Analyse de la santé financière d'Equitable Holdings, Inc. (EQH) : informations clés pour les investisseurs

Vous avez vu le titre : Equitable Holdings, Inc. (EQH) vient de déclarer une perte nette de 1,3 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, un chiffre qui peut arrêter n'importe quel investisseur, mais honnêtement, ce chiffre est un coup ponctuel de leur transaction de réassurance vie, vous devez donc regarder au-delà. La véritable histoire, c’est la dynamique commerciale sous-jacente, qui est forte. Pour le troisième trimestre clos le 30 septembre 2025, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation ajusté non-GAAP de 510 millions de dollars, soit 1,67 $ par action, un léger dépassement par rapport à certaines estimations, ce qui constitue un signal clé. De plus, le total de leurs actifs sous gestion et administration (AUM/A) a atteint un montant record de 1 100 milliards de dollars, tiré par une croissance organique spécifique, 1,1 milliard de dollars d’entrées nettes dans le secteur des retraites et 2,2 milliards de dollars d’entrées nettes dans les conseils en gestion de patrimoine. Nous allons expliquer comment ils envisagent de déployer le capital de 1,5 milliard de dollars pour créer de la valeur pour les actionnaires, ce que ce niveau d'endettement élevé signifie pour les flux de trésorerie futurs et où se situent les véritables opportunités dans leur modèle intégré, en particulier avec l'acquisition stratégique de Stifel Independent Advisors.

Analyse des revenus

Vous avez besoin d'une image claire de l'endroit où Equitable Holdings, Inc. (EQH) gagne de l'argent, en particulier après une année 2025 volatile. La conclusion directe est que même si le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) se maintient au-dessus de la barre des 12 milliards de dollars, le cœur de l'activité - mesuré par le bénéfice d'exploitation ajusté - est majoritairement tiré par le segment des retraites. Vous avez affaire à une entreprise qui est fondamentalement une centrale de rentes et de retraite, et non un géant financier diversifié comme l’est BlackRock.

Pour les douze mois se terminant le 30 septembre 2025, le chiffre d'affaires TTM d'Equitable Holdings, Inc. était d'environ 12,015 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation d'une année sur l'autre de 9.43%. Ce taux de croissance constitue un solide rebond par rapport à la performance de l'année précédente, où le chiffre d'affaires annuel 2024 de 12,437 milliards de dollars lui-même a marqué une augmentation de 18,13 % par rapport à 2023. Il s’agit d’une solide progression de deux ans sur le chiffre d’affaires. Néanmoins, le chiffre d'affaires trimestriel du troisième trimestre 2025, qui s'élève à environ 3,74 milliards de dollars, a manqué les estimations consensuelles, ce qui rappelle que les revenus d’une entreprise comme celle-ci peuvent être irréguliers et imprévisibles.

Répartition des principales sources de revenus

Equitable Holdings, Inc. opère à travers trois secteurs d'activité principaux intégrés : retraite, gestion d'actifs (AllianceBernstein ou AB) et gestion de patrimoine. Bien que le chiffre d'affaires total comprenne des éléments tels que le revenu net des placements et les gains/pertes sur les produits dérivés, l'importance relative de chaque segment est mieux illustrée par leur contribution au bénéfice d'exploitation ajusté (une mesure non conforme aux PCGR qui élimine les éléments non récurrents et la volatilité du marché, vous donnant une vision plus claire de la rentabilité des activités principales). Voici un calcul rapide sur l'endroit où les bénéfices sont générés, sur la base des résultats du troisième trimestre 2025 :

• Retraite : A contribué à hauteur de 66 % au résultat opérationnel ajusté. Ce segment est clairement le moteur de revenus, axé sur les rentes, en particulier les rentes enregistrées indexées (RILA).
• Gestion d'actifs (AB) : Représentait 25 % du résultat opérationnel ajusté. Il s’agit de la partie payante de l’entreprise, la moins gourmande en capital.
• Gestion de patrimoine : Il représente les 9 % restants du bénéfice d'exploitation ajusté. Ce segment connaît cependant une croissance rapide, avec des entrées nettes de conseils au troisième trimestre 2025 de 2,2 milliards de dollars.

