تحليل شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Murphy USA Inc. (MUSA) وتتساءل عما إذا كان التقييم الحالي للسوق يسعر بشكل واضح قصة نموها، لذلك دعونا نتغلب على الضوضاء. جوهر فرضية الاستثمار قوي: فالشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق ربحية للسهم (EPS) للعام بأكمله لعام 2025 تبلغ حوالي $26.45، وهو رقم قوي يعتمد على ربحية السهم الفعلية الأخيرة للربع الثالث من عام 2025 البالغة $7.25، والذي تغلب بسهولة على التقدير المتفق عليه وهو 6.60 دولارًا. ولكن ما يحرك الإبرة حقًا هو نشرهم القوي لرأس المال - فهم يسرعون برنامج متجرهم الجديد، ويستهدفون افتتاح 50 متجرًا جديدًا في عام 2025، وهي قفزة كبيرة عن السنوات السابقة. بالإضافة إلى ذلك، فإن أعمالهم غير المتعلقة بالوقود صامدة، حيث من المتوقع أن تنمو قيمة المساهمات السلعية بنحو تقريبي 4% في منتصف توجيهاتهم، تتراوح بين 855 مليون دولار و875 مليون دولار. الخطر، بالطبع، هو الضغط التنافسي المستمر في بعض الأسواق، ولكن بصراحة، تكمن الفرصة على المدى القريب في ما إذا كان بإمكانهم تنفيذ هذا التوسع والحفاظ على هوامش الوقود والبضائع الصحية. نحن بحاجة إلى معرفة ما إذا كان هذا الإنفاق الرأسمالي الذي يتراوح بين 450 مليون دولار إلى 500 مليون دولار يترجم مباشرة إلى قفزة متناسبة في التدفق النقدي.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن المحركات الأساسية لشركة Murphy USA Inc. (MUSA)، والقصة واضحة: مبيعات الوقود تجلب الجزء الأكبر من الأموال، ولكن البضائع هي المكان الذي يعمل فيه محرك الربح الحقيقي. بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أبلغت شركة Murphy USA Inc. عن إجمالي إيرادات يبلغ تقريبًا 19.351 مليار دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا على أساس سنوي قدره 6.08%. ويرجع هذا الانخفاض في الغالب إلى انخفاض أسعار الوقود، وليس انخفاض طلب العملاء، وهو ما يعد تمييزًا رئيسيًا يجب القيام به في هذا القطاع.

بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025). 5.11 مليار دولار، متواضع 2.5% تراجع سنة بعد سنة. كان هذا الانخفاض مدفوعًا في المقام الأول بـ 7.2% انخفاض متوسط أسعار بيع الوقود بالتجزئة. وإليك الحساب السريع: الغاز الأرخص يعني انخفاض الإيرادات الرئيسية، حتى لو كان العملاء يشترون المزيد. في الواقع، ارتفع إجمالي حجم مبيعات الوقود بالتجزئة بنسبة 1.2% في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على أن حركة العملاء لا تزال قوية.

إن مصادر الإيرادات الأساسية لشركة Murphy USA Inc. تركز بشكل كبير على الوقود، ولكن قطاع البضائع هو محرك النمو الحاسم للربحية. تشكل مبيعات المنتجات البترولية حصة الأسد من الإيرادات، ولكن مبيعات البضائع ذات الهامش الأعلى هي التي تحرك الإبرة حقًا على دولارات المساهمة (إجمالي الربح). هذا هو نموذج المتاجر الصغيرة الكلاسيكي، وتقوم شركة Murphy USA Inc. بتنفيذه بشكل جيد.

يُظهر توزيع الإيرادات التشغيلية للربع الثالث من عام 2025 مدى هيمنة جانب الوقود على الأساس الإجمالي:

ما يخفيه تقدير الإيرادات هذا هو صورة الربح الحقيقية. وبينما انخفضت إيرادات الوقود، قفزت مساهمة البضائع بالدولار - إجمالي الربح من المبيعات داخل المتجر 11.3% ل 241.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. هذه قفزة هائلة. ضرب هامش وحدة البضائع 21.5%، من 20.0% في العام السابق. سمح هذا الأداء القوي للشركة برفع توجيهاتها الخاصة بمساهمة البضائع لعام 2025 بالكامل إلى النطاق الأعلى من 870 – 875 مليون دولار.

