تحليل الصحة المالية لشركة TotalEnergies SE (TTE): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى TotalEnergies SE وتتساءل عما إذا كان المحور متعدد الطاقة يؤتي ثماره حقًا، أم مجرد إلهاء أخضر عن أرباح النفط والغاز الأساسية. بصراحة، تُظهر أرقام السنة المالية 2025 شركة تم بناؤها من أجل المرونة، وليس فقط الخطابة، حتى في ظل تقلبات أسعار النفط - وهو اتجاه واقعي يتعين علينا بالتأكيد رسم خريطة له.

سجلت الشركة تدفقًا نقديًا للربع الثالث من عام 2025 بقيمة 7.1 مليار دولار، وهو ما يزيد بنسبة 4٪ على أساس سنوي، ويدعم هذا الأداء القوي التزامها بإعادة رأس المال إلى المساهمين، مما يسمح بإعادة شراء الأسهم بقيمة 7.5 مليار دولار لعام 2025 بأكمله وحده. إنهم يوجهون صافي الاستثمارات للعام بأكمله (CapEx) بين 17 مليار دولار و 17.5 مليار دولار، مع التركيز على المشاريع ذات هوامش الربح العالية وقطاع الطاقة المتكامل الخاص بها، والذي من المقرر أن ينمو التدفق النقدي خارج دورات النفط والغاز التقليدية. أنت بحاجة إلى أن ترى كيف أن نسبة المديونية المتوقعة في نهاية العام (نسبة الدين إلى حقوق الملكية) التي تتراوح بين 15% إلى 16% - وهو مؤشر رئيسي للصحة المالية - تترجم إلى أرباح موثوقة ومتنامية، بالإضافة إلى ما تعنيه توقعات نمو إنتاج النفط والغاز بنسبة 4% زائدًا لعوائدك على المدى القريب.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة TotalEnergies SE (TTE) أموالها فعليًا، خاصة مع التحولات التي يشهدها سوق الطاقة. الوجبات الجاهزة المباشرة هي أنه على الرغم من أن إجمالي إيرادات الشركة خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، كان هائلاً 183.53 مليار دولار، فإن اتجاه الخط العلوي هو انكماش واضح، هبوطيًا 9.7% على أساس سنوي (يوي).

يعد هذا الانخفاض في الإيرادات بمثابة اختبار واقعي بعد الارتفاعات الهائلة في أسعار السلع الأساسية في عام 2022. وهو يظهر أن الشركة ليست محصنة ضد عودة أسعار النفط والغاز إلى طبيعتها، بالإضافة إلى بيئة هامش التكرير الأضعف في أوروبا، مما أدى إلى نتائج عام 2024.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

تعد تدفقات إيرادات TotalEnergies SE معقدة، ولكنها تنقسم إلى خمسة قطاعات أعمال أساسية. لا يزال مصدر الإيرادات الرئيسي هو الأعمال النهائية - التكرير والكيماويات والتسويق والخدمات - التي تتولى معالجة وبيع المنتجات البترولية. يعد الاستكشاف والإنتاج، وهو العمل التقليدي في مجال التنقيب والإنتاج، عنصرًا أصغر في الإيرادات ولكنه ضروري للدخل ذو هامش الربح المرتفع.

فيما يلي حسابات سريعة حول كيفية مساهمة القطاعات في إيرادات TTM خلال الربع الثالث من عام 2025، قبل أخذ عمليات الحذف بين الشركات في الاعتبار:

• التكرير والكيماويات: 114.52 مليار دولار
• التسويق والخدمات: 61.47 مليار دولار
• الاستكشاف والإنتاج: 41.69 مليار دولار
• الطاقة المتكاملة (المتجددة والكهرباء): 22.60 مليار دولار
• الغاز الطبيعي المسال المتكامل (الغاز الطبيعي المسال): 20.24 مليار دولار

من المؤكد أن الشركة لا تزال شركة كبرى، ولكن التحول نحو الطاقة المتكاملة والغاز الطبيعي المسال هو المكان الذي تكمن فيه الفرصة الاستراتيجية. للغوص بشكل أعمق في ديناميكيات السوق، تحقق من ذلك استكشاف مستثمر TotalEnergies SE (TTE). Profile: من يشتري ولماذا؟

مساهمة القطاع واتجاهات النمو

إيرادات TTM 183.53 مليار دولار يمثل انخفاضًا كبيرًا عن الإيرادات السنوية لعام 2024 التي تبلغ 195.61 مليار دولار. هذا الانكماش ليس موحدًا في جميع المجالات. يعد قطاع الطاقة المتكاملة، الذي يشمل مصادر الطاقة المتجددة، مجال نمو رئيسي، على الرغم من أن مساهمة إيراداته لا تزال أقل من القطاعات التقليدية. تستهدف الشركة بنشاط نمو إنتاج الطاقة إلى أكثر من 50 تيراواط ساعة في عام 2025.

