استكشاف شركة Telefónica, S.A. (TEF) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة Telefónica, S.A. (TEF) وتتساءل من يقود الحافلة، أليس كذلك؟ من المؤكد أنها لم تعد مجرد لعبة دخل سلبية بعد الآن، خاصة مع التحولات الإستراتيجية المؤكدة في عام 2025. المستثمر profile هي الآن مزيج رائع من الاستقرار المدعوم من الدولة والوافدين الجدد العدوانيين، حيث تمتلك كل من شركة Sociedad Estatal de Participaciones Industriales التابعة للدولة الإسبانية، وCriteria Caixa, SA، وشركة الاتصالات السعودية (stc) حوالي 10% من الشركة، بالإضافة إلى الشركات المؤسسية العملاقة مثل BlackRock, Inc. التي تمتلك حوالي 3.65%. تتفاعل هذه الملكية الديناميكية مع الأعمال الأساسية التي سجلت أكثر من 18000 مليون يورو في إيرادات النصف الأول من عام 2025 من العمليات المستمرة، ولكنها لا تزال تحمل صافي دين مالي يبلغ حوالي 27.6 مليار يورو اعتبارًا من منتصف العام. السؤال الكبير بالنسبة لمستثمري الدخل هو المحور: في حين تم تأكيد توزيعات الأرباح النقدية لعام 2025 عند 0.30 يورو للسهم الواحد، فإن التخفيض المعلن بنسبة 50٪ إلى 0.15 يورو لعام 2026 يشير إلى تحول واضح من تعظيم العائد الفوري للمساهمين إلى تقليص الديون بقوة والاستثمار في الأسواق الأربعة الأساسية - البرازيل وألمانيا وإسبانيا والمملكة المتحدة. لذا، هل تشتري من أجل العائد النهائي، أم من أجل قصة التحول على المدى الطويل؟

من يستثمر في Telefónica, S.A. (TEF) ولماذا؟

أنت تنظر إلى شركة Telefónica, S.A. (TEF) وتحاول معرفة من الذي يشتري الأسهم فعليًا وما هي خطة لعبتهم. الإجابة المختصرة هي أن هذا بالتأكيد ليس سهمًا تهيمن عليه مؤسسات وول ستريت؛ إنه مزيج فريد من مستثمري التجزئة العاديين، والكيانات الحكومية والشركات الإستراتيجية القوية، وحضور مؤسسي أصغر ولكنه لا يزال مهمًا.

يعد فهم هيكل الملكية هذا أمرًا أساسيًا لأنه يخبرك بأولوياتك التي تدفع استقرار السهم على المدى الطويل وسياسة توزيع الأرباح. إنها قصة دخل ومصلحة وطنية استراتيجية، وليس مجرد نمو عالي الأوكتان.

أنواع المستثمرين الرئيسيين: مزيج ملكية فريد

شركة Telefónica، المستثمر في شركة SA profile وهو أمر غير معتاد بالنسبة لشركة بهذا الحجم، مما يدل على تركز كبير للملكية بين اللاعبين الماليين غير التقليديين. اعتبارًا من منتصف عام 2025، أكبر مجموعة منفردة هي قاعدة مستثمري التجزئة، الذين يمتلكون 44٪ من أسهم الشركة. يمنح هذا المستوى من الملكية العامة المستثمرين الأفراد تأثيرًا أكبر مما تراه عادةً في شركة اتصالات عالمية ضخمة.

ويمثل المستثمرون المؤسسيون، بما في ذلك مديرو الأصول الكبرى مثل شركة بلاك روك، نسبة أصغر، ولكنها لا تزال مهمة، تبلغ 26٪ من الملكية. على سبيل المثال، اعتبارًا من يونيو 2025، كانت شركة Blackrock, Inc. تمتلك ما يقرب من 4.49 مليون سهم. ومن بين اللاعبين المؤسسيين المهمين الآخرين The Vanguard Group, Inc. وNorges Bank Investment Management، اللذين يمتلكان حوالي 3.22% و1.55% على التوالي، اعتبارًا من أواخر عام 2025.

إن ما يميز شركة Telefónica, S.A. حقًا هو الحصص الإستراتيجية الكبيرة التي تمتلكها الكيانات المرتبطة بالحكومة والشركات، والتي تمتلك مجتمعة جزءًا كبيرًا من الشركة. وهذه هي قوى الاستقرار طويلة المدى.

