British American Tobacco p.l.c. (BTI): PESTLE-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie suchen nach einer klaren, umsetzbaren Aufschlüsselung der Kräfte, die British American Tobacco p.l.c. prägen. (BTI)s kurzfristige Zukunft. Der Ausblick des Unternehmens für 2025 hängt vollständig von der Ausrichtung auf neue Kategorien (Dampf, erhitzter Tabak, moderner Oralverkehr) ab im mittleren einstelligen Bereich währungsbereinigtes Umsatzwachstum, auch wenn weltweite Verbrauchssteuererhöhungen und die Gefahr eines Menthol-Verbots in den USA einen ständigen Druck auf das traditionelle Geschäft ausüben. Ehrlich gesagt dreht sich bei der Wachstumsgeschichte alles um den Übergang, aber dieser Wandel wird definitiv durch hohe technologische Forschungs- und Entwicklungskosten, ständige Patentstreitigkeiten und die zunehmenden globalen rechtlichen Herausforderungen gegen aromatisierte Nikotinprodukte erschwert. Diese PESTLE-Analyse stellt den politischen und rechtlichen Gegenwind dem soziologischen und wirtschaftlichen Rückenwind gegenüber und zeigt genau, wo der strategische Fokus – und Ihr Investitionsrisiko – liegt.

British American Tobacco p.l.c. (BTI) – PESTLE-Analyse: Politische Faktoren

Die weltweiten Verbrauchssteuererhöhungen üben weiterhin Druck auf die Zigarettenmengen aus.

Der unerbittlichste politische Druck auf British American Tobacco p.l.c. (BTI) ist der weltweite Trend steigender Verbrauchsteuern (Sündensteuern). Dabei geht es nicht nur um eine Preiserhöhung; Es handelt sich um eine direkte Regierungspolitik, die darauf abzielt, den Markt für Brennstoffe zu untergraben, der noch immer den Großteil des Gewinns von BTI ausmacht. Für das erste Halbjahr 2025 (H1 2025) ist das schiere Ausmaß der Steuerbelastung klar: Zölle, Verbrauchssteuern und andere Steuern belaufen sich weltweit auf insgesamt 15,515 Milliarden Pfund. Das ist eine enorme Zahl, die sich direkt auf den Geldbeutel des Verbrauchers auswirkt und das Volumen verringert.

Das Unternehmen geht davon aus, dass das weltweite Volumen der Tabakindustrie im Gesamtjahr 2025 um etwa 2 % zurückgehen wird. Dieser Volumenrückgang ist größtenteils auf steuerbedingte Preiserhöhungen zurückzuführen. Im asiatisch-pazifischen Raum, im Nahen Osten & In der Region Afrika (APMEA) beispielsweise wurde die Leistung im ersten Halbjahr 2025 insbesondere durch große Verbrauchsteuer- und Regulierungsherausforderungen in Märkten wie Bangladesch und Australien beeinträchtigt. Die unbeabsichtigte Folge aggressiver Steuererhöhungen ist oft die Zunahme des illegalen Handels, der sowohl den Regierungen als auch BTI schadet. In Pakistan führte eine drastische Zollerhöhung um 2.500 % auf Dämpfe dazu, dass sich die Tochtergesellschaft von BTI aus diesem speziellen Markt zurückzog, was dazu führte, dass der Anteil unversteuerter, illegaler Zigaretten von 22 % auf geschätzte 54 % anstieg. Man kann ein Produkt nicht mit Steuern aus dem Verkehr ziehen, ohne einen Schwarzmarkt zu schaffen.

Das Risiko eines bundesstaatlichen Verbots von Menthol-Zigaretten in den USA bleibt eine große Unsicherheit.

Das Menthol-Verbot in den USA ist das größte politische Risiko für BTI, und obwohl die unmittelbare Bedrohung zurückgegangen ist, ist die Unsicherheit immer noch ein schwerer Schatten. Das von der FDA vorgeschlagene Verbot von Menthol-Zigaretten wurde im Januar 2025 von der neuen Regierung offiziell zurückgezogen, was einen vorübergehenden Aufschub bedeutete. Dennoch bleibt das zugrunde liegende Risiko hoch und die Verbote auf Bundesstaatsebene nehmen zu – Kalifornien und Massachusetts haben bereits Verbote eingeführt, und das Verbot in Denver soll im Januar 2026 beginnen.

Mentholprodukte, insbesondere BTIs Flaggschiffmarke Newport, sind eine wichtige Umsatzsäule. Menthol-Zigaretten machen etwa 32 % aller in den USA verkauften Zigaretten aus. Basierend auf dem annualisierten Umsatz mit brennbaren Stoffen im ersten Halbjahr 2025 schätzen wir, dass die Mentholverkäufe in den USA einen Jahresumsatz von etwa 2,77 Milliarden Pfund oder etwa 18 % des gesamten Jahresumsatzes von BTI ausmachen. Einige Analysten schätzen die Auswirkungen auf die Gesamterträge sogar höher ein, nämlich bis zu 25 %. Hier besteht ein zweifaches politisches Risiko: Ein mögliches Bundesverbot könnte wiederbelebt werden, außerdem liegt jetzt ein neuer Vorschlag der FDA auf dem Tisch, den Nikotingehalt in allen Zigaretten auf ein nicht süchtig machendes Niveau zu senken.

