تحليل الصحة المالية لشركة Cummins Inc. (CMI): رؤى أساسية للمستثمرين

(CMI) أنت تنظر إلى شركة Cummins Inc. (CMI) وترى سهمًا أظهر مرونة مذهلة، لكنك لا تزال تتصارع مع السؤال الأساسي: هل هذه شركة محركات أم مسرحية لتوليد الطاقة؟ بصراحة، تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 انقسامًا واضحًا، ولهذا السبب نحتاج إلى تجاوز العناوين الرئيسية. حققت الشركة إيرادات بقيمة 8.32 مليار دولار، متجاوزة تقديرات المحللين، لكن أرباح السهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) البالغة 3.86 دولار أخطأت الهدف، وهو سيناريو كلاسيكي حيث يمكن لرقم واحد أن يضلل المستثمرين. ما يخفيه هذا التقدير هو الرياح الدافعة الهائلة من الطلب على مراكز البيانات، والتي أدت إلى ارتفاع إيرادات قطاع أنظمة الطاقة بنسبة 18٪، مما أدى بشكل فعال إلى مواجهة الانخفاض المتوقع بنسبة 11٪ في قطاع المحركات بسبب ضعف سوق الشاحنات في أمريكا الشمالية. لذلك، في حين أن المدى القريب متقلب، لا يزال المحللون يتوقعون إيرادات إجمالية لعام 2025 تبلغ حوالي 33.39 مليار دولار وعائد على السهم قدره 22.79 دولار، مما يعني أن السوق تراهن بالتأكيد على التحول طويل المدى نحو الطاقة الثابتة وأعمال أكسيليرا (وحدة التكنولوجيا الخالية من الانبعاثات).

تحليل الإيرادات

يتعين عليك النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية لشركة Cummins Inc. (CMI) لأن تكوين إيراداتها يتغير بسرعة. في حين شهد إجمالي الإيرادات للنصف الأول من عام 2025 انخفاضًا طفيفًا، فإن أداء القطاع الأساسي يحكي قصة شركة نجحت في التحول نحو محرك جديد ضخم للطلب: مراكز البيانات. هذه بالتأكيد قصة شركتين.

تحقق شركة Cummins إيراداتها في المقام الأول من مجالين أساسيين: بيع المنتجات مثل المحركات وأنظمة توليد الطاقة والمكونات، وتقديم خدمات مثل دعم ما بعد البيع والصيانة. ويظهر الاتجاه على المدى القريب تباطؤا واضحا في أسواقها التقليدية، لكنه يظهر تسارعا قويا في أسواق أخرى.

بلغ إجمالي الإيرادات للربع الأول من عام 2025 8.2 مليار دولار، بانخفاض سنوي قدره 3%. واستمر هذا التخفيف في الربع الثاني، الذي ورد فيه 8.6 مليار دولار في الإيرادات، أ 2% انخفاضا عن العام السابق. تعكس الأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 هذا الاتجاه العام، حيث تظهر أ 1.8% تراجع الإيرادات إلى 33.581 مليار دولار. وقد سحبت الشركة توقعاتها لعام 2025 بأكمله بسبب استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي، وهي إشارة واضحة للحذر.

فيما يلي عملية حسابية سريعة حول مصدر الإيرادات وأين تذهب:

• تواجه قطاعات المحرك والمكونات رياحًا معاكسة بسبب انخفاض الطلب على الطرق السريعة في أمريكا الشمالية.
• تشهد قطاعات أنظمة الطاقة والتوزيع طلبًا قياسيًا.

أكبر تغيير في مزيج الإيرادات هو الزيادة في الطلب على معدات توليد الطاقة. وهذا نتيجة مباشرة لبناء مراكز بيانات جديدة، والتي تتطلب طاقة احتياطية موثوقة. تتوقع الإدارة أن ترتفع الإيرادات المتعلقة بمركز البيانات بين 30% إلى 35% في عام 2025.

