شركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK): التاريخ، والملكية، والمهمة، وكيف تعمل & يجعل المال

باعتبارك مستثمرًا ذكيًا، هل تتابع بدقة سوق المعادن الثمينة واللاعبين الرئيسيين الذين يديرون الخدمات اللوجستية الضخمة والمعقدة؟ تعد شركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) واحدة من أهم الوسطاء، حيث تدير منصة متكاملة تمامًا حققت إيرادات مذهلة بلغت 10.98 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2025، حتى مع انخفاض صافي الدخل بنسبة 74.73٪ إلى 17.3 مليون دولار أمريكي بسبب تقلبات السوق. يؤكد هذا الأداء على مرونة نموذجهم المكون من ثلاثة قطاعات - مبيعات الجملة، والتوجيه المباشر للمستهلك، والإقراض المضمون - ولكنه يسلط الضوء أيضًا على الهوامش الضيقة وطبيعة أعمالهم القائمة على الحجم. أنت بحاجة إلى معرفة كيف تتحكم شركة ذات قيمة سوقية تبلغ 0.61 مليار دولار فقط في مثل هذا التدفق الكبير من الذهب والفضة، وكيف تؤثر ملكيتها العالية من الداخل والتي تبلغ حوالي 33.03٪ على استراتيجيتها طويلة المدى.

تاريخ شركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK).

أنت بحاجة إلى فهم كيف أصبحت شركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) هي المنصة المتكاملة تمامًا التي هي عليها اليوم، وتبدأ القصة مع تاجر عملات معدنية في عام 1965، وليس شركة ضخمة. يُظهر مسار الشركة، وخاصة عمليات الاستحواذ القوية حتى السنة المالية 2025، استراتيجية واضحة للسيطرة على سلسلة قيمة المعادن الثمينة بأكملها، من البيع بالجملة إلى المبيعات المباشرة للمستهلك.

أكبر ما يمكن استنتاجه هو أن الانفصال عن Spectrum Group International في عام 2014 واستراتيجية التكامل الرأسي اللاحقة حولا موزعًا بالجملة إلى مزود خدمات مالية وخدمات لوجستية متنوع بمليارات الدولارات. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، حققت الشركة إيرادات بقيمة 10.98 مليار دولار، وهي علامة على نجاح هذه الاستراتيجية، حتى مع تقلبات السوق.

نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

تأسست الشركة في 1965 كشركة مارك كوين.

الموقع الأصلي

تم تأسيس A-Mark في الأصل في نيويورك. وتقع المكاتب التنفيذية الحالية للشركة في إل سيغوندو، كاليفورنيا.

أعضاء الفريق المؤسس

تأسست الشركة من قبل ستيفن ماركوف.

رأس المال/التمويل الأولي

لم يتم تفصيل رأس المال الأولي المحدد للتأسيس عام 1965 علنًا، ولكن أول حدث مالي خارجي كبير كان استحواذ شركة Greg Manning Auctions Inc. على حصة أغلبية في عام 2005 لصالح شركة Greg Manning Auctions Inc. 16 مليون دولار.

نظرا لمعالم تطور الشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

لم يكن تطور الشركة تدريجيًا فحسب؛ أدت بعض القرارات الإستراتيجية إلى تغيير هيكلها ووضعها في السوق بشكل أساسي. بصراحة، إن التحول من تاجر جملة خالص إلى منصة متكاملة رأسيًا هو بالتأكيد التغيير الأكثر أهمية.

