تحليل الصحة المالية لشركة First Horizon Corporation (FHN): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تراقب أسهم البنوك الإقليمية عن كثب الآن، وتحتاج إلى معرفة ما إذا كانت شركة First Horizon Corporation (FHN) ملاذًا آمنًا حقًا أم مجرد ارتداد مؤقت. بصراحة، نتائج الربع الثالث من عام 2025 تعطينا إشارة واضحة. قامت الشركة بتسليم ربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة $0.51، وهو فوز قوي يُظهر نجاح نموذج أعمالهم المتنوع، ولكن ما يهم هو الصحة الأساسية. مع ثبات إجمالي الأصول عند 83.2 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وتحقيق عائد معدل مثير للإعجاب على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) يصل إلى 15%، الميزانية العمومية تبدو صلبة بشكل واضح. الفرصة الحقيقية هنا هي التزامهم بعائد رأس المال، وهو ما أبرزه الإعلان الأخير عن أ 1.2 مليار دولار برنامج إعادة شراء الأسهم؛ هذا إجراء واضح للمساهمين. ومع ذلك، فإن التحدي الذي يواجه أي بنك إقليمي هو الحفاظ على هامش صافي الفائدة (NIM) في بيئة أسعار متقلبة، وهذا هو بالضبط ما نحتاج إلى تركيز تحليلنا عليه لمعرفة ما إذا كان هذا الأداء مستدامًا.

تحليل الإيرادات

أنت تريد أن تعرف أين تجني شركة First Horizon Corporation (FHN) أموالها فعليًا، وتعطينا نتائج الربع الثالث من عام 2025 صورة واضحة جدًا: محرك الإيرادات يعمل على كل من إقراض الأسطوانات ودخل الرسوم، ويظهر نموًا قويًا. والخلاصة الأساسية هي أن النموذج المتنوع للشركة يعمل، مع وصول إجمالي الإيرادات 889 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل فوزًا قويًا مقابل توقعات المحللين.

هيمنة صافي دخل الفوائد (NII)

كما هو الحال مع أي بنك إقليمي، فإن مصدر الإيرادات الرئيسي لشركة First Horizon هو صافي دخل الفوائد (NII)، وهو الأموال المكتسبة من القروض والاستثمارات مطروحًا منها الفوائد المدفوعة على الودائع. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، وقف التأمين الوطني عند 674 مليون دولار، يمثل حوالي 75.8% من إجمالي الإيرادات. هذا هو القلب النابض للبنك. لكي نكون منصفين، كان نمو التأمين الوطني مثيرًا للإعجاب، ومتصاعدًا 7.5% على أساس سنوي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، وهو ما يعد دليلاً على عوائد القروض القوية على الرغم من بيئة الودائع التنافسية.

إليكم الحساب السريع حول مصدر نمو التأمين الوطني: كان متوسط ​​أرصدة القروض المرتفعة هو المحرك الرئيسي، وتحديداً في قطاع مستودعات الرهن العقاري ذات العائد المرتفع. يعد خط الأعمال هذا مكونًا رئيسيًا للقطاع التجاري وأدائه هو المفتاح للحفاظ على هامش صافي الفائدة (NIM)، والذي توسع بمقدار 15 نقطة أساس إلى 3.55٪ في هذا الربع.

دخل الرسوم: تنويع حاسم

ويأتي الجزء المتبقي من الإيرادات من الدخل غير الفوائد (أو دخل الرسوم)، وهو عامل تنويع بالغ الأهمية، خاصة مع تغير بيئة أسعار الفائدة. وفي الربع الثالث من عام 2025، بلغ الدخل من غير الفوائد 215 مليون دولار، يشكل الآخر 24.2% من إجمالي الإيرادات.

وشهدت هذه الإيرادات القائمة على الرسوم أيضًا زيادة سنوية بنسبة 7.5%، بما يتوافق مع نمو التأمين الوطني. يتضمن هذا القطاع خدمات مثل إدارة الثروات والخدمات المصرفية للرهن العقاري وأسواق رأس المال (FHN Financial). وترجع القفزة إلى حد كبير إلى تحسن ظروف العمل، ولا سيما زيادة نشاط الدخل الثابت في FHN Financial. يعد دخل الرسوم المعاكسة للدورة الاقتصادية مهمًا للغاية، حيث تتوقع الإدارة أن يساعد في تعويض أي حساسية للأصول إذا بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف أسعار الفائدة.

