تحليل الصحة المالية لشركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) وترى سيناريو كلاسيكيًا عالي النمو وعالي المخاطر، وهو عبارة عن مسيرة مالية مشدودة تحدد مدى صحتها للسنة المالية 2025. أنهت الشركة عامها المالي الكامل الأخير (2024) مع ارتفاع إجمالي الإيرادات إلى مستوى محترم 28.0 مليون دولار، قفزة بنسبة 53٪، ولكن هذا التقدم طغت عليه خسارة صافية هائلة تقريبًا 137.7 مليون دولاروهو رقم يفرض نظرة فاحصة على السيولة. بصراحة، عندما تكون الأعمال كثيفة رأس المال مثل هذه التقارير فقط 22.6 مليون دولار نقدًا وما يعادله في متناول اليد اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، خاصة مع توقف مشروع روتشستر هاب الرائد مؤقتًا على الرغم من تأمين 475 مليون دولار قرض وزارة الطاقة الأمريكية، يشير إلى الحاجة الفورية لدعم الحياة الخارجي. وبالتالي فإن القصة الحقيقية لعام 2025 لا تكمن في النمو العضوي، بل في المحور الاستراتيجي: استحواذ شركة جلينكور كندا على حصة أغلبية في 7 أغسطس 2025، وهو ما يغير بشكل واضح معادلة المخاطرة والمكافأة لكل مستثمر.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) أموالها الآن، لأن نموذج الأعمال يمر بمرحلة انتقالية حرجة. والوجهة المباشرة هي أنه في حين أن إجمالي إيرادات الشركة للعام المالي 2024 بلغ 28.0 مليون دولار، فإن توقعات المحللين للعام المالي 2025 تشير إلى إيرادات تبلغ حوالي 35.2 مليون دولار، وهو ما يمثل معدل نمو متوقع قدره 25.7٪ مقارنة بالعام السابق.

إن إيرادات الشركة ليست تيارًا واحدًا متجانسًا؛ إنه مقسم بين نشاطين أساسيين يحددان Spoke & Hub Technologies™ (عملية إعادة التدوير الخاصة المكونة من خطوتين). المصادر الرئيسية هي بيع مواد البطاريات المعاد تدويرها والرسوم من خدمات إعادة التدوير. وهذا تمييز بالغ الأهمية، حيث أن أحدهما حساس لأسعار السلع الأساسية والآخر قائم على الخدمات، وهو بالتأكيد أكثر استقرارا.

• مبيعات المنتج: الإيرادات من بيع المنتجات الوسيطة، وفي المقام الأول الكتلة السوداء (مسحوق يحتوي على تركيزات عالية من المعادن الثمينة مثل الليثيوم والنيكل والكوبالت).
• خدمات إعادة التدوير: الرسوم المفروضة على معالجة خردة تصنيع البطاريات والبطاريات منتهية العمر في منشآتها المخصصة.

وبالنظر إلى الاتجاه التاريخي، فإن النمو كان مثيرا للإعجاب ولكن من قاعدة صغيرة. بالنسبة للسنة المالية 2024، كان إجمالي الإيرادات البالغ 28.0 مليون دولار أمريكي بمثابة زيادة هائلة بنسبة 53٪ مقارنة بـ 18.3 مليون دولار أمريكي المسجلة في عام 2023. وإليك الحساب السريع لمساهمة القطاع من مبيعات المنتجات وخدمات إعادة التدوير، والتي بلغ إجماليها 27.3 مليون دولار أمريكي في عام 2024:

التغيير الأكثر أهمية في مزيج الإيرادات هو الزيادة في مكون خدمة إعادة التدوير. زادت إيرادات خدمات إعادة التدوير بأكثر من الضعف على أساس سنوي لتصل إلى 11.9 مليون دولار في عام 2024، مدفوعة بعقود الخدمة الجديدة مع كبرى الشركات المصنعة للسيارات الكهربائية. يُظهر هذا المقطع أن السوق بدأ في تقدير سعة المتحدث. ومع ذلك، تظل مبيعات المنتجات - الكتلة السوداء - هي المساهم الأكبر، مما يجعل الشركة لا تزال حساسة للغاية لأسعار السلع الأساسية المتقلبة للنيكل والكوبالت. يمكنك التعمق في استراتيجية الشركة طويلة المدى هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY).

