Décomposer la santé financière de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) et essayez de déterminer si l’énorme banque foncière vaut la volatilité du marché argentin, et honnêtement, les derniers chiffres montrent une image profondément mitigée. Pour l'exercice 2025, la société a déclaré un solide bénéfice net de 224 366 millions d'ARS, un bond significatif par rapport à l'année précédente, mais ce chiffre global dépend fortement des gains hors trésorerie de juste valeur de son segment des propriétés urbaines (immeubles de placement IRSA), et non des opérations de base. En fait, le signal le plus révélateur à court terme est l’EBITDA ajusté du premier trimestre de l’exercice 2026, qui a fortement chuté de 39.7%, ce qui indique un véritable vent contraire opérationnel dans le segment de l'agroalimentaire malgré des semis d'environ 300 000 hectares. Pourtant, la récente déclaration de dividende annuel du titre d'environ 0,63 $ par action est difficile à ignorer, et la réduction temporaire des droits d'exportation par le gouvernement sur des cultures clés comme le soja (de 33 % à 26%) crée une opportunité claire à court terme pour de meilleures marges. Il s’agit sans aucun doute d’une histoire de conglomérat classique dans laquelle il faut regarder au-delà du profit superficiel pour trouver la véritable santé génératrice de liquidités.

Analyse des revenus

Vous regardez Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY), et la première chose à comprendre est qu'il s'agit d'une entreprise à double moteur : en partie une centrale agricole, en partie un investisseur immobilier. Ce que vous devez retenir est simple : la santé financière au cours de l’exercice 2025 a été tirée par une forte reprise du secteur agricole de base, ainsi que par la contribution significative, bien que volatile, de son segment des propriétés et des investissements urbains.

Les flux de revenus de la société sont clairement répartis entre son activité agricole et son segment Propriétés et investissements urbains, principalement via sa participation majoritaire dans IRSA Inversiones y Representaciones Sociedad Anónima. Pour le premier semestre de l'exercice 2025 (se terminant le 31 décembre 2024), l'activité agricole a généré 238 715 millions ARS de revenus, tandis que les propriétés urbaines ont généré 170 141 millions ARS. Cela montre la nature double et à forte intensité de capital du modèle économique, qui est essentielle pour comprendre son risque global. profile.

Voici un rapide calcul de la croissance récente : les ventes pour le premier trimestre de l'exercice 2026 (se terminant le 30 septembre 2025) ont atteint 318 529 millions ARS, soit une augmentation substantielle par rapport aux 269 701 millions ARS enregistrés au même trimestre de l'année précédente. Cela se traduit par une croissance des ventes d’environ 18,1 % d’une année sur l’autre, ce qui constitue un indicateur solide à court terme. Néanmoins, vous devez regarder l’exercice complet pour le contexte.

La mesure la plus révélatrice de la contribution sectorielle est souvent l’EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), car elle élimine une partie du bruit comptable. Pour la période de neuf mois de l'exercice 2025 (se terminant le 31 mars 2025), l'activité Propriétés et investissements urbains a contribué à hauteur de 156 380 millions ARS à l'EBITDA ajusté, éclipsant complètement les 31 072 millions ARS de l'activité agricole de base. Cela met en évidence à quel point la performance opérationnelle de l'entreprise est liée à ses avoirs immobiliers et aux gains de juste valeur, qui peuvent varier considérablement.

Un changement important dans le paysage des revenus pour l'exercice 2025 a été la réduction temporaire par le gouvernement argentin des droits d'exportation sur les principales cultures comme le soja, le blé et le maïs, qui a duré jusqu'au 30 juin 2025. Ce changement de politique a eu un impact positif sur les prix des céréales disponibles et futurs, améliorant les marges et améliorant définitivement les perspectives du secteur agricole. De plus, l'entreprise continue de monétiser ses vastes propriétés foncières, comme en témoigne la vente d'une partie de la ferme « Los Pozos » en Argentine pour 2,2 millions de dollars et la vente par sa filiale BrasilAgro d'une partie de la ferme « Alto Taquari » pour 189,4 millions de BRL au cours de la période de neuf mois.

• Les revenus agricoles sont stables, mais l’immobilier est à l’origine de fortes fluctuations.
• Les gains de juste valeur des propriétés urbaines constituent une source majeure de revenus non monétaires.
• Les changements de politique gouvernementale ont un impact direct sur la rentabilité du secteur agricole.

