Briser la santé financière de Compugen Ltd. (CGEN) : informations clés pour les investisseurs

Si vous étudiez la biotechnologie au stade clinique, vous savez que les données financières sont un équilibre entre le taux de combustion et le potentiel du pipeline, et Compugen Ltd. (CGEN) en est certainement un excellent exemple. Les récents résultats du troisième trimestre 2025 montrent la volatilité inhérente à un modèle de revenus axé sur les étapes, avec des revenus en forte baisse pour atteindre seulement 1,9 million de dollars pour le trimestre, ce qui a entraîné une perte nette d'environ 6,98 millions de dollars. Mais voici un petit calcul : la trésorerie, les équivalents de trésorerie et les titres négociables de la société s'élèvent toujours à un solide montant de 86,1 millions de dollars au 30 septembre 2025, qui, selon eux, financeront les opérations jusqu'au troisième trimestre 2027, leur donnant un tampon crucial pour faire avancer leurs principaux programmes. Cette stabilité, ainsi que les jalons potentiels de plus d'un milliard de dollars issus des partenariats avec Gilead et AstraZeneca, sont ce qui ancre véritablement la valorisation, mais vous devez comprendre la consommation immédiate de liquidités par rapport à cet avantage clinique à long terme.

Analyse des revenus

Vous devez regarder au-delà des chiffres principaux de Compugen Ltd. (CGEN), car leurs revenus sont forfaitaires, tirés par des paiements de collaboration non récurrents et non par des ventes de produits stables. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si le chiffre d’affaires du troisième trimestre 2025 était de 1,89 million de dollars Bien que dépassant les estimations des analystes, la baisse d’une année sur l’autre est massive, reflétant la nature d’une entreprise de biotechnologie au stade clinique.

Leurs flux de revenus sont presque entièrement composés de revenus différés provenant d'accords de licence stratégiques, et non de ventes de produits commerciaux. Il s’agit d’une distinction essentielle à faire lors de l’évaluation de l’entreprise. Plus précisément, les principales sources sont une partie des paiements initiaux et d'étape issus de l'accord de licence avec Gilead Sciences, Inc. pour le GS-0321 (anciennement COM503), un anticorps anti-IL-18BP.

Voici un rapide calcul sur la volatilité à court terme, qui constitue un risque majeur pour les investisseurs qui ne comprennent pas vraiment le modèle économique des biotechnologies :

• Chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 : Signalé à environ 1,89 million de dollars.
• Chiffre d’affaires du troisième trimestre 2024 : Signalé à environ 17,1 millions de dollars.
• Variation annuelle au troisième trimestre : Une forte baisse d’environ 88.96%.

Le chiffre d'affaires total pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025 était d'environ 5,43 millions de dollars, une forte diminution par rapport à 26,39 millions de dollars rapporté pour la période comparable en 2024. Ce n’est pas un signe d’échec, mais une simple réalité comptable : ils ont reconnu un paiement d’étape clinique unique beaucoup plus important d’AstraZeneca en 2024 qui ne s’est pas reproduit en 2025.

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’étapes futures de grande valeur. Les partenariats avec AstraZeneca et Gilead présentent un potentiel de plus de 1 milliard de dollars dans les paiements d'étape et les redevances à venir, mais ceux-ci dépendent du succès clinique et réglementaire, qui prendra pour la plupart des années. Le chiffre d'affaires à court terme est donc mince, mais les opportunités à long terme restent importantes si leurs actifs en pipeline, comme COM701, progressent avec succès.

Pour en savoir plus sur les modèles de valorisation qui tiennent compte de ces paiements conditionnels, vous devriez lire notre analyse complète sur Briser la santé financière de Compugen Ltd. (CGEN) : informations clés pour les investisseurs.

L’évolution de la contribution aux revenus est claire lorsque l’on regarde la comparaison trimestrielle :

L'analyse sectorielle est simple : Compugen Ltd. est une société à segment unique, axée sur la découverte et le développement de l'immunothérapie du cancer. Tous les revenus, qu'ils proviennent de collaborations ou de subventions, sont liés à cette activité principale, ce qui signifie qu'il n'y a aucune diversification à partir d'un segment de produits commerciaux pour compenser les coûts de R&D.

Mesures de rentabilité

Il faut savoir si Compugen Ltd. (CGEN) évolue vers l’autosuffisance financière, mais les résultats sur neuf mois de 2025 montrent un net retournement de rentabilité, dû en grande partie à une baisse des revenus de collaboration. Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, la société a déclaré un bénéfice brut négatif et des pertes opérationnelles et nettes considérablement élargies. C'est une image difficile.

