تحليل الصحة المالية لبنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى The Bank of New York Mellon Corporation (BK) وتتساءل عما إذا كان عملاق الحفظ هذا لا يزال لديه القدرة على تحقيق عوائد ثابتة في سوق متقلبة. بصراحة، تحكي أرقام الربع الثالث من عام 2025 قصة مقنعة عن قوة أعمالهم الأساسية. لقد أبلغوا للتو عن إجمالي إيرادات قياسية قدرها 5.1 مليار دولار، وهي صلبة 9% القفز على أساس سنوي، بالإضافة إلى ارتفاع ربحية السهم المخففة (EPS). 25% ل $1.88. هذه ليست مجرد لعبة معدلة؛ إنها شهادة على نموذج النظام الأساسي الخاص بهم، والذي ساعد في تنمية أصولهم الضخمة تحت الحضانة و/أو الإدارة (AUC/A) إلى مستوى مذهل 57.8 تريليون دولار. إليك الحساب السريع: عندما تحقق شركة قائمة على الرسوم عائدًا على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) بقيمة 25.6%، أنت بالتأكيد بحاجة إلى البحث في التفاصيل. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا النوع من النمو مستدامًا في مواجهة ارتفاع النفقات غير المرتبطة بالفائدة ورد فعل السوق الحذر - حتى مع إجماع "الشراء المعتدل" من وول ستريت. دعونا نوضح أين تكمن الفرص الحقيقية والمخاطر على المدى القريب بالنسبة لهذا اللاعب المالي الأساسي.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن صورة واضحة عن المكان الذي يجني فيه بنك نيويورك ميلون أمواله، والبيانات الخاصة بالسنة المالية 2025 تحكي قصة نمو قوي، ولكن غير متساوٍ. والنتيجة المباشرة هي أن إيرادات بنك نيويورك ميلون كوربوريشن مدفوعة بشكل أساسي بخدماتها القائمة على الرسوم، ولكن محرك نموها الأخير كان صافي دخل الفوائد (NII)، أو الأموال التي تجنيها من إقراض واستثمار رأسمالها الخاص، وذلك بفضل ارتفاع أسعار الفائدة.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، يتوقع المحللون أن يصل إجمالي إيرادات بنك نيويورك ميلون كوربوريشن إلى ما يقرب من 18.8 مليار دولار، مما يمثل زيادة قوية مقارنة بالعام السابق. لقد شهدنا هذا الزخم يتزايد مع إجمالي إيرادات قياسية في الربع الثالث من عام 2025 بلغت 5.1 مليار دولار، قفزة 9% سنة بعد سنة. يعد معدل النمو هذا بالتأكيد علامة إيجابية، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار التقلبات في الأسواق العالمية.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول مصادر الإيرادات الأساسية: بنك نيويورك ميلون كوربوريشن هو بنك وصي، مما يعني أن عمله الأساسي هو رسوم الخدمة، وليس الإقراض التقليدي. ارتفعت إيرادات الرسوم بشكل صحي 7% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لكن التعزيز الحقيقي جاء من صافي دخل الفوائد (NII)، الذي ارتفع 18% خلال نفس الفترة. يعكس هذا النمو المرتفع لتأمين التأمين الوطني فائدة ارتفاع أسعار الفائدة على قاعدة الودائع الكبيرة ومحفظة القروض لدى البنك.

إن مساهمة قطاعات الأعمال المختلفة في إجمالي الإيرادات ترسم صورة واضحة عن تركيز الشركة. تعتبر خدمات الأوراق المالية وخدمات السوق والثروات هي مراكز القوة، بينما يواجه الاستثمار وإدارة الثروات رياحًا معاكسة. يمكنك الاطلاع على التفاصيل في الجدول أدناه، باستخدام أحدث أرقام الربع الثالث من عام 2025:

إن التغيير الكبير في تدفقات إيرادات بنك أوف نيويورك ميلون هو الأداء المتفوق لقطاع خدمات السوق والثروات، والذي شهد 14% زيادة الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025. يشمل هذا القطاع خدمات بيرشينج والخزينة، وكلاهما يستفيد من زيادة نشاط العملاء وارتفاع أسعار الفائدة. تظل خدمات الأوراق المالية، وهي القطاع الأكبر، قوية مع 11% النمو، مدفوعًا بارتفاع الأصول تحت الحراسة والإدارة (AUC/A)، والتي بلغت 57.8 تريليون دولار بحلول الربع الثالث من عام 2025. إن التأثير السلبي على النمو هو قطاع الاستثمار وإدارة الثروات، والذي شهد تراجعًا في النمو 3% انخفاض الإيرادات، ويرجع ذلك أساسًا إلى مزيج تدفقات الأصول الخاضعة للإدارة (AUM).

