Breaking Down Fastly, Inc. (FSLY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

(FSLY)، والأرقام من الربع الثالث من عام 2025 تحكي بالتأكيد قصة شركة وصلت إلى نقطة انعطاف في سوق السحابة الطرفية، متجاوزة السرد القديم للخسائر الصافية. الوجبات الجاهزة الكبيرة هي أن Fastly تتوقع الآن توجيهات الإيرادات لعام 2025 بأكمله 610 مليون دولار و614 مليون دولاروالأهم من ذلك، أنهم قاموا بتوجيه أرباح السهم الواحد غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) للوصول بين 0.03 دولار و 0.07 دولاروهو تحول كبير عن التوقعات السابقة بالخسارة. ظهر هذا الانضباط التشغيلي في الربع الثالث من عام 2025 مع دخل تشغيلي قياسي غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدره 11.6 مليون دولار وهامش إجمالي قوي غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يبلغ 62.8%، بارتفاع حاد عن الأرباع السابقة. بالإضافة إلى ذلك، فإن التركيز الاستراتيجي على الأمن يؤتي ثماره، مع ارتفاع إيرادات هذا القطاع 30% سنة بعد سنة. ولكن لكي نكون منصفين، فإن مساحة شبكة توصيل المحتوى التنافسية (CDN) لا تزال وحشية، وما زلت بحاجة إلى موازنة ذلك مع حقيقة أن شبكة توصيل المحتوى القوية 106% ويشير معدل الاحتفاظ الصافي إلى توسع العملاء.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي إيرادات شركة Fastly, Inc. (FSLY) حتى تتمكن من تقييم مسار نموها بشكل حقيقي، خاصة مع توجه الشركة نحو المنتجات ذات هامش الربح الأعلى. العنوان الرئيسي لعام 2025 واضح: Fastly تنجح في تنويع مزيج إيراداتها، حيث أصبح الأمن محركًا رئيسيًا للنمو. ورفعت الشركة توجيه إيراداتها لعام 2025 بأكمله إلى مجموعة من 610 مليون دولار إلى 614 مليون دولار، مما يعني مادة صلبة 13% النمو السنوي عند منتصف المدة.

هذه قصة تحول استراتيجي. لا تزال أعمال شبكة توصيل المحتوى الأساسية (CDN) هي الجزء الأكبر، لكن المناطق ذات النمو المرتفع تعمل على تغيير الوضع المالي profile. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، وصل إجمالي الإيرادات إلى 158.2 مليون دولار، أ 15% زيادة على أساس سنوي. وهذا يمثل فوزًا قويًا ضد التوقعات، ويظهر أن استراتيجية البيع المتبادل تعمل بشكل واضح.

فيما يلي تفاصيل تدفقات الإيرادات الأساسية للربع الثالث من عام 2025، والتي تمنحك أوضح صورة عن مكان تدفق الأموال:

• خدمات الشبكة: تم جلب أعمال CDN الأساسية، التي توفر مواقع الويب والوسائط 118.8 مليون دولار. نما هذا الجزء 11% سنة بعد سنة.
• إيرادات الأمن: تم إنشاء منتجات مثل تطبيقات الويب وحماية واجهة برمجة التطبيقات (WAAP). 34.0 مليون دولار.
• إيرادات أخرى: يمثل هذا القطاع، الذي يتضمن عروضًا أحدث ذات إمكانات عالية مثل الحوسبة (حوسبة الحافة بدون خادم) وقابلية المراقبة، 5.4 مليون دولار.

خريطة الفرص والمخاطر الحقيقية لمعدلات نمو القطاع. في حين أن خدمات الشبكة هي البقرة الحلوب، فإن القطاعين الآخرين يتسارعان بشكل أسرع بكثير. ارتفعت إيرادات الأمن 30% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، ويمثل الآن رقمًا قياسيًا 21% من إجمالي الإيرادات. هذه القفزة هي نتيجة مباشرة لتركيز الشركة على بيع محفظتها الأمنية لقاعدة عملاء CDN الحالية. أما الفئة "الأخرى"، على الرغم من صغر حجمها، فهي الفئة الأسرع نموًا والأعلى 51% عامًا بعد عام، بقيادة منتجاتها الحاسوبية.