Pour bien comprendre l’orientation stratégique derrière ces chiffres, vous devez revoir les Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY).

Voici un aperçu de la performance du segment pour le premier semestre de l’exercice 2025 :

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact de la comptabilité hyperinflationniste en Argentine, ce qui signifie que les chiffres déclarés du peso argentin (ARS) sont ajustés, ce qui rend délicate les comparaisons directes avec les entreprises basées aux États-Unis. Votre action consiste à toujours examiner les tendances sous-jacentes du volume et des prix des matières premières, et pas seulement le chiffre ARS principal.

Mesures de rentabilité

Vous devez regarder au-delà des chiffres de chiffre d’affaires et explorer les marges : c’est là que se cache la véritable histoire de l’efficacité opérationnelle et des risques. Pour Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY), les résultats de l'exercice 2025 montrent un revirement significatif de la rentabilité de base, en grande partie tiré par un fort rebond de ses segments opérationnels.

Le titre est clair : CRESY est passée d'une perte d'exploitation consolidée l'année précédente à un bénéfice substantiel au cours de l'exercice 2025. Plus précisément, la société a déclaré un bénéfice net consolidé de 224 366 millions ARS pour l'exercice clos le 30 juin 2025, soit une solide augmentation par rapport à l'année précédente. [citer : 8, 9, 1 à l'étape 1]

Voici un calcul rapide des principaux ratios de rentabilité consolidés, en utilisant les données financières déclarées en milliers de dollars américains (USD) pour l'ensemble de l'exercice :

La marge bénéficiaire brute de 39,16 % est solide, reflétant la capacité de l'entreprise à contrôler son coût des marchandises vendues (COGS) dans son portefeuille diversifié. C'est certainement un bon point de départ. [citer : 10 à l'étape 1]

Tendances en matière d’efficacité opérationnelle et de rentabilité

L’évolution de l’efficacité opérationnelle est la tendance la plus convaincante. Le bénéfice d'exploitation consolidé pour l'exercice 2025 a grimpé à 220 945 millions ARS, une amélioration spectaculaire par rapport à la perte de 172 748 millions ARS enregistrée au cours de l'exercice précédent. Ce changement massif est en grande partie dû à deux choses : un segment agroalimentaire plus fort et des changements de politique gouvernementale favorables.

• Le bénéfice d'exploitation du secteur agro-alimentaire a atteint 49 166 millions ARS au cours de l'exercice 2025.
• L'activité d'élevage a enregistré de fortes marges, alimentées par des prix fermes du bétail et une baisse des coûts d'alimentation.
• Les mesures gouvernementales, telles que la réduction temporaire des taxes à l'exportation sur les principales céréales jusqu'au 30 juin 2025, ont stimulé les marges. [citer : 5 à l'étape 1, 9]

La marge bénéficiaire nette de 23,83% est élevée, surtout pour une entreprise du secteur primaire, mais il est crucial de rappeler que les résultats de CRESY sont fortement influencés par les ajustements de juste valeur non monétaires de ses propriétés urbaines et de ses investissements (par l'intermédiaire de l'IRSA), qui peuvent gonfler le résultat net. La marge opérationnelle de 23,57 % donne un aperçu plus clair de la performance des activités principales.

Comparaison sectorielle : un avantage diversifié

Comparer les marges de CRESY à la moyenne d’un seul secteur est délicat car il s’agit d’un hybride d’agroalimentaire et d’immobilier. Dans le secteur agroalimentaire latino-américain, très compétitif, les solides performances financières des projets liés à la chaîne de valeur montrent souvent des taux de rentabilité financière interne (TRI) compris entre 18 % et 25 %. La marge bénéficiaire nette de 23,83% de CRESY est compétitive avec le haut de gamme de ces rendements, avant même de considérer la composante immobilière. [citer : 7 à l'étape 2]

Sur le marché immobilier latino-américain, alors que l'inflation des coûts de construction de 3 à 4 % pèse sur les marges, les rendements locatifs des propriétés résidentielles peuvent atteindre en moyenne 9 à 15 % sur des marchés attractifs. [citer : 2 à l'étape 2] L'exposition de CRESY à l'immobilier à travers sa participation dans IRSA, qui comprend des propriétés urbaines, fournit une couche de diversification précieuse, quoique complexe, qui contribue à la marge brute globale élevée. Le secteur immobilier a également généré de très bons résultats grâce à la vente d'une partie de la ferme Los Pozos en Argentine et de la totalité de la ferme Preferencia au Brésil au cours de l'exercice. Cette combinaison constitue la force stratégique de l'entreprise, mais elle est également synonyme de volatilité. Vous devriez revoir l'intégralité Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY). pour comprendre leur orientation à long terme.