لمعرفة كيفية تنفيذ هذا التحول، انظر إلى مساهمات قطاعات الربع الثاني من عام 2025:

ما يخفيه هذا الجدول هو المحور الاستراتيجي: قطاع أنظمة الطاقة، والذي شهد أ 19% زيادة الإيرادات في الربع الثاني من عام 2025 إلى 1.9 مليار دولار، هو الآن محرك النمو الرئيسي. في الوقت نفسه، يشهد قطاع Accelera، الذي يركز على حلول الطاقة الجديدة، انخفاضًا حادًا في التوقعات لأعمال المحلل الكهربائي، والتي تخضع الآن للمراجعة الإستراتيجية. وهذا يعني أن استراتيجية "الوجهة صفر" لا تزال مسرحية طويلة المدى، ولكن الإيرادات على المدى القريب تدور حول أنظمة الطاقة التي تحافظ على استمرار العالم الرقمي. لمعرفة المزيد عن رؤيتهم طويلة المدى، يمكنك مراجعة الشركة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cummins Inc. (CMI).

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Cummins Inc. (CMI) أموالها، وتُظهر أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، صورة قوية، وإن كانت مختلطة، للربحية. تحافظ الشركة على هوامش إجمالية قوية من خلال التسعير والكفاءة، لكن الانخفاض الأخير في صافي الهامش يسلط الضوء على التحديات على المدى القريب، لا سيما من الرسوم غير النقدية.

بالنسبة لفترة TTM المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Cummins Inc. عن هامش ربح إجمالي بنسبة 25.61%، وهامش تشغيلي بنسبة 11.16%، وصافي هامش ربح بنسبة 8.28% على إيرادات تبلغ 33.58 مليار دولار أمريكي. يوضح هذا أن الأعمال الأساسية لإنتاج المحركات وأنظمة الطاقة لا تزال مربحة، ولكن يجب عليك النظر بشكل أعمق في الاتجاهات ربع السنوية لرؤية القصة الكاملة، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في تحليل الصحة المالية لشركة Cummins Inc. (CMI): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي نظرة سريعة على نسب الربحية الرئيسية من أحدث فترات التقارير:

الاتجاهات في الربحية والكفاءة التشغيلية

ويظهر هذا الاتجاه أن شركة Cummins Inc. تكافح تراجعًا دوريًا في الأسواق الرئيسية، مثل قطاع الشاحنات الثقيلة في أمريكا الشمالية، مع سيطرة تشغيلية قوية. بلغ الهامش الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 25.6% (أو 26% باستثناء شطب المخزون غير النقدي بقيمة 30 مليون دولار أمريكي لقطاع Accelera)، وهو تحسن مقارنة بالهامش المعدل للعام السابق. يعد هذا فوزًا واضحًا لجهودهم في إدارة التكاليف وقوة التسعير.

ويظهر الضغط الحقيقي في أسفل بيان الدخل. كان الهامش التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 10.2% أقل من 12.4% في الربع نفسه من العام الماضي. يشير هذا الانخفاض، على الرغم من الهوامش الإجمالية القوية، إلى زيادة نسبية في مصاريف البيع والإدارة والبحث (SAR)، أو تأثير الرسوم غير النقدية الكبيرة البالغة 240 مليون دولار والمتعلقة بأعمال المحلل الكهربائي داخل Accelera، والتي أثرت على الدخل التشغيلي. والخبر السار هو أن الإدارة تشير إلى التحكم القوي في التكاليف، حيث بلغت نفقات ريال سعودي 13.6% من المبيعات في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض عن 13.8% قبل عام. لا يمكنك أن تخطئ في انضباط نفقاتهم.

هامش صافي الربح للربع الثالث من عام 2025، المحسوب بنسبة 6.44٪ تقريبًا (استنادًا إلى صافي دخل قدره 536 مليون دولار أمريكي من إيرادات قدرها 8.32 مليار دولار أمريكي)، أقل بشكل ملحوظ من متوسط ​​TTM البالغ 8.28٪. هذا الانخفاض هو بالتأكيد نتيجة للرسوم غير النقدية لمرة واحدة في قطاع أكسيليرا، والتي تعد جزءًا من استراتيجية تحول الطاقة الخاصة بهم. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من رقم صافي الدخل الرئيسي لفهم أداء الأعمال الأساسي.

مقارنة الصناعة: ميزة تنافسية

إن الكفاءة التشغيلية لشركة Cummins Inc.، والتي يتم قياسها بهامش الربح الإجمالي، تصمد بشكل جيد أمام المنافسين الرئيسيين في القطاع الصناعي. يشير هامش الربح الإجمالي الأعلى إلى إدارة أفضل للتكاليف وقوة التسعير مقارنة بالتكلفة المباشرة للسلع المباعة (COGS).