إليك الرياضيات السريعة حول مساهمات القطاع ونموه:

ما يخفيه هذا التقدير هو تركيز العملاء. لا يزال العملاء العشرة الأوائل يمثلون 32% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل انخفاضًا طفيفًا عن العام السابق. يعد هذا التركيز سلاحًا ذو حدين: فهو رائع بالنسبة للإيرادات الكبيرة التي يمكن التنبؤ بها، ولكنه يمثل خطرًا واضحًا إذا قرر عميل رئيسي واحد تقليل الإنفاق أو تبديل مقدمي الخدمة. زيادة معدل الاحتفاظ الصافي (NRR) إلى 106% يُظهر الربع الثالث من عام 2025 أن العملاء الحاليين ينفقون المزيد مع Fastly، وهي علامة صحية على ثبات النظام الأساسي. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الهدف الاستراتيجي وراء هذه الأرقام، فيجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Fastly, Inc. (FSLY).

الإجراء: تتبع قطاعات الإيرادات والإيرادات الأخرى عن كثب؛ النمو المستدام فوق 30٪ هو المؤشر الرئيسي لتوسيع الهامش والتقييم الصعودي على المدى الطويل. المالك: مدير المحفظة: مراقبة نمو إيرادات الأمان في الربع الرابع من عام 2025.

مقاييس الربحية

(FSLY)، والخلاصة السريعة هي أن عام 2025 هو العام الذي تحولت فيه الشركة أخيرًا إلى الربحية التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، لكن هامشها الإجمالي لا يزال متخلفًا كثيرًا عن نظيراتها ذات النمو المرتفع. يعد هذا التحول علامة حاسمة على تحسين الكفاءة التشغيلية، ولكنه يسلط الضوء أيضًا على الطبيعة كثيفة التكلفة لنموذج أعمالها الذي يعتمد على البنية التحتية الثقيلة.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، تقوم شركة Fastly, Inc. بتوجيه إجمالي الإيرادات بين 610 مليون دولار و 614 مليون دولار، مسار نمو قوي. والأهم من ذلك، أن الشركة تتوقع أرباحًا تشغيلية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في نطاق 9 مليون دولار إلى 13 مليون دولار. إليك الرياضيات السريعة: أخذ نقطة المنتصف لـ 11 مليون دولار على نقطة منتصف الإيرادات من 612 مليون دولار، وهذا يترجم إلى هامش تشغيل غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا تقريبًا 1.8% للسنة. هذه خطوة كبيرة، لكنها بالتأكيد لا تزال ضئيلة.

الهوامش الإجمالية والتشغيلية والصافية: لمحة عام 2025

عندما نقوم بتقسيم الهوامش، ترى صورة واضحة للمكان الذي تحرز فيه شركة Fastly, Inc. التقدم وأين لا تزال التحديات الهيكلية قائمة. الفرق بين مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) والأرقام غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) كبير هنا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التعويضات القائمة على الأسهم، وهو أمر شائع في التكنولوجيا عالية النمو.

• هامش الربح الإجمالي: من المتوقع أن يكون الهامش الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للعام بأكمله بين 60% و 61%. وهذا يدل على إدارة قوية للتكاليف في تقديم خدماتهم.
• هامش الربح التشغيلي: هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً رفيع 1.8% (نقطة المنتصف)، مما يعني أن الشركة تغطي نفقاتها التشغيلية (مثل البحث والتطوير والمبيعات) ولكن بدون أي دعم تقريبًا.
• هامش صافي الربح: Fastly, Inc. لا تزال غير مربحة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن خسارة صافية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا قدرها 29.5 مليون دولار. ويقدر المحللون خسارة صافية لعام 2025 وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بحوالي حوالي - 135.4 مليون دولار.

يعد الانتقال إلى الدخل التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا هو الاتجاه الرئيسي. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Fastly, Inc. عن دخل تشغيلي غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدره 11.6 مليون دولار، قفزة هائلة عن العام السابق، مدفوعة بهامش إجمالي غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدره 62.8%، مما أدى إلى تحسين 380 نقطة أساس بالتتابع.