Ce qu’il faut retenir, c’est que le côté opérationnel est sain, mais que la rentabilité future dépend du maintien de prix favorables des matières premières et, surtout, de la stabilité de la politique du gouvernement argentin en matière de taxes à l’exportation et de libéralisation des changes. Finance : surveillez les rapports sur les marges du premier trimestre de l'exercice 2026 pour détecter une tendance soutenue.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) finance ses opérations, et la bonne nouvelle est le principal levier de l'entreprise. profile est bien géré. Le principal point à retenir pour l’exercice 2025 est que l’entreprise s’appuie sur la dette pour un refinancement et une croissance ciblés à court terme, mais sa dette nette globale est stable et sa cote de crédit s’est améliorée.

À la fin de l'exercice 2025, la dette totale autonome de Cresud (hors sa filiale FyO) s'élevait à environ 396,8 millions de dollars, avec un solde de trésorerie de 47,9 millions de dollars, ce qui place la dette nette totale de l'entité principale à environ 348,9 millions de dollars. C'est un chiffre très gérable pour une entreprise disposant de vastes actifs fonciers et immobiliers. La dette nette reste stable autour du 354 millions de dollars niveau, ce qui montre une approche résolument conservatrice de la structure du capital. Vous pouvez voir comment cela se décompose :

• Dette totale de Cresud (hors FyO) : 396,8 millions de dollars
• Trésorerie et équivalents : 47,9 millions de dollars
• Dette nette (Cresud uniquement) : 348,9 millions de dollars
• Dette nette de Brasilagro : 120,6 millions de dollars

Le ratio d’endettement (D/E) est votre mesure rapide du levier financier (le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport aux capitaux propres). Pour Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria, le ratio D/E se situe actuellement à un niveau conservateur de 0,36 en novembre 2025. Ce ratio est nettement inférieur à celui de nombreux pairs du secteur des conglomérats agricoles et immobiliers diversifiés, ce qui suggère une préférence pour le financement par actions et les bénéfices non répartis plutôt que pour un effet de levier élevé. Pour être honnête, vous pourriez voir d'autres chiffres plus élevés comme 1,51, mais ceux-ci reflètent souvent une vue entièrement consolidée qui inclut toute la dette de sa principale filiale, IRSA Inversiones y Representaciones S.A., qui est une entité distincte avec son propre portefeuille immobilier important et la dette correspondante.

Voici un rapide calcul sur la structure de la dette : la dette de la société est bien échelonnée, avec un mélange de titres à court et à long terme. Ils ont été actifs sur les marchés de la dette en 2025, mais surtout pour le refinancement et le fonds de roulement. Par exemple, Cresud a émis un billet de 43,7 millions de dollars avec un taux d'intérêt de 8,00 % venant à échéance en juillet 2028, et un billet de 31,3 millions de dollars à un intérêt de 7,25 % venant à échéance en septembre 2027 pour couvrir les amortissements à court terme. Il s’agit d’une gestion de trésorerie intelligente ; ils refinancent les échéances à venir pour lisser le calendrier d'amortissement.

Le marché a reconnu cette gestion prudente. En mars 2025, la notation de crédit locale de l'émetteur à long terme de la société a été relevée à AAA(arg) avec une perspective stable par FIX SCR S.A., une filiale de Fitch Ratings, la notation à court terme étant confirmée à A1+ (arg). Cette cote de crédit locale de premier ordre contribue à maintenir leurs coûts d’emprunt à un niveau bas. Cresud équilibre le financement par emprunt et le financement par actions en utilisant la dette pour des besoins opérationnels spécifiques, souvent à court terme, et des acquisitions stratégiques, tout en s'appuyant sur l'appréciation sous-jacente de la valeur de ses vastes avoirs fonciers et immobiliers - le côté capitaux propres du bilan - comme principal moteur de croissance à long terme. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète les actions, vous pouvez consulter Exploration de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) dispose des liquidités à court terme nécessaires pour faire face à ses obligations, et la réponse rapide est : sa position de liquidité est serrée mais gérable, en grande partie en raison de la nature de ses actifs, mais l'évolution du fonds de roulement est un signe d'avertissement clair.