Le segment Retraite en constitue l'épine dorsale ; tout le reste est une valeur ajoutée.

Analyse des changements importants en matière de revenus

Le changement le plus important ayant eu un impact sur le résultat net déclaré de l'ensemble de l'exercice 2025 - mais pas sur les revenus TTM lui-même - a été une importante transaction ponctuelle de réassurance vie conclue au troisième trimestre 2025. Cette transaction était une décision stratégique visant à réassurer environ 30 milliards de dollars du passif des rentes collectives, ce qui a libéré du capital mais a également entraîné une perte nette substantielle de 1,3 milliard de dollars pour le troisième trimestre. Ce que cache cette estimation, c’est le bénéfice à long terme : elle améliore la cohérence de la génération future de liquidités en réduisant l’exposition à la volatilité de la mortalité. De plus, la société développe activement ses capacités de gestion de patrimoine, notamment avec l'acquisition de Stifel Independent Advisors, qui compte plus de 110 conseillers et environ 9 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM). Cette décision est sans aucun doute un signal clair quant à l’objectif de la croissance future des revenus tirés des redevances. Pour approfondir la manière dont ces segments déterminent la situation financière globale, vous devriez lire l’analyse complète : Analyse de la santé financière d'Equitable Holdings, Inc. (EQH) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Equitable Holdings, Inc. (EQH) gagne réellement de l'argent ou si les revenus ne sont qu'une mesure vaniteuse. La réponse rapide est que l'efficacité opérationnelle sous-jacente d'EQH est forte, mais qu'un événement ponctuel majeur a gravement faussé le bénéfice net GAAP (Principes comptables généralement reconnus) au troisième trimestre 2025.

Pour une société de services financiers comme Equitable Holdings, Inc., qui est une société holding pour des sociétés d'assurance et de gestion d'actifs comme AllianceBernstein, nous regardons au-delà du bénéfice brut traditionnel (qui n'a pratiquement aucune importance sans le coût des marchandises vendues). Au lieu de cela, nous nous concentrons sur le bénéfice d’exploitation et les marges bénéficiaires nettes pour évaluer la véritable performance.

• Marge bénéficiaire nette (T3 2025, GAAP) : Une perte nette de (1,3) milliards de dollars au 3ème trimestre 2025 sur un chiffre d'affaires de 1,45 milliard de dollars a donné lieu à une marge nette négative d'environ -89.66%.
• Marge bénéficiaire d'exploitation (T3 2025, non-GAAP ajusté) : Le cœur de métier est en bien meilleure santé, avec un résultat opérationnel non-GAAP (hors éléments notables) de 510 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Cela se traduit par une marge opérationnelle robuste d'environ 35.17%, démontrant une forte maîtrise des dépenses récurrentes.
• Résultat net annuel (estimation 2025) : Les analystes prévoient un bénéfice net pour l'ensemble de l'année d'environ 1,76 milliard de dollars sur un chiffre d'affaires annuel estimé à 13,635 milliards de dollars, ce qui suggère une marge bénéficiaire nette normalisée plus proche de 12.91%.

Voici un rapide calcul sur la perte GAAP du troisième trimestre : elle est principalement due à un impact ponctuel de la transaction de réassurance vie avec RGA. Cette transaction, tout en créant plus 2 milliards de dollars de valeur et réduire l’exposition future à la mortalité en 75%, a frappé durement le compte de résultat GAAP. Il faut regarder les bénéfices d’exploitation non-GAAP pour voir les performances commerciales quotidiennes définitivement saines.

