تحليل شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) وتحاول معرفة ما إذا كانت القوة المالية الأخيرة هي اتجاه حقيقي ومستدام أم مجرد صورة عابرة، وبصراحة، هذا هو السؤال الصحيح الذي يجب طرحه على عملاق التكنولوجيا الحيوية. تحكي أرقام السنة المالية 2025 قصة عمل أساسي يعمل بكل قوة، حتى مع وجود بعض الرياح المعاكسة الكبيرة. للعام بأكمله، رفعت الشركة توقعات مبيعات منتجاتها إلى نطاق قوي يتراوح بين 28.4 مليار دولار إلى 28.7 مليار دولار، مع توقع أن تصل ربحية السهم المخففة إلى ما بين 8.05 دولار و8.25 دولار. هذا هو الزخم. ولكن إليك الحساب السريع: حقق الامتياز الأساسي لفيروس نقص المناعة البشرية، بقيادة بيكتارفي، 5.3 مليار دولار في الربع الثالث وحده، بزيادة قدرها 4٪، وهو رقم ضخم، ولكن عليك أن تزن ذلك مقابل الرياح المعاكسة المقدرة بـ 1.1 مليار دولار من إصلاح الجزء د من برنامج Medicare. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تصل عمليات الإطلاق الجديدة مثل عقار Yeztugo للوقاية من فيروس نقص المناعة البشرية إلى ما يقرب من 100 مليون دولار في مبيعات الربع الرابع، مما يدل على أن خط الأنابيب يعمل. وتكمن الفرصة الحقيقية في حقيقة أن حماية براءات الاختراع الرئيسية الخاصة بها تستمر حتى عام 2036، مما يمنحها مدرجًا طويلًا لتحقيق الدخل من محفظتها الحالية والاستثمار في أصول جديدة لعلاج الأورام والالتهابات.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال في شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) لأن انهيار تدفق الإيرادات يخبرك بالضبط بمدى عزلة الشركة عن تحولات السوق. والوجهة المباشرة هنا هي أن الأعمال الأساسية لشركة Gilead - باستثناء علاج فيروس كورونا المتقلب Veklury - تظهر نموًا صحيًا، لكن بيع الملكية الفكرية غير المتكررة (IP) عزز بشكل كبير إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، رفعت شركة Gilead Sciences, Inc. توقعات مبيعات منتجاتها إلى نطاق يتراوح بين 28.4 مليار دولار إلى 28.7 مليار دولار. هذه قاعدة قوية، لكن عليك أن تنظر بشكل أعمق من الرقم الرئيسي. شهد الربع الثالث من عام 2025 ارتفاعًا في إجمالي الإيرادات بنسبة 3% على أساس سنوي إلى 7.8 مليار دولار، ولكن هذا كان مدعومًا بشكل كبير بزيادة لمرة واحدة تقارب 400 مليون دولار في حقوق الملكية والعقود والإيرادات الأخرى المتعلقة ببيع IP سابق. هذه صدمة جميلة، لكنها لن تتكرر.

إليك الحساب السريع: انخفض إجمالي مبيعات المنتجات بنسبة 2٪ على أساس سنوي إلى 7.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025. ويعود هذا الانخفاض بالكامل إلى الانهيار المتوقع لمبيعات Veklury. باستثناء Veklury، ارتفعت مبيعات المنتجات الأساسية بنسبة 4٪ لتصل إلى 7.1 مليار دولار في هذا الربع. هذا هو الرقم الذي أركز عليه من أجل الصحة على المدى الطويل.

لا يتم توزيع إيرادات الشركة بشكل متساوٍ بشكل واضح، ويظل امتياز فيروس نقص المناعة البشرية هو الركيزة بلا منازع. يعد هذا القطاع بالغ الأهمية، والميزة الرئيسية هي أن حماية براءة اختراع فيروس نقص المناعة البشرية الخاصة بشركة جلعاد مضمونة حتى عام 2036.

• منتجات فيروس نقص المناعة البشرية: ساهمت بمبلغ 5.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 4% على أساس سنوي.
• بيكتارفي: الدواء الرائد، حيث ارتفعت مبيعاته بنسبة 6٪ لتصل إلى 3.7 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• ديسكوفي: ارتفعت المبيعات بنسبة 20٪ إلى 701 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير إعادة تصميم الجزء د من الرعاية الطبية، والذي من المتوقع أن يعوض نمو الحجم القائم على الطلب في قطاع فيروس نقص المناعة البشرية، مما يؤدي إلى مبيعات ثابتة من فيروس نقص المناعة البشرية لعام 2025 بأكمله. تحتاج إلى توقع العودة إلى النمو في عام 2026 بمجرد استيعاب تلك الرياح المعاكسة بالكامل.

