Grupo Supervielle S.A. (SUPV): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تحاول قياس ما إذا كانت Grupo Supervielle S.A. (SUPV) لعبة ذات مخاطر عالية ومكافأة عالية، والإجابة هي نعم، ولكن المخاطر معتدلة. إن القوة الأساسية للبنك واضحة: فقد أدى تحوله الاستراتيجي إلى تحقيق قفزة متتالية بنسبة 62٪ في صافي الدخل للربع الثاني من عام 2025 إلى الدولار الأمريكي13.6 مليار، ولكن لا يمكنك تجاهل البيئة الكلية التي دفعت نسبة القروض المتعثرة (NPL) إلى 2% في الربع الأول من عام 2025. هذه قصة امتياز محلي قوي يناضل من أجل النمو في سوق شديد التقلب، لذلك عليك أن تفهم بالضبط أين يلتقي زخمهم الرقمي بجدار المخاطر السيادية؛ ومن المؤكد أن الأرباع القليلة المقبلة ستدور حول جودة الائتمان مقابل نمو الودائع.

Grupo Supervielle S.A. (SUPV) - تحليل SWOT: نقاط القوة

امتياز مصرفي طويل الأمد للأفراد والشركات في الأرجنتين

أنت تبحث عن الاستقرار في سوق متقلب، وتقدم لك Grupo Supervielle S.A. تاريخًا يمتد لأكثر من 130 سنة في الأرجنتين. وتشكل هذه المعرفة المؤسسية العميقة قوة هائلة، خاصة عند الإبحار في الدورات الاقتصادية الفريدة للبلاد. تعتبر الشركة لاعبًا مهمًا، ومعترف بها باسم سابع أكبر بنك خاص من حيث القروض و تاسع أكبر إجمالي اعتبارًا من ديسمبر 2024.

ويظل وجودهم المادي قويا، مع شبكة من 130 فرعاً للبنك، وتقع في المقام الأول في المناطق الاقتصادية الرئيسية مثل مدينة بوينس آيرس المتمتعة بالحكم الذاتي، وبوينس آيرس الكبرى، ومندوزا، وسان لويس. بالإضافة إلى أنها تخدم قاعدة كبيرة من أكثر من 2 مليون عميل نشط، مما يوفر مصدر تمويل مستقرًا ومتنوعًا. من المؤكد أنه من الصعب تكرار هذا النوع من ثقة العملاء طويلة المدى.

نموذج أعمال متنوع عبر الخدمات المصرفية والتمويل الاستهلاكي والتأمين

Grupo Supervielle S.A. ليس مجرد بنك؛ إنها مجموعة خدمات مالية عالمية، وهذا التنويع هو القوة الأساسية التي تساعد على تخفيف التقلبات الكلية في الأرجنتين. ويشمل الهيكل Banco Supervielle، وSupervielle Seguros (التأمين)، وSupervielle Asset Management (صناديق الاستثمار المشتركة)، ومنصة الوساطة الرقمية، IOL invertironline.

ويعني هذا النهج متعدد العلامات التجارية والقنوات أنهم يحصلون على إيرادات من تدفقات متعددة - صافي دخل الفائدة من الإقراض، ودخل الرسوم من إدارة الأصول والتأمين، ورسوم الوساطة. على سبيل المثال، ساهمت منصة IOL invertironline 20% من دخل الرسوم في عام 2024، يوضح كيف أصبحت الخدمات غير المصرفية محركًا قويًا للأرباح.

تقدم كبير في التحول الرقمي وتحسين تجربة العملاء وكفاءتهم

أكملت الشركة بنجاح استراتيجية التحول الرقمي متعددة السنوات، ووضعت نفسها كمؤسسة تعتمد على التكنولوجيا في مواجهة كل من البنوك التقليدية وشركات التكنولوجيا المالية. هذا ليس مجرد تسويق. انها تظهر في الأرقام. شهدت منصة الوساطة الرقمية، IOL invertironline، ارتفاعًا كبيرًا في حساباتها 57% على أساس سنوي ل 1.4 مليون في عام 2024.

