استكشاف Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - مستثمر Eletrobrás (EBR) Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR) وتطرح السؤال الصحيح: من الذي يشتري هذا السهم بالفعل، ولماذا يتراكمون في شركة برازيلية تمت خصخصتها مؤخرًا؟ الإجابة البسيطة هي أن الأموال المؤسسية تضع رهانًا شديد الإقناع على مسرحية ضخمة للطاقة النظيفة تدر أرباحًا قوية، لكن التداعيات السياسية لا تزال حقيقية. المحور الاستراتيجي للشركة واضح: لقد أكملوا بيع آخر أصولهم للطاقة الحرارية في الربع الثالث من عام 2025، وحققوا محفظة متجددة بنسبة 100٪، وهو ما يمثل علامة خضراء ضخمة لصناديق ESG (البيئية والاجتماعية والحوكمة). وقد ساعد هذا التنظيف الاستراتيجي، بالإضافة إلى مكاسب الكفاءة بعد الخصخصة، على تحقيق زيادة بنسبة 3.4% على أساس سنوي في الأرباح التنظيمية المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025، حتى مع انخفاض الإيرادات. ومع ذلك، تمتلك الحكومة البرازيلية حوالي 46% من الأسهم العادية، وهذه الديناميكية السياسية هي بالتأكيد جزء من المستثمر. profile القصة، خاصة عندما تفكر في أن الشركة تدفع إجمالي مكافآت المساهمين بقيمة 8.3 مليار ريال برازيلي للسنة المالية 2025. هل هذا يمثل قيمة مع نسبة السعر إلى القيمة الدفترية التي تبلغ 1.10 فقط، أم رهان على تحول الطاقة في البرازيل؟ دعونا نحلل أصحاب الأسهم الرئيسيين وأطروحاتهم الاستثمارية.

من يستثمر في Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR) ولماذا؟

أنت تنظر إلى Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR) وتتساءل من الذي يشتري هذه الأسهم بالفعل بعد الخصخصة، وما هي نهاية اللعبة. والنتيجة المباشرة هي أنه على الرغم من أن الحكومة البرازيلية لا تزال مساهمًا رئيسيًا، إلا أن قاعدة المستثمرين يهيمن عليها بشكل كبير مستثمرون أفراد وعامة يبحثون عن مزيج من الدخل المستقر والمشابه للمرافق والقيمة الصعودية الكبيرة من تحول كفاءة الشركة.

هذا ليس مخزون المرافق المؤسسي الثقيل النموذجي الخاص بك، والذي يعد عاملاً رئيسياً في تقلباته وإمكاناته. بصراحة، هيكل الملكية فريد من نوعه بالنسبة لشركة بهذا الحجم، وهي أكبر شركة مرافق في أمريكا اللاتينية.

أنواع المستثمرين الرئيسيين: مزيج التجزئة والحكومة

إن توزيع ملكية Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás ينحرف بشدة عن الصناديق المؤسسية الكبيرة التي قد تتوقعها. تقريبا 99.42% من الأسهم مملوكة من قبل الشركات العامة والمستثمرين الأفراد، والتي تشمل قاعدة كبيرة من المستثمرين الأفراد. وهذا يعني أن حركة سعر السهم يمكن أن تكون أكثر حساسية للمشاعر وتقلبات السوق الأوسع من الأسهم التي تسيطر عليها عدد قليل من المؤسسات الضخمة.

يمتلك المستثمرون المؤسسيون، بما في ذلك صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة، حصة صغيرة نسبيًا تصل إلى حوالي 0.58%. إليك الحسابات السريعة عن حاملي الأسهم الرئيسيين:

• المستثمرون العامون/الأفراد: ~99.42%
• المستثمرون المؤسسيون (صناديق الاستثمار المتداولة وصناديق الاستثمار المشتركة وما إلى ذلك): ~0.58%

ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل الحكومة البرازيلية. في حين أن مساهمتها موجودة 40%، حدد قرار المحكمة العليا في فبراير 2025 قوة التصويت عند فقط 10%. ويشكل هذا الفصل بين المصالح الاقتصادية والتحكم في التصويت تغييراً هائلاً، حيث يقلل بشكل فعال من المخاطر السياسية ويجعل الشركة أكثر جاذبية لمستثمري القطاع الخاص.

