Valhi, Inc. (VHI): التاريخ، الملكية، المهمة، كيف تعمل & يجعل المال

عندما تنظر إلى شركة قابضة متنوعة مثل شركة Valhi, Inc. (VHI)، مع عمليات تشمل المواد الكيميائية ومنتجات المكونات والعقارات، هل تفهم حقًا كيف تقود هذه الأجزاء المنفصلة ظاهريًا الأعمال ككل؟

يظل قطاع المواد الكيميائية، الذي يرتكز على إنتاج ثاني أكسيد التيتانيوم (TiO2)، هو القوة المحركة، حيث يولد صافي مبيعات يبلغ حوالي 1.4 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، لكن الصورة العامة أكثر تعقيدًا، حيث أعلنت الشركة عن خسارة صافية تعزى إلى مساهمي 4.4 مليون دولار لنفس الفترة.

تثير هذه الخسارة التي دامت تسعة أشهر، والتي تمثل تحولًا حادًا بالتأكيد عن العام الماضي، سؤالًا بالغ الأهمية: كيف يمكن لهيكل الملكية الفريد لشركة Valhi, Inc. والمهمة الأساسية رسم خريطة للمخاطر والفرص على المدى القريب للمستثمرين مثلك؟

تاريخ شركة Valhi, Inc. (VHI).

أنت تبحث عن حجر الأساس لشركة Valhi, Inc.، وبصراحة، إنها ليست قصة شركة ناشئة بسيطة. هذه الشركة هي شركة قابضة (شركة أم تمتلك ما يكفي من أسهم التصويت في الشركات الأخرى للتحكم في سياساتها وإدارتها)، وتاريخها هو في الواقع قصة استراتيجية الدمج التي استمرت لعقود من الزمن والتي نظمها مستثمر واحد.

والخلاصة الأساسية هي أن شركة فالهي هي نتاج إعادة هيكلة الشركة في عام 1987، ولكن هويتها الاستراتيجية ــ تكتل متنوع يركز على المواد الكيميائية، ومنتجات المكونات، والعقارات ــ صاغها الممول الراحل هارولد سيمونز، الذي بنى الهيكل من خلال سلسلة من عمليات الاستحواذ التكتيكية التي بدأت في السبعينيات.

نظرا للجدول الزمني لتأسيس الشركة

سنة التأسيس

تم تأسيس السلف القانوني، شركة ذات مسؤولية محدودة، في ولاية ديلاوير في عام 1932. وتمت إعادة تسمية الكيان رسميًا إلى Valhi, Inc. في 1987 بعد الاندماج مع كيان آخر تسيطر عليه شركة كونتران.

الموقع الأصلي

تأسست الشركة السابقة في ولاية ديلاوير. يقع المقر الرئيسي الحالي للشركة في دالاس، تكساس.

أعضاء الفريق المؤسس

لم يتم إنشاء شركة Valhi, Inc. بواسطة فريق مؤسس تقليدي. تم تشكيل شكلها الحديث في المقام الأول من قبل المستثمر هارولد سيمونز، الذي استحوذ على الشركة السابقة في عام 1974. ولا يزال هيكل الشركة خاضعًا لسيطرة عائلة سيمونز إلى حد كبير من خلال شركة كونتران.

رأس المال/التمويل الأولي

رأس المال الأولي لهيكل Valhi الحديث معقد بسبب تاريخه في عمليات الاندماج والاستحواذ. ومع ذلك، فإن عملية الاستحواذ التأسيسية التي أطلقت سيطرة هارولد سيمونز كانت شراء الشركة السابقة في عام 1974 مقابل ما يقرب من 8 ملايين دولار.

نظرا لمعالم تطور الشركة

نظرا للحظات التحولية للشركة

لم تكن لحظات التحول الحقيقية لشركة Valhi, Inc. مجرد أحداث فردية، بل كانت عبارة عن عملية استراتيجية استمرت لعقود من الزمن لبناء تكتل للتداول العام حول كيان أساسي تسيطر عليه العائلة، وهو شركة Contra Corporation. إنه مثال كلاسيكي لهيكل الشركة القابضة.

وكان التحول إلى نموذج شركة قابضة متنوعة، بدلاً من التركيز على الأعمال الزراعية الأصلية، هو التغيير الأكبر. استخدمت سيمونز الشركة السابقة للحصول على حصص مسيطرة في مختلف الصناعات - المواد الكيميائية، والمنتجات الأمنية، والعقارات - والتي أصبحت في نهاية المطاف الشركات التابعة الرئيسية: كرونوس العالمية، وشركة كومبكس إنترناشيونال، وشركة لاندويل.

