تحليل شركة Lemonade, Inc. (LMND) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

(LMND) أنت تنظر إلى شركة Lemonade, Inc. (LMND) وتحاول رسم خريطة للمسار من تكنولوجيا التأمين عالية النمو إلى الربحية المستدامة، وبصراحة، تعطينا أرقام الربع الثالث من عام 2025 صورة أوضح من أي وقت مضى. الفكرة الأساسية هي أن نموذجهم القائم على الذكاء الاصطناعي يثني أخيرًا منحنى التكلفة: لقد أبلغوا عن إيرادات الربع الثالث 194.5 مليون دولار، وهو فوز قوي، والأهم من ذلك، أنهم كادوا أن يخفضوا خسائرهم المعدلة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في نصف عام على أساس سنوي إلى مجرد 26 مليون دولار. وهذا تحسن ذو مغزى واضح، ولكن لا يزال يتعين عليك أن تكون واقعيًا؛ من المتوقع أن تنهي الشركة السنة المالية 2025 كاملةً بإيرادات إجماعية تبلغ تقريبًا 728 مليون دولار وخسارة ربحية السهم المقدرة (EPS) البالغة -$2.60مما يعني أن معدل الحرق، رغم تحسنه، لا يزال كبيرًا. الفرصة الكبيرة هي الوصول إلى In-Force Premium (IFP). 1.16 مليار دولار، أعلى 30% على أساس سنوي، وهو ما يوضح أن الطلب على منتجهم ليس هو السؤال، بل السؤال هو ما إذا كانت نسبة الخسارة المحسنة لديهم، والتي وصلت الآن إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق بنسبة 62٪، يمكن أن تتجاوز تكلفة توسيع نطاق هذا النمو.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن إشارة واضحة إلى أن شركة Lemonade, Inc. (LMND) يمكنها تحويل نموها الهائل في عدد العملاء وIn-Force Premium (IFP) إلى إيرادات ثابتة، وتوفر أرقام 2025 هذه الإشارة بالتأكيد. الوجبات الجاهزة المباشرة هي: تسارع إيرادات شركة Lemonade، Inc. أمر حقيقي، حيث تجاوزت نتائج الربع الثالث من عام 2025 التوقعات بشكل كبير وتم رفع توجيهات العام بأكمله، مدفوعة بتوسعها في منتجات ذات قيمة أعلى مثل التأمين على السيارات.

في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Lemonade, Inc. عن إيرادات بلغت 194.5 مليون دولار، والذي كان بمثابة فوز ضد إجماع المحللين. يمثل هذا الرقم الأعلى معدل نمو هائل على أساس سنوي (YoY) يبلغ تقريبًا 42%، بمناسبة الربع الثامن على التوالي من النمو المتسارع. لقد بدأ نموذج الذكاء الاصطناعي الأول الخاص بهم يؤتي ثماره أخيرًا.

فهم مصادر إيرادات شركة Lemonade, Inc

إن شركة Lemonade, Inc. هي شركة تأمين، لذا يظل مصدر إيراداتها الأساسي هو أقساط التأمين. ولكنه ليس مجرد منتج واحد؛ نجحت الشركة في بيع عروضها بشكل مشترك، مما أدى إلى تحويل مزيج الإيرادات نحو خطوط أكثر تعقيدًا وعالية الجودة. ما نراه هو استراتيجية متعمدة لنقل العملاء من سياسات الإيجار ذات الأقساط المنخفضة إلى منتجات أكثر ربحية.

• أقساط التأمين لأصحاب المنازل (HO3 وHO6).
• أقساط التأمين للمستأجرين، غالبا ما تكون نقطة الدخول للعملاء الجدد.
• أقساط التأمين على السيارات (Lemonade Car)، محرك رئيسي للنمو.
• أقساط التأمين على الحيوانات الأليفة، شريحة عالية النمو.
• أقساط التأمين على الحياة، والتي تكمل مجموعة المنتجات.

قامت الإدارة برفع توقعات الإيرادات لعام 2025 بأكمله إلى مجموعة من 727 مليون دولار إلى 732 مليون دولار، قبل وقت طويل من توقعات المحللين السابقة. ها هي الرياضيات السريعة: تحقيق نقطة المنتصف 729.5 مليون دولار سيمثل زيادة كبيرة عن الإيرادات السنوية لعام 2024 التي تبلغ 526.5 مليون دولار.