Tendances de rentabilité et efficacité opérationnelle

Equitable Holdings, Inc. a affiché une tendance mitigée mais généralement à la hausse de sa rentabilité sous-jacente. Au cours des cinq dernières années, les bénéfices ont été en moyenne élevés 40.4% croissance annuelle. Cependant, le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 est en baisse 52.8% d'une année sur l'autre, ce qui représente une baisse significative qui reflète la nature changeante de leur activité et l'impact de l'accord de réassurance. Néanmoins, le bénéfice d'exploitation non-GAAP par action de $1.67 au 3ème trimestre 2025 (hors éléments notables) sont en hausse 2% par rapport au trimestre de l'année précédente, ce qui indique que la dynamique de croissance organique est toujours présente dans les segments de base de la retraite et de la gestion de patrimoine.

L’efficacité opérationnelle est mieux perçue sous l’angle de la gestion des coûts et de la marge opérationnelle élevée. Le 35.17% La marge opérationnelle non-GAAP au troisième trimestre 2025 est un indicateur clair de la grande efficacité de l'entreprise à transformer ses revenus de commissions et de primes en bénéfice d'exploitation. Dans le secteur financier, cette marge montre que le modèle économique intégré - Retraite, Gestion de patrimoine et Gestion d'actifs (AllianceBernstein) - contribue à maîtriser les coûts administratifs et d'acquisition par rapport à l'ampleur des actifs sous gestion, qui ont atteint un niveau record. 1,1 billion de dollars au 30 septembre 2025.

Comparaison et perspectives de l'industrie

Lorsque vous comparez la rentabilité d’Equitable Holdings, Inc. à celle du secteur dans son ensemble, le tableau devient intéressant. La récente marge bénéficiaire nette de 3.1% est faible, mais il est fortement influencé par les éléments exceptionnels. Pour rappel, la marge bénéficiaire moyenne non pondérée des grands assureurs publics de santé était de 5.3% au premier trimestre 2025. La perception du marché quant à l'avenir d'EQH se reflète dans son ratio cours/bénéfice (P/E), qui est actuellement négatif à -15.93 en raison de la perte nette GAAP, mais l'action se négocie à un multiple P/E premium par rapport à la moyenne du secteur de 15x lorsqu’on considère les bénéfices prévisionnels.

Ce que cache cette estimation, c'est l'attente d'un rebond du marché, les analystes prévoyant une potentielle reprise de la marge nette à 12.5% au cours des trois prochaines années. La bonne performance opérationnelle et la bonne exécution de l'opération de réassurance vie, qui libère plus de 2 milliards de dollars de capital à déployer, sont ici les principaux facteurs déterminants. Cette décision stratégique vise à mieux se concentrer sur leurs principaux domaines de croissance. Vous pouvez en savoir plus sur leur stratégie ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Equitable Holdings, Inc. (EQH).

Structure de la dette ou des capitaux propres

Lorsque vous examinez le bilan d'Equitable Holdings, Inc. (EQH), la première chose qui saute aux yeux est l'ampleur de leur dette par rapport aux capitaux propres, qui raconte clairement la manière dont ils financent leurs opérations. L’entreprise s’appuie définitivement sur l’endettement, une stratégie courante mais risquée dans les services financiers.

Depuis le deuxième trimestre 2025, la structure de la dette d'Equitable Holdings, Inc. est fortement orientée vers le long terme. Ils ont déclaré 6,803 milliards de dollars de dette à long terme et d’obligations de location-acquisition, tandis que leur dette à court terme et obligation de location-acquisition s’élevaient à 0 million de dollars. Cela signifie que leur stratégie de financement est axée sur la stabilité et la gestion du risque de taux d’intérêt sur un horizon temporel plus long, ce qui est intelligent.

La véritable révélation est le ratio d’endettement (D/E), qui est une mesure clé du levier financier (le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs). Le ratio D/E d'Equitable Holdings, Inc. a récemment atteint 11,87 en novembre 2025. Voici le calcul rapide : c'est considérablement plus élevé que la moyenne du secteur de l'assurance-vie, qui se situe généralement entre 0,55 et 0,63. Un ratio élevé n'est pas toujours un signal d'alarme dans un secteur à forte intensité de capital comme l'assurance, mais un chiffre aussi élevé indique une forte dépendance à l'égard du financement externe et un mince coussin de fonds propres contre les pertes.

