Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) Bundle
عندما تنظر إلى سوق المنتجعات العالمية المتكاملة، هل تفهم حقًا كيف تحافظ شركة Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) على قدرتها التنافسية عبر آسيا وأوروبا؟
من الواضح أن استراتيجية الشركة المتمثلة في الجمع بين الألعاب الفاخرة والترفيه غير المتعلق بالألعاب تؤتي ثمارها، حيث بلغت إيراداتها الممتدة لمدة اثني عشر شهرًا 5.06 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من نوفمبر 2025، بالإضافة إلى قوة 21% قفزة سنوية في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في العقارات في ماكاو في الربع الثالث.
هذا النوع من الأداء المالي، إلى جانب توسعه في أوروبا مع رؤية مدينة الأحلام في البحر الأبيض المتوسط 53% يُظهر نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على أساس سنوي محورًا ذكيًا واضحًا بعيدًا عن نماذج VIP القديمة.
إذا كنت تتطلع إلى فهم قواعد اللعبة لمشغل رئيسي مدرج في بورصة ناسداك يتنقل بنجاح في عالم ما بعد الوباء، فأنت بحاجة إلى رؤية التاريخ وهيكل الملكية ومصادر الإيرادات المتنوعة التي تجعل كل هذا ناجحًا.
تاريخ شركة ميلكو للمنتجعات والترفيه المحدودة (MLCO).
أنت تريد أن تفهم أساس شركة Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) لقياس حمضها النووي الاستراتيجي، والقصة هي أحد المحاور الرئيسية من شركة قابضة عمرها قرن من الزمان إلى قوة منتجعات عالمية متكاملة. بدأ الشكل الحديث للشركة بمشروع مشترك جريء في عام 2004، مستفيدًا من امتياز الألعاب في ماكاو لبناء محفظة بمليارات الدولارات في جميع أنحاء آسيا وأوروبا.
الفكرة الأساسية هي أن مسار MLCO يتم تحديده من خلال التوسع القوي والمكثف لرأس المال، وخاصة تحركها للسيطرة الكاملة على مصيرها بعد انقسام منتجعات كراون، ويظهر انتعاشها التشغيلي الأخير زخمًا قويًا في عام 2025 في جميع الأسواق الرئيسية.
نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة
سنة التأسيس
في حين أن الشركة الأم، Melco International Development Limited، تأسست في عام 1910 باسم شركة الإلكترونيات والتجارة، فإن الكيان المعروف اليوم باسم Melco Resorts & Entertainment Limited تم تأسيسه في 2004 مثل Melco Crown Entertainment، وهو مشروع مشترك يركز بشكل خاص على الألعاب والمنتجعات المتكاملة في ماكاو. كانت هذه هي البداية الحقيقية للمشروع الذي تقوم بتحليله اليوم.
الموقع الأصلي
يقع المقر الرئيسي للشركة في هونج كونجوهي قاعدة استراتيجية لعملياتها في جميع أنحاء آسيا، ومؤخرًا في أوروبا.
أعضاء الفريق المؤسس
تأسست الشركة كمشروع مشترك بين شركة Melco International Development Limited، بقيادة رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي الحالي لورانس هو ياو لونج، وشركة الكازينو الأسترالية Crown Limited (ثم النشر والإذاعة المحدودة)، بقيادة جيمس باكر. لورانس هو هو صاحب الرؤية الرئيسية الذي قاد الشركة إلى أعمال المنتجعات المتكاملة.
رأس المال/التمويل الأولي
رأس المال الأولي للمشروع المشترك ليس عامًا بشكل صريح، ولكن تم ضخه مبكرًا بشكل كبير من خلال الطرح العام الأولي للشركة (IPO) في بورصة ناسداك في ديسمبر 2006. وقد نجح هذا الاكتتاب العام في جمع ما يزيد عن 1.14 مليار دولار أمريكي، والذي كان حاسماً لتمويل الموجة الأولى من تطوير المنتجعات واسعة النطاق.
