Kyndryl Holdings, Inc. (KD): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى Kyndryl Holdings, Inc. (KD) في أواخر عام 2025، والصورة هي إحدى التحولات عالية المخاطر: لقد نجحوا في قلب السيناريو، والانتقال من خسارة كبيرة إلى صافي دخل قدره 252 مليون دولار في السنة المالية 2025، مدعومة برقم قياسي 18.2 مليار دولار في التعاقدات التجارية الجديدة. إنه محرك قوي، لكن لا تفوت أن الإيرادات الإجمالية للسحب لا تزال منخفضة 4% بالعملة الثابتة، فإن إثبات التحول من العقود القديمة هو أمر مؤلم وبطيء. السؤال الحقيقي بالنسبة لك هو ما إذا كانت الربحية المكتشفة حديثًا يمكن أن تتجاوز انكماش الخط العلوي، ويوضح تحليلنا التفصيلي لنقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) أدناه بالضبط أين سيتم الفوز أو الخسارة في تلك المعركة.

Kyndryl Holdings, Inc. (KD) - تحليل SWOT: نقاط القوة

توقيعات قياسية بقيمة 18.2 مليار دولار في السنة المالية 2025

أنت تبحث عن دليل واضح على أن شركة Kyndryl Holdings, Inc. تكتسب زخمًا في السوق، وأن بيانات التعاقدات للعام المالي 2025 هي أقوى مؤشر. حققت الشركة رقمًا قياسيًا قدره 18.2 مليار دولار أمريكي في إجمالي التعاقدات للعام المالي بأكمله، وهو ما يمثل زيادة هائلة بنسبة 46% على أساس سنوي. هذه ليست مجرد نتوء. إنه يُظهر تسارعًا كبيرًا في التزامات العملاء الجديدة والموسعة. امتد هذا النمو إلى مجموعة واسعة من الصناعات وشمل 55 عقدًا قياسيًا تزيد قيمتها عن 50 مليون دولار أمريكي، مما يعني أنهم لا يفوزون بصفقات صغيرة فحسب، بل يحصلون على ارتباطات كبيرة وعالية القيمة ومتعددة السنوات.

وإليك الحساب السريع: هذه التوقيعات هي الوقود للإيرادات المستقبلية، وكانت هوامش الدخل المتوقعة قبل خصم الضرائب المرتبطة بهذه العقود الجديدة باستمرار في نطاق مرتفع من رقم واحد، مما يعكس التركيز المتعمد على توسيع الهامش. هذا هو بالتأكيد نهج الجودة على الكمية للأعمال الجديدة.

تحول صافي الدخل إلى 252 مليون دولار في السنة المالية 2025

يعد التحول المالي بمثابة قوة أساسية لا يمكنك تجاهلها. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، سجلت Kyndryl دخلاً صافيًا قدره 252 مليون دولار. يمثل هذا تحولًا حاسمًا من صافي الخسارة في العام السابق، مما يدل على نجاح مبادرات الشركة "الثلاثية" (التحالفات والتسليم المتقدم والحسابات) في زيادة الربحية. وكان صافي الدخل المعدل أقوى عند 285 مليون دولار، أو 1.19 دولار للسهم المخفف، مقارنة بصافي الخسارة المعدلة في الفترة السابقة. وهذا الربح هو أموال حقيقية، وليس مجرد خدعة محاسبية.

كما أعلنت الشركة عن قفزة كبيرة في الدخل المعدل قبل خصم الضرائب، والذي وصل إلى 482 مليون دولار، بزيادة قدرها 192٪ عن العام السابق. هذا التحسن المستمر في الهامش هو ما يمنح الإدارة الثقة للاستثمار في مجالات النمو مثل Kyndryl Consult ومنصة Kyndryl Bridge.

