تحليل الصحة المالية لمجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تحاول تربيع الدائرة على Alibaba Group Holding Limited، حيث ترى شركة عالمية ضخمة لا تزال تتنقل في سوق محلية معقدة ودورات استثمارية ثقيلة. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، قامت الشركة بتسليمها 137.30 مليار دولار في إجمالي الإيرادات، مما يمثل نقطة صلبة 5.33% زيادة عن العام السابق، ولكن القصة الحقيقية تكمن في ضغط الأرباح. في حين شهد صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً أ 58% ارتفاعًا كبيرًا في الربع الثاني من عام 2025، كلما انخفض صافي الدخل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بمقدار 9%، مما يعكس تكلفة إستراتيجيتهم العدوانية "المستخدم أولاً، المستندة إلى الذكاء الاصطناعي". هذا هو المكان الذي تحتاج إلى التركيز عليه: تمثل مجموعة التجارة الرقمية الدولية الخاصة بهم فرصة واضحة للنشر 29% نمو الإيرادات، ومجموعة Cloud Intelligence Group هي المستقبل بالتأكيد، حيث حققت إيرادات المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نموًا ثلاثي الأرقام، حتى مع ضخ المليارات في البنية التحتية. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الإيرادات الرئيسية لمعرفة ما إذا كان الاستثمار في النمو على المدى الطويل يستحق ضغط الهامش على المدى القريب.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA)، فإن النتيجة المباشرة هي أن محرك إيراداتها يتغير: في حين أن أعمال التجارة الإلكترونية الأساسية في الصين لا تزال هي المساهم الأكبر، فإن النمو العالي يأتي من التوسع الدولي والمحور الاستراتيجي للذكاء الاصطناعي (AI) في الأعمال السحابية.

بالنسبة للسنة المالية 2025 (المنتهية في 31 مارس 2025)، أعلنت مجموعة علي بابا القابضة المحدودة عن إجمالي إيرادات بلغت حوالي 137.24 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة على أساس سنوي تقريبًا 5.0%. يعد معدل النمو هذا علامة واضحة على أن الشركة تعطي الأولوية لجودة النمو والكفاءة التشغيلية على مدى النمو المفرط في العقود الماضية، مع التركيز على ركيزتين أساسيتين: التجارة الإلكترونية والخدمات السحابية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. لقد ولت منذ فترة طويلة أيام القفزات السنوية في الإيرادات بنسبة 50٪، ولكن الزيادة بنسبة 5٪ على قاعدة بهذا الحجم الكبير تمثل بالتأكيد أداءً قويًا.

مصادر الإيرادات الأولية ومساهمة القطاعات (السنة المالية 2025)

إيرادات مجموعة علي بابا القابضة المحدودة ليست متجانسة؛ إنها مجموعة من الشركات، لكن منصات التجارة الإلكترونية المحلية لا تزال تولد نصيب الأسد من الأموال. أكبر تعرض لك هو مجموعة Taobao وTmall، التي تحقق الإيرادات من خلال خدمات إدارة العملاء (CMS) - بشكل أساسي، الرسوم التي يفرضها التجار مقابل الإعلانات وخدمات القيمة المضافة.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية تقسيم الإيرادات للسنة المالية 2025، بناءً على إجمالي إيرادات 137.24 مليار دولار:

المخاطر والفرص على المدى القريب

التغيير الأكثر أهمية في مزيج الإيرادات هو تسارع قطاعات التجارة غير الصينية. تمثل مجموعة علي بابا الدولية للتجارة الرقمية (AIDC)، والتي تضم منصات مثل AliExpress وTrendyol، فرصة واضحة لنشر 29% زيادة في إيرادات العام بأكمله للعام المالي 2025. وهذا يدل على أن الاستثمار في التجارة الإلكترونية عبر الحدود يؤتي ثماره، مما يؤدي إلى توسيع قاعدة الإيرادات بما يتجاوز تباطؤ الاقتصاد المحلي.