نظرا لمعالم تطور الشركة
| سنة | الحدث الرئيسي | الأهمية |
|---|---|---|
| 2004 | تم تشكيل مشروع مشترك لشركة Melco Crown Entertainment | تأمين الطريق إلى امتياز فرعي للألعاب في ماكاو، مما يمثل المحور الاستراتيجي للمنتجعات المتكاملة. |
| 2006 | ناسداك الاكتتاب العام (MPEL) | مرفوع 1.14 مليار دولار أمريكي، وتوفير رأس المال لأول مشاريعها الكبرى في ماكاو. |
| 2009 | افتتاح مدينة الأحلام ماكاو | الرائد 2.4 مليار دولار عزز المنتجع مكانة الشركة كمشغل رئيسي في Cotai Strip. |
| 2015 | افتتاح ستوديو سيتي ماكاو ومدينة الأحلام مانيلا | تم توسيع المحفظة من خلال منتجع ذو طابع سينمائي (3.2 مليار دولار) وأول مشروع كبير لها خارج ماكاو. |
| 2017 | تم تغيير العلامة التجارية إلى Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) | تبع ذلك شراء حصة Crown Resorts لـ 1.16 مليار دولار، وفرض السيطرة الكاملة تحت قيادة لورانس هو. |
| 2023 | افتتاح مدينة الأحلام المتوسطية (قبرص) | أطلقت أكبر منتجع متكامل في أوروبا، مما أدى إلى تنويع الإيرادات بعيدًا عن الاعتماد الوحيد على آسيا. |
| 2025 | تظهر النتائج المالية للربع الثالث انتعاشًا قويًا | تم تأكيد التعافي التشغيلي مع ارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في ماكاو العقارية 21% على أساس سنوي، والتحقق من صحة استراتيجية ما بعد الوباء. |
نظرا للحظات التحولية للشركة
كان القرار الأكثر تحولًا الذي اتخذته الشركة هو التحرك في عام 2017 لشراء شريكها في المشروع المشترك، Crown Resorts، مقابل 1.16 مليار دولار. أدى هذا إلى إنهاء عصر Melco Crown Entertainment وسمح للورانس هو بتعزيز الملكية والتوجيه الاستراتيجي، مما أدى إلى تغيير الاسم إلى Melco Resorts & Entertainment Limited.
وقد أعقب هذا الدمج تحول واضح نحو التنويع الجغرافي والتجارب المتميزة غير المتعلقة بالألعاب، وهو ما بدأ يؤتي ثماره الآن. كان افتتاح مدينة الأحلام في البحر الأبيض المتوسط في قبرص في عام 2023 خطوة هائلة، مما جعل MLCO مشغلًا عالميًا حقيقيًا وليس مجرد لاعب في ماكاو.
- التوسع العالمي يؤتي ثماره: لقد أظهرت العملية القبرصية قوة جذب كبيرة. تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 أن مدينة الأحلام المتوسطية وكازينوهات الأقمار الصناعية التابعة لها حققت أفضل ربع لها حتى الآن، مع نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في العقارات 53% سنة بعد سنة.
- انتعاش ماكاو: نجحت الشركة في اجتياز عملية التجديد بعد الامتياز والتعافي من الجائحة. وفي الربع الثالث من عام 2025، حققت العقارات في ماكاو نموًا قويًا، وتعمل الشركة بنشاط على خفض الديون، وسداد إجمالي 180 مليون دولار في Q3 وحده.
- زخم الفلبين: تعد عملية مدينة الأحلام مانيلا قصة نجاح هادئة، مع نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 45% على أساس ربع سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما يُظهر زخمًا إقليميًا قويًا خارج سوق ماكاو الأساسي.
إن القصة الكاملة لمن يملك هذا العملاق المتطور ويستثمر فيه معقدة؛ يمكنك التعمق في هيكل المساهمين ودوافعهم هنا: استكشاف مستثمر Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO). Profile: من يشتري ولماذا؟
هيكل ملكية شركة Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO).
تعد ملكية Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) مقسمة بين قاعدة كبيرة من مستثمري التجزئة والممتلكات المؤسسية الكبيرة، ولكن السيطرة النهائية تقع على عاتق الشركة الأم المملوكة للأغلبية. ويعني هذا الهيكل أن الشركة تخضع لضغوط السوق العامة والتوجه الاستراتيجي للمساهم الرئيسي في الشركة. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO).