مساهمة القطاع والتحولات الاستراتيجية

تحكي مساهمة قطاعات الأعمال المختلفة القصة الحقيقية للنجاح الاستراتيجي لشركة Lemonade, Inc.. في حين أن تأمين المستأجرين يجلب حجم العملاء، فإن قطاعات السيارات والقطاعات الأوروبية تغذي تسارع الإيرادات. وهذا أمر بالغ الأهمية لأنه ينوع المخاطر ويزيد من متوسط القسط لكل عميل $403 في الربع الثالث من عام 2025.

العمليات الأوروبية، على الرغم من أنها أصغر من حيث القيمة المطلقة، تظهر نموا هائلا، مع ارتفاع قسط التأمين (IFP). 200% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025. كما شهد قطاع التأمين على السيارات أيضًا نموًا قويًا متسلسلًا في IFP بنسبة 12% في الربع الثاني من عام 2025، لتثبت ملاءمتها للسوق.

التغيير الكبير في تدفق الإيرادات الذي تحتاج إلى مراقبته هو التحول في استراتيجية إعادة التأمين الخاصة بهم. اعتبارًا من 1 يوليو 2025، قامت شركة Lemonade, Inc. بتخفيض التنازل عن حصة الحصص - وهو جزء من الأقساط المتنازل عنها لشركات إعادة التأمين - من 55% إلى 20% على جزء كبير من أعمالها. وهذا يعني أن الشركة تحتفظ بحصة أكبر بكثير من الأقساط، مما سيعزز بشكل مباشر معدل نمو إيرادات مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في النصف الثاني من عام 2025 وما بعده.

يعد هذا بمثابة تصويت كبير بالثقة في خوارزميات الاكتتاب المحسنة لديهم ووسيلة مباشرة لزيادة الاحتفاظ بالإيرادات، حتى لو كان ذلك يؤدي إلى مزيد من المخاطر على ميزانيتهم ​​العمومية. للتعمق أكثر في الصحة العامة للشركة، يمكنك قراءة تحليلنا الكامل على تحليل شركة Lemonade, Inc. (LMND) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

لتلخيص الأداء على المدى القريب:

الإجراء الواضح التالي بالنسبة لك هو مراقبة نتائج الربع الرابع من عام 2025 لمعرفة ما إذا كانت توقعات الإيرادات 217 مليون دولار إلى 222 مليون دولار تم استيفاء هذه المتطلبات، مما يؤكد التأثير المستدام لتغيير إعادة التأمين وتوسيع المنتجات.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة Lemonade, Inc. (LMND) لأنك ترى النمو، ولكن السؤال الحقيقي بسيط: هل يكسبون المال أخيرًا؟ إن النتيجة المباشرة من نتائج الربع الثالث من عام 2025 هي أن كفاءة الاكتتاب لديهم تعمل على تسريع طريقهم إلى الربحية، لكنهم بالتأكيد لم يصلوا إلى هناك بعد على أساس صافي.

قصة الهامش: الإجمالي قوي، والصافي لا يزال سلبيًا

في الربع الثالث من عام 2025، قدمت شركة Lemonade, Inc. رسالة واضحة: منتج التأمين الأساسي الخاص بهم أصبح أكثر صحة. أعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 194.5 مليون دولار، وهو ما يمثل فوزًا قويًا مقابل توقعات المحللين. والأهم من ذلك أن إجمالي أرباحهم تضاعف على أساس سنوي ليصل إلى 80 مليون دولار. وهذا يترجم إلى هامش ربح إجمالي قدره 41%.

إليك الحسابات السريعة في المحصلة النهائية: في حين أن إجمالي الربح ممتاز، إلا أن الشركة لا تزال في مرحلة الاستثمار في النمو، مما يعني أن نفقات التشغيل الكبيرة تدفعها إلى الخسارة. ضاقت خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهي بديل جيد للأرباح التشغيلية قبل البنود غير النقدية والبنود لمرة واحدة، بشكل كبير إلى 26 مليون دولار. وهذا يعني هامش تشغيل يبلغ حوالي -13.4٪ خلال هذا الربع. بلغ صافي الخسارة 37.5 مليون دولار أمريكي، مما يمنحنا هامش ربح صافي يبلغ حوالي -19.3%.