• المستثمرون الأفراد: ملكية 44%.
• المستثمرون المؤسسيون: ملكية 26%.
• الكيانات الإستراتيجية: تمتلك حصصًا كبيرة ومستقرة.

فيما يلي حسابات سريعة عن المساهمين الاستراتيجيين الرئيسيين، الذين يمتلكون جميعًا حوالي 10٪ من الأسهم اعتبارًا من أوائل عام 2025، مما يعكس مزيجًا من المصالح الاستراتيجية الوطنية والدولية:

يُظهر هذا الهيكل اهتمامًا استراتيجيًا متعمدًا بمستقبل الشركة، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه Telefónica, S.A. (TEF): التاريخ والملكية والرسالة وكيف تعمل وتجني الأموال.

دوافع الاستثمار: الدخل والاستقرار

ينجذب المستثمرون إلى Telefónica, S.A. لأسباب واضحة وملموسة تركز على الدخل والاستقرار على زيادة رأس المال الهائلة. الدافع الأساسي هو التزام الشركة بتوزيع أرباح قوية.

بالنسبة للسنة المالية 2025، أكدت الشركة توزيع أرباح بقيمة 0.30 يورو للسهم الواحد، مدفوعة على شريحتين، مما يوفر عائد توزيعات أرباح مرتفعًا وجذابًا للمحافظ التي تركز على الدخل. ويعد هذا عامل جذب كبير لقاعدة التجزئة الكبيرة والصناديق المؤسسية التي تركز على المعاشات التقاعدية.

الدافع الثاني هو التحول الاستراتيجي للشركة والتخلص من المخاطر المالية. تعمل شركة Telefónica, S.A. بشكل نشط على التخلص من الأصول غير الأساسية (مثل عمليات Hispam) والتركيز على الأسواق الأساسية مثل إسبانيا والبرازيل، اللتين ساهمتا معًا بنسبة هائلة تبلغ 70% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثاني من عام 2025. ويترجم هذا التركيز إلى تحسينات مالية ملموسة:

• نمو الإيرادات العضوية: 1.5% في الربع الثاني من عام 2025.
• تخفيض صافي الديون المالية: انخفض بنسبة 5.5% على أساس سنوي إلى 27.6 مليار يورو في الربع الثاني من عام 2025.
• هدف النمو على المدى الطويل: معدل نمو سنوي مركب للإيرادات يتراوح بين 1.5 و2.5% في الفترة من 2025 إلى 2028.

تشير توجيهات الشركة لاستمرار الإيرادات ونمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بأكمله، بالإضافة إلى خطة طويلة الأجل لتقليل الرافعة المالية إلى حوالي 2.5 ضعف صافي الدين/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحلول عام 2028، إلى التحرك نحو عملية أكثر مرونة من الناحية المالية وأقل خطورة. هذه إشارة قوية للمستثمرين ذوي القيمة الذين يبحثون عن قصة تحول في صناعة ناضجة.

استراتيجيات الاستثمار: القيمة والدخل والاحتفاظ طويل الأجل

وبالنظر إلى الدوافع وتكوين المساهمين، تهيمن ثلاث استراتيجيات استثمار رئيسية على قاعدة مستثمري Telefónica, S.A.:

استثمار القيمة والدخل: إن عائد توزيعات الأرباح المرتفعة والتقييم المنخفض نسبيًا (ويرجع ذلك جزئيًا إلى مخاوف الديون التاريخية) يجعلها لعبة ذات قيمة كلاسيكية. يراهن المستثمرون على قدرة الشركة على تنفيذ خطتها لخفض الديون، والحفاظ على توزيعات الأرباح، ورؤية سعر سهمها يعاد تقييمه كنتيجة مالية. profile يتحسن. إنهم يشترون مولد تدفق نقدي مستقر، وليس أسهم التكنولوجيا عالية النمو. يدعم التدفق النقدي الحر للربع الثاني من عام 2025 البالغ 505 مليون يورو هذه الرؤية التي تركز على الدخل.