الوضع الحالي لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited
Melco Resorts & Entertainment Limited هي شركة مملوكة للقطاع العام، ويتم تداول أسهم الإيداع الأمريكية (ADS) الخاصة بها في سوق Nasdaq Global Select Market تحت رمز المؤشر MLCO. يتطلب هذا الوضع العام الامتثال لقانون الأوراق المالية الأمريكي وتقديم التقارير المنتظمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تمتلك شركة Melco International Development Limited حصة الأغلبية في الشركة، وهي نفسها مدرجة في بورصة هونج كونج المحدودة.
أعلنت الشركة، التي تدير منتجعات متكاملة كبرى مثل مدينة الأحلام في ماكاو ومدينة الأحلام البحر الأبيض المتوسط في قبرص، عن إيرادات متأخرة لمدة 12 شهرًا بلغت حوالي 5.06 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يظهر ربحية معتدلة بهامش صافي قدره 2.06٪. هذه قاعدة إيرادات قوية، لكن نسبة الدين إلى حقوق الملكية المرتفعة البالغة -5.82 تشير إلى رافعة مالية كبيرة، والتي تحتاج بالتأكيد إلى مراقبتها.
انهيار ملكية شركة Melco Resorts & Entertainment Limited
يمتلك المستثمرون الأفراد بشكل جماعي الجزء الأكبر من الشركة، مما يمنحهم تأثيرًا كبيرًا، وإن كان غير منسق في كثير من الأحيان، على مسائل مثل التعويضات التنفيذية والاستحواذ على الأعمال. ومع ذلك، فإن الاتجاه الاستراتيجي يتأثر بشدة بالشركة الأم والكتلة المؤسسية.
| نوع المساهم | الملكية % | ملاحظات |
|---|---|---|
| المستثمرون الأفراد (الجمهور العام) | 60% | أكبر كتلة ملكية جماعية؛ يشمل مستثمري التجزئة. |
| المستثمرون المؤسسيون | 33% | تتضمن شركات كبرى مثل BlackRock وCitadel Advisors LLC وARGA Investment Management, LLC. |
| ميلكو الدولية للتنمية المحدودة (الشركة الأم) | 7.1% | أكبر مساهم منفرد؛ الأغلبية مملوكة ويقودها السيد لورانس هو. |
قيادة شركة Melco Resorts & Entertainment Limited
يتم توجيه استراتيجية الشركة وعملياتها من قبل فريق تنفيذي متمرس، مع رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، السيد لورانس هو، على رأسه، وهو شخصية رئيسية تتحكم أيضًا في الشركة الأم، Melco International Development Limited. يعد هيكل القيادة المركزي هذا نموذجيًا لشركة ذات شركة أم قوية.
- السيد لورانس هو ياو لونج: رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي (الرئيس التنفيذي). أسس الشركة في عام 2004 وهو القوة الدافعة وراء توسعها في آسيا وأوروبا.
- السيد إيفان أندرو وينكلر: الرئيس والعضو المنتدب، ويعمل أيضًا كمدير. ويتمتع بخلفية قوية في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية، حيث كان يشغل منصب العضو المنتدب في شركة Moelis & Company.
- السيد جيفري ستيوارت ديفيس، CFA: نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي (CFO). لقد عمل في الشركة منذ عام 2007 وتم تعيينه مديرًا لشركة Melco International Development Limited في يونيو 2025. وهو الشخص الذي يحافظ على نظافة السجلات.
- السيدة أكيكو تاكاهاشي: نائب الرئيس التنفيذي ورئيس الموظفين إلى رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي. تم تعيينها في هذا الدور الحاسم في يونيو 2019، حيث قدمت الدعم المباشر والمواءمة الاستراتيجية لرئيس مجلس الإدارة.
- السيد جراهام وينتر: تم تعيين نائب الرئيس التنفيذي والمدير القانوني في ديسمبر 2023، للإشراف على المشهد القانوني والتنظيمي المعقد لصناعة الألعاب العالمية.
مهمة وقيم شركة Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO).
الهدف الأساسي لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited هو إعادة تعريف تجربة المنتجع المتكاملة، ووضع معايير عالمية جديدة في مجال الترفيه والتصميم المتميز مع ترسيخ استراتيجيتها طويلة المدى في الاستدامة وقيمة المجتمع.