إليك الحساب السريع: خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أعلنت الشركة عن إيرادات قدرها 1.635 مليار دولار، ولكن خسارة صافية 4.4 مليون دولار، مما يوضح تأثير سوق ثاني أكسيد التيتانيوم الدوري على قطاع المواد الكيميائية، والذي يمثل الغالبية العظمى من المبيعات.

وتشمل التحولات الاستراتيجية الرئيسية ما يلي:

• تعزيز السيطرة: تمتلك شركة Contra Corporation أغلبية الأسهم العادية لشركة Valhi، مما يضمن استمرارية الإدارة ونهج رأس المال الصبور طويل الأجل.
• التركيز على ثاني أكسيد التيتانيوم (TiO2): أصبح قطاع المواد الكيميائية، وبشكل أساسي شركة Kronos Worldwide، محرك الإيرادات، مما جعل الوضع المالي لشركة Valhi حساسًا للغاية لسوق TiO2 العالمي.
• الدمج الأخير: أدى الاستحواذ في يوليو 2024 على نسبة 50٪ المتبقية من المشروع المشترك لشركة Louisiana Pigment Company إلى تبسيط هيكل الملكية ومنح Kronos Worldwide السيطرة التشغيلية الكاملة على تلك المنشأة.

إن التعقيد المستمر لهذا الهيكل، وخاصة كيفية تدفق أداء الشركات التابعة المملوكة للأغلبية مثل Kronos Worldwide وCompX International Inc. إلى الشركة الأم، هو بالتأكيد شيء تحتاج إلى فهمه بعمق. لإلقاء نظرة فاحصة على الصورة المالية الحالية، راجع تحليل شركة Valhi, Inc. (VHI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل ملكية شركة Valhi, Inc. (VHI).

شركة Valhi, Inc. هي شركة مساهمة عامة، ولكن ملكيتها مركزة بشكل كبير، مما يجعلها شركة كلاسيكية خاضعة للرقابة حيث تقع غالبية قوة التصويت في كيان مؤسسي واحد ذي صلة والعائلة التي تقف وراءه.

يتم توجيه عملية صنع القرار في الشركة بشكل واضح من خلال مصالح عائلة سيمونز من خلال شركة كونتران، التي تمتلك الغالبية العظمى من الأسهم القائمة، مما يترك حصة عامة صغيرة نسبيًا للمستثمرين الآخرين من المؤسسات والأفراد.

الوضع الحالي لشركة Valhi, Inc

Valhi, Inc. هي شركة تابعة لولاية ديلاوير، وأسهمها العامة مدرجة في بورصة نيويورك (NYSE) تحت رمز المؤشر VHI. وباعتبارها كيانًا للتداول العام، فإنها تلتزم بجميع متطلبات الإيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، ولكن هيكل إدارتها يعمل كشركة خاضعة للرقابة بموجب إرشادات بورصة نيويورك لأن مجموعة المساهمين الواحدة تمتلك أكثر من 50٪ من قوة التصويت.

ويعني هذا الهيكل أنه بينما يمكنك شراء وبيع الأسهم، فإن المساهم المسيطر لديه القدرة على انتخاب أغلبية مجلس الإدارة والموافقة على أي إجراء يتطلب موافقة المساهمين، مثل عمليات الدمج أو مبيعات الأصول الرئيسية. ويبلغ إجمالي عدد الأسهم القائمة حوالي 28.5 مليون اعتبارًا من نوفمبر 2025.

انهيار ملكية شركة Valhi, Inc

يوضح هيكل الملكية بوضوح من يقود الإستراتيجية. شركة كونتران، التي تسيطر عليها عائلة الراحل هارولد سي سيمونز، هي الشركة الأم والمساهم المهيمن. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية الاحتفاظ بالسهم اعتبارًا من أواخر عام 2025، وهو ما يفسر سبب انخفاض حجم تداول السهم:

يوضح هذا التفصيل أن التعويم العام صغير، لذا يجب أن تتوقع سيولة محدودة مقارنة بالشركات الأخرى المدرجة في بورصة نيويورك. المستثمرون المؤسسيون، على الرغم من ثقلهم المالي، يحتفظون بأقل من 4% من الشركة.