القابضة الاستراتيجية طويلة المدى: إن وجود المساهمين الاستراتيجيين الثلاثة الكبار – SEPI، وCriteria Caixa, S.A.، وشركة الاتصالات السعودية – عند مستوى 10% لكل منهم، هو أوضح مثال على استراتيجية الاحتفاظ طويلة الأجل. لا يتم تداول هذه الكيانات لتحقيق مكاسب ربع سنوية؛ فهم يحتفظون بحصصهم في النفوذ الجيوسياسي، واستقرار البنية التحتية الوطنية، والحفاظ على رأس المال على المدى الطويل. ويعمل هذا الاستقرار الاستراتيجي بمثابة أرضية للسهم، مما يقلل من التقلبات.

لعب نمو السوق الأساسية: وتركز مجموعة أصغر من المستثمرين المؤسسيين الموجهين نحو النمو على الأداء القوي في أسبانيا والبرازيل. إنهم يرون أن عمليات سحب الاستثمارات الاستراتيجية بمثابة تقليم ضروري سيسمح للأعمال الأساسية بتسريع نموها العضوي، والذي من المتوقع أن يصل إلى معدل نمو سنوي مركب يتراوح بين 1.5-2.5٪ حتى عام 2028. وهم يركزون على توسيع شبكة الألياف وشبكة الجيل الخامس، ويراهنون على الإيرادات المستقبلية من الخدمات الرقمية.

الملكية المؤسسية والمساهمين الرئيسيين لشركة Telefónica, S.A. (TEF)

أنت تنظر إلى شركة Telefónica, S.A. (TEF) وتحتاج إلى معرفة من هم اللاعبون الأقوياء، وبصراحة، لا يتعلق هيكل الملكية بالصناديق المؤسسية التقليدية بقدر ما يتعلق بالحصص الاستراتيجية وشبه الحكومية. والخلاصة الرئيسية هنا هي أن المساهمين الثلاثة الأوائل، الذين يمتلك كل منهم نحو 10% من الأسهم، ليسوا مستثمرين سلبيين؛ إنهم يمثلون المصالح الإستراتيجية الحكومية والمالية والأجنبية التي تشكل بشكل أساسي اتجاه الشركة.

يتركز ما يقرب من 50% من أسهم Telefónica بين أكبر 11 مساهمًا، وهو تركيز مرتفع بالنسبة لشركة بهذا الحجم، مما يعني أن عددًا قليلًا من الكيانات الكبيرة لها تأثير كبير على الحوكمة والاستراتيجية. وفي حين يشكل المستثمرون المؤسسيون، مثل صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد، جزءًا من التعويم، فإن الرافعة المالية الحقيقية تقع على عاتق المساهمين الاستراتيجيين الأساسيين.

كبار المستثمرين المؤسسيين والرهانات الاستراتيجية

أكبر المساهمين في Telefónica, SA هم مزيج من الكيانات المملوكة للدولة والمؤسسات المالية الكبرى وشركة اتصالات أجنبية عملاقة، مما يعكس أهمية الشركة باعتبارها أصلاً وطنيًا استراتيجيًا. هذا ليس سجلك النموذجي الذي تهيمن عليه شركة BlackRock؛ إنها ميزانية عمومية جيوسياسية.

إليك الحساب السريع: الثلاثة الأوائل يسيطرون بمفردهم على 30% من الشركة. هذه ليست مجرد ممتلكات المحفظة؛ فهي موطئ قدم استراتيجي. على سبيل المثال، يعد وجود الدولة الإسبانية عبر SEPI بالتأكيد إشارة إلى الاهتمام الوطني بمستقبل الشركة وبنيتها التحتية الواسعة.

BlackRock, Inc. وThe Vanguard Group, Inc. موجودتان، حيث تمتلكان 3.65% و3.21% على التوالي، لكن حصتهما المجمعة لا تزال أقل من أي من أكبر ثلاثة مساهمين استراتيجيين. وهذا يعني أن أكبر الأموال المؤسسية غالبًا ما تكون موجودة لتتبع المؤشرات (الاستثمار السلبي) بدلاً من الضغط الناشط.

