تحليل مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى Goldman Sachs Group, Inc. (GS) وتحاول رسم المسار للأمام، خاصة بعد الأداء القوي في عام 2025 الذي لا يزال يترك بعض المستثمرين متوترين بشأن التكاليف. بصراحة، تعد الصحة المالية للشركة قصة كلاسيكية لمدينتين: شركة أساسية مهيمنة تحقق عوائد هائلة، ولكن مع حاجة مستمرة لإدارة قاعدة النفقات.

الأرقام الرئيسية من الربع الثالث من عام 2025 مقنعة بشكل واضح، وتظهر صافي الإيرادات 15.18 مليار دولار- قفزة بنسبة 20% على أساس سنوي وربحية السهم المخففة تصل إلى مستوى قوي $12.25. وقد أدى هذا الأداء إلى دفع العائد السنوي على حقوق المساهمين (ROE) منذ بداية العام إلى مستوى صحي 14.6%، إشارة واضحة لكفاءة رأس المال. ولكن إليك الحساب السريع: بينما ارتفعت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية 42% ل 2.66 مليار دولار وبفضل نشاط الاندماج والاستحواذ القوي، ارتفعت أيضًا نفقات التشغيل، ولهذا السبب شهد السهم انخفاضًا طفيفًا بعد الأرباح على الرغم من تجاوز التوقعات. إن الإجماع على السنة المالية 2025 الكاملة يربط الآن الإيرادات تقريبًا 59.2 مليار دولار و EPS في $49.00، لذا فإن السؤال لا يتعلق بالنمو، بل يتعلق بتعظيم العائد من سجلهم 3.5 تريليون دولار في الأصول تحت الإشراف. نحن بحاجة إلى التعمق في ما إذا كان نمو حلول النظام الأساسي، والذي شهد أ 71% يمكن لزيادة الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 أن تعوض بشكل مستدام تلك التكاليف المرتفعة وما يعنيه ذلك بالنسبة لأطروحة الاستثمار الخاصة بك.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) أموالها الآن، لأن المزيج يتغير. والنتيجة المباشرة هي أن صافي إيرادات الشركة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 بلغ 44.83 مليار دولار، مدفوعًا بالانتعاش القوي في إبرام الصفقات والنمو المستمر في أصول العملاء.

شهد الربع الثالث من عام 2025 وحده إيرادات صافية بلغت 15.18 مليار دولار، مما يمثل زيادة كبيرة بنسبة 20٪ مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. وهذا النمو ليس منتظمًا؛ إنها تتركز بشكل كبير في مجالين: الخدمات المصرفية العالمية والأسواق وإدارة الأصول والثروات. تميل الشركة بالتأكيد إلى نقاط قوتها الأساسية.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية مساهمة قطاعات الأعمال الأساسية في إجمالي الربع الثالث من عام 2025:

• الخدمات المصرفية والأسواق العالمية (GBM): 10.12 مليار دولار في صافي الإيرادات، بزيادة 18٪ على أساس سنوي.
• إدارة الأصول والثروات (AWM): 4.40 مليار دولار في صافي الإيرادات، بزيادة 17٪ على أساس سنوي.
• حلول المنصة: 670 مليون دولار من صافي الإيرادات، لكن هذا القطاع شهد أكبر قفزة مئوية، حيث ارتفع بنسبة 71٪ على أساس سنوي.

يظل قطاع الخدمات المصرفية العالمية والأسواق هو المحرك المهيمن للإيرادات، وتأتي قوته الأخيرة مباشرة من عودة رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية. وفي الربع الثالث من عام 2025، ارتفعت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية إلى 2.66 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 42%. وكان الإنجاز الحقيقي هو الإيرادات الاستشارية - الرسوم من عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) والمشورة الاستراتيجية - التي قفزت بنسبة 60٪ على أساس سنوي إلى 1.40 مليار دولار. يشير هذا إلى أن سوق عمليات الاندماج والاستحواذ، التي كانت هادئة لبضع سنوات، قد كسرت سدها أخيرًا، وأن تراكم الصفقات أصبح الآن عند أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات.