Cet effet de levier élevé n'est pas passé inaperçu. En mars 2025, S&P Global Ratings a révisé sa perspective sur Equitable Holdings, Inc. de négative à stable, citant spécifiquement un levier financier accru. S&P prévoit que le levier financier de la société pourrait rester supérieur à son seuil de 40 % pendant plus de deux ans, pouvant atteindre 43 à 47 %. C’est le marché qui vous demande de prêter une attention particulière à la gestion de votre dette.

La société gère activement sa structure de capital, équilibrant la nouvelle dette avec la réduction de la dette et les mouvements stratégiques de capitaux propres. Vous avez vu cette pièce se dérouler en 2025 :

• Émission de 500 millions de dollars de billets subordonnés junior à 6,7 % en mars 2025.
• Utilisé le produit pour racheter des actions privilégiées, une décision qui réduit le coût du capital.
• A annoncé une offre publique d'achat en espèces en septembre 2025 pour racheter jusqu'à 500 millions de dollars de titres de créance en circulation.

Ce va-et-vient – ​​l’émission de nouvelles dettes à long terme pour financer des rachats d’actions ou des offres d’achat de titres – témoigne d’une stratégie délibérée de gestion du capital visant à optimiser la combinaison de financement par emprunt et de financement par actions, même si l’endettement global augmente. Pour en savoir plus sur qui adhère à cette stratégie, vous devriez consulter Explorer Equitable Holdings, Inc. (EQH) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Ce que cache cette estimation, c’est la structure réglementaire du capital, complexe pour les assureurs. Pourtant, le résultat est clair : Equitable Holdings, Inc. est une société fortement endettée, et sa capacité à assurer le service de sa dette est primordiale. Vous devez surveiller de près leur taux de couverture des charges fixes. S’il tombe en dessous de 4x, S&P a indiqué une potentielle dégradation de la note, ce qui rendrait les emprunts futurs plus coûteux.

Étape suivante : vérifiez le ratio de couverture des frais fixes d'Equitable Holdings, Inc. pour le quatrième trimestre 2025 par rapport au seuil de 4x.

Liquidité et solvabilité

Vous examinez la liquidité d'Equitable Holdings, Inc. (EQH), et le premier coup d'œil sur les ratios actuels pourrait vous faire réfléchir. Ne pas paniquer. Pour une société holding financière, en particulier si elle est fortement impliquée dans les produits d’assurance et de retraite à long terme, les indicateurs de liquidité traditionnels semblent souvent biaisés. Leur modèle économique repose sur des actifs à long terme couvrant les passifs à long terme, et non sur un volume élevé de stocks et de créances à court terme.

Fin 2025, Equitable Holdings, Inc. (EQH) a signalé un ratio actuel et un ratio rapide oscillant tous deux autour de 0,13 à 0,14. Ce chiffre est définitivement faible, ce qui signifie que les actifs courants ne couvrent pas les passifs courants dans le rapport typique de 1:1 que vous souhaiteriez dans une entreprise manufacturière. Ce faible ratio reflète la structure de leur bilan, où les provisions techniques et les obligations futures constituent d'importants passifs courants, tandis qu'une partie importante de leur portefeuille d'investissement est classée à long terme. La véritable mesure de leur santé financière n’est pas ce ratio ; il s'agit de leur capital réglementaire et des liquidités de leur société de portefeuille.

L'évolution du fonds de roulement, ou plutôt son absence au sens traditionnel du terme, est gérée de manière agressive par le déploiement stratégique du capital. La société génère un flux de trésorerie important à partir de ses filiales opérationnelles et le fait remonter vers la société holding. C'est là que se situe l'action. Par exemple, au second semestre 2025, Equitable Holdings, Inc. prévoit de verser 1,7 milliard de dollars de dividendes à la société holding, dont 0,7 milliard de dollars provenant de la génération de trésorerie organique et 1,0 milliard de dollars provenant de la transaction de réassurance vie individuelle avec RGA. C'est un signal clair d'une forte génération de trésorerie interne et d'une optimisation du capital.