المقارنة مع أقرانهم في الصناعة

لكي نكون منصفين، يجب عليك مقارنة Fastly, Inc. بشركة مثل Cloudflare, Inc. (NET) لفهم معيار الصناعة لمنصة سحابية حديثة. تعمل شركة Cloudflare, Inc. بهامش إجمالي أعلى هيكليًا، مما يمنحها ميزة كبيرة في تمويل النمو وتحقيق الربحية.

ألقِ نظرة على مقارنة الربع الثالث من عام 2025:

الهامش الإجمالي لشركة Cloudflare, Inc. للربع الثالث من عام 2025 غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 75.3% ما يقرب من 13 نقطة مئوية أعلى من Fastly، Inc 62.8%. وهذه الفجوة هي التحدي الأساسي. إن نموذج Fastly, Inc. الذي يركز على الشبكة ويعتمد على اللمس العالي يعني أن تكلفة إيراداتها أعلى. يعني الهامش الأعلى لشركة Cloudflare, Inc.‎ بقاء المزيد من الأموال للاستثمار في البحث والتطوير والمبيعات، ولهذا السبب يتم توجيه هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للعام بأكمله ليكون موجودًا 14% مقابل Fastly، Inc 1.8% الإسقاط.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

إن التركيز على الكفاءة التشغيلية يؤتي ثماره، حتى لو كانت الهوامش ضئيلة. القفزة في الهامش الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى 62.8% في الربع الثالث من عام 2025 من 58.6% يُظهر الربع الثالث من عام 2024 أن الشركة أصبحت أكثر كفاءة في تقديم خدماتها مع توسعها. النمو في الإيرادات الأمنية، الذي كان يصل 30% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، يعد محركًا رئيسيًا هنا لأن المنتجات الأمنية غالبًا ما تحمل هوامش أعلى من خدمات توصيل المحتوى التقليدية.

يتمثل الفوز الكبير في تحقيق أرباح تشغيلية إيجابية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025 بأكمله. ويشير هذا إلى التحول من نموذج "النمو بأي ثمن" الخالص إلى نموذج "يتمتع بالصرامة والانضباط التشغيلي"، على حد تعبير الرئيس التنفيذي. تعمل الشركة على بناء المزيد من الانضباط حول عائد الاستثمار (ROI) لإنفاقها، وهو أمر بالغ الأهمية للصحة المالية على المدى الطويل. والخطوة التالية هي سد فجوة هامش الربح الإجمالي مع الشركة الرائدة في الصناعة. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول القصة المالية للشركة في Breaking Down Fastly, Inc. (FSLY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى كيفية قيام شركة Fastly, Inc. (FSLY) بتمويل نموها، فإن الصورة هي صورة ذات رافعة مالية منخفضة نسبيًا مقارنة بقطاعها، على الرغم من أن هيكل ديونها معقد. والخلاصة المباشرة هي أن شركة Fastly تعتمد على حقوق المساهمين أكثر بكثير من اعتمادها على الديون التقليدية، وهي سمة مشتركة بين شركات التكنولوجيا التي تركز على النمو. اعتبارًا من أحدث الأرقام في عام 2025، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) في Fastly 0.16، أو 16٪. وهذا رقم منخفض للغاية.

ويعتبر هيكل رأس المال هذا خياراً استراتيجياً واضحاً. ويبلغ إجمالي ديون الشركة حوالي 338.1 مليون دولار، يقابله إجمالي حقوق المساهمين بحوالي 937.0 مليون دولار. بالنسبة لشركة تعمل في قطاع كثيف رأس المال مثل Content Delivery Networks (CDN)، فإن نسبة D/E المنخفضة هذه تشير إلى التحفظ المالي ومخاطر أقل من تقلبات أسعار الفائدة. وبالمقارنة، فإن منافسًا رئيسيًا مثل Cloudflare (NET) لديه نسبة D / E حوالي 2.60 اعتبارًا من سبتمبر 2025، مما يُظهر اعتمادًا أعلى بكثير على الديون لتغذية توسعها.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تكوين ديون Fastly من الميزانية العمومية للربع الأول من عام 2025:

• الدين الحالي (قصير الأجل): 187.871 مليون دولار
• الديون طويلة الأجل: 149.874 مليون دولار

