Molson Coors Beverage Company (TAP): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você está enfrentando uma situação difícil para a Molson Coors Beverage Company agora. Como analista experiente, vejo esta grande cervejaria enfrentando um desafio: os custos dos fornecedores, especialmente do alumínio, dispararam 180% desde o início de 2025, enquanto os grandes varejistas exercem um poder enorme, controlando 53.4% de vendas. Acrescente a isso um volume da indústria que deverá diminuir em 4% a 6% no segundo semestre de 2025, com bebidas espirituosas e bebidas com gás fortes corroendo o principal negócio da cerveja. Honestamente, as barreiras à entrada são altas, mas a pressão de todos os lados – fornecedores, clientes e rivais – é intensa. Vamos detalhar exatamente onde está a alavancagem usando as Cinco Forças de Porter para ver quais movimentos estratégicos são necessários a seguir.

Molson Coors Beverage Company (TAP) - As Cinco Forças de Porter: Poder de negociação dos fornecedores

Você está analisando a Molson Coors Beverage Company (TAP) e o lado do fornecedor da equação está definitivamente mostrando alguma tensão à medida que avançamos no final de 2025. O poder detido por aqueles que fornecem seus principais insumos - como grãos e materiais de embalagem - é um fator importante em sua estrutura geral de custos, então vamos dar uma olhada nos números concretos que temos dos últimos trimestres.

A concentração de ingredientes-chave como a cevada e o lúpulo confere inerentemente a esses fornecedores agrícolas uma mão mais forte. Embora não tenhamos um índice de concentração específico para 2025, a persistente inflação de custos ligada aos materiais, como pode ser visto nos números do CPV por hectolitro, sugere que a Molson Coors Beverage Company não está totalmente isolada da alavancagem do fornecedor. Para ser justo, a empresa demonstrou força nas suas relações com fornecedores noutros locais; por exemplo, a Molson Coors foi classificada como o fornecedor número 1 na pesquisa Tamarron em agosto de 2025.

As embalagens, especificamente o alumínio, têm sido um claro ponto de pressão este ano devido a mudanças na política comercial. As tarifas de alumínio dos EUA, que subiram para 10% sobre os derivados de alumínio em abril de 2025, impactaram diretamente os custos de produção de latas. Este ambiente tarifário levou a Molson Coors a prever uma queda nos lucros atingida por estes aumentos nos custos do alumínio. A orientação da própria empresa incorporou uma estimativa de custos incrementais do Midwest Premium entre US$ 20 milhões e US$ 35 milhões apenas para o segundo semestre de 2025, o que é uma medida muito concreta da alavancagem de custos do fornecedor amplificada por fatores externos.

Os contratos de longo prazo são uma ferramenta padrão para gerir esta volatilidade, e a Molson Coors Beverage Company utiliza-os para estabilizar os custos das matérias-primas, o que ajuda a mitigar os picos de energia de curto prazo mais acentuados dos fornecedores. Ainda assim, a tendência geral mostra que os custos dos factores de produção estão a vencer as quedas de volume na métrica de custo por unidade.

Aqui está uma matemática rápida sobre como a inflação dos custos de insumos está atingindo os livros, mesmo com a queda dos volumes financeiros:

Como vocês podem ver, o custo dos produtos vendidos por hectolitro está definitivamente aumentando, o que está compensando parcialmente o impacto do menor volume financeiro em todo o negócio. Por exemplo, no terceiro trimestre de 2025, o CPV por hectolitro aumentou 4,1% reportado, impulsionado pela inflação dos custos de materiais, mesmo com os volumes financeiros diminuindo 6,0%. Isto demonstra que o poder de fixação de preços dos fornecedores, especialmente para materiais, é um obstáculo persistente que a empresa deve gerir através de ações de fixação de preços e iniciativas de redução de custos.

Você deve observar atentamente o próximo conjunto de relatórios para ver se a estratégia de preço e mix da empresa está acompanhando esses aumentos de custos de materiais. Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.

Molson Coors Beverage Company (TAP) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

O poder de barganha dos clientes da Molson Coors Beverage Company é substancial, impulsionado principalmente pela concentração de canais de vendas fora do estabelecimento comercial e pela alta sensibilidade aos preços ao consumidor, especialmente nos principais segmentos domésticos.