دوافع الاستثمار: القيمة والدخل والنمو الأخضر

ينجذب المستثمرون إلى Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás لثلاثة أسباب رئيسية: عرض القيمة العميق، وإمكانات الدخل القوية، والتحول الاستراتيجي الواضح نحو الطاقة النظيفة. تدور قصة ما بعد الخصخصة حول مكاسب الكفاءة وإطلاق القيمة المخفية، ولهذا السبب يتم تداول السهم عند نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) البالغة فقط 0.79x اعتبارًا من يونيو 2025، وهو أقل بكثير من متوسط نظيره البالغ حوالي 1.7 مرة.

إن التزام الشركة بعوائد المساهمين هو التزام ملموس. بالنسبة للسنة المالية 2025، يعد إجمالي توزيعات الأرباح كبيرًا 8.3 مليار ريال برازيلي. وهذا يترجم إلى توزيع أرباح لكل سهم 4.01 ريال برازيلي للأسهم المفضلة و 3.65 ريال برازيلي للأسهم العادية. بالإضافة إلى ذلك، أكملت الشركة انتقالها إلى طاقة متجددة 100% المحفظة، مما يساعدها على استيعاب الطلب المتزايد على رأس المال الاستثماري المستدام (ESG).

تضع الشركة أموالها في مكانها الصحيح، وتتوقع وصول الاستثمارات إليها 10 مليارات ريال برازيلي بحلول نهاية عام 2025، في المقام الأول في مجال النقل والنمو الاستراتيجي.

استراتيجيات الاستثمار: التحول طويل الأجل والتعرض الفوري

الاستراتيجيات التي تستخدمها Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - ينقسم مساهمو Eletrobrás عمومًا إلى مجموعتين: تراكم القيمة على المدى الطويل والانتهازية على المدى القصير.

استثمار القيمة على المدى الطويل: هذا هو الموضوع السائد. يراهن المستثمرون على التحول في مرحلة ما بعد الخصخصة، ويتوقعون أن يتحسن العائد على حقوق الملكية للشركة بشكل كبير، مع تقديرات إجماعية تشير إلى وصول العائد على حقوق الملكية إلى حوالي 12% في عام 2026. توفر عقود نقل الأعمال الأساسية للشركة بأجر ثابت لمدة 30 عامًا تدفقات نقدية مستقرة ومعدلة حسب التضخم، وهي مثالية لاستراتيجية الاحتفاظ طويلة الأجل. للتعمق أكثر في الأمور المالية التي تقود هذا الأمر، يجب عليك التحقق من ذلك تحليل Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

التداول/الدخل قصير الأجل: على الرغم من كونها أداة مساعدة، إلا أن هناك عنصرًا تجاريًا. تتمتع الشركة بتعرض كبير للطاقة غير المتعاقد عليها، مع حوالي 15% إلى 21% من الطاقة المولدة في عام 2025 المتاحة للتداول في ظل ظروف السوق. يتيح هذا التعرض لأسعار الطاقة الفورية للمتداولين اللعب بالتقلبات قصيرة المدى في سوق الطاقة البرازيلية. كما أن عائد الأرباح المرتفع يجذب المشترين على المدى القصير الذين يتطلعون إلى الحصول على العائد قبل تاريخ توزيع الأرباح السابق.

ما يخفيه هذا التقدير هو التأثير المحتمل لتقلبات العملة البرازيلية الحقيقية على سعر ADR، والذي يمكن أن يؤثر على عوائد المستثمرين المقيمين في الولايات المتحدة حتى لو كان أداء الأعمال الأساسية جيدًا. الإجراء الرئيسي هنا هو مراقبة تحسن العائد على حقوق المساهمين؛ هذا هو المحفز الحقيقي لإعادة تصنيف السهم.

