انهيار شركة Loma Negra Company Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) وتحاول التوفيق بين بيئة التشغيل الصعبة والإمكانات طويلة المدى لقطاع البناء في الأرجنتين. بصراحة، تُظهر الأرقام الأخيرة الألم الناتج عن هذا التحول: فقد بلغت إيرادات الشركة في الربع الثالث من عام 2025 ما يعادل فقط 135.15 مليون دولار، وهي خسارة كبيرة مقابل توقعات المحللين، وأعلنوا عن خسارة صافية قدرها 8.5 مليار بيزو أرجنتيني لهذا الربع، وهو انعكاس حاد عن المكاسب الكبيرة في العام السابق. أدى هذا الضغط التشغيلي، مدفوعًا بديناميكيات التسعير الأكثر ليونة وتباطؤ حجم استرداد الأسمنت، إلى انخفاض بنسبة 5.4٪ على أساس سنوي، مما أدى إلى دفع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (مقياس رئيسي للرافعة المالية) إلى 1.49 مرة من 0.89 مرة في نهاية عام 2024. ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل بوادر النجاح: أصدرت الشركة بنجاح سندات بقيمة 113 مليون دولار لإعادة تمويل الديون، وشهدت أحجام أكتوبر واعدة 7.4% الزيادة على أساس سنوي، مما يشير إلى انتعاش محتمل في الطلب مع بدء انحسار حالة عدم اليقين السياسي في مرحلة ما بعد الانتخابات (خطر حدوث تغييرات مفاجئة ومدمرة في السياسات). نحن بالتأكيد بحاجة إلى الاختراق للأسفل، سواء كان هذا تراجعًا مؤقتًا أو مشكلة هيكلية أعمق.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) لأنك تعلم أن قطاع البناء في الأرجنتين يمثل رحلة صعبة، وتحتاج إلى معرفة ما إذا كان محرك إيراداتها صامدًا. والنتيجة المباشرة هي كما يلي: يتعرض الخط الأعلى لشركة LOMA لضغوط كبيرة في عام 2025، حيث انخفض بنسبة 9.8٪ منذ بداية العام حتى سبتمبر، ولكن قصة الحجم الأساسية في القطاعات غير الأسمنت تظهر مرونة واعدة بشكل واضح.

خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بلغ صافي إيرادات المبيعات 1.5 مليون جنيه. 577.483 مليون، بانخفاض عن فرع فلسطين. 640.330 مليونًا في نفس الفترة من عام 2024. هذا الانكماش هو نتيجة مباشرة لتقلبات الاقتصاد الكلي وديناميكيات التسعير الأكثر ليونة في الأرجنتين، وهو خطر رئيسي تحتاج إلى رسم خريطة لأفقك الاستثماري. ومع ذلك، فإن الشركة تدير التكاليف بشكل جيد، وهذا هو السبب وراء عدم انهيار الهوامش.

انهيار مصادر الإيرادات الأولية

تعد شركة Loma Negra بمثابة محطة طاقة متكاملة رأسيًا، مما يعني أنها تتحكم في جزء كبير من سلسلة التوريد، من المحاجر إلى السكك الحديدية. وهي تعمل في خمسة قطاعات أساسية، ولكن الجزء الأكبر من إيراداتها - الأغلبية - يأتي من القطاع الأول. إنه نموذج عمل بسيط، ولكنه معقد للتنفيذ في بيئة عالية التضخم.

• الأسمنت والأسمنت الحجري والجير: العمل الأساسي، إنتاج المكون الرئيسي للخرسانة.
• الخرسانة: الخرسانة الجاهزة للمشاريع الكبيرة.
• خدمات السكك الحديدية (فيروسور روكا): عمليات الشحن بالسكك الحديدية، والتي تنقل المواد الخاصة بها وبضائع الطرف الثالث.
• المجاميع: الحجر المسحوق والحصى لمشاريع البناء والطرق.
• الآخرين: العمليات الصغيرة التي تكمل المحفظة.

لا يمكنك تجاهل هيمنة قطاع الأسمنت. عندما تكافح، تشعر الشركة بأكملها بذلك. لقد كان التحول نحو بيع المزيد من الأسمنت المعبأ من خلال قنوات البيع بالتجزئة بمثابة تركيز استراتيجي، ولكنه أيضًا أكثر حساسية لمحفظة المستهلك وعدم اليقين المتعلق بالانتخابات.