غالبية ديون Fastly هي في شكل سندات ممتازة قابلة للتحويل (نوع من السندات التي يمكن تحويلها إلى أسهم)، وهي خطوة كلاسيكية لشركة تكنولوجيا عالية النمو. تسمح لهم آلية التمويل هذه بجمع رأس المال بمدفوعات فائدة أولية أقل، بالإضافة إلى أنها توفر طريقًا لسداد الديون بأسهم (الأسهم) لاحقًا، وتجنب النفقات النقدية. وكانت الخطوة الكبيرة هنا هي نشاط إعادة التمويل في ديسمبر 2024. أصدرت بسرعة 150.0 مليون دولار أمريكي من السندات الممتازة الجديدة القابلة للتحويل بنسبة 7.75% والمستحقة في عام 2028 لإعادة شراء سنداتها الحالية بنسبة 0.00% المستحقة في عام 2026 جزئيًا.

لقد كانت هذه خطوة ذكية وضرورية بالتأكيد لتأخير تاريخ الاستحقاق وإدارة التزاماتها على المدى القريب، حتى لو كان ذلك يعني تحمل سعر فائدة أعلى على الأوراق المالية الجديدة. والمفتاح هو أن الشركة تدير بنشاط كومة ديونها. بالإضافة إلى ذلك، مع وضع نقدي تقريبًا 321.2 مليون دولار اعتبارًا من يونيو 2025، Fastly في وضع دين صافي يبلغ حوالي 16.7 مليون دولارمما يعني أن أموالهم تغطي تقريبًا جميع ديونهم. وهذا يشكل حاجزًا قويًا للسيولة.

من الواضح أن استراتيجية الشركة تتمثل في استخدام تمويل الأسهم والأوراق المالية القابلة للتحويل للاستثمار في منصة الحوسبة المتطورة الخاصة بها، وتحقيق التوازن بين احتياجات رأس المال والرغبة في إبقاء الرافعة المالية منخفضة. ويعطي هذا النهج الأولوية للمرونة وخفض تكاليف الفائدة الثابتة على نموذج النمو الأعلى بأي تكلفة الذي يتبعه بعض أقرانه. يمكنك التعمق في الصورة المالية الكاملة في مقالتنا الرئيسية: Breaking Down Fastly, Inc. (FSLY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Fastly, Inc. (FSLY) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، والإجابة هي نعم مؤهل: تتمتع الشركة بنسب سيولة قوية، والأهم من ذلك، أنها قلبت تدفقها النقدي أخيرًا إلى الجانب الإيجابي. إن التحول الأكثر أهمية في السنة المالية 2025 هو التحرك نحو توليد النقد من العمليات، مما يقلل من مخاطر الميزانية العمومية إلى حد كبير، ولكن من المؤكد أنه لا يمكنك تجاهل علامات التحذير الأساسية من الملاءة المالية.

تقييم وضع السيولة لدى شركة Fastly, Inc

تعتبر السيولة الحالية لشركة Fastly قوية، مما يشير إلى أن لديهم ما يكفي من الأصول قصيرة الأجل لتغطية التزاماتهم قصيرة الأجل. إن النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة (مقياس أكثر صرامة باستثناء المخزون) متطابقتان تقريبًا، وهو أمر نموذجي بالنسبة لموفر البرامج كخدمة (SaaS) أو مزود السحابة الطرفية مع الحد الأدنى من المخزون المادي.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، تبدو مقاييس السيولة الرئيسية لشركة Fastly, Inc. كما يلي:

نسبة 1.46 صحية. وهذا يعني أن Fastly لا تواجه أزمة سيولة فورية، وأن كومة النقد تلك تبلغ تقريبًا 343 مليون دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025، يوفر احتياطيًا كبيرًا ضد التكاليف غير المتوقعة أو تغيرات السوق. هذا مكان جيد للبدء.

بيانات التدفق النقدي واتجاهات رأس المال العامل

القصة الحقيقية ليست النسب الثابتة. إنه الزخم في بيان التدفق النقدي. حققت شركة Fastly, Inc. إنجازًا هامًا من خلال توليد تدفق نقدي إيجابي من العمليات (CFO) وتدفق نقدي حر إيجابي (FCF) في النصف الثاني من عام 2025، وهو محور رئيسي للشركة. وهم أخيراً يمولون نموهم من أعمالهم الخاصة، وليس فقط من أسواق رأس المال.