نمت إيرادات Kyndryl Consult بنسبة 26% في السنة المالية 2025

يعد قطاع Kyndryl Consult هو محرك النمو، وكان أداؤه في السنة المالية 2025 استثنائيًا. نمت إيرادات Kyndryl Consult بنسبة 26% مقارنة بالعام الماضي، متجاوزة بشكل كبير الاتجاه العام لإيرادات الشركة. يعد هذا جزءًا عالي الهامش وعالي القيمة من الأعمال التي تركز على الخدمات الاستشارية وخدمات التنفيذ، لا سيما فيما يتعلق بالسحابة والبيانات وتحديث الأمان.

الزخم هنا واضح:

• نمت إيرادات الاستشارة بنسبة 26٪ في السنة المالية 2025.
• نمت التعاقدات الاستشارية بنسبة 47% في السنة المالية 2025، مما يشير إلى استمرار نمو الإيرادات القوي في المستقبل.
• لقد تجاوزت الشركة هدف إيراداتها الفائقة الحجم، حيث حققت إيرادات تقارب مليار دولار أمريكي من هذه الشراكات الإستراتيجية في السنة المالية 2025.

هذا الذراع الاستشاري هو ما يسمح لشركة Kyndryl بتجاوز مجرد إدارة الأنظمة القديمة وتصبح شريكًا حقيقيًا للتحول الرقمي لعملائها.

تعمل منصة Kyndryl Bridge الخاصة والمدعمة بالذكاء الاصطناعي على تعزيز الكفاءة

تعد منصة التشغيل Kyndryl Bridge ميزة تنافسية كبرى، فهي في الأساس عقل نموذج تقديم الخدمة الخاص بهم. تعمل منصة الأعمال الرقمية مفتوحة التكامل والمدعومة بالذكاء الاصطناعي على تعزيز الكفاءة الداخلية وقيمة العملاء. ويستخدم الذكاء الاصطناعي المضمن (AI) لتوفير إمكانية المراقبة (نظرة شاملة لملكية تكنولوجيا المعلومات) والتنسيق (أتمتة الإجراءات) عبر البيئات المختلطة المعقدة. هذه المنصة ستغير قواعد اللعبة في تقديم الخدمات.

التأثير قابل للقياس وكبير:

Kyndryl Bridge هي الملكية الفكرية (IP) التي تميز خدماتها، مما يجعلها أسرع وأكثر موثوقية وأقل اعتمادًا على العمل اليدوي.

نطاق عالمي وخبرة عميقة في أنظمة المهام الحرجة

إن نطاق Kyndryl الهائل يمثل قوة لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من المنافسين. وباعتبارها أكبر مزود لخدمات البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات في العالم، تتمتع الشركة ببصمة لا مثيل لها ومجموعة كبيرة من المواهب. إنهم يعملون في أكثر من 60 دولة ولديهم أكثر من 90.000 من المهنيين المهرة. يعد هذا الوصول العالمي أمرًا بالغ الأهمية للعملاء متعددي الجنسيات الذين يحتاجون إلى تقديم خدمات متسقة في جميع أسواقهم.

والأهم من ذلك، أن هذا النطاق مدعوم بعقود من الخبرة في إدارة الأنظمة الأكثر تعقيدًا والأكثر أهمية للمهام، وهي الأنظمة التي يعتمد عليها العالم كل يوم. لقد أقاموا علاقات مع 75٪ من شركات Fortune 100 وأكثر من نصف شركات Fortune 500. وهذا يمنحهم قاعدة عملاء ضخمة ومستقرة وفهمًا فريدًا لتكنولوجيا المعلومات للمؤسسات على أعلى مستوى من التعقيد. عندما يحتاج النظام الأساسي لأحد البنوك أو سلسلة التوريد لمتاجر التجزئة إلى التحديث، تتمتع Kyndryl بالخبرة وشبكة التسليم العالمية للقيام بذلك دون تعطيل الأعمال.

Kyndryl Holdings, Inc. (KD) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تنظر إلى Kyndryl Holdings, Inc. (KD) وترى شركة تمر بمرحلة انتقالية ضرورية ولكنها مؤلمة. لا تكمن نقطة الضعف الأساسية في الافتقار إلى احتياجات السوق، بل في الحمولة الهائلة الموروثة من المنتجات العرضية. يجبر هذا الهيكل القديم شركة Kyndryl على تقليص صافي أرباحها عمدًا لإصلاح صافي أرباحها، مما يخلق رياحًا معاكسة للإيرادات على المدى القريب لا يمكن للمستثمرين تجاهلها.