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لشركة Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR)

أنت تنظر إلى Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR) لأن قصة ما بعد الخصخصة مقنعة - وهي شركة مملوكة للدولة تتحول إلى شركة طاقة عملاقة أصغر حجمًا ومدفوعة بالسوق. ولكن لفهم مسار السهم، عليك أن تعرف من يملك الأسهم بالفعل وماذا يريد. المستثمر المؤسسي profile وهو جزء مهم من هذا اللغز، خاصة وأن الحكومة البرازيلية، المسيطر السابق، خفضت حصتها من 68.6% إلى 40.3% خلال عملية الخصخصة الجزئية.

والخلاصة الأساسية هي أنه في حين تظل الحكومة البرازيلية أكبر مساهم منفرد، فإن الاتجاه الاستراتيجي للشركة يتأثر الآن بشدة بمجموعة متنوعة من الصناديق المؤسسية العالمية والمحلية التي تطالب بالكفاءة وعوائد رأس المال. هذا التحول في هيكل الملكية هو اللعبة بأكملها الآن.

كبار المستثمرين المؤسسيين وحصصهم

أكبر المستثمرين المؤسسيين في Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás هم مزيج من صناديق الثروة السيادية، وبنوك التنمية، وأكبر مديري الأصول في العالم. وهذا نمط شائع في المرافق التي تمت خصخصتها حديثا، فهي توفر تدفقات نقدية مستقرة تجتذب أصحاب الحيازات الكبيرة على المدى الطويل. اعتبارًا من السنة المالية 2025، يهيمن عدد قليل من اللاعبين الرئيسيين على مشهد الملكية، حيث لا تزال الحكومة والشركات التابعة لها تتمتع بنفوذ كبير، ولكنها لم تعد تمارس سيطرة الأغلبية المباشرة.

فيما يلي لمحة سريعة عن كبار حاملي الأسهم، والتي تعكس البيانات المبلغ عنها الأقرب إلى نوفمبر 2025:

بصراحة، ترى BlackRock, Inc. وThe Vanguard Group, Inc. في كل سجلات الأسهم الرئيسية تقريبًا، لكن ممتلكاتهم هنا تؤكد الثقة المؤسسية العالمية في الاتجاه الجديد للشركة. وتعد شركة GIC Private Limited، صندوق الثروة السيادية في سنغافورة، الذي يمتلك أكثر من 131 مليون سهم، بمثابة تصويت قوي آخر على الثقة في الاستقرار طويل المدى لأكبر مرافق الكهرباء في البرازيل.

التحولات الأخيرة في الملكية المؤسسية

تكشف نظرة فاحصة على ملفات السنة المالية 2025 عن صورة دقيقة للمشاعر المؤسسية. إنها ليست قصة "شراء أو بيع" بسيطة؛ يتعلق الأمر بإعادة التوازن الاستراتيجي. على سبيل المثال، أبلغت شركة BlackRock, Inc. عن انخفاض في نسبة محفظتها بنسبة -11.5% اعتبارًا من أواخر أكتوبر 2025، مما قد يشير إلى جني الأرباح بعد ارتفاع قيمة السهم أو إعادة التخصيص داخل صناديق الأسواق الناشئة الخاصة بها.

على العكس من ذلك، أظهرت شركة Vanguard Group, Inc. زيادة طفيفة بنسبة 0.37٪ في مركزها اعتبارًا من سبتمبر 2025. وهذا يخبرني أنه في حين أن بعض الصناديق الكبيرة تقوم بتقليص مراكزها، فإن صناديق أخرى تحافظ على مراكزها أو تضيفها قليلاً، مما يشير إلى توقعات مختلطة ولكن مستقرة بشكل عام لتقييم السهم بعد الارتفاع. ويبلغ إجمالي الملكية المؤسسية لـ ADR (EBR) حوالي 32.7٪ من إجمالي الأسهم، وهو جزء كبير من التعويم.

