das atividades de investimento (CFI): -$461,0 milhões. Este número negativo é esperado e reflete principalmente gastos de capital (CapEx), como construção de novas lojas e centros de recondicionamento, que totalizaram cerca de US$ 467,9 milhões. Eles estão investindo no crescimento futuro.
• Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamento (CFF): -$453,5 milhões. Isto foi negativo principalmente devido aos reembolsos líquidos da dívida e à recompra de ações ordinárias, que totalizaram 428,5 milhões de dólares no exercício financeiro de 2025. Estão a devolver capital aos acionistas e a gerir a sua estrutura de dívida.

O que esse fluxo de caixa overview esconde é o declínio em seu caixa e equivalentes, que caiu de cerca de US$ 574 milhões no final do ano anterior para cerca de US$ 272 milhões no quarto trimestre de 2025. A empresa usou mais caixa em atividades de investimento e financiamento do que gerou em operações, o que reduziu o saldo de caixa. Ainda assim, o fluxo de caixa operacional positivo é o motor que mantém as coisas funcionando.

Potenciais preocupações e pontos fortes de liquidez

A principal força é o robusto Índice Atual de 2,31 e os US$ 624,4 milhões positivos em fluxo de caixa operacional. O negócio principal é gerar caixa. A principal preocupação potencial de liquidez é o baixo Quick Ratio de 0,2x combinado com o declínio significativo no saldo de caixa. Se um choque económico súbito atingisse o mercado de automóveis usados, fazendo com que os stocks parassem por mais tempo e os incumprimentos dos empréstimos da CarMax Auto Finance (CAF) aumentassem, a empresa teria limitado o dinheiro não existente em stocks para cobrir as suas obrigações de curto prazo sem recorrer a novos empréstimos ou vendas de activos. A dependência do giro de estoque é o maior risco aqui.

Ação para você: Monitore o índice de giro de estoque e a provisão para perdas com empréstimos nos próximos dois trimestres. Se os dias de estoque começarem a ultrapassar sua média histórica, esse baixo índice de liquidez imediata de 0,2x se tornará um problema real, e não apenas uma peculiaridade da contabilidade de varejo.

Análise de Avaliação

Você precisa saber se CarMax, Inc. (KMX) é uma pechincha ou uma armadilha no momento, e os números sugerem que é um clássico Espera-uma empresa que negocia com um desconto significativo em relação às suas normas históricas, mas que enfrenta ventos contrários no curto prazo que justificam a cautela. A ação está atualmente sendo negociada em torno $35.33 em 21 de novembro de 2025, o que representa uma queda enorme em relação ao máximo de 52 semanas de $91.25.

O cerne da história da avaliação é que o mercado está a fixar preços numa fase difícil para o mercado de veículos usados, impulsionado pelas elevadas taxas de juro e pela depreciação do preço dos automóveis usados. O estoque caiu 56% nos últimos 12 meses, o que é um corte brutal. Essa queda fez com que a empresa parecesse barata no papel, mas apenas se você acreditar que seu poder de lucro se recuperará rapidamente. É uma troca risco/recompensa, definitivamente.

A CarMax, Inc. (KMX) está supervalorizada ou subvalorizada?

Com base nos múltiplos de avaliação tradicionais, a CarMax, Inc. parece subvalorizada em comparação com o mercado mais amplo, mas é preciso olhar além do preço de etiqueta. A relação preço/lucro (P/E) dos últimos doze meses (TTM) está atualmente em cerca de 10.1. Este é um múltiplo baixo, especialmente quando comparado com a média do S&P 500, sugerindo que a ação está barata em relação aos lucros do ano anterior. No entanto, o mercado está voltado para o futuro e os analistas estão preocupados com os lucros futuros.

O índice Price-to-Book (P/B) é um indicador-chave para um varejista de capital intensivo como este, e em aproximadamente 0.82, a ação está sendo negociada abaixo de seu valor contábil. Este é um forte sinal de potencial subvalorização, o que significa que o mercado valoriza a empresa menos do que o valor líquido dos seus activos (o que resta se todas as dívidas forem pagas).

Aqui está uma matemática rápida sobre os principais índices de avaliação:

• Relação P/E (TTM): 10.1 (Baixo, sugere subvalorização com base nos lucros atuais).
• Relação P/B: 0.82 (Abaixo de 1,0, um sinal clássico de profundo valor ou angústia).
• EV/EBITDA (TTM): 12.47 (Um múltiplo razoável que explica a carga significativa de dívida da empresa).

O índice Enterprise Value-to-EBITDA (EV/EBITDA), que é uma medida melhor porque inclui a dívida do segmento CarMax Auto Finance (CAF), é de cerca de 12.47. Isto é mais elevado do que o P/E sugere, destacando a dívida que o mercado está a considerar no valor global da empresa. Você precisa levar em conta essa alavancagem. Para um mergulho mais profundo em quem está conduzindo a propriedade institucional, você deve conferir Explorando o investidor CarMax, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?

