Telefônica Brasil S.A. (VIV): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى Telefônica Brasil، وهي شركة اتصالات عملاقة تتمتع بقاعدة إيرادات تبلغ 10.15 مليار دولار أمريكي TTM 2025، وهي حاليًا في خنادق توسعة هائلة في شبكة الألياف وشبكة 5G. بصراحة، عندما أرسم الضغوط الهيكلية باستخدام القوى الخمس لبورتر، فهي معركة كلاسيكية في الأسواق الناشئة: لديك موردون عالميون أقوياء يمليون شروط المعدات المتخصصة، لكن المعركة الحقيقية هي التنافس عالي المخاطر مع Claro وTIM، كل ذلك في حين تعمل البدائل مثل WhatsApp على تقليص إيرادات الصوت بلا هوادة. السؤال الحاسم، الذي نوضحه بالتفصيل أدناه، هو ما إذا كان نجاحهم الاستراتيجي، مثل تأمين المستخدمين ذوي القيمة العالية من خلال خطط Vivo Total التي نمت بنسبة 63.5٪ في الربع الثاني، يكفي لمواجهة ضغط الهامش الناتج عن قوة العملاء والمنافسة الشديدة، خاصة في ضوء حاجز رأس المال الهائل الذي وضعته التزامات طيف 5G البالغة 8.5 مليار دولار. تعمق في الأمر لترى التوازن الدقيق للقوى الذي يشكل خندقهم التنافسي الآن.

Telefônica Brasil S.A. (VIV) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تنظر إلى تبعيات البنية التحتية الأساسية لشركة Telefônica Brasil S.A. (VIV)، ومن المؤكد أن القوة التي يتمتع بها مزودو المعدات المتخصصة هي مجال رئيسي يجب مراقبته. يتمتع البائعون العالميون مثل Nokia وEricsson وHuawei بنفوذ كبير لأنهم يتحكمون في التكنولوجيا المتخصصة والملكية اللازمة للطرح المستمر لشبكة الجيل الخامس وتوسيع العمود الفقري للألياف. لا يقتصر الأمر على شراء الأجهزة الجاهزة فقط؛ يتعلق الأمر بتأمين أحدث المكونات وأكثرها كفاءة لشبكات الجيل التالي. لإعطائك فكرة عن الحجم الذي نتعامل معه، ضع في اعتبارك أداء الربع الثالث من عام 2025، والذي شهد وصول إجمالي الإيرادات إلى 14.95 مليار ريال برازيلي، بزيادة 6.5% على أساس سنوي، مما يوضح الحاجة المستمرة إلى ترقيات البنية التحتية عالية السعة والتي تعتمد على الموردين.

فيما يلي نظرة سريعة على بعض السياق التشغيلي والمالي المحيط بعلاقات الموردين هذه اعتبارًا من أواخر عام 2025:

ومن ناحية البنية التحتية المادية، وخاصة فيما يتعلق بتأجير الأبراج، تعمل شركة Telefônica Brasil بنشاط على خفض التكاليف. وترى الشركة مجالًا كبيرًا للتحسين لأنه، في المتوسط، لا يوجد سوى 1.4 مشغل يتشاركون نفس الأبراج في البرازيل، وهو أقل بكثير من اثنين لكل برج في الأسواق الناضجة المماثلة. هذا التفاوت يغذي استراتيجيتهم لإعادة التفاوض على عدد كبير من اتفاقيات تأجير الأبراج على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة مع انتهاء العقود. إن الضغط من أجل التحسين واضح عندما تنظر إلى أرقام التدفق النقدي؛ بلغ التدفق النقدي التشغيلي للربع الثالث من عام 2025 قبل عقود الإيجار 11.2 مليار ريال (2.2 مليار دولار أمريكي)، لكن رقم ما بعد الإيجار ارتفع بنسبة 15.2% إلى 7.2 مليار ريال، مما يوضح تأثير هذه الجهود المستمرة للتحكم في التكاليف.

