Alaska Air Group, Inc. (ALK): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Sie blicken gerade auf die Alaska Air Group, Inc. (ALK), die nach der Fusion mit Hawaiian Airlines versucht herauszufinden, wo die wirklichen Druckpunkte in ihrer „Alaska Accelerate“-Strategie liegen, wenn wir Ende 2025 ankommen. Ehrlich gesagt ist das Bild komplex: Sie haben Zulieferer, die hartnäckige Flugzeugverspätungen unterdrücken, und Treibstoffkosten, die im zweiten Quartal 2,39 US-Dollar pro Gallone erreichen – während die Kunden trotz niedriger Umstellungskosten einigermaßen davon abgehalten werden Nr. 1 bewerteter Meilenplan. Die Konkurrenz zu den großen Netzwerkfluggesellschaften ist hart, auch wenn der Zusammenschluss bis 2027 Synergien in Höhe von 500 Millionen US-Dollar anstrebt, aber man muss auch die minimale Bedrohung durch Ersatzanbieter auf diesen Kernstrecken abwägen. Um das Risiko und den Ertrag hier wirklich zu verstehen, müssen Sie sehen, wie diese fünf Kräfte zusammenwirken. Lassen Sie uns im Folgenden die genaue Wettbewerbsrealität aufschlüsseln, mit der die Fluggesellschaft konfrontiert ist.

Alaska Air Group, Inc. (ALK) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie sehen den vertikalen Druck auf Alaska Air Group, Inc. (ALK), und die Macht der Zulieferer ist definitiv ein großer Faktor, insbesondere wenn man bedenkt, wer die Flugzeuge herstellt und was sie am Laufen hält. Ehrlich gesagt ist die Luftfahrtindustrie bei großen Flugzeugkäufen an ein Duopol gebunden, wodurch die Kosten für neue Flugzeuge für die Alaska Air Group natürlich hoch bleiben.

Die Abhängigkeit von Boeing für den Großteil seiner Hauptflotte, einschließlich der 737 MAX-Familie, verschafft diesem Hersteller einen erheblichen Einfluss. Dabei geht es jedoch nicht nur um den Aufkleberpreis; es geht um den Zeitplan. Wenn Boeing mit Produktionsengpässen konfrontiert ist, wirkt sich das direkt auf die Flottenmodernisierung und Kapazitätsplanung der Alaska Air Group aus.

Hier ist ein Blick auf die erwarteten Flugzeugauslieferungen im Jahr 2025, die aufgrund dieser Lieferantenprobleme überarbeitet wurden:

Die Volatilität der Treibstoffpreise ist ein weiterer großer Einflussfaktor für Zulieferer – Raffinerien und Rohölproduzenten – auf das Geschäftsergebnis der Alaska Air Group. Kraftstoff ist ein wesentlicher Kostentreiber, und die direkten Auswirkungen sehen Sie in den Quartalsberichten. Beispielsweise wurde der wirtschaftliche Kraftstoffpreis pro Gallone im zweiten Quartal 2025 mit 2,39 US-Dollar angegeben. Aber diese Erleichterung hielt nicht an; Bis zum dritten Quartal stieg der erwartete durchschnittliche Kerosinpreis auf etwa 2,45 US-Dollar pro Gallone. Spätere Prognosen beliefen sich aufgrund von Störungen in der Raffinerie an der Westküste sogar auf 2,50 bis 2,55 US-Dollar pro Gallone. Das ist ein echter Kostengegenwind, den Sie einkalkulieren müssen.

Arbeitskräfte sind ein entscheidender Dienstleister, und auch hier sind die Kosten gestiegen. Nach der Ratifizierung eines neuen Dreijahresvertrags mit seinen Flugbegleitern im Februar 2025 ist der Lohndruck definitiv gestiegen. Die neue Vereinbarung beinhaltete sofortige und erhebliche Lohnverbesserungen. So stieg beispielsweise das Boarding-Gehalt für die ranghöchsten Flugbegleiter um 19 % und liegt nun bei der Hälfte des üblichen Stundensatzes. Ein neu eingestellter Flugbegleiter verdient jetzt zusätzlich 16 US-Dollar pro Abflug für das Boarding, was mehr ist als bei Kollegen bei anderen großen Fluggesellschaften. Diese Vereinbarungen tragen zur Gesamtkosteninflation bei; Die Stückkosten im zweiten Quartal 2025, ohne Treibstoff- und Frachtkosten, stiegen im Jahresvergleich um 6,5 %.

