(ALK): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

(ALK) agora, pós-fusão da Hawaiian Airlines, tentando mapear onde estão os verdadeiros pontos de pressão em sua estratégia de 'Alaska Accelerate' quando chegamos ao final de 2025. Honestamente, o quadro é complexo: você tem fornecedores espremendo atrasos de aeronaves e custos de combustível atingindo \$ 2,39 o galão no segundo trimestre - enquanto os clientes, apesar dos baixos custos de mudança, são mantidos de alguma forma pela classificação número 1 Plano de quilometragem. A rivalidade é feroz contra as grandes operadoras de rede, mesmo que a fusão vise 500 milhões de dólares em sinergias até 2027, mas também é preciso pesar a ameaça mínima de substitutos nessas rotas principais. Para realmente compreender o risco e a recompensa aqui, você precisa ver como essas cinco forças se comparam; vamos analisar abaixo a realidade competitiva exata que a companhia aérea enfrenta.

(ALK) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos fornecedores

Você está observando as pressões verticais sobre o Alaska Air Group, Inc. (ALK), e o poder do fornecedor é definitivamente um grande problema, especialmente quando você considera quem fabrica os aviões e o que os mantém voando. Honestamente, a indústria aérea está presa a um duopólio para grandes compras de jatos, o que naturalmente mantém alto o custo de novas aeronaves para o Alaska Air Group.

A dependência da Boeing para a grande maioria da sua frota principal, incluindo a família 737 MAX, dá a esse fabricante uma vantagem significativa. No entanto, não se trata apenas do preço de etiqueta; é sobre o cronograma. Quando a Boeing enfrenta problemas de produção, isso impacta diretamente a modernização da frota e o planejamento de capacidade do Alaska Air Group.

Aqui está uma olhada nas entregas esperadas de aeronaves para 2025 que foram revisadas devido a estes problemas com fornecedores:

A volatilidade nos preços dos combustíveis é outra grande alavanca que os fornecedores – as refinarias e os produtores de petróleo bruto – influenciam os resultados financeiros do Alaska Air Group. O combustível é um importante fator de custos e você vê o impacto direto nos seus relatórios trimestrais. Por exemplo, o preço económico do combustível por galão no segundo trimestre de 2025 foi reportado em 2,39 dólares. Mas esse alívio não durou; no terceiro trimestre, o preço médio esperado do combustível de aviação subiu para cerca de US$ 2,45 por galão, com projeções posteriores atingindo até US$ 2,50 a US$ 2,55 por galão devido a interrupções nas refinarias da Costa Oeste. Esse é um custo real que você deve levar em consideração.

A mão de obra é um fornecedor crítico de serviços, e você também viu os custos aumentarem. Após a ratificação de um novo contrato de três anos com os seus comissários de bordo em Fevereiro de 2025, as pressões salariais aumentaram definitivamente. O novo acordo incluiu melhorias salariais imediatas e significativas. Por exemplo, o pagamento de embarque teve um aumento de 19% para os comissários de bordo mais experientes, chegando a metade da taxa horária habitual. Um comissário de bordo recém-contratado agora ganha US$ 16 adicionais por partida para embarque, o que é mais alto do que seus pares em outras grandes companhias aéreas. Estes acordos contribuem para a inflação geral dos custos; Os custos unitários do segundo trimestre de 2025, excluindo custos de combustível e frete, aumentaram 6,5% ano a ano.

Finalmente, os atrasos na entrega do Boeing 737 MAX realmente forçam o Alaska Air Group a confiar nos seus ativos existentes por mais tempo do que o planejado, aumentando a exposição à manutenção e atrasando os ganhos de eficiência da frota. A transportadora esperava receber nove 737 MAX 8 e oito 737 MAX 9 em 2025, uma redução em relação aos planos anteriores que incluíam doze 737-8 e onze 737-10 para aquele ano. Os 737 MAX 10 não certificados agora estão programados para entrega a partir de 2026 (três jatos) e 2027 e além (dezessete jatos), dependendo da aprovação regulatória. Esta dependência de equipamentos mais antigos, enquanto se espera pelos jatos novos e mais eficientes, mantém os custos operacionais mais elevados.

Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.

(ALK) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

Você está analisando a dinâmica de poder do cliente para o Alaska Air Group, Inc. (ALK) agora e o quadro é misto. Por um lado, o amplo mercado sinaliza sensibilidade aos preços, mas, por outro, o Alaska Air Group conseguiu cultivar a lealdade em segmentos específicos.