إليك الرياضيات السريعة حول تحول التدفق النقدي:

• التدفق النقدي التشغيلي (المدير المالي): حقق الربع الثالث من عام 2025 رقماً قياسياً 28.9 مليون دولار، قفزة هائلة من 5.0 مليون دولار فقط في الربع الثالث من عام 2024.
• التدفق النقدي الحر (FCF): كان الربع الثالث من عام 2025 18.1 مليون دولار إيجابية، متحولة من سلبية 7.1 مليون دولار في الربع نفسه من العام الماضي.
• إرشادات FCF لعام كامل: تتوقع الإدارة تقديم ما بين 25 مليون دولار و 35 مليون دولار في FCF إيجابي للسنة المالية 2025 كاملة.

ويدعم هذا الاتجاه الإيجابي النمو المتوقع لصافي رأس المال العامل 12.7%مما يشير إلى أن الأعمال الأساسية أصبحت أكثر كفاءة في إدارة أصولها وخصومها قصيرة الأجل. تستخدم الشركة نفقاتها الرأسمالية (CapEx) لتوسيع الشبكة، والذي يظهر كتدفق خارجي كبير في التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية (CFI)، ولكن حقيقة أن الشركة تولد الآن ما يكفي من النقد من العمليات لتغطية جزء من هذا الاستثمار هي إشارة قوية للانضباط التشغيلي.

المخاطر على المدى القريب والرؤى القابلة للتنفيذ

وفي حين أن صورة السيولة قوية، فإن توقعات الملاءة - القدرة على الوفاء بالالتزامات طويلة الأجل - تحمل تحذيرا. تم الإبلاغ عن Altman Z-Score، وهو نموذج يستخدم للتنبؤ باحتمالية دخول الشركة في ضائقة مالية 1.08. تضع هذه النتيجة شركة Fastly, Inc. في "منطقة الشدة"، وهي علامة حمراء خطيرة يجب عليك مراقبتها، حتى مع التدفق النقدي الإيجابي. وما يخفيه هذا التقدير هو تأثير الخسائر التاريخية وارتفاع تكاليف البنية التحتية، التي لا تزال تضغط على الصحة المالية العامة.

والخطر الآخر هو الاتجاه الأخير المتمثل في البيع الكبير من الداخل، والذي، على الرغم من التخطيط له في كثير من الأحيان، يمكن أن يشير إلى الحذر في السوق. وهذه حالة كلاسيكية من السيولة القوية في الأمد القريب (حيث يمكنهم سداد الفواتير) في مقابل المخاوف المتعلقة بالقدرة على سداد الديون في الأمد البعيد (سلامة الميزانية العمومية التاريخية). يمكنك قراءة المزيد عن الصورة المالية الأوسع في Breaking Down Fastly, Inc. (FSLY) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية القابلة للتنفيذ: مدير المحفظة: إعادة تقييم مواثيق الديون طويلة الأجل وهيكل رأس المال لشركة FSLY مقابل Altman Z-Score بحلول نهاية الشهر.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Fastly, Inc. (FSLY) وتحاول معرفة ما إذا كان السوق على حق. الجواب السريع هو أن المقاييس التقليدية تشير إلى أنه لا يزال سهم نمو يتم تسعيره من أجل الربحية المستقبلية، ولكن الأداء الأخير تسبب في ارتفاع التقييم. تشير تقديرات القيمة العادلة لـ InvestingPro إلى أن السهم موجود حاليًا استكشاف المستثمر Fastly, Inc. (FSLY). Profile: من يشتري ولماذا؟ مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، لكن إجماع المحللين يظل "انتظر".

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يعد تقييم Fastly حالة كلاسيكية لشركة عالية النمو حيث لم تلبي أرباحها توقعات السوق. السهم ليس مربحًا بشكل مستمر حتى الآن، لذا فإن استخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) القياسية استنادًا إلى أرباح الاثني عشر شهرًا (TTM) يمنحك رقمًا سالبًا، حوالي -11.22. هذه إشارة شائعة لمخزون النمو، وليس مخزون القيمة.

ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة، والتي تستخدم الأرباح المقدرة للعام المقبل، تقفز إلى مستوى مرتفع. 78.55. إليك الحسابات السريعة: يتوقع المحللون ربحية إيجابية للسهم الواحد (EPS) تبلغ فقط $0.03 للسنة المالية المقبلة. يخبرك هذا السعر المرتفع للربحية أن المستثمرين يدفعون علاوة مقابل كل دولار من الأرباح المستقبلية، ويراهنون بشدة على تسارع النمو.

عندما تنظر إلى القيمة الدفترية، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) متواضعة 1.68. يعد هذا منخفضًا نسبيًا بالنسبة لشركة التكنولوجيا، والتي غالبًا ما تكون نسب السعر إلى القيمة الدفترية أعلى بكثير من 5.0، مما يشير إلى أن تقييم الشركة ليس منفصلاً بشكل كبير عن صافي قيمة أصولها. ومع ذلك، فإن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) سلبية أيضًا، حيث تبلغ تقريبًا -32.72 اعتبارًا من أكتوبر 2025، لأن العمليات الأساسية للشركة لا تزال تولد أرباحًا سلبية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء).

• نسبة السعر إلى الربحية (TTM): -11.22 (سلبي بسبب الخسائر)
• نسبة السعر إلى الربحية الآجلة: 78.55 (مرتفع، التسعير في الربح المستقبلي)
• نسبة الربح إلى القيمة الدفترية: 1.68 (متواضع نسبيًا بالنسبة لأسهم التكنولوجيا)

زخم سعر السهم ومعنويات المحللين

لقد أظهر سعر السهم زخمًا كبيرًا خلال العام الماضي، وهذا هو سبب أهمية مناقشة التقييم. حققت شركة Fastly, Inc. (FSLY) زيادة مذهلة في الأسعار لمدة عام واحد بقيمة 75.2% اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا واسع، من أدنى مستوى $4.65 إلى ارتفاع $12.54. كان السهم يتداول حولها $10.55 في أواخر نوفمبر 2025.

يظهر هذا التأرجح الهائل تقلبات، ولكنه يظهر أيضًا انتعاشًا قويًا من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. بصراحة، هذا النوع من الاتجاه التصاعدي هو ما تريد رؤيته من الأعمال التي تركز على النمو، ولكنه يخلق أيضًا خطرًا أكبر للتراجع إذا كانت الأرباح مخيبة للآمال.

مجتمع المحللين حذر بالتأكيد في الوقت الحالي. التصنيف المتفق عليه عبر شركات متعددة هو "تعليق" أو "محايد". متوسط السعر المستهدف بين $10.42 و $10.83. نظرًا لتداول السهم بشكل صحيح في هذا النطاق، يقول المحللون بشكل أساسي أن السعر الحالي عادل، وليس شراءًا صارخًا أو بيعًا واضحًا. Fastly لا يدفع أرباحًا، وبالتالي فإن عائد الأرباح ونسب الدفع كلاهما 0.00%.

فيما يلي لقطة لمقاييس التقييم الرئيسية:

عوامل الخطر

لقد رأيت شركة Fastly, Inc. (FSLY) تحقق أداءً قويًا في الربع الثالث من عام 2025، مع زيادة الإيرادات 158.2 مليون دولار ورفعت الشركة توجيه إيراداتها للعام بأكمله إلى ما بين 610 مليون دولار و614 مليون دولار. هذه أخبار جيدة، لكن كمحلل متمرس، أركز على الشقوق في الأساس، وليس فقط الطلاء الجديد. إن المخاطر الأساسية ـ التركيز على العملاء، والمنافسة التي لا هوادة فيها، والحاجة إلى تحقيق الربحية المستدامة ـ لم تختف.

ويظل الخطر الأكبر على المدى القريب قائما تركيز العملاء. في الربع الثالث من عام 2025، لا يزال العملاء العشرة الأوائل لشركة Fastly يمثلون نسبة كبيرة 32% من إجمالي الإيرادات. إذا قرر أحد هؤلاء العملاء الكبار الانسحاب أو تبديل مقدمي الخدمة، فسترى تأثيرًا فوريًا ومؤلمًا على السطر العلوي. بصراحة، هذا عدد كبير من البيض في سلال قليلة.