Verstärkte politische Lobbyarbeit für eine Regulierung risikoreduzierter Produkte (RRP).

Die politische Strategie von BTI verlagert sich von der Verteidigung brennbarer Stoffe hin zur aktiven Gestaltung der Regulierung risikoreduzierter Produkte (RRPs) wie Vuse (Dampf) und Velo (modernes orales Produkt). Das Unternehmen drängt auf einen „progressiven Regulierungsrahmen“, der RRPs aufgrund ihres relativen Risikos von herkömmlichen Zigaretten unterscheidet. Dies ist ein kluger Schachzug, der jedoch sorgfältig durchgeführt werden muss.

Der Hauptschwerpunkt der Lobbyarbeit besteht darin, Regierungen dazu zu bringen, UVPs zu regulieren, um den illegalen Handel zu bekämpfen, der den legalen Markt untergräbt. In Irland warnt BTI beispielsweise davor, dass der illegale E-Zigaretten-Handel bis zu 40 % des 550-Millionen-Euro-E-Zigaretten-Marktes ausmacht, und drängt auf Verbrauchssteuern mit strenger Durchsetzung, um ihren legalen Marktanteil zu schützen. Diese Lobbybemühungen stehen jedoch unter politischer Kontrolle. In einem bemerkenswerten Beispiel vom November 2025 wurde die Tochtergesellschaft von BTI in Sambia dafür kritisiert, dass sie Lobbyarbeit gegen Geschmacksverbote und grafische Gesundheitswarnungen betreibt, die BTI in seinem Heimatmarkt, dem Vereinigten Königreich, unterstützt oder bereits einhält.

• Pro-RRP-Lobbying-Ziel: Fordern Sie strenge Qualitäts- und Sicherheitsstandards für UVPs.
• Schwerpunkt Bekämpfung des illegalen Handels: Fordern Sie Verbrauchssteuern auf E-Zigaretten mit strengen Durchsetzungsmaßnahmen.
• Widerspruch: Lobbyarbeit gegen Geschmacksverbote und Gesundheitswarnungen in Entwicklungsmärkten.

Geopolitische Spannungen wirken sich auf die Stabilität der Lieferkette und Handelsabkommen aus.

Das globale Umfeld erhöhter geopolitischer Spannungen und zunehmenden Protektionismus stellt ein wachsendes operatives Risiko für die komplexe, internationale Lieferkette von BTI dar. Der Marsh Political Risk Report 2025 hebt hervor, dass Unternehmen aufgrund dieser Faktoren einem größeren Risiko eines akuten Ausfalls der Lieferkette ausgesetzt sind. Auf dieses Risiko wird in den eigenen Risikoerklärungen von BTI ausdrücklich hingewiesen und dabei auf „die Auswirkungen von Unterbrechungen der Lieferkette“ und „Änderungen oder Unterschiede in den nationalen oder internationalen wirtschaftlichen oder politischen Bedingungen“ verwiesen.

Das Kernproblem besteht darin, dass der Welthandel fragmentiert ist. Konflikte, wie sie im Nahen Osten die Schifffahrtsrouten am Roten Meer betreffen, führen zu unmittelbaren logistischen Engpässen und erfordern kostspielige Umleitungen. Darüber hinaus errichten Regierungen in zunehmendem Maße Handelshemmnisse für „Konnektorländer“ (z. B. Vietnam, Mexiko), die Unternehmen nutzen, um bestehende Kontrollen zu umgehen, was zu Volatilität bei Beschaffung und Herstellung führt. Für ein Unternehmen, das weltweit über 70 Produktionsstätten betreibt, führt diese politische Fragmentierung direkt zu höheren Kosten und betrieblicher Unsicherheit.

British American Tobacco p.l.c. (BTI) – PESTLE-Analyse: Wirtschaftliche Faktoren

Die hohe globale Inflation schmälert das verfügbare Einkommen der Verbraucher und wirkt sich auf Premiummarken aus.

Überall sieht man die Auswirkungen der hartnäckigen globalen Inflation, und British American Tobacco (BTI) bildet da keine Ausnahme. Erhöhte Preise für Güter des täglichen Bedarfs schmälern das verfügbare Einkommen der Verbraucher und zwingen viele dazu, auf billigere Marken oder illegale Produkte umzusteigen, was ein Hauptrisiko für Premium-Portfolios wie Dunhill und Kent darstellt. Das Unternehmen kämpft mit einem erheblichen Anstieg seiner eigenen Inputkosten und schätzt die Inflation bei den Produktkosten auf etwa 10 % 6.2%, was einem Gegenwind von ungefähr entspricht 166 Millionen Pfund allein im ersten Halbjahr 2025.