Les ratios de liquidité de l’entreprise pour l’exercice 2025 (exercice 2025) dressent un tableau qui nécessite un examen plus approfondi, en particulier pour une entreprise agroalimentaire et immobilière diversifiée. Le ratio de liquidité standard (actifs courants divisés par les passifs courants (obligations à court terme)) s'élève à un niveau apparemment sain de 1,24. Cela suggère que CRESY dispose de 1,24 $ d’actifs courants pour chaque 1,00 $ de passifs courants.

Cependant, le Quick Ratio (ou ratio de test), qui exclut les stocks (actifs plus difficiles à convertir rapidement en espèces), est un chiffre plus révélateur à 0,93. Ce chiffre, inférieur à la référence de 1,0, indique que CRESY pourrait avoir du mal à couvrir ses dettes immédiates s'il ne pouvait pas vendre l'intégralité de son stock de cultures et de bétail (qui s'élevait à 41,235 millions ARS au 31 mars 2025). C'est définitivement un point de pression.

Fonds de roulement et risque à court terme

L’évolution du fonds de roulement net (actifs courants moins passifs courants) montre une nette détérioration au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2025, ce qui constitue le véritable risque à court terme. Au 30 juin 2024, le déficit du fonds de roulement était d'environ -97 887 millions ARS (en millions de pesos argentins). Au 31 mars 2025, ce déficit s'était creusé pour atteindre environ -128,135 millions ARS.

Voici un calcul rapide des composants clés au 31 mars 2025 :

• Actifs courants totaux : 147 243 millions d'ARS
• Total du passif à court terme : 275 378 millions d'ARS
• Fonds de roulement net : -128,135 millions de ARS (un déficit)

Ce fonds de roulement négatif ne sonne pas nécessairement le glas d'une société fortement immobilière comme CRESY, mais la tendance va dans la mauvaise direction. Le principal facteur de cette pression est la dette à court terme (Prestamos), qui est passée de 172,195 millions ARS à 212,178 millions ARS au cours de la même période de neuf mois. Cette dépendance au financement à court terme pour financer les opérations et les actifs à long terme constitue un problème classique de liquidité.

États des flux de trésorerie Overview

Bien que la société ait déclaré un solide bénéfice net de 224 366 millions ARS pour l’ensemble de l’exercice 2025, une grande partie de ce résultat est souvent due à des éléments non monétaires, en particulier les plus-values sur ses immeubles de placement par l’intermédiaire de sa filiale IRSA. C'est pourquoi vous devez examiner le résultat net au-delà du tableau des flux de trésorerie, qui montre les liquidités réelles entrantes et sortantes de l'entreprise.

Les tendances des flux de trésorerie pour l’exercice 2025 montrent une entreprise qui gère activement sa structure de capital et sa base d’actifs :

• Tendance des flux de trésorerie opérationnels (CFO) : Le déficit croissant du fonds de roulement suggère que les liquidités générées par les opérations de base (CFO) sont probablement absorbées par les variations des actifs et passifs d'exploitation, ou ne sont pas suffisantes pour couvrir les besoins en fonds de roulement, ce qui oblige à recourir au financement.
• Tendance des flux de trésorerie d’investissement (CFI) : CRESY poursuit sa stratégie de monétisation des terres agricoles. Les entrées notables comprenaient la vente d'une partie de la ferme de Los Pozos pour 2,2 millions de dollars et de la ferme d'Alto Taquari pour 189,4 millions de BRL au premier semestre. Il s’agit d’une source de liquidités essentielle, mais elle n’est pas récurrente et réduit la base d’actifs.
• Tendance des flux de trésorerie de financement (CFF) : L'augmentation des prêts à court terme représente une entrée de trésorerie importante provenant du financement, mais il s'agit d'une dette. Du côté des sorties, la société a distribué un dividende en espèces substantiel de 45 000 millions d'ARS en octobre 2024. Ce versement de dividende, tout en récompensant les actionnaires, met encore plus de pression sur le solde de trésorerie et équivalents déjà faible, qui est tombé à seulement 1 271 millions d'ARS au 31 mars 2025.