تُظهر القطاعات الأخرى صورة مختلطة، ولكنها معبرة، عن المكان الذي تنوع فيه الشركة. شهدت محفظة أمراض الكبد زيادة صحية بنسبة 12٪ في المبيعات لتصل إلى 819 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعة بشكل أساسي بالطلب على ليفديلزي. يعد علم الأورام أيضًا مجالًا للنمو، حيث ارتفعت مبيعات Trodelvy بنسبة 7٪ لتصل إلى 357 مليون دولار. ومع ذلك، لا يزال قطاع العلاج بالخلايا يواجه رياحًا معاكسة تنافسية، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 11٪ إلى 432 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. وهذا قطاع يحتاج إلى تحول استراتيجي.

التغيير الأكثر أهمية هو الانخفاض الكبير في مبيعات Veklury (remdesivir)، التي انخفضت بنسبة 60٪ على أساس سنوي إلى 277 مليون دولار فقط في الربع الثالث من عام 2025 بسبب انخفاض معدلات دخول المستشفيات المرتبطة بـCOVID-19. ويؤكد هذا التحول نهاية الارتفاع الكبير في الإيرادات في عصر الوباء ويعيد تركيز أطروحة الاستثمار بشكل مباشر على علم الفيروسات الأساسي وخط أنابيب الأورام / الالتهابات الناشئة. للمزيد عن التوجه الاستراتيجي، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Gilead Sciences, Inc. (GILD).

فيما يلي لمحة عن مساهمات مبيعات المنتجات الأساسية للربع الثالث من عام 2025:

الخطوة التالية: مدير المحفظة: قم بوضع نموذج لتأثير الهامش التشغيلي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً لإيرادات الربع الثالث غير المتكررة بحلول نهاية الأسبوع.

مقاييس الربحية

تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) هي محرك ربح فعال، وتُظهر أرقام 2025 انتعاشًا قويًا وهوامش ربح قوية، خاصة عندما تنظر إلى ما وراء الضجيج الذي يحدث لمرة واحدة. الفكرة الأساسية هي أن محفظة الشركة ذات الهامش المرتفع لفيروس نقص المناعة البشرية والأورام تدفع الربحية إلى مستوى أعلى بكثير من متوسط ​​صناعة الأدوية.

فيما يلي الحسابات السريعة لأدائهم الأخير، مع التركيز على نتائج الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) والربع الثالث (الربع الثالث) من عام 2025. وهذا يعطينا أوضح صورة عن صحتهم المالية الحالية.

• هامش الربح الإجمالي: يبلغ إجمالي هامش الربح TTM الخاص بـ Gilead حوالي 78.72%، والذي يقع في الحد الأعلى لنطاق صناعة الأدوية النموذجي الذي يتراوح من 60% إلى 80%.
• هامش الربح التشغيلي: هامش التشغيل TTM موجود 27.9%، والذي يقع بشكل مريح ضمن نطاق الصناعة الذي يتراوح بين 20٪ إلى 40٪. في الربع الثالث من عام 2025، كان هامش التشغيل المُبلغ عنه قويًا جدًا 50%.
• هامش صافي الربح: شهد هامش الربح الصافي لـ TTM انتعاشًا كبيرًا، حيث ارتفع إلى ما يقرب من 27.9%. وتعد هذه قفزة حادة من الحد الأدنى الذي تم الإبلاغ عنه في العام السابق والذي بلغ 0.4%، وهو يتجاوز بشكل كبير متوسط هامش الدخل الصافي لصناعة الأدوية والذي يبلغ حوالي 0.4%. 23%.

إن هامش الربح الإجمالي هو بالتأكيد علامة عالية، مما يعكس قيمة براءات الاختراع الخاصة بهم، والعقاقير ذات التكلفة العالية للدخول مثل بيكتارفي. يتم توجيه الأرباح المخففة للسهم الواحد (EPS) لعام 2025 بالكامل إلى ما بين 6.65 دولار و 6.85 دولار، مع توقع أن يكون ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا أعلى، بدءًا من 8.05 دولار إلى 8.25 دولار.

الاتجاهات والكفاءة التشغيلية

الاتجاه واضح: نجحت شركة Gilead Sciences, Inc. في تحويل مزيج إيراداتها إلى محور، وهو المفتاح للحفاظ على هذه الهوامش المرتفعة. الأعمال الأساسية تظهر النفوذ. الهامش الإجمالي لمنتج مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للربع الثاني من عام 2025 78.7% كانت زيادة عن نفس الفترة من عام 2024، مدفوعة في المقام الأول بمزيج المنتجات المناسب.

