Golar LNG Limited (GLNG): التاريخ، الملكية، المهمة، كيف تعمل & يجعل المال

باعتبارك مستثمرًا متمرسًا، كيف تقيم شركة مثل Golar LNG Limited (GLNG)، التي لا تقوم فقط بشحن الغاز ولكنها تبيع في الأساس 20 عامًا من التسييل العائم كخدمة؟

إنها قصة بنية تحتية خالصة، حيث تبلغ قيمتها السوقية الآن ما يقرب من 4.0 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نوفمبر 2025، وهي مبنية على خط أنابيب ضخم وواضح للغاية.

بصراحة، المرساة الحقيقية هنا هي تراكم الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 17 مليار دولار، المضمونة بمواثيق طويلة الأجل لأسطول الغاز الطبيعي المسال العائم (FLNG) بالكامل، بما في ذلك تاريخ العمليات التجارية لـ FLNG Gimi في منتصف عام 2025 وصفقة MKII FLNG البالغة 8 مليارات دولار.

مع وصول صافي الدخل المنسوب إلى Golar للربع الثالث من عام 2025 إلى 31 مليون دولار، والأسطول بأكمله مغلقًا لمدة عقدين من الزمن، فأنت بالتأكيد بحاجة إلى فهم كيف يولد هذا النموذج المبتكر التدفق النقدي ومن أين تأتي وحدة النمو التالية.

تاريخ شركة جولار للغاز الطبيعي المسال المحدودة (GLNG).

أنت تتطلع إلى فهم أساس شركة Golar LNG Limited، وهذا يتطلب النظر إلى ما وراء هيكل الشركة لعام 2001 إلى جذورها البحرية العميقة. الشركة الحديثة هي نتيجة لتطور متعمد استمر لعقود من شركة شحن تقليدية إلى مزود بنية تحتية متخصصة للغاية للغاز الطبيعي المسال العائم (FLNG)، وبلغت ذروتها في محور استراتيجي رئيسي في عام 2025.

نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

في حين أن نسب الشركة يعود إلى شركة Gotaas-Larsen Shipping Company في عام 1946، فإن الكيان الحالي، Golar LNG Limited، تم تأسيسه رسميًا في عام 2001. وجاء ذلك في أعقاب نقل قطاعات الغاز الطبيعي المسال من شركة Osprey Maritime إلى World Shipholding، وهي شركة يسيطر عليها قطب الشحن جون فريدريكسن.

الموقع الأصلي

يقع المقر الرئيسي للشركة في هاميلتون، برمودا. ومع ذلك، كان تركيزها التشغيلي يتركز في الأصل على النقل البحري العالمي للغاز الطبيعي المسال.

أعضاء الفريق المؤسس

تم تشكيل شركة Golar LNG Limited الحديثة إلى حد كبير من خلال الرؤية الإستراتيجية لجون فريدريكسن، الذي استحوذت شركة World Shipholding التابعة له على أصول الغاز الطبيعي المسال الأساسية في الفترة 2000-2001. كان تور أولاف تروم، الذي أصبح فيما بعد رئيسًا لمجلس الإدارة، شخصية رئيسية في المجموعة التي يقودها فريدريكسن والتي قادت مسار الشركة لسنوات.

رأس المال/التمويل الأولي

لم يتم تفصيل رأس المال الأولي المحدد لتشكيل عام 2001 علنًا، ولكن حدث رأسمالي كبير مول نموذج الأعمال التحويلي للشركة وقع في عام 2014. وقد جمع عرض الأسهم في ذلك العام ما يقرب من 600 مليون دولار لتمويل تحويل أول سفينة عائمة لتسييل الغاز الطبيعي (FLNGV)، جولار هيلي.