التحولات الأخيرة في الملكية المؤسسية

تُظهر التغييرات على المدى القريب في ملكية شركة Telefónica, S.A. (TEF) تباينًا رائعًا بين التراكم الاستراتيجي وإعادة توازن المحفظة. وكانت الخطوة الأكثر أهمية في الآونة الأخيرة هي الاستحواذ الاستراتيجي على حصة شركة الاتصالات السعودية (STC) في أواخر عام 2024 / أوائل عام 2025، وسرعان ما أعقب ذلك إعلان الحكومة الإسبانية (SEPI) عن خطتها الخاصة للوصول إلى حصة 10٪ لموازنة النفوذ الأجنبي. هذا ليس مجرد تداول؛ إنها لعبة شطرنج سياسية وشركاتية.

وبالنظر إلى المستثمرين المؤسسيين الأكثر نموذجية (أولئك الذين يقدمون نماذج 13F لسهم ADR المدرج في الولايات المتحدة)، فإن الصورة مختلطة، مما يشير إلى إعادة تقييم مخاطر/مكافأة السهم profile في عام 2025. ترى بعض اللاعبين الكبار يقلصون مراكزهم، ولكن أيضًا آخرين يبدأون أو يضيفون بشكل كبير.

• ضغط البيع: وخفضت شركة BlackRock، Inc. موقعها في ADR بأكثر من 4٪ اعتبارًا من منتصف عام 2025، وخفضت شركة Morgan Stanley ممتلكاتها بأكثر من 17٪ في الربع الثاني من عام 2025.
• الفائدة الشرائية: وزاد مديرو الأصول الأصغر مثل JPMorgan Chase & Co من مراكزهم بأكثر من 35% في أواخر عام 2025، وزادت شركة Truist Financial Corp حصتها بنسبة 26.1% في الربع الثاني من عام 2025.

النتيجة الصافية لهذه التحركات هي أسهم ذات ملكية مؤسسية / صناديق تحوط منخفضة تبلغ حوالي 1.14٪ للأسهم المدرجة في الولايات المتحدة، مما يشير إلى أنه على الرغم من أن المخاطر الاستراتيجية مغلقة، إلا أن المجتمع المالي الأوسع يظل حذرًا، وهو ما يتماشى مع صافي الهامش السلبي للسهم البالغ -5.88٪ المعلن عنه في الأرباح ربع السنوية الأخيرة. يمكنك الغوص بشكل أعمق في الاستقرار المالي للشركة في تحليل الوضع المالي لشركة Telefónica, S.A. (TEF): رؤى أساسية للمستثمرين.

تأثير كبار المستثمرين على الإستراتيجية وسعر السهم

إن تأثير أكبر المساهمين في شركة Telefónica لا يتعلق بتقلبات أسعار الأسهم على المدى القصير بقدر ما يتعلق بإستراتيجية الشركة وتخصيص رأس المال على المدى الطويل. فعندما تمتلك الحكومة الإسبانية، وشركة قابضة بنكية محلية كبرى، وشركة اتصالات أجنبية تدعمها دولة، حصة تبلغ 10%، فإن صوتها الجماعي هو الذي يملي أولويات مجلس الإدارة.

إن وجودهم يوفر مرساة للحوكمة، ولهذا السبب تركز المبادئ التوجيهية الإستراتيجية للشركة، الموضحة في نوفمبر 2025، على الاستقرار وخفض الديون. تستهدف الخطة خفض الرافعة المالية إلى 2.5 مرة صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحلول عام 2028 وخفض نسبة النفقات الرأسمالية / المبيعات إلى حوالي 12٪ بحلول 2026-2028. هذا هو نوع الإستراتيجية طويلة المدى ومنخفضة المخاطر التي يطلبها كبار المساهمين الاستراتيجيين.

إن الالتزام بتوزيع أرباح لعام 2025 بقيمة 0.30 يورو للسهم الواحد هو إجراء مباشر لإرضاء هؤلاء المساهمين الأساسيين، الذين يعتمد الكثير منهم على مصادر دخل مستقرة. يعد هذا التركيز على عائد توزيعات الأرباح، على الرغم من الرافعة المالية العالية للشركة وصافي الدخل السلبي، بمثابة إشارة واضحة إلى أن عوائد المساهمين لها الأولوية من خلال التوزيع النقدي، وليس فقط زيادة رأس المال. وبالتالي، يتأثر سعر السهم بشكل كبير باستقرار هذه الأرباح وتنفيذ خطة تخفيض الديون. تعمل المؤسسات الاستثمارية كقوة استقرار، لكن انسجامها مع الدولة والمصالح الاستراتيجية يعني أنها قادرة على منع أي محور استراتيجي رئيسي ومدمر.