يتم تعويض الانخفاض في مبيعات علاج كوفيد-19 Veklury (remdesivir) من خلال النمو القوي في المجالات العلاجية الأساسية. على سبيل المثال، من المتوقع أن ينمو امتياز فيروس نقص المناعة البشرية بنسبة تقريبية 5% على أساس سنوي في عام 2025. يعد هذا مثالًا نموذجيًا لإدارة التكاليف والتركيز الاستراتيجي الذي يترجم إلى نتائج نهائية، حتى مع وجود رياح معاكسة مثل إعادة تصميم الجزء D من برنامج Medicare.

وتتجلى الكفاءة التشغيلية في إدارة نفقاتهم. كانت نفقات البحث والتطوير (R&D) في الربع الثالث من عام 2025 أقل من نفس الفترة من عام 2024، وذلك بسبب انخفاض تكاليف التصنيع السريري والدراسة. هذا النهج المنضبط، جنبا إلى جنب مع هامش مرتفع profile لمنتجاتها الرئيسية، هو السبب في تعافي هامش الربح الصافي بشكل حاد. تعتبر إرشادات الدخل التشغيلي لعام 2025 قوية، ومن المتوقع أن تتراوح بين 13.1 مليار دولار و13.4 مليار دولار.

يمكنك رؤية التأثير المباشر لهذا التحول في مزيج المنتجات في الجدول أدناه، بمقارنة أداء الربع الأخير بالمعيار العام للصناعة. هذا هو المكان الذي تتألق فيه شركة Gilead Sciences, Inc..

الإجراء الواضح هنا هو مراقبة أداء المنتجات الجديدة مثل Yeztugo للوقاية من فيروس نقص المناعة البشرية وLivdelzi، حيث أن إطلاقها الناجح هو ما سيحافظ على الهوامش الإجمالية المرتفعة والرافعة التشغيلية للمضي قدمًا. لإلقاء نظرة أعمق على الاهتمامات المؤسسية والتجزئة في الشركة، يجب عليك أخذها بعين الاعتبار استكشاف المستثمر في شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى كيفية قيام شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) بتمويل عملياتها الضخمة وخط أنابيب البحث والتطوير، فأنت تنظر بشكل أساسي إلى عملية موازنة بين الديون وحقوق المساهمين. بالنسبة للربع المنتهي في سبتمبر 2025، تحكي الميزانية العمومية للشركة قصة واضحة عن الرافعة المالية الكبيرة ولكن المُدارة بشكل جيد (الرافعة المالية هي استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول).

يبلغ إجمالي عبء الديون لشركة Gilead Sciences، Inc. تقريبًا 24.94 مليار دولار، مقسمة بين التزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل. وعلى وجه التحديد، بلغت التزامات الديون قصيرة الأجل وإيجار رأس المال - المستحقة في العام المقبل - 2.806 مليون دولار. ويأتي الجزء الأكبر من التمويل من الجانب طويل الأجل، حيث يبلغ إجمالي التزامات الديون والإيجارات الرأسمالية طويلة الأجل 22,135 مليون دولار.

إليك الحساب السريع لهيكل رأس مالهم اعتبارًا من سبتمبر 2025:

المقياس الأساسي الذي يجب مراقبته هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)، والتي تقيس إجمالي ديون الشركة مقابل إجمالي حقوق المساهمين. كانت نسبة D/E لشركة Gilead Sciences, Inc. اعتبارًا من سبتمبر 2025 هي 1.16. لكي نكون منصفين، هذه نسبة عالية نسبيًا مقارنة بصناعة المستحضرات الصيدلانية الأوسع، والتي كان متوسطها D / E يبلغ حوالي 0.64 في عام 2024. وتشير هذه النسبة الأعلى إلى أن شركة Gilead Sciences, Inc. أكثر عدوانية في استخدام الديون لتمويل أصولها من العديد من أقرانها.

ومع ذلك، فإن الرافعة المالية العالية لا تمثل دائمًا علامة حمراء لشركة ذات تدفقات إيرادات مستقرة وعالية الهامش مثل Gilead Sciences, Inc. إنها خيار استراتيجي، غالبًا ما يتم إجراؤه لتعزيز العائد على حقوق المساهمين (ROE) للمساهمين. إن حقيقة أن نسبة الدين إلى الربح كانت في الواقع تتجه نحو الانخفاض من أعلى مستوى لها عند 1.73 على مدى السنوات الـ 13 الماضية هي علامة إيجابية على تقليص الديون.

