Démolition de la santé financière de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez actuellement Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA), essayant de déterminer s'il s'agit d'un jeu de valeur ou d'un casse-tête en matière de risque régional, et honnêtement, les chiffres racontent une histoire convaincante sur une banque qui exécute sa stratégie. Sur les neuf premiers mois de l'année 2025, le Groupe affiche un résultat net part du groupe cumulé de près de 8 milliards d'euros, un solide 4.7% augmentation d’une année sur l’autre, ce qui est sans aucun doute un record. Cette rentabilité est tirée par la dynamique des revenus de base, les revenus nets d'intérêts et les commissions nettes augmentant ensemble. 13.5% en euros constants, et c'est pourquoi leur retour sur capitaux propres tangibles (ROTE), une mesure clé de l'efficacité avec laquelle une banque utilise le capital de ses actionnaires, se maintient à près de 20%. Il faut néanmoins être réaliste : alors que le ratio d'efficacité de la banque s'est amélioré pour atteindre un niveau élevé 38.2%, la solide performance dépend fortement de la croissance de marchés comme le Mexique, et toute volatilité dans ce pays, comme la récente appréciation du peso mexicain qui a un impact sur les couvertures de change, constitue clairement un vent contraire. La bonne nouvelle est qu'ils restituent du capital, avec un acompte sur dividende de 0,32 € par action et presque 1 milliard d'euros rachat d'actions en cours, signe de confiance dans la solidité de leur capital, qui se situe actuellement à un ratio CET1 de 13.42%. Nous devons découvrir ce que cachent réellement ces profits régionaux et cartographier tous les risques. profile contre ça, impressionnant 123,71 milliards de dollars américains capitalisation boursière.

Analyse des revenus

Vous voulez savoir où Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) gagne réellement de l'argent, et la réponse courte est : son activité bancaire principale tourne à plein régime, en particulier sur les principaux marchés internationaux. Au cours des neuf premiers mois de 2025 (9 mois 2025), le revenu brut du groupe, qui constitue le chiffre d'affaires principal d'une banque, a atteint un solide 27,136 milliards d'euros. C'est un 16.2% sautez d'une année sur l'autre (YoY) en euros constants, chiffre sur lequel vous devez vous concentrer pour voir la véritable performance opérationnelle, et pas seulement les fluctuations des devises.

La structure des revenus est simple : elle est dominée par ce que nous appelons les « revenus de base » : le revenu net d'intérêts (NII) et les frais et commissions nets. C’est sans aucun doute le pain et le beurre de toute banque prospère. Au cours des 9 premiers mois de 2025, ces revenus de base représentaient ensemble un montant considérable. 25,32 milliards d'euros, montrant une forte 13.5% croissance en euros constants. C’est un signe sain qu’une banque gère efficacement son portefeuille de prêts et fixe le prix de ses services.

Voici un calcul rapide sur la provenance de ces revenus de base :

• Revenu net d'intérêts (NII) : Les revenus provenant des prêts d'argent, moins le coût de leur financement, ont atteint 19,246 milliards d'euros. C'est le plus gros morceau, et il a grandi 12.6% D'une année sur l'autre jusqu'en septembre, en grande partie tirée par l'Espagne, le Mexique et la Turquie.
• Frais et commissions nets : Il s'agit de revenus provenant des services - pensez à la gestion d'actifs, aux méthodes de paiement et à l'assurance - qui ont grimpé à 6,07 milliards d'euros. C'est un robuste 16.6% augmenter d'une année sur l'autre, les paiements et la gestion d'actifs étant les plus performants.

Lorsque l’on examine la contribution des différents segments d’activité, la répartition géographique est ce qui distingue vraiment Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA). Même si le bénéfice net attribuable à l'Espagne était solide à 3,139 milliards d'euros au cours des neuf premiers mois, le Mexique est le principal moteur de profit, générant 3,875 milliards d'euros du bénéfice net attribuable cumulé. Cette diversification géographique est un facteur clé d’atténuation des risques.