تنقسم تدفقات الإيرادات على النحو التالي:

• صافي دخل الفوائد: 674 مليون دولار (75.8% من إجمالي الإيرادات).
• الدخل من غير الفوائد: 215 مليون دولار (24.2% من إجمالي الإيرادات).

مساهمة القطاع ومسار النمو

أعيد تنظيم شركة First Horizon Corporation إلى أربعة قطاعات رئيسية - التجارة والمستهلك والثروة والبيع بالجملة والشركات - وتظهر نتائج الربع الثالث أن قطاعي التجارة والجملة هما المحركان الرئيسيان للنمو. ويعمل القطاع التجاري، الذي يتضمن أعمال مستودعات الرهن العقاري القوية، على تعزيز صافي إيرادات الفوائد. وفي الوقت نفسه، فإن قطاع البيع بالجملة، وهو قطاع الإسكان FHN Financial، يقود ارتفاع دخل الرسوم. إن توجيهات الشركة لعام 2025 بالكامل للإيرادات المعدلة هي الهبوط في مكان ما بين ثابت إلى +4٪، وهي وجهة نظر واقعية نظرًا للرياح الاقتصادية المعاكسة التي لا تزال قائمة.

فهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة First Horizon Corporation (FHN) يساعد في تأطير هذا الأداء. ومن الواضح أن تركيزهم على الخدمات المصرفية التجارية والخاصة يؤتي ثماره في خطوط الإيرادات الأساسية هذه. يجب أن تكون خطوتك التالية هي النظر إلى جانب النفقات على وجه التحديد، وكيفية إدارة مبلغ 551 مليون دولار من النفقات غير المتعلقة بالفائدة في الربع الثالث من عام 2025 مقابل نمو الإيرادات هذا.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن إشارة واضحة حول ما إذا كانت شركة First Horizon Corporation (FHN) تحول إيراداتها إلى ربح حقيقي، وتعطينا نتائج الربع الثالث من عام 2025 صورة مختلطة ولكنها إيجابية في الغالب. والخلاصة الرئيسية هي أن ربحيتها تتجه نحو الارتفاع في عام 2025، مدفوعة بنمو قوي في صافي دخل الفوائد (NII)، ولكن يجب عليك مراقبة ارتفاع تكاليف التشغيل بشكل واضح.

بالنسبة للبنك، فإن أقرب شيء إلى "هامش الربح الإجمالي" هو صافي هامش الفائدة (NIM) - وهو الفارق الذي يكسبونه على القروض مقابل ما يدفعونه على الودائع. توسع NIM الخاص بـ FHN بقوة 15 نقطة أساس في الربع الثالث من عام 2025 ليصل إلى 3.55%. وهذا التوسع هو نتيجة مباشرة لارتفاع عائدات الأصول، مما يعني أنهم يحصلون على قروضهم أكثر مما يدفعونه مقابل تمويلهم. هذا مؤشر قوي لأداء الأعمال الأساسية.

بالانتقال إلى الربح التشغيلي، وصل الدخل التشغيلي المعدل للربع الثالث من عام 2025 356 مليون دولار على إجمالي الإيرادات 889 مليون دولار. إليك العملية الحسابية السريعة: والتي تترجم إلى هامش تشغيل معدل يبلغ تقريبًا 40%. وهذا هامش قوي، والاتجاه إيجابي، ولكن القصة الحقيقية تكمن في نسبة الكفاءة (المصروفات غير الفوائد كنسبة مئوية من الإيرادات)، وهو المقياس الخاص بالبنك للكفاءة التشغيلية (إدارة التكاليف).

• نسبة الكفاءة للربع الثاني من عام 2025: 59.2%.
• النفقات غير المتعلقة بالفائدة للربع الثالث من عام 2025: 551 مليون دولار، ارتفاعًا من 491 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025.