وفي GBM أيضًا، كان صافي إيرادات الأسهم قويًا حيث بلغ 3.74 مليار دولار أمريكي خلال هذا الربع، مدفوعًا إلى حد كبير بالتمويل الرئيسي. وقد تحولت الشركة هيكلياً لجعل إيرادات التمويل أكثر استدامة، وهي تشكل الآن ما يقرب من 40% من إيرادات الدخل الثابت والعملة والسلع الأساسية وإيرادات الأسهم مجتمعة. وهذا يوفر مصدر دخل أكثر استقرارًا يشبه الرسوم، وهو هدف استراتيجي رئيسي للإدارة.

يفي قسم إدارة الأصول والثروات بوعده بتحقيق إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ بها تعتمد على الرسوم. وكان أداء الربع الثالث من عام 2025 ممتازًا، مع زيادة في الإيرادات بنسبة 17%. ويرتبط النمو بمستوى قياسي للأصول تحت الإشراف (AUS)، والتي بلغت 3.45 تريليون دولار. المفتاح هو أن الشركة جلبت 79 مليار دولار من صافي أموال العملاء الجدد في هذا الربع، وهو نمو عضوي خالص، بالإضافة إلى 80 مليار دولار أخرى من ارتفاع السوق. وهذا يعني أن النمو ليس مجرد مد مرتفع يرفع جميع القوارب؛ إنه اكتساب العملاء النشط. من أجل الغوص بشكل أعمق في اتجاه الشركة على المدى الطويل، يجب عليك إلقاء نظرة على اتجاهاتها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لمجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS).

فيما يلي ملخص لمساهمات القطاع في الربع الثالث من عام 2025 ومعدلات النمو:

ما يخفيه هذا التقدير هو التقلبات المتأصلة في قطاع الخليج للحاسبات الآلية؛ وفي حين أن الخدمات المصرفية الاستثمارية رائجة الآن، إلا أنها يمكن أن تهدأ بسرعة إذا تغيرت المعنويات الاقتصادية. ومع ذلك، فإن النمو في AWM والبناء الاستراتيجي لحلول المنصات يوفران حاجزًا حاسمًا لتحقيق إيرادات أكثر استقرارًا. الشؤون المالية: تتبع معدل تحويل الأعمال المصرفية الاستثمارية المتراكمة إلى الإيرادات شهريًا.

مقاييس الربحية

تُظهر مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) انتعاشًا قويًا في الربحية للسنة المالية 2025، مدفوعًا بمحور استراتيجي نحو الأعمال ذات هامش الربح الأعلى والقائمة على الرسوم. ما نستنتجه هنا هو أن هوامشها ليست قوية فحسب، بل إنها تتجاوز أيضًا متوسط ​​الصناعة بالنسبة لبنوك مراكز المال، على الرغم من أن كفاءتها من حيث التكلفة لا يزال لديها مجال صغير للتحسين.

بالنسبة لعام 2025، من المتوقع أن تكون ربحية الشركة قوية. إليك الحسابات السريعة بناءً على إجماع المحللين والأداء الأخير: الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق دخل صافي متوقع يبلغ حوالي 15.462 مليار دولار، يمثل أ 14.32% زيادة خلال عام 2024. ويترجم هذا النمو مباشرة إلى هوامش صحية في جميع المجالات.

يبلغ هامش الربح الإجمالي، والذي يقيس الإيرادات بعد تكلفة الإيرادات، حاليًا رقمًا قويًا للاثني عشر شهرًا (LTM) يبلغ 83.0٪. يعد هذا بالتأكيد هامشًا عالي الجودة، وهو أعلى بشكل مريح من متوسط القطاع المالي الأوسع 79.1%. وهذا يوضح أن مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. تتمتع بميزة هيكلية في نموذج أعمالها الأساسي، الذي يعتمد بشدة على الخدمات الاستشارية والتجارية عالية القيمة التي تتميز بتكلفة منخفضة للسلع المباعة.