A alta capacidade da indústria em 2025 levou a uma redução da demanda e a níveis mais baixos de tarifas para reservas de cabine principal. Para o Alaska Air Group, essa pressão fica evidente nos resultados do segundo trimestre de 2025, onde as receitas unitárias (RASM) caíram 0,6% ano a ano. Isto reflete uma tendência mais ampla da indústria; por exemplo, os preços médios dos bilhetes nas companhias aéreas dos EUA caíram 6% em relação ao ano anterior em março de 2025. Em resposta a este ambiente, o Alaska Air Group ajustou as suas expectativas de capacidade para 2025, implementando reduções de dois pontos nos voos fora dos horários de pico para o terceiro e quarto trimestres em relação às expectativas anteriores. A indústria aérea dos EUA, em geral, é descrita como tendo um “boom sem lucros”, com as receitas a excederem os máximos pré-pandemia em 26%, mas os lucros a ficarem 35% abaixo dos níveis de 2019, o que sugere que, embora a procura exista, o poder de fixação de preços está estruturalmente comprimido, especialmente nas áreas mais comoditizadas do mercado. É um ambiente difícil para o ingresso básico.

Os clientes enfrentam baixos custos de mudança, tornando o preço um fator de decisão primário em mercados saturados. Quando você olha para a Cabine Principal, onde a concorrência é mais acirrada, a facilidade de movimentação entre transportadoras por um preço um pouco melhor é alta. É por isso que o desempenho dos níveis de tarifas mais baixas impacta diretamente a métrica geral da receita unitária. No entanto, o Alaska Air Group está ativamente mitigando isso mudando o foco.

O forte Plano de milhagem do Alasca, eleito o programa de recompensas nº 1 por 11 anos consecutivos, cria uma alta fidelidade do cliente. Este é um fosso significativo contra o poder do comprador. O programa foi classificado em primeiro lugar no US News & Classificações 2025-2026 do Relatório Mundial, marcando seu 11º ano consecutivo no topo. Este sucesso deve-se em parte ao facto de, ao contrário de muitos concorrentes, o programa recompensar os passageiros com base nas milhas voadas, e não apenas nos dólares gastos, o que mantém envolvidos até os viajantes preocupados com o orçamento. Essa lealdade é um contrapeso direto às compras baseadas no preço.

A receita premium permanece resiliente, crescendo 5% ano a ano no segundo trimestre de 2025, indicando uma forte demanda em segmentos menos sensíveis aos preços. Esta resiliência mostra que, para um segmento da base de clientes – prováveis ​​viajantes de negócios ou passageiros de lazer de alto valor – o custo de mudança é mais elevado devido ao valor derivado do serviço premium ou aos benefícios incorporados do nível de fidelidade. A força deste segmento é fundamental para compensar a pressão na Cabine Principal. No segundo trimestre de 2025, 49% da receita total do Alaska Air Group veio de fora da cabine principal, o que inclui serviços premium, carga e remuneração em dinheiro de fidelidade.

Aqui está uma rápida olhada em como essa receita foi dividida no segundo trimestre de 2025, mostrando onde o poder de precificação está concentrado:

Os dados sugerem que o poder do cliente está bifurcado. Para a maioria sensível ao preço, a energia é elevada, forçando a gestão do factor de carga e ajustes de capacidade. Para a minoria leal e que busca prêmios, o poder é relativamente baixo, evidenciado pelo crescimento de 5% na receita premium e pela contínua classificação no topo do programa Mileage Plan.

As principais conclusões sobre o poder do cliente incluem:

• Os preços da Main Cabin estão sob pressão, refletidos na queda de 0,6% no RASM para o segundo trimestre de 2025.
• O programa de fidelidade é uma importante ferramenta de retenção, ocupando o primeiro lugar por 11 anos consecutivos.
• Os fluxos de receitas premium e auxiliares, que representam 49% da receita total, mostram uma forte resiliência da procura.
• A empresa está a gerir ativamente a capacidade no final de 2025 para se alinhar com os sinais de abrandamento da procura.

Finanças: elabore uma análise de sensibilidade sobre as mudanças no rendimento da Main Cabin para o terceiro trimestre de 2025 até sexta-feira.

(ALK) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

Você está olhando para o cenário competitivo do Alaska Air Group, Inc. (ALK) agora, no final de 2025, e a rivalidade é definitivamente o fio da espada mais afiado que você precisa observar. A pressão vem de duas direções: os gigantes das redes estabelecidas e os agressivos operadores de baixo custo.

A integração da Hawaiian Airlines é um empreendimento enorme concebido especificamente para dar ao Alaska Air Group a escala necessária para reagir de forma eficaz. A gestão tem como meta pelo menos 500 milhões de dólares em sinergias até 2027, como parte do plano mais amplo Alaska Accelerate, que visa, por sua vez, mil milhões de dólares em lucro incremental até 2027. Esta escala é crucial quando se enfrenta transportadoras como a Delta Air Lines e a United Airlines.