إن قدرة الشركة على إدارة هذا الدين قوية، ولهذا السبب قامت وكالة S&P Global Ratings برفع تصنيفها الائتماني طويل الأجل إلى "A-" في أبريل 2025، مع نظرة مستقبلية مستقرة. يعكس هذا التصنيف الاستثماري الاعتقاد بأن شركة Gilead Sciences, Inc. ستحافظ على صافي الرافعة المالية المعدلة أقل من 2.0x، حتى مع نشاط الاندماج والاستحواذ المحتمل. يعد هذا تصويتًا كبيرًا بالثقة في توليد التدفق النقدي والالتزام بسياسة مالية متحفظة.

فيما يتعلق بالنشاط الأخير، كانت شركة Gilead Sciences, Inc. نشطة في سوق الديون في أواخر عام 2024، وأصدرت 3.5 مليار دولار من السندات الممتازة في نوفمبر 2024. وكانت هذه خطوة استباقية لجمع رأس المال للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك السداد المحتمل للديون الحالية ذات الفائدة الأعلى. ويظهر ذلك أنهم يديرون هيكل رأس مالهم بنشاط ويستفيدون من ظروف السوق عندما يرون ذلك مناسبًا.

تعمل الشركة على موازنة نموها بين الديون وحقوق الملكية من خلال إعطاء الأولوية للديون للمبادرات الإستراتيجية الكبيرة مثل عمليات الاستحواذ أو إعادة شراء الأسهم، مع الاعتماد على تدفقها النقدي الكبير من امتيازاتها الأساسية المتعلقة بفيروس نقص المناعة البشرية والأورام - يمكنك قراءة المزيد عن تركيزها في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Gilead Sciences, Inc. (GILD). والخلاصة الرئيسية هي أن لديهم قدرة كبيرة عند تصنيفهم الحالي "A-" لمتابعة عمليات الاندماج والاستحواذ، لكنهم يركزون بشكل واضح على الحفاظ على ميزانية عمومية قوية.

• راقب نسبة D/E لأي زيادات حادة ومستمرة فوق 1.30.
• راقب أي تغييرات على التصنيف الائتماني "A-"، حيث يشير ذلك إلى تحول في المخاطر profile.
• التأكد من أن إصدارات الديون الجديدة مرتبطة بالبحث والتطوير أو عمليات الاندماج والاستحواذ ذات القيمة المتراكمة.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) قادرة على تغطية فواتيرها قصيرة المدى بشكل مريح، وبصراحة، الإجابة هي نعم. يُظهر وضع السيولة للشركة، اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وجود حاجز صحي، مدفوعًا بالتدفق النقدي التشغيلي القوي وهيكل الميزانية العمومية المحافظ. وهذا بالتأكيد يمثل قوة للمستثمرين على المدى الطويل.

يكمن جوهر هذا التحليل في النسب الحالية والسريعة، والتي تخبرنا بمدى السرعة التي يمكن بها لشركة Gilead Sciences, Inc. تحويل الأصول إلى نقد لسداد الالتزامات. بلغت النسبة الحالية للشركة للربع الثالث من عام 2025 حوالي 1.32. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، تمتلك الشركة 1.32 دولارًا من الأصول المتداولة (مثل النقد والمستحقات والمخزون) لتغطيتها. تعتبر النسبة الأعلى من 1.0 جيدة بشكل عام، وتشير 1.32 إلى قدرة قوية على الوفاء بالالتزامات.

لكن النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض) تعطي صورة أوضح من خلال استبعاد المخزون، الذي يمكن أن يكون بطيئا في البيع. تبلغ النسبة السريعة لشركة Gilead Sciences, Inc. حوالي 1.11 (TTM تنتهي في نوفمبر 2025). إليك الحساب السريع: نظرًا لأن هذا أيضًا أعلى من 1.0، فيمكن للشركة تغطية جميع التزاماتها الحالية حتى بدون بيع قارورة واحدة من مخزون المنتج. وهذه علامة قوية للغاية على المرونة المالية الفورية، خاصة في قطاع الأدوية الحيوية المتقلب.

تعتبر اتجاهات رأس المال العامل، والتي هي ببساطة الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة، إيجابية بشكل عام، ولكنك سترى بعض التقلبات ربع السنوية. أظهر التغير في الأصول والالتزامات التشغيلية تغيرًا سلبيًا بقيمة 2.014 مليار دولار في سبتمبر 2025، وهو ما يعكس الإدارة العادية والمتكتلة لرأس المال العامل، مثل تراكم مؤقت في الذمم المدينة أو سحب الذمم الدائنة. ومع ذلك، فإن النسب الحالية والسريعة المرتفعة باستمرار تظهر أن الاتجاه العام هو نحو صافي وضع إيجابي لرأس المال العامل.