• قلصت شركة BlackRock, Inc. حصتها بنسبة -11.5% في الفترة المشمولة بالتقرير الأخير.
• قامت شركة Vanguard Group, Inc. بزيادة مركزها بشكل طفيف بنسبة 0.37%.
• ويظل الحضور المؤسسي العام يشكل قوة قوية في حجم تداول السهم.

التأثير على أسعار الأسهم واستراتيجية الشركة

يلعب الوزن الجماعي لهؤلاء المستثمرين المؤسسيين الكبار دورًا حاسمًا في كل من سعر السهم وخريطة الطريق الإستراتيجية للشركة. وبعد الخصخصة، تركزت أطروحة الاستثمار على الكفاءة والعوائد، وهؤلاء المساهمين هم الذين يحملون الإدارة مسؤولية الإنجاز. استجاب السوق بشكل إيجابي لهذا التحول، حيث شهد سعر ADR زيادة بنسبة 35.00٪ بين أكتوبر 2024 وأكتوبر 2025، مع وصول سعر السهم إلى 9.45 دولارًا اعتبارًا من 10 أكتوبر 2025.

وإليك الحسابات السريعة حول تأثيرهم: تنفذ الشركة حاليًا خطة استثمارية كبيرة، حيث تلتزم باستثمار حوالي 12 مليار ريال برازيلي سنويًا في الفترة 2025-2026، وذلك في المقام الأول لتعزيز شبكات النقل والمشاريع الجديدة. يتم دعم هذا الإنفاق الرأسمالي الضخم (CapEx) بشكل مباشر من خلال رأس المال طويل الأجل المقدم من هؤلاء المالكين المؤسسيين، الذين يتوقعون عائدًا على هذا الاستثمار، بهدف تحقيق معدل عائد داخلي (IRR) يبلغ حوالي 10.2٪ سنويًا.

والصوت المؤسسي واضح أيضاً في مجال الحكم. في أبريل 2025، على سبيل المثال، نشأ نزاع عام حول انتخاب أعضاء مجلس الإدارة، حيث اعترضت إدارة شركة إلتروبراس بشدة على توصية من خدمات المساهمين المؤسسيين (ISS) - وهي شركة استشارية بالوكالة توجه العديد من هذه الصناديق الكبيرة - حول تكوين مجلس الإدارة. وهذا يدل على أنه حتى مجموعة المساهمين الذين يملكون أقل من 5% من رأس المال يمكنهم، من خلال العمل المنسق والمستشارين بالوكالة، ممارسة ضغوط كبيرة على مجلس الإدارة. هذه هي الطريقة التي تعمل بها الملكية النشطة في العالم الحقيقي. يمكنك معرفة المزيد حول أساس هيكل الشركة في هذا المورد: Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال.

التحولات الاستراتيجية واضحة: أكملت الشركة بيع آخر أصولها للطاقة الحرارية في عام 2025، لتحقق محفظة متجددة بالكامل بنسبة 100٪، وهي خطوة تتوافق بشكل واضح مع التفويضات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) لمعظم مديري الأصول العالمية الكبرى مثل BlackRock وVangguard. كما أنها تحقق عوائد رأسمالية، حيث يبلغ إجمالي مكافآت المساهمين 8.3 مليار ريال برازيلي للسنة المالية 2025. وهذه إشارة قوية للسوق. الخطوة التالية بالنسبة لك هي تحديد توقعات الأرباح البالغة 0.51 دولارًا أمريكيًا في عام 2025 مقابل معدل العائد المطلوب.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR)

أنت تنظر إلى Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR)، وأول شيء تحتاج إلى معرفته هو أن قاعدة المستثمرين قد تغيرت بشكل جذري، مما أدى إلى نقل الشركة من كيان تديره الدولة إلى مؤسسة عامة ذات أسهم حرة تتمتع بقوة مؤسسية كبيرة. ويعني هذا التحول أن نشاط المساهمين والانضباط المالي هو الذي يقود الأسهم الآن، وليس التفويضات السياسية.