الكفاءة التشغيلية ومعايير الصناعة

إن الاتجاه في الربحية هو اتجاه للتحسن السريع، مدفوعًا بكفاءة تشغيلية أفضل، وهو المكان الذي بدأ فيه نموذج الذكاء الاصطناعي الأول لشركة Lemonade, Inc. يؤتي ثماره. انخفض معدل إجمالي الخسارة - المطالبات المدفوعة كنسبة مئوية من الأقساط - إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 62٪ في الربع الثالث من عام 2025. بالنسبة للسياق، يعد هذا تحسنًا هائلاً وعلامة على أن خوارزميات الاكتتاب الخاصة بهم أصبحت أكثر ذكاءً في مخاطر التسعير.

إن مكاسب الكفاءة التشغيلية واضحة على جبهتين:

• اتجاه هامش الربح الإجمالي: يعد هامش الربح الإجمالي البالغ 41% قفزة هائلة، وهو رقم يتناسب بشكل جيد مع شركات النقل التقليدية. للمقارنة، يعمل المنافسون الرئيسيون مثل شركة Progressive Corp بهامش ربح إجمالي يبلغ حوالي 17.9%.
• إدارة التكلفة: إن نسبة مصاريف تسوية الخسارة (LAE)، التي تغطي تكلفة التعامل مع المطالبات، هي 7٪. وهذا أفضل بكثير من النسب التي أبلغت عنها العديد من شركات النقل الأكبر حجماً.

ومع ذلك، تتوقع إرشادات الشركة لعام 2025 بأكمله خسارة إجمالية معدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 130 مليون دولار و127 مليون دولار. يخبرك هذا أنه على الرغم من أن اقتصاديات الوحدة تتحسن بسرعة، إلا أنها لا تزال تنفق بشكل كبير على النمو، خاصة بالنسبة لمنتجات مثل Lemonade Car. تعتمد الأطروحة طويلة المدى على قدرتهم على الحفاظ على هذا التوسع في هامش الربح الإجمالي مع تقليص الإنفاق على النمو للوصول إلى هدفهم المتمثل في ربحية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بحلول أواخر عام 2026. يمكنك قراءة المزيد عن استراتيجيتهم في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Lemonade, Inc. (LMND).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

عندما تنظر إلى كيفية قيام شركة Lemonade, Inc. (LMND) بتمويل نموها، فإن أول ما يتبادر إلى ذهنك هو نهجها المحافظ للغاية تجاه الديون، خاصة بالمقارنة مع العديد من الشركات ذات رأس المال المكثف. هذه نقطة حاسمة بالنسبة لشركة تكنولوجيا التأمين التي تركز على النمو.

أحدث نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) للشركة، اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، تبلغ حوالي 0.27. يعد هذا الرقم المنخفض إشارة واضحة إلى أن الشركة تعتمد بشكل كبير على أموال المساهمين - الأموال المجمعة من إصدارات الأسهم والأرباح المحتجزة - بدلاً من الاقتراض الخارجي لتمويل عملياتها وتوسعها. بصراحة، بالنسبة لشركة ذات نمو مرتفع لا تزال في مرحلة الخسارة، يعد هذا بالتأكيد علامة جيدة على صحة الميزانية العمومية.

وإليك الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم: كان إجمالي الدين في الميزانية العمومية اعتبارًا من يونيو 2025 حوالي 0.14 مليار دولار أمريكي. الجزء المثير للاهتمام هو تكوين هذا الدين. تقليدي تم الإبلاغ عن الديون طويلة الأجل بمبلغ 0 مليون دولار اعتبارا من نفس الفترة. وهذا يعني أن مبلغ 140 مليون دولار هو في الأساس جميع الديون قصيرة الأجل والالتزامات الأخرى، وهو أمر نموذجي بالنسبة للاحتياجات التشغيلية لشركة التأمين، وليس للمشاريع الرأسمالية الكبرى طويلة الأجل.

كيف هذا كومة تصل إلى الصناعة؟ متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية لقطاع التأمين على الممتلكات والحوادث الأوسع في الولايات المتحدة موجود تقريبًا 0.27.

• وتتوافق نسبة D/E الخاصة بشركة Lemonade مع متوسط الصناعة، لكن هيكل ديونها أقل اعتمادًا على السندات طويلة الأجل.
• وتعني نسبة الدين إلى الربح المنخفضة مخاطر مالية أقل ومزيد من المرونة في جمع رأس المال في حالة وقوع كارثة كبرى.