Schließlich zwingen diese Verzögerungen bei der Auslieferung der Boeing 737 MAX die Alaska Air Group tatsächlich dazu, sich länger als geplant auf ihre bestehenden Anlagen zu verlassen, was zu einem höheren Wartungsrisiko und einer Verzögerung der Effizienzsteigerungen der Flotte führt. Die Fluggesellschaft rechnet damit, im Jahr 2025 neun 737 MAX 8 und acht 737 MAX 9 zu erhalten, eine Reduzierung gegenüber früheren Plänen, die für dieses Jahr zwölf 737-8 und elf 737-10 vorsahen. Die nicht zertifizierten 737 MAX 10 sind nun für die Auslieferung ab 2026 (drei Jets) bzw. 2027 und darüber hinaus (siebzehn Jets) vorgesehen, vorbehaltlich der behördlichen Genehmigung. Diese Abhängigkeit von älterer Ausrüstung, während auf die neuen, effizienteren Jets gewartet wird, führt zu höheren Betriebskosten.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Alaska Air Group, Inc. (ALK) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren gerade die Dynamik der Kundenmacht für Alaska Air Group, Inc. (ALK) und das Bild ist gemischt. Einerseits signalisiert der breite Markt Preissensibilität, andererseits hat die Alaska Air Group in bestimmten Segmenten erfolgreich Loyalität aufgebaut.

Die hohe Branchenkapazität im Jahr 2025 hat zu einer schwächeren Nachfrage und niedrigeren Tarifen für Hauptkabinenbuchungen geführt. Für die Alaska Air Group wird dieser Druck in den Ergebnissen des zweiten Quartals 2025 deutlich, wo die Stückerlöse (RASM) im Jahresvergleich um 0,6 % zurückgingen. Dies spiegelt einen breiteren Branchentrend wider; Beispielsweise sanken die durchschnittlichen Ticketpreise aller US-Fluggesellschaften im März 2025 im Jahresvergleich um 6 %. Als Reaktion auf dieses Umfeld passte die Alaska Air Group ihre Kapazitätserwartungen für 2025 an und führte im dritten und vierten Quartal im Vergleich zu den vorherigen Erwartungen eine Reduzierung der Flüge außerhalb der Hauptverkehrszeiten um zwei Prozentpunkte durch. Es wird beschrieben, dass die US-Luftfahrtbranche im Allgemeinen einen „gewinnlosen Boom“ erlebt, wobei die Einnahmen die Höchststände vor der Pandemie um 26 % übertrafen, die Gewinne jedoch um 35 % unter dem Niveau von 2019 zurückblieben, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage zwar vorhanden ist, die Preissetzungsmacht jedoch strukturell eingeschränkt ist, insbesondere in den am stärksten standardisierten Bereichen des Marktes. Es ist ein schwieriges Umfeld für das Basisticket.

Für Kunden sind die Umstellungskosten gering, sodass der Preis in gesättigten Märkten ein primärer Entscheidungsfaktor ist. Wenn man sich die Hauptkabine anschaut, wo die Konkurrenz am größten ist, ist der Wechsel zwischen den Fluggesellschaften zu einem etwas günstigeren Preis sehr einfach. Aus diesem Grund wirkt sich die Leistung der niedrigeren Tarifstufen direkt auf die Gesamtumsatzmetrik der Einheit aus. Die Alaska Air Group mildert dies jedoch aktiv, indem sie den Schwerpunkt verlagert.