بالمناسبة، إذا كنت تتداول هذا في بورصة نيويورك، فقد تغير مؤشر EBR رسميًا إلى AXIA في 10 نوفمبر 2025، بعد تغيير العلامة التجارية للشركة إلى AXIA Energia في 22 أكتوبر 2025. سنلتزم بالاسم القديم لهذا التحليل، ولكننا نكون على دراية بالمؤشر الجديد.

الهيكل الجديد للمساهمين: الحكومة مقابل الأسهم الحرة

القصة الأكبر هنا هي عملية الخصخصة، التي غيرت بشكل كبير جدول الحد الأقصى (جدول الرسملة). ولا تزال الحكومة الفيدرالية البرازيلية هي أكبر مساهم منفرد، ولكن تم تخفيض حصتها الأغلبية المباشرة من 68.6% إلى 40.3% فقط. وهذا التخفيض هو السبب الأساسي لإعادة تصنيف السهم، لأنه يحرر الشركة من التدخل السياسي، مما يسمح للإدارة بالتركيز على الكفاءة.

وتوزعت الملكية المتبقية الآن على نطاق واسع بين المستثمرين من المؤسسات والأفراد، مما أدى إلى خلق تعويم حر كبير ومؤثر. هذا هو المجمع الذي يقع فيه استثمارك، وهو مصدر الاتجاه الجديد للشركة، وهو الاتجاه الذي يركز على تعظيم عائد المساهمين. وإليك الحساب السريع: ما يقرب من 60% من الشركة الآن مملوكة من قبل أيادي خاصة، مما يمنحهم سيطرة جماعية على مجلس الإدارة.

• حصة الحكومة: تم تخفيضها إلى 40.3%.
• الملكية المؤسسية: حوالي 49.99% من أكبر 1000 ملكية.
• المستثمرون الأفراد: يحتفظون بحوالي 8.53%.

المستثمرون المؤسسيون البارزون وحصصهم

المستثمر الجديد profile تهيمن عليها الشركات العالمية والمحلية ذات الوزن الثقيل. هؤلاء ليسوا مجرد حاملين سلبيين؛ فهي الصناديق التي تتطلب الأداء، وخفض التكاليف، وتخصيص رأس المال القوي. ووجودهم هو ختم موافقة السوق على أطروحة ما بعد الخصخصة.

يسلط الجدول أدناه الضوء على أكبر المستثمرين المؤسسيين بناءً على الإيداعات الأخيرة لعام 2025، مما يوضح أن أكبر مديري الأصول في العالم أصبحوا الآن مالكين مهمين.

تعد رؤية BlackRock وVangguard في القائمة بمثابة إشارة إلى أن السهم أصبح الآن عنصرًا أساسيًا في مؤشرات الأسواق الناشئة والمرافق العامة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الحيازة الكبيرة التي تمتلكها شركة GIC Private Limited، صندوق الثروة السيادية في سنغافورة، تؤكد الاهتمام الدولي الاستراتيجي طويل المدى بقطاع الطاقة الذي تمت خصخصته حديثًا في البرازيل.

تحركات المستثمر الأخيرة: تحدي الناشطين لعام 2025

تأثير المستثمر لا يقتصر فقط على الاحتفاظ بالأسهم؛ يتعلق الأمر باستخدام هذه السلطة، وقد شهدنا معركة كبرى حول حوكمة الشركات في النصف الأول من عام 2025. وعلى وجه التحديد، في الاجتماع السنوي للمساهمين في أبريل 2025، قامت مجموعة صغيرة من المساهمين النشطين - الذين يمتلكون أقل من 5٪ من رأس المال - بتحدي مجلس الإدارة.