ارتفاع النفقات هو الخطر على المدى القريب. تستهدف الإدارة نفقات ثابتة خلال العام المقبل، ولكن قفزة الربع الثالث هي علامة. تريد أن ترى أن نسبة الكفاءة تظل أقل من 60%؛ وأي تحرك مستدام للأعلى سيؤدي بسرعة إلى تآكل تلك الهوامش المتوسعة.

يُظهر هامش صافي الربح - ما تبقى بعد كل المصاريف والضرائب - زخمًا واضحًا في عام 2025. وكان هامش صافي الربح للاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 17.53%‎زيادة صحية من 15.47% في نهاية الربع الأول من عام 2025. وبالنظر إلى الربع فقط، كان صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للربع الثالث من عام 2025 المتاح للمساهمين العاديين 254 مليون دولارأو $0.50 لكل سهم. ومن المتوقع أن تصل إيرادات عام 2025 بأكمله 3.38 مليار دولار، مع متوسط تقدير ربحية السهم $1.69. يعد هذا بمثابة فوز قوي على الأرباح للربع الثالث، مما يدل على نجاح نموذج أعمالهم المتنوع. وكان صافي الدخل المعدل أعلى من ذلك 263 مليون دولار. هذه ضربة جيدة.

عند مقارنة FHN بالصناعة، تبرز قوتها التشغيلية. المقياس الرئيسي هو صافي الإيرادات قبل المخصصات (PPNR) كنسبة مئوية من إجمالي الأصول، وهو في الأساس الدخل التشغيلي قبل مخصصات خسائر القروض. في اختبار الإجهاد لعام 2025، بلغت نسبة PPNR الخاصة بـ FHN 4.7% تجاوزت بشكل ملحوظ متوسط نظيرتها 2.3%. ويشير هذا إلى قوة الكسب الأساسية المتفوقة مقارنة بنظرائهم من البنوك الإقليمية. أيضا، في حين أن صناعة البنوك الإقليمية ولدت 11% عائد على حقوق المساهمين في الربع الثالث من عام 2024، يدعم تركيز FHN على إدارة رأس المال وإعادة الشراء تحقيق عائد قوي profile. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة، فاطلع على المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة First Horizon Corporation (FHN): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي نظرة سريعة على أرقام الربحية الأساسية:

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة First Horizon Corporation (FHN) وتطرح السؤال الصحيح: كيف يمول هذا البنك نموه؟ الإجابة المختصرة هي أن شركة First Horizon Corporation تدير ميزانية عمومية متحفظة وذات رأس مال جيد، وتعتمد على حقوق الملكية أكثر من الديون عندما تنظر إلى نسبة الرافعة المالية (الدين إلى حقوق الملكية). وهذه علامة جيدة على الاستقرار، خاصة في القطاع المصرفي الإقليمي المتقلب.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة First Horizon Corporation فقط 0.33. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، يكون لدى الشركة 33 سنتًا فقط من الديون. يعد هذا بالتأكيد مركزًا منخفض الرافعة المالية، خاصة عند مقارنته بمتوسط الصناعة "البنوك - الإقليمية"، وهو أقرب إلى 0.5 اعتبارًا من نوفمبر 2025. يُترجم انخفاض نسبة الدين إلى الربح بشكل عام إلى انخفاض المخاطر المالية، وهو ما تريد رؤيته من البنك.

فيما يلي الحساب السريع لتكوين الديون اعتبارًا من سبتمبر 2025، والذي يوضح المزيج بين الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل:

• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 1,596 مليون دولار
• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 1,328 مليون دولار
• إجمالي الدين: 2,924 مليون دولار (تقريبًا)
• إجمالي حقوق المساهمين: 8,949 مليون دولار

إجمالي الديون حوالي 2.924 مليار دولار يتم تغطيتها بشكل مريح من قبل ما يقرب من 9 مليارات دولار في حقوق المساهمين. فالتوازن صحي، مع اعتماد أعلى قليلا على التمويل قصير الأجل، وهو أمر شائع في القطاع المصرفي، ولكن الرفع المالي الإجمالي متواضع.