نمو الإيرادات على أساس سنوي والتحولات القطاعية

يسلط الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) الضوء على التحدي بشكل مثالي: حيث بلغ صافي إيرادات المبيعات 154 مليون دولار أمريكي، بانخفاض قدره 12.1٪ على أساس سنوي. فيما يلي حسابات سريعة حول الأسباب التي تؤدي إلى هذا الانخفاض وما يعوضه:

كان السحب الأساسي هو الخط الأعلى لقطاع الأسمنت، والذي انخفض بنسبة 13.2٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025. وكان هذا بسبب انكماش الأحجام وانخفاض الأسعار. ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو القوة في القطاعات الأخرى، التي تعتمد على الإنفاق الرأسمالي والأقل عرضة لتباطؤ قطاع التجزئة. إنها قصة شركتين في الوقت الحالي.

ولكي نكون منصفين، فإن نمو الحجم في القطاعات غير الأساسية مثير للإعجاب ويشير إلى أن براعم الانتعاش الخضراء هي بالنسبة لاقتصاد الأرجنتين، وتحديداً في البنية التحتية والخدمات اللوجستية. هذا هو المكان الذي يمنحه فيه التكامل الرأسي لـ LOMA ميزة.

وتظهر الزيادات القوية في حجم الخرسانة والركام بنسبة 37.8% و26.3% على التوالي، أن مشاريع البنية التحتية والمشاريع الخاصة الكبيرة لا تزال تمضي قدماً، مما يخفف من الانخفاض الإجمالي في الإيرادات. ما عليك فعله هنا هو مراقبة شحنات الأسمنت السائبة، والتي أظهرت زخمًا قويًا، كمؤشر رئيسي للطلب الصناعي والأشغال العامة. للتعمق أكثر في تقييم الشركة، يجب عليك مراجعة التحليل الكامل على انهيار شركة Loma Negra Company Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) تجني الأموال، والأهم من ذلك، ما إذا كانت هذه الأرباح مستدامة. الإجابة المختصرة هي: الربحية تحت الضغط، لكن الكفاءة التشغيلية صامدة بشكل أفضل مما تشير إليه الأرقام الرئيسية. يُظهر الاتجاه في عام 2025 انكماشًا واضحًا في الهوامش، وبلغ ذروته بخسارة صافية في الربع الأخير.

فيما يلي الحسابات السريعة حول نسب الربحية الأساسية للسنة المالية 2025، مع التركيز على أحدث البيانات المتاحة خلال الربع الثالث (الربع الثالث من عام 2025). نحن نستخدم هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل كأفضل وكيل لهامش التشغيل، حيث أنه يستبعد العناصر غير النقدية مثل الإهلاك والإطفاء، مما يعطي صورة أكثر صحة للتدفق النقدي التشغيلي الأساسي.

• هامش الربح الإجمالي (الربع الثالث من عام 2025): 17.3%
• هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الربع الثالث من 2025): 20.8%
• صافي هامش الربح (LTM): 5.67%

اتجاه الربحية على المدى القريب

إن الفكرة الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين هي الانخفاض الحاد في الربحية طوال عام 2025. وهذه ليست صورة مستقرة. في الربع الأول (الربع الأول من عام 2025)، أعلنت شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima عن هامش ربح إجمالي قوي بنسبة 26.4%. وبحلول الربع الثالث، تقلص هذا الهامش بشكل ملحوظ ليصل إلى 17.3% فقط. يعد هذا انخفاضًا هائلاً، مما يعكس ديناميكيات التسعير الأكثر ليونة والمشهد التنافسي المليء بالتحديات في الأرجنتين.

إن مسار هامش التشغيل مثير للقلق أيضًا. انخفض هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحد من 24.0% في الربع الأول من عام 2025 إلى 21.2% في الربع الثاني من عام 2025، ثم ارتفع قليلاً إلى 20.8% في الربع الثالث من عام 25. وكانت النتيجة الصافية لهذا الضغط خسارة صافية قدرها PS. 8.587 مليونًا في الربع الثالث من عام 2025، وهو انعكاس صارخ عن PS. 21.250 مليون صافي الربح في الربع الأول من عام 2025. وكانت النتائج المالية الصافية، التي تأثرت بشدة ببيئة الاقتصاد الكلي الأرجنتينية المتقلبة، هي المحرك الرئيسي للتأرجح نحو خسارة صافية.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

ولكي نكون منصفين، فإن الشركة تكافح بشدة من أجل التكاليف. على الرغم من ضغط الهامش، أظهرت شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima إدارة فعالة للتكاليف، وهو ما عوض جزئيًا انخفاض الإيرادات. على سبيل المثال، في الربع الثالث من عام 2025، انخفضت تكلفة الوحدة للطن في قطاع الأسمنت (باستثناء الاستهلاك) بنسبة 6.5% تقريبًا. كما انخفضت مصاريف البيع والمصروفات الإدارية بنسبة 11.7% في الربع الثالث من عام 2025.