بالإضافة إلى ذلك، تعد مجموعة Cloud Intelligence Group الآن ثاني أهم قطاع من حيث المساهمة، وقد تسارع نمو إيراداتها ربع السنوية إلى 18% في الربع الرابع من عام 2025. ما يخفيه هذا التقدير هو قوة الذكاء الاصطناعي: تنمو إيرادات المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بمعدل ثلاثي الأرقام، وهو محرك النمو المستقبلي. ومع ذلك، فإن الخطر يكمن في مجموعة تاوباو وتيمول الأساسية. في حين نمت إيرادات إدارة العملاء (CMR) بنسبة 6%إنها وتيرة متواضعة، وتعكس المنافسة الشديدة في سوق التجارة الإلكترونية الصينية. تعمل الشركة بشكل نشط على التخلص من الأصول غير الأساسية مثل Sun Art Retail وIntime Department Store لتبسيط تركيزها، مما قد يؤثر على إجمالي عدد الإيرادات ولكنه يحسن جودة الهامش الإجمالية.

• التركيز على الذكاء الاصطناعي: إيرادات السحابة هي قصة النمو الجديدة.
• الدولي: AIDC 29% فالنمو يؤدي إلى تنويع المخاطر.
• التجارة الأساسية: تحتاج إلى استثمار مستدام في تجربة المستخدم لتحقيق النمو.

لكي نكون منصفين، فإن التحول من المبيعات المباشرة إلى نموذج منصة طرف ثالث في أعمال التجارة الأساسية يؤثر أيضًا على رقم الإيرادات الرئيسية، ولكنه تحرك نحو إيرادات ذات هامش أعلى. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من النمو الإجمالي والتركيز على ربحية كل قطاع، وخاصة وحدات السحابة وAIDC.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التحول، راجع ذلك استكشاف مستثمر مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت مجموعة Alibaba Group Holding Limited (BABA) لا تزال آلة لتوليد النقد، أو ما إذا كانت المنافسة تأكل هوامشها. الإجابة السريعة هي أنه على الرغم من أن الشركة تظل مربحة للغاية، إلا أن هوامشها تتعرض للضغط، ولكن هناك علامات واضحة على تحسين الكفاءة التشغيلية في مجالات النمو الرئيسية مثل الأعمال السحابية.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، حققت مجموعة Alibaba Group Holding Limited أرباحًا إجمالية هائلة بلغت 54.85 مليار دولار أمريكي من إيرادات بلغت 137.30 مليار دولار أمريكي. فيما يلي الحسابات السريعة لنسب الربحية الرئيسية، باستخدام أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) المتوفرة في أواخر عام 2025 للعرض الحالي:

• الهامش الإجمالي (TTM): 41.18%
• هامش التشغيل (TTM): 14.59%
• هامش صافي الربح (TTM): 14.65%

هامش الربح الصافي بنسبة 14.65% هو أمر قوي بالتأكيد. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، تحتفظ الشركة بحوالي 15 سنتًا بعد دفع جميع التكاليف والضرائب والفوائد. وهذا رقم ضخم.

اتجاهات الهامش وسياق الصناعة

القصة الحقيقية ليست مجرد العدد المطلق؛ إنه الاتجاه. بصراحة، عليك أن تكون واقعيًا واعيًا بالاتجاه هنا. شهد هامش الربح الإجمالي لشركة Alibaba Group Holding Limited انخفاضًا طويل المدى، حيث انخفض بمعدل متوسط ​​يبلغ حوالي -2.3% سنويًا، وشهد هامش التشغيل انخفاضًا مماثلًا لمدة 5 سنوات بنسبة -2.2% تقريبًا سنويًا. هذه هي تكلفة المنافسة الشديدة، خاصة في مجال التجارة المحلية الأساسية، بالإضافة إلى الاستثمار الضخم في المبادرات الجديدة.

ولكن كيف هذا كومة؟ في عالم التجارة الإلكترونية الأوسع، يعتبر هامش الربح الصافي الصحي عمومًا في نطاق 10% إلى 20%، وهامش إجمالي صحي يتراوح بين 40% إلى 60%. إن هوامش TTM لشركة Alibaba Group Holding Limited البالغة 41.18٪ إجماليًا و14.65٪ صافيًا تضعها في المنطقة الصحية، لكن منافسيها يظهرون صورة أكثر تعقيدًا.