المستثمرون الرئيسيون وتأثيرهم على Telefónica, S.A. (TEF)

المستثمر profile تعتبر شركة Telefónica, S.A. (TEF) فريدة من نوعها لأن سيطرتها مقسمة بين قاعدة تجزئة مهيمنة وعدد قليل من المساهمين الاستراتيجيين الأقوياء، مما يخلق ديناميكية معقدة. بينما يحتفظ مستثمرو التجزئة الأفراد بأكبر كتلة منفردة بسعر كبير 44% من الملكية، يتأثر الاتجاه الاستراتيجي للشركة الآن بشكل كبير بثلاثة كيانات رئيسية يمتلك كل منها حصة تبلغ حوالي 10%. هذه ملكية تجزئة ضخمة لشركة بهذا الحجم.

ويعني هذا الهيكل أن الإدارة يجب أن توازن بين متطلبات صغار المساهمين - الذين غالباً ما يعطون الأولوية للمرشحين المؤكدين €0.30 أرباح نقدية لكل سهم لعام 2025 - مع الأهداف الإستراتيجية طويلة المدى للاعبين الرئيسيين الجدد. يمتلك أكبر 11 مساهمًا بشكل جماعي 50% الشركة، لذلك تحتاج إلى مراقبة تحركاتهم الجماعية عن كثب.

ثلاثي القوة الاستراتيجية الجديد

حدث تحول جذري في هيكل المساهمين مؤخرًا مع دمج ثلاثة مستثمرين استراتيجيين رئيسيين، استحوذ كل منهم على ما يقرب من 10% حصة. لا تتعلق هذه الخطوة بمستثمر نشط تقليدي يسعى لتحقيق ربح سريع بقدر ما تتعلق بالمواءمة الجيوسياسية والمالية لتحقيق الاستقرار وإعادة تمويل ديون الشركة في ظل ظروف أقل وحشية.

والكيانات الثلاثة هي:

• جمعية مشاركة الشركات الصناعية (SEPI): الشركة الصناعية القابضة الإسبانية المملوكة للدولة، والتي تمثل المصلحة الإستراتيجية للحكومة الإسبانية في أصول الاتصالات الوطنية.
• معايير كايكسا، S.A.: الشركة الاستثمارية القابضة التابعة لمجموعة "la Caixa" المصرفية، وهي قوة مالية إسبانية طويلة الأمد ومؤثرة.
• شركة الاتصالات السعودية (STC): صندوق الثروة السيادية السعودي، الذي يوفر دخوله جيوبًا عميقة ودعمًا ماليًا كبيرًا.

بصراحة، تأثير هذا الثلاثي واضح بالفعل. وكان ثقل هذه القوى مجتمعة عاملاً رئيسياً في الإطاحة مؤخراً بالرئيس السابق خوسيه ماريا ألفاريز باليتي، والمحور اللاحق نحو استراتيجية جديدة تركز على النمو الأوروبي مع الاستمرار في الانسحاب من أميركا اللاتينية (هسپام). وهذا تأثير مباشر من أعلى إلى أسفل على حوكمة الشركات وتخصيص رأس المال.

ديناميكيات المستثمرين من المؤسسات والأفراد

وبعيدًا عن الثلاثي الاستراتيجي، فإن المستثمرين المؤسسيين، مثل The Vanguard Group, Inc.، وNorges Bank Investment Management، وThe Goldman Sachs Group, Inc. 26% من الملكية. وهي في الغالب صناديق مؤشرات سلبية أو مديري أصول كبيرة يتتبعون المؤشرات الرئيسية، لذلك يتم ممارسة تأثيرها عادة من خلال التصويت على قضايا الحوكمة وعوائد رأس المال.

إليك الحسابات السريعة حول تفاصيل الملكية، استنادًا إلى بيانات من يونيو 2025:

إن ارتفاع ملكية التجزئة يعني أن معنويات المساهمين، والتي غالبًا ما تكون مدفوعة بعائد الأرباح، لها أهمية كبيرة بالتأكيد. تعرف الشركة ذلك، ولهذا السبب كررت توزيع أرباح عام 2025 €0.30 للسهم الواحد حتى عندما قاموا بتحديث توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لهذا العام إلى حوالي عام 1.9 مليار يورو.