للتعمق أكثر في من يستثمر ولماذا، يجب عليك التحقق من: استكشاف مستثمر بنك نيويورك ميلون (BK). Profile: من يشتري ولماذا؟

تنقسم مصادر الإيرادات الأساسية على النحو التالي:

• إيرادات الرسوم: رسوم خدمات الاستثمار، وصرف العملات الأجنبية، وإقراض الأوراق المالية.
• صافي دخل الفوائد (NII): الأرباح الناتجة عن الفرق بين الفوائد المكتسبة على الأصول والفوائد المدفوعة على الالتزامات.
• المنتجات/الخدمات: خدمات الحفظ وخدمة الأصول والمقاصة والخزينة.

إن الاعتماد على الإيرادات القائمة على الرسوم (رسوم خدمات الاستثمار تزيد عن 50٪ من إجمالي الإيرادات) يوفر الاستقرار، ولكن تعزيز التأمين الوطني الأخير يمثل فرصة واضحة لدورة الأسعار. الهدف من الإدارة هو تحويل نمو التأمين الوطني إلى إيرادات مستدامة قائمة على الرسوم مع عودة بيئة أسعار الفائدة إلى طبيعتها في النهاية.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كان بنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) عبارة عن آلة ربح أم مجرد مستودع أصول ضخم. والنتيجة المباشرة هي أن كفاءتها التشغيلية تتحسن بشكل واضح، مع هامش التشغيل قبل خصم الضرائب أعلى باستمرار من متوسط ​​الصناعة، لكن هامش الربح الصافي الخاص بها يتخلف عن متوسط ​​القطاع المالي الأوسع.

بالنسبة لشركة الخدمات المالية العملاقة مثل The Bank of New York Mellon Corporation (BK) - وهو بنك حفظ، وليس مقرضًا تقليديًا - فإننا ننظر إلى هامش التشغيل قبل الضريبة بدلاً من هامش الربح الإجمالي التقليدي، لأنه لا توجد تكلفة للبضائع المباعة (COGS). يمنحنا هامش التشغيل قبل الضريبة أوضح صورة لكفاءة الأعمال الأساسية قبل الضرائب والبنود غير الأساسية.

الهوامش وتحليل الاتجاه

أظهرت ربحية الشركة مسارًا تصاعديًا واضحًا في عام 2025، مدفوعًا بنمو الإيرادات والتحكم المنضبط في التكاليف. فيما يلي الحسابات السريعة على الهوامش الرئيسية لفترات التقارير الأخيرة:

وهذا اتجاه قوي. توسع هامش التشغيل قبل الضريبة من 21% في السنة المالية 2022 إلى 34% في النصف الأول من عام 2025، مما يدل على نجاح التحول الاستراتيجي. تعد القفزة بمقدار 400 نقطة أساس من الربع الأول إلى الربع الثالث من عام 2025 في هامش التشغيل قبل خصم الضرائب أمرًا كبيرًا، مما يثبت الرافعة التشغيلية الإيجابية الحقيقية.

الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة

يقوم بنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) بإدارة نفقاته غير المتعلقة بالفائدة بشكل جيد، وهو أمر بالغ الأهمية للأعمال القائمة على الرسوم. تتوقع الإدارة أن يتم احتواء نمو النفقات لعام 2025 بأكمله بنسبة 1% إلى 2% فقط، باستثناء العناصر البارزة، مما يدل على انضباط قوي في التكلفة.