قيادة شركة Valhi, Inc

يتكون فريق القيادة من مزيج من المديرين التنفيذيين والأفراد الذين يعملون لفترة طويلة ويرتبطون ارتباطًا وثيقًا بشبكة الشركات العائلية المسيطرة، مما يضمن التوافق مع مصالح أغلبية المساهمين. يبلغ متوسط ​​فترة عمل فريق الإدارة حوالي 4.4 سنوات، مما يدل على وجود نواة مستقرة وذات خبرة.

يتم توجيه المنظمة من خلال تسلسل هرمي واضح:

• مايكل س. سيمونز: الرئيس ونائب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي. كما يشغل أيضًا أدوارًا قيادية في شركات أخرى ذات صلة بشركة Simmons مثل Kronos Worldwide, Inc. وContra Corporation.
• لوريتا جي فيحان: رئيس مجلس الإدارة غير التنفيذي.
• ايمي سامفورد: نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي. كان إجمالي تعويضاتها تقريبًا 1.98 مليون دولار في أحدث بيانات السنة المالية.
• أندرو ناس: نائب الرئيس التنفيذي والمستشار العام بتعويض قدره حوالي 1.22 مليون دولار.
• جون صني: نائب الرئيس التنفيذي والرئيس التنفيذي للمعلومات (CIO)، يتقاضى أجرًا تقريبًا 1.15 مليون دولار.

ويضم مجلس الإدارة، الذي يبلغ متوسط مدة ولايته ما يقرب من 10 سنوات، خمسة مديرين مستقلين، ولكن السيطرة النهائية تقع على عاتق أغلبية المساهمين. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في الاستقرار المالي للشركة وكيف يؤثر هذا الهيكل على الأداء، فيجب عليك القراءة تحليل شركة Valhi, Inc. (VHI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين. من المهم أن نفهم الصحة المالية للشركات التابعة، حيث أن Valhi هي شركة قابضة في المقام الأول.

مهمة وقيم شركة Valhi, Inc. (VHI).

يتجاوز الهدف الأساسي لشركة Valhi, Inc. الأرباح الفصلية البسيطة، مع التركيز بدلاً من ذلك على خلق القيمة على المدى الطويل من خلال الإدارة الأخلاقية والمسؤولة لشركاتها التابعة العاملة المتنوعة. وباعتبارها شركة قابضة، فإن مهمتها لا تتعلق بمنتج واحد بقدر ما تتعلق بتعظيم أداء وقيمة قطاعاتها الرئيسية - المواد الكيميائية، ومنتجات المكونات، والعقارات - مع الالتزام بالمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة الصارمة.

الغرض الأساسي لشركة Valhi, Inc

قد تتوقع أن يكون لدى شركة قابضة متنوعة مهمة غامضة، ولكن الهدف الأساسي لشركة Valhi, Inc. محدد بوضوح في حوكمة الشركات: تحقيق ربح مالي باستخدام الممارسات الأخلاقية في جميع أعمالها. هذا ليس مجرد بيان معياري. إنها العدسة التي يديرون من خلالها الشركات التابعة مثل Kronos Worldwide وCompX International، خاصة في ظل تقلبات السوق التي ساهمت في خسارة صافية قدرها 4.4 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025.

إن التزام الشركة تجاه أصحاب المصلحة - المساهمين والعملاء والمجتمعات التي تعمل فيها - مقنن في قواعد سلوك العمل والأخلاقيات الخاصة بها. وهي تسعى إلى العمل بما يتماشى مع المبادئ البيئية والاجتماعية والحوكمة السليمة، والتي تعد بالتأكيد الخطوة الصحيحة في سوق اليوم.

بيان المهمة الرسمية (المبادئ التوجيهية)

لا تنشر شركة Valhi, Inc. بيان مهمة واحدة وشاملة مثل العلامة التجارية الاستهلاكية، ولكن اتجاهها الاستراتيجي يعمل كمهمة فعلية: توليد قيمة طويلة الأجل للمساهمين من خلال الإشراف النشط والاستراتيجية على الشركات التابعة لها.

• تعظيم الأداء الفرعي والقيمة طويلة الأجل.
• إجراء جميع العمليات بمعايير عالية من المسؤولية البيئية والاجتماعية.
• ممارسة المعايير الأخلاقية المثالية في جميع جوانب العمل.
• التأكد من أن التقارير المالية دقيقة وكاملة ومتوافقة مع المتطلبات القانونية.