انخفض إجمالي الإيرادات المالية لعام 2025 بنسبة 4٪ بالعملة الثابتة

نقطة الضعف الأكثر إلحاحا هي استمرار انكماش الإيرادات. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مارس 2025، أعلنت شركة Kyndryl عن إجمالي إيرادات قدرها \ 15.1 مليار دولار. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 6٪ على أساس سنوي على أساس مُعلن عنه، والأهم من ذلك، انخفاض بنسبة 4٪ في العملة الثابتة. تقوم الشركة بالتضحية عمدًا بالإيرادات من خلال الابتعاد عن الأعمال غير المربحة، لكن تقلص الخط الأعلى لا يزال يثير تساؤلات حول حصة السوق وزخم النمو الإجمالي.

إليك الحساب السريع: أنت تتداول الإيرادات الحالية بهامش مستقبلي. يعد هذا التقليم الاستراتيجي للعقود ذات الهامش المنخفض أمرًا إيجابيًا على المدى الطويل، ولكنه يجعل البيانات المالية على المدى القريب تبدو صعبة بالنسبة لسوق تركز على النمو. الإيرادات تنخفض لأنهم يخفضون الدهون.

صافي الدين 1.4 مليار دولار حتى 31 مارس 2025

وتمثل الميزانية العمومية أيضًا ضعفًا واضحًا في شكل ديون كبيرة. أنهت Kyndryl عامها المالي 2025 (31 مارس 2025) بإجمالي ديون قدرها \ 3.2 مليار دولار ورصيد نقدي قدره \ 1.8 مليار دولارمما أدى إلى صافي دين قدره 1.4 مليار دولار. ورغم أن عبء الديون هذا يمكن التحكم فيه من خلال تحسين التدفق النقدي، فإنه يحد من المرونة المالية لعمليات الاستحواذ الاستراتيجية الكبيرة أو زيادة النفقات الرأسمالية اللازمة لتسريع التحول إلى الخدمات ذات هامش الربح الأعلى.

الرافعة المالية عالية، وهو ما يمثل علامة حمراء لأي شركة في مرحلة التحول. لكي نكون منصفين، فإنهم يديرون هذا الأمر بنشاط، لكن وضع البداية لا يزال يمثل عائقًا.

ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى 2.24 (اعتبارًا من نوفمبر 2025)

تسلط نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) الضوء على اعتماد الشركة على تمويل الديون مقارنة بحقوق المساهمين. اعتبارًا من نوفمبر 2025، بلغت نسبة D/E الخاصة بـ Kyndryl حوالي 2.24. وهذا رقم مرتفع، ويشير إلى نفوذ مالي كبير. في السياق، يشير بعض المحللين إلى أن نسبة الدين إلى الربح تبلغ 3.28 اعتبارًا من سبتمبر 2025، مما يعزز الرافعة المالية العالية. profile.

ما تقدره هذه النسبة المرتفعة: خطر أعلى profile بالنسبة لمستثمري الأسهم، حيث يتم تمويل جزء كبير من أصول الشركة من خلال الديون. يمكن أن تؤدي هذه الرافعة المالية إلى تضخيم العائدات خلال الأوقات الجيدة، ولكنها تؤدي بنفس القدر إلى تضخيم الخسائر ونفقات الفائدة خلال أي تراجع، مما يجعل الشركة أكثر عرضة للتحولات الاقتصادية أو ارتفاع أسعار الفائدة.

التبعية التعاقدية وهيكل التكلفة الموروثة من شركة IBM

أكبر نقاط الضعف الهيكلية لدى كيندريل هي أصولها. تم فصل الشركة عن شركة International Business Machines Corporation (IBM) ورثت شبكة معقدة من العقود وهيكل تكلفة صارم. هذه التبعية ليست تاريخية فحسب؛ إنها عملية وقانونية.