Fairerweise muss man sagen, dass das Kerngeschäft mit Brennstoffen von BTI Preismacht bewiesen hat – eine entscheidende defensive Eigenschaft in Umgebungen mit hoher Inflation. Dennoch ist der Druck in den neuen Kategorien (Produkte mit reduziertem Risiko) deutlich zu spüren, wo das Dampfsegment durch die Verbreitung illegaler, unversteuerter Produkte in den USA und Kanada beeinträchtigt wurde. Dies ist eine direkte wirtschaftliche Folge der Suche der Verbraucher nach kostengünstigeren Alternativen. Hier ist die schnelle Berechnung des Gegenwinds bei den Produktkosten:

• Produktkosteninflation (H1 2025): 6.2%
• Monetäre Auswirkungen (H1 2025): Ungefähr 166 Millionen Pfund

Die Volatilität der Währungen, insbesondere des US-Dollars, wirkt sich erheblich auf die ausgewiesenen Gewinne aus.

Als globales Unternehmen, das in Pfund Sterling (£) berichtet, stellt die Währungsvolatilität einen ständigen, erheblichen Gegenwind dar, insbesondere aufgrund der Stärke des US-Dollars gegenüber vielen Schwellenmarktwährungen. Dies stellt eine mechanische Belastung für die ausgewiesenen Gewinne dar, selbst wenn die zugrunde liegende Geschäftsentwicklung (bei konstanten Wechselkursen) stark ist. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 erwartet BTI einen erheblichen Gegenwind durch die Wechselkurse (FX) von ca 4% auf das bereinigte Betriebsergebnis.

Darüber hinaus gibt es einen separaten transaktionsbezogenen FX-Gegenwind, nämlich die Kosten für grenzüberschreitende Geschäfte, die auf einen zusätzlichen Betrag geschätzt werden 1,0 % bis 1,5 % auf das bereinigte Betriebsergebnis. Das ist eine große Zahl. Zum Vergleich: Der ausgewiesene Umsatz von BTI war im ersten Halbjahr 2025 rückläufig 2.2% aufgrund dieser währungsbedingten Gegenwinde, stieg jedoch an 1.8% bei konstantem FX. Die folgende Tabelle zeigt die klare Trennung zwischen dem zugrunde liegenden Geschäftswachstum und dem FX-Drag.

BTI strebt für 2025 ein währungsbereinigtes Umsatzwachstum an.

BTI konzentriert sich definitiv auf „Qualitätswachstum“, was bedeutet, dass der Wert Vorrang vor dem Volumen hat. Für das gesamte Geschäftsjahr 2025 prognostiziert das Unternehmen ein Umsatzwachstum der Gruppe am oberen Ende des Jahres 1,0 % bis 2,0 % Spanne bei konstanten Wechselkursen. Dies ist ein bescheidenes Ziel, aber es stellt eine Verbesserung gegenüber früheren Leitlinien dar.

Der eigentliche Wachstumsmotor dürften die neuen Kategorien (Dampf, moderner oraler Tabak und erhitzter Tabak) sein, die sich im Gesamtjahr 2025 voraussichtlich auf ein Umsatzwachstum im mittleren einstelligen Bereich beschleunigen werden, gegenüber einem niedrigen einstelligen Wachstum im ersten Halbjahr. Dieses Wachstum ist entscheidend für das langfristige Ziel, bis 2026 ein Umsatzwachstum von 3 % bis 5 % zu erreichen.

Die Preismacht bei brennbaren Produkten trägt dazu bei, Volumenrückgänge auszugleichen.

Die wirtschaftliche Realität für die Tabakindustrie ist ein langfristiger Rückgang der Mengen an brennbaren Produkten. Es wird erwartet, dass das weltweite Volumen der Tabakindustrie um etwa 10 % sinken wird 2% Die Strategie von BTI besteht jedoch darin, trotz dieses Rückgangs seine Preissetzungsmacht zu nutzen, um das Umsatzwachstum voranzutreiben.

Die verbesserte Finanzleistung bei Brennstoffen ist ausdrücklich auf einen günstigen „Preis/Mix“ zurückzuführen, was bedeutet, dass die Preise erhöht werden und/oder ein reichhaltigerer Mix höherpreisiger Produkte verkauft wird. Auf dem kritischen US-Markt, wo das Branchenvolumen um etwa 10 % zurückgegangen ist 9% Im bisherigen Jahresverlauf hat BTI sein Gesamtvolumen und seinen Wertanteil stabilisiert, wobei erwartet wird, dass das US-Geschäft im Jahr 2025 sowohl Umsatz- als auch Gewinnwachstum erreichen wird. Dies ist ein Paradebeispiel für ein unelastisches Nachfrageprodukt, das ein Unternehmen vor allgemeineren wirtschaftlichen Gegenwinden schützt.