• هامش الربح الإجمالي لشركة Cummins Inc (TTM سبتمبر 2025): 26.0%
• الهامش الإجمالي لشركة PACCAR: 15.7%
• هامش الربح الإجمالي لشركة أوشكوش: 18.1%
• الهامش الإجمالي لشركة ديري آند كومباني: 27.4%
• هامش الربح الإجمالي لشركة كاتربيلر: 31.0%

يعتبر هامش الربح الإجمالي لشركة Cummins Inc. البالغ 26.0% أعلى بكثير من الشركات المصنعة للشاحنات مثل PACCAR Inc وOshkosh Corporation، مما يعكس قيمتها المضافة كمزود لأنظمة المحرك والطاقة. في حين أنها تتخلف عن شركات المعدات الثقيلة الرائدة مثل Deere & Company وCaterpillar Inc.، والتي لديها هوامش ربح أقرب إلى 27.4% و31.0% على التوالي، إلا أن الشركة لا تزال أعلى بكثير من متوسط ​​قطاع الصناعات الأوسع البالغ 28.8%. الإجراء الرئيسي الخاص بك هو مراقبة ما إذا كانت الاستثمارات الإستراتيجية في قطاع Accelera بدأت تؤتي ثمارها، مما يرفع هوامش التشغيل والصافي إلى متوسطاتها التاريخية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تحتفظ شركة Cummins Inc. (CMI) بهيكل رأسمالي محافظ، وتعتمد على حقوق المساهمين أكثر من الديون لتمويل عملياتها ونموها، وهو ما يعد علامة جيدة على الاستقرار.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة حوالي 0.68. تخبرك هذه النسبة، التي تقيس الرافعة المالية (استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول)، أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تستخدم شركة Cummins حوالي 68 سنتًا من الديون. تريد أن ترى هذا الرقم يُدار بشكل جيد، خاصة في الصناعات كثيفة رأس المال مثل تصنيع المحركات.

إليك الحساب السريع للميزانية العمومية للربع المنتهي في سبتمبر 2025:

• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: تقريبًا 7.252 مليار دولار.
• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: تقريبًا 930 مليون دولار.
• إجمالي حقوق المساهمين: تقريبًا 12.064 مليار دولار.

إجمالي عبء الديون يمكن التحكم فيه. مقارنة بمتوسط صناعة الآلات واللوازم والمكونات الصناعية الموجود حولنا 0.50، تتمتع شركة Cummins برافعة مالية أكبر قليلاً، ولكنها لا تزال ضمن نطاق صحي. في السياق، يمكن أن تشهد بعض قطاعات الآلات والمعدات الأوسع نطاقًا نسب D / E مرتفعة تصل إلى 1.34، مما يجعل Cummins 0.68 يبدو حكيماً بشكل واضح.

تدير شركة Cummins ديونها بنشاط profile, وكثيرا ما تستخدم الديون لإعادة التمويل والحفاظ على السيولة بدلا من التوسع القوي. في مايو 2025، أكدت وكالة S&P Global Ratings التصنيف الائتماني لجهة الإصدار "A" لشركة Cummins مع نظرة مستقبلية مستقرة، وهو تصنيف استثماري قوي يؤكد السياسة المالية المحافظة للشركة وقدرتها على خدمة ديونها. وهذا التصنيف المرتفع يبقي تكاليف الاقتراض منخفضة.

اتخذت الشركة أيضًا خطوات في يونيو 2025 لتعزيز مرونتها المالية، حيث حصلت على اتفاقيتين ائتمانيتين جديدتين غير مضمونتين - اتفاقية مدتها 5 سنوات واتفاقية مدتها 3 سنوات. 4.0 مليار دولار. تعتبر هذه التسهيلات الائتمانية المتجددة في الأساس شبكة أمان مالي، مما يسمح للشركة بالوصول إلى رأس المال بسرعة إذا لزم الأمر للتحركات الإستراتيجية أو للتغلب على الانكماش. ويدعم هذا الرصيد من الديون المتاحة والتمويل المرتفع للأسهم استراتيجيتها طويلة المدى، بما في ذلك استثمارها في قطاع الطاقة الجديدة. يمكنك قراءة المزيد عن هذا الاتجاه الاستراتيجي في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cummins Inc. (CMI).