إن التغيير الكبير في تدفق الإيرادات لا يتمثل في التركيبة، بل في مزيج الربحية. تعمل الشركة بنشاط على تحويل تركيزها، وهي تؤتي ثمارها:

• وارتفع حجم مبيعات البضائع 3.7% في الربع الثالث من عام 2025.
• ارتفعت مساهمة منتجات النيكوتين بالدولار بقوة 20.3%.
• انخفض إجمالي مساهمة الوقود 4.8% ل 384.8 مليون دولار، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض هوامش وقود التجزئة 28.3 سنتا للغالون الواحد (CPG).

من المؤكد أن قطاع البضائع هو بمثابة مرساة الاستقرار عندما تكون أسعار الوقود متقلبة. للحصول على نظرة أكثر تفصيلاً على ما يحرك النتيجة النهائية، ستحتاج إلى قراءة التحليل الكامل على تحليل شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Murphy USA Inc. (MUSA) عبارة عن آلة ذات ربح بسيط أم أنها مجرد مشغل كبير الحجم ومنخفض الهامش. الجواب هو القليل من الاثنين معًا، لكن استراتيجيتهم الأساسية ناجحة: إنهم أساتذة في التحكم في التكاليف، وهي الطريقة التي يحولون بها هوامش الوقود الضئيلة إلى عوائد محترمة. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، سجلت شركة Murphy USA Inc. هامش ربح صافي يبلغ حوالي 2.8%، وهو ما يعد شهادة على انضباطها التشغيلي في قطاع صعب.

فيما يلي حسابات سريعة حول نسب ربحية TTM الرئيسية، بناءً على إجمالي إيرادات يبلغ حوالي 17.008 مليار دولار:

• هامش الربح الإجمالي: حوالي 7.6% (إجمالي الربح 1.292 مليار دولار).
• هامش الربح التشغيلي: حوالي 4.3% (الدخل التشغيلي 732.1 مليون دولار).
• هامش صافي الربح: حوالي 2.8% (صافي الدخل 471.2 مليون دولار).

تم تصميم نموذجهم هيكليًا لتحقيق هامش إجمالي ربح أقل (GPM) بسبب المساهمة الهائلة في الإيرادات من الوقود، وهو منتج معروف بانخفاض هامش الربح. لكن هامش الربح التشغيلي بنسبة 4.3% يُظهر تحكمًا ممتازًا بمجرد احتساب تكلفة البضائع المباعة. وهنا تكمن القصة الحقيقية.

اتجاهات الربحية والكفاءة التشغيلية

يُظهر تحليل الاتجاه في عام 2025 تحولًا ناجحًا نحو البضائع ذات هامش الربح الأعلى لتعويض سوق الوقود المتقلب. الوقود هو سائق حركة المرور. البضائع هي محرك الربح. يمكنك رؤية ذلك بوضوح في هوامش الوحدات الربع سنوية:

تعد الكفاءة التشغيلية بالتأكيد قوة أساسية لشركة Murphy USA Inc. في الربع الثالث من عام 2025، ظلت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للشركة البالغة 285 مليون دولار ثابتة على أساس سنوي على الرغم من انخفاض هوامش الوقود، وهو أمر مثير للإعجاب. يأتي هذا الاستقرار مباشرة من التوفير في نفقات التشغيل (OpEx) وتكاليف البيع والعمومية والإدارية (SG&A). إنهم يعملون بنشاط على تشديد توجيهات التكلفة الخاصة بهم، مما يثبت أن إدارة التكلفة ليست مجرد نقطة نقاش، ولكنها استراتيجية واضحة ومنفذة. إنهم يستخدمون نموذجًا يوميًا منخفض التكلفة، وهذا واضح.

مقارنة الصناعة: عدم تطابق الهامش

عندما تقارن هوامش شركة Murphy USA Inc.‎ بصناعة "محطات الوقود والمتاجر الصغيرة" الأوسع، فإنك تحتاج إلى فهم الفرق في نموذج العمل. غالبًا ما يُشار إلى متوسط ​​هامش الربح الصافي لأعمال محطات الوقود النموذجية بحوالي 3.7%، في حين أن هامش صافي الربح TTM الخاص بشركة Murphy USA Inc. أقل قليلاً عند 2.8%.