• Erwarteter globaler Volumenrückgang bei brennbaren Brennstoffen (GJ 2025): Ungefähr 2%
• Volumenrückgang in der US-Brennstoffindustrie (seit Jahresbeginn 2025): Ungefähr -9%
• BTI U.S. Value Share Growth (YTD 2025): Anstieg 20 Basispunkte (bps)

British American Tobacco p.l.c. (BTI) – PESTLE-Analyse: Soziale Faktoren

Beschleunigter Übergang von traditionellen Zigaretten zu neuen Kategorien

Sie beobachten einen grundlegenden, unumkehrbaren Wandel im Verbraucherverhalten, der der wichtigste soziale Treiber für British American Tobacco ist. Erwachsene Nikotinkonsumenten entfernen sich immer schneller von herkömmlichen, brennbaren Zigaretten. Daher basiert die gesamte Strategie von BTI darauf, diesen Übergang mit seinem Portfolio an neuen Kategorien (Dampf, erhitzter Tabak und moderne orale Produkte) zu erfassen.

Die Zahlen aus dem ersten Halbjahr 2025 machen dies deutlich. Während das weltweite Volumen der Tabakindustrie voraussichtlich um ca. zurückgehen wird 2% Für das Gesamtjahr 2025 wuchs das rauchfreie Portfolio von BTI 18.2% des Konzernumsatzes im ersten Halbjahr 2025, eine Steigerung von 70 Basispunkte ab Ende 2024. Das Segment Neue Kategorien lieferte eine Umsatzsteigerung von 2.4% zu konstanten Wechselkursen im ersten Halbjahr 2025. Das ist echte Dynamik.

Gesundheits- und Wellnesstrends setzen die gesamte Nikotinindustrie unter Druck

Der allgemeine Fokus auf Gesundheit und Wohlbefinden übt einen kontinuierlichen Druck auf die gesamte Nikotinindustrie aus, nicht nur auf BTI. Verbraucher suchen aktiv nach Alternativen, die ihrer Meinung nach risikoärmer sind. Deshalb ist die „A Better Tomorrow“-Strategie von BTI, die auf den Aufbau einer rauchfreien Welt abzielt, ebenso eine gesellschaftliche Notwendigkeit wie eine Geschäftsstrategie. Das Unternehmen versucht auf jeden Fall, die Öffentlichkeit dort zu treffen, wo sie ist.

Dieser Trend zwingt BTI dazu, enorme Ressourcen für den Übergang bereitzustellen. Das langfristige Ziel besteht darin, ein überwiegend rauchfreies Unternehmen zu werden, zumindest mit Ziel 50% Bis zum Jahr 2035 wird das Unternehmen einen Anteil am Gesamtumsatz mit nicht brennbaren Zigaretten ausmachen. Kurzfristig konzentriert sich das Unternehmen auf die Konvertierung erwachsener Raucher mit dem ehrgeizigen Ziel, dies zu erreichen 50 Millionen Verbraucher seiner rauchfreien Produkte bis 2030.

Leistung der neuen Kategorien: Snapshot H1 2025

Hier ist die schnelle Berechnung, wo der Verbraucherwandel im BTI-Portfolio am stärksten zu spüren ist, basierend auf der Leistung im ersten Halbjahr 2025 bei konstanten Raten. Dies zeigt Ihnen genau, welche Produkte bei den neuen gesellschaftlichen Trends Anklang finden und welche mit Marktrealitäten wie illegalem Handel zu kämpfen haben.

Erhöhte Nachfrage nach diskreten, rauchfreien Alternativen

Die gesellschaftliche Akzeptanz von Nikotin hat sich grundlegend verändert. Vor allem jüngere Erwachsene fordern diskrete, rauchfreie Nikotinalternativen, die zu einem weniger sichtbaren, eher mobilen Lebensstil passen. Das ist ein enormer Rückenwind für Modern Oral-Produkte wie Velo.

In den USA sorgte die erfolgreiche Einführung von Velo Plus im ersten Halbjahr 2025 für bemerkenswerte Fortschritte +550 Basispunkte Steigerung des BTI-Volumenanteils bei Modern Oral, was zu einem Anstieg führt 11.9%. Darüber hinaus ist der Einfluss sozialer Medien ein wichtiger Faktor 65% des Umsatzwachstums bei Nikotinbeuteln im Zeitraum 2023–2024 ist auf virale Inhalte auf Plattformen wie TikTok zurückzuführen. Dies ist ein neues Marketing-Schlachtfeld.

• Der Fokus auf die diskrete Anwendung treibt das Wachstum von Modern Oral voran.
• Soziale Medien beschleunigen die Entdeckung und den Verkauf von Produkten.
• Geschmacksvielfalt spricht junge Verbraucher stark an.

Maßnahme: Das Marketing muss weiterhin digitale Kanäle und Lifestyle-Branding priorisieren, damit Velo von diesem sozialen Trend profitieren kann.