Le tableau d’ensemble est celui d’une entreprise disposant d’actifs à long terme importants mais de très faibles liquidités, s’appuyant sur la vente d’actifs et la dette à court terme pour faire face à ses obligations et financer les distributions aux actionnaires. Il s’agit d’un acte de haute voltige, en particulier dans le contexte économique instable de l’Argentine. Vous pouvez trouver une analyse plus détaillée de cette dynamique sur Décomposer la santé financière de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) et vous vous demandez s'il manque quelque chose au marché. Honnêtement, les indicateurs de valorisation suggèrent que le titre est définitivement sous-évalué par rapport à ses actifs comptables, mais le multiple des bénéfices s'étire, ce qui laisse entrevoir un signal mitigé.

Sur la base des dernières données de l'exercice 2025, les ratios de valorisation de base de la société indiquent une forte décote sur ses actifs sous-jacents, ce qui est courant pour les sociétés possédant d'importantes propriétés immobilières et agricoles. Le marché intègre un risque substantiel, c’est pourquoi le ratio cours/valeur comptable (P/B) est si faible.

Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria est-il surévalué ou sous-évalué ?

La réponse courte est : sous-évalué sur les actifs, mais se négocie à un multiple raisonnable sur les bénéfices. Voici un calcul rapide des principaux multiples de valorisation pour l’exercice 2025 :

• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B pour l’exercice 2025 s’élève à seulement 0.36, ou 0.33. Il s’agit d’une décote massive par rapport à la valeur comptable, ce qui signifie que l’action se négocie à moins de 40 cents pour chaque dollar de son actif net. Il s’agit du signe classique d’un titre potentiellement sous-évalué, en particulier pour une entreprise disposant d’actifs durables comme les terres agricoles.
• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E est un peu plus complexe. Le P/E sur les douze derniers mois (TTM) à la fin de 2025 est d'environ 4.69, ce qui est très faible et suggère une sous-évaluation. Cependant, d'autres données récentes montrent un P/E de 10.37, ou un P/E pour l'exercice 2025 de 8.22. Cette fourchette est encore relativement faible par rapport au marché américain dans son ensemble, mais la variance montre à quel point les bénéfices (le « E ») peuvent être volatils.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Cette mesure, neutre en termes de structure du capital, se situe à 17h00x pour l’exercice 2025. Il s'agit d'un multiple plus élevé que ce que suggère le P/E et nettement supérieur à la moyenne du secteur des biens de consommation de base de 9,9x, ce qui indique que le niveau d'endettement de l'entreprise (Enterprise Value) est substantiel par rapport à son flux de trésorerie d'exploitation (EBITDA).

Ce que cache cette estimation, c'est l'impact des ajustements de juste valeur hors trésorerie sur son patrimoine immobilier par l'intermédiaire de sa filiale IRSA. C'est pourquoi le P/B semble si convaincant, mais l'EV/EBITDA témoigne d'une valorisation relative plus élevée des opérations.

Performance boursière et dividende Profile

L'évolution du cours des actions au cours des 12 derniers mois a été positive, mais volatile. Le cours de l’action en novembre 2025 est d’environ $11.92, et il a une fourchette de négociation de 52 semaines entre un minimum de $8.39 et un maximum de $14.23. Dans l'ensemble, le titre a augmenté de 3,59 % au cours des 12 derniers mois.

Pour les investisseurs axés sur le revenu, le dividende profile est séduisant. Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria a récemment annoncé un dividende annuel de 0,6293 $ par action. Cela se traduit par un solide rendement en dividendes d'environ 5,30 %. Le taux de distribution du dividende est actuellement conservateur à 25,88 %, ce qui suggère que le dividende est bien couvert par les bénéfices et durable, même avec la volatilité inhérente au secteur agro-industriel.