Le problème principal est une forte baisse du chiffre d’affaires provenant des licences et des paiements d’étape, qui sont courants mais intrinsèquement volatils dans une société d’oncologie au stade clinique. Les revenus sont passés de 26,39 millions de dollars au cours des neuf premiers mois de 2024 à seulement 5,43 millions de dollars pour la même période en 2025.

Analyse de la marge : 9 M 2025 contre 9 M 2024

Le changement dans la composition et l’échelle des revenus a eu un impact considérable sur les marges. Voici un calcul rapide comparant les périodes de neuf mois pour 2025 et 2024 (en milliers de dollars américains) :

Le passage d’une marge bénéficiaire brute de 72,51 % en 2024 à une marge bénéficiaire brute de 5,21 % en 2025 est la tendance la plus marquante. Cela n'est pas nécessairement le signe d'une mauvaise gestion du coût des marchandises vendues (COGS), mais plutôt du fait que le coût des revenus (5,72 millions de dollars) dépasse désormais la base de revenus beaucoup plus réduite (5,43 millions de dollars). Lorsque vous êtes une entreprise de biotechnologie en phase de développement, vos revenus sont inégaux, donc vos marges le seront également. C’est définitivement une année où la situation est à la baisse.

Efficacité opérationnelle et contexte industriel

L’efficacité opérationnelle est le point crucial pour une entreprise qui dépense de l’argent en recherche et développement (R&D). Les dépenses d'exploitation totales de Compugen Ltd. pour la période de neuf mois terminée le 30 septembre 2025 se sont élevées à 24,43 millions de dollars, soit une légère baisse par rapport aux 26,55 millions de dollars de la période comparable de 2024. Cela témoigne d'une certaine gestion des coûts, mais cela n'a pas suffi à compenser la baisse des revenus, entraînant une perte d'exploitation massive.

Lorsque vous comparez Compugen Ltd. à ses pairs, la différence est frappante. Même si les biotechnologies au stade clinique affichent souvent des marges nettes négatives, la marge brute est essentielle pour les entreprises axées sur les produits. Par exemple, un homologue comme Aspira Women's Health a déclaré une marge brute de 64,1 % pour la même période de neuf mois en 2025. Une autre société de biotechnologie, Anbio Biotechnology, affiche une marge brute de 71,9 % et une marge nette positive de 28,99 %. Cela met en évidence l’écart que Compugen Ltd. doit combler avec les futurs paiements d’étape ou la commercialisation du produit.

• Marge brute : -5,21 % de Compugen est un signal d'alarme, contrastant fortement avec la fourchette typique de plus de 60 % de l'industrie.
• Dépenses de R&D : les dépenses de R&D ont connu une légère réduction à 17,21 millions de dollars au cours des 9 mois 2025, contre 18,90 millions de dollars au cours des 9 mois 2024, ce qui indique la poursuite des investissements dans le pipeline malgré la crise des revenus.
• Piste de trésorerie : La société a signalé une piste de trésorerie jusqu'au troisième trimestre 2027, ce qui lui donne le temps d'exécuter ses programmes cliniques comme l'essai MAIA-ovarien.

La rentabilité de la société dépend entièrement de son pipeline clinique et des paiements d'étape qui en résultent de la part de partenaires comme AstraZeneca et Gilead, qui disposent de plus d'un milliard de dollars d'étapes et de redevances potentielles. Pour une analyse plus approfondie des implications stratégiques de cette santé financière, consultez Briser la santé financière de Compugen Ltd. (CGEN) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

L’essentiel à retenir pour Compugen Ltd. (CGEN) est simple : il s’agit d’un entreprise sans dette. Il s’agit d’un point critique pour une biotechnologie au stade clinique, ce qui signifie que sa croissance est financée presque entièrement par des actions et des accords de licence non dilutifs, et non par des emprunts traditionnels qui comportent un risque de taux d’intérêt ou un risque de défaut. Il s'agit d'une stratégie de bilan très conservatrice.