وفيما يتعلق بسلسلة التوريد الرقمية، تعمل Telefônica Brasil على تنويع محفظتها السحابية لتقليل الاعتماد على أي بائع منفرد، حتى مع الحفاظ على العلاقات الرئيسية. تبيع الشركة حاليًا خدمات سحابية عامة من مجموعة من مقدمي الخدمة، بما في ذلك AWS وGoogle وOracle وIBM وHuawei وMicrosoft. في حين أن الشراكة الإستراتيجية مع Microsoft Azure أمر معطى في مجال المؤسسات، إلا أن الشركة تعمل أيضًا على تعزيز التعاون في مجالات الابتكار مثل الذكاء الاصطناعي مع Google Cloud، بعد أن قامت بتمديد هذه الشراكة المحددة لمدة ثلاث سنوات إضافية. تشير هذه الخطوة إلى بذل جهد نشط لنشر التبعية عبر أدوات التوسعة الفائقة المتعددة لكل من الاستخدام الداخلي وعروض B2B.

ومع ذلك، فإن قوة بعض موردي البنية التحتية يتم تخفيفها بشكل نشط من خلال قاعدة الأصول الداخلية الضخمة لشركة Telefônica Brasil. تعمل سيطرة الشركة على شبكة الألياف الخاصة بها بمثابة ثقل موازن لموردي المعدات والأبراج. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، وصلت هذه الشبكة إلى 30.5 مليون منزل، وهي قاعدة أصول مملوكة كبيرة. يساعد هذا المقياس الشركة على إملاء الشروط أو إيجاد بدائل لبعض عمليات إنشاء الشبكات، خاصة أنها تركز على تعظيم نسبة الاستلام، والتي بلغت 24.9% لاتصالات الألياف الخاصة بها.

• تستهدف إعادة التفاوض بشأن إيجار الأبراج المواقع التي يتشارك فيها 1.4 مشغل فقط في البنية التحتية.
• وتخطط الشركة لإعادة التفاوض بشأن عدد كبير من عقود الأبراج خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة.
• يتم تقديم الخدمات السحابية من مصادر متعددة بما في ذلك AWS وGoogle وHuawei.
• وصلت بصمة الألياف المملوكة إلى 30.5 مليون منزل تم تمريرها في الربع الثالث من عام 2025.

Telefônica Brasil S.A. (VIV) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أفضل وصف للقوة التفاوضية لعملاء Telefônica Brasil S.A. (VIV) هو: معتدلعلى الرغم من أن هذا يخفي تشعبًا كبيرًا في المخاطر بين شرائح العملاء. وفي حين نجحت الشركة في تنفيذ استراتيجيات لجذب المستخدمين ذوي القيمة العالية، فإن هيكل السوق الأساسي لا يزال يسمح بحساسية الأسعار، خاصة بين المشتركين ذوي القيمة المنخفضة.

يتم تقليل خطر تبديل العملاء بشكل هيكلي من خلال الأطر التنظيمية. يتمتع العملاء بتكاليف تحويل منخفضة لخدمة الهاتف المحمول بسبب إمكانية نقل الأرقام، وهي ميزة قياسية في مشهد الاتصالات البرازيلي. ومع ذلك، تعمل شركة Telefônica Brasil على مكافحة ذلك بشكل فعال من خلال زيادة التصاق مستخدميها الأكثر قيمة من خلال العروض المجمعة.

تُظهر إستراتيجية تأمين المستخدمين ذوي القيمة العالية من خلال خطط Vivo Total المتقاربة قوة جذب قوية. ارتفعت قاعدة العملاء لهذه الخطط بنسبة 63.5% في الربع الثاني من عام 2025. وبحلول الربع الثالث من عام 2025، تم الإبلاغ عن النمو بنسبة مذهلة بلغت 52.7% على أساس سنوي، مع ما يقرب من 85% من مبيعات الألياف إلى المنزل (FTTH) في المتاجر تتم الآن من خلال Vivo Total. يعد هذا التقارب أمرًا بالغ الأهمية، حيث أن معدل إنتاج ألياف Vivo Total على وجه التحديد منخفض للغاية عند 0.7%.