إن التحكم في التكاليف هو السبب الوحيد لعدم سقوط هامش التشغيل في الهاوية. عندما ترى عقد هامش إجمالي يزيد عن 9 نقاط مئوية من الربع الأول إلى الربع الثالث، ولكن هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ينخفض ​​فقط بمقدار 3.2 نقطة مئوية، فهذا يعني أن فريق الإدارة يتحكم بشكل فعال في التكاليف التي تقل عن تكلفة البضائع المباعة. هذا تنفيذ جيد في بيئة صعبة.

تحاول الشركة التنقل في سوق صعب، لكن ضوابط التكلفة لديها تساعدها على الصمود في وجه العاصفة. يمكنك قراءة المزيد عن السياق الأوسع في انهيار شركة Loma Negra Company Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقارنة الصناعة والميزة التنافسية

عندما نقارن شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima مع نظيراتها، فإن الصورة مختلطة ولكنها مرنة بشكل مدهش على جبهة التشغيل. على سبيل المثال، شهدت صناعة الأسمنت الأوسع نطاقًا هوامش تشغيل معتدلة إلى ما يقدر بنحو 15.6% إلى 16.1% للسنة المالية 2025 في بعض الأسواق. لا يزال هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاص بـ LOMA للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 20.8٪ أعلى بشكل مريح من معيار الصناعة هذا.

ومع ذلك، فإن مقارنة هامش الربح الإجمالي تسلط الضوء على التوتر التنافسي. في حين أفادت بعض نظيراتها الإقليمية من الأسمنت أن إجمالي الهوامش توسعت إلى 33% في الربع الثاني من السنة المالية 25، بلغ إجمالي هامش الربح لشركة LOMA 17.3% في الربع الثالث من العام 25. ويظهر هذا التفاوت أن LOMA إما تواجه تكاليف مدخلات أعلى بكثير أو، على الأرجح، غير قادرة على الحفاظ على القوة التسعيرية بسبب التقلبات الاقتصادية في السوق المحلية والديناميكيات التنافسية.

الإجراء الرئيسي هنا هو مراقبة خط صافي الربح. ويرتبط التحول من الربح الكبير إلى الخسارة بصافي النتائج المالية - تكلفة الدين وتأثير التضخم على البنود النقدية (المعيار المحاسبي الدولي 29). ومع استقرار الاقتصاد الأرجنتيني، من المفترض أن يشهد هامش صافي الربح، الذي يبلغ حاليًا 5.67%، تحسنًا هيكليًا، على افتراض استمرار الكفاءة التشغيلية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

إن الفكرة الأساسية لشركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) هي أن الشركة تعمل بهيكل رأسمالي محافظ للغاية، وتعتمد على الأسهم أكثر بكثير من الديون لتمويل عملياتها. المخاطر الخاصة بك profile هنا منخفض، حيث تبلغ نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية 0.27 بشكل لا يصدق اعتبارًا من 30 يونيو 2025.

والواقع أن هذا المستوى المنخفض من الاستدانة يشكل اختياراً متعمداً، وخاصة في ظل البيئة الاقتصادية المتقلبة التي تعيشها الأرجنتين. لوضع الأمر في نصابه الصحيح، يبلغ متوسط ​​نسبة الدين إلى حقوق الملكية في صناعة مواد البناء الأمريكية حوالي 0.5 اعتبارًا من نوفمبر 2025، مما يعني أن شركة Loma Negra تتمتع تقريبًا بنصف الاستدانة مثل نظيرتها الأمريكية النموذجية. وهذا بالتأكيد يمثل قوة للتغلب على الركود الاقتصادي.

Overview مستويات الدين (3Q25)

تُظهر الميزانية العمومية لشركة Loma Negra للربع الثالث من عام 2025 إجمالي ديون قدرها Ps. 396,740 مليون. الأمر المثير للاهتمام هو التركيبة، التي تظهر أن جزءًا كبيرًا من السندات مستحق على المدى القريب، على الرغم من أن الإجراءات الأخيرة بدأت في معالجة هذا الأمر. إليك الرياضيات السريعة حول الانهيار:

• الديون قصيرة الأجل (بما في ذلك الجزء الحالي من الديون طويلة الأجل): ملاحظة. 241,364 مليون (أو 61% من إجمالي القروض)
• الديون طويلة الأجل: ملاحظة. 155,376 مليون (أو 39% من إجمالي القروض)

تعد هذه النسبة العالية من الديون قصيرة الأجل سمة شائعة في البيئات ذات التضخم المرتفع وارتفاع أسعار الفائدة مثل الأرجنتين، ولكنها تعني أنه يتعين على الشركة إدارة جدول استحقاقها باستمرار. ومع ذلك، لا يزال صافي الدين (إجمالي الدين مطروحًا منه النقد وما في حكمه) منخفضًا عند مستوى Ps. 281,519 مليون دولار، أي ما يعادل حوالي 206 مليون دولار أمريكي.

الرافعة المالية ومقارنة الصناعة

عندما ننظر إلى الرافعة المالية للشركة (استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول)، فإن الأرقام مريحة للغاية. بلغت نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) - وهو مقياس رئيسي للأعمال كثيفة رأس المال مثل الأسمنت - 1.49 مرة اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. وهذا أعلى من 0.89 مرة في نهاية عام 2024، مما يعكس ارتفاعًا في صافي الدين وانخفاضًا في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، لكنها لا تزال ضمن نطاق صحي لهذه الصناعة.

بلغت نسبة صافي الدين إلى حقوق المساهمين الرسمية للفترة المؤقتة المنتهية في 30 يونيو 2025، 0.27، محسوبة مقابل قاعدة حقوق الملكية البالغة Ps. 935.771 مليون (بآلاف البيزو الأرجنتيني). تشير هذه النسبة المنخفضة إلى أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، لا تملك شركة لوما نيجرا سوى حوالي 27 سنتا من صافي الدين، مما يدل على انخفاض خطر التعرض لضائقة مالية. في حين أننا لا نملك تصنيفًا ائتمانيًا حاليًا لـ S&P أو Moody's، إلا أن هذا النفوذ الداخلي profile يشير إلى وضع ائتماني قوي.

إعادة التمويل الأخيرة واستراتيجية رأس المال

تقوم شركة Loma Negra بإدارة ديونها بنشاط profile لتأجيل آجال الاستحقاق، وهي خطوة ذكية نظرا لعدم اليقين الاقتصادي المحلي. في يوليو 2025، أصدرت الشركة سندات قابلة للتداول من الفئة 5 بقيمة 113 مليون دولار أمريكي (أو 112.9 مليون دولار أمريكي) بمعدل فائدة سنوي ثابت قدره 8.00% وأجل استحقاق في عام 2027.

تم استخدام عائدات هذا الإصدار على وجه التحديد لإعادة تمويل فترات الاستحقاق القادمة، بما في ذلك سندات الفئة 2 التي كان من المقرر استحقاقها في ديسمبر 2025. وقد نجحت مبادلة الدين بالدين الاستراتيجية هذه في زيادة متوسط مدة إجمالي الدين إلى 0.9 سنة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى تحسين فترة الاستحقاق. profile والمساعدة في الحفاظ على ما تسميه الإدارة "الرافعة المالية المريحة". profile.'

من الواضح أن الشركة تفضل اتباع نهج حكيم، باستخدام الديون بشكل استراتيجي لإدارة الالتزامات والمشاريع الرأسمالية مع الحفاظ على الرافعة المالية العامة منخفضة، بدلاً من الاعتماد على تمويل الديون الثقيلة لتحقيق النمو اليومي. يمكنك رؤية المزيد عن هذا النهج المحافظ في المنشور الكامل: انهيار شركة Loma Negra Company Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

وعندما ننظر إلى قدرة شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) على تغطية التزاماتها في الأمد القريب، فإن الصورة مختلطة، وتتطلب تقييماً واقعياً متأنياً. تريد معرفة ما إذا كانت الشركة لديها ما يكفي من النقد والأصول لإدارة فواتيرها، والإجابة البسيطة هي: نعم، ولكن مع الاعتماد على المخزون الذي نحتاج إلى مراقبته.

تبلغ النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) 1.24 وفقًا لأحدث البيانات. إليك الحساب السريع: هذا يعني أن LOMA لديها 1.24 دولارًا أمريكيًا من الأصول المتداولة مقابل كل 1.00 دولارًا أمريكيًا من الالتزامات المتداولة. وهذا أعلى من عتبة 1.0، وهو أمر جيد. لكن الاختبار الحقيقي هو النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستبعد المخزون، لأن هذا هو أصعب الأصول الحالية التي يمكن تحويلها بسرعة إلى نقد.

النسبة السريعة لـ LOMA أقل بكثير عند 0.61. وهذه إشارة واضحة: تعتمد الشركة بشكل كبير على بيع مخزونها من الأسمنت والكلنكر للوفاء بديونها قصيرة الأجل. بالنسبة للأعمال كثيفة رأس المال مثل إنتاج الأسمنت، لا يعد هذا عيبًا قاتلًا بالتأكيد، ولكنه يعني أن أي تباطؤ في حجم المبيعات أو ضغط التسعير سيؤدي إلى إجهاد السيولة على الفور.

• النسبة الحالية: 1.24 (تغطية لائقة).
• نسبة سريعة: 0.61 (الاعتماد الكبير على المخزون).

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

لقد كان اتجاه رأس المال العامل لشركة LOMA تحديًا. أدى عدم اليقين الاقتصادي وبيئة أسعار الفائدة المرتفعة في الأرجنتين خلال الربع الثالث من عام 2025 إلى زيادة احتياجات رأس المال العامل. بالإضافة إلى ذلك، شهدت الشركة انخفاضًا كبيرًا في محركها النقدي الأساسي: التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO).

بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، انخفض صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية إلى Ps. 6,847 مليون (بيزو أرجنتيني). لوضع ذلك في منظوره الصحيح، هذا انخفاض هائل من ملاحظة. تم توليد 93.844 مليونًا في نفس الفترة من العام السابق. هذا هو العلم الأحمر. تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي تشغيلي قوي لتمويل نموها ودفع فواتيرها، وليس الاعتماد فقط على ميزانيتها العمومية.

قائمة التدفق النقدي overview للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، يوضح كيف تمكنت الشركة من إدارة هذا الانخفاض في النقد التشغيلي:

يُظهر التدفق النقدي الاستثماري (CFI) صافي التدفق الخارجي لـ Ps. (94,209) مليون، مما يعني أن LOMA لا تزال تنفق بشكل كبير على الممتلكات والمنشآت والمعدات. وهذا أمر جيد للنمو على المدى الطويل، لكنه يستنزف الأموال النقدية الآن. يعد التدفق النقدي التمويلي (CFF) هو المفتاح لسيولتهم في الوقت الحالي، مما يُظهر صافي تدفق ضخم من Ps. 139,421 مليون. وجاءت هذه الأموال من قروض جديدة، وهي الطريقة التي غطت بها العجز التشغيلي والنفقات الرأسمالية المرتفعة.

مخاوف بشأن السيولة على المدى القريب

أكبر مخاوف السيولة هو هيكل الديون. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، بلغت نسبة مذهلة تبلغ 93٪ من إجمالي ديون LOMA، أو Ps. تم تصنيف 183,746 مليون ريال كقروض قصيرة الأجل. في حين نجحت الشركة في إصدار سندات شركات جديدة من الفئة 5 بقيمة 113 مليون دولار في يوليو 2025 لإعادة تمويل فترات الاستحقاق القادمة، فإن حقيقة أنها تقوم باستمرار بتجديد نسبة عالية من الديون قصيرة الأجل تمثل مخاطرة. وتجبرهم هذه البيئة على الوصول باستمرار إلى أسواق الديون، وأي تشديد في شروط الائتمان يمكن أن يصبح مشكلة كبيرة.

للتعمق أكثر في أطر التقييم والاستراتيجية، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل: انهيار شركة Loma Negra Company Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) وتطرح السؤال الصحيح: هل يمثل هذا السهم قيمة أم أنه فخ قيمة؟ استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يبدو أن سعر السهم مبالغ فيه قليلاً على أساس لاحق ولكنه يظهر حالة مقنعة لتقديره بأقل من قيمته الحقيقية عند النظر في التقديرات التطلعية وأهداف المحللين.

بصراحة، مقاييس التقييم عبارة عن حقيبة مختلطة، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تعمل في السوق الأرجنتينية المتقلبة. يبلغ السعر الحالي حوالي 11.15 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من نوفمبر 2025. لقد كان السهم بمثابة رحلة برية، حيث تم تداوله في نطاق 52 أسبوعًا بين أدنى مستوى عند 7.04 دولار أمريكي وأعلى مستوى عند 14.17 دولارًا أمريكيًا. لقد ارتفع بنسبة 33.90% تقريبًا خلال العام الماضي، لذا فأنت لا تشتري عند القاع.

إليك الرياضيات السريعة حول المضاعفات الرئيسية:

• السعر إلى الأرباح (P / E): ويبلغ سعر الربحية المتحرك مرتفعًا عند 185.17. هذا الرقم مبالغ فيه للغاية، مما يشير إلى أن السوق تسعر انتعاشًا هائلاً في الأرباح. لكن السعر إلى الربحية الآجلة، والذي يستخدم الأرباح المقدرة لعام 2026، ينخفض ​​بشكل كبير إلى 11.43 فقط. وهذا انفصال كبير، مما يشير إلى نمو الأرباح المتوقعة.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): عند 1.81، تعتبر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية معتدلة. هذا يعني أنك تدفع 1.81 دولارًا مقابل كل دولار من القيمة الدفترية للشركة (الأصول مطروحًا منها الالتزامات). إنها ليست رخيصة، لكنها ليست علاوة فادحة أيضًا.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): TTM (اثنا عشر شهرًا زائدة) EV/EBITDA هو 15.18. يعد هذا أمرًا ثريًا بعض الشيء بالنسبة لشركة مواد أساسية، خاصة تلك التي تواجه انخفاضًا في الحجم - انخفضت أحجام الأسمنت في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 5٪ على أساس سنوي. يشير هذا الرقم إلى أن السوق يقوم بتقييم التدفق النقدي التشغيلي للشركة بقوة.

وما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر السياسية والاقتصادية في الأرجنتين، والتي غالبا ما تضغط على مضاعفات الشركات المحلية. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الربحية الآجلة البالغة 11.43 هي بالتأكيد رقم يلفت انتباهي.

إجماع المحللين والسعر المستهدف

عندما تنظر إلى مجتمع المحللين المحترفين، فإن المشاعر إيجابية بالتأكيد. التصنيف المتفق عليه لشركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima هو شراء معتدل أو حتى شراء قوي. يخبرك هذا أن الشارع يعتقد أن الرياح التشغيلية المعاكسة على المدى القريب مؤقتة وأن الإمكانات طويلة المدى كبيرة.

يتراوح متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من المحللين بين 14.62 دولارًا و15.00 دولارًا. وبالنظر إلى السعر الحالي البالغ حوالي 11.15 دولارًا، فإن هذا يشير إلى ارتفاع محتمل يزيد عن 31٪. وهم يراهنون على أن الانتعاش الاقتصادي المتوقع في الأرجنتين سيقود الطلب على البنية التحتية والبناء، وهو المحرك الأساسي لمنتجي الأسمنت. يمكنك العثور على نظرة أكثر تعمقًا على الأساسيات هنا: انهيار شركة Loma Negra Company Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

سياسة توزيع الأرباح والاستدامة

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، لا تدفع شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima أرباحًا حاليًا. في حين أن الشركة دفعت أرباحًا في الماضي، تشير بعض المصادر إلى أن عائد الأرباح الحالي هو 0.00٪. تركز هذه الشركة على التعامل مع مناخ اقتصادي صعب ومن المحتمل أن تعطي الأولوية للحفاظ على النقد وإدارة الديون، مثل الإصدار الناجح للسندات بقيمة 112.9 مليون دولار أمريكي في يوليو 2025 لإعادة تمويل الديون قصيرة الأجل.

تاريخيًا، كانت نسبة توزيع الأرباح على مدى 12 شهرًا على أساس الأرباح مرتفعة للغاية عند 125.81%، وهو أمر غير مستدام. وينصب التركيز الحالي على الحفاظ على ميزانية عمومية قوية، حيث يبلغ صافي الدين 206 مليون دولار أمريكي.