Para ilustrar o ambiente competitivo em que o Alaska Air Group opera, considere os resultados do terceiro trimestre de 2025 tendo como pano de fundo os líderes de mercado. Você viu uma receita operacional recorde para o Alaska Air Group de US$ 3,8 bilhões no terceiro trimestre de 2025, um salto de 23% ano após ano, mas o lucro ajustado por ação (EPS) de US$ 1,05 ainda ficou abaixo de algumas expectativas dos analistas, mostrando que o custo da concorrência e da integração é real.

Aqui está uma rápida olhada em como os principais players nacionais se comparam com base nos dados de setembro de 2025, que mostram a concentração que você enfrenta:

A intensidade é aumentada pela situação geral de capacidade. Embora a capacidade global exceda geralmente os níveis anteriores à pandemia, o quadro interno dos EUA é mais complexo. Por exemplo, a Delta Air Lines projetou um crescimento anual de apenas 2% para 2025, e os números de rastreio da TSA mostraram um ligeiro declínio no início de 2025 em comparação com o ano anterior. Ainda assim, as quatro maiores companhias aéreas dos EUA controlam quase 74% da capacidade doméstica, o que significa que qualquer movimento de um concorrente é sentido imediatamente.

O Alaska Air Group está desafiando diretamente as transportadoras globais ao expandir sua presença internacional, aproveitando as aeronaves widebody da aquisição da Hawaiian Airlines. Você viu isso acontecer com o lançamento do novo serviço:

• Seattle para Tóquio Narita (NRT) a partir de 12 de maio de 2025.
• Seattle para Seul Incheon (ICN) a partir de outubro de 2025.
• A taxa de ocupação de junho de 2025 na nova rota Seattle-Tóquio foi excedida 80%.
• O objetivo de longo prazo é atender pelo menos 12 destinos internacionais de grande porte a partir de Seattle até 2030.

As companhias aéreas de baixo custo, como a Southwest Airlines e a Spirit Airlines, continuam a aumentar a concorrência, oferecendo reservas flexíveis e custos baratos, o que afeta a escolha dos viajantes em todos os níveis. Para você, isso significa que o Alaska Air Group deve continuar a oferecer desempenho de receita unitária líder do setor, como o aumento de 1,4% no RASM visto no terceiro trimestre de 2025, para compensar a pressão constante sobre preços.

(ALK) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

A ameaça de substitutos para o Alaska Air Group, Inc. (ALK) varia significativamente em todo o seu portfólio de rotas, uma dinâmica agora complicada pela integração da Hawaiian Airlines.

A ameaça é mínima para voos de longo curso e transcontinentais, que são fundamentais para a nova estratégia de gateway global. O Alaska Air Group está acelerando a modernização da frota, aumentando seus pedidos de Boeing 787-9 para 17 aeronaves para apoiar isso, com planos de expansão para pelo menos 12 destinos internacionais de fuselagem larga até 2030. Os resultados do segundo trimestre de 2025 confirmaram esse foco com o anúncio da primeira rota transatlântica, de Seattle a Roma, prevista para maio de 2026. Essas viagens mais longas têm menos substitutos viáveis ​​que possam corresponder à velocidade e franqueza exigidas.

Para rotas mais curtas da Costa Oeste e regionais, as viagens de carro, trem e balsas continuam sendo substitutos viáveis ​​e de baixo custo. Esta ameaça é amplificada pelo aumento das tarifas aéreas; o preço médio da passagem aérea aumentou 15% em 2025 em comparação com o ano anterior, de acordo com uma pesquisa de viagens de verão da Deloitte de 2025. Essa pressão de custos leva à substituição pela direção, que oferece mais controle e flexibilidade.

Aqui está uma comparação rápida do ambiente de substituição para viagens de curta distância:

A aquisição da Hawaiian Airlines, finalizada por US$ 1,9 bilhão em 18 de setembro de 2024, reduz significativamente a ameaça de substituição de viagens entre ilhas e EUA-Havaí. Antes da fusão, as tarifas promocionais entre ilhas no início de 2024 eram tão baixas quanto US$ 39; no entanto, em 2025, as tarifas básicas geralmente ficam em torno de US$ 60 ou mais, refletindo a redução da concorrência pós-fusão. Esta consolidação aperta o mercado, tornando as viagens aéreas a opção quase exclusiva para visitar ilhas.

O risco de substituição das viagens de negócios permanece, à medida que as empresas utilizam a tecnologia de reuniões virtuais para viagens não essenciais. Embora se projete que os gastos globais com viagens de negócios atinjam um novo máximo de 1,57 biliões de dólares em 2025, a natureza dessas viagens está a mudar. Prevê-se que os gastos com viagens de negócios nacionais cresçam apenas 1,4% em 2025. As empresas estão a adaptar-se a modelos de trabalho híbridos, o que favorece viagens localizadas, uma tendência conhecida como “Poder de Proximidade”.