ويرتبط هذا التركيز على التقارب ارتباطًا مباشرًا بالتحول في تركيبة قاعدة الهاتف المحمول. وتشكل الآن الهواتف المحمولة بنظام الدفع الآجل، والتي تمثل شريحة ذات قيمة أعلى، ما يقرب من 70% من قاعدة عملاء الهاتف المحمول؛ على وجه التحديد، بلغ 67% في الربع الثاني من عام 2025 و68% في الربع الثالث من عام 2025. ويُظهر هذا القطاع ولاءً عاليًا، حيث وصلت نسبة التحول من آلة إلى أخرى وأجهزة الدونجل المدفوعة لاحقًا إلى 0.98% فقط في الربع الثالث من عام 2025. وفي السياق، يظل معدل التحول الإجمالي للهواتف المحمولة عند مستوى جيد جدًا، حوالي 1%.

وعلى العكس من ذلك، لا يزال قطاع الدفع المسبق يحمل مخاطر توقف أكبر، حتى مع قيام شركة Telefônica Brasil بترحيل هؤلاء المستخدمين إلى خطط الدفع الآجل. وصلت القاعدة الإجمالية لعملاء الهاتف المحمول إلى حوالي 103 مليون اتصال في الربع الثالث من عام 2025.

يمكن أن يؤدي عدم استقرار الاقتصاد الكلي في البرازيل إلى الضغط على الإنفاق الاستهلاكي، وبالتالي على قوة التسعير لشركة Telefônica Brasil. انخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بشكل ملحوظ إلى 1.5% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، منخفضًا من 5.3% في الربع الأول من عام 2025. كما تباطأ نمو الإنفاق الاستهلاكي، حيث انخفض إلى 1.9% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025. ومع ذلك، قدم سوق العمل بعض الدعم، حيث بلغ معدل البطالة 5.7% في سبتمبر، ونمو الأجور الحقيقية بنسبة 4.0% على أساس سنوي. وعلى الرغم من ذلك، تمكنت الشركة من تنفيذ زيادات في الأسعار، مثل تعديل 4.5% في FTTH في يناير وزيادة 9.7% في الأسعار على 22% من قاعدة FTTH في يونيو.

فيما يلي نظرة سريعة على ديناميكيات قاعدة العملاء اعتبارًا من أواخر عام 2025:

إن النجاح في تحفيز تبني القيمة العالية واضح عند النظر إلى تحقيق الدخل من هؤلاء العملاء المجمعين:

• إجمالي وصول Vivo عبر ARPU 230 ريال برازيلي شهريا.
• نمو إيرادات خدمات الهاتف المحمول بنظام الدفع الآجل 11% سنة بعد سنة.
• وصول إيرادات الدفع الآجل 8.3 مليار ريال برازيلي في الربع.
• نمت إمكانية الوصول إلى FTTH بنسبة 12.7٪ على أساس سنوي لتصل إلى 7.6 مليون منزل متصل.
• وتضمنت تعديلات الأسعار زيادة بنسبة 2.99% على 100% من مستخدمي Vivo Total.

تشير بيئة الاقتصاد الكلي إلى أن المستهلكين حذرون، مع اعتدال نمو الإنفاق الاستهلاكي إلى 1.9% سنويًا في الربع الثاني من عام 2025. وتعني هذه البيئة أن Telefônica Brasil يجب أن تستمر في إظهار القيمة المتفوقة، خاصة للحفاظ على قاعدة الدفع الآجل ذات القيمة العالية من الشعور بوطأة أي زيادات في الأسعار.