• العقود القديمة: لا يزال ما يقرب من ثلث إيرادات Kyndryl مرتبطًا بعقود ما قبل الدوران القديمة. تتضمن هذه غالبًا محتوى تابعًا لجهة خارجية منخفض أو بلا هامش، مما يؤدي إلى انخفاض الربحية الإجمالية.
• صلابة التكلفة: من المعروف أن هيكل التكلفة الموروث بيروقراطي، مما يجعل خفض التكاليف السريع وخفة الحركة التنظيمية تحديًا مقارنة بالمنافسين الأحدث والأصغر حجمًا.
• المخاطر القانونية: تخضع العلاقة مع IBM لسلسلة من اتفاقيات المعاملات، وقد كشفت Kyndryl أن النزاعات المستمرة، بما في ذلك إجراءات التحكيم، يمكن أن يكون لها تأثير ضار على صحتها التشغيلية والمالية إذا تم حلها بشكل غير مناسب.

وهذه رياح معاكسة كبيرة تتطلب إدارة مستمرة كثيفة الاستخدام للموارد.

الاعتماد على التخلص التدريجي من العقود القديمة ذات الهامش المنخفض لتحقيق مكاسب الأرباح

في حين أن التحرك للتخلي عن العقود السيئة هو جزء أساسي من استراتيجية "الثلاثة أ" (التحالفات، التسليم المتقدم، التركيز على الحساب)، فإن الاعتماد على هذه العملية يمثل نقطة ضعف لأنها تحدد وتيرة التحول وتخلق تقلبات في الإيرادات. تتعامل الشركة بشكل فعال مع العقود ذات الهوامش دون المستوى المطلوب من خلال "مبادرة الحسابات".

ويتوقف نجاح خطة توسيع الهامش بأكملها على إعادة التفاوض بنجاح على هذه الصفقات أو الخروج منها. اعتبارًا من السنة المالية 2025، ولدت هذه المبادرة 825 مليون دولار من الفوائد السنوية، وهي خطوة ضخمة، ولكنها تظهر أيضًا حجم المشكلة التي بدأوا بها. ويوضح الجدول أدناه السيف ذو الحدين لهذه الاستراتيجية:

ويكمن الخطر في أن التقدم البطيء في استبدال هذه الصفقات القديمة بعملات Kyndryl Consult ذات الهامش المرتفع أو أعمال التحالف فائقة الحجم يمكن أن يحد من سرعة زيادة الهوامش والأرباح، على الرغم من المكاسب في أماكن أخرى. إن التحول ناجح، لكنه ماراثون، وليس سباق سريع، وسيستغرق حل مشكلة الإيرادات المتراكمة بعض الوقت بالكامل.

Kyndryl Holdings, Inc. (KD) - تحليل SWOT: الفرص

قم بتوسيع أعمال Kyndryl Consult ذات الهامش المرتفع بقوة

أنت بحاجة إلى النظر إلى مصدر النمو المربح، وبالنسبة لـ Kyndryl، فإن هذا بالتأكيد هو عمل Kyndryl Consult. يمثل هذا القطاع فرصة واضحة لتحويل مزيج الإيرادات نحو خدمات استشارية وتنفيذية ذات هامش أعلى، والابتعاد عن العقود القديمة ذات هامش الربح المنخفض.

تظهر أرقام السنة المالية 2025 أن هذه الإستراتيجية ناجحة: فقد نمت إيرادات Kyndryl Consult بنسبة كبيرة بلغت 26% على أساس سنوي، لتصل إلى ما يقرب من 3.0 مليار دولار أمريكي من الإيرادات. والأمر الأكثر دلالة هو أن تعاقدات Kyndryl Consult - خط الأعمال الجديد - ارتفعت بنسبة 47٪ في السنة المالية 2025. يعد معدل النمو في الأعمال الجديدة مؤشرًا رئيسيًا لتوسع الإيرادات المستقبلية وتحسين الهامش. التركيز هنا بسيط: تحويل الاستشارات إلى حصة أكبر من إجمالي الإيرادات.