وتركزت القرارات الأكثر تحويلية على:

• تأمين علاقات النعناع السيادية: أصبحت شركة A-Mark مشتريًا معتمدًا من دار سك العملة الأمريكية في عام 1986، ثم قامت ببناء علاقات مماثلة مع جميع دور سك العملة السيادية الكبرى، الأمر الذي منح شركة A-Mark ميزة مهمة في سلسلة التوريد. إنهم يتحكمون في تدفق المنتج.
• العرض العام لعام 2014: أدت هذه الخطوة إلى فصل A-Mark عن شركتها الأم، Spectrum Group International، مما سمح لها بجمع رأس المال ومتابعة استراتيجية النمو الخاصة بها ككيان مستقل في بورصة ناسداك.
• بناء النظام الأساسي المباشر للمستهلك (DTC): بدءًا من الاستحواذ على Goldline International عام 2017 وحصة الأغلبية في JM Bullion، قامت الشركة بقوة ببناء قطاع DTC الخاص بها. أدى هذا إلى تقليل الاعتماد على هوامش البيع بالجملة ووفر منفذًا بهوامش ربح أعلى لمنتجاتها.
• موجة التكامل 2025: كانت عمليات الاستحواذ على Spectrum Group International (SGI) وAMS Holding LLC وPinehurst Coin Exchange في السنة المالية 2025 خطوة هائلة. وسّعت هذه الصفقات نطاق وصول A-Mark إلى أسواق العملات الفاخرة ذات هامش الربح الأعلى، بالإضافة إلى عملياتها اللوجستية المركزية في A-M Global Logistics (AMGL) لتحقيق وفورات في التكاليف.

هذا التركيز على التكامل والتنويع هو السبب وراء إعلان الشركة عن إجمالي أرباح للعام المالي 2025 بأكمله 210.9 مليون دولار، بزيادة قدرها 22% عن العام السابق. يمكنك قراءة المزيد عن التوجه الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK).

هيكل ملكية شركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK).

إن هيكل ملكية شركة A-Mark Precious Metals, Inc. يميل بشكل كبير نحو المستثمرين المؤسسيين والمطلعين على الشركة، وهو إعداد شائع يركز على قوة التصويت والتوجه الاستراتيجي. ويعني هذا الهيكل أن القرارات الرئيسية مدفوعة بشكل واضح من قبل مجموعة أساسية من كبار أصحاب المصلحة، وليس من خلال تعويم التجزئة.

نظرا للوضع الحالي للشركة

A-Mark Precious Metals, Inc. هي شركة مساهمة عامة، مدرجة في سوق Nasdaq Global Select Market (NasdaqGS) تحت رمز المؤشر AMRK. تأسست الشركة في ولاية ديلاوير، وبلغت القيمة السوقية للشركة حوالي 668.11 مليون دولار اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. تقوم الشركة حاليًا بعملية تغيير العلامة التجارية الإستراتيجية وإعادة الإدراج، وتخطط للانتقال إلى بورصة نيويورك (NYSE) تحت رمز المؤشر الجديد GOLD، بما يتماشى مع استحواذها على شركة Monex Deposit Company والنطاق Gold.com.

بالنسبة للسنة المالية 2025، وافق المساهمون على التعويضات التنفيذية على أساس استشاري بأغلبية كبيرة 76.44% من الأصوات التي تم الإدلاء بها لصالح. يمكنك إلقاء نظرة أعمق على من يقوم بتحريك الإبرة على السهم استكشاف مستثمر A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK). Profile: من يشتري ولماذا؟

نظرا لانهيار ملكية الشركة

اعتبارًا من أواخر عام 2025، تمثل الحيازات المؤسسية والمطلعة الغالبية العظمى من الأسهم. هذه السيطرة المزدوجة - أموال الأثرياء والمديرين التنفيذيين للشركة - تمنحهم تأثيرًا كبيرًا على الحوكمة والتوجيه الاستراتيجي. إليك الحسابات السريعة المستندة إلى أحدث البيانات المتعلقة بهيئة الأوراق المالية والبورصات، مع الإشارة إلى إجمالي الأسهم القائمة 24,644,386 اعتبارًا من تاريخ التسجيل 18 سبتمبر 2025.

