تحليل Amazon.com, Inc. (AMZN) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تشاهد Amazon.com, Inc. (AMZN)، وبصراحة، تحاول معرفة ما إذا كان هذا لا يزال سهمًا للنمو أم مجرد بائع تجزئة ضخم منخفض هامش الربح. الجواب واضح في البيانات المالية للربع الثالث من عام 2025: محرك النمو يزأر، ولكن بطريقة أكثر ربحية. الشركة سحبت 180.2 مليار دولار في صافي المبيعات لهذا الربع، زيادة قوية بنسبة 13٪ على أساس سنوي، ولكن القصة الحقيقية هي توسع الهامش، مع ارتفاع صافي الدخل إلى 21.2 مليار دولار. هذا النوع من نمو الأرباح، حتى مع 9.5 مليار دولار يُظهر الربح قبل الضريبة من استثمار مثل Anthropic، PBC، أن نموذج الأعمال الأساسي ينضج بشكل واضح. انظر إلى Amazon Web Services (AWS) - هذا القطاع هو محرك الربح الحقيقي الذي يقدم الخدمات 33.0 مليار دولار في المبيعات، معدل نمو قدره 20%، وهو نوع الدقة الذي تحتاج إلى رؤيته في الفضاء السحابي. بالإضافة إلى ذلك، قفز التدفق النقدي التشغيلي للاثني عشر شهرًا (TTM) - وهو أفضل مقياس لقدرة الشركة على توليد النقد من عملياتها الأساسية - بنسبة 16٪ إلى 130.7 مليار دولارلذا فإن رأس المال موجود لتمويل الموجة التالية من الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Amazon.com, Inc. (AMZN) أموالها فعليًا، والإجابة البسيطة هي: أنها لم تعد مجرد متجر عبر الإنترنت. تعد الشركة عملاقًا متنوع الأنشطة، لكن من الواضح أن محرك ربحها هو الخدمات. بالنسبة للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وصل إجمالي إيرادات أمازون إلى 691.330 مليار دولار، مما يدل على زيادة بنسبة 11.48٪ على أساس سنوي. لكن القصة الحقيقية تكمن في إعادة تسريع قطاعاتها ذات الهامش المرتفع.

وبالنظر إلى الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، بلغ إجمالي صافي المبيعات 180.2 مليار دولار، بقفزة قوية بنسبة 13٪ عن العام السابق. ويعد هذا النمو مؤشرا واضحا على أن التحول الاستراتيجي نحو الخدمات عالية القيمة يؤتي ثماره، حتى مع بقاء أعمال التجزئة الأساسية ضخمة. بصراحة، معدل نمو الأعمال بشكل عام أقل أهمية من نمو المحركين الرئيسيين للربح: السحابة والإعلانات.

مصادر الإيرادات المهيمنة

تنقسم تدفقات إيرادات أمازون إلى ثلاث ركائز رئيسية: البيع بالتجزئة، والسحابة، والإعلان. في حين أن المتاجر عبر الإنترنت لا تزال تجلب أكبر عدد مطلق، فإن الخدمات ذات النمو المرتفع والهامش المرتفع هي التي تزيد من إثارة المستثمرين وتقييمهم. نما قطاع أمريكا الشمالية، الذي يتضمن الجزء الأكبر من عمليات البيع بالتجزئة، بنسبة 11٪ على أساس سنوي ليصل إلى 106.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. كما ارتفعت المبيعات الدولية أيضًا، بزيادة 14٪ إلى 40.9 مليار دولار.

فيما يلي الحسابات السريعة حول مساهمات القطاعات للربع الثالث من عام 2025:

يوضح هذا الجدول بوضوح أن أعمال البيع بالتجزئة الأساسية (المتاجر عبر الإنترنت والمتاجر الفعلية) تتباطأ، لكن تدفق إيرادات خدمات البائعين الخارجيين، وهي العمولة التي تحصل عليها أمازون من سوقها، يعد جسرًا حيويًا بين البيع بالتجزئة والخدمات. يجب عليك بالتأكيد أن تتعمق في اقتصاديات الوحدة الخاصة بخدمات البائعين الخارجيين.