إن استراتيجية التمويل واضحة: استخدام قاعدة أسهم مستقرة للعمليات الأساسية واستخدام الديون منخفضة التكلفة بشكل استراتيجي لتوفير السيولة والنمو القابل للقياس، خاصة مع استثمارهم في تقنيات المستقبل مثل الهيدروجين والطاقة الكهربائية.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Cummins Inc. (CMI) لديها الأموال النقدية لتغطية فواتيرها على المدى القريب، خاصة مع مواجهة سوق الشاحنات في أمريكا الشمالية لرياح معاكسة. الإجابة المختصرة هي نعم: إن وضع السيولة لدى الشركة قوي بشكل واضح، ويرتكز على توليد نقدي قوي من العمليات في الربع الثالث من عام 2025.

النسب الحالية والسريعة: مخزن مؤقت قوي

نحن ننظر إلى نسبتين رئيسيتين لقياس الصحة المالية المباشرة. أما النسبة الحالية، والتي تقارن إجمالي الأصول المتداولة إلى إجمالي الالتزامات المتداولة، فقد بلغت مستوى صحي 1.77 لشركة Cummins Inc. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذا يعني أن الشركة قد قامت بذلك $1.77 في الأصول قصيرة الأجل مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، وهو ما يشكل حاجزا جيدا. [استشهد: ٢ (من البحث السابق)، ٩ (من البحث السابق)]

والأمر الأكثر دلالة هو النسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون، وهو في كثير من الأحيان الأصول الحالية الأقل سيولة. بالنسبة لشركة Cummins Inc.، تبلغ هذه النسبة تقريبًا 1.03. تعتبر النسبة الأعلى من 1.0 مؤشرًا قويًا على أن الشركة يمكنها الوفاء بجميع التزاماتها الفورية دون الحاجة إلى بيع أي مخزون على عجل. وهذا موقع قوة، خاصة بالنسبة لشركة صناعية ثقيلة حيث يمكن أن يكون المخزون كبيرًا.

• نسبة التداول (الربع الثالث 2025): 1.77
• النسبة السريعة (الأخيرة): 1.03
• النقد وما في حكمه (الربع الثالث 2025): 2.57 مليار دولار

رأس المال العامل وتحليل الاتجاه

رأس المال العامل للشركة (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) هو رأس المال المتاح للعمليات اليومية. استنادًا إلى أرقام الربع الثالث من عام 2025، تحتفظ شركة Cummins Inc. بحوالي 7.274 مليار دولار في صافي رأس المال العامل. هذا صندوق حرب كبير. وإليك الرياضيات السريعة: الأصول الحالية حولها 16.72 مليار دولار أقل من الالتزامات المتداولة الضمنية البالغة 9.446 مليار دولار تقريبًا. [ذكر: 12 (من البحث السابق)، 2 (من البحث السابق)]

يُظهر هذا الاتجاه قدرة كبيرة على إدارة دورة التشغيل - بدءًا من شراء المواد الخام وحتى تحصيل الأموال النقدية من المبيعات - حتى وسط فترات الركود الدورية في الأسواق الأساسية مثل أحجام الشاحنات الثقيلة في أمريكا الشمالية، والتي شهدت انخفاضًا في الربع الثالث من عام 2025. تعد هذه المرونة المالية أمرًا بالغ الأهمية لتمويل مجالات النمو الاستراتيجي مثل قطاع أنظمة الطاقة، الذي يشهد زيادة في الطلب على الطاقة الاحتياطية لمراكز البيانات. استكشاف المستثمر في شركة Cummins Inc. (CMI). Profile: من يشتري ولماذا؟

بيانات التدفق النقدي Overview

يؤكد بيان التدفق النقدي على الصحة المالية الأساسية. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، حققت شركة Cummins Inc. أداءً قويًا 1.3 مليار دولار في صافي النقد من الأنشطة التشغيلية (CFO)، وهو ما يزيد عن ضعف الرقم مقارنة بالربع المماثل من العام السابق.