La communauté des analystes est divisée sur les perspectives à court terme, ce qui est typique pour un conglomérat complexe comme celui-ci. La note consensuelle est actuellement de type Hold, un analyste ayant spécifiquement émis une note de type hold. Cependant, une autre société a une note d'achat fort avec un objectif de prix moyen sur 12 mois de 15,20 $, ce qui suggère un potentiel de hausse de plus de 27 % par rapport au prix actuel. Cette divergence souligne la nécessité de faire preuve de diligence raisonnable, notamment en ce qui concerne la valeur du portefeuille immobilier non agricole. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans notre analyse complète : Décomposer la santé financière de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) : informations clés pour les investisseurs.

Facteurs de risque

Vous devez comprendre que Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) est un conglomérat, donc son risque profile est complexe, mêlant la volatilité macroéconomique en Argentine à l’imprévisibilité inhérente du secteur agricole. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si l’ensemble de l’exercice 2025 a connu un fort revirement, avec un bénéfice net atteignant 224 366 millions ARS, les défis financiers du début d’année – en particulier l’endettement élevé et l’illiquidité – restent des préoccupations majeures pour un investisseur réaliste.

Les résultats financiers consolidés de l'entreprise masquent souvent les difficultés sous-jacentes dans ses principales opérations agricoles. Honnêtement, l'entreprise agricole argentine autonome n'a pas été rentable ces dernières périodes, aux prises avec la faiblesse des prix des matières premières, des coûts d'exploitation élevés et une monnaie locale forte qui nuit aux exportations, comme on l'a vu au premier semestre de l'exercice 2025. Il s'agit d'un risque opérationnel classique dans le secteur : vous ne pouvez pas contrôler la météo ou les prix mondiaux.

Voici les risques à court terme que vous devriez intégrer à votre thèse d’investissement :

• Levier financier : L'entreprise est toujours confrontée à des problèmes d'endettement et de liquidité élevés, ce qui représente un risque financier constant pour une entreprise avec une dette nette d'environ 354 millions de dollars.
• Volatilité de l’évaluation immobilière : Un risque stratégique majeur réside dans la dépendance à l’égard de son investissement dans l’IRSA. La perte nette de 64 391 millions d'ARS au premier semestre de l'exercice 2025 s'explique en grande partie par une perte due aux variations de juste valeur des immeubles de placement IRSA. Cela montre à quel point un ajustement comptable hors trésorerie peut faire varier le compte de résultat.
• Exposition réglementaire et politique : En tant qu'entreprise argentine, CRESY est fortement exposée aux risques externes et gouvernementaux. Les mesures favorables, comme la réduction temporaire des taxes à l’exportation des cultures (soja de 33 % à 26 % et blé/maïs de 12 % à 9,5 % jusqu’au 30 juin 2025), sont excellentes, mais elles peuvent être annulées tout aussi rapidement. Les changements politiques modifient définitivement la structure des coûts du jour au lendemain.

Pour être honnête, la direction ne reste pas les bras croisés ; ils atténuent activement ces risques grâce à une gestion stratégique des actifs. Ils ont libéré de la valeur en vendant des propriétés non essentielles, ce qui améliore la liquidité. Par exemple, au cours du premier semestre de l’exercice 2025, ils ont vendu une fraction de la ferme de Los Pozos en Argentine pour 2,2 millions de dollars et leur filiale BrasilAgro a vendu une fraction de sa ferme d’Alto Taquari pour 189,4 millions de BRL.

Ils gèrent également de manière proactive leur échéancier d’endettement. Au cours de l'exercice 2025, ils ont émis de nouveaux billets pour financer une partie de l'amortissement de l'exercice 2026, dont une obligation de 43,7 millions de dollars à 8 % sur trois ans et une obligation de 31,3 millions de dollars à 7,25 % sur deux ans. Cela montre une orientation claire vers le renforcement du bilan et la gestion de l’exposition aux taux d’intérêt.

Pour approfondir la vision à long terme de l'entreprise qui éclaire ces évolutions stratégiques, vous souhaiterez peut-être revoir leurs Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY).

Le tableau ci-dessous résume les principaux indicateurs de risques financiers pour la période :

Votre action ici consiste à surveiller de très près le ratio d’endettement et les mouvements de juste valeur de la participation IRSA ; ces deux facteurs détermineront davantage la performance des stocks à court terme que la récolte de céréales elle-même.