Voici un calcul rapide de leurs récents mouvements de trésorerie :

• Trésorerie de la société holding : a commencé le premier trimestre 2025 avec 2,2 milliards de dollars, qui a ensuite été réduit à 1,1 milliard de dollars à la suite de transactions stratégiques, puis s'est élevé à 0,8 milliard de dollars à la fin du deuxième trimestre 2025.
• Déploiement de capital au troisième trimestre 2025 : La société a déployé 1,5 milliard de dollars de capital, dont 757 millions de dollars pour les rachats et les dividendes, 500 millions de dollars pour le remboursement de la dette et environ 200 millions de dollars pour les investissements de croissance.

Les tableaux de flux de trésorerie overview montre une entreprise axée sur le remboursement du capital et la réduction de la dette, un signe fort de la confiance de la direction dans la génération future de liquidités. Le déploiement important de capitaux au troisième trimestre 2025 constitue un point d’action clair. Le flux de trésorerie disponible (FCF) trimestriel pour le troisième trimestre 2025 s'élevait à 278 millions de dollars, démontrant une génération de trésorerie opérationnelle continue et positive. Le principal point fort ici est l'objectif de liquidité de la société holding d'un minimum de 500 millions de dollars, qu'elle dépasse largement, même après d'importantes actions de déploiement de capitaux. Cette focalisation sur la liquidité des sociétés holding est la véritable mesure de leur flexibilité financière à court terme.

Ce que cache cette estimation, c'est la possibilité que la volatilité des marchés ait un impact sur la valeur de leur portefeuille d'investissement à long terme, qui est la source ultime de leur liquidité. Néanmoins, la transaction de réassurance, clôturée en juillet 2025, a libéré plus de 2 milliards de dollars de capital et réduit considérablement le risque de mortalité, renforçant ainsi le bilan et la capacité de dividende future. Pour en savoir plus sur l'orientation stratégique qui sous-tend ces décisions, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Equitable Holdings, Inc. (EQH).

Le principal problème de liquidité n'est pas le faible ratio de liquidité générale, mais le recours aux dividendes des filiales, bien que le coussin de capital réglementaire (ratio NAIC RBC supérieur à 500 % pro forma) fournisse un solide coussin. L’action claire pour vous est de surveiller l’exécution des 1,7 milliards de dollars de dividendes prévus pour la société holding au cours du second semestre 2025.

Analyse de valorisation

Vous regardez Equitable Holdings, Inc. (EQH) et vous vous demandez si le marché a raison. La réponse courte est la suivante : le titre semble sous-évalué d’après les objectifs des analystes, mais ses ratios fondamentaux sont mitigés, ce qui témoigne d’une situation complexe motivée par des événements ponctuels récents. Le cours de clôture actuel d'environ $43.80 au 20 novembre 2025, se situe près de l'extrémité inférieure de sa fourchette de 52 semaines. $41.39 à $56.61, ce qui suggère une opportunité potentielle à court terme si vous croyez en la reprise des bénéfices à long terme.

Voici un calcul rapide sur les multiples de valorisation de base. Le ratio cours/bénéfice (P/E) courant est négatif -15.93, qui est un drapeau rouge en surface. Cette valeur négative est directement liée à la perte nette de 1,3 milliard de dollars déclaré au troisième trimestre 2025, en grande partie en raison de l’impact ponctuel d’une transaction de réassurance vie. Cependant, le P/E prévisionnel, qui utilise les bénéfices futurs estimés, est une estimation beaucoup plus acceptable. 5.72, indiquant que les analystes s'attendent à un fort rebond de la rentabilité. C'est une distinction certainement importante à faire.