يتم نشر هذا التدفق النقدي التشغيلي القوي بشكل استراتيجي عبر فئتي التدفق النقدي الأخريين. خلال الأشهر الستة الأولى المنتهية في 30 سبتمبر 2025، استخدمت الشركة (846 مليون دولار) في الأنشطة الاستثمارية، في المقام الأول للنفقات الرأسمالية (CapEx) لـ (691 مليون دولار) للحفاظ على قدراتها الإنتاجية وتوسيعها. [استشهد: 3 (من البحث السابق)] أنشطة التمويل المستخدمة (403 مليون دولار) خلال نفس الفترة، والذي يتضمن إعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال 778 مليون دولار في دفعات الأرباح. [ذكر: ٣ (من البحث السابق)]

نقاط قوة السيولة والمخاطر

وتتمثل قوة السيولة الأساسية في التدفق النقدي التشغيلي الضخم، الذي يغطي بسهولة الإنفاق الرأسمالي وتوزيعات المساهمين. كما توفر النسب الحالية والسريعة العالية للشركة شبكة أمان قوية. ومع ذلك، يظل الخطر يتمثل في انخفاض حاد ومستمر في سوق الشاحنات في أمريكا الشمالية، مما قد يضغط على الإيرادات المستقبلية، وبالتالي على التدفق النقدي التشغيلي إذا لم يتمكن الأداء القوي في أنظمة الطاقة والتوزيع من التعويض بالكامل. ومع ذلك، فإن هيكل الميزانية العمومية الحالي مصمم لمواجهة هذا النوع من العواصف الدورية.

تحليل التقييم

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Cummins Inc. (CMI) تمثل لعبة ذات قيمة أم رهانًا باهظ الثمن في الوقت الحالي. الإجابة السريعة هي أنه، استنادًا إلى أرباح الاثني عشر شهرًا الحالية (TTM)، يتم تداول السهم أعلى قليلاً من تقييمه التاريخي ولكنه لا يزال ضمن نطاق معقول لشركة شهدت ارتفاعًا هائلاً في العام الماضي.

إليك الحساب السريع: تمتلك شركة Cummins Inc. نسبة السعر إلى الأرباح (TTM) البالغة حوالي 21.42x اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. ولكي نكون منصفين، فإن هذا أعلى من متوسط 3 سنوات البالغ 19.01xمما يشير إلى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير الكثير من القوة التشغيلية الأخيرة والنمو المستقبلي منه بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cummins Inc. (CMI). المبادرات. ومع ذلك، يتوقع المحللون أن تكون نسبة السعر إلى الربحية لعام 2025 أقرب إلى 18.2x، وهو ما يشير إلى تقييم أكثر جاذبية إذا كانت توقعات الأرباح تقريبية $22.14 لكل سهم تتحقق.

مضاعفات التقييم: مبالغ فيها أم أقل من قيمتها؟

وبالنظر إلى ما هو أبعد من مجرد الأرباح، فإن المضاعفات الرئيسية الأخرى تحكي قصة مختلطة. تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، والتي تعتبر رائعة لمقارنة الشركات الصناعية كثيفة رأس المال، حوالي 13.11x (TTM اعتبارًا من نوفمبر 2025). وهذا أعلى من متوسط الشركة لمدة 10 سنوات 9.67x، لكنه في الواقع أفضل من متوسط صناعة المنتجات الصناعية 16.64x. من المتوقع أن تكون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) عند 4.58x للسنة المالية 2025، وهي علاوة وتشير إلى أن المستثمرين يضعون قيمة عالية لأصول الشركة وربحيتها المستقبلية، وليس فقط قيمتها الدفترية الحالية. إنه بالتأكيد ليس مخزونًا ذا قيمة عميقة عند هذه المستويات.

أداء الأسهم وعائد المساهمين

كان أداء سهم شركة Cummins Inc. قويًا، حيث ارتفع بنحو 27.69% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية حتى نوفمبر 2025، متجاوزًا بسهولة ارتفاع مؤشر S&P 500. نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا واسع، من أدنى مستوى له $260.02 إلى ارتفاع $484.84، مما يدل على تقلبات كبيرة ولكن اتجاه تصاعدي واضح. غالبًا ما يدفع هذا النوع من الزخم مضاعفات التقييم إلى الأعلى، وهو بالضبط ما نراه.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، توزيعات الأرباح profile يبقى صلبا. الأرباح السنوية حاليا $8.00 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تبلغ حوالي 1.74%. نسبة توزيع الأرباح صحية 39.67%مما يعني أن الشركة تدفع فقط حوالي خمسي أرباحها، مما يترك مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار في الأعمال أو زيادات الأرباح المستقبلية. تعتبر نسبة الدفع المنخفضة علامة على استدامة الأرباح.