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة لربحية شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY)، خاصة مع اقترابنا من عام 2025، والحقيقة البسيطة هي أن الشركة لا تزال في مرحلة ما قبل تجارية عميقة. المالية الخاصة بهم profile إنها خسارة كبيرة كثيفة رأس المال، وليست ربحًا، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة التكنولوجيا الرائدة، ولكنها حقيقة يجب أن نواجهها وجهاً لوجه.

الفكرة الأساسية هي أن شركة Li-Cycle Holdings Corp. تعمل بهوامش سلبية كبيرة. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2024، أعلنت الشركة عن إجمالي ربح قدره (48.6) مليون دولار أمريكي من إجمالي إيرادات قدره 28.0 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى هامش ربح إجمالي قدره -173.6% تقريبًا. وهذا يعني أن تكلفة البضائع المباعة كانت تعادل ضعفين ونصف تقريبًا الإيرادات الناتجة عن خدمات إعادة التدوير ومبيعات المنتجات. وهذا عجز تشغيلي خطير.

فيما يلي الحسابات السريعة لنسب الربحية الرئيسية للسنة المالية 2024، وهي أحدث الأرقام الكاملة قبل إعادة الهيكلة الرئيسية لعام 2025:

• هامش الربح الإجمالي: -173.6%
• هامش الربح التشغيلي: لم يتم حسابه بشكل صريح، ولكن خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغت 90.5 مليون دولار.
• هامش صافي الربح: حوالي -491.8% (على أساس خسارة صافية قدرها 137.7 مليون دولار).

تُظهر الهوامش السلبية أن شركة Li-Cycle Holdings Corp. لم تكن تخسر الأموال على كل وحدة من الإيرادات فحسب (إجمالي الربح السلبي)، ولكن إجمالي النفقات التشغيلية والإدارية ضاعفت الخسارة بشكل كبير. هذه هي تكلفة بناء بنية تحتية ضخمة هي الأولى من نوعها مثل Rochester Hub مع تحسين عمليات Spoke في نفس الوقت.

اتجاهات الربحية ومقارنة الصناعة

كان الاتجاه مع مرور الوقت هو النضال من أجل تحويل الإيرادات المتزايدة إلى إجمالي ربح إيجابي، وبلغ هذا ذروته في حدث مالي حاسم في عام 2025. الاتجاه الأكثر أهمية على المدى القريب هو بدء إعادة الهيكلة في مايو 2025 بموجب قانون CCAA والفصل 15، يليه استحواذ شركة Glencore Canada Corporation على حصة أغلبية في أغسطس 2025. يؤدي هذا الإجراء إلى تغيير المسار المالي للشركة بشكل أساسي، حيث يحول التركيز من التوسع المستقل والسريع إلى مسار مدعوم ماليًا أكثر، وربما أبطأ، نحو التسويق التجاري.

عند مقارنة هذه الأرقام مع لاعب أكثر رسوخًا في مجال المواد وإعادة التدوير الأوسع، يكون الفرق صارخًا. أعلنت شركة Umicore، وهي منافس عالمي رئيسي تدير أيضًا أعمال إعادة التدوير، عن هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدل للمجموعة بنسبة 24.3% للنصف الأول من عام 2025، وحققت مجموعة أعمال إعادة التدوير المخصصة لها هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) معدل بنسبة 41.2%. لكي نكون منصفين، فإن Umicore هي شركة متنوعة وناضجة، ولكن هذه المقارنة تسلط الضوء على الهوة التي يجب على Li-Cycle Holdings Corp تجاوزها:

الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي يلتقي فيه المطاط بالطريق. يعد الهامش الإجمالي السلبي لشركة Li-Cycle Holdings Corp. علامة واضحة على تحديات إدارة التكلفة العالية، مدفوعة إلى حد كبير بالمرحلة المبكرة والطبيعة عالية التكلفة لعمليات Spoke (ما قبل المعالجة) وتكاليف الاحتفاظ المرتبطة بمشروع Rochester Hub المتوقف مؤقتًا. يعتمد نموذج أعمالهم على النطاق النهائي وكفاءة نموذج Hub-and-Spoke لتحويل هذا الهامش السلبي إلى هامش إيجابي. وحتى ذلك الحين، ستظل الشركة بالتأكيد معتمدة على التمويل الخارجي والشركاء الاستراتيجيين مثل جلينكور.

إذا كنت ترغب في فهم الأساس المنطقي الاستراتيجي وراء هذا النموذج عالي المخاطر والمكافأة العالية، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY). البيانات المالية تظهر المخاطر؛ تشرح المهمة المكافأة المحتملة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) لمعرفة كيفية تمويل خطط النمو الطموحة الخاصة بها، وبصراحة، تعد صورة الدين إلى حقوق الملكية علامة حمراء رئيسية في الوقت الحالي. كانت استراتيجية الشركة كثيفة الاستخدام لرأس المال، حيث اعتمدت على مزيج كبير من الديون والأدوات القابلة للتحويل لبناء شبكتها Spoke and Hub، لكن هذا النموذج وصل إلى طريق مسدود في عام 2025.

اعتبارًا من أواخر عام 2024، أبلغت شركة Li-Cycle Holdings Corp عن إجمالي ديون يبلغ تقريبًا 440 مليون دولار (أو 0.44 مليار دولار أمريكي)، تقريبًا 0.00 مليون دولار وتصنف على أنها ديون قصيرة الأجل، أي أن الغالبية العظمى من التزاماتها كانت التزامات طويلة الأجل. يعد هذا الهيكل نموذجيًا بالنسبة لشركة في مرحلة النفقات الرأسمالية الثقيلة (الإنفاق الرأسمالي)، ولكن الاعتماد الكبير على التمويل الخارجي قد خلق وضعًا ماليًا محفوفًا بالمخاطر، خاصة في ضوء الضائقة المالية الأخيرة للشركة.

ويحكي المقياس الأساسي، نسبة الدين إلى حقوق الملكية، القصة الحقيقية لهذه الرافعة المالية. كانت نسبة D / E لشركة Li-Cycle Holdings Corp موجودة 1.70 (أو 170%) في الأرباع الأخيرة التي سبقت إعادة الهيكلة عام 2025. لإعطائك السياق، فإن نسبة D / E التي تزيد عن 1.0 تعني أن الشركة تستخدم ديونًا أكثر من حقوق المساهمين لتمويل أصولها. في قطاع إعادة تدوير بطاريات الليثيوم أيون عالي النمو والمرتفع النفقات الرأسمالية، من المتوقع أن يصل السوق 6.51 مليار دولار في عام 2025، لم يُسمع عن مستوى D/E مرتفع، ولكن 1.70 يعد أمرًا قويًا، خاصة عندما يقترن بخسائر صافية متكررة.

وإليك الحساب السريع: مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، كان على الشركة ديون بقيمة 1.70 دولار. وهذا عبء ثقيل يجب تحمله عندما لا تكون العمليات مربحة بعد.

كانت استراتيجية التمويل للشركة بمثابة توازن بين الديون وحقوق الملكية، ولكن الأحداث الأخيرة تظهر أن أصحاب الديون يكتسبون سيطرة كبيرة:

• تسهيلات الديون الرئيسية: في عام 2024، أغلقت شركة Li-Cycle Holdings Corp. عقدًا مشروطًا 475 مليون دولار تسهيلات قرض مع وزارة الطاقة الأمريكية (DOE) لمركز روتشستر، ولكن القدرة على الاستفادة من هذا كانت مشروطة بتأمين تمويل إضافي من طرف ثالث.
• تخفيف الأسهم: أثارت الشركة تقريبا 15 مليون دولار من خلال طرح عام مكتتب في يناير 2025، والذي قدم ضخًا نقديًا مؤقتًا ولكنه أدى إلى إضعاف المساهمين الحاليين.
• دور جلينكور: جاء التحول الأكثر أهمية في عام 2025. بعد تقديم طلب حماية الدائنين بموجب قانون ترتيبات دائني الشركات (CCAA) في كندا والفصل 15 في الولايات المتحدة في مايو 2025، أكملت الشركة بيع الأصول الأساسية، بما في ذلك مركز روتشستر، إلى شركة تابعة لشركة جلينكور كندا في أغسطس 2025. عززت هذه الصفقة، التي تضمنت تحمل التزامات معينة، مكانة جلينكور، مما زاد ملكيتها الشكلية المخففة بالكامل إلى ما يقرب من 66%.

وما يخفيه هذا التقدير هو الضغوط المالية الشديدة. أدت عملية إعادة الهيكلة وبيع الأصول لشركة جلينكور، أكبر دائن مضمون لها، إلى معالجة خلل التوازن بين الدين وحقوق الملكية بشكل فعال من خلال تحويل جزء كبير من قيمة الشركة ومستقبلها إلى سداد الديون وملكية جلينكور. حتى أن ملف الشركة لعام 2024 10-K، الذي تم الإبلاغ عنه في أبريل 2025، أثار "شكوكًا كبيرة" حول قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة، وهو بالتأكيد مؤشر مخاطر أكثر أهمية من أي تصنيف ائتماني.

للتعمق أكثر في الصورة المالية العامة للشركة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى صحة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) على المدى القصير، وبصراحة، صورة السيولة ضيقة. والخلاصة الرئيسية هي أن الشركة تعمل برأس مال عامل سلبي وتواجه مخاطر تمويل كبيرة على المدى القريب، على الرغم من الجهود المبذولة لزيادة رأس المال.

نظرة سريعة على نسب السيولة تؤكد الضغط. تم الإبلاغ عن النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الالتزامات المتداولة، بحوالي 0.95 اعتبارًا من أكتوبر 2025. وهذا هو أبسط مقياس للقوة المالية على المدى القصير. وتعني النسبة الأقل من 1.0 أن الالتزامات المتداولة تتجاوز الأصول المتداولة، مما يجبر الشركة على استخدام الأصول طويلة الأجل أو جمع رأس مال جديد لتغطية الالتزامات الفورية. وكانت النسبة السريعة الأكثر تحفظًا (أو نسبة الاختبار الحمضي)، والتي تستبعد المخزون، أقل عند حوالي 0.537 خلال الاثني عشر شهرًا الأخيرة (LTM) المنتهية في أواخر عام 2024، مما يسلط الضوء على الاعتماد الخطير على الأصول غير النقدية لتغطية الفواتير. إنها علامة كلاسيكية على أزمة نقدية قصيرة المدى.

تحليل اتجاهات رأس المال العامل

ومن الواضح أن اتجاه رأس المال العامل سلبي، وهو نتيجة مباشرة لتلك النسب التي تقل عن 1.0. إليك الحساب السريع: إذا كانت أصولك الحالية أقل من التزاماتك الحالية، فإن صافي رأس المال العامل الخاص بك يكون سلبيًا. وهذا يعني أن شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) يجب أن تدير باستمرار ذممها الدائنة والمستحقة لتجنب التخلف عن سداد الديون قصيرة الأجل، وهو موقف صعب لأي شركة في مرحلة النمو. ومن المؤكد أن خطة الحفاظ على النقد وجهود إعادة الهيكلة أمر بالغ الأهمية لإدارة هذا الخلل اليومي.

• النسبة الحالية (أكتوبر 2025): 0.95 (أقل من العتبة الآمنة 1.0).
• النسبة السريعة (LTM 2024): 0.537 (إجراء أكثر تقييدًا).
• رأس المال العامل: سلبية، مما يدل على نقص الأصول على المدى القصير.