ولكي نكون منصفين، فإن ربحيتها تصمد بشكل جيد ضد نظيراتها، ولكن الهامش الصافي يحكي قصة مختلفة مقارنة بالقطاع الأوسع:

• يتفوق الهامش التشغيلي قبل خصم الضرائب للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 36% بشكل ملحوظ على متوسط هامش التشغيل البالغ 32% المسجل في قطاع إدارة الأصول في عام 2023، وهو ما يعد بديلاً وثيقًا لأعمالها الأساسية.
• ومع ذلك، فإن هامش صافي الربح TTM البالغ 12.86% أقل بكثير من هامش صافي الربح المختلط البالغ 20.2% الذي أبلغ عنه قطاع الخدمات المالية في مؤشر S&P 500 للربع الثالث من عام 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن أعمال بنك أوف نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) هي أعمال ذات مخاطر أقل، وحضانة وخدمة أصول منخفضة الهامش، وليس الخدمات المصرفية الاستثمارية ذات الهامش المرتفع أو الإقراض الاستهلاكي، لذلك من المتوقع انخفاض صافي الهامش. ومع ذلك، فإن الفجوة واسعة. تعمل الشركة بنشاط على تعزيز الكفاءة التشغيلية من خلال نموذج تشغيل المنصات الخاص بها وإدخال منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، Eliza، والتي تم تصميمها لفتح المزيد من الإمكانات للعملاء والمساهمين وتحسين الكفاءة التشغيلية. كما أن التخفيضات الإستراتيجية في التكاليف، بما في ذلك تقليص حجم العقارات في مدن مثل فيلادلفيا ونيويورك، تدعم أيضًا توسيع الهامش. يمكنك قراءة المزيد عن تركيزها الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Bank of New York Mellon Corporation (BK) لفهم كيفية تمويل عملياتها العالمية الضخمة، والإجابة المختصرة هي: إنهم يعتمدون بشدة على الأسهم، ويحافظون على نفوذهم محافظًا مقارنة بنظرائهم في الصناعة. وهذا نهج متعمد ومنخفض المخاطر يتحدث عن دورهم كبنك حفظ.

إن عبء ديون الشركة كبير، لكنه منظم بشكل جيد ويمكن التحكم فيه. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، أعلن بنك أوف نيويورك ميلون كوربوريشن عن إجمالي ديون طويلة الأجل تبلغ حوالي 33,429 مليون دولار. أما الديون قصيرة الأجل، والتي تشمل في المقام الأول الأوراق التجارية والأموال المقترضة الأخرى، فقد بلغت حوالي 2,654 مليون دولار. ويتم موازنة إجمالي الدين مقابل قاعدة أسهم كبيرة.

الرافعة المالية: لقطة من الدين إلى حقوق الملكية

المقياس الرئيسي هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. بالنسبة لبنك نيويورك ميلون، كانت نسبة الدين إلى الربح اعتبارًا من يونيو 2025 محافظة 0.82.

وإليكم الحساب السريع: مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، يكون لدى الشركة 82 سنتًا فقط من الديون. يعد هذا موقفًا قويًا للغاية، خاصة عند مقارنته بمتوسط الصناعة لبنوك إدارة الأصول والحفظ، والتي عادةً ما ترتفع عند حوالي 1.687. تعتبر نسبة D/E أقل من 1.0 بشكل عام منخفضة المخاطر بالنسبة لمعظم الشركات غير المالية، وبالنسبة لمؤسسة مالية كبرى، يعد هذا بالتأكيد علامة على ميزانية عمومية قوية.

• إجمالي حقوق المساهمين (الربع الثاني 2025): 43.950 مليون دولار.
• إجمالي الدين (الربع الثاني 2025): 36.083 مليون دولار (طويلة الأجل + قصيرة الأجل).
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.82.

نشاط الديون الأخير وقوة الائتمان

لا تزال الشركة نشطة في أسواق الديون، ولكن هذا غالبًا ما يكون إعادة تمويل استراتيجي أو إدارة رأس المال وليس حاجة ماسة إلى النقد. على سبيل المثال، في يونيو 2025، أصدر بنك نيويورك ميلون كوربوريشن 2 مليار دولار في الملاحظات العليا. وشمل ذلك مزيجًا من السندات ذات السعر الثابت والمتغير مع فترات استحقاق تمتد حتى عام 2036. ويساعد هذا النشاط على تحسين تكلفة رأس المال (المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال، أو WACC) والحفاظ على السيولة.