محركات عالية النمو: السحابة والإعلان

أهم التغييرات في إيرادات Amazon.com, Inc. (AMZN). profile هي إعادة تسريع Amazon Web Services (AWS) والنمو الهائل المستمر للخدمات الإعلانية. أعادت AWS، ذراع الحوسبة السحابية للشركة، تسريع نموها إلى 20.2٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وحققت إيرادات بقيمة 33.01 مليار دولار. يعد هذا فوزًا كبيرًا للمستثمرين، لأنه يعكس التباطؤ السابق ويغذيه إلى حد كبير الطلب الهائل على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التوليدي. هذا القطاع هو المصدر الرئيسي للربح التشغيلي للشركة.

الأعمال الإعلانية هي الحصان الأسود. إنه الآن القطاع الرئيسي الأسرع نموًا في أمازون، حيث سجل زيادة بنسبة 23.5٪ على أساس سنوي إلى 17.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذا النمو، الذي تجاوز كلاً من AWS وإجمالي الإيرادات، مدفوع بتوسع وسائط البيع بالتجزئة (الإعلانات الموضوعة على موقع التسوق) والمخزون الجديد على منصات مثل Prime Video. إنها شركة ذات هامش ربح مرتفع تعمل على سد الفجوة مع احتكار الإعلانات الرقمية التقليدية.

النقاط الرئيسية في نمو الخدمات:

• ارتفع حجم الأعمال المتراكمة لدى AWS إلى 200 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• ومن المتوقع أن تتجاوز إيرادات الإعلانات 60 مليار دولار لعام 2025 بأكمله.
• تستثمر أمازون ما يزيد عن 50 مليار دولار إضافية في النفقات الرأسمالية، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية.

تراهن الشركة بشكل كبير على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كثيفة رأس المال، لذلك عليك أن تراقب عن كثب كيفية تأثير هذه التكاليف على التدفق النقدي الحر. إذا كنت تريد أن تفهم الأشخاص الذين يراهنون على هذا الاتجاه الاستراتيجي، فاطلع على ذلك استكشاف مستثمر Amazon.com, Inc. (AMZN). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة للقوة المالية الأساسية لشركة Amazon.com, Inc. (AMZN)، وهوامش الربحية تحكي القصة الحقيقية. الإجابة المختصرة هي أن الكفاءة التشغيلية للشركة تصل إلى مستويات قياسية جديدة، مدفوعة إلى حد كبير بقطاع خدمات الويب من أمازون (AWS) ذو الهامش المرتفع وإدارة التكاليف بشكل أفضل في أعمال البيع بالتجزئة. وهذا لا يقتصر على نمو الإيرادات فحسب؛ إنه تحسن هيكلي في مقدار الربح الذي يحتفظون به من كل دولار من المبيعات.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، سجلت شركة Amazon.com, Inc. إجمالي أرباح TTM تزيد عن 345.982 مليار دولار، يمثل هامشًا إجماليًا تقريبًا 50.05%. تعد هذه قفزة هائلة عن السنوات السابقة وتُظهر قوتها التسعيرية وتحكمًا أفضل في سلسلة التوريد. بصراحة، هذا النوع من التوسع في الهامش في أعمال التجزئة الثقيلة هو بالتأكيد تغيير قواعد اللعبة.

فيما يلي الحسابات السريعة لنسب الربحية الرئيسية الخاصة بهم من فترة TTM المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بمتوسط الصناعة لشركة Broadline Retail:

هامش صافي الربح 11.06% لفترة TTM قوية بشكل خاص وأعلى بكثير من متوسط الصناعة البالغ 8.88%. يوضح هذا أنه بعد كل النفقات والفوائد والضرائب، تحتفظ شركة Amazon.com, Inc. بحصة أكبر من الإيرادات مقارنة بنظيراتها. وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025 وحده، ارتفع صافي الدخل إلى 21.2 مليار دولار على صافي المبيعات 180.2 مليار دولار، مما يعكس صافي هامش ربع سنوي يبلغ حوالي 11.76%.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

يعد الاتجاه في الربحية بمثابة انتعاش كبير وتحسن مستمر منذ الضغوط التشغيلية لعام 2022. وقد أظهر هامش الربح الإجمالي اتجاهًا تصاعديًا ثابتًا، حيث ارتفع من حوالي 40٪ في أوائل عام 2021 إلى أكثر من 50% بحلول أواخر عام 2025. وهذه هي العلامة الأكثر دلالة على الكفاءة التشغيلية (مدى جودة استخدام الشركة لأصولها لتوليد الإيرادات). وترجع هذه الزيادة إلى عدة عوامل رئيسية:

• هيمنة AWS: حقق قطاع الحوسبة السحابية في AWS، وهو عمل ذو هامش ربح مرتفع، نموًا في المبيعات بنسبة 20% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 33.0 مليار دولار. ومن الطبيعي أن تعمل الهوامش المرتفعة لهذا القطاع على رفع إجمالي الهامش الموحد.
• إدارة تكاليف البيع بالتجزئة: كانت الشركة فعالة في التحكم في التكاليف، خاصة في شبكة التنفيذ الخاصة بها، حيث انتقلت من النموذج الوطني إلى النموذج الإقليمي.
• نمو الإعلان: تعد الخدمات الإعلانية ذات الهامش المرتفع أيضًا جزءًا متناميًا من مزيج الإيرادات، مما يساهم في ارتفاع هامش الربح الإجمالي.

كما تعافى هامش التشغيل (الأرباح قبل الفوائد والضرائب أو هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك) بشكل كبير، حيث وصل إلى 11.38% تم. بينما كان الدخل التشغيلي المعلن للربع الثالث من عام 2025 17.4 مليار دولار، وشملت رسوم خاصة 4.3 مليار دولار المتعلقة بالتسوية القانونية وتكاليف إنهاء الخدمة. وبتعديل هذه العناصر لمرة واحدة، كانت الربحية التشغيلية في الواقع أقرب إلى 21.7 مليار دولار، مما يدل على القوة الأساسية للعمل. ويعد هذا التعافي التشغيلي القوي إشارة واضحة إلى أن الاستثمارات التي تمت خلال فترة الوباء بدأت تؤتي ثمارها الآن. لإلقاء نظرة أعمق على القطاعات التي تحرك هذه الأرقام، يجب عليك مراجعة التحليل الكامل في تحليل Amazon.com, Inc. (AMZN) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Amazon.com (AMZN) بتمويل نموها الهائل، والإجابة المختصرة هي: في الغالب ليس بالديون. تحتفظ الشركة بهيكل رأسمالي محافظ بشكل ملحوظ، حيث تختار تمويل عملياتها وتوسعها الكبير إلى حد كبير من خلال الأرباح المحتجزة والتدفق النقدي التشغيلي. يمنح هذا النهج منخفض الرافعة المالية شركة Amazon.com مرونة مالية كبيرة، وهي ميزة رئيسية عند تمويل المشاريع كثيفة رأس المال مثل بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Amazon.com, Inc. تقريبًا 62.4 مليار دولار، مقابل إجمالي حقوق المساهمين بحوالي 369.6 مليار دولار. وينتج عن هذا التكوين نسبة جيدة جدًا من الدين إلى حقوق الملكية (D / E).

وكانت نسبة الدين إلى حقوق المساهمين - وهي المقياس الأساسي للرافعة المالية التي تقارن إجمالي الالتزامات إلى حقوق المساهمين - تقريبية. 16.9% (أو 0.17) اعتبارًا من 29 سبتمبر 2025. وهذا رقم منخفض بالتأكيد. في السياق، هذه النسبة أقل بكثير من العديد من نظيراتها في صناعة البيع بالتجزئة Broadline، مما يضع Amazon.com, Inc. ضمن أفضل 10% من صناعتها من حيث الرافعة المالية المنخفضة. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة حوالي 17 سنتًا فقط من الديون لتمويل أصولها.

إن اعتماد الشركة على الديون ضئيل للغاية، كما أن تغطية ديونها قوية بشكل استثنائي. يغطي التدفق النقدي التشغيلي إجمالي الدين بما يزيد عن ذلك 209%، وهو ما يمثل حاجزًا كبيرًا ضد أي تراجع اقتصادي أو صدمة في أسعار الفائدة. أنت تنظر إلى ميزانية عمومية مبنية على التحمل.

