Analyse de la santé financière de Velocity Financial, Inc. (VEL) : informations clés pour les investisseurs

Vous avez vu les gros titres sur le marché de l'immobilier commercial (CRE) et vous vous demandez certainement comment un prêteur axé sur les prêts aux investisseurs, comme Velocity Financial, Inc. (VEL), gère les turbulences. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que leur discipline opérationnelle se traduit par une dynamique financière significative, mais qu’elle s’accompagne d’un risque de crédit évident à surveiller. Au cours du seul troisième trimestre 2025, Velocity Financial a déclaré un bénéfice net de 25,4 millions de dollars, un pointu 60.6% augmentation d’une année sur l’autre, portée par une production de prêts record de 739,0 millions de dollars et un chiffre d'affaires net robuste de 85,8 millions de dollars. Cette croissance est impressionnante, poussant leur portefeuille total de prêts à 6,3 milliards de dollars, mais voici un rapide calcul sur le risque : leur ratio de prêts non performants (NPL) est toujours élevé à 9.8% des prêts détenus à des fins d'investissement (HFI), même si leur stratégie unique de résolution d'actifs permet de réaliser 102.6% du solde du principal impayé (UPB) sur les actifs résolus. La question ne concerne donc pas seulement la croissance ; il s’agit de savoir si leur moteur de souscription et de résolution peut dépasser les pressions systémiques sur la qualité du crédit. Examinons le tableau dans son ensemble pour voir s'il s'agit d'une histoire de croissance avec un risque gérable ou d'un piège à haut rendement.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d’où vient l’argent, et pour Velocity Financial, Inc. (VEL), l’histoire en 2025 est celle d’une croissance accélérée alimentée par une augmentation massive de l’octroi de prêts. Le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025 a atteint 311,86 millions de dollars, ce qui représente une forte croissance de 27,3 % d'une année sur l'autre. Mais le tableau à court terme est encore plus convaincant : le chiffre d’affaires net du seul troisième trimestre 2025 s’élevait à 85,8 millions de dollars, soit une hausse de 53,6 % par rapport au même trimestre de l’année dernière.

Les principales sources de revenus de Velocity Financial, Inc. sont divisées en deux catégories principales : le revenu net d'intérêts (NII) et les autres revenus d'exploitation. NII est l'activité principale : la marge bénéficiaire (ou marge nette d'intérêt, NIM) obtenue grâce à la différence entre les intérêts qu'elles perçoivent sur les prêts et les intérêts qu'elles paient sur leur financement. Les autres revenus d'exploitation comprennent les frais, les gains sur les résolutions d'actifs et d'autres revenus non basés sur les intérêts. La production de prêts est ici le moteur, purement et simplement.

Décomposition des flux de revenus du troisième trimestre 2025

Au troisième trimestre 2025, la composition du chiffre d'affaires net de 85,8 millions de dollars présente un équilibre sain, mais la croissance des autres revenus d'exploitation est définitivement une tendance clé à surveiller. L'accent mis par l'entreprise sur les prêts à des fins commerciales, sur lesquels vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Velocity Financial, Inc. (VEL)., est à l’origine de ce mix.

Voici le calcul rapide de la répartition du troisième trimestre 2025 :

• Le revenu net d'intérêts après provision pour pertes sur créances a contribué à hauteur de 48,7 millions de dollars.
• Les autres revenus d'exploitation ont contribué à hauteur de 37,1 millions de dollars.

Cela signifie que le NII représentait environ 56,8 % du revenu net total, les autres revenus d'exploitation représentant les 43,2 % restants. Le chiffre du NII lui-même a augmenté de 38,6 % d'une année sur l'autre, mais les autres revenus d'exploitation ont connu une augmentation encore plus forte, passant de 20,7 millions de dollars au troisième trimestre 2024 à 37,1 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'un changement significatif, montrant une plus grande dépendance à l'égard de sources autres que les intérêts, qui comprennent souvent les gains de titrisation et les revenus de vente de prêts.

Le moteur de production de prêts et les moteurs de croissance

La croissance des revenus de 53,6 % d'une année sur l'autre est directement liée à une production record de prêts, qui a atteint 739,0 millions de dollars au troisième trimestre 2025, soit une augmentation de 55,0 % par rapport au troisième trimestre 2024. Il s'agit du signe le plus clair de gains de part de marché et d'une forte demande pour leurs produits de prêt spécialisés. Ce que cache cependant cette estimation, c’est la demande au niveau du segment.

La plus forte croissance provient de deux segments spécifiques :

• Prêts commerciaux traditionnels : Le volume de production a augmenté de 113,7 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025.
• Prêts locatifs investisseur 1-4 : Le volume de production a augmenté de 37,5 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025.