ومن ناحية الكفاءة، فإن الدفع الرقمي يترجم إلى وفورات حقيقية في التكاليف. انخفضت مصاريف التشغيل بنسبة 13% منذ بداية العام بالقيمة الحقيقية حتى الربع الثاني من عام 2025، مما يعكس مبادرات توفير التكاليف الهيكلية والأتمتة. إنهم يستخدمون تفاعلات العملاء المدعومة بالذكاء الاصطناعي ويطلقون منتجات رقمية جديدة، مثل متجر عبر الإنترنت على Mercado Libre، لتعزيز المشاركة والبيع المتبادل.

• حسابات IOL invertironline: 1.4 مليون في عام 2024 (بزيادة قدرها 57% على أساس سنوي).
• متوسط المستخدمين النشطين شهريًا: أكثر 280,000 في عام 2024 (بزيادة 70% على أساس سنوي).
• تخفيض نفقات التشغيل: 13% منذ بداية العام بالقيمة الحقيقية (اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025).

نسبة قوية لكفاية رأس المال، مما يوفر حاجزًا ضد الصدمات الاقتصادية

إن وجود احتياطي قوي لرأس المال غير قابل للتفاوض في سوق مثل الأرجنتين، وتحتفظ شركة Grupo Supervielle S.A. بمركز قوي. بلغت نسبة الطبقة الأولى من الأسهم العادية (CET1)، وهي مقياس رئيسي للقوة المالية للبنك، مستوى قويًا. 16.1% اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024.

في حين تطبيع النسبة إلى 14% بحلول 30 يونيو 2025، وبسبب النمو القوي للقروض، يظل في مستوى صحي، وفي وضع جيد لدعم استراتيجية الإقراض القوية للشركة واستيعاب خسائر الائتمان المحتملة من مزيج قروض التجزئة عالية المخاطر وذات هامش الربح الأعلى. الإدارة واثقة من الحفاظ على ميزانية عمومية قوية لدعم النمو المستقبلي.

استراتيجية مركزة على القطاعات ذات النمو المرتفع مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة والإقراض الاستهلاكي

نفذت الشركة محورًا استراتيجيًا واضحًا نحو إقراض التجزئة ذات هامش الربح المرتفع والشركات الصغيرة والمتوسطة. ويتجلى هذا التحول في تكوين محفظة القروض. ارتفعت قروض التجزئة بشكل ملحوظ، حيث ارتفعت من 40% من إجمالي محفظة القروض في 4Q23 إلى 48% في الربع الرابع من عام 2024، وستشكل أكثر من نصف المحفظة في الربع الأول من عام 2025.

وقد أدى هذا التركيز إلى نمو هائل، حيث وصل نمو القروض الحقيقية إلى مستوى مثير للإعجاب 106.5% على أساس سنوي في السنة المالية 2024، والتي تجاوزت بشكل كبير نمو الصناعة 54.2%. هذا اكتسبهم 90 نقطة أساس في حصة السوق. بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، تتوقع الشركة نموًا حقيقيًا في القروض بين 40-50%مما يدل على الثقة المستمرة في هذه الاستراتيجية.

Grupo Supervielle S.A. (SUPV) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

أنت تتنقل في أحد أكثر المناظر المالية تقلبًا في العالم، لذلك من المهم بالتأكيد أن تكون واضحًا بشأن التحديات الهيكلية التي تواجه بنكًا متوسط المستوى مثل Grupo Supervielle. وتنبع نقاط ضعفها الأساسية من الضعف الكبير في مواجهة صدمات الاقتصاد الكلي في الأرجنتين والافتقار النسبي إلى الحجم والكفاءة التشغيلية مقارنة بأكبر اللاعبين.

التعرض العالي للمخاطر السيادية الأرجنتينية وعدم استقرار الاقتصاد الكلي.

وتظل ربحية البنك حساسة للغاية للمخاطر السيادية الأرجنتينية (المخاطر المتمثلة في عجز الحكومة عن السداد أو خفض قيمة العملة). في الربع الأول من عام 2025 (الربع الأول من عام 2025)، تسبب هذا التعرض في رياح معاكسة شديدة للربحية. انخفض صافي هامش الفائدة الإجمالي (NIM) إلى 0 19.2%، انخفاض كبير من 61.8% قبل عام.