نظرا لقيادة الشركة

يتكون فريق القيادة من مزيج من خبراء المعادن الثمينة الذين عملوا لفترة طويلة وخبراء تمويل الشركات، الذين يوجهون الشركة خلال عمليات الاستحواذ الأخيرة وتغيير العلامة التجارية. يعمل جريجوري إن. روبرتس، الرئيس التنفيذي، في الشركة منذ عقود، مما يضمن استمرارية العمليات.

• جريجوري ن. روبرتس: الرئيس التنفيذي (الرئيس التنفيذي) والمدير. يشغل منصب الرئيس التنفيذي منذ يوليو 2005.
• كاري ديكسون: نائب الرئيس التنفيذي (EVP) والمدير المالي (CFO).
• جيفري د. بنيامين: رئيس مجلس الإدارة والمدير. وهو يتمتع بخلفية مالية وإدارية قوية، حيث شغل منصب رئيس مجلس الإدارة منذ مارس 2014.
• كارول ميلتزر: نائب الرئيس التنفيذي، المستشار العام، السكرتير، والمدير.
• بريان أكويلينو: الرئيس التنفيذي للعمليات (COO). ويتمتع بهذا المنصب أكثر من 25 عامًا من الخبرة في العمليات والخدمات اللوجستية.

مهمة وقيم A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK).

الهدف الأساسي لشركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) هو أن تكون منصة أساسية ومتكاملة تمامًا تربط إمدادات المعادن الثمينة العالمية مع الطلب بالجملة والتجزئة، وهي مهمة تؤكدها تحركها الاستراتيجي لتغيير علامتها التجارية لتصبح Gold.com في أواخر عام 2025.

هذا الالتزام بالخدمة الكاملة وتكامل السوق هو ما دفع إيرادات السنة المالية 2025 إلى 10.98 مليار دولار، أي بزيادة قدرها 13% عن العام السابق، حتى في ظل ظروف السوق الصعبة.

نظرا للغرض الأساسي للشركة

يركز الهدف الأساسي للشركة على الحفاظ على سلامة وكفاءة سلسلة توريد المعادن الثمينة، بدءًا من المصادر وحتى المستهلك النهائي. هذا لا يتعلق فقط بالتداول؛ يتعلق الأمر بالتحكم في سلسلة القيمة بأكملها.

• إتقان سلسلة التوريد: العمل كوسيط محوري يضمن التدفق الآمن والفعال للذهب والفضة والبلاتين والبلاديوم من دور سك العملة السيادية والخاصة إلى قاعدة عملاء عالمية متنوعة.
• تكامل المنصة: توفير مجموعة شاملة من الخدمات - البيع بالجملة، والمباشرة إلى المستهلك (DTC)، والخدمات اللوجستية، وسك العملة، والإقراض المضمون - للحصول على القيمة في كل مرحلة.
• مرونة السوق: استفد من المنصة المتكاملة لتحقيق نتائج إيجابية حتى عندما تواجه الأسواق المادية حالة من عدم اليقين، كما يتضح من إجمالي أرباح السنة المالية الكاملة 2025 البالغة 210.9 مليون دولار أمريكي.

بيان المهمة الرسمية

على الرغم من أن الشركة لا تنشر بيان مهمة رسميًا واحدًا، إلا أن تفويضها التشغيلي واضح: أن تكون المنصة الرائدة والمتكاملة تمامًا والمتقدمة تقنيًا للمعادن الثمينة. وهذه هي الطريقة التي تخلق بها القيمة لكل أصحاب المصلحة، بدءًا من المستخدمين الصناعيين وحتى المستثمرين الأفراد.

• ضمان النزاهة: الالتزام بمعايير التشغيل الصارمة، بما في ذلك التحقق من الفحص والامتثال لجميع الأطر التنظيمية، لضمان صحة كل منتج وجودته.
• دفع النمو: توسيع قطاع الخدمات المباشرة للمستهلك، الذي أضاف 1,129,200 عميل جديد في السنة المالية 2025، بزيادة قدرها 57% عن العام السابق.
• الحفاظ على الثقة: توفير تخزين وخدمات لوجستية آمنة ومُدارة من خلال A-M Global Logistics، مما يعزز الموثوقية في تقديم الخدمات.