بيان الرؤية (التنمية المستدامة)

وتتجذر رؤية الشركة في التنمية المستدامة والتحسين المستمر عبر ممتلكاتها الصناعية والعقارية. بالنسبة لشركة منتجة للمواد الكيميائية مثل شركتها الفرعية Kronos Worldwide، فإن هذا التركيز على التأثير البيئي أمر بالغ الأهمية لتحقيق الاستمرارية في المستقبل.

• تقليل التأثير التشغيلي من خلال التنمية المستدامة.
• مراقبة وتدقيق العمليات للحد من البصمة البيئية.
• تحديد الأهداف لتحسين الجودة وأداء الطاقة وسلامة مرافق الإنتاج.
• حماية سلامة وسرية وتوافر بيانات الشركة من خلال الأمن السيبراني القوي.

وهذه رؤية عملية وطويلة الأمد. يتعلق الأمر بكونك مشغلًا مسؤولًا، وليس مجرد مشغل مربح. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية ومعنويات السوق من خلال استكشاف مستثمر Valhi, Inc. (VHI). Profile: من يشتري ولماذا؟

Valhi, Inc. الشعار/الشعار

لا تستخدم شركة Valhi, Inc. شعارًا أو شعارًا للشركة يتم الترويج له بشكل علني. تركز اتصالاتهم على النتائج المالية والتحديثات التشغيلية، مما يعكس الطبيعة العملية التي تركز على القيمة للشركة القابضة.

إليك الحساب السريع لالتزامهم: إنهم يعطون الأولوية للسلامة كأولوية قصوى، وهو عنصر ثقافي غير قابل للتفاوض في جميع أعمالهم المتنوعة، بدءًا من إنتاج ثاني أكسيد التيتانيوم ($\text{TiO}_2$) إلى التطوير العقاري.

Valhi, Inc. (VHI) كيف يعمل

تعمل شركة Valhi, Inc.‎ كشركة قابضة متنوعة الأنشطة، حيث تحقق جميع إيراداتها تقريبًا من خلال التحكم في ثلاث شركات متميزة ومستقلة إلى حد كبير: المواد الكيميائية ومنتجات المكونات وإدارة العقارات وتطويرها. تتمحور استراتيجية خلق القيمة للشركة حول الحفاظ على الحجم في قطاع المواد الكيميائية مع الاستفادة من التصنيع المتخصص ذو هامش الربح المرتفع وتطوير الأراضي الإستراتيجية.

محفظة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة Valhi, Inc

ويعني هيكل الشركة أن مصادر إيراداتها متنوعة للغاية، حيث يهيمن قطاع المواد الكيميائية على الخط الأعلى. خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حقق قطاع المواد الكيميائية مبيعات صافية بلغت تقريبًا 1.4 مليار دولار، في حين تم جلب منتجات المكونات 120.6 مليون دولار.

الإطار التشغيلي لشركة Valhi, Inc

يعتمد النجاح التشغيلي لشركة Valhi على إدارة سلسلة التوريد العالمية لقطاع المواد الكيميائية الضخم لديها وتحسين إنتاجية التصنيع في أعمال منتجات المكونات الخاصة بها.

• إنتاج المواد الكيميائية: يركز قطاع المواد الكيميائية، الذي يعمل تحت اسم KRONOS، على الإنتاج الفعال بكميات كبيرة لثاني أكسيد التيتانيوم (TiO₂). وفي الربع الأول من عام 2025، عملت مرافق الإنتاج بمتوسط قدرة إجمالية قدرها 93%، مما يدل على إنتاجية قوية وامتصاص التكلفة.
• تصنيع المنتجات المكونة: يقوم هذا القطاع، في المقام الأول، شركة CompX International Inc.، بتشغيل مرافق تصنيع متخصصة لكل من المنتجات الأمنية والمكونات البحرية الترفيهية. يتم إنشاء القيمة من خلال الحفاظ على هوامش إجمالية عالية من خلال منتجات متخصصة غير سلعية، مثل تلك التي يتم بيعها لسوق الأوراق المالية الحكومية.
• تحقيق الدخل من العقارات: ويركز قطاع إدارة وتطوير العقارات، والذي يضم شركتي BMI وLandWell، على قيمة الأراضي على المدى الطويل. غالبًا ما يتم توزيع إيرادات مبيعات الأراضي بمرور الوقت استنادًا إلى مدخلات التكلفة، مما يعني أن أنشطة التطوير - وتأمين تصاريح المدينة الضرورية - تؤثر بشكل مباشر على أرقام المبيعات على المدى القريب. هذه هي استراتيجية الحرق البطيء.