نظرا لمعالم تطور الشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

كان التحول الأكثر أهمية لشركة Golar LNG Limited هو الانتقال من وحدات شحن الغاز الطبيعي المسال التقليدية ووحدات التخزين وإعادة التحويل العائمة (FSRUs) إلى شركة FLNG خالصة. لقد كان هذا محورًا صعبًا، لكنه أتى بثماره من حيث رؤية العقود طويلة الأجل والتراكم الهائل.

وكانت عمليات سحب الاستثمارات وإعادة الهيكلة الاستراتيجية بلا هوادة. وفي عام 2025، أكملت الشركة خروجها من قطاع شحن الغاز الطبيعي المسال من خلال بيع سفينة Golar Arctic، وهي إشارة واضحة إلى تركيزها على الليزر. هذا التبسيط هو ما يسمح لهم بتركيز رأس المال والخبرة في مشاريع FLNG ذات هامش الربح المرتفع.

تعد الفرصة هائلة على المدى القريب، مدفوعة بـ 13.7 مليار دولار من الأرباح المتراكمة المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والتي تم تأمينها في عام 2025 من خلال ميثاقين مدتهما 20 عامًا مع شركة Southern Energy S.A. (SESA) في الأرجنتين. ويشمل ذلك إعادة نشر FLNG Hilli وMKII FLNG الجديدة، والتي تبلغ تكلفة تحويلها 2.2 مليار دولار. من المتوقع أن يحقق MKII FLNG وحده 400 مليون دولار من الأرباح السنوية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عندما يبدأ تشغيله في عام 2028.

• الخروج من شحن الغاز الطبيعي المسال في عام 2025، مع التركيز على رأس المال.
• تأمين 13.7 مليار دولار أمريكي من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من مواثيق الأرجنتين.
• بلغ صافي الدخل في الربع الأول من عام 2025 8 ملايين دولار أمريكي، مما يعكس المرحلة الانتقالية.
• ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للربع الثاني من عام 2025 إلى 49 مليون دولار أمريكي مع بدء عمليات FLNG Gimi.
• تبلغ قيمة إعادة نشر FLNG Hilli وحدها 285 مليون دولار سنويًا.

إليك الحساب السريع: الالتزام بـ FLNG يعني تداول أسعار الشحن المتقلبة للتدفقات النقدية طويلة الأجل الشبيهة بالمنفعة، وهو بالتأكيد عرض قيمة أقوى للمستثمرين. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية ومعنويات السوق من خلال استكشاف مستثمر Golar LNG Limited (GLNG). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل ملكية شركة Golar LNG Limited (GLNG).

تهيمن الأموال المؤسسية الكبيرة على هيكل ملكية شركة Golar LNG Limited، وهي سمة مشتركة في البنية التحتية كثيفة رأس المال. اعتبارًا من أواخر عام 2025، يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بجزء كبير من أسهم الشركة، مما يعني أن الصناديق الكبيرة ومديري الأصول مثل BlackRock, Inc. وغيرهم يتحكمون بشكل أساسي في اتجاه مجلس الإدارة والاستراتيجية طويلة المدى. هذا التركيز العالي يعني أنك بحاجة إلى إيلاء اهتمام وثيق لملفات 13F - عندما تتحرك الحيتان، يتحرك السهم.

الوضع الحالي لشركة Golar LNG Limited

Golar LNG Limited هي شركة مساهمة عامة، مدرجة في بورصة ناسداك تحت رمز المؤشر GLNG. وتحتفظ برأسمال سوقي كبير يبلغ حوالي 3.88 مليار دولار اعتبارًا من 5 نوفمبر 2025. تعمل الشركة انطلاقًا من هاميلتون، برمودا، وينصب تركيزها بشكل حاد على سفن الغاز الطبيعي المسال العائمة (FLNG)، والتي هي في الأساس مصانع معالجة الغاز البحرية. يضمن هذا الوضع العام شفافية عالية من خلال الإيداعات المنتظمة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وهو ما يعد بالتأكيد ميزة إضافية للمستثمرين الذين يبحثون عن الوضوح بشأن أسهمها الضخمة. 17 مليار دولار تراكم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من اتفاقيات الإيجار لمدة 20 عامًا.