• آخر مكاسب للأسهم خلال 12 شهرًا: 27.69%.
• الأرباح السنوية لكل سهم: $8.00.
• نسبة توزيع الأرباح: 39.67% (مستدام).

إجماع المحللين والعمل

وجهة النظر الجماعية لوول ستريت هي "شراء معتدل" مع سعر مستهدف متفق عليه تقريبًا $445.93. هذه نقطة حرجة: بما أن السهم يتداول بالقرب $465 للسهم الواحد (اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025)، يشير الهدف المتفق عليه إلى تراجع أو توحيد محتمل طفيف. يخبرك هذا أنه على الرغم من أن القصة الأساسية قوية، إلا أن السهم قد يكون متقدمًا قليلاً عن تقدير القيمة العادلة على المدى القريب. المحللون متفائلون بشأن الشركة، لكنهم حذرون بشأن السعر الحالي. الإجراء الخاص بك هنا هو انتظار الانخفاض أو البحث عن محفز يبرر سعرًا أعلى من الهدف المتفق عليه.

عوامل الخطر

(CMI) يجب أن تفهم أن شركة Cummins Inc. (CMI) تتنقل في سوق متشعب للغاية في عام 2025. لديك رياح خلفية طويلة الأمد للطلب على مراكز البيانات مما يوفر أرضية، ولكنك تواجه أيضًا تراجعًا دوريًا حادًا في أعمال الشاحنات الأساسية، بالإضافة إلى مشهد تنظيمي متقلب. هذه ليست قصة بسيطة. إنها لعبة إدارة المقايضات.

ويظل الخطر الأكبر على المدى القريب هو الانخفاض الدوري الحاد في الطلب على الشاحنات الثقيلة والمتوسطة في أمريكا الشمالية. الأرقام صارخة: في الربع الثالث من عام 2025، انخفض إنتاج الشاحنات الثقيلة في أمريكا الشمالية بنسبة 34% عن العام السابق، وانخفض إنتاج الشاحنات المتوسطة بنسبة 51%. ضرب هذا بشكل مباشر قطاع المحركات، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 11٪ إلى 2.6 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذا يمثل رياحًا معاكسة هائلة لا يمكن حتى للقطاعات القوية تعويضها إلا جزئيًا.

أما الخطر الخارجي الرئيسي الآخر فهو عدم اليقين الجيوسياسي والتنظيمي. سحبت شركة Cummins Inc. توجيهاتها بشأن الإيرادات والربحية لعام 2025 بأكمله في وقت سابق من العام بسبب الطبيعة غير المتوقعة للتعريفات التجارية. وبينما تعمل الشركة على استرداد هذه التكاليف من خلال التسعير والمصادر المزدوجة، كان التأثير الصافي على الربحية من التعريفات سلبيًا بالتأكيد على أساس سنوي في الربع الثالث. كما أن الافتقار إلى الوضوح النهائي بشأن لوائح انبعاثات وكالة حماية البيئة لعام 2027 يتسبب في تأجيل العملاء لاتخاذ قرارات ترقية الأسطول الرئيسية، مما يؤدي إلى تفاقم مشكلة الحجم الدوري.

• الانكماش الدوري للشاحنة: انخفض إنتاج أمريكا الشمالية للخدمة الشاقة بنسبة 34٪ في الربع الثالث من عام 2025.
• التقلبات الجيوسياسية: وزادت التعريفات التجارية، مما اضطر إلى سحب التوجيه المالي لعام 2025.
• الضباب التنظيمي: يؤدي عدم اليقين بشأن قواعد انبعاثات وكالة حماية البيئة لعام 2027 إلى تأخير الإنفاق الرأسمالي للعملاء.