من المتوقع أن يكون هامش صافي الربح، وهو المقياس النهائي النهائي، عند حوالي 26.3% للعام المالي 2025 كاملاً. وهذه علامة واضحة على القوة، حيث أنها أعلى بكثير من متوسط صافي الهامش البالغ تقريبًا 21.9% ينظر بين البنوك مركز المال. الاتجاه إيجابي أيضًا: فقد اتجه هامش صافي الربح مؤخرًا إلى الأعلى 27.5%ارتفاعًا من 23.1% قبل عام، مما يعكس تحسنًا واضحًا في الربحية.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي ترى فيه جهود التبسيط الإستراتيجية للشركة تؤتي ثمارها. المقياس الأساسي الذي نراقبه هو نسبة الكفاءة (المصروفات غير المتعلقة بالفائدة كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات). الهدف بالنسبة لمعظم البنوك هو أن تكون أدناه 60%.

بلغت نسبة كفاءة مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. للنصف الأول من عام 2025 62%، وهو تحسن من 63.8٪ في العام السابق. وفي حين أن هذا لا يزال أعلى قليلاً من مستوى الـ 60% الطموح، إلا أن الاتجاه يتحرك في الاتجاه الصحيح. تعد مبادرات إدارة التكاليف المستمرة والتراجع عن المشاريع المصرفية الاستهلاكية غير الأساسية ذات الأداء الضعيف هي المحرك الرئيسي هنا. إن التركيز على الأعمال الأساسية - الخدمات المصرفية الاستثمارية والأسواق العالمية - يعمل على تعزيز الأداء المالي ووضع الشركة في موضع النمو المستدام.

• يؤدي تبسيط الجهود إلى خفض الوحدات الاستهلاكية ذات هامش الربح المنخفض.
• ارتفعت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية 60% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• يوفر التحول إلى إيرادات إدارة الأصول والثروات (AWM) القائمة على الرسوم الاستقرار.

التحول الاستراتيجي هو المفتاح. من خلال زيادة نسبة الإيرادات المستقرة ذات الهامش المرتفع والقائمة على الرسوم، تعمل مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. على تخفيف أرباحها الإجمالية من التقلبات الكامنة في قطاعات التجارة والخدمات المصرفية الاستثمارية التقليدية. هذه خطوة حاسمة لمتانة الهامش على المدى الطويل. يمكنك قراءة المزيد عن المبادئ الأساسية للشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لمجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لمجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) وأول ما يتبادر إلى ذهنك هو الحجم الهائل للديون. والنتيجة المباشرة هي أنه في حين أن الشركة تحمل نسبة عالية من الدين إلى حقوق الملكية، فإن هذه وظيفة محسوبة وضرورية لنموذج أعمالها كمؤسسة مالية كبرى، وليست علامة على ضائقة وشيكة.

اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون مجموعة جولدمان ساكس، التي تجمع بين الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل، حوالي 376.27 مليار دولار. وهذا الرقم الهائل هو المحرك لبنك استثماري عالمي؛ ويستخدمون الديون لتمويل أنشطة الإقراض والتجارة وصناعة السوق. إليك الرياضيات السريعة حول الانهيار:

• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 287,818 مليون دولار
• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 88,449 مليون دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 124,402 مليون دولار

يُترجم هذا المستوى من الرافعة المالية إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) تبلغ تقريبًا 3.02 اعتبارًا من سبتمبر 2025. هذا هو الرقم الذي من شأنه أن يدفع المستثمرين إلى الترشح لشركة تصنيع أو تكنولوجيا، ولكن بالنسبة لمؤسسة مالية، فهي قصة مختلفة. متوسط الصناعة الفرعية لأسواق رأس المال D/E موجود 0.53، ولكن هذا المعيار غالبا ما يتضمن مديري الأصول الأقل استدانة. تعكس النسبة المرتفعة لدى مجموعة جولدمان ساكس اعتمادها على الأموال المقترضة (الخصوم) لتوليد عوائد على قاعدة أسهمها، وهي ممارسة معتادة في الأعمال المصرفية، على الرغم من أنها تعني أن الشركة حساسة للغاية لتغيرات أسعار الفائدة وتقلبات السوق. إنها بنية كلاسيكية عالية المخاطر وعالية المكافأة.