Le pôle Corporate & Investment Banking (CIB) connaît également une hausse significative. Ses revenus ont touché 4,832 milliards d'euros jusqu'en septembre 2025, un 27% augmentation par rapport à l’année précédente. Cette croissance n’est pas accidentelle ; il est motivé par deux domaines spécifiques :

• Les revenus des marchés mondiaux (GM) ont augmenté 27% YoY, alimenté par les opérations de change et d’actions.
• Les revenus de Global Transaction Banking (GTB) ont augmenté 19%, reflétant des volumes de transactions plus élevés et une solide performance dans les créances structurées.

Un changement important, et une tendance claire, est l’importance croissante des activités transfrontalières et de la finance durable. Pour le pôle CIB, l'activité transfrontalière représente désormais 43% de son chiffre d'affaires total, le Mexique étant un marché particulièrement attractif. De plus, la banque a canalisé environ 49,7 milliards d'euros vers le financement durable dans les 9 mois 2025, marquant un 36% Croissance annuelle. Cette focalisation sur les projets de technologies propres et d’énergies renouvelables est un changement stratégique délibéré, et pas seulement un effort de marketing. Pour une analyse plus approfondie de la situation globale, consultez notre rapport complet sur Démolition de la santé financière de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) : informations clés pour les investisseurs.

Pour résumer les contributions des segments, la croissance du chiffre d'affaires est clairement concentrée dans les zones à forte croissance et à marge élevée du Mexique et dans l'activité de gros CIB, tandis que l'Espagne fournit une base stable et large. Ce que cache bien sûr cette estimation, c’est le risque de change sur des marchés comme la Turquie et le Mexique, mais les chiffres de croissance en euros constants suggèrent que la dynamique sous-jacente des affaires est réelle.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) gagne simplement de l'argent, ou si elle gagne de l'argent efficacement - et les données de 2025 montrent une banque qui tourne à plein régime, surtout par rapport à ses pairs européens. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que la rentabilité de BBVA est non seulement solide, mais qu'elle affiche également une tendance à la hausse en termes d'efficacité, ce qui constitue un signal clé pour la création de valeur à long terme.

Pour les neuf premiers mois de 2025 (9M 2025), Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) a enregistré un bénéfice net cumulé record de 7 978 millions d'euros, représentant un 4.7% augmentation d'une année sur l'autre (ou une augmentation plus impressionnante 19.8% croissance à taux de change constants). Il s’agit d’un chiffre énorme, mais les marges racontent la véritable histoire de la manière dont la direction convertit les revenus en bénéfices.

Voici un calcul rapide sur les marges clés, en utilisant les données des douze derniers mois (TTM) les plus récentes disponibles en novembre 2025 :

• Marge bénéficiaire nette : La marge bénéficiaire nette TTM de la banque se situe à un niveau robuste 31.7%. Cela signifie que pour chaque euro de revenu total, près de 32 centimes sont conservés comme bénéfice net.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Cette marge, qui représente la rentabilité avant intérêts et impôts (ou, dans le secteur bancaire, avant provisions et impôts), est actuellement de 44.58% (TTM en novembre 2025). Il s’agit d’une protection indéniablement solide contre les pertes de crédit inattendues.

Dans le secteur bancaire, nous considérons souvent le retour sur capitaux propres tangibles (ROTE) comme la mesure la plus pure de la rentabilité. Pour les neuf premiers mois de 2025, le ROTE de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) était 19.7%. Il s'agit d'une surperformance considérable, surtout si l'on considère que le ROTE moyen des pairs européens n'était que d'environ 14.3% pour la même période.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

La tendance de la rentabilité est clairement à la hausse. La Marge Opérationnelle est en hausse significative par rapport à 39.26% fin 2024 à 44.58% (TTM novembre 2025). Il ne s’agit pas seulement de taux d’intérêt plus élevés ; il s'agit d'efficacité opérationnelle, ou de ce que nous appelons le ratio coûts/revenus (C/I). Un ratio C/I plus faible signifie que la banque dépense moins pour générer un euro de revenu.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) a été implacable sur les coûts, et cela se voit. Le ratio d'efficacité est tombé à un excellent 38.2% au 30 septembre 2025. Cette amélioration de 178 points de base d'une année sur l'autre est due à une croissance plus rapide du revenu brut (+16.2% en termes constants) que les dépenses d'exploitation (+11.0% en termes constants). Ils gèrent bien leurs coûts tout en continuant à investir dans la croissance, un équilibre difficile à trouver.