فيما يلي لمحة سريعة عن كيفية مقارنة مجموعة Alibaba Group Holding Limited بالمنافسين الرئيسيين:

الفرق الصارخ هو PDD Holdings، التي تهيمن بهامش ربح صافي قدره 25.02٪، مما يدل على أن Alibaba Group Holding Limited لم تعد أكثر شركات التجارة الإلكترونية الصينية ربحية بعد الآن. ومع ذلك، فإن هامش Alibaba Group Holding Limited أقوى بكثير من هامش JD.com, Inc. الضيق بنسبة 1.9% غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، وهو قادر على المنافسة مع معيار Amazon.com, Inc.. يوضح هذا قيمة القطاعات ذات الهامش المرتفع لشركة Alibaba Group Holding Limited.

الكفاءة التشغيلية والفرص المستقبلية

ويكمن مفتاح استقرار هذه الهوامش في الكفاءة التشغيلية (مدى نجاحها في إدارة التكاليف) ومزيج المنتجات. ونحن نرى إشارات إيجابية هنا. بالنسبة للربع المنتهي في 31 مارس 2025، زادت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإطفاء (EBITA) للشركة بنسبة 36٪ على أساس سنوي، وهو ما عزته الإدارة جزئيًا إلى تحسين كفاءة التشغيل. وهذا رقم قوي، ويشير إلى نجاح إدارة التكاليف.

كما يعد التحول في التركيز إلى السحابة العامة والمنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بمثابة استراتيجية متعمدة لتعزيز الهامش الإجمالي profile. ارتفع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لقطاع السحابة، مدفوعًا بتحول مزيج المنتجات نحو عروض السحابة العامة ذات الهامش الأعلى. هذا هو بالضبط ما تريد رؤيته: الأعمال ذات النمو الأعلى هي أيضًا الأعمال ذات هامش الربح الأعلى. هذه هي الرافعة طويلة المدى لتوسيع الهامش.

للتعمق أكثر في من يراهن على هذا المستقبل، قم بالتحقق استكشاف مستثمر مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى Alibaba Group Holding Limited (BABA) لفهم أساسها المالي، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي أسرع طريقة لمعرفة مقدار المخاطر التي تتعرض لها الشركة. والنتيجة المباشرة هي أن مجموعة علي بابا القابضة المحدودة تدير ميزانية عمومية متحفظة بشكل ملحوظ لشركة عملاقة في مجال التكنولوجيا والتجارة الإلكترونية، وتعتمد بشكل كبير على الأسهم والنقد لتغذية نموها، وليس الديون.

اعتبارًا من الربع المنتهي في 30 يونيو 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في مجموعة علي بابا القابضة المحدودة 0.23 فقط. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم الشركة حوالي 23 سنتًا فقط من الديون. لكي نكون منصفين، فإن نسبة D / E المنخفضة تعتبر نموذجية في قطاع التكنولوجيا، ولكن نسبة Alibaba Group Holding Limited هي بالتأكيد في الطرف الأدنى والأكثر تحفظًا، خاصة عندما تنظر إلى نظيراتها.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية مقارنة الرافعة المالية ببعض المنافسين في مجال التجارة الإلكترونية وتكنولوجيا البيع بالتجزئة الأوسع خلال نفس الفترة:

يرجع هذا الانخفاض في الرافعة المالية إلى حد كبير إلى صافي المركز النقدي الكبير للشركة. اعتبارًا من 31 مارس 2025، أعلنت مجموعة علي بابا القابضة المحدودة عن احتياطيات نقدية تبلغ حوالي 597 مليار يوان صيني (حوالي 82.5 مليار دولار أمريكي)، مما يوفر وسادة هائلة ضد التزامات ديونها. هذه ميزة استراتيجية ضخمة في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة.

مستويات الديون والنشاط الأخير

وفي حين تفضل مجموعة علي بابا القابضة المحدودة الأسهم، فإنها لا تزال تستخدم الديون بشكل استراتيجي لتمويل المشاريع كثيفة رأس المال مثل البنية التحتية السحابية. أظهرت الميزانية العمومية للربع المنتهي في 30 يونيو 2025 ما يلي:

• الديون طويلة الأجل: تقريبا 28.968 مليار دولار.
• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: تقريبًا 3.424 مليار دولار.