وتنشط الشركة بشكل واضح في إدارة هذا الدين. في أكتوبر 2025، على سبيل المثال، أصدرت مجموعة Goldman Sachs Group, Inc 10 مليارات دولار في سندات الدين الجديدة، بما في ذلك سندات ذات أسعار فائدة عائمة وثابتة/متغيرة ذات فترات استحقاق تمتد من عام 2029 إلى عام 2036. وهذه عملية مستمرة لإعادة التمويل وزيادة رأس المال للحفاظ على السيولة وتمويل مبادرات النمو. وتنعكس ثقة السوق بهذا الدين في تصنيفاته الائتمانية القوية، وإن كان مع بعض التباين بين الوكالات حتى 30 سبتمبر 2025:

تقوم الشركة بموازنة تمويل الديون مع تمويل الأسهم مثل 2.999 مليار دولار اكتملت عملية إعادة شراء الأسهم في الربع الثاني من عام 2025 لتحسين هيكل رأس المال والحفاظ على مرونة رأس المال. وهي تستخدم الديون للحفاظ على تكلفة رأس المال منخفضة، ولكنها تستخدم إجراءات حقوق الملكية للإشارة إلى الثقة وإدارة متطلبات رأس المال التنظيمي. إن التوتر بين قواعد رأس المال التنظيمي والسعي لتحقيق عوائد أعلى هو التحدي الأساسي هنا.

للتعمق أكثر في كيفية تأثير هذه الرافعة المالية على الأداء العام، يجب عليك قراءة المنشور كاملاً: تحليل مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) وتتساءل عما إذا كان لديهم ما يكفي من النقد قصير الأجل لتغطية فواتيرهم، وبصراحة، هذا هو المكان المناسب للبدء. بالنسبة للمؤسسة المالية، تعتبر السيولة بالتأكيد شريان الحياة. ويتعين علينا أن ننظر إلى ما هو أبعد من الأرقام السطحية وأن نفهم ما تعنيه في سياق بنك استثماري ضخم.

والنتيجة المباشرة هي أنه في حين أن نسب السيولة التقليدية تبدو منخفضة، وهو أمر شائع بالنسبة للبنك، فإن مجموعة جولدمان ساكس تحافظ على استقرارها على المدى القصير من خلال حجم كبير من الأصول التجارية عالية السيولة والتدفق النقدي التشغيلي القوي والمتسق.

فيما يلي الحساب السريع لمركزهم على المدى القصير، باستخدام بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025:

• النسبة الحالية: النسبة الحالية (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة) تقع تقريبًا 0.65.
• نسبة سريعة: تم الإبلاغ عن نسبة السيولة السريعة (مقياس أكثر صرامة للسيولة الفورية) عند حوالي 0.50 (تم).

ما يخفيه هذا التقدير هو أنه بالنسبة لشركة تقليدية، فإن أي شيء أقل من 1.0 يعد علامة حمراء، مما يشير إلى أن الالتزامات المتداولة تتجاوز الأصول المتداولة. ولكن بالنسبة لبنك استثماري مثل مجموعة جولدمان ساكس، فإن النسبة التي تقل عن 1.0 تعتبر طبيعية لأن جزءا كبيرا من التزاماتها الحالية عبارة عن ودائع العملاء والقروض قصيرة الأجل التي يتم ترحيلها باستمرار، وتشمل أصولها الحالية المليارات من الأصول التجارية عالية السيولة والتي يمكن تحويلها إلى نقد على الفور تقريبا. لا يزال، أ رأس المال العامل السلبي من تقريبا - 487.928 مليار دولار (الأصول المتداولة البالغة 918.738 مليار دولار أمريكي ناقص الخصوم المتداولة البالغة 1.406.666 مليار دولار أمريكي) تُظهر الاعتماد الهيكلي على التمويل قصير الأجل، وهو أمر قياسي ولكنه لا يزال يشكل خطراً على المدى القريب يجب إدارته.