Ratios de rentabilité : BBVA par rapport à l'industrie

Pour être honnête, l’ensemble du secteur bancaire européen a bénéficié d’une amélioration de sa rentabilité grâce à la hausse des taux d’intérêt, mais Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) se situe clairement dans le peloton de tête. Regardez le contraste frappant entre ces indicateurs clés :

Leur retour sur capitaux propres (RoE) de 18.8% est presque le double de 10.5% moyenne rapportée par l'Autorité bancaire européenne (ABE) pour les banques de l'UE/EEE au premier trimestre 2025. Ce niveau de rentabilité est ce qui différencie un bon investissement d'un excellent investissement. Le principal moteur est la solide performance du Mexique, qui a constamment généré des rendements élevés, ainsi que la solide croissance de l'Espagne.

La prochaine étape pour vous consiste à comprendre la répartition géographique de ce bénéfice et la stratégie d’acquisition de clients sous-jacente. Vous pouvez commencer par lire : Exploration de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous voulez savoir si Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) s'appuie trop lourdement sur la dette pour alimenter sa croissance. La réponse courte est non : la banque gère son endettement de manière prudente, surtout si on le compare à ses pairs. Son dernier ratio d’endettement (D/E) s’élève à un confortable 1,25 en octobre 2025, ce qui représente une marge significative en dessous de la référence du secteur pour les banques diversifiées.

Pour une banque, la situation de la dette est toujours plus complexe que pour une entreprise non financière, puisque les dépôts des clients constituent techniquement un passif, ou une dette à court terme. En dehors de ces dépôts, l'essentiel du financement à long terme de BBVA est clair. La dette à long terme et les obligations liées aux contrats de location-acquisition de la banque s'élevaient à près de 89 995 millions de dollars en juin 2025, soutenues par des capitaux propres totaux de 65 544 millions de dollars. Voici un calcul rapide : ce D/E de 1,25 au troisième trimestre 2025 est bien inférieur à la moyenne de 2025 de 1,95 pour le sous-secteur des banques diversifiées. C'est le signe d'un solide volant de capitaux propres.

La stratégie de financement de la banque en 2025 s'est concentrée sur le renforcement de sa structure de capital réglementaire, connue sous le nom d'exigence minimale de fonds propres et de passifs éligibles (MREL). C’est là que l’équilibre dette-fonds propres devient stratégique. Ils émettent activement des titres de créance destinés à absorber les pertes avant que l’argent des contribuables ne soit nécessaire.

• Émission d'une obligation contingente convertible (CoCo ou AT1) d'un milliard de dollars au premier trimestre 2025.
• Exploitation du marché pour 1 milliard d'euros de dette subordonnée Tier 2 en Espagne.
• Garanti BBVA, la franchise turque, a émis une obligation subordonnée Tier 2 de 500 millions de dollars.

Cette activité est intelligente. Il diversifie les sources de financement et garantit que BBVA répond à ses exigences réglementaires sans trop diluer les actionnaires ordinaires. De plus, le marché réagit positivement. Au troisième trimestre 2025, les trois principales agences de notation – S&P, Moody's et Fitch – ont relevé la note de BBVA, S&P augmentant la note de A à A+ et Moody's à A2. C'est un énorme vote de confiance dans leur solidité financière et leur gestion des risques.

La balance penche définitivement du côté de la résilience. Leur ratio Common Equity Tier 1 (CET1), qui est la référence en matière de solidité du capital d'une banque, s'élevait à un solide 13,42 % au 30 septembre 2025, confortablement au-dessus du minimum réglementaire. Ils utilisent la dette pour atteindre les objectifs MREL et financer la croissance, mais ils conservent un énorme coussin de fonds propres pour absorber les pertes inattendues. Il s’agit d’un bilan de forteresse.