لا تزال الشركة تستغل أسواق رأس المال بنشاط، ولكن في الغالب من خلال الأسهم والسندات القابلة للتحويل، وليس القروض المصرفية التقليدية أو سندات الشركات. على مدى السنوات القليلة الماضية، أصدرت شركة Lemonade, Inc 123.4 مليون دولار في ديون جديدة. ويشكل هذا الإصدار جزءا أساسيا من موازنة مزيج التمويل الخاص بهم، مما يسمح لهم بجمع رأس المال دون إضعاف المساهمين بقدر زيادة جميع الأسهم، ولكن من دون التعهدات المقيدة للديون طويلة الأجل. إنها استراتيجية ذكية ومرنة تعطي الأولوية للمرونة المالية. للحصول على نظرة أعمق حول من يمول هذه الأسهم، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Lemonade, Inc. (LMND). Profile: من يشتري ولماذا؟

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال الديون المستقبلية. مع نضوج شركة Lemonade, Inc. واقترابها من تحقيق ربحية ثابتة، فقد تقوم بتغيير مزيج التمويل الخاص بها. الديون أرخص من حقوق الملكية، لذلك بمجرد استقرار نسب الخسارة، يمكن أن يؤدي عبء الديون الأعلى قليلاً إلى تعزيز العائد على حقوق الملكية (ROE) دون زيادة المخاطر بشكل كبير. وفي الوقت الحالي، يدفعون ثمن النمو من خلال الأسهم، ولكن لديهم الحيز اللازم للتحول إلى الديون في وقت لاحق.

السيولة والملاءة المالية

عندما تنظر إلى أحدث ميزانية عمومية لشركة Lemonade, Inc. (LMND)، فإن النتيجة المباشرة فيما يتعلق بالسيولة هي أن الشركة تدير مركزًا قصير الأجل ضيقًا ولكنه متحسن، وتعتمد بشكل كبير على احتياطياتها النقدية الكبيرة لتعويض رأس المال العامل السلبي. تشير نسب السيولة للشركة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) إلى أن الالتزامات المتداولة تتجاوز الأصول المتداولة حاليًا، وهي مخاطرة على المدى القريب تحتاج إلى فهمها.

النسب الحالية والسريعة: ضغط شديد

المقياس الكلاسيكي لقدرة الشركة على تغطية ديونها قصيرة الأجل (تلك المستحقة خلال عام) هو النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة). بالنسبة لشركة Lemonade, Inc. في الربع الثالث من عام 2025، تبلغ هذه النسبة تقريبًا 0.84. إليك الرياضيات السريعة: الأصول الحالية لـ 919 مليون دولار مقسومة على الخصوم المتداولة 1,093 مليون دولار يعطينا رقمًا أقل من عتبة المفتاح 1.0.

وفي أعمال التصنيع التقليدية، فإن النسبة التي تقل عن 1.0 ستكون علامة حمراء رئيسية، مما يشير إلى عدم القدرة المحتملة على الوفاء بالالتزامات. بالنسبة لشركة تكنولوجيا التأمين مثل Lemonade, Inc.، فإن النسبة السريعة (التي تستثني المخزون) هي نفسها في الأساس، حوالي 0.84لأنها لا تحمل أي مخزون تقريبًا. وتعني هذه النسبة المنخفضة أن أصول الشركة المباشرة والأكثر سيولة ليست كافية لتغطية جميع التزاماتها المتداولة. ومع ذلك، تحتفظ الشركة باحتياطي نقدي واستثماري كبير يبلغ حوالي 1.06 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يمنحها حاجزًا قويًا ضد أي أزمة سيولة فورية.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

وتترجم النسبة الحالية المنخفضة مباشرة إلى وضع سلبي لرأس المال العامل. بلغ رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) لشركة Lemonade, Inc. في الربع الثالث من عام 2025 تقريبًا (174 مليون دولار). يعكس هذا الرقم السلبي طبيعة أعمال التأمين، حيث تمثل الأقساط غير المكتسبة (الأموال المحصلة مقدما للتغطية المستقبلية) التزاما حاليا رئيسيا، لكنه لا يزال يعني أن الشركة تعتمد من الناحية الفنية على رأس مالها طويل الأجل لتمويل العمليات قصيرة الأجل. لكن الاتجاه هو ما يهم.