بيانات التدفق النقدي Overview

يوضح بيان التدفق النقدي للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2024 مصدر الضغط وكيفية إدارة الشركة له. لا يزال العمل الأساسي يستنزف النقد، لكن الشركة كانت صارمة في خفض النفقات الرأسمالية (CapEx) وتأمين الأموال الخارجية.

ويمثل صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية لعام 2024 (106.4) مليون دولار التحدي الأكبر؛ فهذا يعني أن الشركة تحرق الأموال النقدية فقط لإدارة الأعمال. يُظهر الانخفاض الحاد في الأنشطة الاستثمارية إلى (23.9) مليون دولار فقط قرار الإدارة بإيقاف المشاريع الرأسمالية الكبرى مؤقتًا، وهي خطوة ضرورية ولكنها تحد من النمو للحفاظ على النقد. إن الأنشطة التمويلية، التي قدمت 81.9 مليون دولار، هي التي أبقت الأضواء، بالدرجة الأولى من خلال إصدار الديون والأسهم العادية. وهذا ليس نموذجا مستداما على المدى الطويل.

المخاوف المحتملة بشأن السيولة ونقاط القوة

الشاغل الرئيسي هو تحذير "الاستمرارية" المذكور في إيداعات الشركة لعام 2024، والذي ينص صراحة على أنه إذا لم تتمكن شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) من الحصول على تمويل إضافي أو الدخول في صفقة استراتيجية، فقد تحتاج إلى تعديل العمليات أو إنهائها بشكل كبير. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، بلغ النقد وما في حكمه مستوى منخفضًا قدره 22.6 مليون دولار، وهو ما لا يكفي لتغطية معدل الحرق النقدي المتوقع بدون رأس مال جديد.

ومع ذلك، فإن الشركة لديها بعض نقاط القوة. لديهم شريك استراتيجي رئيسي في Glencore، الذي قدم سندات قابلة للتحويل مضمونة عالية، وهم يتابعون بنشاط صفقة استراتيجية أو بيع أصول، والتي يمكن أن توفر ضخًا هائلاً للسيولة. تظل القيمة المقترحة للشركة في مجال إعادة تدوير بطاريات الليثيوم أيون أحد الأصول القوية، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها في موقعها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY).

الإجراء الفوري للمستثمر هو مراقبة التقدم المحرز في المراجعة الاستراتيجية وأي إعلانات تمويل جديدة. إن الصفقة الناجحة أمر بالغ الأهمية لحل أزمة السيولة هذه.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) وتطرح السؤال الأساسي: هل هي عملية شراء أم احتجاز أم بيع؟ الإجابة المختصرة هي أن محللي وول ستريت يميلون حاليًا نحو أ عقد، لكن مقاييس التقييم الأساسية تحكي قصة أكثر تعقيدًا نموذجية لشركة عالية النمو وما قبل الربح في قطاع كثيف رأس المال مثل إعادة تدوير بطاريات الليثيوم أيون.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، كان إجماع المحللين هو أ عقد، مع السعر المستهدف $2.25. يشير هذا الهدف إلى اتجاه صعودي هائل من سعر السهم الأخير تقريبًا $0.84، ولكن من المهم أن نتذكر أن شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) لا تزال في مرحلة الاستثمار المكثف، مما يعني أن نسب التقييم التقليدية مشوهة بسبب الأرباح السلبية.

إليك الرياضيات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية:

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر العالية المرتبطة بشركة لم تحقق بعد أرباحًا إيجابية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA). تعد مضاعفات السعر / الربحية و EV / EBITDA السلبية علامة واضحة على مرحلة ما قبل الربح هذه. انخفاض نسبة السعر إلى القيمة الدفترية 0.32ومع ذلك، يشير إلى أنه من منظور الميزانية العمومية، يتم تداول السهم بخصم كبير من قيمته الدفترية، والتي قد تكون نقطة اهتمام للمستثمرين ذوي القيمة العميقة، ولكنك تحتاج بالتأكيد إلى مراعاة مخاطر التنفيذ الخاصة بنموذج Spoke and Hub الخاص بهم.