• ضغط تسعير CDN الأساسي: تواجه الأعمال التقليدية لشبكة توصيل المحتوى (CDN)، والتي تعد أساس شركة Fastly، ضغوطًا كبيرة على الأسعار، مع انخفاضات سنوية في نطاق النسبة المئوية المرتفعة للمراهقين.
• عدم اليقين التنظيمي: أدى التدقيق التشريعي للعميل الرئيسي، المعروف على نطاق واسع بأنه ByteDance/TikTok، إلى مخاطر تنظيمية كبيرة، مما أجبر الإدارة على استبعاد إيراداتها الأمريكية من التوجيهات السابقة لعام 2025.
• عقبة الربحية: على الرغم من تحقيق توجيهات إيجابية للأرباح التشغيلية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للعام بأكمله 9 مليون دولار إلى 13 مليون دولار، لا تزال الشركة تعلن عن خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها 29.5 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لا يزال توضيح الطريق إلى الربحية الحقيقية أمرًا صعبًا.

فيما يلي الحسابات السريعة للمشهد التنافسي: تواجه Fastly موفري الخدمات واسع النطاق - Amazon Web Services، وMicrosoft Azure، وGoogle Cloud - الذين يمكنهم تجميع خدمات CDN بتكلفة هامشية تقترب من الصفر. بالإضافة إلى ذلك، فإن سوق الأوراق المالية، على الرغم من كونه مجال نمو لشركة Fastly، يتميز أيضًا بقدرة تنافسية عالية، مما قد يؤدي إلى إبطاء زخم عروضهم الجديدة.

استراتيجيات التخفيف والفرص

لكي نكون منصفين، Fastly لا يجلس ساكنًا. تمثل استراتيجيتهم محورًا واضحًا نحو الخدمات ذات هامش الربح الأعلى والانضباط التشغيلي. الإجراء الأكثر أهمية هو الدفع نحو الحلول الأمنية مثل الجيل التالي من WAF وحماية DDoS. لقد نجح هذا الأمر: لقد نمت إيرادات الأمن 30% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 34.0 مليون دولار، يمثل الآن 21% من إجمالي الإيرادات. هذه خطوة قوية للتنويع.

كما أنها تركز على التوسع الجغرافي، خاصة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، لتقليل الاعتماد على السوق الأمريكية والمتاعب التنظيمية التي تواجهها. على الجانب المالي، تؤكد الإدارة على الدقة التشغيلية، وتوجيه رأس المال الرأسمالي للعام بأكمله 2025 إلى نظام منضبط 10% إلى 11% من الإيرادات. هذا الانضباط هو ما ساعدهم على تحقيق تدفق نقدي مجاني قياسي 18.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. لإلقاء نظرة أعمق على أهداف الشركة طويلة المدى، يمكنك التحقق من أهدافها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Fastly, Inc. (FSLY).

الخطوة التالية: تقييم تأثير استراتيجية الذهاب إلى السوق الجديدة على مقاييس اكتساب العملاء في الربع الرابع.

فرص النمو

أنت تنظر الآن إلى شركة Fastly, Inc. (FSLY) وترى شركة بدأت أخيرًا في التحول من قصة نمو خالصة إلى قصة تركز على النمو المربح، ولكن عليك أن تعرف من أين يأتي الدولار التالي. الإجابة البسيطة هي الأمان وتأثير النظام الأساسي، وهو قدرة الشركة على بيع منتجات متعددة لعملائها الحاليين ذوي القيمة العالية.

تعكس أحدث توجيهات الشركة للعام المالي الكامل 2025 هذا التنفيذ، مع توقعات مرتفعة للإيرادات في نطاق 610 مليون دولار إلى 614 مليون دولار، يمثل مادة صلبة 13% النمو السنوي عند منتصف المدة. والأهم من ذلك أنهم يتوقعون أرباحًا تشغيلية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للربع الرابع من عام 2025 8 مليون دولار و 12 مليون دولار، مما يدل على الانضباط التشغيلي الحقيقي. لا يتعلق الأمر فقط بالنمو الأكبر؛ يتعلق الأمر بأن يصبحوا أكثر ذكاءً في إنفاقهم. إليك الحساب السريع: وصلت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 158.2 مليون دولار، أ 15% قفزة سنوية، مما يثبت أن الإستراتيجية تعمل الآن.