Dans le rapport du troisième trimestre 2025 du 10 novembre 2025, Compugen Ltd. a explicitement déclaré qu'elle avait pas de dette, ce qui signifie que les niveaux d’endettement à long terme et à court terme sont essentiellement $0. Ceci est très inhabituel dans le secteur de la biotechnologie à forte intensité de capital, où les entreprises s'endettent souvent pour financer des essais cliniques coûteux. Voici un calcul rapide de leur structure de capital, en utilisant les chiffres disponibles les plus récents pour les capitaux propres totaux du deuxième trimestre 2025 d'environ 50,26 millions de dollars (en millions de dollars) :

• Dette totale (long terme + court terme) : $0
• Capitaux propres totaux (T2 2025) : environ 50,26 millions de dollars

Cette structure du capital se traduit par un ratio d’endettement (D/E) proche de zéro. Alors que certains agrégateurs financiers affichent un ratio D/E sur les douze derniers mois (TTM) de 0.07 ou 0.06 pour la période se terminant en octobre 2025, ce chiffre mineur reflète probablement les dettes ne portant pas intérêt comme les obligations liées aux contrats de location-exploitation ou d’autres dettes, et non les véritables dettes portant intérêt. Le fait est qu’ils ne détiennent ni emprunts bancaires ni obligations.

Un ratio D/E de 0.07 est considérablement inférieur à la moyenne du secteur de la biotechnologie, qui oscille actuellement autour de 0.17. Ce faible effet de levier montre une stabilité financière significative, mais il indique également une dépendance à l'égard du financement par actions et des jalons de partenariat pour obtenir des liquidités. Il s’agit d’un compromis : un risque plus faible, mais une dilution future potentiellement plus élevée si les essais cliniques exigent plus de capital que ce que les partenariats peuvent fournir. Vous pouvez en savoir plus sur qui achète et pourquoi sur Exploring Compugen Ltd. (CGEN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Étant donné que Compugen Ltd. n’a aucune dette, il n’y a eu aucune émission de dette récente, aucune activité de notation de crédit ou de refinancement à signaler. Au lieu de cela, la société a choisi de financer ses besoins opérationnels et l'avancement de son pipeline par le biais d'un financement par actions, en utilisant spécifiquement une installation sur le marché (ATM). Ce processus vend de nouvelles actions directement sur le marché au fil du temps, gérant ainsi la dilution progressivement.

Par exemple, en janvier et février 2025, l'entreprise a vendu environ 3,96 millions d'actions via son guichet automatique, générant un produit net d'environ 8,87 millions de dollars. Ils ont continué cela en octobre 2025, en vendant un autre environ 0,8 million d'actions pour un produit net d'environ 1,6 million de dollars. Cette approche centrée sur l'équité, combinée à des accords de licences non dilutifs majeurs comme celui avec Gilead (éligible jusqu'à 758 millions de dollars en paiements d'étape), c'est ainsi que Compugen Ltd. équilibre ses besoins de financement. Ils donnent clairement la priorité à un bilan propre plutôt qu’à l’ingénierie financière de la dette.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Compugen Ltd. (CGEN) dispose de suffisamment de liquidités pour continuer à fonctionner et financer son pipeline de médicaments, et la réponse courte est oui, à court terme. La santé financière de la société, à la fin du troisième trimestre 2025, se caractérise par une solide position de liquidité, mais elle est définitivement soutenue par un taux de consommation de trésorerie élevé, typique d'une biotechnologie au stade clinique.

Leur principal point fort réside dans le solide solde de trésorerie, dont les projets de gestion financeront les opérations dans le futur. troisième trimestre 2027. C'est une bonne piste dégagée.

Évaluation de la liquidité de Compugen Ltd. (CGEN)

Les ratios de liquidité nous indiquent avec quelle facilité une entreprise peut faire face à ses obligations à court terme. Pour Compugen Ltd. (CGEN), ces ratios sont excellents, en grande partie parce que l'entreprise a une dette à court terme minime et que ses actifs sont très liquides.

• Rapport actuel : Le ratio actuel pour le troisième trimestre 2025 (actifs courants divisés par passifs courants) est d'environ 4.38 (88,92 millions de dollars / 20,28 millions de dollars). Cela signifie que Compugen Ltd. dispose de plus de quatre dollars d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. Tout ce qui dépasse 2,0 est généralement considéré comme très sain.
• Rapport rapide : Le rapport rapide (ou rapport acide-test) est essentiellement le même à environ 4.38. En effet, la grande majorité de leurs actifs courants sont constitués de liquidités et d'équivalents de liquidités (environ 86,1 millions de dollars), et ils ont des stocks négligeables. C'est une position solide comme le roc à court terme.

Cette forte liquidité se traduit directement par un fonds de roulement élevé (actifs courants moins passifs courants) d'environ 68,64 millions de dollars au 30 septembre 2025. Ce coussin est essentiel car, en tant qu'entreprise au stade clinique, Compugen Ltd. (CGEN) ne génère pas encore de revenus significatifs grâce à la vente de produits.