إليك الرياضيات السريعة حول نمو الأعمال الاستشارية:

استفد من الطلب الجديد على خدمات Agentic AI والأمن السيبراني

يصرخ السوق طلبًا للمساعدة في مجال الذكاء الاصطناعي (AI) والأمن، ويتم وضع Kyndryl في منتصف هذا الطلب تمامًا. ومن المتوقع أن يصل سوق السحابة العامة العالمية إلى 723.4 مليار دولار في عام 2025، ويعد سوق الأمن السيبراني ضرورة حتمية ضخمة بقيمة 400 مليار دولار. لم يعد الأمر يقتصر على إدارة الأنظمة فحسب؛ يتعلق الأمر بتأمين العمليات التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي وتحسينها.

يعالج إطلاق Kyndryl لخدمات Agentic AI Digital Trust في نوفمبر 2025 بشكل مباشر فجوة مؤسسية حرجة. وقد وجد تقرير الاستعداد الخاص بالشركة لعام 2025 أنه في حين أن 68% من المؤسسات تستثمر بكثافة في الذكاء الاصطناعي، فإن 29% منها فقط تشعر بالاستعداد لمواجهة المخاطر المستقبلية. تمثل فجوة الثقة الهائلة هذه فرصة كيندريل، خاصة وأن 75% من القادة يستثمرون في الذكاء الاصطناعي من أجل الأمن السيبراني. بالإضافة إلى ذلك، فإن ربع التعاقدات الأخيرة لشركة Kyndryl تحتوي بالفعل على محتوى متعلق بالذكاء الاصطناعي، مما يظهر شهية العملاء الفورية. الاتجاه الصعودي حقيقي: من المتوقع أن يحقق الذكاء الاصطناعي في الحاسوب المركزي وحده 19.5 مليار دولار من الإيرادات المتزايدة للعملاء على مدى السنوات الثلاث المقبلة.

تعميق تحالفات Hyperscaler (مثل Microsoft وGoogle) للترحيل السحابي

إن التحالفات الإستراتيجية مع الشركات فائقة التطور مثل Microsoft وGoogle Cloud Platform ليست مجرد شراكات؛ فهي قناة مباشرة لمشاريع الهجرة والتحديث السحابية عالية النمو. تضاعفت إيرادات Kyndryl ذات الصلة بأجهزة Hyperscaler بأكثر من الضعف في السنة المالية 2025، حيث وصلت إلى 1.2 مليار دولار. هذه قفزة كبيرة.

ولا يزال مسار النمو طويلا، حيث تتوقع الإدارة أن تنمو هذه الإيرادات بنسبة 50٪ أخرى في السنة المالية المقبلة (السنة المالية 2026)، مستهدفة ما يقرب من 1.8 مليار دولار. تركز الشراكة الموسعة مع Microsoft، التي تم الإعلان عنها في مايو 2025، على استخدام تقنيات مثل Azure Arc وAzure Local لإدارة البيئات السحابية المختلطة المعقدة. وبالمثل، يركز التوسع في سبتمبر 2025 مع Google Cloud على حلول الذكاء الاصطناعي التوليدية وتحديث النظام الأساسي، بما في ذلك مبادرة "100 وكيل للذكاء الاصطناعي في 100 يوم" لتسريع النشر للعملاء. هذه هي الطريقة التي تغذي بها محرك النمو الخاص بك.

تحويل التعاقدات القياسية البالغة 18.2 مليار دولار إلى إيرادات معترف بها

الفرصة الأكثر واقعية هي التراكم الهائل للعقود الموقعة التي تنتظر الوصول إلى بيان الدخل. حصلت Kyndryl على تعاقدات قياسية بقيمة 18.2 مليار دولار للسنة المالية 2025، بزيادة قدرها 46٪ على أساس سنوي. وتضمنت هذه الأعمال الجديدة رقماً قياسياً بلغ 55 عقداً تبلغ قيمة كل منها أكثر من 50 مليون دولار. خط الأنابيب هذا هو الإيرادات المستقبلية.