Die Starken Alaska-Meilenplan, das elf Jahre in Folge zum Prämienprogramm Nr. 1 gekürt wurde, sorgt für eine hohe Kundenbindung. Dies ist ein erheblicher Graben gegen die Nachfragemacht. Die Sendung wurde in den US-Nachrichten auf Platz 1 gewählt & Die Rangliste 2025–2026 von World Report markiert das elfte Jahr in Folge an der Spitze. Dieser Erfolg ist teilweise darauf zurückzuführen, dass das Programm im Gegensatz zu vielen Mitbewerbern Fluggäste auf der Grundlage der geflogenen Meilen und nicht nur der ausgegebenen Dollars belohnt, was selbst preisbewusste Reisende motiviert. Diese Loyalität ist ein direktes Gegengewicht zum preisbasierten Einkaufen.

Die Prämieneinnahmen bleiben robust und stiegen im zweiten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 5 %, was auf eine starke Nachfrage in weniger preissensiblen Segmenten hinweist. Diese Widerstandsfähigkeit zeigt, dass für einen Teil des Kundenstamms – wahrscheinlich Geschäftsreisende oder Urlaubsflieger mit hohem Preis-Leistungs-Verhältnis – die Umstellungskosten aufgrund des Mehrwerts aus dem Premium-Service oder der integrierten Vorteile der Treuestufe höher sind. Die Stärke dieses Segments ist der Schlüssel zum Ausgleich des Drucks in der Hauptkabine. Im zweiten Quartal 2025 stammten 49 % des Gesamtumsatzes der Alaska Air Group außerhalb der Hauptkabine, darunter Premiumdienste, Fracht und Treuezahlungen in bar.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie dieser Umsatz im zweiten Quartal 2025 aufgeteilt wurde und zeigt, wo sich die Preismacht konzentriert:

Die Daten deuten darauf hin, dass die Macht der Kunden gespalten ist. Für die preissensible Mehrheit ist die Leistung hoch, was ein Lastfaktormanagement und Kapazitätsanpassungen erzwingt. Für die loyale, Premium-suchende Minderheit ist die Macht relativ gering, was durch das 5-prozentige Wachstum der Prämieneinnahmen und die anhaltende Spitzenposition des Mileage Plan-Programms belegt wird.

Zu den wichtigsten Erkenntnissen zur Kundenmacht gehören:

• Die Preise für die Hauptkabine stehen unter Druck, was sich im Rückgang des RASM um 0,6 % im zweiten Quartal 2025 widerspiegelt.
• Das Treueprogramm ist ein wichtiges Instrument zur Kundenbindung und belegt seit 11 Jahren in Folge den ersten Platz.
• Die Premium- und Zusatzeinnahmequellen, die 49 % des Gesamtumsatzes ausmachen, weisen eine starke Nachfrageresistenz auf.
• Das Unternehmen verwaltet die Kapazitäten Ende 2025 aktiv, um sich an die nachlassenden Nachfragesignale anzupassen.

Finanzen: Erstellen Sie bis Freitag eine Sensitivitätsanalyse zu den Ertragsänderungen der Hauptkabine für das dritte Quartal 2025.

Alaska Air Group, Inc. (ALK) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie betrachten die Wettbewerbslandschaft für Alaska Air Group, Inc. (ALK) gerade jetzt, Ende 2025, und die Rivalität ist definitiv die schärfste Schneide des Schwertes, die Sie im Auge behalten müssen. Der Druck kommt aus zwei Richtungen: von den etablierten Netzriesen und den aggressiven Billiganbietern.

Die Integration von Hawaiian Airlines ist ein gewaltiges Unterfangen, das speziell darauf ausgelegt ist, der Alaska Air Group die nötige Größe zu geben, um effektiv dagegen vorzugehen. Das Management strebt im Rahmen des umfassenderen Alaska Accelerate-Plans bis 2027 Synergien in Höhe von mindestens 500 Millionen US-Dollar an, der bis 2027 einen zusätzlichen Gewinn von 1 Milliarde US-Dollar anstrebt. Diese Größenordnung ist von entscheidender Bedeutung, wenn Sie es mit Fluggesellschaften wie Delta Air Lines und United Airlines zu tun haben.