التحركات الأخيرة والتداعيات الاستراتيجية

وتتركز أبرز التحركات الأخيرة التي قام بها هؤلاء المستثمرون والشركة نفسها على تحويل المحفظة والانضباط المالي. يدعم المستثمرون الاستراتيجيون رؤية جديدة تهدف إلى تحسين المقاييس المالية وتقليل الرافعة المالية.

• مبيعات أصول هيسبام: تعمل Telefónica على تسريع خطتها لتقليل التعرض في أمريكا اللاتينية، من خلال خمس معاملات يبلغ إجماليها تقريبًا 3 مليار يورو بالقيمة الثابتة في النصف الأول من عام 2025 وحده. وهذا يقلل من التعقيد ويركز رأس المال على الأسواق الأساسية.
• تخفيض الديون: ومن المتوقع أن ينخفض صافي الدين إلى حوالي 26 مليار يورو بعد المعاملات المعلقة، وهو محور التركيز الرئيسي للمستثمرين المؤسسيين والاستراتيجيين الذين يبحثون عن ميزانية عمومية قوية من الدرجة الاستثمارية.
• تأكيد الأرباح: أكدت الإدارة توزيع الأرباح النقدية لعام 2025 €0.30 للسهم الواحد، مستحق الدفع على شريحتين في ديسمبر 2025 ويونيو 2026، وهي إشارة واضحة لقاعدة كبيرة من مستثمري التجزئة.

بالنسبة للمستثمرين، أظهر تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025 ربحية السهم (EPS) البالغة $0.11 على الإيرادات 10.32 مليار دولار، بفوزه قليلاً على الإجماع. وهذا التنفيذ هو ما يطالب به المجلس الاستراتيجي الجديد. يمكنك قراءة المزيد عن الأهداف طويلة المدى في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Telefónica, S.A. (TEF).

تأثير السوق ومعنويات المستثمرين

المستثمر profile لقد شهدت شركة Telefónica, S.A. (TEF) تحولًا جذريًا في عام 2025، حيث انتقلت من قاعدة مؤسسية متنوعة إلى مجموعة أساسية من حاملي الأسهم الاستراتيجيين الأقوياء على المدى الطويل. وقد أدى هذا "التحول البنيوي" إلى خلق مشاعر إيجابية، وإن كانت حذرة، بين كبار المساهمين، الذين أبدوا تأييدهم لاستراتيجية أوروبية أكثر عدوانية في مجال الاندماج.

عليك أن تعلم أن أكبر ثلاثة مساهمين يمتلكون الآن بشكل جماعي أكثر من 30٪ من الشركة. إن انسجامهم هو العامل الأكبر المنفرد في التوجه الاستراتيجي لشركة Telefónica على المدى القريب، خاصة فيما يتعلق بإعادة تمويل الديون وعمليات الدمج والاستحواذ المحتملة (M&A). يعد هذا تغييرًا كبيرًا عن ملكية الماضي الأكثر تجزؤًا.

• Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI): حصة 10.06%، تم الإعلان عنها في فبراير 2025.
• Criteria Caixa, S.A.: حصة 10.05%، تم الإعلان عنها أيضًا في فبراير 2025.
• شركة الاتصالات السعودية (STC): حصة 10.03%، تم الإعلان عنها في فبراير 2025.

تمتلك مؤسسات مثل BlackRock, Inc. أيضًا حصة كبيرة، حيث تبلغ ملكيتها المعلنة 3.65% اعتبارًا من يوليو 2025. ويشير وجودها المستمر، جنبًا إلى جنب مع مديري الأصول الرئيسيين الآخرين مثل The Vanguard Group, Inc. وNorges Bank Investment Management، إلى الإيمان بتوجيهات الشركة المؤكدة لعام 2025، والتي تتوقع نموًا عضويًا في الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

ردود فعل السوق الأخيرة على الملكية والاستراتيجية

كان السوق متقلبًا، وكان رد فعله حادًا لكل من التحول الاستراتيجي والإشارات المالية. شهد السهم ارتفاعًا قويًا في النصف الأول من عام 2025، حيث ارتفع بنسبة 15٪ تقريبًا ووصل إلى سعر 4.53 يورو بحلول يونيو 2025، وهو مستوى لم نشهده منذ سنوات. وكان هذا بمثابة تصويت واضح على الثقة في استراتيجية الشركة المتمثلة في سحب الاستثمارات من أسواق أمريكا اللاتينية الأقل استراتيجية مثل البيرو والأرجنتين للتركيز على العمليات الأساسية في أوروبا والبرازيل.