Tendances des flux de trésorerie et du fonds de roulement

L'évolution du fonds de roulement est stable, mais le tableau des flux de trésorerie montre la réalité : il s'agit d'une activité consommatrice de trésorerie. Pour les six premiers mois de 2025, Compugen Ltd. (CGEN) avait accumulé un flux de trésorerie négatif provenant des activités d'exploitation d'environ 18,564 millions de dollars. Au cours du seul troisième trimestre 2025, la société a enregistré une perte nette d'environ 6,98 millions de dollars.

Voici le calcul rapide de l'activité de flux de trésorerie :

Le flux de trésorerie d'exploitation négatif constitue le principal risque, mais l'entreprise le gère efficacement grâce à un financement stratégique. Par exemple, en octobre 2025, ils ont vendu environ 0,8 million d'actions via leur installation sur le marché (ATM), générant un produit net d'environ 1,6 million de dollars. C’est ainsi qu’une biotechnologie au stade clinique finance ses opérations en faisant appel au marché boursier.

Forces et risques en matière de liquidité

La plus grande force réside dans le bilan lui-même. Compugen Ltd. (CGEN) porte pas de dette, ce qui constitue un énorme avantage pour une entreprise confrontée aux risques liés aux essais cliniques. Cette position sans dette élimine les frais d’intérêts et réduit le risque de levier financier. La trésorerie projetée jusqu’au troisième trimestre 2027 leur donne suffisamment de temps pour franchir les étapes cliniques clés.

Le principal risque réside dans la dépendance à l’égard de paiements d’étape et de financements futurs. Le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 n'était que de 1,9 million de dollars, une forte baisse par rapport à l’année précédente, ce qui signifie que leur activité principale n’est pas encore autonome. La piste de trésorerie est basée sur les plans opérationnels actuels et exclut toute entrée de trésorerie future potentielle provenant de partenariats comme AstraZeneca et Gilead, qui reportent 1 milliard de dollars en jalons potentiels et en redevances. Si ces étapes sont franchies, la situation en matière de liquidité s’améliorera considérablement. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur ces jalons, consultez Exploring Compugen Ltd. (CGEN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?.

Votre prochaine étape devrait consister à surveiller le taux de consommation de trésorerie trimestriel par rapport au taux indiqué. 86,1 millions de dollars le solde de trésorerie pour confirmer que la piste du troisième trimestre 2027 reste intacte.

Analyse de valorisation

La réponse courte est que Compugen Ltd. (CGEN) est une biotechnologie au stade clinique, de sorte que les mesures de valorisation traditionnelles suggèrent qu'elle est actuellement surévaluée en fonction de sa valeur comptable, mais le consensus des analystes indique un potentiel de hausse significatif basé sur le potentiel du pipeline. Vous devez regarder au-delà des simples chiffres ici.

Étant donné que la société se concentre sur la recherche et le développement (R&D) et n’a pas encore atteint une rentabilité constante, son bénéfice par action (BPA) sur les 12 derniers mois est négatif. Cela signifie que le ratio cours/bénéfice (P/E) n’est pas applicable (N/A) pour une comparaison significative, ce qui est typique pour une biotechnologie à ce stade. C’est une histoire de croissance, pas encore une histoire de bénéfices.

Voici un calcul rapide des ratios clés en utilisant les données les plus récentes de l’exercice 2025 :

• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le ratio P/B s'élève à 3,50. Ce chiffre est élevé, ce qui indique que le marché valorise l'entreprise à 3,5 fois sa valeur liquidative (valeur comptable).
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce ratio est également N/A pour une comparaison standard car l'entreprise a un EBITDA négatif. L'EV/EBITDA des douze derniers mois (LTM) est d'environ -2,9x, reflétant les pertes opérationnelles continues liées au financement de leurs essais cliniques.
• Capitalisation boursière : Compugen Ltd. a une capitalisation boursière d'environ 153,40 millions de dollars et une valeur d'entreprise (EV) de 70,26 millions de dollars, en novembre 2025.

Performance boursière et vue des analystes

Au cours des 52 dernières semaines, l'évolution du cours de l'action a été relativement stable, avec une légère hausse de +3,15 %. L'action s'est négociée dans une large fourchette, allant d'un minimum de 1,13 $ sur 52 semaines à un maximum de 2,66 $, ce qui suggère une forte volatilité. Le prix récent est d'environ 1,64 $ par action. Il s’agit d’une action classique à bêta élevé, ce qui signifie qu’elle évolue avec plus d’intensité que l’ensemble du marché.