لكي نكون منصفين، من المتوقع حدوث انخفاض في القطاعات القديمة في سوق السلع الأساسية الهادئة، ولكن معدل الانخفاض هو ما يهم. شهدت إيرادات الاستكشاف والإنتاج انخفاضًا في TTM بحوالي 10.03% حتى 30 يونيو 2025، بينما شهدت شركة Integrated Power أيضًا انخفاضًا بنسبة 14.55% خلال الفترة نفسها، يعد ما يشير إلى التقلبات في أسواق الكهرباء والغاز أحد العوامل أيضًا.

فيما يلي لمحة سريعة عن مساهمات القطاعات الرئيسية في إجمالي الإيرادات الخارجية (TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بعد المبيعات بين الشركات الشقيقة - 77.17 مليار دولار تتم إزالتها):

التغيير الأكبر هو التحول الاستراتيجي المستمر: تعمل الشركة بنشاط على تكثيف مشاريع النفط والغاز الجديدة ذات هامش الربح المرتفع - مثل باليمور في الولايات المتحدة وميرو 4 في البرازيل - لضمان نمو إنتاج الهيدروكربون بأكثر من 3% في عام 2025، مما سيساعد على استقرار التدفق النقدي للاستكشاف والإنتاج على الرغم من ضغط الإيرادات.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة TotalEnergies SE (TTE) تقوم بترجمة قاعدة إيراداتها الضخمة إلى أرباح حقيقية للمساهمين، خاصة مع بدء تحول الطاقة. والنتيجة المباشرة هي أنه في حين تحافظ الشركة على ربحية إجمالية قوية، فإن صافي هوامشها يقل عن متوسط ​​الصناعة الأوسع، مما يشير إلى ارتفاع تكاليف التشغيل أو الأعباء الضريبية مقارنة بأقرانها.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أبلغت TotalEnergies SE عن إجمالي إيرادات يبلغ تقريبًا 183.534 مليار دولار، بصافي دخل يقارب 14.177 مليار دولار. إليك الرياضيات السريعة حول نسب الربحية الأساسية:

• هامش الربح الإجمالي: الهامش الإجمالي TTM موجود 34.9%. هذا هو خط دفاعك الأول، حيث يُظهر قدرة قوية على إدارة تكلفة البضائع المباعة (COGS)، مثل التكاليف المباشرة لاستخراج وتكرير النفط والغاز.
• هامش الربح التشغيلي: يبلغ هامش التشغيل TTM (الأرباح قبل الفوائد والضرائب، أو EBIT) حوالي 11.73% اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بدخل تشغيلي قدره 21.95 مليار دولار. ويمثل هذا المقياس رؤية أوضح للكفاءة التشغيلية الأساسية، قبل تأثيرات التمويل والضرائب.
• هامش صافي الربح: هامش صافي الربح TTM هو 7.72%. هذه هي النسبة المئوية النهائية للإيرادات التي تنتهي في النهاية كربح للمساهمين.

تقوم الشركة بالتأكيد بتوليد النقد، ولكن ضغط الهامش هو اتجاه يجب مراقبته.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

يمكن رؤية الكفاءة التشغيلية لشركة TotalEnergies SE بشكل أفضل في كيفية ترجمة هامش الربح الإجمالي إلى هامش التشغيل. ويشير الانخفاض من هامش إجمالي قدره 34.9% إلى هامش تشغيل يبلغ 11.73% إلى وجود تكاليف ثابتة وإدارية كبيرة. وهذا أمر نموذجي بالنسبة لشركة النفط والغاز المتكاملة كثيفة رأس المال، ولكن الاتجاه يظهر انخفاضًا طفيفًا في الكفاءة.