British American Tobacco p.l.c. (BTI) – PESTLE-Analyse: Technologische Faktoren

Sie sehen sich British American Tobacco p.l.c. an. (BTI) und seine Technologieplattform, und die Kernaussage ist einfach: Das Unternehmen befindet sich in einem risikoreichen und kostenintensiven Technologiewettlauf, in dem Innovation die einzige Möglichkeit ist, seinen zukünftigen Cashflow zu schützen. Die Umstellung auf neue Kategorien (Dampf, erhitzter Tabak, moderner Oralverkehr) bedeutet, dass BAT nun ein Unterhaltungselektronikunternehmen ist, das auch Nikotin verkauft, und das erfordert massive, nachhaltige Investitionen.

Hier ist die schnelle Rechnung: Der Umsatz von New Category erreichte im ersten Halbjahr 2025 1.651 Millionen Pfund, was einem Anstieg von 2,4 % bei konstanten Wechselkursen entspricht, und die gesamten Bruttoinvestitionen für 2025 werden voraussichtlich rund 650 Millionen Pfund betragen. Dieses Geld fließt direkt in die Technologie, die die Geschäftstransformation vorantreibt.

Schnelle Innovationen bei Vapor-Produkten (z. B. Vuse) erfordern enorme Forschungs- und Entwicklungsausgaben.

Das Entwicklungstempo bei Vapor-Produkten ist unerbittlich, was BAT dazu zwingt, Kapital in Forschung und Entwicklung zu stecken, um illegalen Märkten und Konkurrenten einen Schritt voraus zu sein. Dabei geht es nicht nur um neue Geschmacksrichtungen; Es geht um die Kernchemie und Hardware. Beispielsweise konzentriert sich die Einführung von Vuse One im Jahr 2025 auf synthetisches Nikotin, das eine präzisere Konzentrationsstandardisierung und eine konsistente Produktion ermöglicht und so von den traditionellen Zwängen des Tabakanbaus befreit wird.

Dieser Innovationsschub ist von zentraler Bedeutung für das Ziel, ein überwiegend rauchfreies Unternehmen zu werden, mit dem Ziel, bis 2035 mehr als 50 % des Umsatzes mit rauchfreien Produkten zu erzielen. Der Deckungsbeitrag des Unternehmens in der neuen Kategorie verbesserte sich im ersten Halbjahr 2025 bei konstanten Wechselkursen auf 10,6 %, ein Plus von 2,8 Prozentpunkten im Jahresvergleich, was zeigt, dass die Investition allmählich bessere Renditen erwirtschaftet.

Patentstreitigkeiten sind ein ständiger, kostenintensiver Faktor im Bereich der Tabakerhitzung.

Während die Gefahr von Patentstreitigkeiten in diesem Bereich ein ständiges Risiko darstellt, hat eine wichtige Entwicklung in jüngster Zeit für eine Phase der Stabilität gesorgt. Im Februar 2024 erzielten British American Tobacco und Philip Morris International (PMI) eine globale Einigung zur Beilegung aller laufenden Patentverletzungsverfahren im Zusammenhang mit erhitzten Tabak- und Dampfprodukten. Diese acht Jahre gültige Vereinbarung verhindert künftige Ansprüche gegen die aktuellen Portfolios der Unternehmen an erhitzten Tabak- und Dampfprodukten, darunter BATs glo und PMIs IQOS.

Diese Einigung verringert drastisch die kurzfristige rechtliche und finanzielle Unsicherheit, die über mehrere Jahre hinweg eine Ressourcenbelastung für mehrere Gerichtsbarkeiten darstellte. Dennoch bleibt die grundlegende Notwendigkeit bestehen, geistiges Eigentum (IP) zu schützen, und die Kosten für die Verteidigung neuer Patente gegen kleinere, sich nicht etablierende Wettbewerber oder künftige Produktversionen sind strukturelle Kosten für die Geschäftstätigkeit in neuen Kategorien.

Digitales Marketing und Direct-to-Consumer-Plattformen (DTC) sind für neue Kategorien von entscheidender Bedeutung.

Aufgrund regulatorischer Beschränkungen der traditionellen Werbung für Nikotinprodukte sind ein digitales Ökosystem und Direct-to-Consumer-Plattformen (DTC) nicht nur eine Präferenz, sondern eine Notwendigkeit. BAT nutzt diese Kanäle, um Compliance zu verwalten, Verbraucherdaten zu sammeln und Markentreue aufzubauen. Dies ist eine bedeutende Veränderung gegenüber dem alten Tabakmodell.

Die digitale Strategie wird durch einen daten- und analysegestützten Ansatz und eine spezielle Digital Confidence Unit (DCU) untermauert, die Social-Media-Inhalte rund um die Uhr auf Compliance und Reputationsmanagement überwacht. Dieses integrierte Datenökosystem ermöglicht es ihnen, sich schnell an sich ändernde Verbraucherpräferenzen anzupassen. Die Einführung der MyVuse-App im Jahr 2025 ist ein perfektes Beispiel dafür, dass das Gerät in eine vernetzte Plattform verwandelt wird.