قائمة التدفق النقدي overview للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، يؤكد قوة السيولة هذه. حققت الشركة تدفقًا نقديًا قويًا بقيمة 9.667 مليار دولار أمريكي من التدفق النقدي التشغيلي (OCF). هذه هي الأموال النقدية الناتجة عن بيع الأدوية في الأعمال الأساسية، وهي شريان الحياة لأي شركة سليمة. بالإضافة إلى ذلك، أنهت الشركة الربع الثالث من عام 2025 بمبلغ 9.4 مليار دولار نقدًا ومعادلات نقدية وأوراق دين قابلة للتسويق.

تقسيم أقسام التدفق النقدي الأخرى:

• التدفق النقدي الاستثماري: يعد هذا دائمًا تدفقًا صافيًا للخارج، كما تتوقع من التكنولوجيا الحيوية التي تركز على النمو. بلغت النفقات الرأسمالية لشركة TTM حوالي 505 مليون دولار أمريكي، وبلغت عمليات الاستحواذ النقدي 536 مليون دولار أمريكي، مما يعكس الاستثمارات الضرورية في الممتلكات والمنشآت والمعدات وعمليات الدمج والاستحواذ الإستراتيجية.
• التدفق النقدي التمويلي: يوضح هذا القسم الالتزام تجاه المساهمين. في الربع الثالث من عام 2025 وحده، دفعت شركة Gilead Sciences, Inc. 1.0 مليار دولار أمريكي من الأرباح وأعادت شراء 435 مليون دولار أمريكي من الأسهم العادية. يتم تمويل عائد المساهمين هذا بشكل مريح من خلال OCF الكبير.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث عملية استحواذ كبيرة على المدى القريب، الأمر الذي من شأنه أن يستنزف الرصيد النقدي مؤقتًا، لكن توليد OCF الأساسي يظل يمثل قوة هائلة. سيولة الشركة ممتازة، ولا توجد مخاوف فورية بشأن السيولة. توفر هذه الصحة المالية المرونة اللازمة للاستثمار بكثافة في المشاريع المستقبلية وتمويل عوائد المساهمين دون ضغوط لا داعي لها. للتعمق أكثر في الهيكل المالي للشركة، راجع ذلك تحليل شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) الآن وتطرح السؤال الأساسي: هل هذا السهم شراء أم احتجاز أم بيع؟ بناءً على وضع السوق في نوفمبر 2025، فإن الصورة مختلطة، لكن الإجماع يميل نحو "شراء معتدل". تشير مقاييس تقييم الشركة إلى أنها مسعرة بعلاوة في بعض المناطق، ولكن إمكانات نمو أرباحها تجعل المقاييس التطلعية تبدو أكثر جاذبية بشكل واضح.

شهد السهم حركة قوية، ولهذا السبب تومض إشارات التقييم باللون الأصفر. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع سعر السهم بأكثر من 100 دولار 42.19%، مع تداول السعر بالقرب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $128.70. هذه الزيادة، المدفوعة جزئيًا بالقوة في محفظة فيروس نقص المناعة البشرية الخاصة بهم والتقدم المحرز في خط الأنابيب، تعني أن السعر الحالي يبلغ حوالي $124.99 (اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025) يمثل قفزة كبيرة من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $88.57. بصراحة، هذا النوع من الأداء على المدى القريب يستدعي دائمًا إلقاء نظرة فاحصة على النسب الأساسية.

فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الأساسي، باستخدام أحدث بيانات السنة المالية 2025 المتاحة:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): يقع مضاعف السعر / الربحية لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) عند مستوى تقريبًا 19.38، بناءً على ربحية السهم TTM (EPS) البالغة $6.45. ولكن بالنظر إلى المستقبل، فإن نسبة السعر إلى الربحية المتوقعة لعام 2025 تنخفض إلى مستويات أكثر قبولا 15.19مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون قفزة قوية في الأرباح.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): هذا هو المكان الذي يظهر قسط التأمين. نسبة السعر إلى القيمة الدفترية مرتفعة عند 7.27بالقرب من ذروتها التاريخية. يخبرك هذا أن المستثمرين على استعداد لدفع أكثر بكثير من القيمة الدفترية للشركة (الأصول مطروحًا منها الالتزامات)، وهو أمر شائع بالنسبة لشركات التكنولوجيا الحيوية التي تتمتع بملكية فكرية قيمة وخط أنابيب قوي، لكنه لا يزال يشير إلى تقييم ممتاز.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): TTM EV/EBITDA موجود 12.82. يعد هذا المضاعف أفضل لمقارنة الشركات ذات هياكل رأس المال المختلفة، وعلى الرغم من أنه أعلى من متوسط 13 عامًا 10.88، فالأمر ليس مفرطًا بالنسبة لشركة أدوية كبيرة الحجم تتمتع بتدفق نقدي قوي.