ويتمثل التحدي في تحويل هذه التعاقدات إلى إيرادات معترف بها بكفاءة، ولكن جودة العمل عالية. تقع هوامش الدخل المتوقعة قبل خصم الضرائب على هذه التعاقدات الأخيرة في نطاق مكون من رقم واحد مرتفع، وهو ما يمثل خطوة مهمة مقارنة بالأعمال القديمة. وبشكل أكثر تحديدًا، تتوقع Kyndryl أن تولد التعاقدات بعد الدوران هامشًا إجماليًا بنسبة 26٪ وهامشًا قبل الضريبة بنسبة 9٪. في السياق، بلغ إجمالي إيرادات السنة المالية 2025 15.1 مليار دولار أمريكي، وبالتالي فإن 18.2 مليار دولار أمريكي من التعاقدات الجديدة تمثل أكثر من عام كامل من الإيرادات التي سيتم الاعتراف بها على مدار مدة العقد.

سوق متنامية لخدمات السحابة الهجينة وتحديث تكنولوجيا المعلومات

إن اتجاه السوق نحو مزج الخدمات السحابية العامة الهجينة مع البنية التحتية المحلية يلعب بشكل مثالي في خبرة Kyndryl الأساسية. يبلغ حجم السوق السحابية الآن 700 مليار دولار، وقد زاد الإنفاق السحابي بأكثر من 30% في المتوسط ​​خلال العام الماضي. ومع ذلك، فإن التعقيد يقود إلى نهج جديد.

أبرز تقرير Kyndryl للجاهزية السحابية لعام 2025 أن 84% من القادة يستخدمون سحابات متعددة عن عمد، وأن 41% منهم يقومون فعليًا بإعادة البيانات إلى البيئات المحلية. إن عملية الدفع والجذب هذه بين النطاق السحابي والتحكم الداخلي هي تعريف تكنولوجيا المعلومات المختلطة. تم الاعتراف بـ Kyndryl كشركة رائدة في IDC MarketScape: تقييم الموردين لخدمات استشارات وتكامل تكنولوجيا المعلومات الهجينة العالمية لعام 2025 في أبريل 2025، مما يؤكد مكانتها القوية في مساعدة المؤسسات على التغلب على هذا التعقيد وتحسين الكفاءة التشغيلية والاستفادة من الأتمتة.

• تمثل السحابة فرصة سوقية بقيمة 700 مليار دولار.
• 84% من المؤسسات تستخدم السحب المتعددة عن قصد.
• تقوم 41% من الشركات بإعادة البيانات إلى الأنظمة المحلية.

Kyndryl Holdings, Inc. (KD) - تحليل SWOT: التهديدات

تتمثل أكبر التهديدات التي تواجه قصة تحول كيندريل في التكاليف الهيكلية الموروثة من شركة IBM العرضية وضغوط التسعير المستمرة من المنافسين الأكبر حجمًا، أو الأكثر مرونة، أو كليهما. يجب عليك مراقبة الميزانية العمومية لمعرفة تأثير هذه التهديدات بالدولار الحقيقي، وخاصة التكاليف غير القابلة للتفاوض.

الزيادات التعاقدية المطلوبة في تكاليف برامج IBM

لا تزال العلاقة المالية مع شركة IBM تشكل تهديدًا كبيرًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى هيكل تكلفة تراخيص البرامج الموروثة لأعمال الحواسيب المركزية الأساسية لشركة Kyndryl. تعد صفقة برامج الحاسب المركزي مع IBM مركزًا رئيسيًا للتكلفة، ومع انتهاء صلاحية اتفاقيات ما بعد العرض الأولية، تواجه Kyndryl قفزة إلى أسعار أعلى وشبه منشورة.