وسعت هذه المجموعة، بدعم من الشركة الاستشارية بالوكالة، خدمات المساهمين المؤسسيين (ISS)، إلى تثبيت مرشحيها. وهذا أمر مهم لأن مجلس إدارة الشركة مصمم بحيث يمنح الحكومة 3 مقاعد، مع ترك المقاعد المتبقية للمساهمين من القطاع الخاص. وكان من الممكن أن تمنح هذه الحملة الناشطة، إذا نجحت بالكامل، هذه المجموعة الصغيرة 3 من أصل 7 من مقاعد مجالس الإدارة غير المنتخبة من قبل الحكومة، وهو ما يمثل فعلياً 43% من تمثيل المساهمين في القطاع الخاص. يوضح لك هذا كيف يمكن لحصة الأقلية أن تمارس تأثيرًا كبيرًا في هيكل الإدارة الجديد. إنها فرصة واضحة للمستثمرين للتأثير على اتجاه الشركة، ولهذا السبب عليك قراءة بيانات الوكيل.

وكانت استجابة الشركة لهذا الضغط هي التركيز بشكل واضح على خلق القيمة، كما يتضح من مكافأة المساهمين البالغة 8.3 مليار ريال برازيلي للسنة المالية. كما أنهم ملتزمون بموجة استثمار رأسمالي بقيمة 14 مليار ريال برازيلي بعد الخصخصة للتحديث والتوسع، وهو ما يمثل استجابة مباشرة لطلب السوق للنمو والكفاءة. لإلقاء نظرة أعمق على الصحة المالية التي تقود هذه القرارات، راجع ذلك تحليل Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

يتمثل الإجراء الخاص بك في مراقبة ملفات AXIA Energia ربع السنوية الجديدة لأي إفصاحات جديدة عن 13F، خاصة من كبار حاملي المؤسسات، لمعرفة ما إذا كانوا يزيدون حصصهم الآن بعد اكتمال عملية تغيير العلامة التجارية.

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

أنت تنظر إلى Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR) وتتساءل عما إذا كان سرد ما بعد الخصخصة قد بدأ بالفعل، والإجابة المختصرة هي: نعم، ولكن مع التقلبات النموذجية للتحول الكبير. الإجماع بين محللي وول ستريت حاليًا هو شراء معتدل، مما يعكس توقعات صعودية أساسية مدفوعة بالتحسينات التشغيلية، حتى مع بقاء ردود فعل السوق على المدى القصير حساسة لضجيج الأرباح.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يميل الاتجاه الفني العام للسهم إلى المزيد من الصعود، لكن الخوف الكامن في السوق واضح. يقع مؤشر الخوف والجشع، وهو مقياس لمشاعر السوق، عند 39 (الخوف)، مما يشير إلى أن المستثمرين ما زالوا حذرين على الرغم من التحولات الأساسية الإيجابية. هذه هي وجهة نظر الواقعي: قصة رائعة، لكن لا يزال هناك حشد متوتر.

معنويات المستثمرين: الإجماع الصعودي والإشارات الحذرة

إن المشاعر الأساسية إيجابية لأن الشركة تفي بوعدها بالخصخصة: الكفاءة والتدفق النقدي. بالنسبة للسنة المالية 2025، التزمت شركة Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás بالفعل بدفع إجمالي مكافأة للمساهمين بقيمة 8.3 مليار ريال برازيلي، وهو مبلغ ضخم يشير إلى الثقة في ميزانيتها العمومية وأرباحها المستقبلية. يعد هذا بمثابة جذب كبير للمستثمرين المؤسسيين الذين يركزون على الدخل.

ومع ذلك، فإن السوق يسعر المخاطرة. تشير بعض المؤشرات الفنية إلى اتجاه هبوطي على المدى المتوسط، مع وجود المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 20 يومًا (SMA) أدنى المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 60 يومًا. ويظهر هذا الاختلاف لعبة شد الحبل بين مستثمري القيمة على المدى الطويل والمتداولين على المدى القصير. بصراحة، لا يزال السعر الحالي للسهم البالغ حوالي 11.03 دولارًا (اعتبارًا من 19 نوفمبر 2025) يتركه يتداول بأقل من قيمته الدفترية، وهذا هو السبب الرئيسي الذي يجعل العديد من المحللين يرون فرصة شراء.