ويعود هذا الضغط الهائل إلى حد كبير إلى الخسائر السوقية وانخفاض العائدات على المحفظة الاستثمارية، التي تحتفظ بالأوراق المالية الحكومية. وعلى وجه التحديد، انخفض صافي الدخل المالي المرتبط بالسوق بنسبة 46.6%، خسارة 43.3 مليار ريال سعودي، في 1Q25. وهذا يوضح مدى السرعة التي يمكن بها لتقييم السندات الحكومية أن يؤدي إلى تقليص الأرباح. كما أن تقلبات السهم شديدة: فقد انخفضت أسهم SUPV 24% بعد نتيجة انتخابات إقليمية واحدة في سبتمبر 2025، مما يؤكد علاوة المخاطر السياسية المرتفعة المضمنة في تقييم البنك.

النتائج المالية حساسة للغاية للمعايير المحاسبية للتضخم المفرط (المعيار المحاسبي الدولي 29).

يجب على Grupo Supervielle الإبلاغ عن نتائجها المالية باستخدام معيار المحاسبة الدولي 29 (IAS 29)، وهو المحاسبة المتعلقة بالتضخم المفرط. تتطلب هذه القاعدة إعادة بيان البنود غير النقدية من حيث وحدة القياس الحالية في نهاية فترة التقرير، مما يؤدي إلى تقلبات وتعقيدات كبيرة في تحليل الأرباح.

والنتيجة العملية هي تأرجح هائل في الربحية المسجلة، حتى بالقيمة الحقيقية. على سبيل المثال، كان العائد على متوسط حقوق الملكية (ROAE) فقط 3.5% في الربع الأول من عام 2025، وهو جزء صغير من توجيهات الشركة للعام بأكمله والتي تتراوح بين 12% إلى 15%. هذا التقلب يجعل من الصعب على المستثمرين التنبؤ بالأرباح المستدامة، ويعني أن جزءًا كبيرًا من صافي الدخل المُبلغ عنه هو تعديل محاسبي وليس ربح تشغيلي أساسي.

نطاق أصغر نسبيًا مقارنة بأكبر البنوك الخاصة في البلاد.

Grupo Supervielle هي شركة متوسطة المستوى، مما يحد من قدرتها على استيعاب الصدمات الكبيرة وتحقيق نفس وفورات الحجم مثل أكبر منافسيها. وهذا ليس مجرد تقييم نوعي؛ تظهر الأرقام فجوة واضحة في الحجم.

قارن حجم إجمالي الأصول مع نظير رئيسي:

على سبيل المثال، أبلغت Grupo Financiero Galicia عن إجمالي أصول تزيد عن 31.33 مليار دولار في 1Q25، وهو مقياس يقزم Supervielle. ويعني هذا الحجم الأصغر أن Supervielle لديها قدر أقل من رأس المال الاحتياطي وحصة سوقية أقل، مما يجعلها أكثر عرضة للتغيرات التنظيمية التي تفضل البنوك النظامية.

لا تزال الكفاءة التشغيلية متخلفة عن نظيراتها بسبب تكاليف البنية التحتية القديمة.

وعلى الرغم من المبادرات المستمرة لخفض التكاليف، انخفضت نفقات الموظفين والنفقات الإدارية 13.0% في النصف الأول من عام 2025 (النصف الأول من عام 2025) - تظل نسبة الكفاءة التشغيلية للبنك مرتفعة من الناحية الهيكلية مقارنة بأقرانه الرئيسيين.

تعني نسبة الكفاءة العالية استهلاك المزيد من الإيرادات من خلال نفقات التشغيل. تريد هذا الرقم منخفض. فيما يلي المقارنة المباشرة باستخدام بيانات الربع الثاني لعام 2025 (الربع الثاني من عام 2025):

• نسبة كفاءة Grupo Supervielle (2Q25): 60.9%
• نسبة كفاءة Grupo Financiero Galicia (الربع الثاني من عام 2025): 46.79%
• نسبة الكفاءة الكلية لبنكو (الربع الثاني من عام 2025): 33.9%

نسبة 60.9% أعلى بكثير من Banco Macro 33.9%. وتشير هذه الفجوة إلى أن البنية التحتية القديمة والتعقيدات التشغيلية لا تزال تكلف البنك تكاليف باهظة 25-30 نقطة مئوية أكثر في النفقات العامة من الإيرادات إلى النفقات من منافسيها الأكثر كفاءة. إنهم يعملون على ذلك، لكن التأخر الهيكلي حقيقي.