وما يخفيه رصيد الديون وحقوق الملكية هذا هو الجودة العالية لائتمانها. في نوفمبر 2024، قامت وكالة موديز للتصنيف الائتماني بترقية التصنيفات العليا غير المضمونة لبنك نيويورك ميلون كوربوريشن إلى أأ3، والحفاظ على نظرة مستقبلية مستقرة. ويعني هذا التصنيف "عالي الجودة" أن الشركة يمكنها الوصول إلى أسواق الديون بأسعار مناسبة، مما يجعل تمويل الديون وسيلة فعالة من حيث التكلفة لتمويل النمو وإدارة ميزانيتها العمومية، مع الاستمرار في إعطاء الأولوية للأسهم كمصدر تمويل أساسي لتحقيق الاستقرار.

في نهاية المطاف، تعمل الإستراتيجية المالية لبنك نيويورك ميلون على الموازنة بين التكلفة المنخفضة لتمويل الديون واستقرار وسادة الأسهم الكبيرة، وهو أمر بالغ الأهمية لشركة يتمثل عملها الأساسي في حماية تريليونات من أصول العملاء. يمكنك قراءة المزيد عن مبادئهم التأسيسية هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK).

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كان لدى بنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) الأموال النقدية لتغطية التزاماته على المدى القريب، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من المقاييس التقليدية. بالنسبة لبنك حفظ عالمي، فإن النسب الحالية والسريعة القياسية (مراكز السيولة) لا معنى لها تقريبًا، لذلك لا تنزعج من الأرقام.

إن نموذج أعمال بنك نيويورك ميلون كوربوريشن، الذي يعتمد بشكل كبير على الرسوم، يعني أنه يعمل بشكل مختلف عن المقرض التجاري. في حين أن النسبة السريعة موجودة 0.72 والنسبة الحالية حوالي 0.70 اعتبارًا من نوفمبر 2025، تعكس هذه الأرقام المنخفضة ببساطة هيكل الميزانية العمومية للبنك، حيث يتم تعويض العديد من الأصول السائلة بالتزامات ودائع العملاء الكبيرة وقصيرة الأجل. ستكون شركة تصنيع بهذه النسب في ورطة، ولكن بالنسبة لشركة BK، فإن التدابير التنظيمية هي ما يهم حقًا.

وتكمن القوة الحقيقية في موقف السيولة التنظيمية الذي يتمتع به، وهو قوي بشكل واضح.

• متوسط ​​نسبة تغطية السيولة (LCR): 112% في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يعني أن الشركة تمتلك أصولًا سائلة عالية الجودة (HQLA) أكثر بنسبة 12% مما هو مطلوب لتحمل سيناريو الضغط لمدة 30 يومًا.
• متوسط ​​صافي نسبة التمويل المستقر: 130% في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يدل على أن البنك لديه مبلغ مريح للغاية من التمويل المستقر مقارنة بالتمويل المستقر المطلوب.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

بدلاً من تحليل رأس المال العامل التقليدي، فإننا ننظر إلى استقرار ونمو الأصول والالتزامات الأساسية للبنك. تظهر اتجاهات رأس المال العامل قاعدة ثابتة ومستقرة. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ متوسط الودائع 299 مليار دولار، وهو ثابت بشكل أساسي على التوالي ولكنه ارتفع 5% عامًا بعد عام، مما يعكس ثقة العملاء والودائع التشغيلية الثابتة. كما ارتفع متوسط الأصول التي تدر فائدة ليصل إلى ما يقرب من 374.5 مليار دولار، لمواكبة نمو الودائع. هذه علامة جيدة جدا. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة القروض إلى الأصول منخفضة، حيث تشكل القروض 17% فقط من إجمالي الأصول، مما يقلل من مخاطر الائتمان مقارنة بنظيراتها.

يشير النمو في صافي الأصول الجديدة (NNA) في بيرشينج، والذي وصل إلى 3 مليارات دولار في الربع الثالث من عام 2025، أيضًا إلى زخم قوي للعملاء واتجاه إيجابي في أعمال الحفظ والثروة الأساسية.