Compugen Ltd. ne verse pas de dividende, le rendement du dividende est donc de 0,00 % et le ratio de distribution est N/A. Pour une entreprise du secteur biotechnologique au stade clinique, réinvestir tout son capital dans la R&D est certainement la bonne décision pour accélérer le développement du pipeline, sans débourser de l’argent.

Les analystes de Wall Street sont partagés, mais le consensus sur la valorisation du titre est actuellement de type Hold. L'objectif de cours moyen consensuel est de 4,00 $ par action, ce qui implique une hausse significative de plus de 140 % par rapport au cours actuel. Cet écart entre le prix actuel et l'objectif suggère que les analystes évaluent une forte probabilité de succès pour les actifs clés du pipeline comme COM701 et le programme rilvegostomig en partenariat. Vous pouvez approfondir l’intérêt institutionnel pour l’entreprise en Exploring Compugen Ltd. (CGEN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez Compugen Ltd. (CGEN), une biotechnologie au stade clinique, et le risque principal est simple : résultats des essais cliniques. L’intégralité de la valorisation de l’entreprise dépend de son pipeline, de sorte que tout retard ou échec pèse lourdement sur le cours de l’action. Vous devez être réaliste ici – c’est la nature du jeu en immunothérapie anticancéreuse (IO).

Les rapports financiers du troisième trimestre 2025, publiés en novembre, mettent clairement en évidence cette dépendance. Même si Compugen dispose d'une solide trésorerie, ses revenus ont chuté. La société a déclaré un chiffre d'affaires de seulement 1,9 million de dollars pour le troisième trimestre 2025, soit une baisse massive par rapport aux 17,1 millions de dollars de la même période de l'année dernière. Cette baisse des revenus, combinée aux coûts de R&D en cours, a poussé la perte nette à environ 6,98 millions de dollars pour le trimestre. Il s’agit d’un chiffre crucial à surveiller ; cela montre la nécessité immédiate d’un paiement d’étape important pour compenser le taux de combustion.

Voici un aperçu rapide des risques à court terme que vous devriez intégrer à votre thèse d’investissement :

• Retards dans les essais cliniques : L'analyse intermédiaire de l'essai ovarien MAIA du COM701 a été repoussée au premier trimestre 2027. Ce retard, par rapport au deuxième semestre 2026 initial, signale des défis potentiels dans le recrutement des patients ou l'accumulation d'événements, ce qui ralentit la mise sur le marché et prolonge la consommation de liquidités.
• Sécurité et efficacité du programme : Préoccupations antérieures concernant la sécurité profile des anticorps anti-TIGIT actifs FC ont conduit à des taux d'arrêt élevés dans certains essais. Bien que Compugen se concentre sur son programme exclusif anti-TIGIT à FC réduite, COM902, toute donnée négative provenant des programmes TIGIT des concurrents peut jeter une ombre sur l'ensemble de la classe.
• Validation de la plateforme : La plateforme informatique de découverte de cibles de Compugen, Unigen™, est le moteur de son pipeline, mais son succès clinique n'a pas encore été prouvé. L'ensemble du modèle économique dépend de la capacité de cette plateforme à identifier de manière cohérente de nouvelles cibles médicamenteuses efficaces.

Pour être honnête, Compugen gère bien son risque financier pour une entreprise à ce stade. Ils ont terminé le troisième trimestre 2025 avec environ 86,1 millions de dollars de trésorerie, d'équivalents de trésorerie et de titres négociables, que la société prévoit de financer ses opérations jusqu'au troisième trimestre 2027. C'est un bon tampon, et en plus, ils n'ont aucune dette au bilan. Néanmoins, cette piste exclut toute entrée de trésorerie future provenant des partenariats, de sorte qu'un paiement d'étape majeur d'AstraZeneca ou de Gilead est définitivement nécessaire pour éviter une dilution future.

La situation géopolitique présente également un risque externe. Étant donné que Compugen Ltd. a son siège social en Israël, la nature évolutive de la récente guerre dans la région est un facteur qui pourrait avoir un impact sur ses opérations, bien que la société n'ait mis en évidence aucun impact matériel direct dans ses récents documents. Vous pouvez en savoir plus sur leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Compugen Ltd. (CGEN).