الاعتماد على مصادر تمويل عالية التكلفة في ظل ظروف السيولة المحدودة.

ويعتمد البنك بشكل متزايد على الودائع للحصول على التمويل، وفي بيئة السيولة المحدودة، فإن هذا يعني الدفع لجذب رأس المال والاحتفاظ به. إجمالي الودائع المكونة 69.2% من إجمالي مصادر التمويل حتى 31 مارس 2025.

لقد ارتفعت نسبة القروض إلى الودائع لتصل إلى 71.7% اعتبارًا من 30 يونيو 2025، ارتفاعًا من 66.5% في 1Q25. وتشير هذه النسبة المرتفعة إلى تشديد السيولة، مما يجبر البنك على البحث بقوة عن الودائع. ولهذا السبب أطلقوا "الحساب مقابل الأجر" في أبريل 2025، والذي يقدم فائدة يومية على كل من حسابات الرواتب وحسابات الشركات الصغيرة والمتوسطة - وهي استراتيجية باهظة الثمن لتأمين قاعدة ودائع مستقرة. إنهم يدفعون علاوة على الاستقرار، وهذا يؤدي إلى تآكل صافي هامش الفائدة.

الشؤون المالية: تتبع التغيير المتسلسل لنسبة الكفاءة للتأكد من أن برنامج خفض التكاليف يسير على المسار الصحيح بحلول الربع التالي.

Grupo Supervielle S.A. (SUPV) - تحليل SWOT: الفرص

احتمال حدوث انتعاش كبير في الطلب على الائتمان إذا ترسخ الاستقرار الاقتصادي.

إنكم ترون أولى العلامات الواضحة للتحول الاقتصادي في الأرجنتين، وهي أكبر فرصة منفردة لبنك مثل Grupo Supervielle. ويعمل الانضباط المالي الحكومي على تثبيت استقرار البيئة الكلية، وبالتالي فإن الطلب على الائتمان الخاص من المتوقع أن ينتعش بشكل حاد بعد انكماش طويل الأمد.

ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأرجنتيني بنسبة 4% إلى 5.5% في عام 2025، وهو تحول هائل عن بيئة الركود الأخيرة. وإليك الحسابات السريعة: مع توقع انخفاض التضخم السنوي إلى ما بين 30% و45% في عام 2025، فسوف تتعافى الأجور الحقيقية، وسيبدأ الناس والشركات في الاقتراض مرة أخرى. وتستفيد Grupo Supervielle بالفعل من ذلك، حيث وصل إجمالي صافي القروض إلى 2,979.9 مليار ريال برازيلي اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بزيادة قدرها 71.2% على أساس سنوي بالقيمة الحقيقية. وتتوقع الإدارة نمو القروض لعام 2025 بأكمله في حدود 40-50% بالقيمة الحقيقية. هذه رياح خلفية ضخمة لصافي دخل الفوائد.

والبنك جاهز لهذا التوسع الائتماني، كما يتضح من ارتفاع نسبة القروض إلى الودائع إلى 71.7% بحلول 30 يونيو 2025، مقارنة بـ 59.5% في العام السابق.

توسيع الخدمات المالية الرقمية لتشمل السكان الذين ليس لديهم حسابات مصرفية والذين يعانون من نقص الخدمات المصرفية.

ويمثل السكان الذين لا يملكون حسابات مصرفية أو لديهم نقص في الخدمات المصرفية في الأرجنتين قاعدة واسعة من العملاء غير المستغلين، والمنصات الرقمية هي الطريقة الوحيدة الفعالة من حيث التكلفة للوصول إليهم. تسعى Grupo Supervielle بقوة إلى اتباع استراتيجية "التطبيق الفائق" للاستحواذ على هذا السوق، وهي ناجحة: 67% من عملاء البنك أصبحوا الآن رقميين. يخدم البنك 1.9 مليون عميل نشط، ولكن النظام البيئي الرقمي مصمم ليتوسع إلى ما هو أبعد من ذلك بكثير.