Um das Wettbewerbsumfeld zu veranschaulichen, in dem die Alaska Air Group tätig ist, betrachten Sie die Ergebnisse des dritten Quartals 2025 vor dem Hintergrund der Marktführer. Sie verzeichneten im dritten Quartal 2025 einen Rekordbetriebsumsatz von 3,8 Milliarden US-Dollar für die Alaska Air Group, was einem Anstieg von 23 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) von 1,05 US-Dollar blieb jedoch immer noch hinter den Erwartungen einiger Analysten zurück, was zeigt, dass die Kosten des Wettbewerbs und der Integration real sind.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie die wichtigsten inländischen Player auf der Grundlage der Daten vom September 2025 abschneiden, was die Konzentration zeigt, mit der Sie konfrontiert sind:

Die Intensität wird durch die allgemeine Kapazitätssituation verschärft. Während die globale Kapazität im Allgemeinen das Niveau vor der Pandemie übersteigt, ist das inländische Bild in den USA komplexer. Beispielsweise prognostizierte Delta Air Lines für das Gesamtjahr 2025 nur ein Wachstum von 2 % und die TSA-Überprüfungszahlen zeigten Anfang 2025 einen leichten Rückgang im Vergleich zum Vorjahr. Dennoch kontrollieren die vier größten US-Fluggesellschaften fast 74 % der Inlandskapazität, was bedeutet, dass jeder Schritt eines Konkurrenten sofort spürbar ist.

Die Alaska Air Group fordert die globalen Fluggesellschaften direkt heraus, indem sie ihre internationale Präsenz erweitert und dabei die Großraumflugzeuge aus der Übernahme von Hawaiian Airlines nutzt. Sie haben gesehen, wie sich dies bei der Einführung eines neuen Dienstes abspielte:

• Seattle nach Tokio Narita (NRT) ab 12. Mai 2025.
• Von Seattle nach Seoul Incheon (ICN) ab Oktober 2025.
• Der Auslastungsfaktor vom Juni 2025 auf der neuen Strecke Seattle-Tokio wurde überschritten 80%.
• Das langfristige Ziel besteht darin, bis 2030 mindestens 12 internationale Großraumziele von Seattle aus anzufliegen.

Billigfluggesellschaften wie Southwest Airlines und Spirit Airlines verschärfen weiterhin den Wettbewerb, indem sie flexible Buchungen und günstige Preise anbieten, was sich auf die Wahlmöglichkeiten der Reisenden auf breiter Front auswirkt. Für Sie bedeutet dies, dass die Alaska Air Group weiterhin branchenführende Stückzahlen liefern muss, wie beispielsweise den Anstieg des RASM um 1,4 % im dritten Quartal 2025, um den konstanten Preisdruck auszugleichen.

Alaska Air Group, Inc. (ALK) – Porter's Five Forces: Bedrohung durch Ersatzkräfte

Die Bedrohung durch Ersatzprodukte für die Alaska Air Group, Inc. (ALK) variiert je nach Streckenportfolio erheblich, eine Dynamik, die jetzt durch die Integration von Hawaiian Airlines erschwert wird.

Bei Langstrecken- und Transkontinentalflügen, die den Kern der neuen globalen Gateway-Strategie bilden, ist die Bedrohung minimal. Die Alaska Air Group beschleunigt die Modernisierung ihrer Flotte und erhöht zu diesem Zweck ihre Boeing 787-9-Bestellungen auf 17 Flugzeuge. Bis 2030 ist eine Ausweitung auf mindestens 12 internationale Großraumziele geplant. Die Ergebnisse des zweiten Quartals 2025 bestätigten diesen Fokus mit der Ankündigung der ersten Transatlantikroute, Seattle nach Rom, die für Mai 2026 geplant ist. Für diese längeren Flüge gibt es weniger brauchbare Ersatzverbindungen, die die erforderliche Geschwindigkeit und Direktheit erreichen können.