تم تصميم نموذج الطاقة المتعددة المتكامل للتخفيف من تقلبات أسعار السلع الأساسية. على سبيل المثال، حقق قطاع الطاقة المتكاملة صافي دخل تشغيلي معدل يزيد عن 500 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، مما يوفر تدفق أرباح يمكن التنبؤ به يساعد على استقرار الربحية الإجمالية. يعد هذا التنويع ميزة استراتيجية، ولكنه يزيد أيضًا من التعقيد والنفقات العامة.

مقارنة الصناعة واتجاهات الربحية

عندما تقوم بمقارنة TotalEnergies SE بصناعة استخراج النفط والغاز الأوسع، فإن الهوامش تحكي قصة مثيرة للاهتمام. وفي حين أن متوسط ​​بيانات الصناعة لعام 2024، إلا أنها توفر معيارًا قويًا لهذا القطاع.

ولكي نكون منصفين، فإن الهامش الإجمالي لشركة TotalEnergies SE تنافسي، لكن هامش التشغيل والصافي أقل بشكل ملحوظ من متوسط الصناعة. ما يخفيه هذا التقدير هو أن متوسط ​​"استخراج النفط والغاز" غالبًا ما ينحرف إلى الأعلى بسبب شركات الاستكشاف والإنتاج (E&P)، التي لديها تكاليف ثابتة أقل من الشركات الكبرى المتكاملة تمامًا مثل TotalEnergies SE مع قطاعات التكرير والمواد الكيميائية والطاقة. ومع ذلك، فإن الفجوة، وخاصة 9.67 نقطة مئوية ويشير الاختلاف في هامش التشغيل إلى أن نفقات التشغيل غير المرتبطة بتكلفة البضائع المباعة للشركة مرتفعة مقارنة بالقطاع.

وبالنظر إلى هذا الاتجاه، فإن ربحية شركة TotalEnergies SE كانت تحت الضغط بعد سنوات الذروة. يمثل صافي دخل TTM البالغ 14.177 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من سبتمبر 2025 انخفاضًا بنسبة 15.94٪ على أساس سنوي. وهذا انعكاس مباشر لانخفاض أسعار السلع الأساسية والاستثمارات الكبيرة المطلوبة للتحول في مجال الطاقة، وهو لعبة استراتيجية طويلة الأجل ولكنها تؤثر على العائدات الفورية على المدى القريب. للتعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي للشركة، يجب عليك القراءة تحليل الصحة المالية لشركة TotalEnergies SE (TTE): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ أن يصمموا سيناريو يتقارب فيه هامش التشغيل لشركة TTE 15% على مدى العامين المقبلين، مدفوعا بخفض التكاليف والمشاريع الجديدة التراكمية (إضافة الأرباح) مثل حقل باليمور البحري في الولايات المتحدة وحقل ميرو 4 في البرازيل.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة TotalEnergies SE (TTE)، والسؤال الأول دائمًا هو: ما مقدار هذا النمو الذي يغذيه الدين مقابل أموال المساهمين؟ الإجابة المختصرة هي أن شركة TotalEnergies SE (TTE) تعتمد أكثر على الأسهم، وتحافظ على هيكل رأسمالي محافظ يمثل بالتأكيد نقطة قوة في قطاع الطاقة المتقلب.

اعتبارًا من الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025، أبلغت شركة TotalEnergies SE (TTE) عن إجمالي ديون يبلغ حوالي 63.372 مليار دولار. وينقسم عبء الديون هذا بين التزامات قصيرة الأجل والتزامات طويلة الأجل، مما يعطينا صورة واضحة عن مطالبهم بالسيولة على المدى القريب مقابل احتياجاتهم التمويلية الاستراتيجية المتعددة السنوات.

• الديون قصيرة الأجل (سبتمبر 2025): 13.820 مليار دولار
• الديون طويلة الأجل (سبتمبر 2025): 49.552 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين (سبتمبر 2025): 115.281 مليار دولار

بلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)، والتي تقيس إجمالي الدين مقابل إجمالي حقوق المساهمين، حوالي 0.55 للفترة المنتهية في سبتمبر 2025. وإليك الحساب السريع: نسبة 0.55 تعني مقابل كل دولار من الأسهم، تستخدم الشركة 55 سنتًا من الديون. يعد هذا رقمًا صحيًا للغاية بالنسبة لشركة نفط وغاز متكاملة كثيفة رأس المال.