بيانات التدفق النقدي Overview

يمنحنا بيان التدفق النقدي للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، صورة واضحة عن كيفية تحرك النقد عبر الأعمال.

إليك الحسابات السريعة لرأس المال: أعاد البنك 1.2 مليار دولار إلى المساهمين العاديين في الربع الثالث من عام 2025 وحده، مقسمة بين 381 مليون دولار من الأرباح و849 مليون دولار من عمليات إعادة شراء الأسهم. بلغت نسبة الدفع منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025 نسبة 92%. ويعود التدفق النقدي الاستثماري السلبي في المقام الأول إلى دور البنك كوسيط مالي، واستثمار أموال العملاء والشركات، وليس علامة على الضيق.

مخاوف السيولة المحتملة أو نقاط القوة

وتكمن القوة الأساسية في السيولة التنظيمية القوية، التي تتجاوز الحد الأدنى بكثير، ونموذج الإيرادات القائم على الرسوم، وهو أقل تقلبا من الإقراض التقليدي. تم تصميم البنك ليكون ملاذا آمنا. يتمثل أحد المخاوف البسيطة في التقلب في التدفق النقدي التشغيلي، والذي يمكن أن يتأرجح على نطاق واسع بالنسبة للمؤسسات المالية بناءً على التغيرات قصيرة الأجل في الأصول والالتزامات التجارية، ولكن إجمالي رأس المال التنظيمي واحتياطيات السيولة كافية. وللتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا الاستقرار، عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر بنك نيويورك ميلون (BK). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: مدير المحفظة: تأكد من مستويات نسبة تغطية السيولة ونسبة صافي التمويل المستقر للبنك في نماذج المخاطر الخاصة بك بحلول نهاية الأسبوع.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Bank of New York Mellon Corporation (BK) الآن، وتتساءل عما إذا كان السوق قد قام بالفعل بتسعير أدائه القوي، وبصراحة، هذا هو السؤال الصحيح الذي يجب طرحه على بنك الحفظ. الوجبات الجاهزة السريعة هي أنه على الرغم من أن السهم شهد ارتفاعًا هائلاً، فإن تقييمه يتماشى بشكل عام مع متوسطاته التاريخية وتوقعات المحللين لتوقعات ربحية السهم البالغة 7.06 دولار للسنة المالية 2025، مما يشير إلى إجماع شراء معتدل من الشارع.

هل بنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) مبالغ فيه أم مقوم بأقل من قيمته؟

ارتفع سهم شركة Bank of New York Mellon Corporation، حيث ارتفع بنسبة تزيد عن 42.43٪ في الأشهر الـ 12 التي سبقت منتصف نوفمبر 2025، متحركًا من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 70.46 دولارًا أمريكيًا إلى الإغلاق الأخير بالقرب من 110.48 دولارًا أمريكيًا. يرتبط هذا الزخم القوي، الذي شهد وصول السهم إلى أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا عند 113.74 دولارًا، في الغالب بارتفاع إيرادات الرسوم وصافي إيرادات الفوائد، ولكنه يدفع مقاييس التقييم للأعلى أيضًا.

فيما يلي الحسابات السريعة للنسب الرئيسية بناءً على توقعات السنة المالية 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E): 15.5x (تقدير آجل)
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 1.94x (تقدير آجل)
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EV/EBIT): 19.3x (تقدير آجل)

يعتبر مضاعف الربحية الآجل البالغ 15.5 مرة أعلى قليلاً من المتوسط طويل الأجل لقطاع الخدمات المالية، ولكن ليس بشكل مثير للقلق بالنسبة لشركة رائدة في السوق. ما يخفيه هذا التقدير هو حقيقة أن قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EV/EBIT) البالغة 19.3x تظهر مضاعفًا أعلى من بعض أقرانها، مما يشير إلى أن السوق يسعر بالتأكيد استقرار نموذج أعمال خدمة الأصول والحفظ.