Für kürzere Strecken an der Westküste und in der Region bleiben Autofahrten, Bahn und Fähren sinnvolle und kostengünstige Alternativen. Diese Bedrohung wird durch steigende Flugpreise verstärkt; Laut einer Deloitte Summer Travel Survey 2025 ist der durchschnittliche Flugpreis im Jahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr um 15 % gestiegen. Dieser Kostendruck treibt die Umstellung auf das Auto voran, das mehr Kontrolle und Flexibilität bietet.

Hier ist ein kurzer Vergleich der Substitutionsumgebung für Kurzstreckenreisen:

Die Übernahme von Hawaiian Airlines, die am 18. September 2024 für 1,9 Milliarden US-Dollar abgeschlossen wurde, verringert die Gefahr einer Substitution von Flügen zwischen den Inseln und zwischen den USA und Hawaii erheblich. Vor der Fusion lagen die Sondertarife zwischen den Inseln Anfang 2024 bei nur 39 US-Dollar; Im Jahr 2025 liegen die Grundtarife jedoch üblicherweise bei etwa 60 US-Dollar oder mehr, was auf den verringerten Wettbewerb nach dem Zusammenschluss zurückzuführen ist. Diese Konsolidierung verschärft den Markt und macht Flugreisen zur nahezu ausschließlichen Option für Inselhüpfen.

Das Risiko der Substitution von Geschäftsreisen bleibt bestehen, da Unternehmen virtuelle Meeting-Technologie für nicht unbedingt notwendige Reisen nutzen. Während die weltweiten Ausgaben für Geschäftsreisen im Jahr 2025 voraussichtlich einen neuen Höchststand von 1,57 Billionen US-Dollar erreichen werden, verändert sich die Art dieser Reisen. Es wird prognostiziert, dass die Ausgaben für inländische Geschäftsreisen im Jahr 2025 nur um 1,4 % steigen werden. Unternehmen stellen sich auf hybride Arbeitsmodelle ein, die örtliche Reisen begünstigen, ein Trend, der als „Proximity Power“ bezeichnet wird.

Zu den wichtigsten Faktoren, die das Risiko einer Geschäftsreisesubstitution beeinflussen, gehören:

• Virtuelle Meeting-Technologie bleibt ein sinnvoller Ersatz für nicht unbedingt notwendige Reisen.
• Der Trend „Proximity Power“ bevorzugt regionale/inländische Reisen gegenüber Langstreckenreisen.
• 61 % der US-Unternehmen gehen davon aus, dass sie ihre Geschäftsreisebudgets im Jahr 2024 erhöhen werden.
• Flugverspätungen sind für fast 75 % der Geschäftsreisenden die größte Sorge.
• Die Ausgaben für Geschäftsreisen in den USA werden im Jahr 2025 voraussichtlich 395,4 Milliarden US-Dollar betragen.

Alaska Air Group, Inc. (ALK) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen die Eintrittsbarrieren in den US-Airline-Bereich, und ehrlich gesagt handelt es sich dabei um gewaltige Mauern aus Metall, Vorschriften und tiefen Taschen. Für jeden potenziellen Neueinsteiger, der Alaska Air Group, Inc. (ALK) herausfordern möchte, ist das schiere Ausmaß der erforderlichen Investitionen das erste, was ihn abschreckt.

Aufgrund des enormen Kapitalbedarfs für Flugzeuge und Flughafeninfrastruktur sind die Eintrittsbarrieren extrem hoch. Dies ist kein Software-Startup, bei dem Sie mit ein paar tausend Dollar loslegen können; Dies ist eine Schwerindustrie mit einer langen Lebensdauer der Anlagen. Allein der Kapitalbedarf, um die nötige Hardware und Compliance einzurichten, ist atemberaubend, sodass fast jeder sofort aussortiert wird.