ما يخفيه هذا التقدير هو الحجم والنموذج الذي يستخدم الوقود الثقيل. تعد شركة Murphy USA Inc.‎ شركة ضخمة ذات حجم كبير، كما أن إستراتيجيتها منخفضة السعر تعمل بطبيعتها على ضغط الهوامش المئوية الإجمالية. قد يكون لمحطة وقود أصغر حجمًا ومستقلة هامش إجمالي ربح إجمالي أعلى (بعض التقديرات تضع متوسط ​​الناتج المحلي الإجمالي للصناعة حوالي 18%)، ولكن هذا غالبًا ما يرجع إلى أن مزيج إيراداتها يعتمد بشكل أقل على الوقود وأكثر على عناصر المتاجر ذات هامش الربح المرتفع جدًا، أو أنها تعمل على نطاق أصغر بكثير. تحصل شركة Murphy USA Inc. على جزء كبير من إيراداتها من الوقود، حيث يبلغ هامش الربح الصافي عادةً حوالي 1% فقط. إن كفاءتهم التشغيلية الفائقة هي ما يسمح لهم بتحقيق ربح مطلق هائل من قاعدة الإيرادات المنخفضة الهامش.

الفكرة الرئيسية هي أن هامش الربح الصافي بنسبة 2.8% يمثل ربحًا عالي الجودة ومستدامًا لشركة بحجمها ونموذجها. يعد التركيز على زيادة هوامش البضائع - بما يصل إلى 21.5٪ في الربع الثالث من عام 2025 - هو الإجراء الصحيح لتحقيق أقصى قدر من العائدات مع الحفاظ على قدرتها التنافسية في تسعير الوقود. للتعمق أكثر في ميزانيتهم العمومية وتقييمهم، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل شركة ميرفي الولايات المتحدة الأمريكية (MUSA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. خطوتك التالية واضحة: فريق المحللين: قم بوضع نموذج لتأثير هامش وحدة البضائع المستمر بنسبة 21.5٪ على توقعات صافي الدخل لعام 2026 بأكمله بحلول يوم الجمعة.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تستخدم شركة Murphy USA Inc. (MUSA) هيكلًا رأسماليًا يعتمد بشكل كبير على تمويل الديون، وهي استراتيجية مشتركة لعمليات البيع بالتجزئة كثيفة رأس المال والتي تولد تدفقًا نقديًا ثابتًا. بالنسبة لك كمستثمر، هذا يعني أن الشركة تعطي الأولوية للنمو الأسرع وتعزيز عوائد المساهمين من خلال الرافعة المالية بدلاً من إضعاف الملكية عن طريق إصدار أسهم جديدة.

والفكرة الرئيسية هي أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة Murphy USA Inc. أعلى بكثير من متوسط ​​الصناعة، لكن تغطية الفائدة القوية تشير إلى أنه يمكن التحكم في الدين في الوقت الحالي. إنه عمل رفيع المستوى، لكنهم يوازنونه مع إعادة شراء الأسهم لتعزيز ربحية السهم.

Overview مستويات الدين (السنة المالية 2025)

اعتبارًا من أحدث فترات التقارير في عام 2025، فإن إجمالي عبء الديون لشركة Murphy USA Inc. كبير. تتضمن استراتيجية الشركة استخدام مزيج من السندات طويلة الأجل والتسهيلات الائتمانية لتمويل توسعها، بما في ذلك برنامج المتجر الجديد في الصناعة (NTI). إليك الرياضيات السريعة حول هيكل الديون:

• إجمالي الدين (الجاري وغير المتداول): تقريبا 2.58 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من يونيو 2025.
• الديون طويلة الأجل: وبلغت الديون طويلة الأجل، بما في ذلك التزامات الإيجار التمويلي، حوالي 2,066.7 مليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025.
• الالتزامات قصيرة الأجل: وكانت الالتزامات المستحقة خلال سنة واحدة تقريبًا 976.1 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من يونيو 2025.

نظرة فاحصة على الديون طويلة الأجل تظهر أنها منظمة عبر العديد من السندات الممتازة، مثل السندات بنسبة 5.625٪ المستحقة في عام 2027 والسندات بنسبة 4.75٪ المستحقة في عام 2029، مما يوفر استحقاقًا متدرجًا profile. يساعد هذا المذهل في إدارة مخاطر إعادة التمويل، ولكن لا تزال كومة الديون الكبيرة عبارة عن كومة ديون كبيرة.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية ومقارنة الصناعة

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) مقياسًا حاسمًا، حيث توضح مقدار الديون التي تستخدمها الشركة لتمويل أصولها مقارنة بقيمة حقوق المساهمين. تعتبر نسبة شركة Murphy USA Inc. مرتفعة، وهي إشارة واضحة إلى إستراتيجيتها القوية في تخصيص رأس المال.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في عام 2025، كانت نسبة الديون إلى حقوق الملكية لشركة Murphy USA Inc. 5.09. لكي نكون منصفين، هذا قطاع يستخدم الديون في كثير من الأحيان، ولكن متوسط ​​نسبة الدين إلى الربح في الصناعة لقطاع تجارة التجزئة في عام 2024 كان أقرب إلى 1.97.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن نسبة الدين إلى الربحية المرتفعة للشركة هي جزئيا نتيجة لبرنامج إعادة شراء الأسهم القوي، مما يقلل من عنصر حقوق الملكية في النسبة، وبالتالي تضخيم النتيجة رياضيا. للتعمق في استراتيجية الشركة طويلة المدى، يمكنك قراءة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Murphy USA Inc. (MUSA).