توزيعات الأرباح وإجماع المحللين

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، يظل بنك نيويورك ميلون كوربوريشن دافعًا موثوقًا به، وإن لم يكن ذو عائد مرتفع. تُظهر تقديرات السنة المالية 2025 توزيع أرباح سنوية للسهم تبلغ حوالي 1.99 دولارًا أمريكيًا، وهو ما يُترجم إلى عائد أرباح يبلغ حوالي 1.82٪ بناءً على السعر الحالي. تعتبر نسبة توزيع الأرباح مستدامة جدًا بنسبة 28.2%، مما يعني أن أقل من ثلث الأرباح يتم استخدامها لتوزيع الأرباح، مما يترك مجالًا كبيرًا للنمو أو إعادة شراء الأسهم.

مجتمع المحللين صعودي بشكل عام. التصنيف المتفق عليه هو شراء معتدل، حيث تميل أغلبية قوية من المحللين نحو تصنيف الشراء (عشرة تقييمات شراء مقابل ستة تقييمات تعليق). تم تحديد متوسط ​​السعر المستهدف المتفق عليه عند 111.29 دولارًا، وهو ما يمثل ارتفاعًا هامشيًا فقط عن السعر الحالي، مما يشير إلى أن قيمة السهم إلى حد ما في الوقت الحالي، وليست مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

لكي نكون منصفين، فإن أعلى هدف هو 133.00 دولارًا أمريكيًا من TD Cowen، ولكن عليك أن تقارن ذلك بالمتوسط. على أي حال، الإجراء هنا هو مراقبة أي انخفاضات تحت مستوى 105 دولارات كنقطة دخول أفضل، خاصة إذا قام السوق بالتصحيح الأوسع.

للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، راجع المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لبنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK): رؤى أساسية للمستثمرين.

الشؤون المالية: مراقبة نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مقارنة بالنظيرات على أساس ربع سنوي للتأكد من أن العلاوة مبررة من خلال العائد على حقوق الملكية (ROE).

عوامل الخطر

قد ترى أن بنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) يسجل أرقامًا قوية لعام 2025 - مثل إجمالي الإيرادات البالغة 5.08 مليار دولار للربع الثالث من عام 2025 - وتعتقد أن الطريق واضح، ولكن بصفته جهة حفظ عالمية، فإن صحته المالية مرتبطة بمخاطر نظامية معقدة. ويتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من الخطوط العريضة للتهديدات الحقيقية التي يمكن أن تبطئ زخمها، وخاصة تلك المرتبطة بتحولات السوق والتحول الاستراتيجي الخاص بها.

لا يتعلق العمل الأساسي للشركة بالإقراض بقدر ما يتعلق بخدمة تريليونات من الأصول، وبالتالي فإن المخاطر تختلف عن البنك التجاري التقليدي. بصراحة، إن أكبر المخاطر في الأمد القريب هي مخاطر خارجية، ولكن هناك رياحاً استراتيجية داخلية معاكسة أيضاً.

المخاطر الخارجية ومخاطر السوق: الرياح المعاكسة الكلية

يعد بنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) رائدًا في أسواق رأس المال العالمية، لذا فهو معرض بشكل واضح للتقلبات الجيوسياسية والاقتصادية. أشارت الإدارة إلى هذا مباشرة في تعليقها. بالإضافة إلى ذلك، باعتباره بنك حفظ، فإن صافي دخل الفائدة (NII) - وهو محرك رئيسي للإيرادات - حساس للغاية لسياسة أسعار الفائدة.

إليكم الحساب السريع: إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، فإن نمو التأمين الوطني، الذي توقعت الشركة أن يكون في نسبة متوسطة من رقم واحد لعام 2025 بأكمله، يمكن أن يعتدل بسرعة. لقد كان نمو التأمين الوطني بمثابة رياح داعمة هائلة، حيث زاد بنسبة 17.9٪ على أساس سنوي إلى 1.24 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، لذا فإن أي انعكاس سيكون له تأثير قوي. كما أن سياسات التجارة العالمية وتقلبات السوق تخلق الحذر لدى العملاء، مما يعني أن المستثمرين المؤسسيين يعطون الأولوية للسيولة، مما يؤدي في كثير من الأحيان إلى تباطؤ نمو الأنشطة المولدة للرسوم.

• المخاطر الجيوسياسية: تؤدي سياسات التجارة العالمية وعدم الاستقرار السياسي إلى تقلبات السوق.
• حساسية أسعار الفائدة: قد تؤدي التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الضغط على الأداء القوي لتأمين التأمين الوطني.
• تحولات مزيج الودائع: يؤثر نقل العملاء للودائع إلى منتجات ذات عائد أعلى على تكاليف التمويل.