Os principais fatores que influenciam o risco de substituição de viagens de negócios incluem:

• A tecnologia de reuniões virtuais continua sendo um substituto viável para viagens não essenciais.
• A tendência do “poder de proximidade” favorece as viagens regionais/domésticas em detrimento das viagens de longo curso.
• 61% das empresas dos EUA esperavam aumentar os orçamentos para viagens de negócios em 2024.
• Os atrasos nos voos são a principal preocupação para quase 75% dos viajantes de negócios.
• Os gastos com viagens de negócios nos EUA estão projetados em US$ 395,4 bilhões para 2025.

(ALK) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos participantes

Você está olhando para as barreiras de entrada no espaço aéreo dos EUA e, honestamente, elas são paredes formidáveis construídas de metal, regulamentadas e bolsos fundos. Para qualquer novo participante em potencial que queira desafiar o Alaska Air Group, Inc. (ALK), a grande escala do investimento necessário é a primeira coisa que os impede.

As barreiras à entrada são extremamente elevadas devido às enormes exigências de capital para aeronaves e infra-estruturas aeroportuárias. Esta não é uma inicialização de software onde você pode inicializar com alguns milhares de dólares; esta é uma indústria pesada com longa vida útil dos ativos. O capital necessário apenas para instalar o hardware e a conformidade necessários é impressionante, o que filtra imediatamente quase todos.

Aqui está uma matemática rápida sobre o que é necessário para começar a parecer operacional em 2025:

Obstáculos regulatórios (certificação FAA, aprovações de rotas) e restrições de slots nos principais centros são obstáculos significativos. Além do dinheiro para os aviões, você enfrenta anos de escrutínio regulatório. O processo de certificação da FAA para um novo tipo de aeronave pode levar de 5 a 9 anos; até mesmo um certificado de tipo alterado, como o do 737 MAX, demorava de 3 a 5 anos. Para um certificado de operador (Parte 121), o processo é demorado, exigindo demonstração de plena capacidade para cumprir o Título 14 do Código de Regulamentações Federais.

Então você atinge os pontos de estrangulamento físicos. Em aeroportos congestionados, as reservas de slots para acesso à pista e estacionamento são a moeda de operação. Os titulares muitas vezes detêm direitos adquiridos, bloqueando efetivamente a entrada de novos intervenientes. Por exemplo, no Aeroporto LaGuardia (LGA), em Nova Iorque, as operações programadas são limitadas a 71 por hora durante os horários de pico. Para manter esses direitos, uma companhia aérea deve utilizar pelo menos 80% dos seus slots em cada temporada. Essa escassez significa que um novo participante não pode simplesmente decidir voar no horário nobre; o slot pode simplesmente não existir para compra ou aquisição.

As principais transportadoras, incluindo o Alaska Air Group, desenvolveram produtos económicos básicos competitivos, reduzindo a rentabilidade das transportadoras de custo ultrabaixo. Os principais intervenientes adoptaram efectivamente o modelo de tarifas baixas, mas com escala para absorver a compressão de receitas associada. Por exemplo, a passagem econômica básica da American Airlines costuma ser 20% a 30% mais barata do que a cabine principal. Embora companhias aéreas de custo ultrabaixo como a Frontier tenham receitas por assento-milha tão baixas quanto US$ 0,095, a Alaska Air tende a ficar no extremo superior do espectro de preços da economia básica. Isto obriga um novo operador a competir directamente com as tarifas reduzidas dos operadores históricos ou a tentar criar um nicho acima deles, o que é difícil quando os operadores históricos podem alavancar a sua enorme escala.

A tendência da indústria é de consolidação e não de novas entradas, como evidenciado pela fusão da Hawaiian Airlines. O facto de o Alaska Air Group ter finalizado a aquisição da Hawaiian Airlines por 1,9 mil milhões de dólares no final de 2024 sublinha esta tendência. Esta consolidação reduz o número de grandes players, concentrando ainda mais o poder de mercado e tornando mais difícil para uma startup encontrar espaço para respirar. O Alaska Air Group está agora focado em capturar US$ 1 bilhão em lucro incremental até 2027 com esta combinação. O impacto no mercado já é visível; por exemplo, as tarifas inter-ilhas no Havaí, onde a concorrência diminuiu, geralmente ficam em torno de US$ 60 ou mais em 2025, acima das tarifas promocionais tão baixas quanto US$ 39 no início de 2024.

• Tempo de processamento do certificado FAA 121: 12 a 14 meses.
• Limite de operação horária JFK: 81 movimentos.
• Perda líquida GAAP do Alaska Air Group no primeiro trimestre de 2025 (incluindo havaiano): US$ 166 milhões.
• Receita da transportadora de custo ultrabaixo Spirit Airlines por assento-milha: US$ 0,11.