بيانات التدفق النقدي Overview

يمنحنا بيان التدفق النقدي صورة أوضح عن كيفية قيام مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. فعليًا بتوليد واستخدام أموالها النقدية، وهو أمر أكثر دلالة من نسبة الميزانية العمومية الثابتة. بالنسبة لـ TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025، تظهر الاتجاهات نشاطًا كبيرًا في جميع المجالات الثلاثة، ولكن النتيجة الصافية هي زيادة قوية في النقد.

وحققت الشركة صافي تدفقات نقدية قوية من العمليات والتمويل، وهو ما يعادل أكثر من النقد المستخدم في الأنشطة الاستثمارية. هذه علامة على وجود وسيط مالي صحي ونشط.

التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي لـ 17.888 مليار دولار هي قوة كبيرة. إنه يوضح أن أعمالهم الأساسية، مثل الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول، هي مصدر موثوق للنقد. التدفق النقدي الاستثماري الكبير للخارج - 46.309 مليار دولار يعكس عملاً تجاريًا يستخدم رأس المال بنشاط، وليس اكتنازه، وهو ما تريد رؤيته. التدفق النقدي التمويلي، والذي يتضمن إصدار الديون ودفع أرباح الأسهم (سنوية $16.00 للسهم الواحد)، مما أدى إلى تدفق نقدي صافي كبير، مما يشير إلى سهولة الوصول إلى أسواق رأس المال لتمويل نمو ميزانيتها العمومية.

نقاط قوة السيولة والمخاطر

تكمن قوة السيولة الأساسية لمجموعة Goldman Sachs Group, Inc. في 169.577 مليار دولار من النقد وما يعادله اعتبارًا من سبتمبر 2025، بالإضافة إلى مقتنياتها الهائلة من الأوراق المالية القابلة للتسويق، والتي هي في الأساس نقد. لا يتمثل الخطر في نقص الأصول، بل في احتمال اللجوء إلى التمويل قصير الأجل، الذي تديره الشركة من خلال قاعدة تمويل متنوعة ونسب رأس مال قوية، ولكنه بالتأكيد شيء يجب مراقبته في الأزمات. يمكنك الحصول على فكرة أفضل عن استراتيجيتهم طويلة المدى من خلال مراجعة استراتيجياتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لمجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS).

الإجراء المناسب لك هو مراقبة "التغير في صافي أصول التشغيل الأخرى" ربع السنوي ضمن بيان التدفق النقدي؛ هذا البند، الذي كان ضخمًا 65.392 مليار دولار غالبًا ما يعكس التدفق الداخلي لـ TTM المنتهي في سبتمبر 25 التغييرات في أصول والتزامات التداول. قد يشير التأرجح السلبي الكبير المفاجئ هنا إلى تشديد سيولة السوق أو تحول في استراتيجية التداول الذي يحتاج إلى نظرة فاحصة.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) بعد مسيرة هائلة، وتتساءل عما إذا كان هناك أي قوة متبقية. الإجابة المختصرة هي أنه على الرغم من أن أداء السهم كان جيدًا بشكل استثنائي هذا العام، إلا أن تقييمه الحالي يشير إلى أنه مسعر إلى حد ما في الوقت الحالي، ويميل نحو إجماع "الاحتفاظ" من الشارع.

شهدت مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) ارتفاعًا ملحوظًا في أسعار أسهمها 39.2% منذ عام حتى الآن في عام 2025، متجاوزًا بشكل كبير مؤشر S&P 500 الأوسع. دفع هذا الزخم السهم إلى أعلى مستوى له على الإطلاق $838.97 في 12 نوفمبر 2025، قبل التوحيد قليلاً إلى سعر الإغلاق البالغ $773.90 في 21 نوفمبر 2025. وهذه خطوة ضخمة مدفوعة بالأداء القوي للخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الأصول. يحكي نطاق 52 أسبوعًا قصة هذا الارتفاع، بدءًا من مستوى منخفض يبلغ $439.38 إلى ارتفاع $841.28.

عندما ننظر إلى مقاييس التقييم الأساسية للسنة المالية 2025، فإن الصورة متوازنة. يتم تداول الشركة عند نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) المتوقعة تقريبًا 15.9x. وهذا أعلى قليلاً من مضاعف الربحية المتحرك لمدة اثني عشر شهرًا (TTM). 15.71 اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025، مما يشير إلى أن السوق يقوم بتسعير نمو الأرباح المتوقع بأكثر من 20% للسنة المالية.