ويتجاوز هذا الالتزام مبلغ 5.06 مليار دولار أمريكي من إيرادات الاثني عشر شهرًا التي تم الإبلاغ عنها اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو الأساس الثقافي الذي يدعم عملياتهم في ماكاو والفلبين وقبرص. للتعمق أكثر في الوضع المالي للشركة، راجع استكشاف مستثمر Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO). Profile: من يشتري ولماذا؟
الغرض الأساسي لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited
تم بناء الحمض النووي الثقافي للشركة على مجموعة من المبادئ التوجيهية والالتزام تجاه أصحاب المصلحة - الزملاء والعملاء والمجتمع - وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة لشركة تضم أكثر من 16000 موظف ولديها عبء ديون مرتفع يتطلب توليدًا نقديًا ثابتًا.
إن القيم الأساسية، التي تقود عملياتها بشكل واضح، واضحة وموجهة نحو العمل:
- كن مفكرين مبتكرين.
- تحلى بالشجاعة.
- احتضان التنوع.
- قيمة الزملاء والعملاء والمجتمع.
بيان المهمة الرسمية
تتمثل مهمة Melco Resorts & Entertainment Limited في تشكيل مستقبل الألعاب والترفيه. إنهم يحققون ذلك من خلال تقديم تجارب لا تضاهى من خلال المنتجات والخدمات المبتكرة، والشراكة مع العلامات التجارية المشهورة عالميًا، وجذب مجموعة واسعة من العملاء.
وينصب التركيز على أن تصبح الشركة الرائدة في صناعة الألعاب في المنطقة من خلال إنشاء وجهات فريدة من نوعها، مثل فندق Morpheus في City of Dreams Macau، الذي صممته زها حديد.
بيان الرؤية
تركز الرؤية طويلة المدى على تعريف جديد تمامًا للمنتجعات المتكاملة (IRs)، والانتقال من مجرد الألعاب إلى الترفيه والتصميم والجودة المتميزة.
جزء كبير من هذه الرؤية هو التزامهم بالاستدامة لعام 2030، والذي تم إضفاء الطابع الرسمي عليه في إطار استراتيجية "RISE to go over & Beyond".
- استعادة عالمنا: الالتزام بتحقيق الحياد التام للكربون وصفر نفايات في جميع العقارات بحلول عام 2030.
- إلهام مجتمعاتنا: استهدف أن يتطوع 80% من الزملاء العالميين لمدة 4 ساعات على الأقل سنويًا.
- الحفاظ على سلسلة التوريد لدينا: التركيز على المصادر الأخلاقية والمستدامة.
- تمكين أعمالنا: ضمان وجود قوة عاملة قوية ومتفاعلة ومتنوعة، بهدف أن تتولى النساء 50% من الأدوار الإدارية بحلول عام 2030.
شعار/شعار شركة Melco Resorts & Entertainment Limited
لا تستخدم الشركة شعارًا مؤسسيًا واحدًا يتم الاستشهاد به عالميًا، ولكنها استخدمت عبارة قوية وموجهة نحو العمل للتعبير عن جوهر علامتها التجارية والتزامها بالتميز.
- جوهر العلامة التجارية الأساسية: رائدة عالميًا في المنتجعات المتكاملة المتميزة.
- سائق المسؤولية الاجتماعية للشركات الداخلية: الارتفاع للذهاب إلى أبعد من ذلك.
ويتجلى هذا التفاني في الجودة العالية في نتائجها، حيث حصلت ميلكو على 107 نجوم في دليل فوربس للسفر لعام 2025 وتم تكريمها بثمانية نجوم ميشلان من دليل ميشلان هونغ كونغ ماكاو 2025.
منتجعات ميلكو والترفيه المحدودة (MLCO) كيف تعمل
تعمل شركة Melco Resorts & Entertainment Limited كمطور ومالك ومشغل لمرافق المنتجعات المتكاملة في آسيا وأوروبا، وتحقق الجزء الأكبر من إيراداتها من خلال تقديم ألعاب كازينو متميزة وواسعة النطاق إلى جانب وسائل الراحة الفاخرة غير المتعلقة بالألعاب. تركز الإستراتيجية الأساسية للشركة على الاستفادة من عقاراتها في ماكاو مع دفع النمو من خلال التنويع الجغرافي الاستراتيجي إلى أسواق جديدة مثل قبرص وسريلانكا.