لقد كان اتجاه أسعار الأسهم على مدى الأشهر الـ 12 الماضية متقلبًا للغاية، مما يعكس التحديات التشغيلية للشركة واحتياجاتها التمويلية. امتد نطاق 52 أسبوعًا من مستوى منخفض يبلغ $0.7709 إلى ارتفاع $15.3600، وهو انتشار هائل. هذا التقلب هو نتيجة للأحداث الإخبارية الكبرى، بما في ذلك التوقف المؤقت لمشروع روتشستر هب وإعلانات التمويل اللاحقة، وليس مسار النمو السلس.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، لا تقوم شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) حاليًا بدفع أرباح. إن عائد توزيعات الأرباح ونسبة الدفع كلاهما 0.00%، وهو المعيار القياسي لشركة النمو التي تعطي الأولوية لإعادة استثمار رأس المال على توزيعات المساهمين. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يحمل الحقيبة، فراجع ذلك استكشاف مستثمر شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY). Profile: من يشتري ولماذا؟

الفكرة الرئيسية هي أن السهم عبارة عن رهان مضارب على التنفيذ المستقبلي. يقوم السوق بتقييمها بناءً على الأصول الملموسة (سعر السهم إلى القيمة الدفترية المنخفض) وإمكانات النمو المستقبلي (هدف المحلل المرتفع)، وليس الربحية الحالية. يجب أن يكون الإجراء الخاص بك هو مراقبة التقدم المحرز في مشاريعهم الرأسمالية ومعدل الحرق النقدي عن كثب.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى معرفة الحقيقة المالية الخام وراء قصة النمو المرتفع، وبالنسبة لشركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY)، فإن الخطر الأكبر الوحيد هو نقص السيولة على المدى القريب. إن قدرة الشركة على الاستمرار في العمل - وهي استمراريتها - موضع شك كبير دون تأمين تمويل إضافي كبير أو صفقة استراتيجية.

بصراحة، هذا عمل يتطلب رأس مال كثيف، وقد كان حرق الأموال شديدًا. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، كان لدى شركة Li-Cycle Holdings Corp 22.6 مليون دولار في النقد وما يعادله في متناول اليد. يعد هذا احتياطيًا ضئيلًا جدًا عندما تفكر في أن صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية كان (73.2) مليون دولار فقط للأشهر الثلاثة المنتهية في 31 يناير 2024. أنت بحاجة إلى رؤية مسار واضح للتمويل.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

وتتمثل المخاطر المالية الأساسية في الحاجة الملحة لرأس المال الخارجي. تحتاج الشركة إلى تمويل إضافي للوفاء بالتزاماتها وسداد التزاماتها، واعتبارًا من إيداعاتها في مارس 2025، كانت على علم بعدم وجود مصادر تمويل إضافية تتجاوز البدائل الإستراتيجية التي يتم استكشافها. ولهذا السبب تم شطب السهم من بورصة نيويورك ونقله إلى سوق OTCQX.

• ضغوط السيولة: وبلغ صافي الخسارة للعام المالي 2024 تقريبًا 137.7 مليون دولار.
• توقف مركز روتشستر مؤقتًا: وقف البناء في مشروع روتشستر هب الرئيسي، على الرغم من تأمين 475 مليون دولار أدى تسهيل قرض وزارة الطاقة الأمريكية إلى خلق حالة من عدم اليقين وخفض النفقات الرأسمالية لعام 2024 بشكل كبير 23.9 مليون دولار من 334.9 مليون دولار في عام 2023.
• تنفيذ التكنولوجيا: يعتمد نجاح Spoke & Hub Technologies (عملية التعدين المائي) على تحقيق قابلية تطوير متسقة وفعالة وفعالة من حيث التكلفة. مخاطر التنفيذ هنا مرتفعة، وأي انقطاع يؤثر على أهداف الإنتاج.