• Nutzen Sie E-Commerce und DTC für direktes Verbraucherfeedback.
• Stellen Sie sicher, dass das gesamte digitale Marketing altersbeschränkt und auf Erwachsene ausgerichtet ist.
• Nutzen Sie Daten und Analysen, um Produktinnovationen voranzutreiben.
• Überwachen Sie soziale Medien rund um die Uhr über die Digital Confidence Unit (DCU).

Die Verbesserungen der Gerätetechnologie konzentrieren sich auf die Akkulaufzeit und die Geschmackskonsistenz.

Im Technologiewettlauf geht es vor allem darum, den Verbrauchern ein erstklassiges und zuverlässiges Erlebnis zu bieten. Der Schwerpunkt liegt auf kleinen, schrittweisen Verbesserungen, die die Umstellung von Brennzigaretten vorantreiben. Bei der Einführung von Vuse Ultra im Jahr 2025 in Großbritannien handelt es sich beispielsweise um ein Premium-Gerät mit geschlossenem System, das eine Verbindung zur MyVuse-App herstellt und es erwachsenen Verbrauchern ermöglicht, Geschmacks- und Leistungsparameter wie Auto-Tune und Puff-Tracking zu verfolgen. Das ist definitiv ein technologiegetriebener Mehrwert.

Im Segment erhitzter Tabak ist die Einführung der glo Hilo-Plattform im zweiten Halbjahr 2025 ein wichtiger Schritt. Erste Versuche in Serbien zeigten eine Verdoppelung der Versuchs-zu-Umstellungsrate, was darauf hindeutet, dass die neue Gerätetechnologie deutlich wirksamer dabei ist, Raucher zum Umstieg zu bewegen. Der Fokus auf Geschmackskonsistenz ist auch ein Compliance- und Qualitätsmaßstab, wobei BAT betont, dass seine Vuse-Produkte die besten Materialien und Aromen verwenden, ohne Zusatz von Sucralose und ohne Vitamin-E-Acetat.

British American Tobacco p.l.c. (BTI) – PESTLE-Analyse: Rechtliche Faktoren

Sie arbeiten in einem rechtlichen Umfeld, das nicht nur restriktiv ist, sondern sich auch schnell weiterentwickelt und eine ständige, kostspielige Neuausrichtung Ihrer Produkt- und Marketingstrategie erzwingt. Die zentrale rechtliche Herausforderung für British American Tobacco p.l.c. (BTI) im Jahr 2025 ist die regulatorische Zweiteilung: ein alles-oder-nichts-Genehmigungsverfahren für neue Kategorien in den USA mit hohem Risiko, gepaart mit einer deutlich steigenden Flut an Geschmacks- und Marketingverboten weltweit.

Der PMTA-Prozess (Pre-Market Tobacco Product Application) der US-amerikanischen FDA bestimmt den Marktzugang für Dampf und THP.

Der PMTA-Prozess der US-amerikanischen Food and Drug Administration (FDA) bleibt der wichtigste rechtliche Gatekeeper für Ihre Produkte der nächsten Generation, insbesondere Dampf- und Tabakerhitzungsprodukte (THP). Dies ist keine einfache Registrierung; Es ist ein mehrjähriger, mehrere Millionen Dollar kostender wissenschaftlicher Spießrutenlauf, der über die Marktfähigkeit entscheidet. Während Ihr Vuse Alto-Gerät und seine Kapseln mit den Geschmacksrichtungen „Golden Tobacco“ und „Rich Tobacco“ im Jahr 2024 Marketing Granted Orders (MGOs) erhielten und sich so Ihren rechtlichen Stand auf dem US-amerikanischen Dampfmarkt sicherten, geht der Kampf weiter.

Die Marketing Denial Orders (MDOs) der FDA für die Menthol- und Mixed Berry-Geschmacksrichtungen von Vuse Alto werden immer noch vor Gericht angefochten, und das Menthol-Produkt bleibt aufgrund einer gerichtlich angeordneten Aussetzung auf dem Markt. Dieser rechtliche Schwebezustand ist teuer. Vor Kurzem, im Oktober 2025, hat Ihre Einheit, Reynolds American, die geplante Piloteinführung des Vuse One Einweg-Vapes unterbrochen, ein Produkt, das speziell erworben wurde, weil für seinen Vorbesitzer seit 2022 ein PMTA-Antrag anhängig war.

Auf jeden Fall nehmen weltweit die rechtlichen Herausforderungen gegen aromatisierte Nikotinprodukte zu.

Der regulatorische Druck auf Aromen nimmt weltweit zu und bedroht den Wachstumsmotor Ihrer neuen Kategorien. Während das von der FDA vorgeschlagene US-Menthol-Zigarettenverbot im Januar 2025 zurückgezogen wurde, eine kurzfristige Gnadenfrist für Ihre hochprofitable Marke Newport, hat sich das Risiko einfach auf staatliche und lokale Ebene verlagert. Wir schätzen, dass der Menthol-Umsatz in den USA ungefähr ausmacht 18% Ihres Gesamtumsatzes, was dies zu einer massiven, wiederkehrenden rechtlichen Schwachstelle macht.