Pour en savoir plus sur qui achète réellement ces obligations et actions, vous devriez consulter Exploration de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un aperçu des principales mesures de levier pour votre référence rapide :

Liquidité et solvabilité

Vous regardez Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) et vous avez besoin de savoir si la banque peut couvrir ses obligations à court terme, et honnêtement, pour une grande banque, les ratios de liquidité traditionnels sont moins informatifs que les ratios réglementaires. La réponse courte est que Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) est dans une situation position de liquidité très solide, comme en témoignent ses paramètres réglementaires, mais vous devez toujours surveiller ses flux de trésorerie opérationnels.

Pour une entreprise non financière, nous serions obsédés par le ratio actuel (actifs courants divisés par les passifs courants) et le ratio rapide (ratio de test acide), mais pour une banque, les dépôts des clients sont un passif courant, donc ces ratios semblent souvent faibles, voire nuls, selon la méthodologie de calcul. Pourtant, pour une comparaison conventionnelle, en novembre 2025, le ratio rapide et le ratio actuel de la banque s'élevaient tous deux à environ 1.01. C’est une simple phrase : la banque dispose de suffisamment d’actifs rapides pour couvrir ses dettes immédiates.

Liquidité réglementaire et solidité du capital

La véritable mesure de la santé à court terme d'une banque est sa conformité aux normes internationales telles que le Liquidity Coverage Ratio (LCR) et le Net Stable Funding Ratio (NSFR). Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) est définitivement bien capitalisée et liquide, maintenant un tampon substantiel par rapport aux minimums. Voici un rapide calcul de leur statut réglementaire au premier trimestre 2025 :

• Le LCR (Liquidity Coverage Ratio) du Groupe, qui mesure les actifs liquides de haute qualité par rapport aux sorties nettes de trésorerie sur 30 jours, a été 165%.
• Le NSFR (Net Stable Funding Ratio) du Groupe, qui garantit un financement stable des actifs sur un horizon d'un an, a été 127%.

Ces deux chiffres sont nettement supérieurs au minimum réglementaire de 100 %, ce qui signifie que la banque dispose d’un volant de liquidité important et de haute qualité. Il s’agit d’un atout essentiel, surtout si l’on considère la volatilité de certains de leurs marchés clés comme la Turquie et l’Argentine. Si vous souhaitez approfondir la structure de propriété derrière cette stabilité, vous pouvez consulter Exploration de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie (TTM Q3 2025)

Les tendances du fonds de roulement d'une banque concernent moins les stocks que la dynamique entre les prêts (actifs) et les dépôts (financement). Au 30 septembre 2025, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) a déclaré un actif total de 813,063 milliards d'euros, ce qui est en place 5.7% année après année. Les dépôts des clients, une source essentielle de financement, sont passés à 471,364 milliards d'euros, un 7.7% augmentation par rapport à l’année précédente.

Le tableau des flux de trésorerie pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 montre un flux de trésorerie d'exploitation positif, quoique inférieur, ce que vous souhaitez voir. Ces liquidités sont ensuite utilisées pour des investissements et pour restituer du capital aux actionnaires.

Ce que cache cette estimation, c’est la pression exercée par l’évolution des politiques monétaires. La forte exposition aux taux d’intérêt, qui a profité à la banque ces dernières années, crée désormais des vents contraires en 2025, car les taux devraient baisser sur des marchés clés comme le Mexique, ce qui pourrait comprimer le revenu net d’intérêts (NII). Il s'agit d'un risque à surveiller à court terme, mais la solidité du capital (ratio CET1 de 13.42%) et une solide liquidité réglementaire constituent une base solide pour gérer ces pressions sur les marges.

Analyse de valorisation

Vous regardez Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) après une hausse massive, et la question centrale est de savoir si la valorisation a dépassé les fondamentaux. La réponse courte est que même si le titre n’est plus un titre fortement axé sur la valeur, ses ratios estimés pour 2025 suggèrent toujours qu’il est sous-évalué par rapport à sa performance historique et à ses principaux pairs du secteur bancaire européen, ce qui justifie un consensus d’achat modéré de la part des analystes.