Os grandes varejistas ditam os termos no ambiente externo, que é para onde se move a grande maioria do volume de cerveja. Estamos perante uma situação em que as grandes cadeias retalhistas controlam mais de 53,4% do retalho de cerveja, dando-lhes uma alavancagem significativa na atribuição de espaço nas prateleiras, no financiamento promocional e nas negociações de preços com fornecedores como a Molson Coors Beverage Company. Esta concentração significa que uma única decisão de uma grande mercearia ou rede nacional pode impactar materialmente a realização do preço líquido e as metas de volume da Molson Coors Beverage Company.

A sensibilidade aos preços no consumidor continua a ser um factor importante, especialmente para produtos orientados para o valor. Embora a premiumização esteja ocorrendo, o mercado mais amplo ainda reage fortemente aos aumentos de custos. Por exemplo, a inflação tem sido um obstáculo persistente; os preços das bebidas no local aumentaram 2,1% ano a ano no início de 2025, e quase 50% dos visitantes locais ainda priorizam um bom valor. No setor off-premium, o segmento premium doméstico enfrentou dificuldades em 2024, apresentando uma variação nas vendas em dólares de -5,5% em relação ao ano anterior, e o segmento sub-premium teve uma variação de -0,4%, indicando que o comportamento de busca de valor pressiona diretamente as margens das ofertas padrão.

A indústria está definitivamente a assistir a uma bifurcação na escolha do consumidor, o que altera a dinâmica do poder. Embora as vendas domésticas super-premium tenham crescido +2,1% nas vendas em dólares em 2024, sugerindo que alguns consumidores trocam por experiência, o volume geral de vendas da categoria de cerveja diminuiu 3,2% nas 52 semanas encerradas em 20 de abril de 2025, totalizando US$ 45,3 bilhões em vários pontos de venda nos EUA. Isso indica que os consumidores estão negociando com algumas marcas premium selecionadas ou negociando totalmente fora da categoria.

Aqui está uma rápida olhada no desempenho de diferentes segmentos nas vendas de dólares em 2024, o que mostra para onde o dólar do consumidor está fluindo:

As tendências de embalagens também refletem as demandas dos clientes por flexibilidade e formato. O mercado de embalagens de cerveja dos EUA foi avaliado em US$ 6,0 bilhões em 2024. O vidro detinha uma participação de receita de 47,4% em 2024, mas as embalagens de metal, principalmente latas de alumínio, deverão crescer no CAGR mais rápido de 4,1% até 2030, provavelmente impulsionadas por preocupações de conveniência e sustentabilidade que influenciam as decisões de compra.

Contas locais, como bares e restaurantes, possuem menor poder de negociação individual em comparação com as grandes redes varejistas. Embora os locais locais sejam cruciais para a descoberta da marca – com 50% dos consumidores fazendo compras na loja de marcas que experimentaram pela primeira vez – o verdadeiro poder transacional está nas mãos dos compradores externos. A cerveja ainda detém a maior parcela das vendas de bebidas alcoólicas no local, com 40,5%, mas a dinâmica de poder é assimétrica:

• A avaliação no local impulsiona as vendas fora do local; 60% dos consumidores que experimentam uma bebida no local provavelmente a procurarão para consumo doméstico.
• A cerveja artesanal detém 33% da participação da categoria de cerveja nas redes dos EUA (off-premise).
• O chope domina as vendas da rede local, com 69% de participação.
• Quase 50% dos visitantes locais procuram ofertas e promoções, demonstrando sensibilidade ao preço mesmo quando jantam fora.

Ainda assim, o canal no local não deixa de ter influência, uma vez que as recomendações dos bartenders influenciam 29% das escolhas dos consumidores, agindo como um influenciador do ponto de venda em vez de um negociador direto de volume, como um grande retalhista.

Molson Coors Beverage Company (TAP) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

A intensa concorrência de gigantes globais como Anheuser-Busch InBev e Heineken é persistente. O ambiente competitivo é caracterizado pela contração do mercado e manobras estratégicas por parte dos principais players. A Anheuser-Busch InBev SA/NV (BUD) também está focada na expansão de seu portfólio Beyond Beer, registrando um aumento de 27% na receita de cerveja sem álcool no terceiro trimestre, contrastando com a queda geral das vendas líquidas da Molson Coors de 2,3% no mesmo período.

Espera-se que o volume mais amplo da indústria cervejeira dos EUA diminua de 4% a 6% no segundo semestre de 2025, refletindo os ventos contrários contínuos. Isso está alinhado com os dados do Beer Institute que mostram que as remessas totais de cerveja nos EUA caíram 5,9% no acumulado do ano até maio de 2025.