وقد نشطت الشركة في سوق الديون مؤخرًا، ولكن مع التركيز على زيادة رأس المال لتحقيق النمو مع الحفاظ على ائتمان قوي profile. في سبتمبر 2025، أصدرت مجموعة علي بابا القابضة المحدودة حوالي 3.2 مليار دولار أمريكي في شكل سندات قابلة للتحويل غير مضمونة ومقومة بالدولار الأمريكي. تم تخصيص هذه الأموال بشكل واضح لتعزيز قدرات البنية التحتية السحابية وتوسيع عمليات التجارة الدولية.

ويدرك السوق هذه الحكمة المالية. أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني طويل الأجل لجهة الإصدار لشركة Alibaba Group Holding Limited عند "A+/Stable/--" في عام 2025. ويعكس هذا التصنيف العالي من الدرجة الاستثمارية السيولة القوية للشركة وقدرتها الثابتة على توليد تدفق نقدي قوي. ويساعد التصنيف أيضًا على خفض تكلفة أي دين جديد.

لذلك، في حين أن الدين جزء من هيكل رأس المال، فمن الواضح أنه أداة للاستثمار المستهدف طويل الأجل، وليس عكازًا للعمليات. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة الكاملة في المنشور تحليل الصحة المالية لمجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت مجموعة Alibaba Group Holding Limited (BABA) لديها الأموال اللازمة لتغطية التزاماتها على المدى القريب وتمويل محورها القوي في الذكاء الاصطناعي والسحابة. الإجابة المختصرة هي نعم، إنهم يفعلون ذلك، لكن نوعية تدفقاتهم النقدية تغيرت، وهذه هي القصة الحقيقية للمستثمرين.

تحتفظ مجموعة Alibaba Group Holding Limited بمركز سيولة صحي للغاية، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى كومة النقد الهائلة لديها. اعتبارًا من الربع المنتهي في يونيو 2025، بلغت كل من النسبة الحالية والنسبة السريعة 1.45. النسبة 1.0 هي خط الأساس، لذا فإن 1.45 ثابتة. يعد هذا الرقم المتطابق لكلا النسبتين شائعًا بالنسبة لشركة منصة مثل Alibaba Group Holding Limited، التي تحتفظ بمخزون لا يذكر مقارنة بأصولها المتداولة الأخرى. وهذا يعني أن أصولهم الأكثر سيولة - النقد والمستحقات قصيرة الأجل - أكثر من كافية لسداد جميع الديون قصيرة الأجل.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

في حين أن النسب تبدو جيدة، إلا أنك تحتاج إلى إلقاء نظرة فاحصة على التدفق النقدي. أظهر رأس المال العامل، وهو الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة، تغيرًا سلبيًا قدره -3309 مليون دولار أمريكي للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025. ويعني هذا التغيير السلبي أنه تم تقييد المزيد من الأموال النقدية في العمليات أو استخدامها لسداد الالتزامات المتداولة مقارنة بما تم إنشاؤه من دورة التشغيل قصيرة الأجل. ومع ذلك، من المتوقع أن يظل صافي رأس المال العامل للشركة قويًا، وهو دليل على حجمها.

يروي بيان التدفق النقدي للسنة المالية 2025 قصة استثمار استراتيجي وعائد رأسمالي كبير، وهو ما يعد علامة جيدة للمساهمين، ولكنه يؤثر على الصورة النقدية المباشرة. إليك الرياضيات السريعة حول الاتجاهات الرئيسية:

• التدفق النقدي التشغيلي: مبلغ قوي قدره 163,509 مليون يوان صيني (يوان صيني) للسنة المالية الكاملة 2025.
• التدفق النقدي الحر (FCF): انخفض التدفق النقدي الحر لربع مارس 2025 إلى 516 مليون دولار أمريكي، وهو انخفاض حاد بنسبة 76٪ على أساس سنوي.
• أنشطة التمويل: أعادت الشركة رأس مال كبير، مع إعادة شراء أسهم بقيمة 11.9 مليار دولار أمريكي وإعلان عن أرباح بقيمة 4.6 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2025.