Le titre a connu 12 mois phénoménaux, le cours de l'action ayant augmenté de plus de +122,12 % jusqu'en novembre 2025, passant d'un plus bas de 52 semaines à 9,23 $ à près de 21,19 $. Ce genre de performance fait certainement sourciller, mais lorsque l’on compare les multiples aux bénéfices projetés pour 2025, le tableau reste convaincant. Voici un calcul rapide sur les principaux indicateurs de valorisation :

Le ratio P/E de 10,6x est le plus révélateur. Cela suggère que pour chaque dollar de bénéfices projetés pour 2025, vous payez 10,60 $, ce qui est bon marché pour une banque avec la croissance de BBVA. profile, d'autant plus que le rendement moyen des capitaux propres tangibles (ROTE) devrait être d'environ 22 % pour la période 2025-2028. Ce que cache cette estimation, c’est le risque géographique, puisqu’une part importante de leurs bénéfices provient du Mexique et de la Turquie, ce qui introduit une volatilité des devises et un risque politique.

Le Price-to-Book (P/B) de 1,78x est élevé pour une banque européenne, mais cette prime est méritée. Cela vous indique que le marché est prêt à payer près du double de la valeur comptable parce que la banque génère un rendement élevé sur ces capitaux propres. Le marché récompense l'efficacité de leur capital, alors ne vous laissez pas effrayer immédiatement par le P/B élevé.

Pour un aperçu détaillé des performances de base de l’activité à l’origine de ces chiffres, consultez l’analyse complète ici : Démolition de la santé financière de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) : informations clés pour les investisseurs.

Force des dividendes et sentiment des analystes

Le dividende profile est solide, ce qui constitue un attrait majeur pour de nombreux investisseurs. Le rendement du dividende à terme est de 4,56 % et le ratio de distribution estimé pour 2025 est de 48,3 % des bénéfices. Un taux de distribution inférieur à 50 % leur donne une grande marge de manœuvre pour réinvestir dans l’entreprise ou faire face à un ralentissement économique sans réduire le dividende. C'est un signe de discipline financière.

Le sentiment des analystes est clairement positif, penchant vers un consensus « d’achat modéré ». Sur 19 analystes couvrant le titre, 12 recommandent l'achat (y compris un achat fort), 5 suggèrent de conserver et seulement 2 recommandent de vendre. L'objectif de cours moyen sur 12 mois est fixé à 24,57 $, ce qui représente une hausse potentielle de 15,96 % par rapport au récent cours de clôture de 21,19 $.

• Acheter : 12 Analystes
• Détenir : 5 analystes
• Vendre : 2 analystes

Le consensus est qu’il est encore possible de se présenter. N’oubliez pas néanmoins que l’objectif de prix moyen n’est qu’un point de départ et non une garantie.

Étape suivante : Gestionnaire de portefeuille : modélisez un scénario de baisse de 10 % basé sur une contraction du P/E à 9,5x pour tester la valorisation actuelle.

Facteurs de risque

Vous regardez Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) et vous voyez une banque solide - un bénéfice net cumulé attribuable de près de 8 milliards d'euros au cours des neuf premiers mois de 2025 est vraiment impressionnant. Mais en tant qu’analyste chevronné, je me concentre sur les fissures dans les fondations, en particulier pour une banque avec une exposition aussi importante à des marchés internationaux diversifiés et souvent volatils. Le principal risque pour BBVA n’est pas un échec unique, mais la pression simultanée des changements de taux d’intérêt et des vents contraires géopolitiques.

La crise financière à court terme : compression du NII

Le plus grand risque financier à l’heure actuelle est la compression du revenu net d’intérêts (RNI), qui est l’élément vital d’une banque. BBVA a énormément bénéficié des taux d’intérêt élevés en 2023-2024, mais ce paysage évolue rapidement. Nous voyons les banques centrales assouplir leur politique monétaire, ce qui exerce une pression directe sur les marges de prêt.