عندما تجمع كل هذه الأمور معًا، فإن السوق يضع سعرًا للنمو المستقبلي، خاصة في قطاعات الأورام وفيروس نقص المناعة البشرية. يُظهر ارتفاع سعر السهم إلى القيمة الدفترية وارتفاع سعر السهم حماسة المستثمرين، ولكن يشير السعر إلى الربحية الآجلة إلى أنه من المتوقع أن تلحق الأرباح. للتعمق أكثر في الاتجاه الاستراتيجي الذي يقود هذه الأرقام، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Gilead Sciences, Inc. (GILD).

الآن، دعونا نتحدث عن الأرباح. تعتبر شركة Gilead Sciences, Inc. دافعًا موثوقًا للأرباح، مما يساعد في دعم سعر السهم. العائد السنوي الحالي هو $3.16 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تقريبًا 2.50%. يتم تغطية الأرباح بشكل جيد، مع نسبة دفع تبلغ حوالي 49.1% من الأرباح. تعني هذه النسبة المعتدلة أن لديهم الكثير من الأموال المتبقية لإعادة استثمارها في البحث والتطوير - وهو عامل حاسم بالنسبة لشركة الأدوية الحيوية - بالإضافة إلى الحفاظ على الأرباح. إنها علامة على الاستقرار المالي.

يتمتع مجتمع المحللين في وول ستريت بمنظور واضح. التصنيف المتفق عليه هو "شراء معتدل" أو "شراء"، مع متوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا $122.67 ل $130.45. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو النطاق: الهدف الأعلى هو $153.00، والمنخفض هو $80.00. يخبرك هذا الانتشار الواسع أن هناك جدلًا حقيقيًا حول القيمة طويلة المدى لأصول خطوط الأنابيب الخاصة بهم، خاصة مدى السرعة التي يمكن بها للمنتجات الجديدة مثل Trodelvy تعويض الانخفاض في الخطوط القديمة. الإجراء الخاص بك هنا هو مراقبة بيانات التجارب السريرية الجديدة، حيث سيكون ذلك هو المحفز الكبير التالي لتحريك السعر نحو النهاية المرتفعة أو المنخفضة لهذا النطاق.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) وترى امتيازًا قويًا لفيروس نقص المناعة البشرية، ولكن بصراحة، أكبر خطر على المدى القريب لا يتعلق بالمنافسة بقدر ما يتعلق بتنفيذ السياسات وخطوط الأنابيب. لا تزال الحالة المالية للشركة مركزة بشكل كبير في محفظة فيروس نقص المناعة البشرية الخاصة بها، وبينما يزدهر هذا العمل، ارتفعت مبيعات منتجات فيروس نقص المناعة البشرية إلى 5.3 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يجعلها عرضة للتحولات التنظيمية. هذا هو التحدي الأساسي.

إن الرياح المعاكسة المالية الأكثر وضوحا في عام 2025 هي إعادة تصميم الجزء د من برنامج Medicare، وهو تغيير تنظيمي يؤثر على كيفية تقاسم تكاليف الأدوية. وتتوقع شركة Gilead Sciences, Inc. أن هذه السياسة ستؤثر على أعمالها المتعلقة بفيروس نقص المناعة البشرية لمدة تقريبية 900 مليون دولار في عام 2025 وحده. يعد هذا عائقًا هائلاً وغير تشغيلي على السطر العلوي الذي يجب عليك أخذه في الاعتبار في النموذج الخاص بك. بالإضافة إلى ذلك، في حين قاموا بتوجيه إجمالي مبيعات المنتجات بين 28.4 مليار دولار و 28.7 مليار دولار بالنسبة لعام 2025 بأكمله، فإن أي انخفاض غير متوقع في حصة بيكتارفي في السوق يمكن أن يؤدي بسرعة إلى تآكل هذه التوقعات.