Le ratio Price-to-Book (P/B) est actuellement de 6,47, ce qui est assez élevé pour une société de services financiers, ce qui suggère que la valeur marchande des actifs d'Equitable Holdings est nettement supérieure à leur valeur comptable. C'est souvent le signe d'actifs incorporels solides, comme la valeur de leur franchise de gestion de patrimoine, mais vous devez prendre en compte le P/B élevé lors de l'évaluation du risque. À l'inverse, le ratio valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) est faible, à 3,98, ce qui est généralement considéré comme attrayant, ce qui implique une valorisation relativement bon marché si l'on considère la valeur totale de l'entreprise (capitaux propres plus dette) par rapport à ses flux de trésorerie opérationnels de base.

En ce qui concerne les rendements pour les actionnaires, Equitable Holdings offre un dividende annuel de $1.08 par action, ce qui se traduit par un rendement en dividende d'environ 2.5%. Le point critique ici est le taux de distribution, qui est négatif de -39,13 % en raison de la perte nette déclarée. Ce ratio négatif signifie que le dividende n'est pas couvert actuellement par le résultat net, mais par l'engagement de l'entreprise à déployer 1,5 milliard de dollars en capital pour la valeur actionnariale, y compris les rachats, suggère que la direction est confiante dans ses flux de trésorerie futurs et sa capacité de bénéfices à long terme.

Le point de vue professionnel de Wall Street est positif. Le consensus des analystes est d'achat modéré, avec une forte majorité d'entreprises recommandant une note « Acheter » ou « Achat fort ». L'objectif de cours moyen sur 12 mois est de 64,18 $, ce qui implique une hausse d'environ 46 % par rapport au cours actuel de l'action. Cet écart significatif entre le prix actuel et le prix cible est l'indicateur le plus clair que le marché, de l'avis des analystes, surestime les récentes nouvelles négatives. Vous pouvez consulter les objectifs stratégiques de l’entreprise qui sous-tendent cette confiance ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Equitable Holdings, Inc. (EQH).

L’action claire consiste à examiner la qualité des bénéfices attendus pour 2026, que les analystes prévoient à $7.18 par action, pour voir s'ils justifient l'objectif de 64,18 $. C'est là que réside la véritable décision en matière de valeur.

Facteurs de risque

Vous regardez Equitable Holdings, Inc. (EQH) et constatez un pivot stratégique, mais chaque changement majeur comporte son propre ensemble de risques. Ce qu’il faut retenir directement ici, c’est que même si la direction a atténué de manière agressive le plus grand risque de mortalité hérité, l’entreprise est désormais très sensible à la volatilité des marchés et fait face à une concurrence féroce dans ses principaux moteurs de croissance, la retraite et la gestion de patrimoine.

Pour être honnête, la situation financière en 2025 est mitigée. Par exemple, le troisième trimestre 2025 a vu une forte perte nette GAAP de 1,31 milliard de dollars, en grande partie à cause de l'impact ponctuel de la transaction de réassurance vie et des coûts de mortalité élevés, qui ont définitivement effrayé certains investisseurs. Pourtant, les bénéfices d'exploitation sous-jacents non-GAAP font souvent preuve de résilience, à l'instar du bénéfice ajusté 1,41 $ par action au deuxième trimestre 2025, ce qui a dépassé les prévisions des analystes. Voici le calcul rapide : vous devez regarder au-delà des pertes globales et vous concentrer sur les principaux obstacles opérationnels.

Vents contraires opérationnels et financiers

Les risques internes les plus pressants proviennent de la composition des activités et de la structure du capital de l'entreprise. Le passage à des revenus basés sur des honoraires est judicieux, mais il expose plus directement Equitable Holdings aux fluctuations induites par le marché. En outre, les activités traditionnelles présentent encore des défis.