محركات النمو الرئيسية: الأمن وتوسيع النظام الأساسي

أكبر محرك نمو منفرد لشركة Fastly, Inc. هو محفظتها الأمنية. بصراحة، هذا هو المكان الذي يوجد فيه العمل ذو الهامش المرتفع. تسارعت عائدات الأمن إلى حد ملحوظ 30% النمو على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وهو إشارة واضحة إلى أن المؤسسات تعمل على دمج احتياجاتها الأمنية والتوصيل في منصة واحدة.

تعتبر حركة البيع المتبادل هذه مبادرة استراتيجية تؤتي ثمارها. على سبيل المثال، يستخدم الآن فوز كبير متعدد المنتجات مع أفضل 10 حسابات إستراتيجية في الربع الثالث منتجات Fastly للتسليم والأمان والحوسبة (حوسبة الحافة). هذا هو تأثير النظام الأساسي في الحصول على المزيد من الإيرادات من نفس العميل. يعد تركيز الشركة على منصتها السحابية المتطورة، والتي تمكن العملاء من البرمجة مباشرة على شبكتهم، ميزة تنافسية رئيسية تكافح شبكات توصيل المحتوى التقليدية (CDNs) لمطابقتها. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Fastly, Inc. (FSLY).

ومن المؤكد أن ابتكارات المنتجات تغذي هذا النمو أيضًا. لقد أطلقوا مؤخرًا API Discovery كجزء من إستراتيجية مرونة API الخاصة بهم وقدموا إمكانات الخداع الأولى في الصناعة في جدار حماية تطبيقات الويب من الجيل التالي (WAF) لتضليل المهاجمين والروبوتات. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يميلون إلى الذكاء الاصطناعي من خلال تكامل الذكاء الاصطناعي الجديد لخادم Fastly MCT الخاص بهم لمساعدة العملاء على إدارة خدماتهم بشكل أفضل.

• الإيرادات الأمنية: نمت 30% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• الهامش الإجمالي: تم الوصول إليه 62.8% في الربع الثالث من عام 2025.
• معدل الاحتفاظ الصافي: ارتفع إلى 106% لمدة 12 شهرا الماضية.

الشراكات الاستراتيجية والمخاطر على المدى القريب

لتوسيع نطاق الأعمال الأمنية بشكل أسرع، أطلقت شركة Fastly, Inc. برنامج شركاء الخدمات المعتمدة Fastly في نوفمبر 2025. وتقوم هذه المبادرة بتدريب الشركاء على تنفيذ حلولهم الأمنية المتقدمة، والتي ينبغي أن توسع نطاق وصولهم إلى السوق دون الحاجة إلى توظيف جيش من المستشارين الأمنيين الداخليين. إنها طريقة ذكية لتوسيع نطاق الخدمة ذات الهامش المرتفع.

ومع ذلك، يجب أن تكون واقعيًا واعيًا للاتجاه. تواجه الشركة منافسة شديدة من عمالقة مثل Akamai وCloudflare. أيضًا، بينما تنمو الإيرادات، لا تزال الشركة تعاني من عجز متراكم، والذي وصل إلى 1,099.0 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. وهذا يسلط الضوء على الحاجة إلى استمرار الدقة التشغيلية ومسار مستدام نحو ربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. هناك خطر آخر يتمثل في تركيز العملاء؛ يمثل العملاء العشرة الأوائل 31% من إيرادات الربع الثاني من عام 2025، لذا فإن أي تغيير هناك يمكن أن يؤثر بسرعة على النتيجة النهائية.

فيما يلي لمحة سريعة عن الصحة المالية التطلعية بناءً على أحدث إرشادات عام 2025:

الخطوة الملموسة التالية هي مراقبة إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 لتأكيد الأرباح التشغيلية المتوقعة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً. إذا أصابوا ذلك 8 مليون دولار إلى 12 مليون دولار النطاق، فهو يتحقق من صحة تنفيذ فريق الإدارة لتفويض الربحية الخاص بهم.