التحديات التشغيلية والاستراتيجية

إن الشركة في منتصف عملية تحول ضخمة في النظام الأساسي لعدة سنوات لتبسيط العمليات وخفض التكاليف، وهو ما يمثل خطرًا استراتيجيًا كبيرًا. وبينما يتوقعون احتواء نمو النفقات بنسبة تتراوح بين 1% إلى 2% لعام 2025 بأكمله (باستثناء العناصر البارزة)، فإن ترقيات التكنولوجيا ومبادرات إعادة الهيكلة لا تزال تعني ارتفاع النفقات غير المتعلقة بالفائدة، والتي بلغ إجماليها 3.24 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. ملاحظة واحدة واضحة: التحول مكلف وينطوي على مخاطر التنفيذ.

لا يزال قطاع الاستثمار وإدارة الثروات (IWM) أيضًا مصدر قلق. في الربع الأول من عام 2025، شهد هذا القطاع انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 8٪ وانخفاضًا كبيرًا بنسبة 41٪ في الدخل قبل الضرائب، مما يسلط الضوء على حذر العملاء والصراع مع صافي التدفقات الخارجة في الأصول الخاضعة للإدارة (AUM)، والتي بلغت 2.14 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. ويظهر هذا مخاطر التركيز، حيث تعتمد الشركة بشكل كبير على الإيرادات القائمة على الرسوم من قطاع خدمات الاستثمار الخاص بها.

لمعرفة المزيد عن اللاعبين الذين يقودون هذه الأرقام، يجب عليك التحقق منها استكشاف مستثمر بنك نيويورك ميلون (BK). Profile: من يشتري ولماذا؟

التخفيف ومخازن رأس المال

والخبر السار هو أن بنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) هو مؤسسة مالية ذات أهمية نظامية (SIFI)، وقد قام ببناء ميزانية عمومية حصينة للتعامل مع هذه المخاطر. إنهم يديرون مخاطر الميزانية العمومية باستخدام أدوات المخاطر المحسنة ونهج استباقي لإدارة الأصول. إن وضع رأس مالها قوي جدًا، حيث تبلغ نسبة الأسهم العادية من المستوى الأول (CET1) 11.7٪ اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهي أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي. ما يخفيه هذا التقدير هو أن نسبة CET1 القوية لا توقف تباطؤ الإيرادات، ولكنها تضمن قدرة الشركة على استيعاب خسائر الائتمان غير المتوقعة، حتى في مجالات مثل العقارات التجارية، حيث شهدت مخصصات بقيمة 17 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 من الإصدارات الاحتياطية الخاصة بالعقارات.

وتستخدم الشركة أيضًا تقنية جديدة للتخفيف من المخاطر التشغيلية، ونشر أكثر من 40 حلاً من حلول الذكاء الاصطناعي لكل شيء بدءًا من إدارة المخاطر وحتى خدمة العملاء. فيما يلي نظرة على شبكة الأمان المالي الأساسية:

المالية: راقب توجيهات التأمين الوطني للربع الرابع من عام 2025 عن كثب، لأنها ستكون أوضح إشارة لوجهة نظر الإدارة بشأن مخاطر سياسة أسعار الفائدة لعام 2026.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي يمكن لبنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK) فيه تسريع أعماله حقًا، والإجابة واضحة: إنه في تحول منضبط قائم على التكنولوجيا والذي يظهر بالفعل في أرقام 2025. هذا ليس مجرد كلام. إنهم يستفيدون من نطاقهم الهائل كأكبر بنك حفظ عالمي في العالم لتعزيز الكفاءة والحصول على تدفقات إيرادات جديدة ذات هامش مرتفع.