يُظهر بيان التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 تحولاً مشجعاً نحو الاكتفاء الذاتي التشغيلي. هذه مشكلة كبيرة.

• التدفق النقدي التشغيلي: أصبح هذا إيجابيًا في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصل إلى 5 ملايين دولار. ويشير هذا الرقم الصغير ولكن الإيجابي إلى أن الأعمال الأساسية بدأت في توليد النقد، وهي خطوة حاسمة نحو الربحية على المدى الطويل وتقليل الاعتماد على زيادات رأس المال.
• التدفق النقدي الاستثماري: تُظهر الأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) حتى 30 سبتمبر 2025 تدفقًا نقديًا من الأنشطة الاستثمارية يبلغ حوالي (67.7 مليون دولار). ويرجع هذا الرقم السلبي في المقام الأول إلى الاستثمارات في الأوراق المالية، وهو أمر طبيعي بالنسبة لشركة التأمين التي تدير تعويمها (مجموعة أموال الأقساط قبل دفع المطالبات).
• التدفق النقدي التمويلي: كانت فترة TTM حتى 30 سبتمبر 2025 إيجابية 71.5 مليون دولار. ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى إصدار الأسهم العادية ونشاط صافي الدين، مما يشير إلى أن الشركة لا تزال تقوم بزيادة رأس المال لدعم نموها وتغطية صافي خسائرها.

نقاط القوة والمخاوف المتعلقة بالسيولة على المدى القريب

القوة الأساسية هي الرصيد النقدي والاستثماري الكبير للشركة. مع ما يزيد عن مليار دولار من الأصول السائلة، لا تواجه شركة Lemonade, Inc. أزمة ملاءة مالية. الشاغل الرئيسي هو النسبة الحالية ل 0.84 ورأس المال العامل السلبي، وهو ما يعني أن الشركة يجب أن تستمر في الاعتماد على محفظتها الاستثمارية لتسوية الالتزامات قصيرة الأجل، بدلا من توليد ما يكفي من النقد من عملياتها اليومية للقيام بذلك باستمرار. وهذه بالتأكيد مقايضة للنمو.

التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي للربع الثالث من عام 2025 5 ملايين دولار هي فرصة واضحة، مما يشير إلى أن اقتصاديات وحدة نموذج الأعمال (الإيرادات والتكلفة المرتبطة بعميل واحد) آخذة في التحسن. ويراقب السوق عن كثب لمعرفة ما إذا كان هذا الاتجاه سيستمر. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على تحسن الصحة المالية، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Lemonade, Inc. (LMND). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Lemonade, Inc. (LMND) وتتساءل عما إذا كان الارتفاع الأخير في الأسهم مبررًا بالأساسيات. النتيجة المباشرة هي: استنادًا إلى بيانات السنة المالية 2025، تشير مقاييس التقييم التقليدية إلى أن سعر Lemonade مبالغ فيه بشكل كبير، خاصة عند قياسه مقابل إجماع المحللين، والذي يقع أقل بكثير من سعر السوق الحالي.

شهد السهم رحلة جامحة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، حيث تسلق أكثر من ذلك 214.3% من نوفمبر 2024 إلى نوفمبر 2025، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى النتائج القوية للربع الثالث من عام 2025 التي أظهرت انخفاض خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى النصف تقريبًا إلى -26 مليون دولار وزيادة في الإيرادات بنسبة 42.4٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، يتم تداول سعر السهم الحالي البالغ حوالي 67.35 دولارًا (اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025) بعلاوة كبيرة مقارنة بمتوسط ​​السعر المستهدف للمحلل.

إليك عملية حسابية سريعة حول سبب رؤية الشخص الواقعي للانفصال بين السعر وصورة الربح في الوقت الحالي. بالنسبة لشركة تأمين ذات نمو مرتفع وتعتمد على التكنولوجيا أولاً مثل Lemonade, Inc.، عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من نسبة السعر إلى الأرباح (P/E)، ولكن هذه المقاييس لا تزال تحكي قصة.