انهيار ملكية شركة Golar LNG Limited

تقع سلطة اتخاذ القرار في الشركة بشكل كبير على عاتق المستثمرين المؤسسيين، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة ذات أسطول متخصص وعالي القيمة. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول من يملك الأسهم، استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية المتوفرة في نوفمبر 2025:

ما يخفيه هذا الانهيار هو تأثير مجموعة صغيرة من المساهمين النشطين. على سبيل المثال، يمتلك أكبر 17 مساهمًا وحدهم أكثر من نصف الشركة. وهذا يعني أن بعض المؤسسات الرئيسية يمكنها التأثير بقوة على قرارات مجلس الإدارة، لذا يجب عليك استكشاف الأمر استكشاف مستثمر Golar LNG Limited (GLNG). Profile: من يشتري ولماذا؟ لمعرفة الصناديق التي تتراكم الأسهم.

قيادة شركة Golar LNG المحدودة

إن فريق القيادة الذي يوجه شركة Golar LNG Limited هو مجموعة من ذوي الخبرة، تركز على تنفيذ نموذج FLNG كخدمة الخاص بالشركة. يبلغ متوسط ​​فترة عمل فريق الإدارة حوالي 3.7 سنوات، مما يدل على وجود نواة مستقرة نسبيًا تركز على التنفيذ. إنهم هم الذين حولوا الهيكل المعقد والفوضوي إلى لعبة FLNG نظيفة وعالية النمو على مدار السنوات الخمس الماضية.

• تور أولاف تروم: رئيس مجلس الإدارة. وقد عمل منذ سبتمبر 2017 وهو مؤسس شركة Magni Partners (برمودا) المحدودة، ويتمتع بخبرة تزيد عن 30 عامًا في قطاعي الطاقة والبحرية.
• كارل فريدريك ستوبو: الرئيس التنفيذي (الرئيس التنفيذي). تم تعيينه في مايو 2021، وقد شغل سابقًا منصب المدير المالي ولديه خلفية في تقديم المشورة والاستثمار في مجال الشحن والطاقة مع شركة Magni Partners Ltd. وClarksons Platou Securities.
• إدواردو مارانهاو: المدير المالي (CFO). تم تعيينه إلى جانب الرئيس التنفيذي في مايو 2021، وهو يتمتع بخبرة واسعة في مشاريع الطاقة الدولية وتمويل البنية التحتية.
• راغنار نيس: الرئيس التنفيذي للعمليات (COO). يشرف على العمليات وتم تعيينه في أبريل 2022، بعد أن ترأس سابقًا قطاع FLNG منذ عام 2018.
• فيديريكو بيترسن: المدير التجاري (CCO). انضم في أبريل 2024، وهو يقود الإستراتيجية التجارية، وهو أمر بالغ الأهمية لتأمين الجيل القادم من مواثيق FLNG.

يدير هذا الفريق حاليًا مرحلة نمو كبيرة، أبرزها صافي دخل الربع الثالث من عام 2025 46 مليون دولار وموقف نقدي قوي 1 مليار دولار، مما يثبت قدرتهم على تنفيذ استراتيجية FLNG.

مهمة وقيم شركة Golar LNG Limited (GLNG).

الغرض الأساسي لشركة Golar LNG Limited هو الريادة في حلول الغاز الطبيعي المسال العائم الآمنة والفعالة من حيث التكلفة، ووضع نفسها كمزود أساسي للبنية التحتية يقود التحول العالمي نحو مصادر الطاقة النظيفة.

يتجاوز هذا الالتزام أرباحهم المتراكمة المذهلة البالغة 17 مليار دولار، مع التركيز على التميز التشغيلي وتطوير التكنولوجيا المبتكرة لفتح احتياطيات الغاز العالقة في جميع أنحاء العالم. للتعمق أكثر في استقرارهم المالي، يمكنك القراءة تحليل الصحة المالية لشركة Golar LNG Limited (GLNG): رؤى أساسية للمستثمرين.