Desempenho das ações e perspectivas dos analistas

A tendência dos preços das acções nos últimos 12 meses foi inequivocamente negativa, diminuindo mais de 56% de seu máximo de 52 semanas de $91.25 ao seu preço atual de $35.33. O mínimo de 52 semanas $30.26 mostra que ainda estamos perto do limite inferior da faixa recente.

CarMax, Inc. não é uma ação que distribui dividendos; concentra-se no reinvestimento de capital para crescimento e recompra de ações. O rendimento de dividendos e o índice de distribuição são ambos 0.00% para o ano fiscal de 2025, então não espere receitas aqui.

A comunidade de analistas está em grande parte à margem, com uma classificação de consenso de Manter ou Reduzir. O preço-alvo médio é de aproximadamente $45.75, sugerindo uma vantagem potencial de cerca de 29% do preço atual. Este consenso baseia-se numa combinação de classificações de 19 analistas, com a maioria recomendando Hold.

O alvo do analista de $45.75 implica que vêem um caminho para a recuperação, mas o elevado número de classificações 'Hold'-12 dos 19 rastreados, informa que estão aguardando sinais mais claros de estabilização nos preços dos veículos usados e no crédito ao consumidor antes de atualizar sua visão. Você está comprando uma história de recuperação, não de crescimento agora.

Fatores de Risco

Você precisa olhar além da marca forte e focar nos atuais ventos financeiros contrários. (KMX) está a enfrentar uma tripla ameaça: pressão macroeconómica, deterioração do mercado de crédito no seu braço financeiro e o fardo dos custos fixos da sua grande presença física. É um ambiente difícil para compras caras e discricionárias.

O maior risco no curto prazo é claramente a qualidade do crédito na CarMax Auto Finance (CAF). As altas taxas de juros e a inflação têm pressionado os consumidores, especialmente aqueles com pontuações de crédito mais baixas. Esse estresse apareceu dramaticamente nos resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2026 da empresa (período encerrado em 31 de agosto de 2025), onde a provisão para perdas com empréstimos aumentou em 26.3% ano após ano para US$ 142,2 milhões. Esse aumento foi em grande parte um ajuste para perdas esperadas ao longo da vida em empréstimos mais antigos, especificamente as safras de empréstimos de 2022 e 2023. Este é um sinal claro de deterioração da saúde financeira do consumidor.

Ventos adversos operacionais e de mercado

Do lado do retalho, os elevados custos fixos de gestão de uma rede nacional de lojas e centros de experiência do cliente constituem uma grande vulnerabilidade quando o volume de vendas diminui. Isto é o que chamamos de alavancagem operacional trabalhando contra você, ou “desalavancagem”. Para o segundo trimestre do ano fiscal de 2026, as despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A) saltaram para 83.8% do lucro bruto. Isso é um fardo enorme. Além disso, as vendas líquidas totais e as receitas operacionais do trimestre caíram 6.0% ano após ano para US$ 6,59 bilhões, perdendo as expectativas dos analistas. Simplificando, os custos não caíram tão rapidamente quanto o lucro em dólares.

A concorrência externa também é um fator constante. Enquanto a CarMax vendeu 789,050 veículos usados no varejo durante todo o ano fiscal de 2025 (encerrado em 28 de fevereiro de 2025), enfrenta intensa concorrência por estoque de players online como Carvana e revendedores tradicionais. Esses concorrentes também estão aproveitando a tecnologia para adquirir carros diretamente dos consumidores, tornando a aquisição de carros usados ​​rentáveis ​​um desafio operacional definitivamente difícil.

• Macrorisco: Taxas de juros elevadas diminuem a acessibilidade dos carros usados.
• Risco de crédito: As provisões para perdas com empréstimos aumentaram para US$ 142,2 milhões no segundo trimestre do exercício de 26.
• Risco de volume: As vendas de unidades usadas no varejo diminuíram 5.4% no segundo trimestre do exercício de 26.
• Risco Jurídico: Ação coletiva movida em novembro de 2025 alegando fraude em valores mobiliários.

Mitigação e ação futura

A gestão não está parada; estão a tomar medidas claras e agressivas para gerir estes riscos. A resposta estratégica centra-se na eficiência de custos e na redução de riscos do braço financeiro. Para combater a desalavancagem de SG&A, a CarMax anunciou planos para pelo menos US$ 150 milhões em reduções incrementais de SG&A nos próximos 18 meses. Isso envolve aproveitar a tecnologia de IA e automatizar processos manuais.