نشاط الديون والتمويل الأخير

كانت الشركة استباقية في إدارة هيكل ديونها في عام 2025. وفي 7 أبريل 2025، نجحت شركة Murphy USA Inc. في إعادة تمويل وتوسيع نطاق تسهيلاتها الائتمانية الحالية. وقد نجحت هذه الخطوة الإستراتيجية في تأمين تسهيلات ائتمانية إضافية بقيمة 1.35 مليار دولار أمريكي، والتي تضمنت قرضًا لأجل بقيمة 600 مليون دولار أمريكي وتسهيلات ائتمانية متجددة بقيمة 750 مليون دولار أمريكي.

تعمل عملية إعادة التمويل هذه على تمديد فترات الاستحقاق وتوفير السيولة الضرورية لبرنامج الإنفاق الرأسمالي المستمر للشركة، وخاصةً لتطوير متاجر جديدة. تستخدم الشركة الدين بشكل واضح كأداة للنمو، وليس مجرد البقاء.

موازنة الديون والأسهم من أجل النمو

من الواضح أن شركة Murphy USA Inc. تفضل الدين (الرافعة المالية) على حقوق الملكية (التخفيف) لتمويل نموها وإعادة رأس المال إلى المساهمين. إنهم لا يصدرون أسهمًا جديدة؛ وبدلاً من ذلك، فإنهم يعيدون شراء الشركات الموجودة بقوة. وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، قامت الشركة بإعادة شراء ما يقرب من 470.7 ألف سهم عادي مقابل 211.9 مليون دولار، بمتوسط ​​سعر 450.25 دولار للسهم الواحد. تعمل هذه الخطوة على تقليل عدد الأسهم، مما يزيد من ربحية السهم، وهي إشارة قوية لثقة الإدارة في توليد التدفق النقدي المستقبلي للشركة.

الخطر واضح: ارتفاع عبء الديون يجعل الشركة أكثر عرضة لارتفاع أسعار الفائدة أو الانخفاض الكبير في هوامش الوقود. ومع ذلك، فإن صافي ديونها البالغة 1.9 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) اعتبارًا من يونيو 2025 يشير إلى استخدام رشيق للديون، مما يعني أن تدفقاتها النقدية التشغيلية قوية بما يكفي لخدمة الالتزام بشكل مريح.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Murphy USA Inc. (MUSA) وترى نسبة تيار منخفضة، وهذا بالتأكيد علامة حمراء على الورق. ولكن بالنسبة لمتاجر التجزئة كبيرة الحجم مثل MUSA، فإن القصة أكثر دقة من مجرد نسبة بسيطة. إن وضع السيولة لدى الشركة، أو قدرتها على الوفاء بالتزاماتها على المدى القريب، ضيق ولكن تتم إدارته عن عمد، ويعتمد بشكل كبير على دورة التشغيل الخاصة بها.

تقييم سيولة شركة Murphy USA Inc

تخبرنا أحدث بيانات الميزانية العمومية للربع الثاني من عام 2025 بصورة السيولة الفورية. بلغت نسبة التداول (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة) لشركة MUSA اعتبارًا من 30 يونيو 2025 حوالي 0.80 (776.4 مليون دولار / 976.1 مليون دولار). وهذا أقل من علامة 1.0 التي يفضلها معظم المحللين، ولكن هذا أمر شائع في قطاع وقود التجزئة حيث يتحول المخزون بسرعة.

أما النسبة السريعة (نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون، فهي أقل من ذلك، حيث تبلغ حوالي 0.36. وهذا يسلط الضوء على الاعتماد الكبير على بيع مخزون الوقود والبضائع لتغطية الفواتير قصيرة الأجل. إليك الرياضيات السريعة للمكونات الأساسية (بالملايين):

• الأصول الحالية: $776.4
• الالتزامات المتداولة: $976.1
• النقد وما في حكمه: $54.1
• المخزون: $397.5

وظل رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) مستقرا ولكنه سلبي عند (199.7) مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، دون تغيير تقريبًا عن (199.8) مليون دولار في نهاية عام 2024. وهذا الرقم السلبي هو سمة هيكلية لنموذج أعمالهم، وليس بالضرورة أزمة، لكنه يعني أنه يجب عليهم الحفاظ على استمرار عمل مضخات الوقود. هذا عمل كثيف رأس المال العامل.