• الإجماع: تصنيف شراء معتدل.
• إشارة توزيع الأرباح لعام 2025: إجمالي الأجر 8.3 مليار ريال برازيلي.
• التقييم: الصفقات التي تقل عن القيمة الدفترية، مما يشير إلى وجود مجال واضح للتقدير.

ردود فعل السوق الأخيرة: تقلبات التحول

كان رد فعل سوق الأوراق المالية حادًا تجاه الأخبار الجيدة والسيئة، وهو أمر معتاد بالنسبة لشركة تمر بعملية إعادة هيكلة ضخمة. على سبيل المثال، بعد إعلان أرباح الربع الثاني من عام 2025 في أغسطس، انخفض السهم بنسبة 0.94% بعد أن أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 1.3 مليار ريال برازيلي. ولكن إليك الحساب السريع: بلغ صافي الدخل المعدل لنفس الربع 1.4 مليار ريال برازيلي، أي بزيادة قدرها 40% على أساس سنوي، مما يدل على أن الأعمال الأساسية أقوى بكثير من صافي الخسارة الرئيسية المقترحة. عليك أن تنظر إلى ما وراء ضجيج المحاسبة.

وفي الآونة الأخيرة، سلطت نتائج الربع الثالث من عام 2025، والتي تم الإعلان عنها في نوفمبر، الضوء على زيادة بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) التنظيمية، مدفوعة بارتفاع إيرادات النقل وانخفاض النفقات. هذه القوة التشغيلية، بالإضافة إلى أخبار إكمال بيع آخر أصولها من الطاقة الحرارية لتحقيق محفظة متجددة بالكامل، هي ما يحرك الإبرة حقًا لحاملي المدى الطويل. ارتفع سعر السهم بنسبة 1% في 19 نوفمبر 2025، مما يدل على أن المكاسب التشغيلية بدأت تفوق العثرات التنظيمية السابقة.

وجهات نظر المحللين والمستثمرين الرئيسيين: من يشتري ولماذا

المستثمر profile هي مزيج من الدولة البرازيلية وصناديق الثروة السيادية الكبيرة ومديري الأصول العالمية مثل بلاك روك. وتتلخص فرضية الاستثمار الأساسية في إنشاء مرفق رئيسي يتمتع بتدفقات نقدية مستقرة ومنظمة، ويدار الآن بكفاءة القطاع الخاص. وقد تم تقليص المخاطر السياسية، التي كانت بمثابة عبء ضخم، بشكل كبير بقرار المحكمة العليا في فبراير/شباط 2025 الذي يحد من قوة التصويت للحكومة البرازيلية إلى 10%، على الرغم من حصة ملكيتها البالغة 29.70%.

يقوم المستثمرون المؤسسيون بالشراء من أجل الاستقرار والاتجاه الصعودي من التحكم في التكاليف. من المتوقع أن يؤدي تركيز الشركة على تبسيط العمليات - مثل تجريد الحصص في Eletronuclear وEMAE - إلى زيادة العائد على حقوق الملكية (ROE) أعلى من تكلفة رأس المال، ومن المحتمل أن يصل إلى حوالي 12٪ في عام 2026. ولهذا السبب ترى عمالقة عالميين في قائمة المساهمين، يراهنون على توليد النقد طويل الأجل لأكبر أسهم المرافق في أمريكا اللاتينية. يمكنك العثور على نظرة أعمق حول أساس الشركة هنا: Centrais Elétricas Brasileiras S.A. - Eletrobrás (EBR): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال.

"السبب" واضح: إنهم يشترون شركة مرافق عملاقة تتخلص من الأصول غير الأساسية، وتخفض التكاليف، وتتمتع بمركز مهيمن في سوق حرجة، كل ذلك في حين يدفعون أرباحًا ضخمة. إشارة الشراء هي للعبة طويلة.