فيما يلي الحساب السريع للمخاطر الخارجية الرئيسية:

• السياسة التنظيمية: من المتوقع أن تكلف إعادة تصميم الجزء D من برنامج Medicare امتياز فيروس نقص المناعة البشرية ~900 مليون دولار في عام 2025.
• ظروف السوق: استمرار الضغط على مبيعات عقار فيكلوري (ريمديسيفير) التي انخفضت 60% ل 277 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 بسبب انخفاض معدلات دخول المستشفيات بسبب فيروس كورونا.
• مسابقة الصناعة: زيادة المنافسة في مجال علاج الأورام، حيث أظهر قطاع العلاج بالخلايا انخفاضًا في المبيعات في الربع الثالث من عام 2025.

العقبات التشغيلية والقانونية

وبعيدًا عن ديناميكيات السوق، تشكل المخاطر التشغيلية والقانونية الداخلية مصدر قلق حقيقي. تتمتع الشركة بتاريخ من الرسوم غير النقدية الكبيرة، مثل انخفاض قيمة البحث والتطوير قبل الضريبة (IPR&D) لعام 2024 1.75 مليار دولار المتعلقة بالأصول المكتسبة. وهذا يدل على أنه ليست كل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية التي قاموا بها، مثل تلك التي جلبت تروديلفي، ناجحة بشكل مثالي أو يتم تقييمها بشكل ثابت. عندما تشتري شركة عقارًا قيد التطوير، فمن المؤكد أن هناك خطرًا بأنها لن تحقق إمكاناتها.

في الآونة الأخيرة، كانت شركة Gilead Sciences، Inc. تتنقل عبر مجموعة معقدة من التدقيق القانوني والتنظيمي في عام 2025. ويتضمن ذلك تحقيقًا موسعًا للجنة الأوراق المالية والبورصات في تقارير إيرادات علاج الأورام الخاصة بها وحجز إدارة الأغذية والعقاقير السريري على بعض علاجات فيروس نقص المناعة البشرية التحقيقية الرئيسية. هذه ليست مجرد عناوين. فهي تخلق حالة من عدم اليقين، وتؤخر إطلاق المنتجات المحتملة، وتسبب خطر فرض غرامات كبيرة أو الإضرار بالسمعة. لا يمكنك تحديد مبلغ محدد بالدولار في تحقيق هيئة الأوراق المالية والبورصة، ولكنه تحدٍ مادي يستحق الاهتمام الدقيق.

استراتيجيات التخفيف والدفاع عن خطوط الأنابيب

ولكي نكون منصفين، كانت الإدارة استباقية في رسم خريطة دفاعها، وخاصة ضد هاوية براءات الاختراع التي تلوح في الأفق (فقدان التفرد). كان أكبر فوز استراتيجي لعام 2025 هو اتفاقيات التسوية التي أخرت دخول منتجهم الضخم، بيكتارفي، في الولايات المتحدة حتى 1 أبريل 2036. هذا دفاع ضخم عن براءات الاختراع، والذي يشتريهم على مدار عقد من الزمن، ويؤمن الدواء الذي تم إنتاجه 6.7 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025 وحده.

وتتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية في التحول من الاعتماد على دواء واحد إلى مجموعة متنوعة من أدوية الجيل التالي. إنهم يستخدمون مركزهم النقدي القوي9.4 مليار دولار نقدًا ومعادلات نقدية وأوراق دين قابلة للتسويق اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، لتمويل هذا التحول. هذه هي الطريقة التي يخططون بها لسد الفجوة والحفاظ على توجيهات EPS القوية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 8.05 دولار إلى 8.25 دولار لعام 2025.

وكان هجومهم المضاد الواعد هو إطلاق عقار يزتوجو (ليناكابافير) للوقاية من فيروس نقص المناعة البشرية، وهو خيار رائد يمكن حقنه مرتين في العام. لقد شهدوا أيضًا نموًا قويًا في أصولهم الجديدة، مثل Livdelzi لأمراض الكبد، مما أدى إلى ارتفاع مبيعات محفظة أمراض الكبد 12% ل 819 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

لرؤية الصورة الكاملة لمن يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف المستثمر في شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD) وتتساءل من أين تأتي موجة النمو التالية، خاصة مع نضوج الامتياز الأساسي لفيروس نقص المناعة البشرية. والنتيجة المباشرة هي أن شركة جلعاد تنفذ استراتيجية تنويع واضحة ومتعددة الجبهات تتمحور حول الجيل التالي من علاجات فيروس نقص المناعة البشرية ومحفظة الأورام والالتهابات سريعة التوسع. إنهم يحركون الإبرة بالتأكيد من خلال عمليات الاستحواذ الإستراتيجية والتقدم في خطوط الأنابيب.