• Mortalité et sinistres : Malgré l'accord de réassurance, le segment Protection Solutions a enregistré des sinistres nets de mortalité élevés. Avant l’atténuation, cela constituait un frein important.
• Manques de revenus : La société a déclaré un chiffre d'affaires de 2025 au deuxième trimestre 2,36 milliards de dollars, un écart important par rapport aux prévisions des analystes de 3,23 milliards de dollars, suggérant des problèmes d'exécution ou de marché dans la génération de revenus.
• Charge de la dette : Le bilan présente un ratio d’endettement élevé de 11.87 à partir du troisième trimestre 2025, ce qui représente un chiffre important qui augmente le risque financier, en particulier dans un environnement de hausse des taux d'intérêt.

Risques externes et stratégiques

Le paysage externe d’Equitable Holdings est défini par une concurrence intense et la menace constante de changement de réglementation. Le secteur des services financiers n’est pas connu pour être un endroit tranquille.

La concurrence dans les segments de la retraite et de la gestion de patrimoine, au cœur de l'activité de l'entreprise, est féroce. Des sorties de capitaux liées au marché dans le segment Asset Management, totalisant 4,8 milliards de dollars au deuxième trimestre 2025, soulignez le défi de conserver les actifs lorsque les performances du marché ou les offres des concurrents sont plus attrayantes. De plus, les rentes variables de la société sont très sensibles aux fluctuations du marché boursier, ce qui nécessite des stratégies de couverture (gestion des risques) continues et sophistiquées.

L’un des risques émergents concerne l’exposition aux réglementations et aux contreparties liée au recours croissant à la réassurance offshore. Même si ces transactions libèrent du capital, elles introduisent un nouveau niveau de complexité et de risque potentiel que les investisseurs doivent suivre de près. Tout changement dans la législation étatique ou fédérale affectant les exigences de capital d’assurance ou la réforme fiscale pourrait également modifier rapidement la situation économique de leurs produits.

Atténuation et informations exploitables

La bonne nouvelle est que la direction ne reste pas les bras croisés ; ils prennent des mesures claires et concrètes pour réduire les risques de l'entreprise et concentrer le capital. La stratégie d’atténuation la plus importante en 2025 a été la transaction de réassurance vie individuelle avec RGA Reinsurance Company, clôturée le 31 juillet 2025.

Cet accord a généré plus de 2 milliards de dollars de valeur et réduit l'exposition de la société aux futures réclamations pour mortalité en 75%. Il s’agit d’une mesure massive de réduction des risques. Ils maintiennent également un programme discipliné de gestion du capital, comme en témoigne l'objectif de 1,6 milliard de dollars à 1,7 milliard de dollars en génération organique de trésorerie pour 2025 et en restituant du capital aux actionnaires, comme le 757 millions de dollars retourné au troisième trimestre 2025, qui comprenait 676 millions de dollars en rachats d'actions. C'est un signal fort de conviction du management.

Le changement stratégique est également visible dans le lancement de nouveaux produits, tels que Structured Capital Strategies® Premier, une rente enregistrée indexée conçue pour rivaliser sur le marché des rentes à forte croissance et contrer la pression sur les marges des produits existants. C’est ainsi qu’ils envisagent de se sortir de l’héritage hérité.

Pour en savoir plus sur les cadres de valorisation et stratégiques, vous pouvez en savoir plus ici : Analyse de la santé financière d'Equitable Holdings, Inc. (EQH) : informations clés pour les investisseurs.

Votre prochaine étape devrait être de surveiller la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 pour une mise à jour des prévisions de génération de trésorerie organique et de tout nouveau commentaire réglementaire ayant un impact sur les structures de réassurance offshore.

Opportunités de croissance

Vous recherchez une voie à suivre claire pour Equitable Holdings, Inc. (EQH), et la conclusion est simple : la société se débarrasse de manière agressive des risques pour doubler ses activités à commissions et à marge plus élevée. Ce pivot stratégique, centré sur la retraite et la gestion de patrimoine, sera le moteur de la prochaine phase de croissance, malgré une certaine volatilité des bénéfices à court terme.