نظرا للغرض الأساسي للشركة

يتمحور الحمض النووي الثقافي للشركة حول كونها منظمة تعليمية تقدر السلامة وريادة التكنولوجيا الجديدة. بصراحة، تركيزهم على FLNG كخدمة - نموذج فريد ومثبت - هو الفارق الحقيقي، وليس فقط التكنولوجيا نفسها. إنهم لا يقومون فقط بنقل الغاز؛ إنهم يقومون بإنشاء هيكل سوق جديد.

على سبيل المثال، حققت وحدة FLNG Hilli وقت تشغيل اقتصادي بنسبة 100% في الربع الثالث من عام 2025، وحققت 51 مليون دولار أمريكي من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لهذا الربع، مما يوضح أن موثوقيتها التشغيلية مرتبطة بشكل واضح بغرضها الأساسي.

بيان المهمة الرسمية

تتمثل مهمة شركة Golar LNG في رسم مخطط واضح لما يفعلونه وكيف يريدون أن يُنظر إليهم. يتعلق الأمر ببناء سمعة طيبة للتميز أثناء تطوير موظفيهم ومشاريعهم.

• أن يتم الاعتراف بنا كمنظمة تعليمية تتمتع بسمعة متميزة من حيث العمليات الآمنة والموثوقة والفعالة من حيث التكلفة.
• توظيف وتطوير الأشخاص الموهوبين الذين يمكنهم رؤية تأثير ما يفعلونه.
• تطوير مجموعة من فرص البنية التحتية الجديدة للغاز الطبيعي المسال وتحويل الأفضل إلى مشاريع عالمية المستوى.
• كن شريكًا تجاريًا رائعًا، حيث يُحدث الجمع بين المهارات والموارد فرقًا كبيرًا.

بيان الرؤية

وتعتبر الشركة نفسها لاعبًا حاسمًا في تحول الطاقة، معتقدة أن الغاز الطبيعي له دور طويل المدى. وترسم رؤيتهم هذا الاعتقاد في أعمالهم الأساسية: استخدام البنية التحتية البحرية الرائدة لتقديم حلول طاقة تنافسية ومستدامة على مستوى العالم.

• يلعب الغاز دورًا حاسمًا في توفير الطاقة النظيفة لسنوات عديدة قادمة.
• توفير طرق آمنة وتنافسية ومستدامة لتسييل الغاز الطبيعي حول العالم باستخدام أصول البنية التحتية البحرية الرائدة.

نظرا لشعار الشركة / الشعار

في حين أن شركة Golar LNG لا تستخدم شعارًا رسميًا موجهًا للمستهلك، فإن وصفها الموجز لنموذج أعمالها يعد بمثابة شعار وظيفي واضح لقطاعي المال والطاقة.

• خط أنابيب عائم للغاز الطبيعي المسال.

إن قيمهم الأساسية بسيطة وقابلة للتنفيذ ومضمنة في عملياتهم اليومية، بدءًا من مشروع تحويل MKII FLNG بقيمة 2.2 مليار دولار إلى موافقة الربع الثالث من عام 2025 على برنامج إعادة شراء أسهم جديد بقيمة 150 مليون دولار.

• اعمل بأمان وحافظ على سلامة الآخرين.
• كونوا روادا.
• كن إيجابيا.
• كن فريقا.
• افعل كل شيء بنزاهة.
• تحمل المسؤولية وشارك في المساءلة.
• أبقِ الأمور بسيطة.