مجموعة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة Melco Resorts & Entertainment Limited
إن عرض القيمة الذي تقدمه الشركة عبارة عن مزيج من الألعاب عالية المخاطر والتجارب الفاخرة غير المتعلقة بالألعاب، والتي تستهدف مجموعة واسعة من الأفراد ذوي الثروات العالية وسياح السوق الشامل عبر قارات متعددة.
| المنتج/الخدمة | السوق المستهدف | الميزات الرئيسية |
|---|---|---|
| عمليات ألعاب الكازينو المتكاملة | اللاعبون المتميزون وكبار الشخصيات؛ سياح السوق الشامل | ألعاب الطاولة كبيرة الحجم وآلات الألعاب الإلكترونية (EGMs)؛ برامج رقائق المتداول لكبار الشخصيات؛ تمثل حوالي 1.06 مليار دولار أمريكي من إيرادات الربع الثالث من عام 2025. |
| المنتجعات المتكاملة الفاخرة (IRs) | المسافرون بغرض الترفيه والأعمال الراقية | الفنادق الحائزة على جوائز (مثل Nüwa، Morpheus)؛ متاجر التجزئة والمطاعم الراقية؛ عروض ترفيهية عالمية المستوى؛ كانت الإيرادات من غير الألعاب 248 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025. |
| التنوع الجغرافي والتوسع | المسافرون الإقليميون الآسيويون والأوروبيون | العقارات الرائدة في ماكاو (مدينة الأحلام، ستوديو سيتي)؛ مدينة الأحلام مانيلا (الفلبين)؛ مدينة الأحلام المتوسطية (قبرص)؛ تم افتتاح منتجع جديد في سريلانكا في 1 أغسطس 2025. |
الإطار التشغيلي لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited
تركز العملية التشغيلية للشركة على تعظيم العائد من امتيازات الألعاب المحدودة في ماكاو مع التوسع بقوة في الأسواق الدولية ذات النمو المرتفع والتي تعاني من نقص الخدمات. وهذا يسمح لهم بإدارة مخاطر التركيز التنظيمي.
إليك الحساب السريع: في الربع الثالث من عام 2025، وصل إجمالي إيرادات التشغيل 1.31 مليار دولار أمريكي، مع نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في ماكاو بشكل قوي 21% على أساس سنوي، يظهر أن السوق الأساسية قد عادت بالتأكيد.
- إدارة الأصول الأساسية: قم بتعزيز الأداء في العقارات الرائدة مثل City of Dreams Macau، والتي تم إنشاؤها 672.6 مليون دولار أمريكي في الإيرادات التشغيلية في الربع الثالث من عام 2025.
- إعادة التموضع الاستراتيجي: قم بالتركيز على Studio City على قطاعات السوق الكبيرة والجماهيرية المتميزة، وتحويل عمليات شرائح لف الشخصيات المهمة إلى City of Dreams لتحسين تخصيص الطاولة.
- انضباط التكلفة: الحفاظ على هوامش تشغيل مستقرة من خلال إدارة التكاليف بكفاءة، حتى أثناء الاستثمار 67.6 مليون دولار في النفقات الرأسمالية (CapEx) في الربع الثالث من عام 2025 لتحسينات العقارات.
- ترشيد المحفظة: وقف عمليات الأصول ذات الأداء الضعيف، مثل Grand Dragon Casino وثلاثة Mocha Clubs، قبل نهاية عام 2025، لإعادة تخصيص رأس المال.
كما أنهم يديرون ديونهم بنشاط profile, مثل إصدار 500 مليون دولار من السندات الممتازة بنسبة 6.50٪ في سبتمبر 2025 لسداد الديون ذات الفائدة المرتفعة المستحقة في عام 2026.
المزايا الإستراتيجية لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited
يعتمد نجاح ميلكو في السوق على علامتها التجارية المتميزة، وبصمتها العالمية الاستراتيجية، والتركيز على مناطق الجذب غير المتعلقة بالألعاب التي تميز منتجعاتها المتكاملة عن المنافسين.