ومع ذلك، تستخدم شركة Amazon.com، Inc. سوق الديون بشكل استراتيجي. وفي منتصف نوفمبر 2025، عادت الشركة إلى سوق السندات للمرة الأولى منذ ما يقرب من ثلاث سنوات، واقترحت إصدار سندات جديدة غير مضمونة بقيمة تصل إلى 12 مليار دولار. هذه ليست علامة على الضيق. إنها خطوة محسوبة لتأمين التمويل طويل الأجل بينما تكون ظروف السوق مواتية.

سيتم استخدام عائدات هذا الدين الجديد للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك تمويل رأس المال العامل، والنفقات الرأسمالية، وإعادة تمويل بعض الديون الوشيكة بشكل استباقي. إن الوصول إلى هذا التمويل غير المكلف وطويل الأجل يدعم استراتيجيتهم الاستثمارية متعددة الجوانب، وخاصة البناء القوي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذا الاستخدام الاستراتيجي للديون ممكن بسبب ائتمانهم الممتاز profile: على سبيل المثال، منحت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تصنيفًا عاليًا من الدرجة الاستثمارية "أأ-" مع نظرة مستقبلية مستقرة للملاحظات المقترحة، مما يعكس مكانة الشركة الرائدة في مجال التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية.

التوازن واضح: تعطي شركة Amazon.com الأولوية للأسهم والتدفقات النقدية، ولكنها تستخدم الديون كأداة قوية ومنخفضة التكلفة لتسريع مبادرات النمو الاستراتيجي مثل الذكاء الاصطناعي والحفاظ على المرونة المالية. هذا هو التخصيص الذكي لرأس المال. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول الصورة المالية الكاملة للشركة في تحليل Amazon.com, Inc. (AMZN) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Amazon.com, Inc. (AMZN) لقياس مدى صحتها على المدى القصير، والصورة هي صورة سيولة مُدارة وعالية السرعة - ليست كنزًا نقديًا ضخمًا، ولكنها محرك نقدي قوي. تعمل الشركة بنسب ضيقة قصيرة الأجل، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمتاجر التجزئة المهيمنة في التجارة الإلكترونية التي تجمع النقد من المبيعات قبل فترة طويلة من سدادها للموردين.

اعتبارًا من أحدث البيانات قرب نهاية عام 2025، تبلغ النسبة الحالية لشركة Amazon.com, Inc. (AMZN) حوالي 1.02. هذه النسبة، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، تقع عند عتبة 1.0، مما يعني أن الأصول المتداولة بالكاد تغطي الديون قصيرة الأجل. أما النسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون، فهي أكثر صرامة عند 0.81. تعني هذه النسبة السريعة التي تقل عن 1.0 أن شركة Amazon.com, Inc. (AMZN) لا يمكنها تغطية جميع التزاماتها المباشرة بأصولها الأكثر سيولة فقط (النقد والمستحقات وما إلى ذلك). إنه رقم منخفض، ولكن بالنسبة لمتاجر التجزئة التي لديها معدل دوران مخزون يمكن التنبؤ به بشكل كبير، فهو بالتأكيد ليس أزمة.

ويؤكد اتجاه رأس المال العامل هذه الإدارة الصارمة. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان التغير في رأس المال العامل الآخر سلبيًا، عند -13.014 مليار دولار. صافي مركز رأس المال العامل هذا منخفض، وهي استراتيجية متعمدة لشركة ذات دورة تحويل نقدي سلبية (CCC). إنهم يستخدمون أموال مورديهم بشكل أساسي لتمويل العمليات، وهي ميزة تنافسية هائلة. هم سادة تعويم.

القصة الحقيقية للصحة المالية لشركة Amazon.com, Inc. (AMZN) موجودة في بيان التدفق النقدي. يعد التدفق النقدي التشغيلي (OCF) هو القوة الأساسية، حيث زاد بنسبة 16٪ على أساس سنوي إلى 130.7 مليار دولار أمريكي لـ TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025. وهذا هو النقد الناتج عن الأعمال الأساسية - التجارة الإلكترونية وAWS والإعلان - وهو ضخم. إليك الحساب السريع حول أين ذهبت تلك الأموال:

• التدفق النقدي التشغيلي: 130.7 مليار دولار (أعمال أساسية قوية ومتنامية)
• النفقات الرأسمالية (CapEx): زيادة بمقدار 50.9 مليار دولار أمريكي على أساس سنوي (استثمار ضخم في البنية التحتية والذكاء الاصطناعي)
• التدفق النقدي الحر (FCF): انخفض إلى 14.8 مليار دولار (OCF ناقص النفقات الرأسمالية)