إليك الحساب السريع للربحية: صافي مبيعات منتجات المكونات 120.6 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 تم ترجمتها إلى دخل تشغيلي قدره 17.0 مليون دولار، هامش قوي لأعمال التصنيع.

المزايا الإستراتيجية لشركة Valhi, Inc

الميزة الأساسية للشركة هي هيكلها المتنوع والمسيطر عليه، والذي يسمح لها بالتغلب على فترات الركود الدورية في قطاع ما بقوة في قطاع آخر. بصراحة، هذا التنويع هو ما يبقي السفينة بأكملها ثابتة.

• مقياس TiO₂ العالمي: باعتباره منتجًا عالميًا رئيسيًا لصبغة TiO₂، يستفيد قطاع المواد الكيميائية من وفورات الحجم في شراء المواد الخام وإنتاجها، مما يمنحه ميزة التكلفة على اللاعبين الأصغر.
• هيمنة السوق المتخصصة: يتمتع قطاع منتجات المكونات بمكانة قوية في الأسواق المتخصصة والأقل دورية، مثل المنتجات الأمنية للمكونات الحكومية والمكونات البحرية المتطورة، والتي تدعم الدخل التشغيلي المستقر. وصل الدخل التشغيلي لمنتجات المكونات للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 إلى 17.0 مليون دولار من 12.1 مليون دولار في عام 2024.
• الامتثال التنظيمي والجودة: في الصناعة الكيميائية، يعد التزام Valhi بمعايير الامتثال التنظيمية والبيئية الصارمة في أمريكا الشمالية وأوروبا ميزة واضحة ضد المنافسة من بعض الموردين الصينيين الذين قد تكون لديهم متطلبات أقل صرامة.
• حيازات الأراضي الإستراتيجية: يمتلك قطاع العقارات أصولًا كبيرة من الأراضي توفر خيارات طويلة الأجل وأعمال خدمات المرافق ذات رأس المال الخفيف التي توفر تدفقًا ثابتًا للإيرادات.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا الهيكل الفريد، قم بالتحقق من ذلك استكشاف مستثمر Valhi, Inc. (VHI). Profile: من يشتري ولماذا؟

Valhi, Inc. (VHI) كيف تجني المال

تجني شركة Valhi, Inc. الأموال في المقام الأول باعتبارها شركة قابضة متنوعة الأنشطة، حيث تولد الغالبية العظمى من إيراداتها من تصنيع وبيع أصباغ ثاني أكسيد التيتانيوم (TiO2) من خلال قطاع المواد الكيميائية، مع مساهمات أصغر ولكنها مهمة من قطاعات منتجات المكونات وإدارة العقارات وتطويرها. ومن ثم فإن الوضع المالي للشركة يرتبط ارتباطًا وثيقًا بسوق المواد الكيميائية العالمي شديد التقلبات الدورية.

توزيع إيرادات شركة Valhi, Inc

استنادًا إلى الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، بلغ إجمالي الإيرادات التشغيلية لشركة Valhi, Inc.‎ تقريبًا 1.54 مليار دولارمما يدل على اعتماد واضح على قطاع المواد الكيميائية. يحدد أداء هذا القطاع النتائج المالية الإجمالية للشركة، في حين يوفر قطاع المنتجات المكونة مساهمة متخصصة أكثر استقرارًا.

اقتصاديات الأعمال

يكمن جوهر المحرك المالي لشركة Valhi في قطاع المواد الكيميائية، الذي ينتج أصباغ ثاني أكسيد التيتانيوم (TiO2) تحت اسم Kronos Worldwide. TiO2 هو صبغة بيضاء غير عضوية ضرورية لإضافة العتامة والسطوع لمنتجات مثل الطلاء والبلاستيك والورق، لذلك يرتبط الطلب عليها بدورات البناء والتصنيع العالمية.