إنهم يقودون بالتأكيد منتجات مبتكرة ولزجة:

• تم إطلاق الحساب بأجر في أبريل 2025.
• أول بنك في الأرجنتين يقدم فائدة يومية على حسابات الرواتب وحسابات الشركات الصغيرة والمتوسطة.
• تم إطلاق Tienda Supervielle على منصة Mercado Libre.
• استخدام الذكاء الاصطناعي التوليدي على WhatsApp لتفاعلات العملاء.

تنمية مصادر الإيرادات غير التقليدية، مثل إدارة الثروات وإيرادات الرسوم.

يأتي استقرار البنك على المدى الطويل من تنوع الإيرادات، والانتقال إلى ما هو أبعد من مجرد دخل الفوائد. بالنسبة لشركة Grupo Supervielle، تكمن الفرصة في البيع المتبادل من خلال شركاتها التابعة غير التقليدية: Supervielle Seguros (التأمين) وSupervielle Asset Management (صناديق الاستثمار المشتركة). هذا عمل ذو هامش ربح مرتفع، والبنك يحرز تقدمًا.

على الرغم من أن أعمال الوساطة شهدت تباطؤًا مؤقتًا في الربع الثاني من عام 2025 بسبب رفع قيود الصرف الأجنبي، إلا أن المنصة الإستراتيجية قوية. تمتلك منصة الوساطة الرقمية للبيع بالتجزئة، IOL invertironline، قاعدة عملاء تبلغ 544 ألفًا اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. قاعدة العملاء هذه أساسية للتحويل إلى عملاء إدارة الثروات والتأمين. وبشكل عام، فإن التركيز على الخدمات غير الإقراضية يؤتي ثماره، حيث ارتفع صافي دخل الرسوم منذ بداية العام حتى تاريخه (النصف الأول من 2025) بنسبة 19% بالقيمة الحقيقية. ويوفر هذا النمو موازنة حاسمة لتقلبات الدخل المرتبط بالسوق.

المبادرات الحكومية لإضفاء الطابع الرسمي على الاقتصاد، وزيادة قاعدة العملاء المحتملين.

ويشكل سعي الحكومة الحالية نحو إضفاء الطابع الرسمي على الاقتصاد حافزاً مباشراً لنمو الخدمات المصرفية التجارية. وقد جلب برنامج العفو الضريبي في أغسطس 2024 وحده أكثر من 22 مليار دولار أمريكي إلى حسابات خاصة، مما أدى إلى توسيع سيولة النظام المالي الرسمي وقاعدة العملاء. علاوة على ذلك، تتضمن حزمة الدعم التي قدمتها مجموعة البنك الدولي بقيمة 12 مليار دولار والتي أُعلن عنها في أبريل/نيسان 2025، ضمانات بقيمة 1.5 مليار دولار لتوسيع نطاق الوصول إلى الائتمان، وخاصة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم.

وتتوافق Grupo Supervielle بشكل مباشر مع هذه الفرصة من خلال التركيز على قطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة. لقد حصلوا على اتفاقية مع IDB Invest (بنك التنمية للبلدان الأمريكية) في سبتمبر 2025 للحصول على حد ائتماني يصل إلى 250 مليون دولار أمريكي لتعزيز إقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة. وهذه طريقة واضحة ومنخفضة المخاطر لتنمية محفظة القروض التجارية من خلال الاستفادة من الدعم المتعدد الأطراف.

عمليات الاستحواذ الإستراتيجية على شركات التكنولوجيا المالية الأصغر حجمًا لتسريع اعتماد التكنولوجيا.

ويظهر الاتجاه العالمي أن البنوك تشتري الإبداع بدلاً من بناءه من الصفر. في النصف الأول من عام 2025، بلغ إجمالي عمليات الاستحواذ العالمية في مجال التكنولوجيا المالية 37.6 مليار دولار عبر 180 صفقة، بزيادة قدرها 15٪ على أساس سنوي. يوفر نشاط السوق هذا مخططًا واضحًا.