لكي نكون منصفين، فإن متوسط الصناعة لشركات النفط والغاز المتكاملة يحوم حوله 0.61 ل 0.64. تعمل شركة TotalEnergies SE (TTE) بأقل بكثير من هذا المعيار، مما يشير إلى انخفاض المخاطر المالية profile والاعتماد بشكل أقوى على الأرباح المحتجزة ورأس المال لتمويل مشاريعها الضخمة، بما في ذلك توجهها نحو مصادر الطاقة المتجددة. ويعد هذا النهج المحافظ بمثابة استراتيجية متعمدة لتحقيق تصنيف ائتماني من الدرجة الأولى.

وينعكس التزام الشركة بميزانية عمومية قوية أيضًا في تصنيفها الائتماني. تحتفظ TotalEnergies SE (TTE) بتصنيف ديون النخبة من الدرجة "A" اعتبارًا من سبتمبر 2025، وهي ميزة كبيرة. ويبقي هذا التصنيف تكاليف الاقتراض منخفضة ويشير إلى السوق بأن الشركة يمكنها خدمة ديونها بشكل مريح، حتى أثناء فترات الركود في السوق. وتستهدف الإدارة أيضًا الحصول على تصنيف "AA"، والذي سيكون من بين الأفضل في الصناعة. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة TotalEnergies SE (TTE).

تدير شركة TotalEnergies SE (TTE) بشكل فعال هيكل رأس المال الخاص بها، وتحقق التوازن بين الديون التقليدية والتمويل المختلط. على سبيل المثال، في أواخر عام 2024، قامت الشركة بشكل استباقي بإعادة تمويل سندات هجينة دائمة بقيمة 2.5 مليار يورو، وأصدرت شريحتين جديدتين بقيمة 1.25 مليار يورو لكل منهما. تعتبر هذه الأوراق المالية الدائمة أداة استراتيجية، حيث تقيمها وكالات التصنيف الائتماني على أنها تحتوي على محتوى متوسط ​​من حقوق الملكية - بمعنى أنه يتم التعامل مع 50٪ كدين و 50٪ كحقوق ملكية حتى تاريخ إعادة ضبطها لأول مرة في عامي 2030 و 2034. وهذه هي الطريقة التي تعمل بها شركة محنكة على تحسين هيكل رأس مالها: باستخدام الأدوات التي توفر الخصم الضريبي للديون ولكن الميزانية العمومية تستفيد من حقوق الملكية.

الإجراء الواضح بالنسبة لك، أيها المستثمر، هو إدراك أن TotalEnergies SE (TTE) تعطي الأولوية للمرونة المالية على التوسع القوي الذي يغذيه الديون. وهذا يعني انخفاض المخاطر في حالة الركود، ولكن من المحتمل أيضًا أن يكون هناك نمو أكثر قياسًا مقارنة بأقرانهم الذين يتمتعون بدرجة أكبر من الاستدانة. المالية: استمر في مراقبة نسبة D/E لأي ارتفاع فوق 0.60 كعلامة تحذير أولى.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة TotalEnergies SE (TTE) قادرة على تغطية فواتيرها على المدى القريب، والإجابة المختصرة هي نعم، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من نسب السيولة النموذجية. في حين أن النسب الحالية والسريعة للشركة قد تبدو ضيقة للوهلة الأولى، فإن التدفق النقدي التشغيلي الهائل (CFFO) هو القصة الحقيقية، حيث يوفر احتياطيًا هائلاً ويمول عوائد رأسمالية قوية.

تقييم سيولة شركة TotalEnergies SE (TTE).

يُظهر وضع السيولة لدى TotalEnergies SE (TTE)، المُقاس بالنسب التقليدية، الطبيعة المتأصلة لشركة النفط والغاز الكبرى المتكاملة ذات المخزون الكبير. اعتبارًا من أواخر عام 2025، تبلغ النسبة الحالية للشركة 1.00، مما يعني أن الأصول المتداولة تغطي الالتزامات المتداولة فقط. وبشكل أكثر تحفظًا، فإن النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستثني المخزون، تكون أقل عند 0.81.

إليك الحساب السريع: تشير النسبة السريعة التي تقل عن 1.00 إلى أنه بدون بيع المخزون، لن تتمكن الشركة من سداد جميع ديونها قصيرة الأجل على الفور. ولكن بالنسبة لشركة مثل TotalEnergies SE (TTE)، التي تحتفظ بكميات هائلة من النفط الخام والمنتجات المكررة كمخزون، فإن هذا أمر شائع بالتأكيد وليس علامة حمراء كبيرة نظرًا لاستقرار أسواق منتجاتها الأساسية.