وعلى الجبهة الاستراتيجية، أثبت التحول إلى التكنولوجيا الخالية من الانبعاثات (أكسيليرا) أنه أكثر تكلفة وأبطأ من المتوقع. تضمن الربع الثالث من عام 2025 رسومًا غير نقدية بقيمة 240 مليون دولار تتعلق بأعمال المحلل الكهربائي ضمن قطاع Accelera. يعكس هذا التخفيض توقعات الطلب المنخفضة، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض حوافز الحكومة الأمريكية لاعتماد الهيدروجين الأخضر. وتجري الشركة الآن مراجعة استراتيجية لهذا العمل، وهي الخطوة الصحيحة، ولكنها تشير إلى طريق وعر لاستراتيجية "الوجهة صفر" (الخطة طويلة الأجل لصافي الانبعاثات الصفرية بحلول عام 2050). عليك أن تتقبل أن المستقبل مكلف.

إن استراتيجية التخفيف هي نهج كلاسيكي ذو شقين، وهو يعمل بشكل جيد بما يكفي للحفاظ على استقرار السفينة. أولاً، يزدهر قطاع أنظمة الطاقة، مدفوعًا بالطلب على مراكز البيانات، حيث من المتوقع أن ترتفع الإيرادات بنسبة 30-35٪ في عام 2025. وهذا التنويع هو شريان الحياة للشركة في الوقت الحالي. ثانيًا، تنفذ شركة Cummins قواعد تشغيل تشغيلية قوية: يساعد الاحتواء الصارم للتكاليف في الحفاظ على الهوامش على الرغم من انخفاض الحجم، كما أنها تعطي الأولوية للحفاظ على النقد، كما يتضح من إعادة شراء صفر أسهم في الربع الثالث من عام 2025. وتساعدهم "إستراتيجيتهم ذات اللوحتين" العملية لتطوير المحركات التقليدية باستخدام "تقنيات الجسر" مع الاستثمار الانتقائي في Accelera على الحصول على القيمة عبر الجدول الزمني الكامل لانتقال الطاقة.

إليك الرياضيات السريعة حول تباين القطاع اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انتعاش أسرع من المتوقع في دورة الشاحنات بمجرد ظهور الوضوح التنظيمي، أو على العكس من ذلك، زيادة تعميق خسائر Accelera إذا توقف سوق الهيدروجين الأخضر. الفكرة الأساسية هي أن قطاع أنظمة الطاقة هو العامل الرئيسي المخفف للمخاطر اليوم. للتعمق أكثر في قاعدة المساهمين، يجب أن تكون كذلك استكشاف المستثمر في شركة Cummins Inc. (CMI). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Cummins Inc. (CMI) وترى الانخفاضات الدورية، لكن القصة الحقيقية للنمو المستقبلي هي التحول الأساسي في مزيج أعمالهم. تشير التوقعات المباشرة للسنة المالية 2025 إلى انكماش طفيف، مع تقدير الإيرادات المتفق عليه عند 33.39 مليار دولار، وهو انخفاض متوقع على أساس سنوي بنحو -2.10٪. لكن بصراحة، يخفي هذا الرقم الرياح الخلفية الهائلة التي تتراكم في القطاعات الرئيسية.

ويأتي الضغط على المدى القريب من الانخفاض الحاد المتوقع في سوق الشاحنات الثقيلة والمتوسطة في أمريكا الشمالية، وهو خطر دوري كلاسيكي. ومع ذلك، فإن الشركة تعيد تحديد موقعها بشكل واضح لتتمكن من التقاط اتجاهين رئيسيين طويلي المدى: الطلب النهم على طاقة مراكز البيانات وانتقال الطاقة العالمية إلى وقود أنظف.

محركات النمو الرئيسية: تعزيز الذكاء الاصطناعي وإزالة الكربون

أكبر فرصة فورية هي طفرة مراكز البيانات، مدفوعة ببناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI). هذه ليست مجرد مكانة صغيرة؛ إنه محرك نمو حاسم. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت إيرادات معدات توليد الطاقة في أمريكا الشمالية بنسبة 27%، كنتيجة مباشرة لهذه القوة المستمرة في الطلب على مراكز البيانات. يوفر هذا القطاع حلول النسخ الاحتياطي والطاقة الأساسية التي يحتاجها المتوسعون الفائقون للحصول على إمدادات طاقة موثوقة ومتكررة.