International forderte die Weltgesundheitsorganisation (WHO) im Mai 2025 ein dringendes, umfassendes Verbot aller aromatisierten Tabak- und Nikotinprodukte. In Europa führen wichtige Märkte ihre eigenen Beschränkungen durch.

• Irland und Spanien erwägen oder implementieren im Jahr 2025 Gesetzesentwürfe, die E-Liquid-Geschmacksrichtungen nur auf Tabak beschränken würden.
• Die Slowakei schlägt eine Änderung vor, um alle E-Liquid-Geschmacksrichtungen außer Menthol, Minze und Tabak zu verbieten.
• Zumindest in den USA 20 Staaten erwägen PMTA-Registrierungsgesetze im Jahr 2025, die zwar von großen Tabakunternehmen zur Stabilisierung des Marktes unterstützt werden, aber immer noch auf einem restriktiven bundesstaatlichen Genehmigungsverfahren beruhen.

Strengere Marketing- und Werbebeschränkungen in wichtigen europäischen und asiatischen Märkten.

Der rechtliche Rahmen für Werbung, Verkaufsförderung und Sponsoring (TAPS) verschärft sich, insbesondere für neue Kategorien, da die Regulierungsbehörden versuchen, die Akzeptanz bei Jugendlichen einzudämmen. Die aktuellen Richtlinien in der Europäischen Union (EU) gelten als unzureichend und die Europäische Kommission überarbeitet aktiv die Richtlinie über Tabakprodukte und die Richtlinie über Tabakwerbung im Jahr 2025.

Hier ist die kurze Karte dessen, was kommt:

Die wichtigste Erkenntnis ist, dass die Tage des umfassenden, uneingeschränkten Marketings für neue Kategorien zu Ende gehen. Sie müssen sich mehr auf Produktinnovationen und die Umsetzung im Einzelhandel verlassen und nicht nur auf Werbeausgaben.

Das laufende Risiko von Altrechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit brennbaren Produkten ist nach wie vor ein wichtiger Bilanzposten.

Während der Schwerpunkt auf neuen Kategorien liegt, bleiben die Altrechtsstreitigkeiten im Zusammenhang mit brennbaren Produkten ein wesentlicher Bilanzfaktor. Die gute Nachricht ist, dass BTI bei der Lösung langjähriger Probleme erhebliche Fortschritte gemacht hat, was Ihren ausgewiesenen Betriebsgewinn im ersten Halbjahr 2025 sofort verbessert hat.

Insbesondere die Aktualisierung der Rückstellung für den kanadischen Rechtsstreit, der nun alle vergangenen, gegenwärtigen und zukünftigen Tabakklagen in Kanada vollständig regelt, führte zu einer Nettogutschrift von 575 Millionen Pfund im ersten Halbjahr 2025. Dies ist im Vergleich zum viel größeren Anpassungsposten von günstig 1.306 Millionen Pfund im Vorjahr (2024), der Wertminderungsaufwendungen enthielt. Diese einmalige Gutschrift ist ein klarer Gewinn, beseitigt jedoch nicht das zugrunde liegende Risiko. In den USA und anderen Rechtsordnungen sind Sie immer noch mit laufenden Rechtsstreitigkeiten konfrontiert, die ein konsistentes, umfangreiches Budget für die Rechtsverteidigung und eine kontinuierliche Überwachung der Bilanzrückstellungen erfordern. Es ist ein beherrschbares Risiko, aber dennoch ein Risiko.

British American Tobacco p.l.c. (BTI) – PESTLE-Analyse: Umweltfaktoren

ESG-Investorendruck (Umwelt, Soziales und Governance) auf die Nachhaltigkeit der Lieferkette

Sie sehen auf jeden Fall die Begeisterung der ESG-Investoren, und sie konzentriert sich stark auf die Wertschöpfungskette, wo der größte Teil der Umweltauswirkungen von British American Tobacco (BTI) entsteht. Die Scope-3-Emissionen – die indirekten aus der Lieferkette – machen mehr als 100 % aus 90% Anteil am gesamten CO2-Fußabdruck des Unternehmens, daher ist dies kein unbedeutendes Problem. Es ist das Hauptereignis.

Um dieses Problem anzugehen, drängt BTI seine Lieferanten dazu, ihre eigenen Science Based Targets (SBTs) festzulegen, bei denen es sich um eine klare, umsetzbare Messgröße handelt. Die gute Nachricht ist, dass BTI sein Ziel für 2025 frühzeitig erreicht hat: Bis Ende 2024 hatten 23,5 % der Lieferanten eingekaufter Waren und Dienstleistungen (nach Ausgaben) SBTs festgelegt. Das ist ein Anstieg um 8,5 Prozentpunkte gegenüber 2023. Sie haben außerdem ihr Programm zur Förderung des Klimaschutzes für Lieferanten ausgeweitet, um mit 150 ihrer Lieferanten mit dem größten CO2-Ausstoß zusammenzuarbeiten, gegenüber 60 im Jahr zuvor. Dies ist ein kluger Schachzug, denn ehrlich gesagt können Sie Net Zero nicht erreichen, ohne Ihre Lieferanten mit einzubeziehen.