شركة جولار للغاز الطبيعي المسال المحدودة (GLNG) كيف تعمل

تعمل شركة Golar LNG Limited باعتبارها المزود المستقل الوحيد للغاز الطبيعي المسال العائم (FLNG) كخدمة، حيث تقوم بتحويل الغاز الطبيعي إلى شكل سائل فائق التبريد مباشرة في البحر. يسمح هذا النموذج للشركة بتحقيق الدخل من احتياطيات الغاز العالقة أو المرتبطة بها لشركات الطاقة، والتي تعمل بشكل أساسي كمصنع تسييل بحري متنقل وفعال من حيث التكلفة.

محفظة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة Golar LNG Limited

لقد انتقلت الشركة بالكامل إلى نموذج أعمال FLNG النقي، بعد أن خرجت من قطاع شحن الغاز الطبيعي المسال التقليدي. وتتركز عروض القيمة الخاصة بها على تحويل ناقلات الغاز الطبيعي المسال الحالية إلى سفن FLNG عالية السعة، والتي يتم بعد ذلك تأجيرها بموجب عقود طويلة الأجل برسوم ثابتة لكبار منتجي الطاقة.

الإطار التشغيلي لشركة Golar LNG Limited

تعتمد العملية التشغيلية لشركة جولار على نموذج خدمة عالي العائد ومنخفض المخاطر، والذي يختلف عن شركات الغاز الطبيعي المسال التقليدية المتكاملة التي تمتلك الغاز. إن خلق القيمة للشركة مدفوع بخبرتها في تحويل الأصول وهيكل العقود طويل الأجل.

• تحويل وميثاق: احصل على ناقلات الغاز الطبيعي المسال الأقدم وقم بتحويلها إلى سفن FLNG بنفقات رأسمالية أقل بكثير (CapEx) وجدول زمني أسرع من بناء مصنع بري جديد. تقدر طلبات FLNG الجديدة بحوالي 600 دولار للطن في النفقات الرأسمالية، وهو ما يقرب من نصف تكلفة المصنع الأرضي الجديد.
• FLNG كخدمة: توفير خدمات التسييل على أساس الرسوم (رسوم ثابتة) لمالك مورد الغاز، الذي يتولى إمدادات الغاز الأولية وتسويق الغاز الطبيعي المسال. وهذا يقلل من تعرض جولار المباشر لتقلبات أسعار السلع الأساسية.
• مصادر الإيرادات الخالية من المخاطر: تأمين عقود طويلة الأجل، عادةً 20 عامًا، مع أطراف مقابلة قوية مثل BP واتحاد Southern Energy S.A. ويبلغ إجمالي تراكم الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، قبل الارتفاع السلعي والتعديلات التضخمية، حوالي 17 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نوفمبر 2025.
• ارتفاع السلع: إدراج عنصر التعريفة الجمركية المرتبط بالسلع الأساسية في اتفاقيات الميثاق، وهو ما يوفر جانباً إيجابياً مادياً. على سبيل المثال، تقدم عقود الأرجنتين الجديدة ما يقدر بنحو 70 مليون دولار أمريكي من الأرباح السنوية الإضافية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لكل دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية يتجاوز سعر FOB للغاز الطبيعي المسال 8 دولارات.

العمل الأساسي هو تحويل السفن القديمة إلى مصانع عائمة. لا يمكنك الحصول على أبسط من ذلك بكثير.

المزايا الإستراتيجية لشركة Golar LNG Limited

ينبع نجاح الشركة من ميزة الريادة التي تتمتع بها والتكنولوجيا القابلة للتكرار والتي أثبتت جدواها، مما يخلق حاجزًا كبيرًا أمام دخول المنافسين. هذه الميزة التشغيلية هي ما يدعم رؤية التدفق النقدي القوية التي تراها في البيانات المالية.