ولتمويل عملياتها ومبادرات النمو، تقوم شركة First Horizon Corporation بإدارة هيكل رأس مالها بشكل فعال. ففي الربع الأول من عام 2025، على سبيل المثال، أصدرت الشركة 500 مليون دولار في السندات ذات السعر الثابت/السعر المتغير. يساعد إصدار الديون هذا في الحفاظ على السيولة ونمو الأموال، لكن الشركة تعتمد أيضًا بشكل كبير على قاعدة ودائعها الكبيرة - وهي مصدر تمويل أساسي لأي بنك - والأرباح المحتجزة (حقوق الملكية) لتغذية أعمالها. كان صافي إصدار الديون للأشهر الاثني عشر التالية حتى سبتمبر 2025 كبيرًا، بإجمالي 1,808 مليون دولارمما يشير إلى استراتيجية واضحة لاستخدام تمويل الديون لدعم نمو الأصول والأغراض العامة للشركة.

من حيث جودة الائتمان، تم تصنيف الديون الممتازة غير المضمونة لشركة First Horizon Corporation على أنها درجة الاستثمار من قبل وكالات التصنيف الرئيسية مثل موديز وفيتش. وهذا أمر بالغ الأهمية لأنه يبقي تكلفة الاقتراض (مصروفات الفائدة) أقل، مما يساعد بشكل مباشر على صافي هامش الفائدة (NIM) - الربح الذي يحققه البنك من الإقراض. يعد الحفاظ على تصنيف درجة الاستثمار هذا أولوية قصوى، وتساعد نسبة D / E المنخفضة في تأمين هذا التصنيف. إنها دورة حميدة: انخفاض المخاطر يعني ديونًا أرخص، مما يعزز الربحية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في هيكل الملكية ومن يقود هذه القرارات الرأسمالية، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة First Horizon Corporation (FHN). Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى صحة شركة First Horizon Corporation (FHN) على المدى القصير، ونسب السيولة التقليدية - الحالية والسريعة - سوف تطردك بالتأكيد. بالنسبة للبنك، فإن هذه النسب غير ذات صلة إلى حد كبير لأن أصوله الأساسية (القروض) طويلة الأجل، والتزاماته (الودائع) متداولة من الناحية الفنية، لذلك سترى غالبًا أن النسبة الحالية تم الإبلاغ عنها على أنها 0 أو - في خلاصات البيانات. ويتعين علينا أن ننظر إلى المقاييس الخاصة بالبنوك، والتي تحكي القصة الحقيقية.

المفتاح لفهم سيولة FHN هو نسبة القروض إلى الودائع (LDR) واستقرار قاعدة تمويلها. LDR هو اختبار الحمض الحقيقي هنا.

• نسبة القروض إلى الودائع (LDR): ويبلغ متوسط قروض FHN البالغة 62.8 مليار دولار أمريكي مقابل متوسط ودائع قدرها 65.9 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، مما يضع نسبة القروض إلى القروض عند حوالي 95.3%. هذا مرتفع. وهذا يعني أن كل دولار تقريبًا من الودائع يتم إقراضه، وهو ما اعترفت به الإدارة وتعمل على تحسينه.
• نمو الودائع: ولا تزال قاعدة التمويل قوية. وارتفع متوسط ​​الودائع بمقدار 1.2 مليار دولار أمريكي من الربع الثاني إلى الربع الثالث من عام 2025، ليصل إلى 65.9 مليار دولار أمريكي. ويشكل هذا النمو، حتى في ظل المنافسة الشرسة على الودائع، قوة واضحة.

إليك الرياضيات السريعة حول اتجاهات التمويل الخاصة بهم:

إن اتجاه رأس المال العامل، بالمعنى المصرفي، هو معركة مستمرة على الودائع الأساسية، لكن FHN لا تزال متماسكة. لقد احتفظوا بحوالي 97% من أرصدة العملاء المعاد تسعيرها في الربع الثالث من عام 2025، مما يُظهر التزامًا قويًا بالعملاء على الرغم من بيئة المعدلات المرتفعة.

بيانات التدفق النقدي Overview

تُظهر نظرة على بيان التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 بعض التقلبات، وهو أمر غير شائع بالنسبة للبنك الذي يتنقل في دورة أسعار الفائدة المتغيرة.