إن انخفاض FCF هو الرقم الوحيد الذي يجعلك تتوقف مؤقتًا. وكان الدافع وراء ذلك في المقام الأول هو ارتفاع النفقات الرأسمالية (النفقات الرأسمالية) في مجموعة Cloud Intelligence Group، وتحديدًا للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه ليست علامة على ضائقة تشغيلية، بل هي استثمار متعمد وثقيل في محرك "AI + Cloud" لتحقيق النمو على المدى الطويل، والذي يضغط مؤقتًا على الأموال النقدية المتبقية بعد النفقات الرأسمالية.

تقييم نقاط قوة السيولة والمخاطر على المدى القريب

لا يمكن إنكار القوة المالية لمجموعة Alibaba Group Holding Limited. تعتبر سيولتهم نقطة قوة رئيسية، مبنية على الأعمال الأساسية التي تولد أموالاً كبيرة. ومع ذلك، فإن استراتيجية الاستثمار الجريئة تشكل خطرًا على استقرار التدفق النقدي الحر على المدى القريب.

وفيما يلي تفاصيل موقف السيولة:

تكمن القوة في الحجم الهائل للتدفق النقدي التشغيلي، والذي لا يزال مرتفعًا عند 163,509 مليون يوان صيني. ويكمن الخطر في أن عمليات بناء الذكاء الاصطناعي والسحابة كثيفة رأس المال ستستمر في قمع التدفق النقدي الحر خلال الأرباع القليلة المقبلة. هذه مقايضة استراتيجية: انخفاض التدفق النقدي الحر الآن مقابل ما تأمل الإدارة أن يكون تدفق إيرادات ذات هامش أعلى ونمو مرتفع في وقت لاحق. يمكنك التعمق أكثر في الآثار الإستراتيجية لهذه التحولات استكشاف مستثمر مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء بالنسبة للمستثمرين هو مراقبة اتجاه FCF عن كثب. هل تُترجم النفقات الرأسمالية الضخمة إلى تسريع نمو إيرادات السحابة والذكاء الاصطناعي؟ هذا هو المفتاح. إذا استمر انخفاض التدفق النقدي الحر دون تسارع مماثل في نمو السحابة، فسوف يفقد السوق صبره.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA) وتطرح السؤال الصحيح: هل يقوم السوق بتسعير هذه الشركة بشكل صحيح؟ استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يبدو أن السهم يتم تداوله بسعر مخفض مقارنة بمتوسطاته التاريخية، لكن السوق لا يزال يزن مخاطر إعادة الهيكلة الجيوسياسية والداخلية الكبيرة. يميل الإجماع نحو "الشراء المعتدل" أو "الشراء القوي"، لكنك بالتأكيد بحاجة إلى فهم سبب ضغط مضاعفات التقييم.

يعتمد جوهر عمل التقييم لدينا على ثلاثة مضاعفات رئيسية: السعر إلى الأرباح (P/E)، والسعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، وقيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA). فيما يلي عملية حسابية سريعة حول موقع مجموعة Alibaba Group Holding Limited (BABA) اعتبارًا من نوفمبر 2025:

• نسبة السعر إلى الربحية الزائدة: تقريبا 18.30. تاريخيًا، يعد هذا الرقم منخفضًا بالنسبة لشركة تكنولوجية عملاقة تتمتع بإمكانات النمو التي تتمتع بها شركة علي بابا.
• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: حول 22.16. يشير هذا إلى أن المحللين يتوقعون انخفاضًا طفيفًا في الأرباح على المدى القريب أو تباطؤ وتيرة نمو الأرباح، لكنها لا تزال أقل من متوسط ​​الصناعة البالغ 23.4.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): صلبة 2.59. يعد هذا الرقم بمثابة فحص منطقي جيد، حيث يشير إلى أن السهم يتداول بما يزيد قليلاً عن ضعفي ونصف قيمة صافي أصوله.
• نسبة EV/EBITDA: تحوم حولها 12.44. يعد هذا مقياسًا أكثر شمولاً، وبالنسبة لشركة بهذا الحجم، تشير القراءة في المراهقين المنخفضين إلى انخفاض نسبي في القيمة مقارنة بمتوسط ​​EV / EBITDA التاريخي البالغ 18.39.