Para fazer face ao risco de crédito, a empresa concluiu um acordo de titularização garantida por activos não-prime (ABS), vendendo efectivamente um conjunto de empréstimos automóveis não-prime. Esta medida representa o melhor da engenharia financeira, concebida para reduzir a volatilidade dos lucros futuros que os atingiu tão duramente neste trimestre, eliminando a necessidade de provisões para perdas futuras nesse grupo específico. Esta é uma forma inteligente de estabilizar a divisão de financiamento num mercado de crédito cada vez mais restritivo.

Aqui está um rápido resumo dos principais riscos financeiros e a resposta de mitigação da empresa:

Para se aprofundar nos modelos de avaliação e estruturas estratégicas, você deve ler a postagem completa do blog: Dividindo a saúde financeira da CarMax, Inc. (KMX): principais insights para investidores.

Oportunidades de crescimento

Você está procurando um caminho claro para a CarMax, Inc. (KMX) além da recente volatilidade do mercado, e a resposta é simples: é tudo uma questão de domínio digital e eficiência física. O crescimento futuro da empresa está definitivamente ancorado na sua plataforma omnicanal proprietária – a capacidade de um cliente mover-se perfeitamente entre transações online e na loja – que atingiu uma penetração de 67% das vendas unitárias de retalho no quarto trimestre do ano fiscal de 2025 (4º trimestre do ano fiscal de 2025). Este é o principal motor de crescimento, além da solidez financeira da CarMax Auto Finance (CAF).

Principais impulsionadores de crescimento: digital, dados e distribuição

CarMax, Inc. (KMX) não é apenas uma concessionária de carros usados; é uma empresa de tecnologia que vende carros. O maior impulsionador é a melhoria contínua da sua experiência digital, utilizando a ciência de dados e a inteligência artificial (IA) para melhorar tudo, desde avaliações online até ao processamento de pedidos na loja. Este foco ajuda-os a capturar mais do mercado de veículos usados, que é um espaço enorme e fragmentado. A sua expansão física também continua, com planos para a abertura de seis novas lojas e quatro centros autónomos de recondicionamento e leilões no ano fiscal de 2026, apoiados por aproximadamente 575 milhões de dólares em despesas de capital. Esse é um compromisso sério com a capacidade de longo prazo.

• Digital: 67% de penetração omnicanal no quarto trimestre do ano fiscal de 2025.
• Dados: Usando IA para gestão de conhecimento e experiência do cliente.
• Distribuição: adição de seis novas lojas no ano fiscal de 2026.

Projeções financeiras e perspectivas de ganhos

Embora a administração ambicione uma forte recuperação, as perspectivas a curto prazo são confusas, o que constitui uma visão realista e atenta às tendências. CarMax, Inc. relatou receita anual de US$ 28,21 bilhões para todo o ano fiscal de 2025, que foi essencialmente estável, queda de -0,02% ano a ano. No entanto, os ventos favoráveis ​​são visíveis na segunda metade do ano: as receitas líquidas do quarto trimestre do ano fiscal de 2025 foram de US$ 6,0 bilhões, um aumento de 6,7%, e o lucro diluído por ação (EPS) teve um salto enorme de 81,3%, para US$ 0,58. A administração tem como meta um crescimento de EPS de dois dígitos para o ano fiscal de 2026, mas alguns analistas são mais cautelosos, projetando uma taxa de crescimento anual composta de EPS (CAGR) de 2 anos de (3,1%) em novembro de 2025. Isso mostra que o mercado está apostando em ganhos de eficiência operacional, e não apenas no rápido crescimento da receita.

Vantagem Estratégica e Fosso Financeiro

A vantagem competitiva da empresa começa com o seu modelo de preços sem pechinchas, que tem sido um favorito dos clientes desde 1993. Mas o verdadeiro fosso financeiro é a CarMax Auto Finance (CAF), o seu braço financeiro cativo. A CAF é um fluxo de receitas crucial e diversificado que financiou 42,8% de todas as vendas de unidades de veículos usados ​​no varejo nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2025, proporcionando um forte controle interno sobre a experiência e o risco de financiamento do cliente. No quarto trimestre do ano fiscal de 2025, a receita da CAF foi de US$ 159,3 milhões, um aumento de 8,2%. Estão também a expandir o seu programa de financiamento não-prime, o que lhes dá flexibilidade significativa para aumentar a sua penetração financeira em todo o espectro de crédito. Também não devemos esquecer a aquisição da Edmunds em 2021, que continua a ser aproveitada para melhorar as capacidades digitais e o envolvimento do cliente, tornando a pesquisa e a experiência de compra mais abrangentes. O modelo integrado é difícil para os concorrentes replicarem rapidamente. Para uma visão mais aprofundada de quem está investindo nesta estratégia, confira Explorando o investidor CarMax, Inc. Profile: Quem está comprando e por quê?