الرقم الأكثر بروزًا هو أن صافي النقد من الأنشطة التشغيلية المستمرة كان سلبيًا في الواقع، حوالي -200 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذا مقياس يتطلب الاهتمام، لأنه يشير إلى أن النقد الناتج من العمليات المصرفية الأساسية - حتى مع صافي دخل قدره 254 مليون دولار - لم يكن كافيًا لتغطية جميع احتياجات التشغيل والتغيرات في مكونات رأس المال العامل خلال هذا الربع. ربع واحد لا يشكل اتجاها، لكنه علم أصفر.

وعلى الجانب التمويلي، كانت هناك تدفقات خارجة متوقعة. أكملت FHN خطوة استراتيجية من خلال استرداد جميع الأسهم القائمة من أسهم السلسلة B المفضلة في 1 أغسطس 2025، والذي كان حدثًا لتبسيط هيكل رأس المال بقيمة 77 مليون دولار أمريكي. وقد ساهم هذا، بالإضافة إلى توزيعات الأسهم العادية، في تمويل التدفق النقدي الخارجي. وأظهرت التدفقات النقدية الاستثمارية تدفقات خارجية متواضعة، ارتبط معظمها بإدارة محفظة الاستثمار ونمو القروض. استكشاف مستثمر شركة First Horizon Corporation (FHN). Profile: من يشتري ولماذا؟

المخاوف المتعلقة بالسيولة ونقاط القوة على المدى القريب

إن قوة السيولة الأساسية لشركة First Horizon Corporation (FHN) تكمن في مركزها الرأسمالي القوي، وليس فقط النقد الموجود لديها. أظهر اختبار التحمل الخاص بالشركة لعام 2025 نسبة رأس مال متوقعة من المستوى الأول (CET1) للأسهم العادية تبلغ 9.7%، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي البالغ 4.5%. هذا مخزن مؤقت ضخم. ومع ذلك، فإن مصدر القلق الرئيسي هو ارتفاع نسبة القروض إلى القروض بنسبة 95.3٪ إلى جانب التدفق النقدي التشغيلي السلبي في الربع الثالث من عام 2025. ويعني هذا المزيج أن FHN لديها مساحة أقل للمناورة إذا ارتفعت تكاليف الودائع بشكل غير متوقع أو إذا ارتفع الطلب على القروض. ومع ذلك، فإن قاعدة الودائع آخذة في النمو، وهو الحل الفوري لارتفاع نسبة القروض إلى القروض.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة First Horizon Corporation (FHN) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي. الإجابة السريعة هي أن السهم يبدو وكأنه شراء معتدل بناءً على إجماع المحللين، لكن مقاييس التقييم تشير إلى أنه يتم تداوله بعلاوة طفيفة على أصوله الملموسة، وهو أمر يجب مراقبته.

عندما تنظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي، تحصل على صورة مختلطة. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) حوالي 13.16x إلى 13.21x اعتبارًا من نوفمبر 2025. وإليك الحسابات السريعة: هذا أعلى قليلاً من متوسط ​​صناعة البنوك الأمريكية، والذي غالبًا ما يحوم بالقرب من 11x، مما يعني أن السوق على استعداد لدفع المزيد مقابل أرباح FHN أكثر من نظيرتها المتوسطة. ومع ذلك، فإن مكرر الربحية الآجل، والذي يعتمد على تقديرات الأرباح المستقبلية، ينخفض ​​إلى حوالي 11.62 مرة إلى 13.01 مرة، مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون نمو الأرباح وخفض المضاعف.

بالنسبة للبنك، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) هي بالتأكيد المقياس الأكثر أهمية. فهو يخبرك بكيفية تقييم السوق لأسهم الشركة (القيمة الدفترية) بالنسبة لسعر سهمها. تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لشركة FHN حوالي 1.25 مرة بناءً على القيمة الدفترية للسهم في يونيو 2025 البالغة 16.78 دولارًا. إن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية التي تزيد عن 1.0x تعني أن السوق يقدر البنك أعلى من قيمة التصفية الخاصة به. بالنسبة لبنك إقليمي يتمتع بامتياز قوي، فإن هذا القسط متوقع، لكنك لا تريد أن تراه ممتدًا للغاية. تبلغ نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، رغم أنها أقل شيوعًا بالنسبة للبنوك، حوالي 8.64، وهو رقم معقول.