• التكنولوجيا المثبتة ووقت التشغيل: أظهرت شركة FLNG Hilli سجلاً تشغيليًا رائدًا في السوق مع وقت تشغيل اقتصادي بنسبة 100٪ منذ بدء تشغيلها في عام 2018، حيث قامت بتسليم أكثر من 142 شحنة اعتبارًا من نوفمبر 2025. ويعد هذا اليقين التشغيلي نقطة بيع رئيسية لأصحاب الغاز.
• التكلفة وسرعة التنفيذ: يعد تحويل السفينة أسرع وأرخص من بناء منشأة برية جديدة، مما يسمح لجولار بجلب قدرة جديدة إلى السوق بشكل أسرع، وهو أمر بالغ الأهمية في بيئة الغاز الطبيعي المسال المحدودة العرض.
• موقف مالي قوي للنمو: ومع الوضع النقدي الحالي الذي يبلغ حوالي مليار دولار أمريكي وهدف صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الذي تم تسليمه بالكامل بحوالي 3.4 أضعاف بحلول عام 2028، فإن الميزانية العمومية قوية بما يكفي لتمويل وحدة FLNG التالية دون ديون مفرطة.
• مضاعفة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) أربع مرات: تتوقع الإدارة أنه بمجرد تشغيل السفن الرئيسية الثلاث (Hilli و Gimi و MKII) بكامل طاقتها بحلول عام 2028، فإن الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المتعاقد عليها ستنمو بأكثر من أربعة أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الحالية لآخر اثني عشر شهرًا (LTM) البالغة 221 مليون دولار.

لكي نكون منصفين، ما يخفيه هذا التقدير هو أن MKII لا يزال قيد التحويل، ولن يتحقق تأثيره الكامل حتى عام 2028، ولكن العقود مقفلة بشكل واضح. يمكنك قراءة المزيد عن الاستقرار المالي للشركة ومسار النمو في تحليل الصحة المالية لشركة Golar LNG Limited (GLNG): رؤى أساسية للمستثمرين.

Golar LNG Limited (GLNG) كيف تجني الأموال

تجني شركة Golar LNG Limited الأموال في المقام الأول عن طريق تحويل ناقلات الغاز الطبيعي المسال القديمة (LNG) إلى سفن عائمة للغاز الطبيعي المسال (FLNG) عالية التقنية ثم تأجيرها بموجب عقود طويلة الأجل برسوم ثابتة لشركات الطاقة. نموذج الأعمال هذا هو في الأساس عبارة عن بنية تحتية عالية الهامش وكثيفة رأس المال كخدمة، مما يوفر تدفقات نقدية يمكن التنبؤ بها من رسوم خدمة التسييل.

يمكنك اعتباره مصنعًا عائمًا لمعالجة الغاز الطبيعي بالاستعانة بمصادر خارجية مع عقد إيجار مدته 20 عامًا. استكشاف مستثمر Golar LNG Limited (GLNG). Profile: من يشتري ولماذا؟

توزيع إيرادات شركة Golar LNG Limited

يتم ترجيح تدفقات إيرادات الشركة في عام 2025 بشكل كبير نحو عمليات FLNG المؤكدة، مع إضافة وحدة FLNG Gimi الجديدة مكونًا مهمًا لتأجير نوع المبيعات منذ تاريخ العمليات التجارية (COD) في يونيو 2025. فيما يلي التوزيع التقريبي للإيرادات التشغيلية، استنادًا إلى نتائج الربع الثاني من عام 2025، والتي تعكس المزيج التشغيلي الحالي، على الرغم من أنه من المقرر أن تتضاعف الإيرادات المستقبلية أربع مرات بحلول عام 2028.

يعتبر تدفق خدمات التسييل من FLNG Hilli مستقرًا من خلال عقدها الحالي ولكن من المقرر أن يحقق زيادة كبيرة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الأساسية عند إعادة نشره في عام 2027.

اقتصاديات الأعمال

إن اقتصاديات أعمال شركة Golar LNG Limited مبنية على أساس عقود طويلة الأجل تعمل على إزالة مخاطر الاستثمار، بالإضافة إلى آلية للمشاركة الصعودية في أسعار السلع الأساسية. هذا هيكل ذكي للغاية لأنه يحمي الجانب السلبي بينما يستحوذ على بعض الاتجاه الصعودي. بصراحة، هذا هو نوع إدارة المخاطر الذي تريد رؤيته في البنية التحتية للطاقة.