Le mouvement le plus important en 2025 a été la réassurance des 75% du bloc d'assurance vie individuelle en vigueur auprès de RGA Reinsurance Company, clôturé en juillet. Cette transaction a créé plus de 2 milliards de dollars de valeur et une exposition réduite au risque de mortalité en 75%. Ce capital est désormais libéré pour être redéployé vers les principaux moteurs de croissance, ainsi qu'un rachat progressif d'actions prévu de 500 millions de dollars, ce qui est supérieur à leur objectif de ratio de distribution de 60 à 70 %. Il s’agit d’une démarche classique d’ingénierie financière : assainir le bilan pour alimenter l’avenir.

Les futurs moteurs de croissance sont clairs et concentrés dans trois domaines : Retraite, Asset Management et Wealth Management. Equitable Holdings, Inc. vise une croissance continue à deux chiffres de ses revenus de spread et de commissions pour 2025. Il s'agit clairement d'une concentration sur la qualité plutôt que sur le volume dans les activités traditionnelles.

• Retraite : Forte collecte nette de 1,9 milliard de dollars au deuxième trimestre 2025, soutenu par des produits tels que la solution BlackRock LifePath Paycheck, qui exploite le vaste marché 401(k).
• Innovation produit : Le lancement de Structured Capital Strategies® Premier, une nouvelle rente enregistrée indexée (RILA), est conçu pour capter une plus grande hausse du marché tout en offrant une protection en cas de baisse, renforçant ainsi les marges contre la pression concurrentielle.
• Gestion de patrimoine : La direction prévoit que les bénéfices de ce segment continueront de croître à un taux à deux chiffres, soutenus par l'accord d'acquisition de Stifel Independent Advisors, qui apporte 110 des conseillers et 9 milliards de dollars d'actifs à la plateforme.

Voici un calcul rapide des perspectives financières pour l’ensemble de l’exercice 2025. Les analystes prévoient que le chiffre d’affaires total atteindra environ 15,03 milliards de dollars, avec un bénéfice par action (BPA) estimé à $4.55. Ce que cache cette estimation, c’est l’accélération attendue de la croissance du BPA au second semestre 2025, suite à la libération de capital issue de l’accord de réassurance. La génération de liquidités pour la société holding devrait se situer entre 1,6 milliard de dollars et 1,7 milliard de dollars pour 2025, gardant l’entreprise sur la bonne voie pour atteindre son objectif de 2 milliards de dollars pour 2027.

L'avantage concurrentiel d'Equitable Holdings, Inc. repose sur son modèle commercial intégré, combinant les capacités d'assurance et de gestion d'actifs d'Equitable, d'AllianceBernstein (AB) et d'Equitable Advisors. La société a augmenté sa participation dans AB à environ 69% en avril 2025, captant davantage les synergies entre les deux entités. De plus, une solide situation de capital - avec une trésorerie pro forma de la société holding d'environ 1,1 milliard de dollars, bien au-dessus du 0,5 milliard de dollars objectif minimum - leur donne la flexibilité financière nécessaire pour poursuivre leur croissance.

Pour être honnête, la société a déclaré un BPA opérationnel non-GAAP de 2025 au deuxième trimestre. $1.10 (ou 1,41 $ hors éléments notables), ce qui était inférieur aux attentes en raison d'une mortalité élevée dans le bloc Vie Individuelle. Mais c’est exactement pourquoi il est si important de s’éloigner de cette activité volatile. Pour en savoir plus sur la vision à long terme, vous pouvez consulter le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales d'Equitable Holdings, Inc. (EQH).

Pour les investisseurs, l’essentiel est de suivre le redéploiement de ces ressources. 2 milliards de dollars en capitaux et les flux nets dans les secteurs Wealth et Asset Management. Si ces flux restent robustes, le marché récompensera probablement le titre avec un multiple de valorisation plus élevé, reflétant son risque moindre et sa croissance plus élevée. profile.