بيان الرؤية

تتمثل الرؤية على المدى القريب في أن نصبح العلامة التجارية النهائية والمعترف بها عالميًا للأصول البديلة، بدءًا من المعادن الثمينة. يعد تغيير العلامة التجارية الإستراتيجية إلى Gold.com والانتقال المخطط له في بورصة نيويورك تحت مؤشر GOLD اعتبارًا من 2 ديسمبر 2025، بمثابة إجراء واضح وحاسم لتحقيق هذا الهدف.

• التفوق الرقمي: تأسيس Gold.com باعتباره بائع تجزئة متعدد القنوات ومركزًا رقميًا لهذه الصناعة، مما يجعل المعادن الثمينة في متناول قاعدة المستثمرين المتطورة.
• التحكم العمودي: تعزيز قدرة سك العملة بشكل مستمر عبر SilverTowne Mint لضمان الوصول إلى المنتج والعروض الخاصة، خاصة خلال فترات تقلبات السوق.
• الاستقرار المالي: الحفاظ على عائد موثوق للمساهمين، كما يتضح من توزيعات الأرباح النقدية ربع السنوية الثابتة البالغة 0.20 دولار أمريكي للسهم الواحد المعلن عنها في الربع الثالث من عام 2025.

نظرا لشعار الشركة / الشعار

لا تستخدم الشركة شعارًا ثابتًا موجهًا للمستهلك، ولكن وصفها الذاتي يمثل أقوى بيان لتحديد موقعها: منصة رائدة ومتكاملة تمامًا للمعادن الثمينة.

هذه العبارة هي الشعار الوظيفي، الذي يؤكد على الطبيعة الشاملة لنموذج أعمالهم - البيع بالجملة، DTC، والإقراض، والخدمات اللوجستية - وهو ما يمثل التمييز الرئيسي في السوق المجزأة. هذا التكامل هو السبب وراء قدرتهم على تحقيق ربحية مخففة قدرها 0.71 دولار أمريكي للسنة المالية 2025. يمكنك قراءة المزيد عن اتجاههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK).

شركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) كيف تعمل

تعمل شركة A-Mark Precious Metals, Inc.‎ كمنصة أصول بديلة متكاملة تمامًا، حيث تعمل كوسيط مهم في سلسلة توريد المعادن الثمينة العالمية بدءًا من تحديد المصادر وسك العملة وحتى التوزيع بالجملة والمبيعات المباشرة للمستهلك والإقراض المضمون.

نموذج أعمال الشركة هو عبارة عن عملية "فروق أسعار وتدفقات"، مما يعني أن الربحية مدفوعة بفروق المعاملات (علاوة التأمين) على المبيعات ذات الحجم الكبير وسرعة المخزون، وليس من خلال ارتفاع سعر المعدن الأساسي، والذي عادة ما يتم التحوط له.

محفظة منتجات/خدمات شركة A-Mark Precious Metals, Inc

الإطار التشغيلي لشركة A-Mark Precious Metals, Inc

تنبع القيمة التي تخلقها A-Mark من تكاملها الرأسي (ربط العرض بالطلب) وبنيتها التحتية اللوجستية القوية. إليك الحساب السريع: أعلنت الشركة عن إيرادات كاملة للعام المالي 2025 بقيمة 10.98 مليار دولارولكن إجمالي ربحها كان فقط 210.9 مليون دولار، مما يوضح الطبيعة المنخفضة الهامش والحجم الكبير لأعمال البيع بالجملة الأساسية.