• رسوم الرسوم الثابتة: وتأتي الإيرادات الأساسية من رسوم المرور الثابتة، وهي دفعة مضمونة مقابل خدمة التسييل، بغض النظر عن السعر الفوري للغاز الطبيعي المسال. على سبيل المثال، عقد FLNG Gimi مع شركة BP عبارة عن اتفاقية رسوم مرور فقط، مما يؤدي إلى تحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) سنوية متوقعة تبلغ حوالي 151 مليون دولار (جولار 70% حصة) لمدة 20 عاما.
• الاتجاه الصعودي المرتبط بالسلع: تتضمن عقود FLNG Hilli وعقود MKII FLNG الجديدة عنصرًا تعريفيًا مرتبطًا بالسلع. يتلقى Golar مبلغًا إضافيًا 25% سعر التسليم على ظهر السفينة (FOB) الذي يتجاوز السعر المرجعي البالغ 8 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية.
• رؤية الأعمال المتراكمة: يوفر نموذج الرسوم الثابتة هذا رؤية مذهلة للإيرادات. يبلغ الآن إجمالي تراكم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل من أسطول FLNG الحالي (Hilli وGimi وMKII FLNG) أكثر من 17 مليار دولار (حصة جولار) قبل أي ارتفاع سلعي أو تعديلات تضخمية.
• تحويل ذو هامش مرتفع: يعد تحويل ناقلات الغاز الطبيعي المسال الحالية إلى FLNG أرخص وأسرع من بناء محطات برية جديدة، مما يمنح جولار ميزة كبيرة من حيث التكلفة. يعتبر حلهم أرخص من حيث التكلفة الإجمالية والتكلفة لكل مليون طن سنويًا من سعة الغاز الطبيعي المسال.

الأداء المالي لشركة Golar LNG Limited

تُظهر الصحة المالية للشركة اعتبارًا من نوفمبر 2025 نقطة انعطاف واضحة، مع تقلص الأسطول الكامل الآن ونمو كبير في الأفق. والمفتاح هو أن المعالم التشغيلية الأخيرة تترجم مباشرة إلى تدفق نقدي أقوى وميزانية عمومية أكثر مرونة.

• الربع الثالث من عام 2025 الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: أبلغ Golar عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) قوية في الربع الثالث من عام 2025 83 مليون دولار، أعلى 41% مقارنة بالربع السابق، مدفوعًا إلى حد كبير باستقرار عمليات FLNG Gimi.
• صافي الدخل: بلغ صافي الدخل المنسوب إلى Golar للربع الثالث من عام 2025 31 مليون دولار.
• السيولة والديون: بعد الإصدار الناجح في أكتوبر 2025 لـ 500 مليون دولار في السندات العليا لمدة 5 سنوات وسداد 190 مليون دولار في السندات المستحقة، أصبح الوضع النقدي لجولار الآن تقريبًا 1 مليار دولار، مع مركز دين صافي حولها 1.4 مليار دولار.
• النمو المستقبلي: تتوقع الإدارة أن تصل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للشركة تقريبًا أربعة أضعاف بحلول عام 2028 نظرًا لأن جميع وحدات FLNG الثلاث الحالية -Hilli وGimi وMKII FLNG- تصل إلى معدل التشغيل الكامل المتعاقد عليه.
• عوائد المساهمين: ووافق المجلس على جديد 150 مليون دولار برنامج إعادة شراء الأسهم وأعلن عن توزيع أرباح للربع الثالث من عام 2025 بقيمة $0.25 للسهم الواحد، مما يدل على الثقة في التدفق النقدي المحسن بشكل واضح profile.