التنويع خارج نطاق فيروس نقص المناعة البشرية

إن النمو المستقبلي لشركة جلعاد لا يقتصر فقط على الحفاظ على هيمنتها في مجال فيروس نقص المناعة البشرية؛ يتعلق الأمر بتقليل اعتمادها بشكل استراتيجي على هذا القطاع، والذي لا يزال يمثل جزءًا كبيرًا من إيراداتها. تسعى الشركة بنشاط إلى تحويل محفظتها إلى علاج الأورام والالتهابات، وهي خطوة مدعومة بتخصيص رأس المال المنضبط الذي يستهدف الأصول المتأخرة والمنزوعة المخاطر. وإليك الحسابات السريعة: من المتوقع أن تنمو الإيرادات الأساسية بنسبة 5% في عام 2025، حتى مع وجود رياح معاكسة تبلغ حوالي 1.1 مليار دولار من إصلاحات الجزء د من برنامج Medicare. ويأتي هذا النمو من مناطق جديدة.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، رفعت الشركة توجيه مبيعات منتجاتها إلى نطاق يتراوح بين 28.3 مليار دولار إلى 28.7 مليار دولار. تنعكس هذه الثقة في توجيهات ربحية السهم المعدلة (EPS)، والتي تتراوح بين 8.05 دولارًا و8.25 دولارًا للسهم الواحد.

ابتكار المنتجات وقوة خطوط الأنابيب

أكبر محركات النمو هي ابتكارات المنتجات التي تعمل إما على تغيير مستوى الرعاية أو فتح أسواق جديدة. في فيروس نقص المناعة البشرية، يتم التحول من الحبوب اليومية عن طريق الفم إلى الحقن طويلة المفعول، وتقود شركة جلعاد هذا التحول. علاجهم الرائد، بيكتارفي، لا تزال تمتلك حصة سوقية أمريكية تزيد عن 49%، لكن المستقبل يكمن في منتجات مثل يزتوجو، عقار الوقاية من فيروس نقص المناعة البشرية عن طريق الحقن مرتين سنويًا، والذي من المتوقع أن تصل مبيعاته إلى ما يقرب من 100 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025 وحده.

• فيروس نقص المناعة البشرية: تُحدث الحقن طويلة المفعول مثل Yeztugo ثورة في مجال الوقاية.
• الأورام: الزخم المستمر ل تروديلفي، أحد الأصول الرئيسية في محفظة السرطان الخاصة بهم.
• أمراض الكبد: ليفديلزي (seladelpar)، التي تم الاستحواذ عليها مقابل 4.3 مليار دولار أمريكي مع CymaBay Therapeutics في عام 2024، تجاوزت مبيعاتها ربع السنوية بالفعل 100 مليون دولار أمريكي وهي علاج الخط الثاني الأول لالتهاب الأقنية الصفراوية الأولي (PBC) في الولايات المتحدة.

الشراكات الاستراتيجية والميزة التنافسية

إن الميزة التنافسية التي تتمتع بها شركة جلعاد ذات شقين: مكانتها الراسخة في السوق فيما يتعلق بفيروس نقص المناعة البشرية، واستراتيجيتها القوية في مجال الابتكار الخارجي. إنهم ينفقون بشكل كبير على البحث والتطوير، حيث ارتفعت نفقات الربع الأول من عام 2025 بنسبة 25٪ على أساس سنوي إلى 1.4 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يكملون البحث والتطوير الداخلي بصفقات استراتيجية، ويلتزمون بحوالي مليار دولار إلى ما يزيد قليلاً عن مليار دولار سنويًا للشراكات وعمليات الاستحواذ الصغيرة.

هذه المبادرات ليست للعرض فقط. لقد عقدوا مؤخرًا شراكة مع LEO Pharma لتسريع تطوير الأدوية المضادة للالتهابات. هذا التركيز على الابتكار الخارجي هو الطريقة التي تحافظ بها شركة الأدوية الحيوية الكبيرة على رشاقتها. لإلقاء نظرة أعمق على هيكل الملكية وراء هذه التحركات، يجب عليك القراءة استكشاف المستثمر في شركة Gilead Sciences, Inc. (GILD). Profile: من يشتري ولماذا؟

لتلخيص قطاعات النمو الأساسية وتأثيرها:

الشركة لا تقف مكتوفة الأيدي. إنها تدير بنشاط دورة حياة منتجات البقرة النقدية الخاصة بها بينما تقوم ببناء أساس جديد في علم الأورام والالتهابات. هذا هو نوع الإدارة الاستباقية التي تريد رؤيتها.