• المصادر والسك: A-Mark هو مشتري معتمد من دار سك العملة في الولايات المتحدة ويحمل شهادة 45% حصة ملكية في شركة Sunshine Minting, Inc.، التي تقوم بتصنيع المنتجات للكيانات السيادية مثل Royal Canadian Mint. وهذا يمنحهم بالتأكيد سلسلة توريد موثوقة وعالية الجودة.
• الخدمات اللوجستية والتخزين: تعتبر شركة A-M Global Logistics (AMGL) بمثابة المركز المركزي الذي يقدم خدمات التخزين والنقل والمقايسة الآمنة. تقترب منشأة لاس فيغاس من الانتهاء من ترقيات الأتمتة، وهو أمر أساسي لتحسين النفقات والتعامل مع 100,000+ تتم معالجة الحزم شهريا.
• إدارة المخاطر: تقوم الشركة في المقام الأول بجني الأموال من الفارق، أو العلاوة، بين السعر الفوري وسعر البيع. للتخفيف من مخاطر السوق، يتم التحوط لجميع المخزون تقريبًا، مما يعني أن تقلبات الأسعار في الذهب أو الفضة لا تؤثر بشكل مباشر على صافي الدخل.
• التركيز على التكامل: تضمنت الدفعة التشغيلية الرئيسية في عام 2025 دمج عمليات الاستحواذ الأخيرة مثل Spectrum Group International وPinehurst Coin Exchange. يهدف هذا الدمج إلى مركزية الخدمات اللوجستية في AMGL واستخراج أوجه التآزر لتوفير التكاليف لتحسين الرافعة التشغيلية.

إذا كنت تريد أن تفهم هيكل رأس المال الذي يدعم هذا التدفق الهائل للمعادن، فيجب أن تفهمه استكشاف مستثمر A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK). Profile: من يشتري ولماذا؟

المزايا الإستراتيجية لشركة A-Mark Precious Metals, Inc

إن نجاح A-Mark في سوق تعتمد على السلع الأساسية لا يتعلق بالتنبؤ بأسعار المعادن؛ يتعلق الأمر بالتحكم في سلسلة القيمة بأكملها والحصول على أعمال ذات هامش ربح أعلى.

• التكامل الرأسي الكامل: تربط المنصة بين سك العملة (Sunshine Minting) والتوزيع بالجملة، والخدمات اللوجستية (AMGL)، والبيع بالتجزئة (العلامات التجارية DTC)، والتمويل (CFC). يتيح لهم هذا التحكم إدارة المخزون وتقليل مخاطر الطرف المقابل وتحسين الفارق في كل خطوة.
• نمو DTC عالي الهامش: يعد قطاع المنتجات المباشرة للمستهلك هو المحرك الرئيسي لتوسيع إجمالي الربح، حيث يساهم بأكثر من نصف إجمالي الربح الموحد في الربع الأول من السنة المالية 2025. يعد هذا التحول نحو المنتجات ذات هامش الربح العالي والمنتجات القابلة للتحصيل أمرًا أساسيًا للاستراتيجية طويلة المدى، خاصة وأن قطاع البيع بالجملة يواجه ضغطًا ممتازًا.
• البنية التحتية اللوجستية القابلة للتطوير: أتمتة منصة AMGL وقدرتها على التعامل مع أحجام المعاملات الكبيرة مثل 15.7 مليون تمثل أوقية الفضة التي تم بيعها في الربع الرابع من السنة المالية 2025 عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين.
• التنويع الذي يغذيه الاستحواذ: أدت عمليات الاستحواذ الإستراتيجية في السنة المالية 2025، بما في ذلك مجموعة Spectrum Group International، إلى توسيع نطاق وصول A-Mark إلى القطاعات الفاخرة والقابلة للتحصيل، والتي تحمل عادةً أقساط أعلى وهوامش ربح أفضل من السبائك القياسية.

A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) كيف تجني الأموال

تعد شركة A-Mark Precious Metals, Inc.‎ في الأساس شركة توزيع وتاجر كبيرة الحجم ومنخفضة هامش الربح للمعادن الثمينة، إلا أن محرك ربحيتها يتحول نحو خدمات التجزئة والخدمات الإضافية ذات هامش الربح الأعلى. تجني الشركة الأموال في المقام الأول عن طريق الحصول على "القسط" أو الفارق بين السعر الفوري بالجملة للمعدن الثمين والسعر الذي تبيع به المنتج النهائي، بالإضافة إلى دخل الفوائد من الإقراض المضمون والرسوم من الخدمات اللوجستية وخدمات التخزين.