موقف السوق لشركة Golar LNG Limited (GLNG) والتوقعات المستقبلية

يتم وضع شركة Golar LNG Limited كشركة رائدة في السوق في قطاع الغاز الطبيعي المسال العائم (FLNG) المتخصص عالي النمو، حيث تؤمن مستقبلها من خلال تراكم العقود الضخمة الخالية من المخاطر والتي يبلغ إجماليها الآن 13.7 مليار دولار أمريكي في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. يتم تحديد مسار الشركة من خلال تحولها الاستراتيجي إلى مزود خدمة FLNG خالص، مع جميع الأصول الحالية والملتزمة مقفلة في مواثيق طويلة الأجل، مما يوفر رؤية واضحة للإيرادات حتى عام 2028 وما بعده. من المؤكد أن هذه مسرحية ذات قناعة عالية بشأن التحول الهيكلي نحو تسييل الغاز البحري بشكل مرن ومنخفض التكلفة.

المناظر الطبيعية التنافسية

في مجال الغاز الطبيعي المسال العائم (FLNG)، تتنافس شركة Golar LNG Limited في المقام الأول على تكنولوجيا التحويل التي أثبتت جدواها، والتي توفر نفقات رأسمالية أقل بكثير (CAPEX) لكل طن من السعة مقارنة بكل من محطات FLNG الجديدة والمصانع البرية التقليدية. وإليك الحساب السريع: تبلغ تكاليف التحويل لشركة جولار حوالي 600 دولار لكل طن من القدرة، وهو ما يعادل حوالي نصف تكلفة بعض المرافق البرية الجديدة.

الفرص والتحديات

إن أهم فرصة للشركة على المدى القريب هي التكثيف التجاري الكامل لأسطولها المتعاقد عليه، بالإضافة إلى تأمين مشروع FLNG التالي. حققت FLNG Gimi تاريخ التشغيل التجاري (COD) في يونيو 2025، حيث بدأت عقد إيجار لمدة 20 عامًا مع BP، وهو ما يعد إنجازًا كبيرًا.

ولكن مع ذلك، فإن طبيعة الأعمال كثيفة رأس المال تعني تأخير كل مشروع، والسوق يراقب دائمًا التقنيات الجديدة التي يمكن أن تعطل نموذج تحويل FLNG.

موقف الصناعة

تعد شركة Golar LNG Limited الشركة الرائدة بوضوح في قطاع الغاز الطبيعي المسال العائم المستقل (FLNG)، حيث تدير نموذج أعمال يختلف جوهريًا عن شركات الطاقة التقليدية المتكاملة. إنهم لا يملكون الغاز. إنهم يمتلكون محلول التسييل.

• وصلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للشركة في الربع الثالث من عام 2025 إلى 83 مليون دولار أمريكي، مما يدل على الأداء التشغيلي القوي مع ظهور FLNG Gimi عبر الإنترنت.
• تعمل المواثيق المجمعة لمدة 20 عامًا لإعادة نشر FLNG Hilli وتحويل MKII FLNG مع شركة Southern Energy S.A. (SESA) في الأرجنتين على ترسيخ قاعدة إيرادات ضخمة.
• تعمل الإدارة على إعادة رأس المال بشكل نشط، حيث قامت بإعادة شراء 2.5 مليون سهم بمتوسط سعر 41.09 دولارًا أمريكيًا في الربع الثاني من عام 2025، بالإضافة إلى الموافقة على برنامج إعادة شراء جديد بقيمة 150 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025.
• يوفر هذا التركيز على العقود طويلة الأجل وانضباط رأس المال أرباحًا مستقرة تشبه المنفعة profile مع ارتفاع أسعار السلع الأساسية بشكل غير محدود، وهيكل فريد للمخاطر/المكافآت في قطاع الطاقة.

لفهم المبادئ الأساسية التي تقود هذه الاستراتيجية، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Golar LNG Limited (GLNG).