Telefônica Brasil S.A. (VIV) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى سوق حيث يخوض أفضل ثلاثة لاعبين - Telefônica Brasil (Vivo) وClaro وTIM Brasil - معركة مستمرة على كل مشترك وكل نقطة إيرادات. بصراحة، التنافس هنا ليس مرتفعًا فحسب؛ إنها تحدد الدورة الاستثمارية للقطاع بأكمله.

تحتل Telefônica Brasil المركز الأول في مجال الهاتف المحمول، وهو إنجاز كبير في هذه البيئة. اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، استحوذت Vivo على ما يقرب من 39% من سوق الهاتف المحمول الوطني. وتعتمد هذه الريادة على نجاح ترحيل العملاء إلى خطط ذات قيمة أعلى؛ على سبيل المثال، ما يقرب من 70% من عملاء Vivo البالغ عددهم 90 مليونًا يستخدمون عقود الدفع الآجل اعتبارًا من ذلك الربع. ومع ذلك، لا يزال كلارو وتيم موجودين هناك، ويضغطان بقوة.

فيما يلي نظرة سريعة على حجم المنافسين الثلاثة الرئيسيين استنادًا إلى عمليات الوصول عبر الأجهزة المحمولة المُبلغ عنها في الربع الثاني من عام 2025:

المعركة لا تقتصر على موجات الأثير فحسب؛ إنه موجود على الأرض مزودًا ببنية تحتية من الألياف إلى المنزل (FTTH). المنافسة شرسة هنا، خاصة مع ظهور شبكات الألياف المحايدة. تعتبر بصمة الألياف الخاصة بشركة Telefônica Brasil كبيرة، حيث وصلت إلى 30.1 مليون منزل اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، واحتفظت الشركة بحصة 18٪ في FTTH. ومع ذلك، لديك منافسون رئيسيون مثل V.tal، التي أصبحت لاعبًا مهمًا في مجال الجملة بعد الاستحواذ على قاعدة عملاء النطاق العريض الثابت لشركة Oi في عام 2025. تدير Telefônica بنشاط حصتها في البنية التحتية، بعد أن استحوذت مؤخرًا على الجزء المتبقي من FiBrasil مقابل 850 مليون ريال برازيلي لتأمين السيطرة على أصول الشبكة تلك.

هذه المنافسة الشديدة تفرض الإنفاق وتضغط على الربحية. نحن نرى آثار حروب الأسعار بوضوح في قطاعات الألياف المدفوعة مسبقًا ومستوى الدخول، والتي تضغط بشكل طبيعي على الهوامش. ولمواجهة ذلك والحفاظ على الميزة التنافسية، يعد الإنفاق الرأسمالي الكبير (CapEx) أمرًا ضروريًا لنشر شبكات الجيل الخامس والألياف. ذكرت Telefônica Brasil أن تغطية 5G توسعت لتشمل 596 مدينة بحلول إصدار أرباح الربع الثاني من عام 2025.

على الرغم من الرياح المعاكسة التنافسية، تمكنت Telefônica Brasil من إظهار الانضباط التشغيلي في الربع الثاني من عام 2025، مع تحسن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 40.5% من إجمالي الإيرادات البالغ 14.6 مليار ريال برازيلي. ويشير هذا إلى أنه على الرغم من أن المنافسة شديدة، فإن التركيز على الخدمات ذات القيمة العالية يساعد على تعويض الضغط من القطاعات ذات المستوى الأدنى. ومع ذلك، فإن الحفاظ على هذا الهامش مع الاستمرار في بناء الشبكة يتطلب تخصيصًا دقيقًا لرأس المال.

تفرض الديناميكيات التنافسية إجراءات استراتيجية محددة:

• التركيز على ترحيل العملاء من خطط الدفع المسبق إلى خطط الدفع الآجل.
• الاستثمار الضخم في شبكات الجيل التالي (5G وFTTH).
• الدمج الاستراتيجي لأصول الألياف، مثل شراء حصة FiBrasil.
• إدارة تكاليف التشغيل، التي ارتفعت بنسبة 5.9% فقط على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، أي أقل من نمو الإيرادات.