فيما يلي الحساب السريع للمضاعفات الرئيسية لشركة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) للسنة المالية 2025:

• السعر إلى الأرباح (P / E): تقريبًا 15.9x.
• السعر إلى القيمة الدفترية (P/B): المتوقع عند 2.06x.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): TTM موجودة 51.54.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) لـ 2.06x وهو مرتفع نسبياً بالنسبة لمؤسسة مالية كبيرة، مما يعكس علاوة السوق على أعمالها ذات العائد المرتفع ورأس المال الخفيف مثل إدارة الأصول والثروات. نسبة EV/EBITDA المرتفعة تبلغ 51.54 من المؤكد أنه رقم يجب مراقبته، لأنه يقع في أدنى 10٪ من قطاعه، ولكن بالنسبة لشركة مالية ذات ميزانية عمومية معقدة، غالبًا ما يكون السعر إلى القيمة الدفترية والسعر إلى الربحية أكثر أهمية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS) أرباحًا جذابة ومستدامة. الشركة لديها أرباح سنوية قدرها $16.00 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح تبلغ حوالي 2.07%. نسبة الدفع متحفظة للغاية، وهي قريبة جدًا 29.8%مما يعني أن الشركة تحتفظ بمعظم أرباحها لإعادة الاستثمار والنمو، بالإضافة إلى أنها تترك مجالًا كبيرًا لزيادة الأرباح في المستقبل.

ويعكس إجماع وول ستريت هذه الرؤية المتوازنة. من بين 21 محللًا يغطون السهم، كان التصنيف الإجماعي واضحًا عقد. على وجه التحديد، لديك 4 تقييمات شراء، و16 تقييمًا للاحتفاظ، وتقييمًا واحدًا للبيع. تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند $786.00، والذي يقدم اتجاهًا صعوديًا هامشيًا عن السعر الحالي، مما يشير إلى أن المحللين يرون أن الارتفاع الأخير تم تسعيره إلى حد كبير. وهذا ليس شراءًا صارخًا، ولكنه ليس بيعًا أيضًا. للتعمق أكثر في الأموال المؤسسية وراء هذا الأداء، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Goldman Sachs Group, Inc. (GS). Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

يمكنك إلقاء نظرة على النتائج الهائلة التي حققتها مجموعة Goldman Sachs Group, Inc.‎ (GS) للربع الثالث من عام 2025، حيث بلغت إيراداتها الصافية 15.18 مليار دولار والأرباح المخففة للسهم الواحد (EPS). $12.25- واعتقد أن الطريق واضح. بصراحة، بينما تنفذ الشركة محورًا استراتيجيًا قويًا، يعرف المحلل المتمرس أن العملاق المالي العالمي يواجه دائمًا شبكة معقدة من المخاطر. إن أكبر المخاوف في الوقت الحالي هي مخاوف خارجية، وترتبط بالبيئة الكلية، لكن الرقابة التشغيلية الداخلية هي بالتأكيد نقطة مراقبة.

يعتبر العمل الأساسي للشركة، وهو الخدمات المصرفية العالمية والأسواق، حساسًا بطبيعته لتقلبات السوق والتحولات الجيوسياسية. إننا نشهد خطرًا حقيقيًا ناجمًا عن الظروف الكلية والجيوسياسية العالمية، بما في ذلك التعريفات الجمركية الجديدة وعدم اليقين في السياسة الأمريكية، والتي يمكن أن تضعف بسرعة عمليات اندماج الشركات والاستحواذ (M&A) ونشاط الطرح العام الأولي (IPO). بالإضافة إلى ذلك، الإصدار التجريبي من السهم 1.54 يخبرك أنها أكثر تقلبًا بشكل ملحوظ من السوق الأوسع، مما يعني أن أي صدمة نظامية تضرب GS بشكل أقوى.