يُظهر اتجاه أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية مرونة. وكان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا هو 15.19 دولارًا أمريكيًا، وكان أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا هو 23.70 دولارًا أمريكيًا. [الاستشهاد: 10 (من البحث الأول)] تم التداول بحوالي 21.02 دولارًا أمريكيًا إلى 21.72 دولارًا أمريكيًا في منتصف نوفمبر 2025، وقد حققت شركة First Horizon Corporation عائدًا إجماليًا للمساهمين بنسبة 10.5٪ لهذا العام. [استشهد: 13 (من البحث الأول)] لقد كان تسلقًا ثابتًا، وليس ارتفاعًا مكافئًا، وهو أكثر صحة.

إليك ما يقوله الشارع وما تحصل عليه مقابل الاحتفاظ بالسهم:

• إجماع المحللين: من بين 17 إلى 20 محللًا يغطون FHN، الإجماع هو شراء أو شراء معتدل. [استشهد: 2 (من البحث الأول)، 12 (من البحث الأول)، 14 (من البحث الأول)]
• السعر المستهدف: تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا بين 24.05 دولارًا و24.50 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 10.73% إلى 15.02% من السعر الحالي. [استشهد: 12 (من البحث الأول)، 14 (من البحث الأول)]
• الأرباح: تبلغ توزيعات الأرباح السنوية 0.60 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يمنحك عائد توزيعات أرباح يبلغ حوالي 2.74٪ إلى 2.84٪. [استشهد: 6 (من البحث الأول)، 7 (من البحث الأول)] نسبة العائد مريحة جدًا من 35.9% إلى 36.26%، مما يعني أن الأرباح مغطاة جيدًا بالأرباح ومستدامة. [استشهد: 6 (من البحث الأول)، 8 (من البحث الأول)]

تشير أهداف سعر المحلل إلى اتجاه صعودي واضح، ولكن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية التي تزيد عن 1.0x تعني أنك تدفع مقابل النمو المستقبلي وامتياز الجودة، وليس خصمًا كبيرًا. لم يتم المبالغة في تقدير قيمة السهم بشكل كبير، ولكنها ليست صفقة صراخ أيضًا. تعتبر توزيعات الأرباح آمنة، بالإضافة إلى إعلان الشركة عن إعادة شراء أسهم بقيمة 1.20 مليار دولار، والتي تغطي ما يصل إلى 11.3٪ من الأسهم القائمة، مما يوفر طبقة أخرى من الدعم لسعر السهم. [ذكر: ٢ (من البحث الأول)]

للتعمق أكثر في القوة التشغيلية للشركة، راجع المنشور الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة First Horizon Corporation (FHN): رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة First Horizon Corporation (FHN) وترى سهمًا يظهر حياة متجددة، لكن عليك أن تعرف ما الذي يمكن أن يعرقل هذا الزخم بشكل واضح. تتمثل المخاطر الأساسية التي يواجهها بنك إقليمي مثل FHN في أواخر عام 2025 في مزيج من ضغوط الاقتصاد الكلي الخارجية والتحدي الداخلي المتمثل في الحفاظ على الهامش في بيئة تنافسية. أكبر المخاطر على المدى القريب هي تدهور جودة الائتمان بسبب تباطؤ الاقتصاد والصراع المستمر على الودائع.

بصراحة، إن عدم اليقين في الاقتصاد الكلي هو الخطر الخارجي الأساسي. في حين أن الاقتصاد الأمريكي في النصف الثاني من عام 2025 كان مستقرًا نسبيًا، كما أشارت إدارة FHN في إعلان أرباح الربع الثاني من عام 2025، فإن التضخم المستمر والآثار المتبقية للأزمة المصرفية لعام 2023 لا تزال تشكل تحديًا. يؤثر عدم اليقين هذا بشكل مباشر على مخاطر الائتمان الخاصة بهم، ولهذا السبب قفز مخصص خسائر الائتمان إلى 40 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، مما يعكس قلق الإدارة بشأن التدهور المحتمل في جودة الائتمان.