وما يخفيه هذا التقدير هو شكوك السوق بشأن إعادة هيكلة الشركة إلى ست وحدات أعمال مستقلة، بالإضافة إلى العبء التنظيمي المستمر من بكين. التقييم رخيص، لكن علاوة المخاطرة مرتفعة.

دعونا نلقي نظرة على حركة السعر خلال العام الماضي. لقد كان السهم مسلية. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية حتى نوفمبر 2025، ارتفع سعر السهم فعليًا بنسبة كبيرة بلغت 73.49٪، متعافيًا من أدنى مستوياته. نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا صارخ: أدنى مستوى عند 80.06 دولارًا إلى أعلى مستوى عند 192.67 دولارًا. أحدث سعر إغلاق هو حوالي 157.71 دولارًا. تخبرك هذه الحركة أن السوق متقلب ومتفاعل مع كل الأخبار، خاصة فيما يتعلق بأقسام التجارة السحابية والدولية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA) ليست شركة ذات عائد مرتفع، ولكنها دافعة للأرباح الآن. يبلغ عائد الأرباح السنوية المتأخرة اعتبارًا من نوفمبر 2025 حوالي 1.29%. تبلغ نسبة توزيع أرباح الشركة 28.89٪ مستدامة، مما يعني أنها تستخدم فقط جزءًا صغيرًا من أرباحها لدفع أرباح الأسهم، مما يترك الكثير من النقد لعمليات إعادة شراء الأسهم وإعادة الاستثمار في مجالات النمو مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية. تبلغ الأرباح السنوية للسهم حوالي 1.98 دولارًا.

مجتمع المحللين في وول ستريت صعودي بشكل عام، وهو ما يعد إشارة جيدة لدعم الأسعار على المدى القريب. التصنيف المتفق عليه من 19 محللًا هو "شراء معتدل"، مع 17 تصنيف "شراء" و1 "شراء قوي" يفوق تصنيف "البيع" الفردي. متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو 190.18 دولارًا، وهو ما يمثل ارتفاعًا يزيد عن 20% من السعر الحالي. ومع ذلك، تقوم إحدى الشركات الكبرى، Zacks، بوضع علامة Zacks عليها حاليًا بتصنيف Zacks رقم 5، أو "البيع القوي"، لذلك ترى الانقسام في المشاعر. المفتاح هو إلقاء نظرة على البيانات المالية بنفسك، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها هنا: تحليل الصحة المالية لمجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA): رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

لقد رأيت الاستقرار المالي المثير للإعجاب في السنة المالية 2025، مثل قفز هامش الربح التشغيلي إلى حوالي 14.1% من 12.0% - لكن المحلل المتمرس يعرف أن ينظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية وينظر إلى المخاطر التي يمكن أن تعرقل هذا الزخم. الواقع بالنسبة لمجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA) هو أن أكبر التهديدات التي تواجهها هي خارجية، تنبع من الجغرافيا السياسية والمنافسة المفرطة. لا يمكنك تجاهل بيئة الماكرو.

تتشكل التوقعات على المدى القريب من خلال ثلاث فئات واضحة من المخاطر: الاحتكاك الجيوسياسي، والضغوط التشغيلية الناجمة عن المنافسة، والضغوط المالية لمحورها الاستراتيجي الضخم.

الرياح المعاكسة الجيوسياسية والتنظيمية

ويظل الخطر الأكبر يتمثل في العلاقة التي لا يمكن التنبؤ بها بين الولايات المتحدة والصين. في حين أن المناخ التنظيمي في بكين قد خفف إلى حد ما، فإن التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين تمثل رياحًا معاكسة مستمرة. وفي نوفمبر/تشرين الثاني 2025 فقط، زعمت مذكرة للأمن القومي للبيت الأبيض أن مجموعة علي بابا القابضة المحدودة قدمت التكنولوجيا للجيش الصيني، وهو ما نفته الشركة بشدة.