- التنوع الجغرافي: تعمل في أربع ولايات قضائية متميزة (ماكاو، الفلبين، قبرص، وسريلانكا) تقلل من الاعتماد على سوق ماكاو شديد التنظيم؛ حققت العمليات في قبرص أفضل ربع لها منذ افتتاحها في الربع الثالث من عام 2025.
- التركيز على غير الألعاب: تعتبر الشركة رائدة في تطوير مناطق الجذب غير المتعلقة بالألعاب، مثل تجديد مسرح House of Dancing Water، الذي يجذب قاعدة عملاء أوسع ويدعم تفويض التنويع لحكومة ماكاو.
- السيولة والقوة المالية: رصيد نقدي ومصرفي كبير 1.61 مليار دولار ويبلغ إجمالي السيولة المتاحة حوالي 2.60 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، يوفر حاجزًا قويًا ضد تقلبات السوق.
- تحديد المواقع المميزة للعلامة التجارية: تعد العلامة التجارية "مدينة الأحلام" مرادفة للفخامة الراقية، مما يسمح للشركة بالاستحواذ على شرائح العملاء المتميزين المربحة وكبار الشخصيات.
يمكنك معرفة المزيد عن الفلسفة الأساسية للشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO).
شركة Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) كيف تجني الأموال
تجني شركة Melco Resorts & Entertainment Limited الأموال من خلال تشغيل مرافق المنتجعات المتكاملة، في المقام الأول في ماكاو، مما يعني أن محرك إيراداتها هو نظام مكون من جزأين: ألعاب الكازينو ذات الهامش المرتفع وتدفق مستقر من الأنشطة غير المتعلقة بالألعاب مثل الفنادق الفاخرة وتناول الطعام وتجارة التجزئة والترفيه.
أنت تنظر إلى شركة تعد في الأساس قوة ألعاب، لكن استراتيجية ما بعد الوباء تدفع بالتأكيد لتحقيق إيرادات أكثر استقرارًا وغير متعلقة بالألعاب لتقليل مخاطر النموذج. يتمثل جوهر العمل في الحصول على إجمالي إيرادات الألعاب (GGR) من كل من السوق الشامل والقطاعات المتميزة عبر عقاراتها مثل City of Dreams وStudio City.
توزيع إيرادات شركة Melco Resorts & Entertainment Limited
بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت شركة Melco Resorts & Entertainment Limited عن إجمالي إيرادات تشغيلية قدرها 1.31 مليار دولار أمريكي، زيادة 11.4% سنة بعد سنة. يتم ترجيح هذا النمو بشكل كبير نحو أرضية الكازينو، ولكن الجانب غير المتعلق بالألعاب ينمو بشكل مطرد، وهو ما يعد علامة صحية للتنويع.
| تدفق الإيرادات | النسبة من الإجمالي (الربع الثالث 2025) | اتجاه النمو (سنويا) |
|---|---|---|
| إيرادات الألعاب | 81% | زيادة (أعلى 12.4%) |
| الإيرادات غير المتعلقة بالألعاب (الغرف، المأكولات والمشروبات، البيع بالتجزئة، الترفيه) | 19% | زيادة (أعلى 7.5%) |
اقتصاديات الأعمال
تعتمد اقتصاديات شركة Melco Resorts & Entertainment Limited على التكاليف الثابتة المرتفعة المرتبطة بإدارة منتجعات متكاملة ضخمة، والتي تقابلها إيرادات الألعاب ذات هامش الربح المرتفع، خاصة من السوق الشامل. الأمر الأكثر أهمية هو معدل الفوز وتكلفة جذب اللاعبين (إعادة الاستثمار)، والتي تقوم الإدارة الآن بتقييمها على أساس "قطاع كل لاعب على حدة".
- التركيز على السوق الشامل: يعد الهبوط الشامل على طاولة السوق هو القطاع الأكثر ربحية، لأنه يتطلب إعادة استثمار أقل (شركات اللاعبين والحوافز) من أعمال VIP/junket السابقة، والتي اختفت إلى حد كبير. على سبيل المثال، سجلت مدينة الأحلام ماكاو وستوديو سيتي أرقامًا قياسية جديدة في إيرادات ألعاب الطاولة في السوق الشامل في عام 2025.