إن المخاطر الداخلية والتنظيمية لا تقل أهمية، خاصة مع استمرار الشركة في الابتعاد عن تجربتها المصرفية الاستهلاكية. سلط تقرير الربع الثالث الأخير من عام 2025 الضوء على ارتفاع نفقات التشغيل التي قفزت 14% سنة بعد سنة. وهذا النوع من ارتفاع التكاليف، حتى مع النمو القوي للإيرادات، يضغط على نسبة الكفاءة التي بلغت الآن 62.1% للأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وعلينا أيضًا مراقبة دفتر الائتمان، حيث يظل التدهور الائتماني المحتمل، خاصة في محافظ بطاقات الائتمان والقروض، مصدر قلق رئيسي للربحية.

فيما يلي لمحة سريعة عن فئات المخاطر الرئيسية والاستجابة الإستراتيجية للشركة:

• التدقيق التنظيمي: تتطلب حوكمة الذكاء الاصطناعي الجديدة وقواعد مخاطر الطرف الثالث امتثالًا مكلفًا.
• الرافعة المالية: نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة 3.01 مرتفع، مما يشير إلى نفوذ كبير.
• التركيز الاستراتيجي: الضغط على قطاع إدارة الأصول والثروات يمكن أن يعوض مكاسب التداول.

والخبر السار هو أن الإدارة لا تقف مكتوفة الأيدي. إن تحولهم الاستراتيجي إلى نقاط القوة الأساسية هو استراتيجية تخفيف مباشرة. إنهم يقومون بتصفية المشاريع الاستهلاكية غير الأساسية، مثل GreenSky، لزيادة التركيز على عملياتهم ذات هامش الربح المرتفع في وول ستريت. أكد الرئيس التنفيذي ديفيد سولومون أيضًا على الحاجة إلى إدارة قوية للمخاطر والتركيز على أنظمة الامتثال المعتمدة على الذكاء الاصطناعي لإدارة المشهد التنظيمي المتطور. وينعكس هذا التركيز في مركز رأس المال القوي، مع نسبة رأس مال موحدة من حقوق الملكية المشتركة (CET1) تبلغ 14.3% اعتبارًا من سبتمبر 2025، أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي.

لفهم الثقة الكامنة وراء هذه الأرقام، يجب عليك أن تنظر بشكل أعمق إلى قاعدة المساهمين في الشركة. انظر استكشاف مستثمر Goldman Sachs Group, Inc. (GS). Profile: من يشتري ولماذا؟ لتفاصيل من يحتفظ بهذا السهم ولماذا. على أي حال، إليك تفاصيل المخاطر المالية التي نتابعها عن كثب:

الإجراء الواضح للمستثمرين هو مراقبة نسبة الكفاءة ومخصصات خسائر الائتمان في الأرباع القادمة. إذا استمرت نفقات التشغيل في الارتفاع بشكل أسرع من الإيرادات، فسيتم إلغاء مكاسب الكفاءة من المحور الاستراتيجي.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للاتجاه الذي تتجه إليه مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. (GS)، وبصراحة، المسار هو عودة منضبطة إلى نقاط قوتها الأساسية. لقد اتخذت الشركة محورًا استراتيجيًا، حيث تخلت عن الأعمال ذات الهامش المنخفض مثل الكثير من الخدمات المصرفية الاستهلاكية لمضاعفة التركيز على القطاعات ذات الهامش المرتفع والقائمة على الرسوم: الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الأصول والثروات (AWM).

ويترجم هذا التركيز بالفعل إلى توقعات مالية قوية للسنة المالية 2025. تشير تقديرات الإجماع إلى إجمالي الإيرادات تقريبًا 59.2 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة قوية بنسبة 10.6٪ على أساس سنوي. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن ترتفع ربحية السهم (EPS) إلى حوالي $49.00، وهو تغيير كبير بنسبة 20.9٪ عن العام السابق، مما يوضح فوائد الهامش لهذا الوضوح الاستراتيجي.