إن انخفاض التدفق النقدي الحر إلى 14.8 مليار دولار هو النتيجة الرئيسية، مدفوعًا باستراتيجية استثمار قوية، وليس عيبًا أساسيًا في نموذج الأعمال. يهيمن هذا الإنفاق الرأسمالي على التدفق النقدي الاستثماري، والذي قد تصل مشاريعه فيتش إلى 120 مليار دولار لعام 2025 بأكمله. وينصب هذا الإنفاق في الغالب على البنية التحتية لـ AWS، وقدرات الذكاء الاصطناعي، والخدمات اللوجستية - مستقبل الشركة. يظل التدفق النقدي التمويلي مرنًا، حيث تستخدم الشركة الديون للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك تمويل رأس المال العامل ورأس المال الرأسمالي.

لذلك، في حين أن نسب السيولة تبدو هزيلة، فإن OCF الضخم هو القوة المطلقة. إن مصدر القلق الرئيسي فيما يتعلق بالسيولة ليس القدرة على دفع الفواتير قصيرة الأجل، بل الحجم الهائل لنفقات رأس المال، التي تأكل FCF وتقلل من الاحتياطي النقدي. وهذه مقايضة متعمدة بين السيولة الحالية والنمو المستقبلي. لإلقاء نظرة أعمق على الدوافع الاستراتيجية وراء هذه الاستثمارات، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Amazon.com, Inc. (AMZN).

تحليل التقييم

الإجابة المختصرة هي أن شركة Amazon.com, Inc. (AMZN) مسعرة حاليًا للنمو، مما يعني أنها تبدو باهظة الثمن وفقًا للمقاييس التقليدية، لكن المحللين يرون بأغلبية ساحقة طريقًا واضحًا لسعر سهم أعلى. الإجماع هو شراء قوي، مع متوسط ​​سعر مستهدف يبلغ حوالي 294.40 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يشير إلى ارتفاع محتمل يزيد عن 25٪ من سعر الإغلاق الأخير البالغ 234.69 دولارًا أمريكيًا.

أنت لا تشتري أسهمًا ذات قيمة كبيرة هنا؛ أنت تشتري شركة ذات إنفاق رأسمالي ضخم (CapEx) في مجالات عالية النمو مثل الذكاء الاصطناعي (AI) وخدمات أمازون ويب (AWS). ولهذا السبب تبدو نسب التقييم ممتدة مقارنة بمتوسط ​​السوق.

هل AMZN مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسية، تبدو شركة Amazon.com, Inc. باهظة الثمن، ولكن هذه سمة طويلة الأمد للسهم. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) لمدة اثني عشر شهرًا (TTM)، والتي تقارن سعر السهم بأرباح السهم الواحد، حوالي 33.15 اعتبارًا من سبتمبر 2025. وإليك الحساب السريع: هذا أعلى بكثير من السوق الأوسع، ولكن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة، استنادًا إلى تقديرات أرباح العام المقبل، هي أكثر قبولًا قليلاً عند 31.30.

كما ارتفعت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية إلى 6.73، مما يوضح القيمة السوقية للشركة أعلى بكثير من صافي قيمة أصولها. ومع ذلك، فإن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA)، والتي تعد مقياسًا أفضل لشركة كثيفة رأس المال مثل هذه، هي 16.23 أكثر منطقية (TTM اعتبارًا من سبتمبر 2025). هذه النسبة هي ما يخبرني أن السوق يركز على الربحية الأساسية للشركة، وخاصة AWS.

• مضاعف الربحية (TTM): 33.15
• الربح والخسارة: 6.73
• قيمة الخسارة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (TTM): 16.23

أداء الأسهم ومعنويات المحللين

أظهر السهم زخمًا قويًا خلال العام الماضي، حيث ارتفع بنسبة 10.98٪ تقريبًا. لقد كانت رحلة متقلبة، رغم ذلك. وصلت الأسهم إلى أدنى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 161.38 دولارًا أمريكيًا في أبريل 2025، ولكنها ارتفعت بعد ذلك إلى أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 258.60 دولارًا أمريكيًا في أوائل نوفمبر 2025. يعكس هذا التقلب الجدل المستمر في السوق حول تكلفة استثمارات الشركة الضخمة في الذكاء الاصطناعي وشبكة الوفاء مقابل المكاسب طويلة الأجل ذات الهامش المرتفع من AWS والإعلانات.