بيانات التدفق النقدي Overview: المحرك الحقيقي

المقياس الحقيقي للصحة المالية لشركة MUSA ليس لقطة الميزانية العمومية، ولكن بيان التدفق النقدي. إن قدرة الشركة على توليد النقد من العمليات هي قوتها الأساسية ومخزن السيولة. خلال الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2025، كان صافي النقد المقدم من الأنشطة التشغيلية (CFO) قويًا 383.6 مليون دولار.

يسمح هذا المدير المالي القوي للشركة بتمويل استراتيجية النمو وعائد رأس المال. إن الاتجاهات عبر أقسام التدفق النقدي الثلاثة واضحة:

تُظهر الأنشطة التمويلية (CFF) استراتيجية واضحة لتخصيص رأس المال: تلتزم شركة MUSA بإعادة رأس المال إلى المساهمين. وفي الربع الثاني من عام 2025 وحده، قاموا بإعادة الشراء تقريبًا 470.7 ألف أسهم عادية ل 211.9 مليون دولار ودفع أرباح نقدية ربع سنوية 9.8 مليون دولار. تستخدم الشركة الديون، مع 88.0 مليون دولار تم سحبها من التسهيلات الائتمانية المتجددة اعتبارًا من 30 يونيو 2025 لتمويل استراتيجية النمو والعائد هذه.

المخاوف المحتملة بشأن السيولة ونقاط القوة

تعد النسب الحالية والسريعة المنخفضة هي مصدر القلق الرئيسي، لأنها تعرض MUSA للخطر إذا كان هناك تراجع مفاجئ وحاد في الطلب على الوقود أو اضطراب كبير في سلسلة التوريد مما يؤدي إلى إبطاء معدل دوران المخزون. ومع ذلك، فإن الحجم الكبير للتدفقات النقدية التشغيلية يخفف من هذه المخاطر. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع MUSA بشبكة أمان كبيرة في التسهيلات الائتمانية المتجددة للتدفقات النقدية الملتزمة بها 750 مليون دولاروالتي لم يتم استخدام سوى جزء صغير منها في نهاية الربع الثاني من عام 2025.

وللتعمق أكثر في توجههم الاستراتيجي طويل المدى، والذي يدعم قدرتهم على توليد التدفق النقدي المستقبلي، يجب عليك إلقاء نظرة على سياستهم. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Murphy USA Inc. (MUSA).

الخطوة التالية: مدير المحفظة: نموذج اختبار ضغط التدفق النقدي لمدة 13 أسبوعًا باستخدام انخفاض بنسبة 20٪ في أحجام الوقود لتأكيد تغطية التسهيلات الائتمانية المتجددة بحلول نهاية الأسبوع.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Murphy USA Inc. (MUSA) الآن، وترى سهمًا قد تراجع بشكل كبير عن أعلى مستوياته، وأنت تطرح السؤال الأساسي: هل هي صفقة، أم أن السوق يخبرنا بشيء عن قيمته على المدى الطويل؟ الإجابة السريعة هي أنه يبدو أن MUSA يتم تداولها بخصم طفيف عن مقاييس التقييم التاريخية الخاصة بها، لكنها بالتأكيد ليست لعبة ذات قيمة عميقة في الوقت الحالي.

لقد أخذ السوق بالفعل في الاعتبار بعض المخاطر على المدى القريب، ومعظمها حول تقلبات هامش الوقود، وهذا هو سبب انخفاض سعر السهم. تكمن فرصتك في الفجوة بين السعر الحالي والهدف المتفق عليه بين المحللين، على افتراض صمود توقعات النمو الخاصة بهم.

هل شركة Murphy USA Inc. (MUSA) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما ننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسية لشركة Murphy USA Inc. (MUSA) اعتبارًا من أواخر عام 2025، نرى صورة مختلطة. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) الخاصة بالشركة لمدة اثني عشر شهرًا حوالي 15.34. وهذا أمر معقول، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار أن توقعات محللي السعر إلى الربحية الآجلة للسنة المالية 2025 أقل قليلاً عند 14.86.

ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) مرتفعة جدًا 12.26، مما يشير إلى أن المستثمرين على استعداد لدفع علاوة كبيرة مقابل قوة أرباح الشركة والعائد على حقوق المساهمين، وليس فقط قيمة ميزانيتها العمومية. بالنسبة لمتاجر التجزئة ذات رأس المال المكثف، يشير هذا السعر المرتفع إلى ثقة السوق القوية في قدرة الإدارة على تحقيق الربح من أصولها. إن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، والتي تعتبر أفضل لمقارنة الشركات ذات أعباء الديون المختلفة، موجودة حاليًا 9.70. وهذا يتماشى مع مجموعة نظيراتها أو أقل قليلاً منها، مما يشير إلى أن السهم ليس مكلفًا للغاية على أساس التشغيل.

إليك الرياضيات السريعة حول المضاعفات الرئيسية:

• السعر/الربح (TTM): 15.34
• الربح والخسارة: 12.26
• EV/EBITDA (TTM): 9.70

مسار أسعار الأسهم وصحة الأرباح

وكان السهم متقلبا خلال العام الماضي. سعر السهم الحالي، حول $358.25 اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، وهو بعيد كل البعد عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $561.08. وهذا يعني أن السهم قد شهد تصحيحًا كبيرًا، حيث انخفض بمقدار تقريبًا 30.00% خلال العام الماضي. هذا الانخفاض هو طريقة السوق لمعاقبة السهم بسبب المخاوف بشأن ضغط هامش الوقود وعدم اليقين الاقتصادي العام، حتى مع استمرار الشركة في تنفيذ إستراتيجية المتاجر الصغيرة الخاصة بها.

ومع ذلك، أرباحهم profile يبقى بصحة جيدة. تدفع شركة Murphy USA Inc. (MUSA) أرباحًا سنوية تبلغ تقريبًا $2.52 للسهم الواحد، العائد حوالي 0.71%. والأهم من ذلك هو سلامة تلك الأرباح: فنسبة الدفع متحفظة للغاية 9% من الأرباح. تمنحهم نسبة العوائد المنخفضة هذه مرونة هائلة لتمويل برنامج إعادة شراء الأسهم القوي الخاص بهم - وهو برنامج جديد 2 مليار دولار تم الإعلان عن الترخيص مؤخرًا - وهو وسيلة أكثر فعالية من حيث الضرائب لإعادة رأس المال إليك.

إذا كنت تريد أن تفهم الدوافع المؤسسية وراء حركة السعر هذه، فيجب أن تفهمها استكشاف مستثمر شركة Murphy USA Inc. (MUSA). Profile: من يشتري ولماذا؟

إجماع المحللين والسعر المستهدف

تميل وجهة نظر وول ستريت الجماعية نحو تصنيف إجماعي "شراء معتدل" لشركة Murphy USA Inc. (MUSA) من المحللين العشرة الذين يغطون السهم. هذه ليست "شراء قوي"، ولكنها تشير إلى الاعتقاد بأن عمليات البيع الأخيرة قد خلقت نقطة دخول جذابة. تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا تقريبًا $474.00.

وما يخفيه هذا التقدير هو تنوع الآراء. يقع الهدف المرتفع أعلى بكثير من السعر الحالي، في حين أن الحد الأدنى أقرب إلى أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا. يشير هدف الإجماع إلى احتمالية حدوث اتجاه صعودي 28% من السعر الحالي، وهو عائد مقنع لمتاجر التجزئة المستقرة نسبيًا.

التمويل: تتبع اتجاهات هامش الوقود الفصلية لشركة MUSA مقابل نظيراتها لمعرفة ما إذا كان الانخفاض الأخير في المخزون مبررًا أم أنه رد فعل مبالغ فيه من قبل السوق.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Murphy USA Inc. (MUSA) وترى عوائد رأسمالية قوية، ولكنك بحاجة إلى رسم خريطة للرياح المعاكسة الحقيقية - فالمخاطر لا تتعلق بالفشل الكارثي بقدر ما تتعلق بضغط الهامش والتحولات الصناعية طويلة المدى. ويتمثل التحدي الأساسي في بيئة الوقود المنخفضة السعر والتقلبات، مما يقلل من ارتفاعات الهامش التي كانت تستخدم لتحقيق أرباح ضخمة. هذا هو الوضع الطبيعي الجديد.

تتمتع الشركة بالمرونة الواضحة، لكن الصحة المالية على المدى القريب تتأثر ببعض المخاطر التشغيلية والسوقية الرئيسية. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، يتوقع المحللون أن تسجل شركة Murphy USA Inc. أرباحًا قدرها 26.45 دولارًا للسهم الواحد، لكن تحقيق ذلك يعتمد على إدارة هذه الضغوط. إليك الحساب السريع: انخفضت أحجام الوقود في المتجر نفسه بنسبة 2.6% في الربع الثالث من عام 2025، وهي علامة واضحة على استمرار ضعف الحجم.