المخاطر المالية واضحة في الميزانية العمومية. وفي الربع الأول من عام 2025، شهد البنك انخفاضًا في إجمالي الودائع بنسبة 1.4 مليار دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى سداد شهادات الإيداع الوسيطة (CDs). يشير هذا الانخفاض في الودائع إلى الحاجة إلى إعادة تقييم استراتيجيات الاستحواذ على الودائع بقوة في سوق تشتد فيها المنافسة على التمويل. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال صافي دخل الفوائد (NII) يتأثر بانخفاض عائدات القروض وحجمها، حتى مع وصول إجمالي الإيرادات 830 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025.

تركز المخاطر الإستراتيجية والتشغيلية لشركة FHN على التنفيذ. هل يمكنهم الحفاظ على انضباطهم في إدارة النفقات مع الاستثمار أيضًا في التكنولوجيا والمواهب اللازمة للمنافسة؟ والخبر السار هو أنهم يركزون على تحقيق نمو صافي الإيرادات قبل المخصصات (PPNR)، وهو هدف واضح للسنة المالية 2025 بأكملها.

استراتيجيات التخفيف وقوة رأس المال

والخبر السار هو أن شركة First Horizon Corporation (FHN) لا تقف مكتوفة الأيدي فحسب؛ ولديها استراتيجيات تخفيف ملموسة، وخاصة فيما يتعلق برأس المال. تظهر نتائج اختبار التحمل الذي أجرته الشركة لعام 2025 مرونة استثنائية، وهو ما يمثل راحة كبيرة لأي مستثمر.

وإليك الرياضيات السريعة على وسادة رأس المال الخاصة بهم:

• الحفاظ على الحد الأدنى من نسبة رأس المال من الطبقة 1 (CET1) للأسهم العادية 9.7% في ظل سيناريو اقتصادي سلبي للغاية.
• هذا الحد الأدنى أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي المطلوب وهو 4.5%.
• توفر هذه الوسادة تقريبًا 4 مليار دولار القدرة الإضافية على استيعاب الخسارة قبل الضريبة.

انضباط المخاطر لديهم قوي. وجاء معدل الخسارة المشدد لمحفظة القروض عند مستوى فقط 2.3%وهو أقل بكثير من متوسط نتيجة DFAST التي نشرها الاحتياطي الفيدرالي 6.1%. ويرجع ذلك إلى نموذج أعمالهم المتنوع، والذي يتضمن الأعمال المعاكسة للدورة الاقتصادية مثل الدخل الثابت وعمليات الرهن العقاري، ومزيج محفظة القروض الذي يفضل القروض منخفضة المخاطر لشركات الرهن العقاري. أيضا، 77% تتركز محفظة القروض التجارية الخاصة بها في منطقة جنوب شرق الولايات المتحدة الجذابة، مما يساعد على تخفيف المخاطر الجغرافية.

يلخص الجدول التالي مرونة رأس مال FHN في ظل سيناريو اختبار الضغط لعام 2025:

موقف رأس المال هو قوة رئيسية. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في قاعدة المساهمين الذين يثقون في هذه المرونة، فيمكنك القراءة استكشاف مستثمر شركة First Horizon Corporation (FHN). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تتطلع إلى نتائج الربع الحالي وتريد أن تعرف إلى أين تتجه شركة First Horizon Corporation (FHN) بعد ذلك. والخلاصة المباشرة هي أن الشركة تتحول من عمليات الدمج الكبيرة والمعقدة إلى استراتيجية مركزة للنمو العضوي، والاستثمار التكنولوجي، والتوسع في إدارة الثروات، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى استقرار الأرباح وتنميتها.

لقد رأينا تحول التركيز الاستراتيجي لشركة FHN إلى القوة الداخلية بعد الاستحواذ الفاشل على بنك TD Bank في عام 2023. ولا تتعلق خطة النمو الخاصة بهم على المدى القريب بشراء المنافسة؛ يتعلق الأمر بالتحسن في ما يفعلونه بالفعل. إنهم يعطون الأولوية للنمو العضوي، مما يعني توسيع تواجدهم في السوق وقاعدة عملائهم بشكل طبيعي، خاصة في نطاق تواجدهم القوي في جنوب شرق البلاد. وهذا طريق ذكي وأقل خطورة، ومن المؤكد أنه يؤتي ثماره من حيث الكفاءة.