إن الحاجة إلى مواكبة Claro وTIM فيما يتعلق بجودة الشبكة تعني أن Telefônica Brasil يجب أن تلتزم برأس مال كبير، حتى وهي تخطط لدفع 5.2 مليار ريال برازيلي للمساهمين في عام 2025.

Telefônica Brasil S.A. (VIV) - قوى بورتر الخمس: تهديد البدائل

أنت تنظر إلى المشهد التنافسي لشركة Telefônica Brasil S.A. (VIV)، ومن المؤكد أن تهديد البدائل يتطور، وليس مجرد الاختفاء. لقد انتهى منذ زمن طويل النموذج القديم الذي كان فيه الصوت والرسائل النصية القصيرة بمثابة بقرة تدر المال؛ لقد تم القضاء فعليًا على تدفق الإيرادات هذا من خلال تطبيقات Over-The-Top (OTT).

على الرغم من أنه ليس لدينا بند محدد يوضح خسارة ريال مدريد بالضبط من الصوت/الرسائل النصية القصيرة التقليدية للربع الثالث من عام 2025، فإن التحول واضح عندما تنظر إلى ما ينمو. تستمر خدمات الخطوط الثابتة التقليدية في المعاناة حيث يستبدلها المستهلكون بحلول النطاق العريض للهواتف المحمولة والثابتة. تُظهر ديناميكية السوق أن النمو يقتصر بالكامل على البيانات والخدمات الرقمية.

إن ضغوط الاستبدال شديدة، لكن شركة Telefônica Brasil (VIV) تقاوم من خلال تنمية الخدمات التي تحل محل الخدمات القديمة بقوة. خذ بعين الاعتبار النمو في نظامهم البيئي الرقمي:

• نمت إيرادات الأعمال الجديدة بنسبة 15.3% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل الآن 3.1% من إجمالي الإيرادات.
• شهدت خدمات OTT للفيديو والموسيقى، وهي بديل رئيسي للمحتوى التقليدي، ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 19.9% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• ارتفعت إيرادات بيانات الشركات وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات والخدمات الرقمية بنسبة 22.8% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى مليار ريال برازيلي خلال هذا الربع.
• وصلت مبادرة الصحة والعافية، Vale Saúde Sempre، إلى ما يقرب من 450.000 اشتراك، أي بزيادة قدرها 27% مقارنة بالعام السابق.

يوضح الجدول التالي كيف يفوق النمو في خدمات الألياف والخدمات الرقمية القطاعات القديمة، مما يوضح تأثير الاستبدال في العمل:

يواجه النطاق العريض الثابت نفسه تهديدات الاستبدال من الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) والإنترنت عبر الأقمار الصناعية. تعتبر شركة ستارلينك، على سبيل المثال، من الشركات الرائدة في مجال التعطيل، خاصة في المناطق التي يصعب فيها نشر البنية التحتية الثابتة. بحلول نهاية أبريل 2025، استحوذت Starlink على 61.3% من سوق النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية مع 372,414 وصولاً، مما يظهر نموًا هائلاً بنسبة 129% في الأشهر الـ 12 السابقة. تجاوز النطاق العريض عبر الأقمار الصناعية في البرازيل 600000 إمكانية وصول في أبريل 2025. وهذا يجبر شركة Telefônica Brasil (VIV) على الاستمرار في توسيع شبكتها الثابتة، حيث لا تزال تقود قطاع الألياف بحصة تبلغ 17.7% اعتبارًا من أبريل 2025، ولكن إجمالي سوق النطاق العريض الثابت بلغ 52.6 مليون إمكانية وصول، مع احتفاظ اللاعبين الصغار بأرضية كبيرة.