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): تعتبر نسبة السعر إلى الربحية سلبية، حيث تبلغ حوالي -29.6x لتوقعات السنة المالية 2025. هذا ليس مفاجئًا، فالشركة عبارة عن سهم نمو، وليس سهم قيمة، وليست مربحة بعد، حيث يتوقع المحللون خسارة ربحية السهم (EPS) بحوالي -2.62 دولارًا أمريكيًا لعام 2025.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذه النسبة أيضًا سلبية، حيث بلغ رقم آخر اثني عشر شهرًا (LTM) حوالي -33.3 مرة. تعد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) سلبية أمرًا شائعًا بالنسبة للشركات التي تعطي الأولوية لنمو حصتها في السوق، ولكنها تعني أن هذا المقياس ليس مفيدًا للتقييم المقارن في الوقت الحالي.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): من المتوقع أن تصل نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لعام 2025 إلى 10.4x. وهذه إشارة واضحة إلى توقعات السوق للنمو في المستقبل، حيث يدفع المستثمرون ما يزيد على عشرة أضعاف القيمة الدفترية (الأصول ناقص الالتزامات)، وهي أقساط تتجاوز كثيراً تلك التي تدفعها شركات التأمين الراسخة والمربحة.

ما يخفيه هذا التقدير هو رهان السوق على نموذج الذكاء الاصطناعي لشركة Lemonade, Inc. الذي سيعمل على تعطيل صناعة تأمين الحرس القديم. هذا هو جوهر الحجة الصعودية، ولكن يجب عليك أن تعترف بوضوح بنطاق التقييم الحالي. يمكنك التعمق أكثر في معرفة من يقود حركة السعر هذه استكشاف مستثمر شركة Lemonade, Inc. (LMND). Profile: من يشتري ولماذا؟

كتذكير للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن شركة Lemonade, Inc. لا تدفع أرباحًا. يبلغ عائد توزيعات الأرباح ونسبة الدفع 0.00%، حيث تقوم الشركة بإعادة استثمار رأس المال بالكامل في النمو وتطوير التكنولوجيا، وهو أمر قياسي بالنسبة لشركة عالية النمو وما قبل الربح.

ويشكل إجماع وول ستريت خطراً حاسماً على المدى القريب. اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، كان تصنيف المحللين الإجمالي هو "تعليق" أو "تقليل"، بمتوسط ​​سعر مستهدف يبلغ حوالي 40.78 دولارًا. وينطوي هذا الهدف على انخفاض كبير يزيد عن -39% عن سعر السهم الأخير، مما يشير إلى أن معظم المؤسسات المالية تعتقد أن السهم قد تجاوز الحد الأقصى، وبسرعة كبيرة، قبل إثبات الربحية المستدامة.

تصرفك هنا واضح: إذا لم تكن مؤمنًا على المدى الطويل بقصة التعطيل القائم على الذكاء الاصطناعي، فإن التقييم الحالي وتشكك المحللين يشيران إلى نقطة دخول عالية المخاطر. إذا كنت مؤمنًا، فكن مستعدًا لتقلبات كبيرة حتى تحقق الشركة هدفها المعلن المتمثل في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والتي وجهت إليها بحلول الربع الرابع من عام 2026.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Lemonade, Inc. (LMND) نظرًا لأن قصة النمو حققت نجاحًا كبيرًا في In-Force Premium (IFP) 1.16 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، أ 30% القفز على أساس سنوي. لكن بصراحة، يظل الخطر الأساسي كما هو: لا تزال الشركة تنفق مبالغ كبيرة من أجل النمو ولم تحقق أرباحًا بعد. لقد قطعوا خطوات كبيرة، لكن الرحلة إلى الربحية المستدامة ليست مضمونة.

المخاطر المالية الأساسية هي الخسارة الصافية المستمرة. في حين شهد الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية قدرها 37.5 مليون دولار أمريكي، وهو تحسن كبير عن العام السابق، إلا أنه من المتوقع أن تتراوح خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بالكامل بين 127 مليون دولار أمريكي و130 مليون دولار أمريكي. وهذا كثير من الحبر الأحمر، حتى لو ضاقت. هذا الاعتماد على رأس المال يعني أن تقييم الشركة حساس للغاية لمعنويات السوق وقدرتها على تحقيق الهدف الطموح المتمثل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بشكل إيجابي بحلول نهاية السنة المالية 2026. وهذا سهم عالي بيتا، مما يعني أن تقلباته (بيتا 3.28) كبيرة، لذا استعد لتقلبات الأسعار الكبيرة.