إن جوهر نموهم المستقبلي لا يتمثل في عملية استحواذ ضخمة، بل هو ثورة داخلية - التحول إلى نموذج تشغيل قائم على النظام الأساسي. بدأت هذه الاستراتيجية تؤتي ثمارها بالفعل، حيث أعلنت الشركة عن رافعة تشغيلية إيجابية تزيد عن 400 نقطة أساس في النصف الأول من عام 2025. وهي في الأساس تنمو إيراداتها بشكل أسرع من نفقاتها، وهو المعيار الذهبي لمؤسسة مالية بهذا الحجم. هذه رياح خلفية خطيرة.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، يتوقع المحللون أن تحقق شركة Bank of New York Mellon Corporation إجمالي إيرادات تبلغ حوالي 20.58 مليار دولار، مسجلاً زيادة قوية بنسبة 10.97٪ عن العام السابق. والأهم من ذلك، أنه من المتوقع أن تصل ربحية السهم المعدلة (EPS) إلى ما يقرب من ذلك $7.59، قفزة كبيرة بنسبة 30.80٪ على أساس سنوي. ويدعم هذا النمو نموذج تجاري جديد أدى إلى تحقيق مبيعات قياسية لربعين متتاليين في النصف الأول من عام 2025.

فيما يلي نظرة سريعة على الدوافع الرئيسية التي تدعم هذه التوقعات:

• الذكاء الاصطناعي والابتكار في المنصات: تعد منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركة، Eliza، عنصرًا أساسيًا في استراتيجية "التميز في العمليات" الخاصة بها، حيث يتم إنتاج 100 نشاط للذكاء الاصطناعي بالفعل للتعامل مع المهام المتكررة وتعزيز القدرات. لديهم أيضًا اتفاقية متعددة السنوات مع OpenAI لتعزيز قدراتهم الداخلية في مجال الذكاء الاصطناعي.
• الأصول الرقمية والأسواق الخاصة: إنهم يستكشفون بنشاط الفرص في مجال الأصول الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة، ويعملون على تعزيز الخدمات لعملاء السوق الخاصة المربحة. هذه مجالات عالية النمو حيث تمنحهم خبرتهم في مجال الحفظ ميزة طبيعية.
• التركيز على الإيرادات القائمة على الرسوم: ينصب التركيز الاستراتيجي على القطاعات ذات الهوامش المرتفعة مثل خدمات الأوراق المالية والأسواق وخدمات الثروات، والتي شهدت زيادات في الإيرادات بنسبة 10٪ و13٪ على التوالي في الربع الثاني من عام 2025. وهذا التنويع بعيدًا عن دخل الفوائد الخالص يجعل الأعمال أكثر مرونة بشكل واضح.

إن الميزة التنافسية التي تتمتع بها شركة Bank of New York Mellon Corporation هي حجمها الهائل ودورها كأداة مساعدة في السوق المالية. بلغت أصولهم الخاضعة للحضانة و/أو الإدارة (AUC/A) مبلغًا مذهلاً قدره 57.8 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وتخلق هذه البصمة الهائلة خندقًا (ميزة تنافسية مستدامة) يصعب للغاية على المنافسين اختراقه، خاصة في مجال الحضانة والخدمات الأساسية. يسمح لهم هذا النطاق بالاستثمار بكثافة في التكنولوجيا، مثل منتج Wove الجديد وقدرات التداول من جانب الشراء، والتي لا يستطيع اللاعبون الصغار مضاهاتها.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال تقلب أسعار الفائدة. تتجه الشركة إلى نمو صافي دخل الفائدة (NII) بأرقام فردية عالية لعام 2025، لكن أي تخفيضات غير متوقعة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تضغط على هذا الرقم. ومع ذلك، فإن التزامهم بإعادة رأس المال قوي، مع نسبة توزيع مستهدفة تتراوح بين 95٪ إلى 100٪ من الأرباح من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء بحلول نهاية عام 2025.

لفهم أساس هذا النمو بشكل أفضل، يجب عليك مراجعة التفاصيل المالية الكاملة في تحليل الصحة المالية لبنك نيويورك ميلون كوربوريشن (BK): رؤى أساسية للمستثمرين. خطوتك التالية هي مراقبة مكالمة أرباح الربع الرابع من عام 2025 للحصول على تحديث بشأن إرشادات التأمين الوطني ومعدلات اعتماد النظام الأساسي. المالية: قم بصياغة تحليل الحساسية لتقدير ربحية السهم لعام 2026 على أساس تأرجح قدره 50 نقطة أساس لتأمين التأمين الوطني بحلول نهاية الشهر.