إليك الحساب السريع لقطاع المواد الكيميائية: صافي مبيعاته 1.4 مليار دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 2% أقل مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. وهذه علامة واضحة على ضغوط السوق. تتميز الأسعار بالتقلب الشديد، كما يتضح من انخفاض متوسط ​​أسعار بيع ثاني أكسيد التيتانيوم وانخفاض أحجام المبيعات في الأسواق الأوروبية وأسواق التصدير طوال الربع الثالث من عام 2025، والذي تم تعويضه إلى حد ما من خلال أحجام أفضل في أمريكا الشمالية. لكي نكون منصفين، فإن إدارة أعمال السلع الأساسية مثل هذه أمر صعب، حيث يتعين عليك تحقيق التوازن المستمر بين القدرة الإنتاجية وتقلبات الطلب العالمي وأسعار صرف العملات الأجنبية.

• تسعير المواد الكيميائية: الأسعار دورية ومدفوعة بالسلع، مما يعني أنها تتقلب بناءً على العرض/الطلب العالمي للمنتجات النهائية مثل الطلاء وطلاءات السيارات. كان انخفاض متوسط ​​أسعار البيع في الربع الثالث من عام 2025 بمثابة رياح معاكسة.
• استقرار المنتجات المكونة: يركز هذا القطاع، الذي يتضمن شركة CompX International، على الأسواق المتخصصة مثل المنتجات عالية الأمان للاستخدام الحكومي والمكونات البحرية لزوارق القطر وقوارب الأداء. يوفر هذا التركيز على السوق تدفقًا للإيرادات أكثر استقرارًا، وإن كان أصغر. صافي مبيعات 120.6 مليون دولار ارتفعت الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 عن العام السابق، مدفوعة بزيادة الأمن والمبيعات البحرية.
• التقلبات العقارية: بلغت إيرادات قطاع إدارة وتطوير العقارات فقط 20.8 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، يكون الأمر متكتلًا. يتم الاعتراف بالإيرادات بمرور الوقت بناءً على تكاليف التطوير، وبالتالي فإن التأخير في تصاريح المدينة أو الموافقات البيئية يمكن أن يؤدي بالتأكيد إلى إبطاء الاعتراف بالإيرادات، كما يتضح من انخفاض صافي المبيعات مقارنة بعام 2024.

الأداء المالي لشركة Valhi, Inc

يعكس الأداء المالي للشركة في عام 2025 التحديات التي يواجهها قطاع المواد الكيميائية المهيمن لديها، مما أدى إلى خسارة صافية للفترة من العام حتى تاريخه. أنت ترى آثار الانكماش الدوري تصل إلى النتيجة النهائية.

• صافي الخسارة من بداية العام حتى تاريخه: للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أعلنت شركة Valhi, Inc. عن خسارة صافية تعزى إلى المساهمين في 4.4 مليون دولارأو 0.15 دولار للسهم الواحد، وهو انخفاض كبير عن صافي الدخل المسجل في فترة 2024 المماثلة.
• مقاييس التقييم: اعتبارًا من نوفمبر 2025، يبدو تقييم الشركة رخيصًا للغاية على الورق، مع نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ فقط 3.72 ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) تبلغ 0.26. ما يخفيه هذا التقدير هو المكاسب غير النقدية المعترف بها في عام 2024 من عملية الاستحواذ، والتي أدت إلى تضخيم أرباح العام السابق بشكل مصطنع.
• عائد الأرباح: يقدم السهم عائد توزيعات أرباح تقريبًا 2.51%، وهو عائد جيد لمخزون القيمة، ولكن استدامته مرتبطة بالتدفق النقدي المتقلب من قطاع المواد الكيميائية.
• الخسارة التشغيلية للربع الثالث من عام 2025: شهد الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية قدرها 22.2 مليون دولار، وذلك بسبب انخفاض نتائج التشغيل من قطاع المواد الكيميائية ومصروف ضريبة الدخل المؤجلة غير النقدية البالغة 19.3 مليون دولار نتيجة للتشريع الألماني الجديد.

للتعمق أكثر في الميزانية العمومية والتدفق النقدي، يجب عليك إلقاء نظرة على البيانات المالية الكاملة. تحليل شركة Valhi, Inc. (VHI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين هي خطوة تالية عظيمة.

موقع السوق والتوقعات المستقبلية لشركة Valhi, Inc. (VHI).