هذا النوع من المخاطر الرئيسية يؤثر بشكل مباشر على معنويات المستثمرين، مما يدفع سعر السهم إلى الانخفاض 7.9% خلال الشهر الماضي حيث قام المستثمرون بإعادة تسعير حالة عدم اليقين. إنها حمى ثابتة ومنخفضة الدرجة يمكن أن ترتفع في أي لحظة.

• التوترات الأمريكية الصينية: خطر العقوبات أو ضغوط الشطب.
• التدقيق الداخلي: احتمال اتخاذ إجراءات تنظيمية متجددة أو جديدة من بكين.
• الهيئات الدولية: زيادة التدقيق من قبل الهيئات الدولية مثل الاتحاد الأوروبي.

اشتداد المنافسة والمخاطر التشغيلية

تواجه مجموعة Alibaba Group Holding Limited منافسة شرسة عبر قطاعاتها الأساسية، مما يفرض إنفاقًا كبيرًا يضغط الهامش. ويشهد سوق التجارة الإلكترونية المحلي منافسة شديدة من قبل منافسين مثل JD.com وPDD Holdings. بالإضافة إلى ذلك، فإن حرب توصيل الغذاء مكلفة بشكل خاص؛ تقدر شركة نومورا القابضة بحوالي 4 مليارات دولار أمريكي تم حرقها بسبب الخصومات في ربع يونيو وحده من قبل Alibaba وMeituan وJD.com.

وفي قطاعي السحابة والذكاء الاصطناعي عاليي النمو، تتنافس الشركة مع منافسين محليين وعمالقة عالميين مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft. وهذا يفرض التزامًا ضخمًا ومتعدد السنوات بالإنفاق الرأسمالي. وقد التزمت مجموعة علي بابا القابضة المحدودة 53 مليار دولار على مدى ثلاث سنوات حتى دفعت الذكاء الاصطناعي، مما يخلق مخاطر التنفيذ وتساؤلات حول ما إذا كانت هذه الاستثمارات ستترجم إلى ربحية مستدامة.

الضغوط المالية الناجمة عن الاستثمار الاستراتيجي

يؤدي التوجه الاستراتيجي للشركة نحو الذكاء الاصطناعي إلى ضغط التدفق النقدي الحر (FCF) - النقد الذي تولده الشركة بعد حساب التدفقات النقدية الخارجة لدعم العمليات والحفاظ على أصولها الرأسمالية. بينما ساعد التركيز على الربحية الأساسية على توسيع هامش الربح الإجمالي إلى حوالي 39.9% وفي السنة المالية 2025، شهد التدفق النقدي الحر انخفاضًا حادًا إلى حوالي 77.5 مليار يوان صيني في السنة المالية 2025، بانخفاض عن السنوات السابقة.

فيما يلي حسابات سريعة حول كثافة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي: تتوقع شركة نومورا أن ترتفع النفقات الرأسمالية لشركة علي بابا في مجال الذكاء الاصطناعي في ربع سبتمبر 2025 83% على أساس سنوي إلى 32 مليار يوان صيني، وهو ما يمثل 13% من إيرادات هذا الربع. وهذا إنفاق ضخم. ما يخفيه هذا التقدير هو خطر أن العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) من هذه المشاريع الجديدة لن يبرر الإنفاق، حتى لو كان العائد على رأس المال المستثمر الحالي في وضع صحي. 8.5% إلى 9.0% النطاق.

لكي نكون منصفين، تستخدم الشركة ميزانيتها العمومية الشبيهة بالحصن للتخفيف من المخاطر المالية، وإعادة الشراء 11.9 مليار دولار في الأسهم في السنة المالية 2025 والبدء في توزيع الأرباح مع العائد الحالي حولها 1.74%. يشير هذا النهج المزدوج إلى الثقة في توليد النقد على المدى الطويل، وهو بالتأكيد خطوة ذكية لدعم سعر السهم مع الاستثمار بكثافة في المستقبل. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يشتري ولماذا، فيجب عليك القراءة استكشاف مستثمر مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تبحث عن الدوافع الواضحة التي ستحرك أسهم Alibaba Group Holding Limited (BABA)، والإجابة بسيطة: الذكاء الاصطناعي والكفاءة. تقوم الشركة بمحور حاسم، حيث تحول الإنفاق الرأسمالي (CapEx) من معارك التجارة الإلكترونية ذات الهامش المنخفض إلى التكنولوجيا عالية النمو وذات الهامش المرتفع. وهذه خطوة استراتيجية حاسمة.