O próprio desempenho da Molson Coors Beverage Company reflete esta pressão do mercado. O volume financeiro diminuiu 6,0% no terceiro trimestre de 2025, caindo para 19,385 milhões de hectolitros ano a ano. O volume da marca teve uma queda de 4,5%. A empresa previu um declínio estimado nas ações de aproximadamente 50 pontos base para o ano inteiro.

Apesar desta pressão de volume, a Molson Coors está focada na premiumização para impulsionar o crescimento. A empresa relatou um prejuízo líquido GAAP dos EUA atribuível ao MCBC de US$ 2.927,6 milhões no terceiro trimestre de 2025. A meta de longo prazo da empresa é que seu portfólio Above Premium atinja aproximadamente um terço de sua receita líquida de vendas, acima dos 22% nas Américas no ano anterior.

A empresa está expandindo ativamente seu portfólio 'Beyond Beer' para competir com diversos rivais, concentrando-se em produtos escalonáveis ​​em segmentos de maior crescimento, como sabores, destilados e não alcoólicos.

Aqui está uma rápida olhada nas pressões de volume e receita no terceiro trimestre de 3:

A resposta competitiva envolve diversas mudanças estratégicas:

• O declínio previsto no volume da indústria para o segundo semestre de 2025 está entre 4% e 6%.
• O volume da Molson Coors nos EUA caiu 5,5% no terceiro trimestre de 2025.
• A empresa está investindo em cervejas sem álcool e em novas expansões de mercado.
• Os concorrentes estão obtendo sucesso na cerveja sem álcool, com a BUD registrando um aumento de receita de 27% nesse segmento no terceiro trimestre.
• A empresa está se concentrando em que os preços na América do Norte aumentem de 1% a 2%.

Molson Coors Beverage Company (TAP) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

As bebidas destiladas comandam 46,9% de todas as vendas de álcool no local nos EUA no início de setembro de 2025. As vendas de cerveja em valor caíram 3,1% ano a ano no mesmo período no local. O mercado de bebidas espirituosas dos EUA foi avaliado em aproximadamente US$ 83,41 bilhões em 2024.

O mercado global de cerveja sem álcool atingiu um valor de quase US$ 21,94 bilhões em 2024. Este segmento viu seu volume crescer 9% globalmente em 2024. Especificamente nos EUA, o volume de cerveja sem álcool aumentou 175% entre 2019 e 2024.

A categoria geral de cerveja nos EUA enfrentou contração, com as vendas em dólares caindo ligeiramente -0,6% em 2024 em relação ao ano anterior. O volume total de bebidas alcoólicas (TBA) nos EUA contraiu 3,0% em 2024. As remessas nacionais de cerveja caíram especificamente 3,5%.

As mudanças relacionadas com a saúde são claramente visíveis nos dados relativos aos substitutos. As vendas de coquetéis prontos para beber (RTD) em valor aumentaram 40,3% ano a ano no local nos EUA até o início de setembro de 2025. As vendas em dólares de bebidas com sabor de malte (FMB) aumentaram 3% nas 52 semanas encerradas em 20 de abril de 2025, totalizando quase US$ 4,8 bilhões. Projeta-se que os hard seltzers cresçam em geral na casa de um dígito médio com base no dólar. As vendas de cerveja sem álcool nos EUA aumentaram 26,8% em dólares, totalizando US$ 508,6 milhões nas 52 semanas encerradas em 20 de abril de 2025.

Aqui está uma rápida olhada no desempenho de algumas dessas categorias substitutas e concorrentes:

A tendência para a moderação é um comportamento cultural dominante atualmente, com quase 49% dos americanos pretendendo beber menos em 2025, contra 44% em 2023.

• As bebidas destiladas detêm mais de 42% do mercado total de bebidas alcoólicas dos EUA.
• O mercado de bebidas espirituosas dos EUA foi avaliado em US$ 83,41 bilhões em 2024.
• O volume de cerveja sem álcool cresceu 9% globalmente em 2024.
• Mercado de hard seltzer estimado em US$ 2,5 bilhões em 2025.
• As vendas de cerveja sem álcool nos EUA atingiram US$ 508,6 milhões (dólar) nas 52 semanas encerradas em 20 de abril de 2025.