محركات النمو الرئيسية: عمليات الاندماج والاستحواذ والاستقرار القائم على الرسوم

النمو على المدى القريب مدعوم بمحركين. أولاً، يشكل انتعاش عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية وأنشطة أسواق رأس المال قوة دافعة هائلة. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، ارتفعت رسوم الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 60% على أساس سنوي، مما يؤكد صحة استراتيجية المنصة المتكاملة للشركة. يعود السوق إلى طبيعته بعد فترة من عدم اليقين، لذلك يركز قادة الشركات الآن على النمو الاستراتيجي واكتساب قدرات جديدة، مما يغذي خط أنابيب الاندماج والاستحواذ. وهذا الزخم في إبرام الصفقات هو بالتأكيد قوة أساسية.

ثانياً، توفر الإيرادات الثابتة القائمة على الرسوم من إدارة الأصول والثروات استقراراً حاسماً. حققت مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. مستويات قياسية من الأصول تحت الإشراف (AUM)، حيث وصلت إلى ما يقرب من 3.3 تريليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025. وشهدت هذه الأعمال 29 ربعًا متتاليًا من صافي التدفقات الداخلة القائمة على الرسوم، وهو ما يمثل موازنة قوية للتقلبات المتأصلة في أقسام التداول والاستشارات. إنها خطوة كلاسيكية: استخدم قوة ذراع التداول أثناء التقلبات، ولكن قم ببناء ذراع AWM للحصول على دخل طويل الأجل ويمكن التنبؤ به. يمكنك معرفة المزيد حول من يستثمر في الشركة هنا: استكشاف مستثمر Goldman Sachs Group, Inc. (GS). Profile: من يشتري ولماذا؟

المبادرات الاستراتيجية والميزة التنافسية

الشركة لا تعتمد فقط على دورات السوق؛ إنهم يشكلون مستقبلهم بنشاط من خلال المبادرات والشراكات المستهدفة. تم تصميم مبادرة "One Goldman Sachs 3.0"، التي تستفيد بشكل كبير من الذكاء الاصطناعي (AI)، لتبسيط العمليات وتعزيز خدمة العملاء، وتحسين الكفاءة في جميع المجالات. يتعلق الأمر باستخدام التكنولوجيا لجعل رأس مالهم البشري أكثر فعالية، وليس استبداله.

ومن الأمثلة الملموسة على توسع السوق التعاون الاستراتيجي الذي تم الإعلان عنه في سبتمبر 2025 مع T. Rowe Price. وتهدف هذه الشراكة إلى تقديم حلول استثمارية مبتكرة بين القطاعين العام والخاص، خاصة للمتقاعدين ومستثمري الثروات، وهو سوق ضخم ومتنامي. تدعم مجموعة Goldman Sachs Group, Inc. هذه القناعة بقصد استثمار ما يصل إلى 1 مليار دولار في T. Rowe Price الأسهم العادية.

ومع ذلك، فإن الميزة التنافسية الأكثر إلحاحا هي تركيزهم على الحكم البشري. في الوقت الذي يطارد فيه الجميع الذكاء الاصطناعي، تراهن مجموعة جولدمان ساكس على القيمة التي لا يمكن تعويضها للعلاقات الإنسانية والحكم، وهو ما يتضح من خلال الترويج لواحدة من أكبر فئات المديرين الإداريين في تاريخ الشركة. إليكم الحسابات السريعة: عندما تصبح معالجة المعلومات رخيصة عبر الذكاء الاصطناعي، فإن السلعة النادرة ذات القيمة العالية هي الحكم البشري الذي يجب تفسيره والتصرف بناءً عليه.

• التركيز على الخدمات المصرفية الاستثمارية وAWM.
• يؤدي انتعاش عمليات الاندماج والاستحواذ إلى زيادة الإيرادات الاستشارية.
• أوم من 3.3 تريليون دولار يوفر رسوم مستقرة.
• الكفاءة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي عبر "One Goldman Sachs 3.0".
• شراكة استراتيجية مع T. Rowe Price.
• يظل الحكم البشري هو الخندق النهائي.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث رياح اقتصادية عالمية معاكسة، لكن تنويع الشركة وإعادة توازنها الاستراتيجي لتدفقات الإيرادات القائمة على الرسوم يجعلها قادرة على الصمود في وجه تلك العواصف بشكل أفضل مما كانت عليه في الدورات السابقة.