جوهر العمل هو نموذج فروق الأسعار والتدفقات: الشراء بسعر منخفض، والبيع بسعر مرتفع، وتحويل المخزون بسرعة. نظرًا لأن شركة A-Mark تقوم بالتحوط (التأمين ضد تقلبات الأسعار) على كل مخزونها تقريبًا، فإن أرباحها لا تعد رهانًا مباشرًا على سعر الذهب أو الفضة، بل على حجم المعاملات وحجم هذا الفارق المميز. إنها لعبة خدمات لوجستية ومالية، وليست بالتأكيد لعبة سلعية خالصة.

توزيع إيرادات شركة A-Mark Precious Metals, Inc

في حين أن قطاع مبيعات الجملة والخدمات المساعدة يقود الغالبية العظمى من إيرادات الإيرادات العامة، فإن قطاع البيع المباشر للمستهلك (DTC) هو محرك الربح الحقيقي، وهو ما يمثل حصة الأسد من إجمالي أرباح الشركة في السنة المالية 2025. يعد هذا التحول الاستراتيجي نحو DTC بمثابة الوجبات الرئيسية للمستثمرين.

فيما يلي الحساب السريع للتحول: إجمالي الإيرادات للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، كان تقريبًا 10.98 مليار دولار. ويمثل قطاع البيع بالجملة، الذي يبيع السبائك إلى دور سك العملة والتجار، معظم حجم الإيرادات. لكن قطاع DTC، الذي يتضمن منصات التجارة الإلكترونية مثل JM Bullion والشركات المكتسبة حديثًا مثل Spectrum Group International، ساهم بشكل هائل 59% من إجمالي الربح للعام المالي 2025.

اقتصاديات الأعمال

إن الأساسيات الاقتصادية لشركة A-Mark Precious Metals, Inc. مدفوعة بثلاثة مبادئ أساسية، تركز جميعها على تعظيم انتشار وسرعة الأصول، وليس على ارتفاع قيمة المعدن الأساسي.

• الالتقاط المتميز: المصدر الرئيسي للربح هو العلاوة - الفرق بين السعر الفوري (سعر السلعة) وسعر البيع النهائي للعملة أو السبائك. على سبيل المثال، إذا كان السعر الفوري للذهب هو 2300 دولار للأونصة، وتبيع A-Mark عملة معدنية مقابل 2450 دولارًا، فإن قسط التأمين البالغ 150 دولارًا هو مجمع الأرباح. عندما تزداد تقلبات السوق، تتسع أقساط التأمين عادة، مما يساعد هوامش A-Mark، ولكن في السنة المالية 2025، تم وصف فروق الأسعار المميزة بأنها "محدودة النطاق".
• التحوط وسرعة المخزون: تم تصميم نموذج أعمال الشركة للتخلص من التعرض للسعر. يتم التحوط لجميع المخزون تقريبًا، مما يعني أن A-Mark تقفل هامش ربحها في وقت الشراء. وبالتالي، تعتمد الربحية بشكل كبير على معدل دوران المخزون المرتفع (السرعة) وحجم المعاملات الثابت. انخفاض حجم المبيعات، مثل 23% انخفاض في أوقية الذهب و 38% أصبح الانخفاض في أوقية الفضة المباعة في الربع الرابع من السنة المالية 2025 بمثابة رياح معاكسة كبيرة.
• الخدمات المساعدة وذات الهامش المرتفع: تعتبر عمليات الاستحواذ الأخيرة، بما في ذلك Spectrum Group International (SGI) وPinehurst Coin Exchange، بمثابة تحركات استراتيجية للتنويع في المقتنيات ذات هامش الربح الأعلى، وعلم العملات (العملات المعدنية النادرة)، والأصول الفاخرة. وهذا هو السبب وراء ارتفاع مساهمة الربح الإجمالي لقطاع DTC إلى 59% في السنة المالية 2025، ارتفاعًا من 48% في العام السابق، على الرغم من أن نسبة إيراداتها أقل بكثير. يعد هذا التنويع أمرًا أساسيًا لإنشاء "المنصة المناسبة لجميع الأحوال الجوية" التي تهدف إليها الإدارة. يمكنك رؤية التركيز الاستراتيجي طويل المدى للشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK).