كما تعتبر المخاطر التشغيلية والخارجية مادية، خاصة في عالم التأمين. تحدد التهديدات على المدى القريب بشكل مباشر مدى نجاح نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم في ضمان المخاطر مقابل مجرد اكتساب العملاء. إليك الرياضيات السريعة حول ما يجب مشاهدته:

• التعرض للكارثة: تشكل الأحداث المرتبطة بالمناخ تهديدًا مستمرًا. على سبيل المثال، تسببت حرائق الغابات المدمرة في لوس أنجلوس في يناير/كانون الثاني، في خسائر إجمالية قدرها 45 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025.
• المنافسة الشديدة: الشركات العملاقة التقليدية مثل Progressive وAllstate تتحول بسرعة إلى الرقمنة، بالإضافة إلى أن لديك منافسين في مجال التكنولوجيا مثل Root. يجب أن تحافظ شركة Lemonade, Inc. (LMND) بالتأكيد على تفوقها في مجال الذكاء الاصطناعي للتنافس على الأسعار وتجربة العملاء.
• العقبات التنظيمية: ويشكل التدقيق المتزايد في خوارزميات الذكاء الاصطناعي بحثا عن التحيز المحتمل في الاكتتاب مصدر قلق متزايد في الولايات المتحدة وأوروبا، الأمر الذي قد يفرض تغييرات مكلفة في النموذج.

تدير شركة Lemonade, Inc. (LMND) هذه المخاطر بشكل فعال، وهو أمر بالغ الأهمية. وتدور استراتيجيتهم حول إجراءين رئيسيين: تحسين نماذج الاكتتاب الخاصة بهم وتغيير هيكل إعادة التأمين الخاص بهم. من ناحية الاكتتاب، يقومون بدمج المعلوماتية والبيانات في الوقت الفعلي لتحسين تجزئة المخاطر، ولهذا السبب تحسنت نسبة إجمالي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 62٪. وهذه علامة واضحة على أن الذكاء الاصطناعي أصبح أكثر ذكاءً، وليس فقط أسرع.

والخطوة الكبيرة الأخرى هي التحول في استراتيجية إعادة التأمين. اعتبارًا من 1 يوليو 2025، خفضت الشركة معدل التنازل عن حصة الحصص من 55% تقريبًا إلى 20%. وهذا يعني أنهم يحتفظون بقدر أكبر من المخاطر داخليا، مما يزيد من تعرضهم للمطالبات الكبيرة ولكن يسمح لهم أيضا بالاحتفاظ بمزيد من الأقساط. تعكس هذه المخاطر المحسوبة ثقة الإدارة في تحسين أداء الاكتتاب، ولكنها تعرضها أيضًا لتقلبات أعلى من أحداث الكوارث الكبرى. توفر النقدية وما يعادلها واستثمارات الشركة البالغة حوالي 1.03 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 حاجزًا، لكن رأس المال هذا محدود.

لفهم الصورة الكاملة لمن يراهن على هذه الاستراتيجية، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر شركة Lemonade, Inc. (LMND). Profile: من يشتري ولماذا؟

خطوتك التالية هي مراقبة نسبة إجمالي الخسارة للربع الرابع من عام 2025 وخسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لمعرفة ما إذا كانت التحسينات التشغيلية تفوق الاحتفاظ بالمخاطر المتزايدة من تحول إعادة التأمين. إذا ارتفعت نسبة الخسارة، فإن المخاطرة profile يتغير ماديا.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Lemonade, Inc. (LMND) وتتساءل عما إذا كانت قصة النمو لا تزال صامدة، خاصة أنها تسعى لتحقيق الربحية. الإجابة المختصرة هي نعم، فالمحركات الأساسية تتسارع، لكن المسار لا يزال يتعلق بتوسيع نطاق ميزة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها لتجاوز خسائرها. وهذا رهان شديد الإدانة على التكنولوجيا، وليس لعبة تأمين تقليدية.

إن استراتيجية الشركة لعام 2025 واضحة: الاستمرار في تنمية الإيرادات بسرعة، خاصة في المنتجات ذات الإمكانات العالية، مع إدارة نسبة الخسارة (النسبة المئوية للأقساط المدفوعة في المطالبات) بقوة. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، تشير أحدث توجيهات الإدارة إلى أن الإيرادات تتراوح بين 727 مليون دولار أمريكي و732 مليون دولار أمريكي. هذا رقم قوي، لكن تذكر أنهم ما زالوا في وضع استثماري كبير، ويتوقعون خسارة EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) للعام بأكمله تبلغ حوالي 140 مليون دولار. إليك الحساب السريع: إنهم ينفقون من أجل النمو، ويهدفون إلى تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إيجابية بحلول نهاية السنة المالية 2026.