Molson Coors Beverage Company (TAP) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos participantes

A ameaça de novos participantes para a Molson Coors Beverage Company permanece relativamente contida, em grande parte devido aos substanciais obstáculos financeiros e operacionais necessários para competir eficazmente na indústria estabelecida de cerveja e bebidas.

São necessárias elevadas despesas de capital para estabelecer redes de produção e distribuição em grande escala.

Construir as infra-estruturas necessárias – cervejarias capazes de produção em massa e a logística complexa para apoiar a distribuição nacional ou internacional – exige um enorme investimento inicial. Embora a Molson Coors esteja a gerir a sua actual base de activos, os seus próprios gastos recentes ilustram a escala. Nos primeiros nove meses de 2025, a Molson Coors relatou despesas de capital totalizando US$ 404,5 milhões. Além disso, a orientação de despesas de capital para o ano inteiro de 2025 da empresa foi definida em torno de US$ 650 milhões, mais ou menos 5%. Um novo operador teria de igualar ou exceder este nível de investimento apenas para alcançar a paridade na produção e no alcance, uma barreira significativa à entrada.

Gastos significativos com marketing são uma barreira; Molson Coors gastou US$ 692 milhões em publicidade nos EUA em 2022.

Garantir a atenção do consumidor exige recursos profundos para a construção e defesa da marca. Embora a solicitação mencionasse um valor de US$ 616 milhões, os gastos com publicidade da Molson Coors Beverage Company nos EUA em 2022 foram relatados como US$ 692 milhões. Este nível de investimento maciço e sustentado em marketing cria um obstáculo significativo. Mesmo enquanto a Molson Coors enfrenta as pressões atuais, com Marketing, General & Despesas administrativas aumentando em 0.3% com base nos relatórios do terceiro trimestre de 2025, a linha de base para o marketing competitivo é excepcionalmente alta. Os novos participantes devem estar preparados para gastar mais ou inovar mais que as marcas estabelecidas que já possuem uma presença significativa na mídia.

Os novos participantes enfrentam custos elevados para colocação nas prateleiras do varejo e garantia de distribuição.

Obter acesso a espaços de prateleira de varejo de primeira linha e garantir acordos de distribuição favoráveis ​​geralmente tem mais a ver com relacionamentos estabelecidos e compromissos de volume do que com a pura qualidade do produto. Para uma empresa estabelecida como a Molson Coors, estes canais estão em grande parte bloqueados. Qualquer novo interveniente deve negociar um espaço limitado, muitas vezes exigindo despesas comerciais significativas ou garantias de volume que restringem o capital de giro imediatamente após o lançamento. Este ponto de atrito é amplificado quando players estabelecidos como a Molson Coors estão defendendo ativamente o seu espaço, como pode ser visto pelo seu foco em marcas principais e estratégias de premiumização.

As cervejarias artesanais continuam a surgir, mas o mercado está se consolidando, elevando o padrão de entrada.

Embora a proliferação de pequenas cervejarias artesanais independentes continue no nível micro, o mercado mais amplo mostra uma tendência de consolidação entre os grandes players. A Molson Coors já se envolveu anteriormente no refinamento do portfólio, incluindo o desinvestimento em cervejarias artesanais com baixo desempenho, sinalizando um foco em ativos escalonáveis ​​e de alto potencial. Esta consolidação sugere que o caminho para uma escala significativa passa pela aquisição e não pela entrada orgânica, aumentando ainda mais a fasquia financeira para qualquer novo concorrente que pretenda relevância nacional.

O reafirmado fluxo de caixa livre subjacente de US$ 1,3 bilhão da empresa fornece uma forte defesa por meio de investimento.

A solidez financeira da Molson Coors Beverage Company permite-lhe absorver as pressões competitivas e investir defensivamente. Para todo o ano de 2025, a empresa reafirmou a sua orientação para que o fluxo de caixa livre subjacente seja US$ 1,3 bilhão, mais ou menos 10%. Esta capacidade substancial e previsível de geração de caixa significa que a Molson Coors pode financiar campanhas de marketing agressivas, investir em eficiências operacionais ou até mesmo realizar aquisições estratégicas para neutralizar ameaças emergentes sem prejudicar gravemente o seu balanço. Esta reserva financeira funciona como um poderoso elemento dissuasor para potenciais participantes em grande escala.

Aqui está um instantâneo das principais métricas financeiras relevantes para a postura defensiva da Molson Coors Beverage Company no final de 2025: