Décomposition de la santé financière de la Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) : informations clés pour les investisseurs

Vous étudiez la Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) et essayez de concilier un environnement opérationnel difficile avec le potentiel à long terme du secteur de la construction argentin. Franchement, les chiffres récents montrent la douleur de cette transition : le chiffre d'affaires de l'entreprise au troisième trimestre 2025 s'est élevé à seulement 135,15 millions de dollars, un écart important par rapport aux prévisions des analystes, et ils ont signalé une perte nette de 8,5 milliards ARS pour le trimestre, un net renversement par rapport au gain substantiel de l'année précédente. Ce resserrement opérationnel, entraîné par une dynamique de prix plus douce et un ralentissement de la récupération des volumes (les volumes de ciment étaient en baisse de 5,4 % d'une année sur l'autre), a poussé le ratio dette nette/EBITDA (une mesure clé de l'effet de levier) jusqu'à 1,49x contre 0,89x fin 2024. Néanmoins, vous ne pouvez pas ignorer les pousses vertes : la société a réussi à émettre une obligation de 113 millions de dollars pour refinancer la dette, et les volumes d'octobre ont été prometteurs. 7.4% d’une année sur l’autre, suggérant un rebond potentiel de la demande à mesure que l’incertitude politique post-électorale (le risque de changements politiques soudains et perturbateurs) commence à s’atténuer. Nous devons absolument déterminer s’il s’agit d’une baisse temporaire ou d’un problème structurel plus profond.

Analyse des revenus

Vous regardez Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) parce que vous savez que le secteur de la construction argentin est une aventure folle et que vous devez voir si leur moteur de revenus tient le coup. La conclusion directe est la suivante : le chiffre d'affaires de LOMA est soumis à une pression importante en 2025, en baisse de 9,8 % depuis le début de l'année jusqu'en septembre, mais l'histoire sous-jacente des volumes dans les segments non cimentiers montre une résilience résolument prometteuse.

Pour les neuf premiers mois de 2025, le chiffre d'affaires net s'élève à Ps. 577,483 millions, en baisse par rapport à Ps. 640 330 millions au cours de la même période de 2024. Cette contraction est le résultat direct de la volatilité macroéconomique et du ralentissement de la dynamique des prix en Argentine, qui constitue un risque clé que vous devez intégrer à votre horizon d’investissement. L’entreprise gère néanmoins bien ses coûts, ce qui explique pourquoi ses marges ne s’effondrent pas.

Répartition des principales sources de revenus

Loma Negra est une centrale électrique verticalement intégrée, ce qui signifie qu’elle contrôle une grande partie de la chaîne d’approvisionnement, de la carrière au rail. Ils opèrent dans cinq segments principaux, mais la majeure partie de leurs revenus – la majorité – provient du premier. Il s’agit d’un modèle économique simple, mais complexe à mettre en œuvre dans un environnement de forte inflation.

• Ciment, ciment à maçonnerie et chaux : Le cœur de métier, la production de l’ingrédient clé du béton.
• Béton : Béton prêt à l'emploi pour les projets à grande échelle.
• Services ferroviaires (Ferrosur Roca): Opérations ferroviaires de fret, qui transportent leurs propres matériaux et des marchandises de tiers.
• Agrégats : Pierre concassée et gravier pour projets de construction et routiers.
• Autres : Des opérations plus petites qui complètent le portefeuille.

Vous ne pouvez pas ignorer la domination du segment du ciment. Quand elle est en difficulté, toute l’entreprise le ressent. La tendance à vendre davantage de ciment en sacs par le biais des circuits de vente au détail constitue une priorité stratégique, mais elle est également plus sensible au portefeuille du consommateur et à l'incertitude liée aux élections.

Croissance des revenus d’une année sur l’autre et changements de segments

Le troisième trimestre 2025 (T3 2025) met parfaitement en évidence le défi : le chiffre d'affaires net s'est élevé à 154 millions de dollars, soit une baisse de 12,1 % d'une année sur l'autre. Voici un calcul rapide de ce qui est à l’origine de ce déclin et de ce qui le compense :

Le principal frein a été le chiffre d'affaires du segment Ciment, qui a chuté de 13,2 % sur un an au troisième trimestre 2025. Cela était dû à une contraction des volumes et à une baisse des prix. Toutefois, ce que cache cette estimation, c’est la vigueur des autres segments, qui sont axés sur les dépenses en capital et moins exposés au ralentissement du commerce de détail. C'est l'histoire de deux entreprises en ce moment.

Pour être honnête, la croissance des volumes dans les segments non essentiels est impressionnante et indique où se trouvent les signes verts de la reprise pour l'économie argentine, en particulier dans les infrastructures et la logistique. C'est là que l'intégration verticale de LOMA lui donne un avantage.

Les fortes augmentations de volume dans le Béton et les Granulats - respectivement 37,8% et 26,3% - montrent que les infrastructures et les grands projets privés continuent d'avancer, atténuant la baisse globale des revenus. Votre action ici est de surveiller les expéditions de ciment en vrac, qui ont montré une forte dynamique, comme indicateur avancé de la demande industrielle et de travaux publics. Pour une analyse plus approfondie de la valorisation de l'entreprise, vous devriez consulter l'analyse complète sur Décomposition de la santé financière de la Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) gagne de l’argent et, plus important encore, si ces revenus sont durables. La réponse courte est la suivante : la rentabilité est sous pression, mais l’efficacité opérationnelle résiste mieux que ne le suggèrent les principaux chiffres. La tendance en 2025 montre une nette contraction des marges, culminant avec une perte nette au cours du dernier trimestre.

Voici un calcul rapide des ratios de rentabilité de base pour l'exercice 2025, en se concentrant sur les dernières données disponibles jusqu'au troisième trimestre (3T25). Nous utilisons la marge d'EBITDA ajusté comme meilleur indicateur de la marge opérationnelle, car elle exclut les éléments non monétaires tels que la dépréciation et l'amortissement, donnant ainsi une image plus fidèle des flux de trésorerie opérationnels de base.

• Marge bénéficiaire brute (3T25) : 17,3 %
• Marge d'EBITDA ajusté (3T25) : 20,8 %
• Marge bénéficiaire nette (LTM) : 5,67 %

La tendance de la rentabilité à court terme

L’information la plus critique pour les investisseurs est la forte baisse de la rentabilité tout au long de 2025. Il ne s’agit pas d’une situation stable. Au premier trimestre (1T25), Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima a enregistré une forte marge bénéficiaire brute de 26,4 %. Au troisième trimestre, cette marge s'était considérablement contractée pour atteindre seulement 17,3 %. Il s'agit d'une baisse massive, reflétant une dynamique de prix plus douce et un paysage concurrentiel difficile en Argentine.

La trajectoire de la marge opérationnelle est également inquiétante. La marge d'EBITDA ajusté consolidé a diminué de 24,0 % au 1T25 à 21,2 % au 2T25, puis légèrement encore à 20,8 % au 3T25. Le résultat net de cette pression a été une perte nette de Ps. 8,587 millions au 3T25, un net renversement par rapport au Ps. 21 250 millions de bénéfice net au 1T25. Les résultats financiers nets, fortement influencés par l'environnement macroéconomique volatil de l'Argentine, ont été le principal moteur de cette évolution vers une perte nette.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts

Pour être honnête, l’entreprise lutte durement contre les coûts. Malgré la compression des marges, Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima a fait preuve d'une gestion efficace des coûts, qui a partiellement compensé la baisse des revenus. Par exemple, au 3T25, le coût unitaire par tonne du segment Ciment (hors amortissements) a diminué d'environ 6,5 %. Les frais commerciaux et administratifs (SG&A) ont également diminué de 11,7 % au 3T25.

Ce contrôle des coûts est la seule raison pour laquelle la marge opérationnelle ne s'est pas effondrée. Lorsque vous constatez une contraction de la marge brute de plus de 9 points de pourcentage entre le premier et le troisième trimestre, mais que la marge d'EBITDA ajusté ne baisse que de 3,2 points de pourcentage, cela signifie que l'équipe de direction contrôle efficacement les coûts en dessous du coût des marchandises vendues. C'est une bonne exécution dans un environnement difficile.

L’entreprise tente de naviguer sur un marché difficile, mais son contrôle des coûts l’aide à résister à la tempête. Vous pouvez en savoir plus sur le contexte plus large dans Décomposition de la santé financière de la Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) : informations clés pour les investisseurs.

Comparaison de l'industrie et avantage concurrentiel

Lorsque l’on compare Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima à ses pairs, le tableau est mitigé mais étonnamment résilient sur le plan opérationnel. L’industrie du ciment dans son ensemble, par exemple, a vu ses marges d’exploitation se modérer, estimées entre 15,6 % et 16,1 % pour l’exercice 25 sur certains marchés. La marge d'EBITDA ajusté de LOMA au 3T25 de 20,8 % est toujours confortablement supérieure à cette référence du secteur.

Cependant, la comparaison de la marge brute met en évidence la pression concurrentielle. Alors que certains pairs régionaux du ciment ont signalé une augmentation des marges brutes à 33 % au deuxième trimestre de l'exercice 25, la marge brute de LOMA s'est élevée à 17,3 % au 3T25. Cette disparité montre que LOMA soit est confrontée à des coûts de production considérablement plus élevés ou, plus probablement, est incapable de maintenir son pouvoir de fixation des prix en raison de la volatilité économique du marché intérieur et de la dynamique concurrentielle.

L’action clé ici consiste à surveiller la ligne du bénéfice net. Le passage d'un profit significatif à une perte est lié aux résultats financiers nets, au coût de la dette et à l'impact de l'inflation sur les éléments monétaires (comptabilité IAS 29). À mesure que l'économie argentine se stabilise, la marge bénéficiaire nette, actuellement à un LTM de 5,67 %, devrait connaître une amélioration structurelle, en supposant que l'efficacité opérationnelle se maintienne.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Le principal point à retenir de Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) est que l'entreprise fonctionne avec une structure de capital très conservatrice, s'appuyant beaucoup plus sur les capitaux propres que sur la dette pour financer ses opérations. Votre risque profile ici est faible, avec le ratio dette nette/capitaux propres se situant à un niveau incroyablement gérable de 0,27 au 30 juin 2025.

Ce faible effet de levier est un choix délibéré, en particulier dans le contexte économique volatil de l'Argentine. Pour mettre les choses en perspective, le ratio d’endettement moyen du secteur américain des matériaux de construction était d’environ 0,5 en novembre 2025, ce qui signifie que Loma Negra est environ deux fois moins endettée que son homologue américain typique. C’est sans aucun doute un atout pour faire face aux ralentissements économiques.

Overview des niveaux d’endettement (3T25)

Le bilan de Loma Negra pour le troisième trimestre 2025 montre une dette totale de Ps. 396,740 millions. Ce qui est intéressant, c'est la composition, qui montre qu'une part importante est due à court terme, même si des actions récentes ont commencé à remédier à ce problème. Voici le calcul rapide de la répartition :

• Dette à court terme (y compris la partie actuelle du long terme) : Ps. 241,364 millions (soit 61% du total des emprunts)
• Dette à long terme : Ps. 155,376 millions (soit 39% du total des emprunts)

Ce pourcentage élevé de dette à court terme est une caractéristique courante dans des environnements de forte inflation et de taux d'intérêt élevés comme l'Argentine, mais cela signifie que l'entreprise doit constamment gérer son calendrier d'échéances. Néanmoins, la dette nette (dette totale moins trésorerie et équivalents) reste faible, à Ps. 281 519 millions, ce qui équivaut à environ 206 millions de dollars américains.

Comparaison de l’effet de levier et de l’industrie

Lorsque l’on examine le levier financier de l’entreprise (l’utilisation de l’argent emprunté pour financer ses actifs), les chiffres sont très confortables. Le ratio dette nette/EBITDA ajusté à long terme, une mesure clé pour une entreprise à forte intensité de capital comme le ciment, s'élevait à 1,49x au 30 septembre 2025. Il s'agit d'une augmentation par rapport à 0,89x fin 2024, reflétant à la fois une augmentation de la dette nette et une diminution de l'EBITDA ajusté, mais il se situe toujours dans une fourchette saine pour le secteur.

Le ratio officiel de dette nette sur capitaux propres pour la période intermédiaire se terminant le 30 juin 2025 était de 0,27, calculé sur une base de capitaux propres de Ps. 935,771 millions (exprimés en milliers de pesos argentins). Ce faible ratio indique que pour chaque dollar de capitaux propres, Loma Negra n'a qu'environ 27 cents de dette nette, ce qui montre un très faible risque de difficultés financières. Même si nous n'avons pas de notation de crédit actuelle de S&P ou de Moody's, cet effet de levier interne profile suggère une position de crédit solide.

Stratégie récente de refinancement et de capital

Loma Negra gère activement sa dette profile de repousser les échéances, ce qui est une décision judicieuse compte tenu de l'incertitude économique locale. En juillet 2025, la société a émis des obligations négociables de classe 5 pour 113 millions de dollars américains (ou 112,9 millions de dollars américains) avec un taux d'intérêt annuel fixe de 8,00 % et une échéance en 2027.

Le produit de cette émission a été spécifiquement utilisé pour refinancer les échéances à venir, y compris l'obligation de classe 2 qui devait arriver à échéance en décembre 2025. Cet échange stratégique de dette contre dette a réussi à augmenter la durée moyenne de la dette totale à 0,9 an à compter du 3T25, améliorant ainsi la maturité. profile et en aidant à maintenir ce que la direction appelle un « effet de levier confortable » profile.'

La société privilégie clairement une approche prudente, utilisant la dette de manière stratégique pour la gestion du passif et les projets d'investissement tout en maintenant l'effet de levier global à un faible niveau, plutôt que de compter sur un financement par emprunt lourd pour sa croissance quotidienne. Vous pouvez en savoir plus sur cette approche conservatrice dans l’article complet : Décomposition de la santé financière de la Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Lorsque nous examinons la capacité de Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) à faire face à ses obligations à court terme, le tableau est mitigé et nécessite une évaluation minutieuse et réaliste. Vous voulez savoir si l’entreprise dispose de suffisamment de liquidités et d’actifs pour gérer ses factures, et la réponse simple est : oui, mais avec une dépendance aux stocks que nous devons surveiller.

Le ratio de liquidité générale (actifs courants divisés par passifs courants) se situe à un niveau décent de 1,24 selon les données les plus récentes. Voici un calcul rapide : cela signifie que LOMA dispose de 1,24 $ d'actifs courants pour chaque 1,00 $ de passifs courants. C'est au-dessus du seuil de 1,0, ce qui est bien. Mais le véritable test est le ratio rapide (ou ratio de test), qui élimine les stocks, car il s’agit de l’actif actuel le plus difficile à convertir rapidement en espèces.

Le ratio rapide de LOMA est nettement inférieur à 0,61. C’est un signal clair : l’entreprise compte largement sur la vente de ses stocks – ciment et clinker – pour faire face à sa dette à court terme. Pour une activité à forte intensité de capital comme la production de ciment, ce n'est pas définitivement un défaut fatal, mais cela signifie que tout ralentissement du volume des ventes ou toute pression sur les prix mettra immédiatement à rude épreuve les liquidités.

• Rapport actuel : 1.24 (Couverture décente).
• Rapport rapide : 0.61 (Forte dépendance à l'égard des stocks).

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

La tendance du fonds de roulement de LOMA a été difficile. L’incertitude économique et la hausse des taux d’intérêt en Argentine au troisième trimestre 2025 ont en fait accru les besoins en fonds de roulement. De plus, l’entreprise a connu une baisse significative de son principal moteur de trésorerie : les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles (CFO).

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, la trésorerie nette générée par les activités opérationnelles a chuté à Ps. 6,847 millions (Peso argentins). Pour mettre cela en perspective, cela représente une baisse massive par rapport au Ps. 93,844 millions générés au cours de la même période un an auparavant. C'est un signal d'alarme. Une entreprise a besoin d’un solide cash-flow d’exploitation pour financer sa propre croissance et payer ses factures, et pas seulement sur son bilan.

Le tableau des flux de trésorerie overview pour les neuf mois clos le 30 septembre 2025, montre comment l'entreprise a géré cette baisse de la trésorerie opérationnelle :

Le flux de trésorerie d'investissement (CFI) montre une sortie nette de Ps. (94 209) millions, ce qui signifie que LOMA dépense toujours beaucoup en immobilisations corporelles. C’est bon pour la croissance à long terme, mais cela draine actuellement des liquidités. Le flux de trésorerie de financement (CFF) est actuellement la clé de leur liquidité, affichant un énorme afflux net de Ps. 139,421 millions. Ces liquidités provenaient de nouveaux emprunts, qui ont permis de couvrir le déficit de fonctionnement et les dépenses d'investissement élevées.

Problèmes de liquidité à court terme

Le plus gros problème de liquidité concerne la structure de la dette. Au premier trimestre 2025, 93 % de la dette totale de LOMA, ou Ps. 183,746 millions, ont été classés comme emprunts à court terme. Bien que la société ait émis avec succès une nouvelle obligation d'entreprise de classe 5 pour 113 millions de dollars en juillet 2025 afin de refinancer les échéances à venir, le fait qu'elle renouvelle constamment une proportion élevée de dette à court terme constitue un risque. Cet environnement les oblige à accéder constamment aux marchés de la dette, et tout resserrement des conditions de crédit pourrait devenir un problème important.

Pour une analyse plus approfondie des cadres de valorisation et stratégiques, vous pouvez consulter l’article complet : Décomposition de la santé financière de la Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous regardez Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) et vous posez la bonne question : cette action est-elle un jeu de valeur ou un piège de valeur ? Sur la base des dernières données de l'exercice 2025, le titre semble être légèrement surévalué sur une base glissante, mais présente des arguments convaincants en faveur d'une sous-évaluation si l'on examine les estimations prospectives et les objectifs des analystes.

Honnêtement, les mesures de valorisation sont mitigées, ce qui est typique pour une entreprise opérant sur le marché volatil de l’Argentine. Le prix actuel se situe autour de 11,15 $ en novembre 2025. Le titre a connu une course folle, s'échangeant dans une fourchette de 52 semaines entre un minimum de 7,04 $ et un maximum de 14,17 $. Il s'agit d'une hausse d'environ 33,90 % par rapport à l'année dernière, vous n'achetez donc pas au plus bas.

Voici le calcul rapide sur les multiples clés :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le P/E final est élevé à 185,17. Ce chiffre est clairement surévalué, ce qui suggère que le marché intègre un rebond massif des bénéfices. Mais le P/E à terme, qui utilise les bénéfices estimés pour 2026, chute considérablement à seulement 11,43. Il s’agit là d’un énorme décalage, signe d’une croissance attendue des bénéfices.
• Prix au livre (P/B) : À 1,81, le ratio P/B est modéré. Cela signifie que vous payez 1,81 $ pour chaque dollar de la valeur comptable de l'entreprise (actifs moins passifs). Ce n'est pas bon marché, mais ce n'est pas non plus une prime énorme.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le TTM (Trailing Twelve Months) EV/EBITDA est de 15,18. C'est un peu riche pour une entreprise de matériaux de base, en particulier pour une entreprise confrontée à une baisse de ses volumes : les volumes de ciment au troisième trimestre 2025 ont diminué de 5 % sur un an. Ce multiple suggère que le marché valorise de manière agressive les flux de trésorerie opérationnels de l'entreprise.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque politique et économique en Argentine, qui comprime souvent les multiples des entreprises locales. Néanmoins, le P/E à terme de 11,43 est définitivement un chiffre qui attire mon attention.

Consensus des analystes et objectif de prix

Lorsque l’on observe la communauté des analystes professionnels, le sentiment est résolument positif. La note consensuelle pour Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima est un achat modéré, voire un achat fort. Cela vous indique que Street estime que les difficultés opérationnelles à court terme sont temporaires et que le potentiel à long terme est substantiel.

L'objectif de prix moyen sur 12 mois des analystes se situe entre 14,62 $ et 15,00 $. Compte tenu du prix actuel d’environ 11,15 $, cela implique une hausse potentielle de plus de 31 %. Ils parient sur la reprise économique attendue en Argentine, qui stimulera la demande d’infrastructures et de construction, un moteur essentiel pour les producteurs de ciment. Vous pouvez trouver un aperçu plus approfondi des principes fondamentaux ici : Décomposition de la santé financière de la Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) : informations clés pour les investisseurs.

Politique de dividendes et durabilité

Pour les investisseurs axés sur le revenu, Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima ne verse actuellement pas de dividende. Bien que la société ait versé des dividendes dans le passé, quelques sources indiquent que le rendement actuel du dividende est de 0,00 %. Il s’agit d’une entreprise qui s’efforce de faire face à un climat économique difficile et qui donnera probablement la priorité à la préservation de sa trésorerie et à la gestion de la dette, comme l’émission réussie d’obligations de 112,9 millions de dollars en juillet 2025 pour refinancer la dette à court terme.

Historiquement, le ratio de distribution de dividendes sur 12 mois, basé sur les bénéfices, était extrêmement élevé, à 125,81 %, ce qui n'est pas viable. L'accent est actuellement mis sur le maintien d'un bilan solide, avec une dette nette de 206 millions de dollars américains.

Votre action ici consiste à peser les multiples courants élevés par rapport au faible P/E à terme et à la forte conviction des analystes. La valorisation dépend entièrement d’une reprise économique réussie à court terme en Argentine.

Facteurs de risque

Vous regardez Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) et voyez un leader du marché, mais vous devez être réaliste quant aux risques liés à son marché intérieur. La menace la plus immédiate n’est pas un concurrent ; c'est l'environnement macroéconomique volatil de l'Argentine. Cette instabilité est le principal facteur à l'origine des résultats difficiles de l'entreprise au troisième trimestre 2025, qui ont enregistré une perte nette de Ps. 8,587 millions, un net renversement par rapport au Ps. 27,871 millions de bénéfice net un an plus tôt.

Le problème central est que la santé de LOMA est inextricablement liée aux cycles économiques et politiques de l'Argentine. Alors que le PIB du pays a augmenté de 5,8 % au premier trimestre 2025, la reprise s'est arrêtée au troisième trimestre, ce qui a directement affecté la demande de construction. Il s’agit d’un cas classique de douleur à court terme qui obscurcit le potentiel à long terme. Vous ne pouvez pas ignorer l’incertitude politique qui accroît la volatilité, ce qui constitue sans aucun doute un obstacle pour tout acteur majeur des infrastructures.

Risques macroéconomiques et politiques externes

Les plus grands risques externes sont d’ordre macroéconomique et réglementaire. LOMA opère dans un marché où la prochaine mesure du gouvernement peut modifier toute la structure des coûts du jour au lendemain. Les résultats financiers de l'entreprise pour le troisième trimestre 2025 montrent clairement l'impact de cet environnement :

• Dévaluation monétaire et inflation : La dévaluation du peso argentin a eu un impact significatif sur les résultats financiers, entraînant une perte financière nette de 28,7 milliards ARS au troisième trimestre 2025, contre un gain l'année précédente.
• Taux d’intérêt et liquidité : La hausse des taux d'intérêt en pesos au cours du trimestre a également augmenté les charges financières nettes de 7,5%, atteignant 17 milliards ARS.
• Volatilité réglementaire et politique : Les changements brusques dans les dépenses en infrastructures publiques – un moteur clé pour les segments du ciment en vrac et des granulats de LOMA – constituent une menace constante. Les résultats des élections de mi-mandat du troisième trimestre 2025 ont soulevé des doutes sur la pérennité du programme de réformes du gouvernement, qui ralentit les décisions d'investissement.

Pour être honnête, LOMA gère activement son risque de change en se couvrant contre les fluctuations et en optimisant sa structure de dette. Néanmoins, vous êtes toujours exposé au risque souverain du pays dans lequel vous exercez toutes vos activités.

Vents contraires opérationnels et financiers

Du côté opérationnel, le ralentissement du secteur de la construction s'est traduit par une baisse de 12,1 % d'une année sur l'autre du chiffre d'affaires net au troisième trimestre 2025, principalement en raison d'une baisse de 13,2 % du chiffre d'affaires du segment Ciment. Voici le calcul rapide : des volumes plus faibles signifient moins de levier d'exploitation, c'est pourquoi la marge d'EBITDA ajusté consolidé s'est contractée de 315 points de base à 20,8 % au cours du trimestre.

La situation de la dette nette de l’entreprise est également un facteur à surveiller. Bien que l’effet de levier soit encore gérable, le ratio dette nette/EBITDA ajusté LTM a grimpé à 1,49x au troisième trimestre 2025, contre 0,89x à la fin de l’exercice 24. Ceci est une conséquence directe de la compression des bénéfices et d’une augmentation de la dette nette envers Ps. 281,519 millions (206 millions de dollars).

Une seule phrase claire : l’incertitude macroéconomique est le poste le plus important du grand livre des risques.

Le tableau ci-dessous résume les principaux risques opérationnels et les réponses stratégiques de LOMA, qui visent à renforcer leur efficacité et leur positionnement futur :

Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel d’un fort rebond. Le leadership de LOMA sur le marché (part de ciment de 42,7 %) et son positionnement stratégique pour un boom des infrastructures signifient que toute stabilité économique durable pourrait rapidement inverser ces tendances négatives. Pour une analyse plus approfondie de la valorisation et des cadres stratégiques de l'entreprise, vous pouvez consulter l'analyse complète sur Décomposition de la santé financière de la Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) : informations clés pour les investisseurs.

Votre prochaine étape est claire : la finance doit modéliser un scénario dans lequel le ratio dette nette/EBITDA atteint 2,0x et détailler les clauses restrictives qui seraient déclenchées.

Opportunités de croissance

Vous regardez Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) et constatez une croissance mitigée des volumes en 2025, mais une pression sur les marges. La volatilité à court terme, avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 en dollars américains135,15 millions, constitue un véritable obstacle, mais le scénario de croissance à long terme reste convaincant, tiré par les besoins en infrastructures de l'Argentine.

La société est bien placée pour capitaliser sur une reprise macroéconomique, qui constitue le principal moteur de croissance. La croissance du PIB argentin de 5,8 % au premier trimestre 2025 est un signal positif, et la direction de LOMA parie sur un boom des infrastructures. Cela se traduit en volume : les volumes de ventes de ciment, de maçonnerie et de chaux ont augmenté de 11,1 % sur un an au deuxième trimestre 2025, tandis que la construction résidentielle a augmenté de 7,2 % sur un an.

Voici le calcul rapide : la direction s'attend à une croissance des volumes à deux chiffres pour l'ensemble de l'exercice 2025, ce qui devrait à terme surmonter les pressions sur les prix qui ont entraîné une baisse de l'EBITDA ajusté du deuxième trimestre 2025 à $ US.34 millions. Les projections des analystes reflètent cet optimisme, fixant une fourchette de prix cible de 14 à 16 dollars par action pour l'année prochaine. À plus long terme, les revenus devraient atteindre 956,1 milliards ARS d’ici 2028, soit une augmentation significative par rapport aux revenus du premier trimestre 2025 de Ps. 163,151 millions.

Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) poursuit activement des initiatives stratégiques pour assurer cette croissance future :

• Investir 78,4 millions de dollars dans la technologie du ciment vert.
• Allouer 70 millions de dollars en dépenses d’investissement (capex) pour l’efficacité opérationnelle.
• Augmenter l’utilisation des énergies renouvelables à 61 % pour réduire les coûts et assurer la durabilité.
• Développer de nouveaux produits, comme le sac de ciment de 25 kg, pour améliorer la logistique des chantiers.

L’avantage concurrentiel de l’entreprise réside dans sa domination du marché. Elle détient une part de marché leader de 42,7 % dans le secteur argentin du ciment, ce qui lui confère un pouvoir de fixation des prix important une fois la stabilité macroéconomique revenue. De plus, les synergies avec des partenaires stratégiques comme Sacde et PAM devraient contribuer à la récupération des marges. Il s'agit sans aucun doute d'un jeu à long terme pour la reprise de l'Argentine.

Pour approfondir la vision à long terme de l’entreprise, vous devez revoir leurs principes fondamentaux : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA).

Ce que cache cette estimation, c'est le risque politique persistant et le retard de l'activité de construction, c'est pourquoi le chiffre d'affaires du troisième trimestre 2025 a manqué les prévisions de plus de 40 %. Mais le solide bilan de l’entreprise, avec un ratio dette nette/EBITDA gérable de 1,49x au troisième trimestre 2025, fournit un coussin nécessaire.

Voici un résumé de la réalité financière à court terme et des perspectives à long terme :

Votre prochaine étape : surveillez la publication des résultats du quatrième trimestre 2025 pour détecter des signes de normalisation des prix et l'impact de l'investissement de 78,4 millions de dollars dans le ciment vert sur les marges brutes.