• النسبة الحالية: 1.00 (الأصول المتداولة تغطي الالتزامات المتداولة).
• النسبة السريعة: 0.81 (أقل من 1.00، نموذجية لتخصصات الطاقة).

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

تعتبر الحركة في رأس المال العامل (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة) عاملاً رئيسياً يجب مراقبته، حيث يمكن أن تسبب تقلبات كبيرة في التدفق النقدي المبلغ عنه. في الربع الأول من عام 2025، شهدت شركة TotalEnergies SE (TTE) بناء رأس مال عامل كبير بقيمة 4.4 مليار دولار، مما أدى إلى خفض النقد المتاح مؤقتًا. ومع ذلك، انعكس هذا الاتجاه في وقت لاحق من العام، حيث شهد الربع الثالث مساهمة إيجابية بقيمة 1.3 مليار دولار من رأس المال العامل، مما ساعد على تحسين الميزانية العمومية.

الأساس الحقيقي للصحة المالية للشركة هو التدفق النقدي من العمليات (CFFO). الإدارة واثقة من قدرة الشركة على توليد أموال نقدية قوية، مستهدفة CFFO لتتجاوز 29 مليار دولار للسنة المالية 2025 بأكملها، بافتراض سعر 70 دولارًا لبرميل النفط.

للحصول على رؤية أكثر وضوحًا، فإننا ننظر إلى التدفق النقدي من العمليات باستثناء رأس المال العامل (CFFO ex-WC)، والذي يستبعد تلك المخزونات المتقلبة وتقلبات المستحقات:

إن هذا التدفق النقدي التشغيلي ربع السنوي المتسق الذي تبلغ قيمته عدة مليارات من الدولارات هو ما يؤمن سيولة الشركة حقًا، ويغطي بسهولة الالتزامات قصيرة الأجل ويمول خارطة الطريق الإستراتيجية الخاصة بها.

الاستثمار والتمويل التدفق النقدي

تسمح قوة التدفق النقدي التشغيلي لشركة TotalEnergies SE (TTE) بالحفاظ على برنامج استثماري منضبط وعالي المستوى. تتراوح توجيهات صافي الاستثمارات لعام 2025 بالكامل بين 17 مليار دولار و17.5 مليار دولار، مع تحقيق التوازن بين النفط والغاز التقليدي وقطاع الطاقة المتكاملة. وهذه علامة واضحة على قيام الشركة بتمويل عملية التحول دون إجهاد الميزانية العمومية.

وعلى الجانب التمويلي، تقوم الشركة بإعادة رأس مال كبير للمساهمين. يتضمن ذلك توزيعات أرباح ربع سنوية قدرها 0.85 يورو للسهم الواحد للسنة المالية 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 7.6٪ عن عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، قاموا بتنفيذ عمليات إعادة شراء للأسهم بقيمة 2 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025 وأذنوا بما يصل إلى 1.5 مليار دولار للربع الرابع من عام 2025. وتتدفق الأموال النقدية بحرية كافية لتنمية الأعمال ومكافأة المستثمرين بشكل كبير.

والفكرة الرئيسية هي أنه على الرغم من أن النسبة السريعة منخفضة، فإن التدفق النقدي التشغيلي الضخم والمتوقع يجعل وضع السيولة قويًا بشكل استثنائي. الشركة عبارة عن ماكينة صرف آلي. لإلقاء نظرة أعمق على من يشتري هذه الاستراتيجية، راجع ذلك استكشاف مستثمر TotalEnergies SE (TTE). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى TotalEnergies SE (TTE) وتطرح السؤال الصحيح: هل سعر هذا السهم عادل أم أن السوق يفتقد شيئًا ما؟ واستنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية حتى نوفمبر 2025، يبدو أن السهم يتم تداوله بخصم طفيف مقارنة بمتوسطاته التاريخية وقطاع الطاقة الأوسع، مما يشير إلى أنه حاليًا مقومة بأقل من قيمتها.

ويكمن جوهر هذا التقييم في مضاعفات التقييم. إن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة TotalEnergies SE - وهي مقياس لما تدفعه مقابل دولار واحد من الأرباح - تقف عند مستوى متواضع 9.80. لكي نكون منصفين، فإن السعر إلى الربحية الآجلة، والذي يستخدم الأرباح المستقبلية المقدرة، أقل من ذلك بكثير 9.14مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون أن تظل الأرباح ثابتة أو تتحسن قليلاً. هذه نقطة دخول جذابة بالتأكيد لشركة بهذا الحجم.