Opportunités de croissance

Vous examinez Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY) et vous vous demandez si le récent redressement financier est une tendance ponctuelle ou durable. Honnêtement, les données de l’exercice 2025 suggèrent une voie claire vers une croissance continue, largement tirée par un changement de politique favorable et une stratégie ciblée sur les actifs de base. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que la combinaison de l’expansion agricole et de la monétisation des actifs stratégiques ouvre la voie à une hausse significative.

Voici le calcul rapide : Cresud a déclaré un bénéfice net de 224 366 millions ARS pour l'exercice 2025, soit un bond substantiel par rapport aux 163 826 millions ARS de 2024. C'est un signal définitivement fort. Le bénéfice d'exploitation consolidé a également connu une reprise spectaculaire, atteignant 220 945 millions ARS, un revirement brutal par rapport à la perte de l'année précédente. Les analystes de Wall Street prévoient que cette dynamique se poursuivra, fixant un objectif de cours moyen sur un an de 15,50 $, ce qui implique une hausse de près de 60 % par rapport aux niveaux de négociation récents. C’est une prévision de croissance sérieuse.

Principaux moteurs de croissance et leviers stratégiques

La croissance future des revenus de l’entreprise n’est pas seulement un pari sur de meilleures conditions météorologiques ; elle repose sur une échelle opérationnelle et un environnement macroéconomique favorable en Argentine. Le segment Agroalimentaire, qui a contribué à hauteur de 49 166 millions ARS au résultat opérationnel consolidé 2025, étend sa présence. Pour la campagne 2025, Cresud a augmenté sa superficie plantée à 303 000 hectares, soit une augmentation de 9 % par rapport à la saison précédente. Cette expansion devrait se traduire par un rendement plus élevé, avec une production céréalière projetée d'environ 867 000 tonnes, soit une augmentation de 23 % par rapport à la campagne précédente.

De plus, les changements de politique du gouvernement argentin constituent un énorme vent favorable. La libéralisation des changes et la réduction temporaire des taxes à l'exportation sur les principales cultures - comme la réduction de la taxe sur le soja de 33 % à 26 % et celle sur le maïs/blé de 12 % à 9,5 % jusqu'au 30 juin 2025 - ont immédiatement fait grimper les prix au comptant et des cultures futures d'environ 5 %. Ce type d'allégement réglementaire augmente directement la rentabilité, et le secteur de l'élevage bénéficie également de marges solides grâce à la fermeté des prix du bétail.

• Augmenter la superficie plantée de 9 % pour la campagne 2025.
• Objectif 867 000 tonnes de production céréalière.
• Bénéficiez de taxes réduites sur les exportations de cultures.

Avantage concurrentiel et monétisation des actifs

L'avantage concurrentiel de Cresud réside dans son modèle économique unique et diversifié. En tant que l'un des plus grands propriétaires fonciers d'Amérique latine, l'entreprise allie production végétale et animale et investissement immobilier, ce qui lui permet de capitaliser à la fois sur la demande alimentaire mondiale et sur le développement urbain national. Cette diversification agit comme une couverture naturelle, atténuant la volatilité inhérente aux jeux purement agricoles.

Un élément essentiel de la stratégie est la monétisation disciplinée des actifs non essentiels. Il ne s’agit pas seulement de vendre des terres ; c'est un programme de recyclage du capital. Au cours des neuf premiers mois de l'exercice 2025, l'entreprise a vendu une fraction de la ferme de Los Pozos en Argentine pour 2,2 millions de dollars, et sa filiale BrasilAgro a vendu une fraction de la ferme d'Alto Taquari pour 189,4 millions de BRL. Ces ventes libèrent la valeur inhérente de la vaste réserve foncière de l'entreprise, fournissant des capitaux pour la réduction de la dette ou le réinvestissement dans des opportunités à rendement plus élevé. Si vous souhaitez approfondir la vision à long terme, vous devriez lire leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Cresud Sociedad Anónima, Comercial, Inmobiliaria, Financiera y Agropecuaria (CRESY).

Le tableau ci-dessous résume les principaux indicateurs de performance qui soutiennent ces perspectives de croissance :

La prochaine étape consistera à surveiller la poursuite des politiques favorables du gouvernement argentin au-delà de la date limite du 30 juin 2025, car il s'agit d'un facteur important pour leur rentabilité à court terme.