الشارع صعودي بالتأكيد. من بين 59 توصية للوساطة، 53 منها عبارة عن شراء قوي وستة منها عبارة عن شراء. هذه مشاعر إيجابية بنسبة 100٪ تقريبًا، وهو أمر نادر بالنسبة لشركة بهذا الحجم. يشير السعر المستهدف المتفق عليه من 287.97 دولارًا إلى 294.40 دولارًا إلى توقع واضح لاستمرار نمو الأرباح القوي، خاصة مع ارتفاع تقديرات إجماع زاكس لربحية السهم (EPS) للعام الحالي إلى 7.18 دولارًا.

نقطة أخيرة وحاسمة: لا تدفع شركة Amazon.com, Inc. أرباح الأسهم العادية. يبلغ عائد توزيعات الأرباح 0.00٪ ونسبة الدفع 0.00. يتم إعادة استثمار كل هذا التدفق النقدي في الأعمال التجارية، لتمويل المرحلة التالية من النمو، والتي تعد جزءًا أساسيًا منها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Amazon.com, Inc. (AMZN).

السهم ليس رخيصًا، لكن محرك النمو لا يزال يعمل بكل قوته، وهو ما يبرر العلاوة. الإجراء هنا هو مراقبة هامش AWS والعائد على AI CapEx. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف.

عوامل الخطر

(AMZN) أنت تنظر إلى Amazon.com, Inc. (AMZN) وترى نموًا هائلاً، خاصة في Amazon Web Services (AWS) والإعلانات، لكن المستثمر المتمرس يعرف أن هذا النطاق يقدم مجموعة من المخاطر الخاصة به. والخلاصة الأساسية هنا هي أنه في حين أن شركة Amazon.com تحقق أداءً جيدًا فيما يتعلق بكفاءاتها التشغيلية، فإن أكبر الرياح المعاكسة لعام 2025 هي خارجية: الضغط التنظيمي والتكلفة الهائلة للفوز بسباق الذكاء الاصطناعي (AI).

لا تزال الصحة المالية للشركة، على الرغم من أن صافي المبيعات القوية في الربع الثالث من عام 2025 بلغت 180.2 مليار دولار، تخضع لتقلبات كبيرة من الظروف الاقتصادية والجيوسياسية العالمية، والتي لا يمكن التنبؤ بها بطبيعتها. ببساطة، يؤثر التباطؤ الاقتصادي العالمي على عملاء التجزئة والعملاء السحابيين في وقت واحد.

السوق والرياح المعاكسة الخارجية

من المؤكد أن هناك عاملين خارجيين يستحقان المراقبة عن كثب. أولاً، تعتبر مخاطر صرف العملات الأجنبية حقيقية بالنسبة للاعب عالمي مثل Amazon.com, Inc. وبينما تتوقع إرشادات الربع الأخير من عام 2025 تأثيرًا إيجابيًا على أسعار صرف العملات، فإن ارتفاع الدولار الأمريكي في وقت سابق من العام كان بمثابة عائق ملحوظ، حتى أنه دفع بنك أوف أمريكا إلى خفض تقديرات إيراداته لعام 2025 بشكل طفيف بنحو 7 مليارات دولار. ثانياً، يمكن أن يؤثر التهديد بفرض تعريفات جديدة على الحجم والهوامش في قطاع التجزئة.

ومع ذلك، تخفف الشركة من تقلبات السوق من خلال الاعتماد على نقاط قوتها الأساسية:

• استخدام تسعير القيمة للحفاظ على حصتها في السوق.
• تنويع الإيرادات عبر التجارة الإلكترونية والسحابة والإعلان.
• الاستفادة من هوامش السحابة من قوة الدولار الأمريكي.

الضغوط التنظيمية والقانونية

إن البيئة التنظيمية هي أوضح المخاطر المالية على المدى القريب، ولم تعد مجرد نظرية بعد الآن. تخضع شركة Amazon.com لتدقيق مكثف، خاصة من قبل لجنة التجارة الفيدرالية (FTC). هذه ليست قضية صغيرة. إنه يؤثر بشكل مباشر على النتيجة النهائية.