إن قصة النمو الأساسية لمجموعة علي بابا القابضة المحدودة على المدى القريب هي رهانها القوي والشامل على الذكاء الاصطناعي (AI) ومجموعة الذكاء السحابي التابعة لها. وقد التزمت الشركة بإنفاق 380 مليار يوان (حوالي 53.42 مليار دولار) على مدار ثلاث سنوات لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهو مبلغ مذهل ينافس عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين. وقد بدأ هذا الاستثمار يؤتي ثماره بالفعل: فقد حافظت إيرادات المنتجات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي على نمو ثلاثي الأرقام لمدة ستة أرباع متتالية. إنهم لا يشترون الأجهزة فحسب؛ إنهم يطلقون نماذج تنافسية مثل Qwen3-Coder ونموذج توليد الفيديو مفتوح المصدر Wan2.2، ويضعون أنفسهم كشركة متكاملة للذكاء الاصطناعي.

وتؤكد النتائج المالية للعام المالي الكامل 2025 (المنتهي في 31 مارس 2025) أن هذا التحول جار. وصل إجمالي الإيرادات إلى 996.3 مليار يوان صيني (حوالي 138.29 مليار دولار أمريكي)، بزيادة قوية قدرها 6% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، تسارع نمو إيرادات Cloud Intelligence Group إلى 26% في ربع يونيو 2025، مدفوعًا بهذا الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي. إليك الرياضيات السريعة حول الربحية والتوقعات المستقبلية:

ما يخفيه هذا التقدير هو التحول في مزيج الإيرادات نحو الخدمات السحابية ذات هامش الربح الأعلى، وهو ما يدفع إلى نمو أرباح السهم المتوقع بنسبة 18.19٪. تعطي الشركة الأولوية للقدرات التكنولوجية طويلة المدى على الربحية الفورية قصيرة المدى.

بالإضافة إلى محور الذكاء الاصطناعي، هناك مجالان آخران يوفران مدارج نمو واضحة:

• التجارة السريعة: أدى إطلاق التجارة الفورية على Taobao في أبريل 2025 إلى اكتساب 300 مليون مستخدم نشط شهريًا بسرعة بحلول أغسطس 2025. ويدعم ذلك استثمار ضخم بقيمة 50 مليار دولار في الخدمات اللوجستية، بما في ذلك 50000 "مستودع سريع" للتسليم السريع.
• التوسع الدولي: تعد مجموعة التجارة الرقمية الدولية محورًا رئيسيًا. تعمل منصات مثل AliExpress على توسيع برامج البائعين المحليين الخاصة بها في الولايات المتحدة وتنمو في أوروبا وأمريكا اللاتينية. ويساعد هذا التنويع في تخفيف الاعتماد على السوق الصينية المحلية. بل إنهم يقيمون شراكات مع الحكومات، مثل الشراكة الاستراتيجية لعام 2025 مع وزارة تكنولوجيا المعلومات الباكستانية، لتمكين الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم من التجارة العالمية.

تتمثل الميزة التنافسية لمجموعة Alibaba Group Holding Limited في تكامل نظامها البيئي، وربط التجارة الإلكترونية والسحابة والخدمات اللوجستية. بالإضافة إلى ذلك، تظهر براعتهم التكنولوجية في مكاسب الكفاءة، مثل نظام تجميع وحدات معالجة الرسومات الجديد في Alibaba Cloud الذي يقلل الاعتماد على وحدات معالجة الرسومات باهظة الثمن من Nvidia بنسبة 82%. هذه ميزة كبيرة من حيث التكلفة التشغيلية. هذا التركيز العميق على التكنولوجيا، إلى جانب التركيز المتجدد على التعاون الداخلي - وهو عكس إعادة الهيكلة لعام 2023 - هو المحرك للدورة القادمة من النمو. لإلقاء نظرة أعمق على الرؤية طويلة المدى، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لمجموعة علي بابا القابضة المحدودة (BABA).