Hier ist die kurze Rechnung, was nötig ist, um im Jahr 2025 betriebsbereit zu sein:

Regulatorische Hürden (FAA-Zertifizierung, Streckengenehmigungen) und Zeitnischenbeschränkungen an großen Drehkreuzen stellen erhebliche Hindernisse dar. Über das Geld für Flugzeuge hinaus stehen Sie vor jahrelanger behördlicher Kontrolle. Der FAA-Zertifizierungsprozess für einen neuen Flugzeugtyp kann zwischen 5 und 9 Jahren dauern; Sogar ein geändertes Musterzertifikat, wie das für die 737 MAX, dauerte drei bis fünf Jahre. Für ein Betreiberzertifikat (Teil 121) ist der Prozess langwierig und erfordert den Nachweis der vollständigen Fähigkeit zur Einhaltung von Titel 14 des Code of Federal Regulations.

Dann stoßen Sie auf die physischen Engpässe. Auf überlasteten Flughäfen sind Slots – Reservierungen für den Zugang zur Start- und Landebahn und zum Parken – die Währung des Betriebs. Die etablierten Unternehmen verfügen oft über Bestandsrechte, wodurch neue Spieler praktisch ausgeschlossen werden. Am New Yorker LaGuardia Airport (LGA) beispielsweise ist der Linienbetrieb in Spitzenzeiten auf 71 pro Stunde begrenzt. Um diese Rechte überhaupt zu behalten, muss eine Fluggesellschaft pro Saison mindestens 80 % ihrer Slots nutzen. Diese Knappheit bedeutet, dass sich ein Neueinsteiger nicht einfach dafür entscheiden kann, zur Hauptsendezeit zu fliegen; Der Slot ist möglicherweise einfach nicht zum Kauf oder Erwerb verfügbar.

Große Fluggesellschaften, darunter die Alaska Air Group, haben wettbewerbsfähige Basic-Economy-Produkte entwickelt und schmälern damit die Rentabilität von Ultra-Low-Cost-Carriern. Die großen Marktteilnehmer haben das Billigpreismodell faktisch übernommen, jedoch in einem Umfang, der den damit verbundenen Umsatzrückgang auffangen kann. Beispielsweise ist das Basis-Economy-Ticket von American Airlines häufig 20 bis 30 % günstiger als das Main Cabin-Ticket. Während Ultra-Low-Cost-Carrier wie Frontier einen Umsatz pro Sitzmeilen von nur 0,095 US-Dollar erzielen, liegt Alaska Air tendenziell am oberen Ende des Preisspektrums der Basis-Economy-Klasse. Dies zwingt einen neuen Marktteilnehmer, entweder direkt mit den reduzierten Tarifen der etablierten Betreiber zu konkurrieren oder zu versuchen, eine Nische über ihnen zu erobern, was schwierig ist, wenn die etablierten Betreiber ihre enorme Größe nutzen können.

Der Branchentrend geht in Richtung Konsolidierung und nicht in Richtung neuer Markteintritte, wie die Fusion mit Hawaiian Airlines zeigt. Die Tatsache, dass die Alaska Air Group Ende 2024 die Übernahme von Hawaiian Airlines für 1,9 Milliarden US-Dollar abgeschlossen hat, unterstreicht diesen Trend. Durch diese Konsolidierung verringert sich die Zahl der Hauptakteure, was die Marktmacht weiter konzentriert und es für ein Startup schwieriger macht, Luft zu finden. Die Alaska Air Group konzentriert sich nun darauf, aus diesem Zusammenschluss bis 2027 einen zusätzlichen Gewinn von 1 Milliarde US-Dollar zu erzielen. Die Auswirkungen auf den Markt sind bereits sichtbar; Beispielsweise liegen die Tarife zwischen den Inseln auf Hawaii, wo der Wettbewerb nachgelassen hat, im Jahr 2025 üblicherweise bei etwa 60 US-Dollar oder mehr, verglichen mit Aktionstarifen von nur 39 US-Dollar Anfang 2024.

• Bearbeitungszeit für das FAA 121-Zertifikat: 12 bis 14 Monate.
• JFK-Stundenbetriebslimit: 81 Bewegungen.
• Alaska Air Group Q1 2025 GAAP-Nettoverlust (einschließlich Hawaiian): 166 Millionen US-Dollar.
• Umsatz des Ultra-Low-Cost-Carriers Spirit Airlines pro Sitzmeile: 0,11 $.