عنصر الإجراء الخاص بك هنا هو موازنة المضاعفات المرتفعة مقابل السعر المنخفض إلى الأمام وإدانة المحللين القوية. ويتوقف التقييم بالكامل على التعافي الاقتصادي الناجح على المدى القريب في الأرجنتين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) وترى شركة رائدة في السوق، ولكن عليك أن تكون واقعيًا بشأن المخاطر المرتبطة بسوقها المحلية. التهديد الأكثر إلحاحا ليس منافسا؛ إنها بيئة الاقتصاد الكلي الأرجنتينية المتقلبة. يعد عدم الاستقرار هذا هو المحرك الرئيسي وراء نتائج الشركة الصعبة في الربع الثالث من عام 2025، والتي شهدت خسارة صافية قدرها PS. 8.587 مليون، وهو انعكاس حاد عن فرع فلسطين. 27.871 مليون صافي الربح في العام السابق.

القضية الأساسية هي أن صحة لوما ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالدورات الاقتصادية والسياسية في الأرجنتين. وبينما نما الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 5.8% في الربع الأول من عام 2025، توقف الانتعاش في الربع الثالث، مما أثر بشكل مباشر على الطلب على البناء. هذه حالة كلاسيكية من الألم على المدى القريب الذي يحجب الإمكانات على المدى الطويل. لا يمكنك تجاهل حالة عدم اليقين السياسي التي تزيد من التقلبات، والتي تشكل بالتأكيد رياحاً معاكسة لأي لاعب رئيسي في البنية التحتية.

المخاطر الكلية والسياسية الخارجية

أكبر المخاطر الخارجية هي المخاطر الاقتصادية الكلية والتنظيمية. تعمل LOMA في سوق يمكن أن تؤدي فيه الخطوة التالية للحكومة إلى تغيير هيكل التكلفة بالكامل بين عشية وضحاها. تظهر النتائج المالية للشركة للربع الثالث من عام 2025 بوضوح تأثير هذه البيئة:

• انخفاض قيمة العملة والتضخم: كان لانخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني تأثير كبير على النتائج المالية، مما أدى إلى خسارة مالية صافية قدرها 28.7 مليار بيزو أرجنتيني في الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بمكاسب في العام السابق.
• سعر الفائدة والسيولة: كما أدى ارتفاع أسعار الفائدة بالبيزو خلال الربع إلى زيادة صافي النفقات المالية بنسبة 7.5% ليصل إلى 17 مليار بيزو أرجنتيني.
• التقلبات التنظيمية والسياسية: تشكل التحولات المفاجئة في الإنفاق على البنية التحتية العامة - وهو المحرك الرئيسي لقطاعات الأسمنت والركام السائبة في LOMA - تهديدًا مستمرًا. وأثارت نتائج الانتخابات النصفية في الربع الثالث من عام 2025 الشكوك حول استدامة برنامج الإصلاح الحكومي، مما يبطئ قرارات الاستثمار.

لكي نكون منصفين، تقوم LOMA بإدارة مخاطر العملة بشكل فعال من خلال التحوط ضد التقلبات وتحسين هيكل ديونها. ومع ذلك، فأنت معرض دائمًا للمخاطر السيادية للبلد الذي تمارس فيه جميع أعمالك.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

على الجانب التشغيلي، تُرجم التباطؤ في قطاع البناء إلى انخفاض بنسبة 12.1% على أساس سنوي في صافي إيرادات المبيعات للربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض بنسبة 13.2% في صافي إيرادات قطاع الأسمنت. إليك الحساب السريع: انخفاض الأحجام يعني رافعة تشغيلية أقل، ولهذا السبب تقلص هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) الموحد بمقدار 315 نقطة أساس إلى 20.8٪ في هذا الربع.

يعد صافي ديون الشركة أيضًا عاملاً يجب مراقبته. في حين أن الرافعة المالية لا تزال قابلة للإدارة، فقد ارتفعت نسبة صافي الديون / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة إلى 1.49 مرة في الربع الثالث من عام 2025، مقارنة بـ 0.89 مرة في نهاية السنة المالية 2024. وهذا نتيجة مباشرة لضغط الأرباح وزيادة صافي الدين إلى Ps. 281.519 مليون (206 مليون دولار أمريكي).

سطر واحد واضح: عدم اليقين الكلي هو أكبر بند في دفتر أستاذ المخاطر.