لكن السوق واقعي بالتأكيد. عندما ظهرت تقارير عن زيادة محتملة في رأس المال في أغسطس 2025، عوقب السهم، حيث انخفض بنسبة 4.81٪ في يوم واحد. وهذا يدل على أنه على الرغم من أن المستثمرين يدعمون التحول الاستراتيجي، إلا أنهم حساسون للغاية تجاه الإجراءات التي يمكن أن تضعف قيمة الأسهم أو تشير إلى ضغوط مالية فورية. في الآونة الأخيرة، شهد السهم اتجاهًا هبوطيًا، حيث انخفض بنسبة 22٪ على مدى أربعة أسابيع حتى نوفمبر 2025، على الرغم من الزيادة في تقديرات ربحية السهم المتفق عليها (EPS)، مما يشير إلى أن السوق يقوم بتسعير صافي الدين المرتفع البالغ 28.3 مليار يورو وتغييرات الأرباح المستقبلية.

وجهات نظر المحللين حول تأثير المستثمرين الرئيسيين

ويحاول المحللون الموازنة بين التأثير الإيجابي لهيكل المساهمين الجديد والتحديات المالية المستمرة. تم رفع السعر المستهدف المتفق عليه مؤخرًا بشكل متواضع من 4.45 يورو إلى 4.51 يورو للسهم الواحد في نوفمبر 2025، مما يعكس تحسينات طفيفة في هوامش الربح وتوليد إيرادات أفضل من المتوقع. وتشير هذه الترقية المتواضعة إلى نجاح الكفاءات التشغيلية.

إليك الحساب السريع: بلغ صافي دخل الشركة في الربع الأول من عام 2025 من العمليات المستمرة 427 مليون يورو، وهي بداية قوية، وأكدوا توزيع أرباح نقدية بقيمة 0.30 يورو لكل سهم لعام 2025 بأكمله. ومع ذلك، فإن الرافعة المالية العالية - مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 2.67 مرة في الربع الأول من عام 2025 - هي نقطة الخلاف الرئيسية للعديد من المحللين.

ويُنظر إلى تأثير المساهمين الأساسيين على أنه سلاح ذو حدين. تعتبر جيوبهم العميقة واصطفافاتهم حاسمة لتمويل عمليات الاندماج والاستحواذ، مثل الاستحواذ المحتمل الذي ترددت شائعات عنه على الوحدة الإسبانية لشركة Vodafone Plc، والذي يعتقد المحللون أنه سيكون محوريًا في الخطة الإستراتيجية الجديدة. ومع ذلك، فإن الإعلان عن خفض أرباح الأسهم بنسبة 50٪ للفترة 2026-2027، والذي يربط التوزيع بالتدفق النقدي الحر المتكرر (FCF)، دفع بعض المحللين إلى خفض تصنيف السهم، معتبرين أنه خطوة لإدارة الرافعة المالية العالية بدلاً من علامة على توليد قوي للتدفق النقدي الحر. لا تزال توقعات FCF المحدثة لعام 2025 والتي تبلغ حوالي 1.9 مليار يورو محل تركيز قوي للمستثمرين.

إن تقييمات المحللين مجزأة للغاية، مما يعكس لعبة شد الحبل بين الإمكانات الاستراتيجية والواقع المالي:

الشعور العام هو "محايد" أو "انتظار" بالنسبة لمعظم الناس، مع متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا حوالي 4.20 دولار (بالنسبة لـ ADR المدرج في بورصة نيويورك). يمكنك التعمق أكثر في الأساس المنطقي الاستراتيجي لهذا التحول في التركيز من خلال مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Telefónica, S.A. (TEF).