تقع شركة Valhi, Inc. حاليًا في نمط الاحتفاظ بالتحديات، ولكن في موقع استراتيجي، اعتبارًا من أواخر عام 2025، مدفوعًا في المقام الأول بالانكماش الدوري في قطاع المواد الكيميائية (Kronos Worldwide, Inc.). أعلنت الشركة عن خسارة صافية تعزى إلى المساهمين قدرها 4.4 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، وهو انعكاس حاد عن العام السابق، ومع ذلك فإن قطاع المنتجات المكونة لها يظهر نموًا قويًا، مما يوفر التنويع.

يعتمد المسار على المدى القريب على انتعاش أسعار ثاني أكسيد التيتانيوم العالمية ($\text{TiO}_2$)، والتي كانت تحت الضغط، لكن قيمة الشركة على المدى الطويل مرتبطة بتكاملها الرأسي وقوة السوق المتخصصة في منتجات المكونات. أنت بحاجة إلى مراقبة مستويات المخزون العالمية $\text{TiO}_2$ عن كثب؛ هذا هو عامل التأرجح الحقيقي.

المناظر الطبيعية التنافسية

يهيمن على الوضع التنافسي لشركة Valhi قطاع المواد الكيميائية التابع لها، Kronos Worldwide، وهو أحد أكبر منتجي صبغة $\text{TiO}_2$ في العالم، وهي مادة مهمة للدهانات والمواد البلاستيكية والطلاءات. يتم توحيد السوق بشكل كبير بين عدد قليل من اللاعبين العالميين، مما يجعل قوة التسعير بمثابة شد الحبل المستمر. إليك الرياضيات السريعة حول كيفية تكديس اللاعبين الرئيسيين في هذا الفضاء.

الفرص والتحديات

تمثل قطاعات التشغيل المتنوعة للشركة - المواد الكيميائية ومنتجات المكونات (CompX International Inc.) وإدارة العقارات وتطويرها - مجموعة مختلطة من الفرص والمخاطر التي يجب عليك مراعاتها. يعد قطاع منتجات المكونات، المتخصص في المنتجات الأمنية والمكونات البحرية، نقطة مضيئة بالتأكيد، حيث ارتفع صافي المبيعات للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 إلى 120.6 مليون دولار.

موقف الصناعة

يعتبر موقع فالهي لاعبًا عالميًا رئيسيًا، ولكن ليس مهيمنًا، في سوق المواد الكيميائية السلعية شديدة التقلب، مدعومًا بشركات التصنيع المتخصصة المستقرة. يعد قطاع المواد الكيميائية التابع لها، Kronos Worldwide، أحد أفضل خمسة منتجين عالميين لـ $\text{TiO}_2$، مما يمنحها نطاقًا وانتشارًا عالميًا.

• المواد الكيميائية (كرونوس العالمية): يمثل صافي مبيعات هذا القطاع البالغ 1.4 مليار دولار أمريكي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 الغالبية العظمى من إجمالي إيرادات شركة Valhi، مما يجعلها حساسة للغاية للإنتاج الصناعي العالمي ودورات البناء.
• منتجات المكونات (شركة CompX International Inc.): يوفر هذا القطاع تحوطًا مهمًا ضد دورة $\text{TiO}_2$، مما يوفر منتجات متخصصة مثل أقفال الأمان والمكونات البحرية للأسواق الأقل تقلبًا والمتعلقة بالحكومة والأسواق الصناعية.
• الأساس الاستراتيجي: يعد التكامل الرأسي للشركة - امتلاك مصدر لخام الإلمنيت - ميزة هيكلية تساعد على تخفيف تقلبات تكلفة المواد الخام، وهو مصدر قلق رئيسي لجميع منتجي المواد الكيميائية.

يعاقب السوق حاليًا تراجع قطاع $\text{TiO}_2$، كما يتضح من صافي خسارة الربع الثالث من عام 2025 البالغة 22.2 مليون دولار، لكن الدخل التشغيلي لمنتجات المكونات يعد علامة واضحة على القوة الأساسية. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الصورة المختلطة، راجع ذلك استكشاف مستثمر Valhi, Inc. (VHI). Profile: من يشتري ولماذا؟

يتمثل عنصر الإجراء الخاص بك في وضع نموذج لسيناريو تظل فيه أسعار $\text{TiO}_2$ ثابتة حتى عام 2026، مع التركيز على مساهمة التدفق النقدي من قطاع منتجات المكونات وتحقيق تآزر التكلفة من تكامل LPC.