يلخص الجدول أدناه المخاطر التشغيلية الرئيسية والاستجابات الإستراتيجية لشركة LOMA، والتي تركز على تعزيز كفاءتها وموقعها المستقبلي:

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انتعاش حاد. إن قيادة LOMA في السوق (حصة الأسمنت بنسبة 42.7٪) وموقعها الاستراتيجي لطفرة البنية التحتية تعني أن أي استقرار اقتصادي مستدام يمكن أن يعكس هذه الاتجاهات السلبية بسرعة. للتعمق أكثر في تقييم الشركة والأطر الإستراتيجية، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل على الموقع انهيار شركة Loma Negra Company Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

خطوتك التالية واضحة: يحتاج التمويل إلى وضع نموذج لسيناريو تصل فيه نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 2.0x وتفاصيل التعهدات التي سيتم تفعيلها.

فرص النمو

أنت تنظر إلى Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) وترى نموًا مختلطًا في الحجم لعام 2025 ولكن ضغط الهامش. التقلبات قصيرة المدى، مع إيرادات الربع الثالث من عام 2025 بالدولار الأمريكي135.15 مليونوهو ما يمثل رياحاً معاكسة حقيقية، ولكن قصة النمو على المدى الطويل لا تزال مقنعة، مدفوعة باحتياجات البنية التحتية في الأرجنتين.

وتتمتع الشركة بوضع يمكنها من الاستفادة من التعافي الكلي، وهو المحرك الرئيسي للنمو. يعد نمو الناتج المحلي الإجمالي في الأرجنتين في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 5.8٪ إشارة إيجابية، وتراهن إدارة لوما على طفرة البنية التحتية. ويترجم ذلك إلى حجم: ارتفعت أحجام مبيعات الأسمنت والبناء والجير بنسبة 11.1% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025، مع نمو البناء السكني بنسبة 7.2% على أساس سنوي.

إليك الحساب السريع: تتوقع الإدارة نموًا مزدوج الرقم في الحجم للسنة المالية 2025 بأكملها، والذي يجب أن يتغلب في النهاية على ضغوط التسعير التي تسببت في انخفاض الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة في الربع الثاني من عام 2025 إلى دولار أمريكي.34 مليون. وتعكس توقعات المحللين هذا التفاؤل، حيث تحدد نطاقًا سعريًا مستهدفًا يتراوح بين 14 دولارًا و16 دولارًا للسهم الواحد للعام المقبل. بالنظر إلى أبعد من ذلك، من المتوقع أن تصل الإيرادات إلى 956.1 مليار بيزو أرجنتيني بحلول عام 2028، وهي قفزة كبيرة من إيرادات الربع الأول من عام 2025 لـ Ps. 163,151 مليون.

تسعى شركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA) بنشاط إلى تنفيذ مبادرات استراتيجية لتأمين هذا النمو المستقبلي:

• استثمار 78.4 مليون دولار في تكنولوجيا الأسمنت الأخضر.
• تخصيص 70 مليون دولار من النفقات الرأسمالية لتحقيق الكفاءة التشغيلية.
• زيادة استخدام الطاقة المتجددة إلى 61% لخفض التكلفة والاستدامة.
• تطوير منتجات جديدة، مثل كيس الأسمنت بوزن 25 كجم، لتحسين الخدمات اللوجستية في موقع العمل.

الميزة التنافسية للشركة هي هيمنتها على السوق. وهي تمتلك حصة سوقية رائدة تبلغ 42.7% في قطاع الأسمنت الأرجنتيني، مما يمنحها قوة تسعيرية كبيرة بمجرد عودة استقرار الاقتصاد الكلي. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يساعد التآزر مع الشركاء الاستراتيجيين مثل Sacde وPAM في استعادة الهامش. إنها بالتأكيد لعبة طويلة الأمد من أجل تعافي الأرجنتين.

للتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يجب عليك مراجعة مبادئها الأساسية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Loma Negra Compañía Industrial Argentina Sociedad Anónima (LOMA).

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر السياسية المستمرة والتأخر في نشاط البناء، ولهذا السبب جاءت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 أقل من التوقعات بأكثر من 40٪. لكن الميزانية العمومية القوية للشركة، مع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 1.49 مرة اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، توفر وسادة ضرورية.

وفيما يلي ملخص للواقع المالي على المدى القريب والتوقعات على المدى الطويل:

خطوتك التالية: راقب إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025 بحثًا عن علامات عودة الأسعار إلى طبيعتها وتأثير استثمار الأسمنت الأخضر بقيمة 78.4 مليون دولار على الهوامش الإجمالية.