أما المحرك الثاني على المدى الطويل فهو استراتيجية الوجهة صفر، أي التزام شركة Cummins بإزالة الكربون. هذا هو المكان الذي يأتي فيه قطاع Accelera، مع التركيز على أنظمة الطاقة الخالية من الانبعاثات (مثل البطاريات وخلايا الوقود). في حين سجل هذا القطاع رسومًا غير نقدية بقيمة 240 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 تتعلق بأعمال المحلل الكهربائي، مما يوضح تقلبات السوق في المرحلة المبكرة، فإن الاستثمار يعد أمرًا بالغ الأهمية لأهميته المستقبلية. إنهم يستثمرون في مستقبل السلطة، وليس الحاضر فقط.

• الطلب على مركز البيانات: ارتفعت إيرادات أنظمة الطاقة في أمريكا الشمالية للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 27%.
• المحركات التي لا تعمل بالوقود: توفر منصة HELM™ المرونة فيما يتعلق بالديزل أو الغاز الطبيعي أو الهيدروجين المتقدم.
• كهربة: Accelera هو الرهان طويل المدى على تكنولوجيا البطاريات وخلايا الوقود.

التحركات الاستراتيجية وتوقعات الأرباح

تعمل شركة Cummins على تأمين النمو المستقبلي من خلال تحركات ذكية وموجهة. في فبراير 2025، استحوذوا على أصول First Mode، خصيصًا لدخول سوق الحلول الهجينة التحديثية للتعدين والسكك الحديدية، بهدف تقليل التكلفة الإجمالية للملكية للعملاء. بالإضافة إلى ذلك، يُظهر التعاون في سبتمبر 2025 مع كوماتسو لتطوير محركات هجينة لمعدات التعدين الثقيلة طريقًا واضحًا لتسويق حلول الطاقة البديلة في الأسواق الصناعية عالية القيمة. يمكنك قراءة المزيد عن مبادئهم التوجيهية هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cummins Inc. (CMI).

فيما يلي الحسابات السريعة للأرباح: على الرغم من الرياح المعاكسة للإيرادات، لا يزال المحللون يتوقعون أن يبلغ إجمالي ربحية السهم (EPS) لعام 2025 بأكمله 22.78 دولارًا. ويشير هذا إلى أن الكفاءات التشغيلية القوية والتسعير المناسب، خاصة في القطاعات ذات هامش الربح المرتفع مثل أنظمة الطاقة، تساعد في تعويض ضعف الحجم في سوق الشاحنات الأساسية.

خندق تنافسي ورؤية قابلة للتنفيذ

تتمثل الميزة التنافسية لشركة Cummins في حجمها ومكانتها الفريدة باعتبارها الشركة المصنعة المستقلة الوحيدة للمحركات التي تتمتع بامتداد عالمي حقيقي. يتيح لهم هذا النطاق ضخ المزيد من دولارات البحث والتطوير (R&D) في كل من منصات الديزل التقليدية ومنصاتهم الجديدة الخالية من الكربون مقارنة بمعظم المنافسين. يمكنهم أن يقدموا للعملاء مجموعة كاملة من حلول الطاقة - بدءًا من مجموعة المولدات S17 Centum الجديدة (حتى 1 ميجاوات) لمراكز البيانات وحتى خلايا وقود الهيدروجين في قطاع Accelera الخاص بهم. إن مجموعة المنتجات الواسعة هذه تجعلهم شريكًا مقنعًا لمصنعي المعدات الأصلية (OEMs) الذين يتنقلون في تحول الطاقة.

لذا، فإن الرؤية القابلة للتنفيذ بالنسبة لك هي كما يلي: لا تركز فقط على الانخفاض الطفيف في الإيرادات المتوقع هذا العام. وبدلاً من ذلك، قم بتتبع النمو المستمر لقطاع أنظمة الطاقة وقدرة قطاع Accelera على تأمين المزيد من الطاقة العاليةprofile شراكات، مثل الشراكة مع كوماتسو. هذه هي المؤشرات الرئيسية التي توضح ما إذا كانت شركة Cummins قادرة على الانتقال بنجاح من شركة صناعية دورية إلى شركة رائدة في مجال حلول الطاقة المتنوعة.