توقعات الإيرادات والأرباح المستقبلية

وتظهر أرقام السنة المالية 2025 مسارا واضحا للمضي قدما، حتى في ظل حالة عدم اليقين على مستوى الاقتصاد الكلي. يتوقع المحللون أن يصل إجمالي إيرادات شركة First Horizon Corporation (FHN) إلى ما يقرب من 3.38 مليار دولار لمدة عام كامل . يعتمد ذلك على توجيهات الشركة بشأن الإيرادات المعدلة ثابت يصل إلى 4% لعام كامل 2025.

إليك الحساب السريع للربحية: تقديرات ربحية السهم المتفق عليها (EPS) لعام 2025 هي في المتوسط $1.69، مع النطاق الذي يمتد من 1.55 دولار إلى 1.74 دولار. هذه الثقة مدفوعة بالأداء القوي في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصلت أرباح السهم المعدلة $0.51، متجاوزًا التوقعات. وتستهدف الشركة أيضًا عائدًا مستدامًا معدلاً على الأسهم العادية الملموسة (ROTCE) يبلغ 15% أو أكثروهو مقياس رئيسي لقيمة المساهمين.

المبادرات الاستراتيجية والميزة التنافسية

إن المحرك الحقيقي للنمو المستقبلي يتلخص في استراتيجية ذات شقين: التكنولوجيا وإدارة الثروات. أكملت شركة First Horizon Corporation (FHN) مشروعًا مدته ثلاث سنوات، 100 مليون دولار الاستثمار في ترقيات التكنولوجيا، بما في ذلك استخدام الذكاء الاصطناعي (AI) لتبسيط منصتهم الرقمية الاستهلاكية الجديدة. يعد هذا التركيز على القدرات الرقمية أمرًا ضروريًا لمواكبة البنوك الوطنية الأكبر حجمًا.

كما تعد الشراكة الإستراتيجية للشركة مع LPL Financial في عام 2025 بمثابة صفقة كبيرة للدخل من غير الفوائد. ومن المتوقع أن يؤدي هذا التحول لـ 110 مستشارًا ماليًا إلى تعزيز خدمات إدارة الثروات الخاصة بهم وخلق فرص البيع المتبادل عبر قاعدة عملائهم. كما أنهم يعيدون رأس المال بنشاط، من خلال ترخيص إعادة شراء الأسهم بقيمة 1.2 مليار دولار على مدى الأشهر الـ 12 المقبلة، على الرغم من أنهم يمنحون الأولوية لنمو القروض على عمليات إعادة الشراء لنشر رأس المال.

إن ميزتهم التنافسية متجذرة في انضباطهم في إدارة المخاطر، وهو أمر بالغ الأهمية في البيئة الحالية. إنهم يحافظون على أفضل جودة ائتمانية في فئتها، مع تصنيف عمليات الخصم عادةً في الربع الأدنى من مجموعة أقرانهم. وما يخفيه هذا التقدير هو مرونة محفظة القروض الخاصة بهم؛ وشددت محفظة قروضهم على أن معدل الخسارة البالغ 2.3٪ أقل بكثير من متوسط نتيجة DFAST التي نشرها الاحتياطي الفيدرالي. 6.1%. وهذا يعني أنهم قادرون على التغلب على الانكماش بشكل أفضل من العديد من المنافسين.

• استثمر 100 مليون دولار في مجال التكنولوجيا من أجل الميزة الرقمية.
• توسيع إدارة الثروات عبر شراكة LPL المالية.
• الحفاظ على نموذج أعمال متنوع مع تدفقات إيرادات معاكسة للدورة الاقتصادية.
• الحفاظ على أفضل جودة ائتمانية في فئتها ورسوم منخفضة.

للتعمق أكثر في الميزانية العمومية للشركة وتقييمها، يمكنك قراءة التحليل الكامل على الموقع تحليل الصحة المالية لشركة First Horizon Corporation (FHN): رؤى أساسية للمستثمرين. يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتأثير أ 4% سيناريو نمو الإيرادات في نموذج التقييم الخاص بك بحلول نهاية الأسبوع.