السوق الخارجية والضغوط التنظيمية

المخاطر الخارجية هي مزيج كلاسيكي من تقلبات السوق والمنافسة الصناعية. أصبح مجال إعادة تدوير البطاريات مزدحمًا، حيث يتنافس الوافدون الجدد واللاعبون الراسخون على نفس المعروض من البطاريات المستهلكة، الأمر الذي سيضغط على أسعار وهوامش شركة Li-Cycle Holdings Corp. بالإضافة إلى ذلك، ترتبط ربحية منتجهم النهائي - المواد السوداء المستردة - ارتباطًا مباشرًا بأسعار السلع المتقلبة لمواد البطاريات المهمة (مثل الليثيوم والنيكل والكوبالت).

ولكي نكون منصفين، فإن التغييرات التنظيمية سلاح ذو حدين. في حين أن اللوائح البيئية المتطورة يمكن أن تزيد من تكاليف الامتثال، إلا أنها تثبت أيضًا الحاجة إلى إعادة تدوير البطاريات على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن أي تغيير يمكن أن يقيد عمليات الشركة أو يزيد من تكلفة ممارسة الأعمال.

التخفيف والإجراءات الاستراتيجية

الشركة بالتأكيد لا تجلس ساكنة. وتتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية الخاصة بهم في التركيز الصارم على الحفاظ على النقد والبحث عن بديل استراتيجي. تمكنوا من خفض إجمالي النفقات بنسبة 13% عامًا بعد عام في عام 2024 من خلال هذه المبادرات. كما قاموا بتنفيذ تخفيضات في الوظائف، والتي كان من المتوقع أن تولد حوالي 10 ملايين دولار في وفورات التكاليف السنوية.

وتقوم اللجنة الخاصة المكونة من مديرين مستقلين بتقييم البدائل المالية والاستراتيجية، بما في ذلك الصفقة المحتملة مع جلينكور. وهذا هو شريان الحياة، لكن الشركة حذرت من عدم وجود ضمان بأنه سيتم التوصل إلى صفقة بشروط جذابة للمساهمين. حتى أنهم قاموا بتجنيد شركة Hilco Corporate Finance, LLC لاستكشاف بيع الشركة أو أصولها اعتبارًا من مايو 2025. لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذا التحول، يجب عليك قراءة استكشاف مستثمر شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY). Profile: من يشتري ولماذا؟

خطوتك التالية هي مراقبة إصدار أرباح الربع الثالث من عام 2025 بحثًا عن أي تحديث لمحادثات Glencore وتقدير المدرج النقدي المنقح.

فرص النمو

أنت بحاجة إلى النظر إلى Li-Cycle Holdings Corp. (LICY) ليس كسهم مستقل بعد الآن، ولكن كأصل استراتيجي ضمن قوة تعدين عالمية. العامل الأكثر أهمية لمستقبلها هو استحواذ شركة جلينكور على 8 أغسطس 2025، والذي أعقب تقديم طلب في مايو 2025 لحماية الدائنين، مما أدى إلى تغيير العلامة التجارية فعليًا إلى شركة Glencore Battery Recycling. تعمل هذه الخطوة على استقرار الوضع المالي للشركة وتسريع استراتيجية النمو الأساسية.

يظل محرك النمو المباشر هو توسيع نطاق منشآتها المتخصصة، وهي مراكز المعالجة المسبقة التي تمزق البطاريات إلى كتلة سوداء. قبل الاستحواذ، توقع المحللون أن عمليات Spoke المحسنة يمكن أن تزيد الإنتاج الضخم للأسود إلى ما بين 200 إلى 2000 7000-8000 طن في عام 2025، مما قد يؤدي إلى زيادة الإيرادات إلى مجموعة من 40-50 مليون دولار للسنة المالية. لكي نكون منصفين، هذه توقعات محللين اعتبارًا من أوائل عام 2025 وستكون النتائج الفعلية معقدة بسبب الضائقة المالية وتغيير الملكية في منتصف العام، ولكنها تظهر الإمكانات التشغيلية الأساسية.