الأداء المالي لشركة A-Mark Precious Metals, Inc

تظهر نتائج السنة المالية 2025 أن الشركة تمر بمرحلة انتقالية، ونجحت في تنمية إيراداتها العليا ولكنها تواجه ضغوط الربحية بسبب ظروف السوق وتكاليف التكامل الباهظة من فورة الاستحواذ.

• نمو الإيرادات: ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 13% سنة بعد سنة إلى 10.98 مليار دولار للعام المالي 2025 بأكمله. وكان هذا النمو مدفوعًا إلى حد كبير بارتفاع متوسط أسعار بيع الذهب والفضة، بالإضافة إلى إدراج الشركات المكتسبة.
• تحسن إجمالي الربح: ارتفع إجمالي الربح بنسبة 22% ل 210.9 مليون دولار للسنة المالية 2025، مع توسيع هامش الربح الإجمالي إلى 1.92% من الإيرادات من 1.79 ٪ في العام السابق. يعد هذا التوسع في الهامش، على الرغم من تحديات السوق، نتيجة مباشرة للتحول نحو DTC والمقتنيات ذات الهامش الأعلى.
• انكماش صافي الدخل: الخطر الأكثر أهمية هو الانخفاض الحاد في الربحية النهائية. انخفض صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للسنة المالية 2025 بمقدار 75% سنة بعد سنة إلى مجرد 17.3 مليون دولار. يعزى هذا الانخفاض في المقام الأول إلى زيادة مصاريف البيع والعمومية والإدارية (SG&A) المتعلقة بدمج عمليات الاستحواذ الأخيرة والتكاليف الأخرى لمرة واحدة.
• انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: كما انخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، وهي مقياس رئيسي للتدفق النقدي التشغيلي، بنسبة 40% إلى 64.4 مليون دولار في السنة المالية 2025. ويعكس هذا التكلفة المرتفعة لمرحلة الاستثمار الاستراتيجي الحالية.

وما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة الحقيقية للتكامل؛ يتم قمع صافي دخل الشركة من خلال تكاليف الاستحواذ غير المتكررة، ولكن اتجاه إجمالي الربح الأساسي إيجابي بسبب تركيز DTC ذو الهامش الأعلى. ويتمثل التحدي الذي يواجه الإدارة الآن في ترجمة هذا الربح الإجمالي القوي إلى دخل صاف صحي مع انتهاء جهود التكامل.

A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) موقف السوق والتوقعات المستقبلية

تتمتع شركة A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK) بموقع استراتيجي باعتبارها وسيطًا مهمًا في سوق المعادن الثمينة العالمية، حيث تستفيد من منصتها المتكاملة تمامًا لإدارة تجارة الجملة كبيرة الحجم والتواجد المباشر للمستهلك (DTC) سريع التوسع. يركز مسار الشركة على الاستحواذ على القطاعات ذات الهامش الأعلى، كما يتضح من إيرادات السنة المالية 2025 (السنة المالية 2025) البالغة 10.98 مليار دولار وإجمالي ربح قدره 210.9 مليون دولار، حتى مع انخفاض صافي الدخل إلى 17.3 مليون دولار وسط تكاليف التكامل وضغوط السوق.