Le tableau ci-dessous résume les principales composantes des revenus et les taux de croissance pour le troisième trimestre 2025, ce qui vous donne une image claire de la dynamique à l'approche de la fin de l'exercice.

Si le marché des propriétés locatives commerciales et pour investisseurs reste robuste, cette dynamique de production devrait continuer à faire grimper le NII à mesure que le portefeuille de prêts se développe. Gardez néanmoins une mise en garde empathique à l'esprit : si les taux d'intérêt augmentent de manière inattendue, le coût de leurs lignes de crédit d'entrepôt (financement à court terme) pourrait faire pression sur cette marge d'intérêt nette, même avec un NIM de portefeuille stable de 3,65 % au troisième trimestre 2025.

Étape suivante : Finances : Rédiger une analyse de sensibilité montrant l’impact d’une augmentation de 50 points de base des coûts de financement sur le NII du quatrième trimestre d’ici vendredi prochain.

Mesures de rentabilité

Vous voulez savoir si Velocity Financial, Inc. (VEL) gagne réellement de l'argent et avec quelle efficacité elle le fait. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que leur rentabilité est en forte hausse – leur bénéfice net a augmenté de plus de 60 % d’une année sur l’autre – mais leurs marges, en particulier leur bénéfice net, sont généralement inférieures à celles de leurs pairs, ce qui constitue un compromis clé pour leur stratégie de croissance agressive.

Pour le troisième trimestre 2025 (T3 2025), Velocity Financial, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires net de 85,8 millions de dollars, soit une hausse de 53,6 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance du chiffre d’affaires est forte, mais la véritable histoire est ce qui se répercute sur le résultat net. Voici un calcul rapide de leurs marges de rentabilité de base pour le troisième trimestre 2025, qui nous donne une vision précise de leur santé opérationnelle :

• Marge bénéficiaire brute : environ 74,75 % (chiffre LTM T1 2025, reflétant la marge sur leurs principales activités de prêt).
• Marge bénéficiaire d'exploitation : 41,26 % (bénéfice d'exploitation de 35,4 millions de dollars divisé par un revenu net de 85,8 millions de dollars).
• Marge bénéficiaire nette : 29,60 % (revenu net de 25,4 millions de dollars divisé par un revenu net de 85,8 millions de dollars).

La marge bénéficiaire brute, qui pour une société financière spécialisée est souvent liée à la marge nette d'intérêt (MNI), est un indicateur solide de leur pouvoir de tarification des prêts, qui a été constant. Néanmoins, la baisse à une marge bénéficiaire nette de 29,60% montre l'impact des dépenses d'exploitation et des provisions pour crédits. Vous devez voir clairement pourquoi cette différence en vaut la peine.

Honnêtement, c’est la tendance qui compte le plus ici. Le bénéfice net du troisième trimestre 2025 a atteint 25,4 millions de dollars, ce qui représente une augmentation explosive de 60,6 % par rapport au même trimestre de l'année dernière. Le bénéfice net de base, qui exclut les éléments non récurrents, a également augmenté de près de 58,9 % à 26,9 millions de dollars. Il ne s’agit pas d’une amélioration progressive ; c'est une accélération significative. Cette croissance est définitivement liée à leur efficacité opérationnelle.

Lorsque nous examinons l’efficacité opérationnelle, les chiffres montrent un puissant levier opérationnel. La croissance du revenu net de 53,6 % au troisième trimestre 2025 a dépassé l'augmentation des dépenses d'exploitation, qui ont augmenté de 45,6 %. Cela signifie qu’ils obtiennent plus de revenus pour chaque dollar de nouvelle dépense. Le rendement des capitaux propres moyens (ROAE) de base avant impôts a également bondi, passant de 19,0 % à 24,1 % sur un an. C'est ainsi que vous savez que la croissance est efficace.

Maintenant, replaçons ces marges dans leur contexte. Le secteur de la finance spécialisée est diversifié, mais une comparaison rapide avec un homologue comme MFA Financial montre que sa marge nette sur douze mois est plus élevée, à 51,37 % au troisième trimestre 2025.