محركات النمو الرئيسية وابتكار المنتجات

القيمة الأساسية التي حصلت عليها شركة Glencore هي تقنية إعادة التدوير "Spoke & Hub" المملوكة لشركة Li-Cycle Holdings Corp. تعتبر هذه العملية المكونة من مرحلتين بمثابة تمييز كبير في السوق.

• تقنية المتحدث والمحور: تستخدم المرافق المعيارية عملية معالجة المعادن المائية (الكيمياء الرطبة) لاستعادة ما يصل إلى 95% من مواد البطاريات القيمة، وهي ميزة بيئية وكفاءة كبيرة مقارنة بالطرق التقليدية ذات درجات الحرارة العالية.
• الإنتاج الضخم الأسود: تعد شبكة Spoke، التي لها مرافق في أمريكا الشمالية وأوروبا، مصدرًا مباشرًا للإيرادات، حيث تنتج كتلة سوداء - المنتج الوسيط الذي يحتوي على معادن مهمة.
• مركز روتشستر: يعد المركز المخطط له في روتشستر، نيويورك، بمثابة تغيير جذري لقواعد اللعبة على المدى الطويل. ستقوم بمعالجة الكتلة السوداء وتحويلها إلى مواد من فئة البطاريات مثل كربونات الليثيوم وكبريتات النيكل وكبريتات الكوبالت. هذا المشروع الذي حصل على شرط 475 مليون دولار تسهيلات القرض من وزارة الطاقة الأمريكية (DOE)، مدعومة الآن بالميزانية العمومية لشركة جلينكور، والتي من شأنها أن تساعد في حل تأخيرات البناء السابقة وتجاوز التكاليف.

الفرصة الحقيقية هنا هي الجمع بين تقنية Li-Cycle Holdings Corp. والنطاق العالمي لشركة Glencore. تعتبر شركة جلينكور شركة ضخمة لتجارة السلع، لذا أصبح تأمين المواد الخام (البطاريات المستعملة) واتفاقيات الشراء (بيع المنتج النهائي) الآن أسهل بكثير وأكثر استقرارًا. بصراحة، هذا ما احتاجته شركة ناشئة مثل Li-Cycle Holdings Corp طوال الوقت: دعم مالي وقناة مبيعات عالمية.

الشراكات الاستراتيجية ومكانة السوق

أصبحت الشراكات الإستراتيجية الآن أقل ارتباطًا بشركة Li-Cycle Holdings Corp. كشركة صغيرة، وأكثر حول تعزيز شركة Glencore Battery Recycling لمكانتها في السوق. كان لدى الشركة بالفعل أساس قوي يخدم تقريبًا 13 شركة مصنعة للمركبات الكهربائية و 15 منتجًا لخلايا البطاريات والمواد في عام 2024. تقلل قاعدة العملاء الواسعة هذه من الاعتماد على أي كيان منفرد.

كانت الاتفاقية التجارية الطويلة الأمد مع شركة جلينكور (الداخلية الآن) لشراء راسب الهيدروكسيد المختلط بمثابة شريان حياة حاسم، مما يضمن تدفق إيرادات مستقرًا حتى قبل الاستحواذ. بالإضافة إلى ذلك، فإن تركيز الشركة على الاستدامة وعملية إعادة التدوير عالية الكفاءة يضعها كشركة رائدة في مجال البيئة والاجتماعية والحوكمة (ESG)، وهو أمر ذو أهمية متزايدة لمصنعي السيارات والبطاريات.

فيما يلي نظرة سريعة على التكثيف التشغيلي المتوقع الذي أصبحت شركة Glencore مسؤولة عنه الآن:

ويتمثل الخطر على المدى القريب في إعادة التشغيل والانتهاء بنجاح من مركز روتشستر، لكن استحواذ شركة جلينكور يقلل بشكل كبير من المخاطر المالية. للحصول على نظرة أعمق حول من كان يستثمر في الشركة قبل هذا التحول الكبير، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Li-Cycle Holdings Corp. (LICY). Profile: من يشتري ولماذا؟