على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، بلغ الدخل التشغيلي 17.4 مليار دولار. ومع ذلك، يتضمن هذا الرقم رسومًا خاصة قدرها 2.5 مليار دولار تتعلق بتسوية قانونية مع لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) فيما يتعلق بادعاءات التسجيل غير السليم في Prime. وإليك الحساب السريع: بدون هذه الرسوم لمرة واحدة، كان الدخل التشغيلي سيبلغ 21.7 مليار دولار. يوضح هذا الفارق البالغ 4.3 مليار دولار مدى السرعة التي يمكن بها للمخاطر القانونية أن تؤدي إلى تآكل الربحية المبلغ عنها. وهذه إشارة واضحة إلى أن قضايا مكافحة الاحتكار وحماية المستهلك ستظل مركزًا رئيسيًا للتكلفة. إذا كنت تريد فهم الإطار الاستراتيجي وراء هذه العمليات، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Amazon.com, Inc. (AMZN).

مخاطر الاستثمار التشغيلية والاستراتيجية

داخليًا، تأتي أكبر المخاطر المالية من إدارة النمو والنفقات الرأسمالية (CapEx). تدخل الشركة في دورة متعددة السنوات من الاستثمارات القوية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك صفقة بقيمة 38 مليار دولار مع OpenAI. يعد ارتفاع رأس المال الرأسمالي أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لـ AWS للحفاظ على ريادتها، ولكنه يبطئ وتيرة توسيع الهامش على المدى القريب.

وتنقسم المخاطر الاستراتيجية الأساسية إلى شقين:

1. ضغط هامش AWS: أشار المحللون إلى توقعات مرتفعة لـ AWS، مما قد يؤدي إلى ضغط الهامش إذا لم يلبي النمو في الخدمات السحابية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي المستوى العالي للسوق.
2. إدارة النمو: إن تعقيد العمليات العالمية سريعة التوسع، بما في ذلك المشاريع الجديدة مثل مشروع كويبر، يضع ضغطًا كبيرًا على الموارد الإدارية والمالية والتشغيلية.

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تعالج هذا الأمر من خلال تدابير لتوفير التكاليف. في الربع الثالث من عام 2025، سجلت الشركة تكاليف إنهاء الخدمة المقدرة بمبلغ 1.8 مليار دولار أمريكي والتي تتعلق بشكل أساسي بإلغاء الأدوار المخطط لها، وهي علامة على أنها تعمل بنشاط على تبسيط العمليات وتحسين كفاءة هامش البيع بالتجزئة.

فيما يلي ملخص لمخاطر المستوى الأعلى حسب الفئة، بناءً على الإيداعات الأخيرة:

بند الإجراء الخاص بك: يجب أن يصمم قسم الشؤون المالية سيناريو يتم فيه فرض غرامة تنظيمية كبيرة في الربع الأول من عام 2026، على غرار رسوم الربع الثالث من عام 2025، لاختبار الضغط على احتياطياتك النقدية.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي ستتخذ فيه Amazon.com, Inc. (AMZN) خطوتها التالية، والإجابة بسيطة: البنية التحتية السحابية والكفاءة التشغيلية. ولا ترتكز الشركة على أمجاد التجارة الإلكترونية فحسب؛ إنها تعيد استثمار تدفقاتها النقدية ذات الهامش المرتفع بقوة في المستقبل، وذلك في المقام الأول من خلال الذكاء الاصطناعي (AI) وإتقان الخدمات اللوجستية. بالنسبة للسنة المالية 2025، تشير التقديرات المتفق عليها إلى صافي مبيعات تبلغ حوالي 713.28 مليار دولار، قفزة بنسبة 11.8٪ على أساس سنوي، مع توقع ربحية السهم (EPS) عند $7.18، وهي زيادة كبيرة تظهر أن تركيزها على الربحية يؤتي ثماره بالتأكيد.