إليك الحسابات السريعة للمضاعفات الرئيسية، والتي تظهر أنها صحية ومنخفضة المخاطر profile:

• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): عند فقط 1.18، فأنت تدفع مبلغًا قريبًا جدًا من صافي قيمة أصول الشركة، وهو ما يعد علامة على القيمة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المقياس، وهو الأفضل بالنسبة للصناعات كثيفة رأس المال مثل الطاقة، يقع عند 4.94. يشير هذا إلى تقييم فعال للغاية مقارنة بالتدفق النقدي التشغيلي الأساسي قبل الرسوم غير النقدية.

من الواضح أن السوق لا يحسب نموًا كبيرًا، ولكنه يوفر لك قاعدة أصول قوية بسعر معقول. يمكنك التعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي للشركة من خلال استكشاف مستثمر TotalEnergies SE (TTE). Profile: من يشتري ولماذا؟

ومع ذلك، يظهر اتجاه سعر السهم على مدى الـ 12 شهرا الماضية بعض التقلبات دون حدوث اختراق صعودي كبير. كان نطاق 52 أسبوعًا بين أدنى مستوى له $52.78 وارتفاع $65.76. وكان آخر سعر إغلاق اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025 $63.47. بينما شهد السهم انخفاضًا طفيفًا بحوالي 1.96% وعلى مدى العام الماضي، كان السعر الحالي بالقرب من قمة نطاقه، مما يعكس المشاعر الإيجابية الأخيرة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، توزيعات الأرباح profile يبقى مقنعا. تفتخر شركة TotalEnergies SE بعائد أرباح قوي يبلغ تقريبًا 5.69% اعتبارًا من نوفمبر 2025. تعد نسبة العائد، التي تخبرك بمقدار الأرباح المدفوعة كأرباح، نسبة مستدامة 58.2%. وهذا مستوى مريح يترك مجالًا كبيرًا لإعادة الاستثمار في استراتيجيتهم الانتقالية مع الاستمرار في مكافأة المساهمين.

وأخيرا، فإن إجماع وول ستريت صعودي بالتأكيد. من بين 11 محللًا قاموا بتغطية TotalEnergies SE ADR (إيصال الإيداع الأمريكي)، كان التصنيف المتفق عليه واضحًا شراء. تم تحديد متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا عند $70.39، مما يعني ارتفاعًا محتملاً بحوالي +8.88% من المستوى الحالي. يعزز هذا الرأي المتفق عليه فكرة أن السهم لا يحظى بتقدير حقيقي في الوقت الحالي.

فيما يلي ملخص لمقاييس التقييم الرئيسية التي يجب عليك تتبعها:

عوامل الخطر

عليك أن تفهم أنه حتى شركة الطاقة الكبرى المتنوعة بشكل جيد مثل TotalEnergies SE (TTE) تواجه رياحًا معاكسة كبيرة، خاصة في هذا السوق المتقلب قرب نهاية عام 2025. والخلاصة الأساسية هي: في حين أن استراتيجيتها المتكاملة توفر حاجزًا قويًا، فإن المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية هي التهديدات الأكثر إلحاحًا لتدفقاتها النقدية وتقييمها.

الصحة المالية للشركة، على الرغم من تسجيل دخل صافي قوي معدل قدره 4.0 مليار دولار والتدفق النقدي 7.1 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، لا تزال معرضة بدرجة كبيرة للصدمات الخارجية. إليكم الحساب السريع: انخفاض حاد ومستمر في سعر خام برنت، مثل 10 دولارات/ب الانخفاض على أساس سنوي الذي شهدناه في الربع الثالث من عام 2025، يضغط بشكل مباشر على قطاع الاستكشاف والإنتاج، حتى لو حاولت نتائج المصب والطاقة التعويض. هذا هو واقع أعمال النفط والغاز.

المخاطر الخارجية والجيوسياسية

إن المخاطر الأكثر إلحاحًا بالنسبة لشركة TotalEnergies SE (TTE) في الوقت الحالي هي المخاطر الخارجية التي تشمل ظروف السوق وعدم الاستقرار الجيوسياسي. وتقع هذه العوامل إلى حد كبير خارج نطاق سيطرة الإدارة، ولكنها تشكل قرارات الاستثمار.