Fokus auf die Reduzierung der Umweltauswirkungen des Tabakanbaus (Wasser, Pestizide)

Der ökologische Fußabdruck des Tabakanbaus, insbesondere im Hinblick auf Wasserverbrauch und Trocknung, stellt einen großen Risikobereich dar. BTI ist hier aggressiv vorgegangen und hat sein Wasserreduktionsziel für 2025 tatsächlich zwei Jahre früher als geplant erreicht. Im Jahr 2024 meldete das Unternehmen eine Reduzierung der Wasserentnahme um 47,4 % gegenüber dem Ausgangswert von 2017, was weit über dem ursprünglichen Ziel einer Reduzierung um 35 % für 2025 liegt. Das ist eine starke Leistungskennzahl.

Auf der landwirtschaftlichen Seite liegt der Schwerpunkt auf der regenerativen Landwirtschaft (Praktiken, die die Bodengesundheit verbessern). Im Jahr 2025 testet BTI ein neues Rahmenwerk für die regenerative Landwirtschaft. Außerdem haben sie erhebliche Fortschritte bei der Tabakhärtung gemacht, dem energieintensiven Prozess des Trocknens der Blätter. Mittlerweile werden mehr als 87 % des Blattvolumens mit erneuerbaren Brennstoffen und Methoden ausgehärtet, und der Einsatz von Kohle für die Aushärtung in der gesamten Lieferkette ist von 3,3 % im Jahr 2023 auf 2,3 % im Jahr 2024 gesunken. Das ist eine tatsächliche Reduzierung, die zählt.

Eine erhebliche Herausforderung bei der weltweiten Entsorgung von Abfällen aus Einweg-Vapor-Produkten

Hier trifft der Gummi auf das „E“ in ESG für das Geschäft mit den neuen Kategorien. Die Bequemlichkeit von Einweg-Vapor-Produkten führt zu einem massiven Problem mit Elektroschrott, vor allem aufgrund der Lithiumbatterien und Kunststoffkomponenten. Allein in den USA werden jährlich mindestens 150 Millionen Einweggeräte weggeworfen. Im Vereinigten Königreich ist das Ausmaß erschreckend: Wöchentlich werden etwa 5 Millionen E-Zigaretten entsorgt, was im Jahr 2022 etwa 40 Tonnen Lithium in die Abfallströme einbrachte.

Die Antwort von BTI besteht aus zwei Teilen: Produktdesign und Kollektion. Ihre Marke Vuse ist als erste globale CO2-neutrale E-Zigaretten-Marke zertifiziert. Entscheidend ist, dass BTI sich zum Ziel gesetzt hat, bis 2025 unnötiges Einwegplastik zu eliminieren und alle Kunststoffverpackungen zu 100 % wiederverwendbar, recycelbar oder kompostierbar zu machen. Um das End-of-Life-Problem anzugehen, führen sie Sammelprogramme durch, wie die „Drop the Pod“-Kampagne in Südafrika, bei der in den ersten acht Monaten 1,5 Millionen Schoten gesammelt wurden. Dies ist eine klare Maßnahme, aber die schiere Menge an weltweitem Einwegmüll bedeutet, dass die Herausforderung immer noch immens ist und regulatorische Änderungen erforderlich macht, wie beispielsweise das für Juni 2025 in England und Wales festgelegte Verbot von Einweg-Vaporizern.

BTI strebt eine CO2-Neutralität seiner Geschäftstätigkeit bis 2030 an

Die Klimaambitionen von BTI konzentrieren sich darauf, bis 2030 CO2-Neutralität in seinen Betrieben (Scope 1- und 2-Emissionen) zu erreichen, mit einem umfassenderen Ziel von Netto-Null in der gesamten Wertschöpfungskette (Scope 1, 2 und 3) bis 2050. Hier ist die kurze Berechnung ihrer Fortschritte ab 2024:

Das Unternehmen investiert stark in diesen Übergang. Im Jahr 2024 investierten sie weitere 19 Millionen Pfund in Initiativen zur Energieeinsparung an 63 % ihrer Betriebsstandorte. Es wird erwartet, dass dies nach Fertigstellung die absoluten Scope-1- und Scope-2-Emissionen um etwa 27.000 Tonnen CO2e pro Jahr reduzieren wird. Sie haben außerdem ihre kurzfristigen Ziele erneut bei der Science Based Targets Initiative (SBTi) eingereicht, um sie an einem Erwärmungspfad von 1,5 °C auszurichten. Die größte Hürde bleiben die Scope-3-Emissionen, die sie durch Lieferanteneinbindung und Design für das Ende der Lebensdauer angehen.