- معدل الفوز النظري: يعد معيار الصناعة للعبة الباكارات، اللعبة المهيمنة، محركًا اقتصاديًا رئيسيًا. معدل الفوز الحالي المستهدف لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited لعمليات الباكارات هو 3%. هذه هي ميزة المنزل المتوقعة، وأي ربع بمعدل أعلى من المتوقع يعزز الربحية.
- ضغط الهامش: بصراحة، لا تزال المنافسة الشديدة بين أصحاب الامتياز الستة في ماكاو بعد الوباء تؤثر على التحسينات المهمة في الهامش، حتى مع انتهاء الأعمال غير المرغوب فيها. المعركة من أجل اللاعب الشامل المتميز شرسة.
- عدم اللعب كمثبت: تعمل الفنادق والعروض ومحلات البيع بالتجزئة غير المتعلقة بالألعاب كأداة لاكتساب العملاء وعامل استقرار للإيرادات. الهدف هو إبقاء العميل في العقار لفترة أطول، وزيادة إجمالي إنفاقه، وليس فقط في الكازينو. تعد مدينة الأحلام سريلانكا، التي تم افتتاحها في أغسطس 2025، جزءًا من استراتيجية التنويع الدولية هذه.
فيما يلي الحساب السريع للربحية: هامش الربح الإجمالي للاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من النصف الثاني من عام 2025 يبلغ تقريبًا 35.76%ولكن هامش صافي الربح كان أقل بكثير بحوالي 2.06%. ويشير هذا الانخفاض الحاد مباشرة إلى ارتفاع تكاليف التشغيل والتمويل، بما في ذلك نفقات الفائدة الكبيرة على ديون الشركة.
للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا التعافي، راجع ذلك استكشاف مستثمر Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO). Profile: من يشتري ولماذا؟
الأداء المالي لشركة Melco Resorts & Entertainment Limited
أظهر الربع الثالث من عام 2025 انتعاشًا تشغيليًا واضحًا، مدفوعًا بالانتعاش في ماكاو، لكن الميزانية العمومية للشركة لا تزال تتمتع بمستوى عالٍ من الاستدانة. الزخم التشغيلي قوي، ولكن عبء الديون هو الريح المعاكسة.
- إجمالي الإيرادات التشغيلية (الربع الثالث 2025): رأى الربع 1.31 مليار دولار أمريكي في إجمالي الإيرادات التشغيلية، بزيادة 11% سنة بعد سنة.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الربع الثالث من عام 2025): وقد صعد هذا المقياس الرئيسي، الذي يستبعد العناصر غير النقدية وغير المتكررة، إلى 380.4 مليون دولار أمريكي، ان 18% ارتفاعًا عن الفترة المماثلة من عام 2024. تحسنت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في ماكاو وحدها بنسبة 21% سنة بعد سنة.
- صافي الدخل (الربع الثالث 2025): ارتفع صافي الدخل العائد إلى شركة Melco Resorts & Entertainment Limited إلى 74.7 مليون دولار أمريكي، بزيادة ثلاثة أضعاف تقريبًا عن الفترة المماثلة من عام 2024. وهذه خطوة هائلة وعلامة واضحة على التعافي.
- السيولة والديون: اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، احتفظت الشركة بـ 1.61 مليار دولار أمريكي في النقد والأرصدة البنكية. ومع ذلك، بلغ إجمالي الدين، بعد خصم تسويات التمويل، 7.35 مليار دولار أمريكي. تعد إدارة هذا الدين أمرًا بالغ الأهمية، وكانت الشركة نشطة في سداد الديون 530 مليون دولار أمريكي في التسهيلات الائتمانية والأوراق المالية خلال الربع.
موقع شركة Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) في السوق والتوقعات المستقبلية
تتمتع شركة Melco Resorts & Entertainment Limited بموقع استراتيجي كمشغل يركز على التميز، حيث نجحت في التركيز على القطاعات ذات الهامش المرتفع والقطاعات الجماعية المتميزة في ماكاو مع السعي بقوة إلى التنويع الجغرافي. يتميز مسار الشركة لعام 2025 بانتعاش تشغيلي قوي، حيث يتوقع المحللون إيرادات العام بأكمله بحوالي 6.67 مليار دولار أمريكي والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تقترب 1.33 مليار دولار أمريكي، على الرغم من أن المنافسة الشديدة تحد من توسع الهامش بشكل واضح.