لمواجهة الضغط التنافسي من مقدمي خدمات الإنترنت الأصغر حجمًا الذين يكتسبون قوة جذب - والذين يمتلكون مجتمعين 43.3% من سوق النطاق العريض للألياف بحلول نهاية يونيو 2025 - تعتمد شركة Telefônica Brasil (VIV) بشكل كبير على نماذج مشاركة البنية التحتية مثل FiBrasil. تولت شركة Telefónica القيادة الكاملة لشركة FiBrasil مع استكمال عملية الاستحواذ على CDPQ في 13 نوفمبر 2025، وهي خطوة استراتيجية لإدارة التكاليف مع الحفاظ على السيطرة على الأصول بالجملة. يسمح نموذج المشاركة هذا لمقدمي خدمات الإنترنت (ISP) الأصغر حجمًا والمرنين بنشر الألياف دون نفقات رأس المال الأولية الضخمة، مما يشكل تحديًا مباشرًا لهيمنة الخدمة الثابتة لشركة Vivo في الأسواق المحلية.

يتمثل الدفاع الأساسي للشركة ضد هذه البدائل في تجميع الخدمات الرقمية في عروض الاتصال الأساسية الخاصة بها. تعمل إستراتيجية التقارب هذه على تأمين العملاء من خلال زيادة القيمة المتصورة بما يتجاوز سرعة الاتصال فقط. ترى هذا بوضوح في عرض Vivo Total، حيث يتم دمج ما يقرب من 85% من مبيعات الألياف مع خدمات الهاتف المحمول. يؤدي هذا التجميع إلى قاعدة عملاء أكثر ثباتًا بشكل ملحوظ؛ يُظهر العملاء المتقاربون تراجعًا منخفضًا يصل إلى 0.7%، مقارنةً بإجمالي التراجع عن استخدام الأجهزة المحمولة الذي بلغ 0.98% في الربع الثالث من عام 2025. وقد وصل متوسط إجمالي ARPU (متوسط الإيرادات لكل مستخدم) لهؤلاء العملاء المجمعين إلى 230 ريال برازيلي، وهو أعلى بكثير من إجمالي ARPU للهاتف المحمول البالغ 31.5 ريال برازيلي في الربع الثالث من عام 2025.

• حركة العملاء المتقاربة: منخفضة تصل إلى 0.7%.
• إجمالي اختراق مبيعات الألياف من Vivo: ما يقرب من 85% مجمعة مع الهاتف المحمول.
• إجمالي العائد لكل مستخدم (ARPU) للعملاء المتقاربين: 230 ريال برازيلي.

Telefônica Brasil S.A. (VIV) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي تحول دون الدخول إلى مجال الاتصالات البرازيلي، وبصراحة، الصورة هي إحدى التكاليف الأولية الهائلة التي لا يمكن التغلب عليها تقريبًا. إن التهديد المتمثل في وجود مشغل رئيسي جديد لشبكات الهاتف المحمول (MNO) يتحدى Telefônica Brasil S.A. (VIV) على المستوى الوطني هو تهديد منخفض، ويرجع ذلك أساسًا إلى متطلبات الإنفاق الرأسمالي المرتفعة للغاية لبناء الشبكة. هذا ليس عملاً يمكنك أن تبدأه بجولة أولية متواضعة؛ فهو يتطلب الاستثمار في البنية التحتية على المستوى الوطني.

أوضح دليل على هذا العائق هو مزاد طيف 5G لعام 2021. تطلب هذا الحدث الفردي من القائمين على الوظيفة وعدد قليل من اللاعبين الجدد ارتكاب إجمالي مذهل من 47.2 مليار ريال برازيلي، والتي ترجمت إلى حوالي 8.5 مليار دولار أمريكي في ذلك الوقت. إن هذا الإنفاق الأولي للطيف وحده يضع أرضية للدخول لا يمكن إلا للكيانات ذات الجيوب العميقة أن تتخطاها. علاوة على ذلك، فإن العبء المالي لا يتوقف عند سعر المزاد.