Au Mexique, qui représente une part massive des revenus de BBVA, le taux directeur de la Banque du Mexique devrait baisser de quelques 200 points de base en 2025, s'établissant autour de 8.25% d'ici la fin de l'année. Voici le calcul rapide : des taux plus bas signifient des spreads clients plus faibles, et cela a un impact direct sur votre chiffre d'affaires. Il s’agit d’un vent contraire clair et présent, et non d’une possibilité lointaine.

• Attendez-vous à une pression sur les marges en raison des baisses de taux sur les marchés clés.
• Des baisses de taux au Mexique pourraient être 200 points de base en 2025.
• La baisse du NII exerce une pression sur la valorisation du titre.

Volatilité géopolitique et qualité du crédit

La force de BBVA réside dans son empreinte mondiale, mais c'est aussi sa plus grande vulnérabilité. La banque exerce d'importantes opérations dans des juridictions à haut risque comme la Turquie et l'Argentine, qui introduisent des risques de fluctuation des devises et de volatilité économique. De plus, l'incertitude créée par les tarifs douaniers américains a directement affecté la confiance de la direction, conduisant le PDG à refuser une révision à la hausse des prévisions pour 2025 malgré une solide performance au premier trimestre 2025, où les bénéfices ont augmenté de 46 % sur un an pour atteindre près de 2,7 milliards d'euros.

Du côté du crédit, les provisions pour pertes sur créances augmentent, notamment au Mexique, en Turquie et en Colombie. Néanmoins, les indicateurs de qualité des actifs de la banque résistent mieux que prévu. À compter de septembre 2025, le ratio consolidé de prêts non performants (NPL) s'est amélioré à 2.8%, et le coût cumulé du risque s'est élevé à 135 points de base pour les neuf premiers mois, ce qui témoigne de leur cadre de gestion des risques.

Obstacles stratégiques et réglementaires

La décision stratégique d'acquérir Banco Sabadell s'est heurtée à d'importantes frictions réglementaires de la part du gouvernement espagnol. Il ne s’agit pas seulement d’un casse-tête politique ; c'est une question financière. Les synergies attendues, qui constituaient un élément clé de la thèse d'investissement, ont été réduites d'une estimation initiale d'environ 850 millions d'euros (environ 1,01 milliard de dollars) à un montant beaucoup plus modeste de 300 millions d'euros (environ 353 millions de dollars) à compter de juillet 2025. Cela représente une réduction de plus de 64 % des économies de coûts projetées. Cette restriction a non seulement un impact sur les perspectives immédiates, mais soulève également des questions sur leur stratégie d'acquisition future.

Vous pouvez en savoir plus sur les piliers stratégiques de la banque ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA).

Atténuation et informations exploitables

La bonne nouvelle est que BBVA ne reste pas immobile. Leur situation financière est solide, avec un ratio Common Equity Tier 1 (CET1) de 13.42% à partir de septembre 2025, bien au-dessus de la fourchette cible de 11,5 % à 12,0 %. Cet excédent de capital leur permet d'accélérer la rémunération des actionnaires, y compris un rachat d'actions en cours d'environ 1 milliard d'euros qui a débuté au quatrième trimestre 2025. Ils poursuivent également de manière agressive leur expansion numérique, en acquérant 8,7 millions de nouveaux clients au cours des neuf premiers mois de 2025, dont 66 % via les canaux numériques. Cet accent mis sur l’efficacité et l’échelle numérique constitue la défense à long terme contre la saturation du marché et la concurrence des néobanques.

Prochaine étape : surveillez les performances du NII dans le rapport sur les résultats du quatrième trimestre 2025 pour connaître le véritable impact des réductions de taux au Mexique et en Espagne.