La stratégie d’atténuation est centrée sur ses partenariats solides et son orientation clinique différenciée. Le potentiel de plus d’un milliard de dollars en paiements d’étape et en redevances d’AstraZeneca et de Gilead est le principal facteur de réduction des risques financiers. Stratégiquement, la société parie sur son anticorps anti-TIGIT à teneur réduite en FC, COM902, en tant que meilleur candidat de sa catégorie pour réussir là où d'autres ont eu du mal.

Finances : surveillez le taux de consommation de trésorerie trimestriel par rapport à la piste indiquée et suivez toute actualité sur les déclencheurs d'étapes d'AstraZeneca et de Gilead.

Opportunités de croissance

Vous recherchez le chemin vers la valeur chez Compugen Ltd. (CGEN), une biotechnologie au stade clinique, et ce chemin concerne uniquement l'exécution du pipeline et les paiements d'étape, et non les ventes à court terme. Honnêtement, l’histoire de la croissance ici est un pari binaire sur leurs candidats médicaments différenciés, en particulier leur approche des voies TIGIT et PVRIG.

La trajectoire financière de l'entreprise pour l'exercice 2025 reflète toujours son état de développement. Les analystes prévoient que les ventes pour l’ensemble de l’année 2025 seront d’environ 6,58 millions de dollars, avec une perte de bénéfice par action (BPA) non-GAAP estimée à environ ($0.34). Cette projection repose sur les revenus de la collaboration et non sur les ventes de produits. Par exemple, le troisième trimestre 2025 a enregistré une perte nette d'environ 6,98 millions de dollars, ce qui est typique pour une entreprise dont la trésorerie est concentrée sur les essais cliniques. La piste est cependant solide : les liquidités devraient financer les opérations vers le troisième trimestre 2027.

Voici le calcul rapide : la véritable opportunité à court terme réside dans leurs collaborations stratégiques, qui valident leur plateforme informatique de découverte de cibles de médicaments (un avantage concurrentiel clé). Ces partenariats avec AstraZeneca et Gilead Sciences présentent un potentiel de plus d'un milliard de dollars en paiements d'étape et en redevances échelonnées sur les ventes futures. C’est un énorme catalyseur potentiel.

Innovations de produits et partenariats stratégiques

Le pipeline de Compugen se concentre sur deux actifs exclusifs au stade clinique qui constituent les principaux moteurs de croissance. L'avantage concurrentiel de la société vient de son travail pionnier dans la découverte informatique de cibles de médicaments, qui l'aide à identifier de nouveaux points de contrôle immunitaires (comme PVRIG) que d'autres sociétés ont manqués.

• COM701 : Il s’agit d’un anticorps anti-PVRIG potentiel de première classe. Elle recrute actuellement des patientes pour l'essai sur la plateforme MAIA-ovarienne pour le traitement d'entretien du cancer de l'ovaire sensible au platine. L’analyse intermédiaire de cet essai constitue une étape critique, désormais estimée au premier trimestre 2027.
• COM902 : Il s’agit d’un anticorps anti-TIGIT, une cible qui a connu certains échecs d’essais de la part de concurrents. Compugen se concentre sur un programme anti-TIGIT réduit en FC, conçu pour potentiellement éviter les problèmes de sécurité et d'efficacité qui ont affecté certains anticorps anti-TIGIT actifs en FC. Il s’agit d’une approche intelligente et différenciée.
• Rilvégostomig (AstraZeneca) : Cet anticorps bispécifique PD-1/TIGIT, qui utilise le composant TIGIT de Compugen, fait actuellement l'objet de dix essais de phase 3 menés par AstraZeneca sur les cancers du poumon, gastro-intestinaux et de l'endomètre. Il s’agit d’une expansion massive du marché entièrement menée par un partenaire.
• GS-0321 (Gilead Sciences) : Cet anticorps anti-IL18BP avance en phase 1 de développement sous licence Gilead.

L’extension du programme rilvegostomig par AstraZeneca à dix essais de phase 3 est un signal sans aucun doute fort de confiance dans la science sous-jacente. Les progrès cliniques de ces actifs sous licence sont ce qui déclenchera ces paiements d’étape de plusieurs millions de dollars, fournissant un financement non dilutif pour leurs programmes en propriété exclusive. Cette stratégie à deux volets – faire progresser leurs propres actifs tout en collectant les jalons des partenaires – constitue une approche pragmatique et atténuant les risques pour une biotechnologie de cette taille.

Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, vous devriez lire Exploring Compugen Ltd. (CGEN) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?