في السياق، أشارت النتائج المالية لشركة Kyndryl للربع الرابع من العام المالي 2025 (الربع الرابع من السنة المالية 2025) صراحةً إلى الزيادة المطلوبة تعاقديًا في تكاليف برامج IBM كتعويض لدخلها المعدل قبل الضريبة. هذه ليست مخاطرة نظرية. إنها رياح معاكسة مالية محققة. علاوة على ذلك، أعلنت شركة IBM عن تنسيق عام لأسعار معظم منتجات برامج Passport Advantage، بما في ذلك تجديدات S&S، اعتبارًا من 1 يناير 2025، والتي تضمنت زيادة بنسبة 6% في جميع أنحاء العالم. ويؤدي هذا الارتفاع الخارجي في الأسعار إلى تفاقم الضغوط التعاقدية الداخلية. تكاليف البرمجيات هي بالتأكيد مرساة ثقيلة.

المنافسة الشديدة والعدوانية من شركات خدمات تكنولوجيا المعلومات العالمية

تعمل Kyndryl في سوق شديدة التنافسية حيث تقوم شركات خدمات تكنولوجيا المعلومات العالمية ومقدمو الخدمات السحابية الأصلية باستمرار بتقويض الأسعار، مما يضغط هوامش الربح على خدمات الاستعانة بمصادر خارجية التأسيسية لشركة Kyndryl. إن استراتيجية الشركة المتمثلة في الخروج من العقود ذات هامش الربح المنخفض - وهي خطوة ضرورية - تؤدي بشكل مباشر إلى انخفاض الإيرادات، حتى مع تحسن الربحية.

يسعى المنافسون مثل Accenture وTata Consultancy Services (TCS) وInfosys وDXC Technology وHCLTech بقوة إلى نفس عقود التحول الرقمي وتحديث السحابة. على سبيل المثال، أعلنت شركة أكسنتشر عن إيرادات سنوية قدرها 69.67 مليار دولار للسنة المالية 2025، وهو ما يتضاءل أمام إيرادات كيندريل للسنة المالية 2025 البالغة 15.1 مليار دولار. يمنح هذا الاختلاف في الحجم المنافسين نفوذاً هائلاً في التسعير والقدرة الاستثمارية.

ويشهد قادة السوق أيضًا نموًا قويًا في المجالات ذات القيمة العالية، حيث وصلت حجوزات Accenture الجديدة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي التوليدي إلى 1.4 مليار دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2025 وحدها. تخوض Kyndryl حربًا على جبهتين: الدفاع عن قاعدتها القديمة بينما تحاول اللحاق بخدمات الجيل التالي.

وقد يؤدي تباطؤ الاقتصاد الكلي إلى تأخير الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات على نطاق واسع

في حين تشير إدارة كيندريل إلى أن التعقيد العالمي يمكن أن يكون بمثابة رياح خلفية لخدمات المرونة الخاصة بها، فإن التباطؤ الواسع النطاق في الاقتصاد الكلي لا يزال يشكل خطر قيام العملاء بتأخير تحويل العقود الجديدة إلى إيرادات معترف بها. سجلت Kyndryl رقمًا قياسيًا قدره 18.2 مليار دولار في التعاقدات للسنة المالية 2025، بزيادة قدرها 46٪ على أساس سنوي، لكن تحويل هذه التعاقدات إلى إيرادات قد يكون بطيئًا. ويكمن الخطر في أن العملاء يؤخرون دورات الميزانية، مما يؤدي إلى تأخير تاريخ بدء مشاريع تحويل تكنولوجيا المعلومات واسعة النطاق، مما يربط قدرة Kyndryl دون تقديم تدفق الإيرادات المتوقعة على الفور.

ويتجلى هذا التأخير بشكل خاص في الأسواق القديمة. على سبيل المثال، شهدت الأسواق الأمريكية القديمة لشركة Kyndryl انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 7٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من السنة المالية 2025، مما يوضح المكان الذي يكون فيه التردد في الميزانية أكثر صعوبة. يمكنك الحصول على توقيعات قياسية، ولكن إذا لم تصل الأموال إلى بيان الدخل، فهذه مشكلة في رأس المال العامل، وليست قصة نمو بعد.