Opportunités de croissance

Vous voulez savoir d’où viendra la prochaine vague de rendements, et pour Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA), la réponse est claire : l’échelle numérique et les marchés émergents à forte croissance. La stratégie de la banque ne consiste pas en de légers ajustements ; il s'agit d'un engagement sans réserve en faveur de la transformation numérique et de la concentration géographique, qui a généré un bénéfice net attribuable cumulé de près de 8 milliards d'euros au cours des neuf premiers mois de 2025. C'est un 4.7% sauter d’une année à l’autre, montrant un réel élan. Ils ne parlent pas seulement de croissance ; ils l'exécutent.

Le cœur de la création de valeur provient d’une poignée de facteurs délibérés et à fort impact décrits dans leur plan stratégique 2025-2029. Il s’agit d’un modèle de rentabilité durable, et pas seulement de recherche de volume. Le changement le plus important consiste à tirer parti de leur avantage numérique pour acquérir rapidement des clients et développer leurs activités à marge plus élevée.

• IA et échelle numérique : BBVA maximise le potentiel de l’intelligence artificielle (IA) et de l’innovation. Ils acquièrent déjà 66% de leurs nouveaux clients via les canaux numériques, en ajoutant un enregistrement 8,7 millions nouveaux clients au cours des neuf premiers mois de 2025. Ils reproduiront leur modèle bancaire uniquement numérique à succès d’Italie en Allemagne en 2025.
• La durabilité en tant que secteur d'activité : Ils font du développement durable un principal moteur de revenus, et pas seulement une case à cocher en matière de conformité. Ils ont canalisé 97 milliards d’euros vers des entreprises durables au cours des neuf premiers mois de 2025, profitant ainsi de l’avantage des pionniers dans le financement de la transition énergétique.
• Banque de Financement et d'Investissement (CIB) : Le plan est de développer CIB, dans le but de doubler son activité en quatre ans en tirant parti de sa présence mondiale dans 25 pays. Il s’agit d’un segment de grande valeur et peu capitalistique qui devrait connaître une croissance de son activité pouvant atteindre 20 % jusqu’en 2028.

L'avantage concurrentiel de la banque repose sur ce double socle : un leadership digital à tous les niveaux et une présence forte et géographiquement diversifiée. Elles ont été nommées Meilleure Banque d'Entreprise au Monde 2025 par Global Finance pour la troisième année consécutive, consolidant ainsi leur expertise dans un domaine de croissance clé. De plus, leur ratio de fonds propres Common Equity Tier 1 (CET1) s'est établi à un niveau robuste. 13.42% à partir du troisième trimestre 2025, ce qui leur donne la puissance de feu financière nécessaire pour exécuter ces plans.

Voici un calcul rapide de ce que cette stratégie signifie pour vos projections. Alors que la prévision consensuelle du bénéfice par action (BPA) pour l’ensemble de l’année 2025 est d’environ $1.84, les moteurs de revenus sous-jacents sont solides. Chiffre d'affaires trimestriel atteint au troisième trimestre 2025 10,62 milliards de dollars, battant les estimations des analystes. L'accent mis sur les régions à forte croissance comme le Mexique et la Turquie porte ses fruits, le bénéfice net du Mexique atteignant 3,8 milliards d'euros au cours des neuf premiers mois de 2025. Cette répartition géographique constitue une protection naturelle contre un ralentissement de la croissance sur les principaux marchés européens.

La banque vise un rendement moyen des capitaux propres tangibles (ROTE) d'environ 22% pour la période 2025-2028. C'est une barre haute pour une grande banque européenne. La croissance provient des opérations de base, avec des revenus de base (revenus nets d'intérêts et commissions) en croissance. 13.5% en euros constants sur les neuf premiers mois de 2025, pour atteindre 25,32 milliards d'euros. C'est là que le caoutchouc rencontre la route.

Ce que cache cette estimation, c'est le potentiel de consolidation des fusions et acquisitions en Europe, où BBVA reste un acteur clé, ce qui pourrait modifier considérablement la base de revenus du jour au lendemain. Pour en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez consulter Exploration de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Pour résumer la situation financière à court terme, examinez ces indicateurs de performance clés :

La voie à suivre est claire : BBVA redouble d’efforts sur ce qui fonctionne – sa portée numérique et ses marchés à forte croissance – tout en maintenant un bilan solide.