المناظر الطبيعية التنافسية

تعمل A-Mark في سوق مجزأة للغاية، وتتنافس مع كل من المؤسسات المالية العالمية وتجار التجارة الإلكترونية المتخصصين. وتتمثل ميزتها التنافسية الأساسية في التكامل الرأسي (قنوات البيع بالجملة، والخدمات اللوجستية، وسك العملة، والإقراض، وDTC)، مما يسمح لها بالتحكم في سلسلة التوريد والحصول على الهامش في نقاط متعددة. لا يوجد منافس واحد يعكس نموذجه الكامل، ولكن السوق مقسم حسب التخصص.

إليك الحساب السريع: تقدر قيمة سوق المعادن الثمينة في الولايات المتحدة بنحو 30.28 مليار دولار في عام 2024، لكن إيرادات A-Mark تتضمن حجم بيع بالجملة ضخمًا. يعكس وكيل حصة السوق البالغة 15% النطاق الكبير لشركة A-Mark في قطاع الوكلاء/تجار الجملة، وهو مكان تم تعزيزه من خلال إيرادات السنة المالية 2025 التي تبلغ حوالي 11.0 مليار دولار أمريكي. للسياق، حقق أكبر بائع تجزئة للسبائك الإلكترونية في الولايات المتحدة، APMEX، ما يقدر بنحو 2.882 مليار دولار من الإيرادات عبر الإنترنت في عام 2024. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول الجانب المؤسسي في استكشاف مستثمر A-Mark Precious Metals, Inc. (AMRK). Profile: من يشتري ولماذا؟

الفرص والتحديات

إن استراتيجية الشركة على المدى القريب مبنية على الاستفادة من عمليات الاستحواذ الأخيرة، والتي ينبغي أن تؤدي إلى زيادة الكفاءة التشغيلية، ولكن مخاطر التنفيذ حقيقية بالتأكيد. يعد قطاع DTC، الذي يتضمن JM Bullion، محورًا رئيسيًا لأنه يولد هوامش ربح إجمالية أعلى بكثير من تجارة الجملة.

موقف الصناعة

A-Mark هي منصة رائدة ومتكاملة تمامًا للمعادن الثمينة، وتميز نفسها عن شركات التعدين أو المصافي أو شركات المشتقات المالية. ويتم تحديد مكانتها من خلال اتساع نطاق عملياتها، والذي يشمل:

• ميزان البيع بالجملة: واحدة من أكبر شبكات تجار المعادن الثمينة في أمريكا الشمالية، وتعمل كمشتري معتمد لدار سك العملة الأمريكية وغيرها من دور سك العملة السيادية.
• التكامل الرأسي: امتلاك شركة Silver Towne Mint لتصنيع المنتجات الخاصة وشركة A-M Global Logistics (AMGL) للتخزين والتنفيذ الآمنين.
• محفظة DTC: مجموعة متنوعة من العلامات التجارية الموجهة للمستهلكين (JM Bullion، Goldline، Stack's Bowers Galleries) التي تستهدف قطاعات مختلفة من العملاء، بدءًا من مستثمري السبائك وهواة جمع العملات.

يعد الاستحواذ الاستراتيجي على شركة Monex Deposit Company، الذي تم الإعلان عنه في نوفمبر 2025، بمثابة تغيير لقواعد اللعبة، حيث عزز بشكل كبير حجم قطاع DTC وقاعدة العملاء، وخاصة عرض التخزين الآمن الذي يتجاوز الآن 630 مليون دولار من الأصول الخاضعة للحفظ. تم تصميم هذه الخطوة لتحويل مزيج الإيرادات بشكل أكبر نحو قطاعات العملاء ذات الهامش العالي واللزجة، حتى في الوقت الذي تواجه فيه تجارة الجملة ضغوطًا من فروق الأسعار المميزة ذات النطاق المحدد. ومع ذلك، يجب على الشركة تنفيذ التكامل المعقد لأربع عمليات استحواذ رئيسية (SGI وAMS وPinehurst وMonex) أثناء التنقل في سوق مليء بالتحديات حيث انخفضت ربحية السهم المخففة إلى 0.71 دولار في السنة المالية 2025.