المناظر الطبيعية التنافسية
| الشركة | حصة السوق، % | الميزة الرئيسية |
|---|---|---|
| منتجعات ميلكو والترفيه المحدودة | 15.1% | تركيز ممتاز على قطاع الكتلة؛ بصمة عالمية متنوعة (قبرص، الفلبين، سريلانكا). |
| رمال الصين | 24.0% | نطاق وهيمنة لا مثيل لهما في السوق الشامل الأساسي؛ مدينة ماكاو اللندنية المعززة بالكامل. |
| جالاكسي للترفيه | 19.0% | أقوى ميزانية عمومية؛ سعة فندقية فاخرة جديدة (كابيلا) وتوسعة المرحلة 3/4 في كوتاي. |
في سوق الألعاب ماكاو، والذي من المتوقع أن يصل 31.1 مليار دولار أمريكي في إجمالي إيرادات الألعاب (GGR) لعام 2025، تعد Melco Resorts رابع أكبر لاعب في قطاع الكتلة الحرجة وألعاب القمار، حيث تمتلك حوالي 15.1% من هذا السوق اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025.
الفرص والتحديات
| الفرص | المخاطر |
|---|---|
| التنوع الجغرافي مع افتتاح مدينة الأحلام في سريلانكا في الربع الثالث من عام 2025. | المنافسة الشديدة في ماكاو تعيق انتعاش الهامش. |
| إعادة تحديد موقع Studio City للحصول على إيرادات عالية الهامش والإيرادات غير المتعلقة بالألعاب. | عبء الديون الكبير والرافعة المالية العالية (إجمالي الدين كان 7.16 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025). |
| نمو مستدام في الإيرادات غير المتعلقة بالألعاب، مدفوعًا بالترفيه وتجارة التجزئة في العقارات الرائدة. | عدم الاستقرار التنظيمي والجيوسياسي في الأسواق خارج ماكاو (مثل قبرص والفلبين). |
موقف الصناعة
تعد منتجعات ميلكو لاعبًا رئيسيًا في مجال المنتجعات العالمية المتكاملة (IR)، ولكن مكانتها في الصناعة يتم تحديدها من خلال استراتيجية عالية المخاطر وعالية المكافأة. الشركة ليست الشركة الرائدة في حصتها في السوق - فهذا اللقب ينتمي إلى شركة Sands China - ولكنها أظهرت كفاءة تشغيلية فائقة، مع نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في Macau Property 21% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
- التركيز الشامل المتميز: إن التحول الاستراتيجي لنقل أنشطة الرقائق المتدحرجة لكبار الشخصيات إلى City of Dreams وتركيز Studio City على القطاع الشامل يؤتي ثماره، مما يؤدي إلى تحقيق إيرادات قياسية من ألعاب الطاولة في السوق الشامل.
- البصمة العالمية: على عكس بعض المنافسين الذين يتركزون بشكل كبير في ماكاو، فإن عمليات ميلكو في قبرص (حققت مدينة الأحلام المتوسطية أفضل ربع لها في الربع الثالث من عام 2025) والفلبين توفر تحوطًا حاسمًا ضد الصدمات التنظيمية الخاصة بماكاو.
- قطع التقييم: في حين شهد السهم تقلبات، تشير بعض نماذج التقييم إلى أن الأسهم يتم تداولها بخصم كبير عن قيمتها العادلة المقدرة، مما يشير إلى ارتفاع كبير إذا تحققت توقعات التدفق النقدي.
ويظل التحدي الأساسي هو ميزانيتها العمومية؛ وتعني الرافعة المالية العالية أن أي تراجع في السوق يمكن أن يؤدي إلى إجهاد السيولة بسرعة، على الرغم من المكاسب التشغيلية. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على قصة النمو هذه، راجع ذلك استكشاف مستثمر Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO). Profile: من يشتري ولماذا؟
Melco Resorts & Entertainment Limited (MLCO) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.