تتطلب التحولات التكنولوجية السريعة إعادة مهارات مستمرة ومكلفة

يتطلب التحول إلى السحابة والذكاء الاصطناعي إجراء إصلاح شامل لمهارات القوى العاملة في Kyndryl، وهو أمر مكلف ويستنزف الموارد بشكل مستمر. تعمل الشركة بنشاط على معالجة هذا الأمر، لكن التكلفة كبيرة. في السنة المالية 2025، تكبدت كيندريل 115 مليون دولار في رسوم إعادة موازنة القوى العاملة، وهي تكلفة ملموسة لعملية إعادة الهيكلة الضرورية هذه.

إن الحاجة إلى إعادة المهارات أمر بالغ الأهمية لأن فجوة المواهب آخذة في الاتساع، خاصة في مجال التقنيات الحديثة. تشير بيانات مسح كيندريل لعام 2025 إلى نقص كبير في المهارات في المجالات الرئيسية:

• الذكاء الاصطناعي: أبلغت 42% من الشركات عن نقص في المهارات.
• السحابة: أبلغت 37% من الشركات عن نقص في المهارات.
• تكامل الأنظمة: أبلغت 33% من المؤسسات عن نقص في المهارات.

تحاول الشركة سد هذه الفجوة من خلال تحرير أكثر من 13000 متخصص في التوصيل عبر منصة التشغيل المدعومة بالذكاء الاصطناعي Kyndryl Bridge، والتي حققت وفورات سنوية تبلغ حوالي 775 مليون دولار في السنة المالية 2025. وهي خطوة ذكية، ولكن التكاليف الأولية المترتبة على إعادة التدريب وإعادة الهيكلة تشكل تهديداً مالياً في الأمد القريب.

ضغط التسعير من مقدمي الخدمات السحابية على خدمات الاستعانة بمصادر خارجية الأساسية

هذا التهديد هو المحرك الأساسي لـ "الانخفاض الهندسي" في إيرادات Kyndryl. يؤدي نقل أعباء عمل المؤسسات إلى السحابة العامة (Amazon Web Services، وMicrosoft Azure، وGoogle Cloud) إلى خلق ضغط تسعير لا هوادة فيه على خدمات البنية التحتية المدارة التقليدية لشركة Kyndryl (الاستعانة بمصادر خارجية أساسية). يقدم موفرو الخدمات السحابية نماذج قائمة على الاشتراك (opex) والتي غالبًا ما تكون أكثر مرونة وفعالية من حيث التكلفة من خدمات البنية التحتية المحلية القديمة التي ورثتها Kyndryl.

كان رد فعل Kyndryl هو التخلص بقوة من العقود ذات الهامش المنخفض، وهي الخطوة الإستراتيجية الصحيحة ولكنها تؤدي إلى انخفاض الربح. وقد حققت هذه المبادرة فوائد سنوية بقيمة 900 مليون دولار بحلول نهاية العام المالي 2025، مما يوضح الحجم الهائل للأعمال ذات هامش الربح المنخفض التي كانت تحت الضغط. بلغ إجمالي إيرادات الشركة للسنة المالية 2025 15.1 مليار دولار، بانخفاض قدره 6٪ على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى هذا التخفيض الاستراتيجي للعقود الموروثة ذات الهامش المنخفض وبدون هامش الربح. ويشكل الانخفاض المستمر في إجمالي الإيرادات تهديدا واضحا، حتى لو تحسنت الربحية.

فيما يلي لمحة سريعة عن التأثير المالي لهذه التهديدات الهيكلية في السنة المالية 2025:

الخطوة التالية: يجب عليك وضع نموذج لتأثير الزيادة المستمرة في التكلفة بنسبة 6% على العقود المتعلقة بشركة IBM الخاصة بك مقابل الإيرادات المتوقعة من Kyndryl Bridge لمعرفة المدة التي تستغرقها الشركة الجديدة لتعويض هيكل التكلفة القديم حقًا. المالك: الشؤون المالية: تحديث نموذج التكلفة بنهاية الربع القادم.