• تقلب أسعار السلع: وتظل التقلبات في أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي هي المخاطر المالية الرئيسية. الإجماع على توقعات ربحية السهم (EPS) للعام بأكمله لعام 2025 $7.07 يعتمد بشكل كبير على أسعار الطاقة المستقرة، وليس المتراجعة.
• مخاطر سلسلة التوريد الجيوسياسية: سلط الرئيس التنفيذي باتريك بويان الضوء مؤخرًا على المخاطر الجيوسياسية الحاسمة في نوفمبر 2025: اعتماد أوروبا المفرط على الغاز الطبيعي المسال الأمريكي (LNG). تقوم الولايات المتحدة حاليًا بتوريد حوالي 40% من الغاز الطبيعي المسال في أوروبا، وهذا التركيز يخلق نقطة واحدة من الفشل ومخاطر النفوذ السياسي، مما يؤدي بشكل فعال إلى استبدال تبعية (روسيا) بأخرى (الولايات المتحدة).
• مخاطر التحول التنظيمي والمناخي: إن الدفع العالمي نحو تحول الطاقة يعني الضغط المستمر من اللوائح البيئية الجديدة والدعاوى القضائية المحتملة. إن خطر الأصول العالقة (الاستثمارات التي عفا عليها الزمن قبل الأوان) حقيقي، مما يجبر الشركة على تعديل ميزانية الإنفاق الرأسمالي الضخمة.

لا يمكنك التحكم في سعر النفط، لذا عليك التركيز على ما يمكنك التحكم فيه: هيكل التكلفة ومزيج الأصول.

التحديات التشغيلية والاستراتيجية

فيما يتعلق بالمخاطر الداخلية والتشغيلية، فإن الحجم الهائل للشركة واستراتيجيتها الانتقالية الطموحة تؤدي إلى تعقيد الأمر. هذه هي إدارة المخاطر التي يجب تنفيذها بشكل واضح ضد:

• التنفيذ على الطاقة المتكاملة: تعتمد الإستراتيجية بشكل كبير على أن يصبح قطاع الطاقة المتكاملة ذو تدفق نقدي حر إيجابي بحلول عام 2028. أي تأخير في المشاريع الكبرى أو الفشل في تحقيق العائد المستهدف على متوسط رأس المال المستخدم (ROACE) من 12% بحلول عام 2030، من شأنه أن يقوض ركيزة أساسية لقيمتها طويلة المدى.
• تحولات المشروع: ولا تزال العوائق التشغيلية مهمة. على سبيل المثال، أشارت توقعات الربع الثالث من عام 2025 إلى حدوث تحول في أعمال الصيانة المخطط لها في منشأة Ichthys للغاز الطبيعي المسال، والتي كان من المتوقع أن تؤثر على الإنتاج بنحو -50 ألف برميل من مكافئ النفط يومياً (kboe/d). عمليات الإغلاق المخطط لها هذه، رغم أنها ضرورية، إلا أنها تشكل عائقًا مستمرًا على أهداف الإنتاج الفصلية.
• تكامل عمليات الاستحواذ: تعمل الشركة بنشاط على الاستحواذ على الأصول، مثل الخطوة الأخيرة لتسريع تكاملها في مجال تحويل الغاز إلى طاقة في أوروبا. ويشكل الفشل في دمج هذه الأصول الجديدة بسلاسة، أو تحقيق التآزر المتوقع، مأزقًا استراتيجيًا شائعًا للشركات الكبيرة.

التخفيف والدفاع القابل للتنفيذ

TotalEnergies SE (TTE) لا تقف ساكنة؛ فاستراتيجيتهم هي استجابة مباشرة لهذه المخاطر. ترتكز خطة التخفيف الخاصة بهم على نهج منضبط مكون من ركيزتين: النفط والغاز (الغاز الطبيعي المسال في المقام الأول) والطاقة المتكاملة. للتعمق أكثر في رؤيتهم طويلة المدى، اقرأ كتابهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة TotalEnergies SE (TTE).