الذكاء الاصطناعي والمحفز السحابي: AWS

يظل محرك النمو الأكبر هو Amazon Web Services (AWS)، وهو أكثر بكثير من مجرد قوة تخزين وحوسبة الآن. إنها الوسيلة الأساسية لدفعة أمازون الهائلة نحو الذكاء الاصطناعي. تتمتع AWS بميزة تنافسية رائدة، حيث تقود السوق السحابية العالمية بأكثر من 30% حصة السوق، وهذه الأعمال ذات هامش الربح المرتفع هي التي تمول جميع المبادرات الإستراتيجية الأخرى تقريبًا.

يرتبط النمو المستقبلي هنا بشكل مباشر بخدمات الذكاء الاصطناعي التوليدية. تستثمر أمازون بكثافة في السيليكون المخصص مثل شرائح Trainium لدعم الطلب المتزايد على هذه الخدمات المتقدمة. بالإضافة إلى ذلك، توفر مجموعة Nova الجديدة من نماذج الأساس، المتوفرة من خلال Amazon Bedrock، لعملاء المؤسسات أداة متطورة لكل شيء بدءًا من معالجة النصوص وحتى التطبيقات متعددة الوسائط. إنه تأثير دولاب الموازنة الكلاسيكي: المزيد من قدرات الذكاء الاصطناعي تجذب المزيد من عملاء السحابة ذوي القيمة العالية، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات لإعادة الاستثمار.

• برنامج تشغيل إيرادات AWS: اعتماد الذكاء الاصطناعي التوليدي والهجرة السحابية.
• ابتكار المنتج: شرائح Trainium المخصصة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
• المبادرة الاستراتيجية: طرح نماذج Nova AI عبر Amazon Bedrock.

كفاءة التجارة الإلكترونية والإعلان ذو الهامش المرتفع

وفي أعمال التجارة الإلكترونية الأساسية، تحول التركيز من الحجم الخالص إلى الكفاءة التشغيلية والخدمات الإضافية ذات هامش الربح المرتفع. أعادت أمازون هيكلة شبكة التنفيذ الخاصة بها بالكامل حول وضع المخزون على المستوى الإقليمي، مما يؤدي إلى تحقيق سرعات تسليم قياسية. إنهم يستخدمون تقنية مثل استرجاع الحزمة بمساعدة الرؤية (VAPR) في الشاحنات للحلاقة 30 دقيقة خارج طريق التسليم، وهو مكسب كبير في الإنتاجية.

يعد قطاع الإعلان قوة أخرى ذات هامش ربح مرتفع لا ينبغي عليك تجاهلها. وهي تعمل الآن بمعدل تشغيل سنوي يبلغ حوالي 69 مليار دولار، تغذيها أ 19% زيادة سنوية في الربع الأول من عام 2025. يعد هذا تدفقًا هائلاً ومستقرًا للإيرادات يعزز حركة المرور الهائلة لمنصة البيع بالتجزئة دون الهوامش الضئيلة لبيع السلع المادية. هذه رافعة ربح خطيرة.

التوسعات السوقية والخنادق التنافسية

الميزة التنافسية لشركة أمازون مبنية على حجمها والنظام البيئي الرئيسي. مع أكثر 300 مليون نظرًا للمشتركين العالميين اعتبارًا من عام 2025، يعد Prime هو المحرك النهائي للاحتفاظ بالعملاء، مما يضمن الشراء والولاء عالي التردد. وتقوم الشركة أيضًا بتوسيع نطاق وصولها إلى السوق بشكل منهجي، ليس فقط جغرافيًا ولكن أيضًا إلى قطاعات جديدة.

يعد برنامج "Buy with Prime" مبادرة استراتيجية رئيسية تعمل على توسيع شبكة الخدمات اللوجستية والدفع الخاصة بأمازون لتشمل مواقع التجار الخارجية، مما يحول بشكل فعال تلبية احتياجات أمازون إلى خدمة للإنترنت على نطاق أوسع. ابحث أيضًا عن التوسع في الأسواق الناشئة، حيث تستهدف أماكن مثل الهند وجنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية النمو، مما يوفر مجالًا طويلًا لاكتساب عملاء جدد. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الأرقام الكامنة وراء هذه الإستراتيجية، فراجعها تحليل Amazon.com, Inc. (AMZN) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بتقييم تخصيص AMZN الحالي مقابل ربحية السهم الجديدة لعام 2025 وتوقعات الإيرادات بحلول نهاية الأسبوع.