الرياح المعاكسة الخارجية والصناعية

ويتمثل الخطر الخارجي الأكبر في التآكل البطيء والمطرد للطلب على الوقود التقليدي. إنه ليس حدث 2025، بل هو تهديد استراتيجي. يمثل الاعتماد المتزايد على السيارات الكهربائية (EV) وتغير اتجاهات النقل خطرًا طويل المدى على أعمالهم الأساسية، والتي تتمثل في مبيعات البنزين في المقام الأول.

كما أن المشهد التنافسي وحشي. تحافظ شركة Murphy USA Inc. على نموذجها منخفض التكلفة وارتباطها الاستراتيجي مع Walmart، لكن المنافسة الصناعية على كل من الوقود والسلع المريحة تظل شديدة. وهذا يجبرهم على التركيز بشكل كبير على السعر والقيمة، مما يحافظ على غطاء الهوامش. لمعرفة المزيد عن استراتيجيتهم التأسيسية، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Murphy USA Inc. (MUSA).

• الرياح المعاكسة للوقود: التقلبات المنخفضة تحد من ارتفاع الهامش.
• اعتماد السيارات الكهربائية: تهديد طويل المدى لإيرادات النفط الأساسية.
• التغييرات التنظيمية: يمكن أن تؤثر التحولات في اللوائح البيئية أو تسعير أرقام التعريف المتجددة (RINs) على الربحية.

التعرضات التشغيلية والمالية

وعلى الجانب التشغيلي، تمر الشركة بمرحلة انتقالية استراتيجية كبيرة. وأعلنوا عن إعادة هيكلة تنظيمية في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى تبسيط سير العمل ولكنه تكبد أيضًا رسومًا بقيمة 12.6 مليون دولار. تحمل أي عملية إعادة هيكلة واسعة النطاق مخاطر التنفيذ، لا سيما عندما تقترن بالانتقال المخطط له للرئيس التنفيذي - من المقرر أن تحل ميندي ك. ويست محل أندرو كلايد في يناير 2026.

في حين ارتفعت قيمة مساهمة البضائع بنسبة 11.3٪ لتصل إلى 241.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لا يزال هناك ضعف على المدى القريب في فئات سلع مختارة، والتي تعمل الإدارة على تعويضها. تتحمل الشركة أيضًا عبء ديون كبير، والذي تضمن، اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ما يقرب من 299.2 مليون دولار أمريكي في 5.625٪ من السندات الممتازة المستحقة في عام 2027، بالإضافة إلى سندات أخرى وديون لأجل يبلغ مجموعها أكثر من 1.8 مليار دولار أمريكي. هذا كثير من الورق للخدمة.

التخفيف والدفاع القابل للتنفيذ

تتخذ شركة Murphy USA Inc. خطوات واضحة وملموسة للتخفيف من هذه المخاطر. وتتمثل استراتيجيتهم في دفاع كلاسيكي ذي شقين: التحكم في التكاليف والنمو الذكي. لقد قاموا بتشديد توجيهات البيع والعامة والإدارية (SG&A) لعام 2025 بالكامل إلى نطاق يتراوح بين 230 مليون دولار و240 مليون دولار، كنتيجة مباشرة لإعادة الهيكلة للحفاظ على قيادة التكلفة.

ومن ناحية النمو، فإنهم يخططون لفتح أكثر من 45 متجرًا جديدًا في عام 2025، مما يؤدي إلى تنويع قاعدة إيراداتهم ودفع النمو العضوي. كما أنهم يستخدمون تخصيص رأس المال كآلية دفاع، حيث أعلنوا عن ترخيص جديد لإعادة شراء الأسهم بقيمة 2.0 مليار دولار وزيادة الأرباح ربع السنوية إلى 0.63 دولار للسهم الواحد، مما يشير إلى الثقة في التدفق النقدي المستقبلي على الرغم من الرياح المعاكسة. هذه هي الطريقة التي يديرون بها معنويات المستثمرين بينما تتكيف الأعمال الأساسية.