دفاعهم المالي واضح. لقد أذنوا 7.5 مليار دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم لعام 2025 بأكمله، مما يشير إلى الثقة ويساعد في دعم سعر السهم ضد تقلبات السوق. والأهم من ذلك، أن خطة عملهم التطلعية تركز على الكفاءة وإزالة الكربون:

هذه الإستراتيجية المنضبطة هي ما يسمح لهم باستهداف عائد المساهمين (الدفع) بأكثر من 40% من التدفق النقدي السنوي، حتى مع تحول عالم الطاقة تحت أقدامهم.

فرص النمو

أنت تبحث عن المكان الذي ستجد فيه شركة TotalEnergies SE (TTE) معداتها التالية، وبصراحة، الإجابة هي استراتيجية ذات محرك مزدوج: الغاز الطبيعي المسال ذو هامش الربح العالي (LNG) وأعمال الطاقة المتكاملة سريعة التوسع. ولا يقتصر الأمر على ركوب أسعار النفط فحسب؛ إنه انتقال متعمد ومربح.

وتستهدف الشركة زيادة في إجمالي إنتاج الطاقة - النفط والغاز والكهرباء - بنحو 100% 4% سنوياً حتى 2030. وعلى المدى القريب، وتحديداً 2025 و2026، من المتوقع فعلياً أن يتجاوز النمو في إنتاج النفط والغاز 3% سنوياً، وذلك بفضل بدء المشاريع الكبرى. هذا مسار قوي واضح لقائد عظيم.

فيما يلي حسابات سريعة حول ما يتوقعه المحللون للسنة المالية 2025. يبلغ تقدير الإيرادات المتفق عليه لشركة TotalEnergies SE حوالي 180.89 مليار دولار. عندما تنظر إلى النتيجة النهائية، فإن متوسط توقعات المحللين لأرباح عام 2025 هو تقريبًا 15.57 مليار دولار، وهو ما يترجم إلى إجماع على ربحية السهم (EPS) بحوالي 6.93 دولارًا.

المحرك الحقيقي للنمو المستقبلي هو الاستثمار المركز في مجالين رئيسيين:

• توسعة الغاز الطبيعي المسال: تميل شركة TotalEnergies بشدة إلى مشاريعها التنافسية للغاز الطبيعي المسال في الولايات المتحدة (مثل قطار Rio Grande LNG Train 1-4) وقطر (NFE وNFS)، والتي من المتوقع أن تقود نموًا كبيرًا. نمو المبيعات بنسبة 50% في هذا القطاع بحلول عام 2030.
• الطاقة المتكاملة: ومن المتوقع أن يؤدي هذا القطاع، الذي يجمع بين مصادر الطاقة المتجددة والطاقة المرنة التي تعمل بالغاز والتجارة، إلى زيادة إنتاج الكهرباء بنحو 20% سنويا حتى 2030.

وهذا النهج المتوازن هو الميزة التنافسية (التنويع المتمايز والمربح). فهو يسمح لأعمال الطاقة المتكاملة بالمساهمة في التدفق النقدي ونمو الأرباح بغض النظر عن التقلبات في دورات النفط والغاز، مما يعزز مرونة الشركة بشكل عام.

والمبادرات الاستراتيجية التي تقود هذا النمو ملموسة. على سبيل المثال، تم الاستحواذ الأخير في نوفمبر 2025 على أ حصة 50% في أصول توليد الطاقة المرنة التابعة لشركة EPH في أوروبا تعزز على الفور استراتيجية تكامل الغاز لتوليد الطاقة. ومن المتوقع أن تولد هذه الخطوة تدفقًا نقديًا سنويًا متاحًا يبلغ حوالي 750 مليون دولار سنويا. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشركة في طريقها للوصول إلى 35 جيجاوات من إجمالي قدرة توليد الكهرباء المتجددة المثبتة بحلول نهاية عام 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال تقلبات أسعار السلع الأساسية، لكن الشركة ملتزمة بسياسة دفع تعويضات المساهمين المتمثلة في توزيع أكثر من 40٪ من التدفق النقدي التشغيلي السنوي خلال الدورات.

للاطلاع على السياق الكامل لهذه الأرقام، بما في ذلك الميزانية العمومية وتحليل التدفق النقدي، يمكنك قراءة المنشور كاملاً: تحليل الصحة المالية لشركة TotalEnergies SE (TTE): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي لمحة سريعة عن محركات النمو الأساسية وتأثيرها:

الخطوة التالية: تحقق من إرشادات الإنتاج للربع الرابع من عام 2025 لمعرفة أي تحديثات جديدة لبدء المشروع.