• ابتكار المنتجات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي: يعد الذكاء الاصطناعي المملوك لشركة Lemonade أكبر ميزة لديهم. إنه ليس مجرد برنامج دردشة آلي؛ إنه محرك الاكتتاب والمطالبات. يقوم برنامج AI Jim الخاص بهم بمعالجة حوالي 27% من المطالبات بشكل مستقل، وأحيانًا في ثوانٍ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التشغيل ويحسن رضا العملاء. بالإضافة إلى ذلك، أدى استخدامهم لتقنية المعلومات (جمع بيانات السيارة) في Lemonade Car إلى زيادة معدلات التحويل بنسبة 60% تقريبًا في الربع الأول من عام 2025 مقارنة بخط الأساس للربع السابق.
• التوسع في المنتجات المتعددة: يعد الدفع نحو Lemonade Car هو محرك النمو الأكثر أهمية في الوقت الحالي. وبعد إطلاقه في ولايات مثل كولورادو وإنديانا في عام 2025، أصبح المنتج متاحًا الآن في ولايات تمثل حوالي 42% من سوق التأمين على السيارات في الولايات المتحدة. يعد هذا أمرًا بالغ الأهمية لأن تجميع المنتجات (المستأجرين، وأصحاب المنازل، والسيارات، والحيوانات الأليفة) يزيد من التصاق العملاء وإجمالي أقساطهم لكل عميل، والتي بلغت حوالي 396 دولارًا في نهاية الربع الأول من عام 2025.
• التنوع الجغرافي: أوروبا هي الضربة النائمة. نمت In Force Premium (IFP) للقطاع الأوروبي بأكثر من 200٪ على أساس سنوي لتصل إلى 43 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. وهذا يمثل ثمانية أرباع متتالية من النمو المكون من ثلاثة أرقام في المنطقة، مما يوضح أن النموذج يتوسع بشكل جيد على المستوى الدولي، حتى مع وجود عقبات تنظيمية مختلفة.

التحول المالي الاستراتيجي والخندق التنافسي

إن الخطوة الإستراتيجية الرئيسية التي ستؤثر بشكل مباشر على الإيرادات المستقبلية هي التغيير في استراتيجية إعادة التأمين الخاصة بهم (أداة لتقاسم المخاطر مع شركات التأمين الأخرى). اعتبارًا من 1 يوليو 2025، خفضت شركة Lemonade التنازل عن حصة الحصص - جزء الأقساط المتنازل عنها لشركات إعادة التأمين - من 55% إلى 20%. وهذا يعني أنهم يحتفظون بالمزيد من الدولارات المتميزة، الأمر الذي سيعزز على الفور معدل نمو إيراداتهم المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، حتى لو ظل نمو الأقساط كما هو. لكي نكون منصفين، هذا يعني أيضًا أنهم يتحملون المزيد من المخاطر، لكنه يشير إلى ثقة الإدارة في تحسين نسبة إجمالي الخسارة (التي بلغت 67٪ في الربع الثاني من عام 2025، وهو تحسن بمقدار 12 نقطة على أساس سنوي).

ميزتها التنافسية (الخندق) لا تتعلق بالسعر بقدر ما تتعلق بتجربة العملاء وحلقات البيانات. إنهم يجذبون قاعدة عملاء أصغر سنًا - حوالي 70٪ من عملائهم يبلغون من العمر 35 عامًا أو أقل - والذين يقدرون التجربة الرقمية الفورية. هذه الفئة الديموغرافية ثابتة للغاية وستزيد قيمتها مدى الحياة أثناء انتقالها من المستأجرين إلى أصحاب المنازل وأصحاب السيارات. يمكنك التعمق أكثر في من يراهن على هذا النموذج هنا: استكشاف مستثمر شركة Lemonade, Inc. (LMND). Profile: من يشتري ولماذا؟

وما يخفيه هذا التقدير هو استمرار ارتفاع تكلفة اكتساب العملاء، وهو أمر ضروري لتغذية هذا النمو. لكن القصة الأساسية لا تزال سليمة: شركة تكنولوجيا تستخدم الذكاء الاصطناعي لإعادة بناء التأمين بشكل أساسي، وتظهر الأرقام أن النموذج يتوسع بسرعة.