فرص النمو

أنت تبحث عن طريق واضح لتحقيق عوائد مستدامة، وبالنسبة لشركة Murphy USA Inc. (MUSA)، يمر هذا الطريق عبر مجالين رئيسيين: توسيع نطاق متجرها بقوة والنجاح في تنويع مبيعاتها داخل المتجر بعيدًا عن الوقود فقط. لا تتعلق قصة نمو الشركة لعام 2025 بعمليات الاستحواذ الضخمة والمفاجئة بقدر ما تتعلق بالتوسع العضوي المنضبط والمربح.

الإستراتيجية الأساسية بسيطة: بناء المزيد، بيع المزيد في الداخل.

التوسع العضوي وتنويع البضائع

تعطي شركة Murphy USA Inc.‎ الأولوية لبناء متاجر جديدة في الصناعة (NTI)، وهي علامة واضحة على الثقة في نموذجها منخفض التكلفة وكبير الحجم. إنهم يخططون لافتتاح ما بين 40 إلى 50 متجرًا جديدًا في عام 2025، وهو التزام رأسمالي كبير مصمم للحصول على حصة في السوق. يُستكمل هذا التوسع من خلال الدفع نحو البضائع ذات هامش الربح الأعلى، والاستفادة من عملية الاستحواذ على QuickChek لعام 2021 لتعزيز مبيعات خدمات الطعام والبقالة.

هذا التركيز على البضائع يؤتي ثماره بالتأكيد. وفي الربع الثاني من عام 2025، ارتفع إجمالي مساهمة البضائع بنسبة 1.0٪ ليصل إلى 218.7 مليون دولار. تتوقع الإدارة أن تصل مساهمة البضائع لعام 2025 بأكمله إلى ما بين 855 مليون دولار و875 مليون دولار، وهو نمو بنسبة 3% إلى 5% مقارنة بالعام السابق، مما يوضح التزامهم بجعل الجزء الداخلي من المتجر محركًا أكبر للربح.

• بناء 40-50 متجرًا جديدًا في عام 2025.
• زيادة مساهمة البضائع بنسبة 3٪ إلى 5٪.
• أدت المبادرات الرقمية إلى زيادة معاملات البضائع بنسبة 11% في الربع الثاني من عام 2025.

الحافة الرقمية والتوقعات المالية

إحدى المبادرات الإستراتيجية الرئيسية هي التحول الرقمي، الذي يساعدهم على فهم العملاء بشكل أفضل وزيادة التسجيل في برنامج الولاء. في الربع الثاني من عام 2025، أدت المبادرات الرقمية إلى زيادة بنسبة 11% في معاملات البضائع في المتاجر التي تحمل العلامة التجارية Murphy USA، مما يثبت أن التكنولوجيا أصبحت الآن جزءًا مهمًا من خندقها التنافسي. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يديرون سفينة متشددة فيما يتعلق بالتكاليف، بعد أن خفضوا توجيهات عام 2025 لنفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A) إلى نطاق يتراوح بين 230 مليون دولار إلى 240 مليون دولار.

فيما يلي الحسابات السريعة لما يتوقعه المحللون للسنة المالية 2025 الكاملة. ما يخفيه هذا التقدير، بطبيعة الحال، هو التقلب في هوامش الوقود، والتي يتوقعون أن تظل في نطاق 30.5 إلى 32.5 سنتًا للغالون الواحد.

المزايا التنافسية واستراتيجية رأس المال

تظل الميزة التنافسية الأساسية لشركة Murphy USA Inc. هي موقعها الاستراتيجي، حيث تقع معظم المتاجر بالقرب من مراكز Walmart الكبيرة ذات حركة المرور العالية. تمنحهم هذه العلاقة التكافلية ميزة تكلفة هيكلية وتدفقًا مستمرًا من المستهلكين المهتمين بالقيمة، وهو أمر يصعب على المنافسين تقليده. يعد نموذج الوقود ذو السعر المنخفض اليومي (EDLP) بمثابة رافعة قوية تحول حركة المرور العالية إلى حجم كبير، خاصة خلال فترات تقلب الأسعار.

يعد التزام الشركة بقيمة المساهمين أيضًا بمثابة تمييز واضح. وافق مجلس الإدارة مؤخرًا على برنامج إعادة شراء أسهم جديد بقيمة 2 مليار دولار، والذي سيتبع استكمال الخطة الحالية البالغة 1.5 مليار دولار. تُظهر عملية إعادة الشراء القوية هذه، إلى جانب سياسة توزيع الأرباح التي تستهدف زيادة سنوية بنسبة 10٪، تركيزًا قويًا على عائد رأس المال، وليس فقط نمو الإيرادات. للتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب أن تكون كذلك استكشاف مستثمر شركة Murphy USA Inc. (MUSA). Profile: من يشتري ولماذا؟