يمكن لـ Grupo Supervielle، التي تمتلك بالفعل شركة الوساطة الرقمية IOL invertironline، استخدام مركزها الرأسمالي القوي (نسبة الأسهم العادية من المستوى الأول بنسبة 13.9% اعتبارًا من 30 يونيو 2025) للحصول على شركات التكنولوجيا المالية الأرجنتينية المتخصصة التي تركز على نقاط ضعف محددة مثل تسجيل الائتمان أو المدفوعات أو الإقراض المتخصص. وهذا من شأنه أن "يضيف" على الفور إمكانات جديدة، ويسرع عملية تطوير التطبيقات الفائقة، ويتجاوز الوتيرة البطيئة لتطوير التكنولوجيا العضوية. إنه مسار سريع لحصة السوق.

Grupo Supervielle S.A. (SUPV) - تحليل SWOT: التهديدات

وأدى استمرار التضخم المرتفع والانخفاض الحاد في قيمة العملة إلى تآكل قيمة الأصول والقوة الشرائية.

على الرغم من تراجع بيئة التضخم المفرط لعام 2023، إلا أن خطر التضخم المرتفع لا يزال يلوح في الأفق بالنسبة لشركة Grupo Supervielle. أنت تعمل في اقتصاد حيث لا يزال من المتوقع أن يكون معدل التضخم السنوي المتوقع لعام 2025 بين 20% و 30%، وهو انخفاض كبير عن عام 2023 ولكنه لا يزال يمثل رياحًا معاكسة كبيرة. يؤدي هذا التضخم المستمر، وإن كان أقل، إلى تآكل القيمة الحقيقية للأصول غير المفهرسة للبنك ويؤدي في النهاية إلى خفض القوة الشرائية لقاعدة عملاء التجزئة الأساسية. ويعني انخفاض القوة الشرائية انخفاض الطلب على القروض الاستهلاكية ذات هامش الربح المرتفع، وهو ما يعد جزءًا أساسيًا من استراتيجية SUPV.

كما يواصل البيزو الأرجنتيني (ARS) انخفاض قيمته. وتشير التوقعات إلى أن سعر الصرف الرسمي قد ينتهي بحلول عام 2025 تقريبًا 1,300 بيزو أرجنتيني إلى 1,400 بيزو بيزو لكل دولار أمريكي. وتشكل مخاطر انخفاض قيمة العملة مصدر قلق بالتأكيد، لأنها تزيد من تكلفة أي التزامات مقومة بالدولار وتجعل التخطيط الرأسمالي طويل الأجل صعباً للغاية بالنسبة للبنك وعملائه من الشركات. وحتى مع وجود نظام عملة أكثر استقرارا، فإن التقلب أمر مسلم به.

تشديد السياسة النقدية أو ضوابط رأس المال الجديدة التي يفرضها البنك المركزي.

وقد أنفق البنك المركزي الأرجنتيني قسماً كبيراً من عام 2025 على مسار التحرير، وخاصة من خلال إزالة معظم الضوابط المتبقية على النقد الأجنبي ورأس المال في إبريل/نيسان 2025. وهو أمر جيد، ولكن التهديد لا يتمثل في السياسة الحالية، بل في السابقة التاريخية للانتكاسات المفاجئة. إن تشديد السياسة النقدية لمكافحة الارتفاع غير المتوقع في التضخم قد يعني زيادة حادة في متطلبات الاحتياطي، وهو ما من شأنه أن يقلل على الفور من حجم رأس المال الذي يمكن أن تقدمه القروض الاستثمارية المستدامة، مما يضغط على صافي هامش الفائدة، والذي كان بالفعل متقلبا بنسبة 18% إلى 20% لعام 2025 بأكمله. ويعمل بنك تنظيم الاتصالات على تعزيز القواعد التنظيمية الاحترازية الجزئية والكلية، بما يتماشى مع المعايير العالمية مثل بازل الرابعة، وهذا التدقيق التنظيمي المتزايد يمكن أن يفرض تكاليف رأسمالية أعلى على البنك.

زيادة المنافسة من شركات التكنولوجيا المالية العالمية والمحلية في مجال المدفوعات والإقراض.