وتؤدي العقبات التنظيمية الكبيرة والالتزامات الاستثمارية إلى ترسيخ هذا الحاجز. كان مقدمو العطاءات الفائزون في مزاد 2021 مثقلين بالتزامات التغطية الإلزامية الإجمالية 30 مليار ريال برازيلي في الاستثمار في البنية التحتية. هذه الالتزامات ليست مجردة. فهي تترجم مباشرة إلى متطلبات نشر الشبكة المادية، مما يضمن أن أي وافد جديد يجب أن يلتزم على الفور بمليارات الدولارات لبناء التغطية، وليس فقط الطيف الآمن. أعلنت شركة Telefônica Brasil، باعتبارها شركة راسخة، عن نسبة النفقات الرأسمالية إلى الإيرادات البالغة 16.4% في عام 2024، وهو رقم يمكن التحكم فيه بشكل أكبر بكثير من الرقم الذي كان عليه تقريبًا 70% النسبة التي أبلغ عنها المنافسون الإقليميون العدوانيون مثل بريسانيت، والتي تبين الفرق في الحجم. يتطلب الإطار التنظيمي، الذي تديره Anatel (الوكالة الوطنية للاتصالات)، الالتزام بالحد الأدنى من معايير الجودة والتغطية والخدمة، ومن المحتمل أن يؤدي الفشل إلى فرض غرامات أو إنهاء الترخيص.

ومع ذلك، فإن مقدمي الخدمات الإقليميين الأصغر حجمًا يقومون بتكوين مجالات متخصصة، حيث يصبح التهديد أكثر دقة. وقد بدأ هؤلاء اللاعبون في الظهور، ولكن انتشارهم الوطني محدود للغاية، وغالباً ما يركزون على مناطق جغرافية محددة أو نماذج بالجملة. فيما يلي نظرة على حجم هؤلاء المنافسين الناشئين:

• تركز Brisanet بشكل كبير على المنطقة الشمالية الشرقية.
• تتوقع Brisanet توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 700 مليون ريال برازيلي (123 مليون دولار أمريكي).
• تهدف Brisanet إلى إغلاق عام 2025 بأكثر من 2,000 بناء وتشغيل أبراج 5G.
• حصلت شركة Winity II Telecom على ترخيص وطني بتردد 700 ميجاهرتز لـ 1.42 مليار ريال برازيلي (252 مليون دولار أمريكي).
• لدى Winity التزامات تغطية محددة لأكثر من ذلك 35000 كيلومتر الطرق السريعة بحلول عام 2029
• تعمل Winity كمزود بالجملة، وتؤجر الطيف والبنية التحتية للآخرين، بما في ذلك Telefônica Brasil.

يسلط الواقع التشغيلي لهذه الشركات الصغيرة الضوء على صعوبة تحقيق نطاق شركة Telefônica Brasil S.A. (VIV). وبينما تستثمر شركة Brisanet بكثافة لتنمية عملياتها في مجال الهاتف المحمول، انخفض صافي أرباحها 65% في عام 2024 بسبب زيادة النفقات الرأسمالية والنفقات المالية. تم تصميم Winity، على الرغم من حصولها على ترخيص وطني، كمضيف محايد، مما يعني أنها تعتمد على شراكات مع شركات النقل القائمة مثل Telefônica Brasil لتحقيق الدخل من أصولها، بدلاً من التنافس مباشرة عبر جميع الخدمات. تظهر بيانات حصة السوق بوضوح هيمنة الشركات القائمة:

إن رأس المال المطلوب لتكرار البصمة الحالية لشركة Telefônica Brasil S.A. (VIV)، إلى جانب جداول الاستثمار الإلزامية المستمرة في البنية التحتية التي تفرضها Anatel، يعمل بشكل فعال على إبقاء التهديد المتمثل في وجود منافس وطني جديد يتمتع برأس مال جيد بعيدًا على المدى القريب. المالية: قم بمراجعة توجيهات النفقات الرأسمالية للربع الثالث من عام 2025 مقابل جدول الالتزامات البالغ 30 مليار ريال برازيلي بحلول يوم الثلاثاء المقبل.