يتم إعادة تشكيل المشهد المالي الأرجنتيني بقوة من قبل شركات التكنولوجيا المالية، وهذا يمثل تهديدًا مباشرًا لحصتك في السوق، خاصة في المدفوعات والودائع. يتضمن النظام البيئي المحلي للتكنولوجيا المالية 383 شركة اعتبارًا من عام 2024، وتنمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 15.3% منذ عام 2020. ويجذب هؤلاء اللاعبون العملاء من خلال تقديم تجارب رقمية فائقة وحسابات عالية العائد.

إليك الحسابات السريعة حول تهديد الودائع: ارتفعت استثمارات صناديق الاستثمار المشتركة عبر حسابات التكنولوجيا المالية إلى 3.2 تريليون بيزو بيزو في أكتوبر 2024، بزيادة قدرها 430٪ على أساس سنوي. وتمتلك حسابات التكنولوجيا المالية الآن 5.2% من ودائع القطاع الخاص، مقارنة بـ 2.58% قبل عام واحد فقط. عندما يسعى لاعب مثل Mercado Pago بنشاط للحصول على ترخيص مصرفي كامل (اعتبارًا من مايو 2025)، فأنت تعلم أن حرارة المنافسة آخذة في الارتفاع.

عدم اليقين السياسي والتحولات التنظيمية التي تؤثر على أسقف أسعار الفائدة أو متطلبات الاحتياطي.

وتظل البيئة السياسية في الأرجنتين تشكل خطراً بنيوياً. وعلى الرغم من الإصلاحات الداعمة للسوق التي تنفذها الحكومة الحالية، فإن عدم اليقين السياسي يشكل عاملاً ثابتاً يمكن أن يؤدي إلى تحولات تنظيمية مفاجئة. ويتمثل التهديد الرئيسي هنا في احتمال قيام الحكومة بإعادة فرض أسقف لأسعار الفائدة على القروض أو الودائع لإدارة الضغوط الاجتماعية، أو فرض حصص إقراض محددة لقطاعات معينة. وأي تحرك من هذا القبيل من شأنه أن يحد بشكل مباشر من ربحيتك ويشوه استراتيجية الإقراض الخاصة بك، لا سيما في قطاع التجزئة ذي العائد المرتفع الذي يشكل الآن 48٪ من إجمالي محفظة القروض الخاصة بك اعتبارا من يونيو 2025. وحتى مجرد التهديد بهذه التحولات يخلق علاوة مخاطر عالية للدولة، مما يؤدي إلى تضخم تكلفة رأس مال البنك.

تدهور جودة محفظة القروض بسبب التباطؤ الاقتصادي وارتفاع معدلات البطالة.

إن تحول Grupo Supervielle نحو قروض التجزئة ذات العائد المرتفع، على الرغم من أنه مربح، إلا أنه يزيد بطبيعته من مخاطر الائتمان. تظهر مقاييس جودة الأصول بالفعل تطبيعًا - أو تدهورًا، اعتمادًا على وجهة نظرك - في عام 2025.

ارتفعت نسبة القروض المتعثرة (NPL) بشكل مطرد:

• نسبة القروض المتعثرة للربع الرابع من عام 2024: 1.3%
• نسبة القروض المتعثرة للربع الأول من عام 2025: 2.0%
• نسبة القروض المتعثرة للربع الثاني من عام 2025: 2.7%

تتوقع الإدارة أن تصل نسبة القروض المتعثرة إلى 3.0% إلى 3.5% بحلول نهاية عام 2025، مما يعني أن جزءًا كبيرًا من دفتر القروض الخاص بك يتعرض للضغط. وهذا ليس مفاجئا نظرا للانكماش الاقتصادي في أوائل عام 2024 والانتعاش غير المتكافئ. بالإضافة إلى ذلك، زادت مخصصات خسائر القروض (LLPs) إلى 43.1 مليار بيزو أرجنتيني في الربع الثاني من عام 2025، ارتفاعًا من 32.8 مليار بيزو أرجنتيني في الربع الأول من عام 2025، مما يدل على أن البنك يستعد بالفعل لمزيد من حالات التخلف عن السداد. وإذا تحقق السيناريو الاقتصادي الأقل تفاؤلاً، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 9%، فقد تكون توقعات القروض المتعثرة متحفظة بسهولة.