Voici une comparaison des principaux ratios de rentabilité :

Velocity Financial, Inc. négocie des marges actuelles plus faibles contre une croissance plus élevée. La marge bénéficiaire nette plus faible suggère des provisions de crédit ou des coûts d'exploitation plus élevés par rapport à leur base de revenus par rapport à certains pairs, mais la croissance massive des revenus et du bénéfice net suggère qu'ils prennent des parts de marché. Pour un examen plus approfondi des risques sous-jacents de leur portefeuille de prêts, vous devriez consulter l’article complet : Analyse de la santé financière de Velocity Financial, Inc. (VEL) : informations clés pour les investisseurs. La prochaine étape consiste à examiner de plus près ces provisions de crédit et ces prêts non performants (NPL) pour voir si la croissance est durable.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous devez savoir comment Velocity Financial, Inc. (VEL) finance sa croissance, car la structure de la dette d'une société financière est son moteur. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si l’entreprise supporte un niveau de passif total élevé, son ratio d’endettement avec recours critique est étroitement géré à 1x à partir du troisième trimestre 2025, ce qui constitue une image beaucoup plus saine que ne le suggère la moyenne du secteur.

Velocity Financial, Inc. finance principalement son portefeuille de prêts au moyen d'une combinaison de dettes, en mettant fortement l'accent sur les titrisations sans recours (dettes adossées à des actifs) plutôt que sur les prêts aux entreprises traditionnels. Il s’agit d’une pratique courante dans le secteur financier spécialisé, mais il est important d’en comprendre l’ampleur. La dette totale de l'entreprise est importante, s'établissant à environ 5,71 milliards de dollars américains pour l'exercice 2025 à court terme. Cette dette est en grande partie à long terme, adossée aux prêts immobiliers qu’elle émet.

Voici un calcul rapide des principales mesures de levier basées sur les données les plus récentes :

La distinction entre le ratio d’endettement total (D/E) d’environ 9,4 et le ratio D/E 1x recours cité par la direction est cruciale. Le D/E total est calculé en utilisant tous les passifs, y compris la dette sans recours issue des titrisations. La dette sans recours signifie que si les actifs sous-jacents (les prêts) échouent, l’entreprise n’est pas obligée de couvrir la perte à partir de son bilan d’entreprise ; le risque est transféré aux investisseurs dans les obligations titrisées. Le ratio D/E 1x avec recours, évoqué lors de l'appel aux résultats du troisième trimestre 2025, est le chiffre qui reflète véritablement le risque pour les capitaux propres. C'est un chiffre fort.

Velocity Financial, Inc. s'appuie fortement sur le financement par emprunt car son activité principale est le prêt, qui nécessite un capital important. Ils ne sont pas beaucoup exposés à la dette à court terme par rapport à leurs obligations à long terme. Leur principal mécanisme de financement est l’émission de titres adossés à des actifs (ABS), qui sont essentiellement des obligations adossées à des pools de prêts immobiliers aux investisseurs.

• Notations de crédit confirmées et améliorées sur 26 titrisations en cours par Kroll Bond Rating Agency (KBRA) en juillet 2025.
• Réalisation de nouvelles titrisations, comme le Velocity Commercial Capital Loan Trust 2025-1 et 2025-3, au premier semestre 2025.
• Maintien de liquidités abondantes avec plus de 600 millions de dollars de capacité de ligne d'entrepôt disponible à la fin du troisième trimestre 2025.

Cette activité de titrisation cohérente en 2025 montre une stratégie de financement résolument saine et durable, qui est la manière dont l'entreprise parvient à équilibrer le financement par emprunt et le financement par actions. Ils utilisent les capitaux propres pour conserver une part du risque de crédit dans les titrisations, alignant ainsi leurs intérêts sur ceux des investisseurs, ce qui est une décision judicieuse. Vous pouvez en savoir plus sur leurs principes d’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Velocity Financial, Inc. (VEL).

Liquidité et solvabilité

Vous recherchez une image claire de la capacité de Velocity Financial, Inc. (VEL) à respecter ses obligations à court terme, et la conclusion rapide est que même si les ratios de liquidité traditionnels semblent faibles, le modèle commercial de la société - une société financière qui s'appuie sur la titrisation - signifie que sa véritable liquidité est ancrée dans son accès aux marchés des capitaux et sa capacité d'entreposage, qui sont actuellement solides.

À compter du deuxième trimestre 2025 (T2 '25), les indicateurs de liquidité traditionnels suggèrent une position tendue. Voici un calcul rapide utilisant les données du bilan les plus récentes :

• Rapport actuel : Le ratio actuel (actifs courants divisés par les passifs courants) est d'environ 0.33.
• Rapport rapide : Le ratio rapide (trésorerie + créances divisées par le passif à court terme) est encore plus serré à environ 0.25.

Ce que cache cette estimation, c'est que pour une société de financement immobilier comme Velocity Financial, Inc., l'actif le plus important est son portefeuille de prêts détenus à des fins d'investissement (HFI), qui est intentionnellement financé par des lignes d'entrepôt à court terme (passifs courants) avant d'être regroupé dans des titrisations à long terme. Cette structure fera certainement paraître faibles les ratios traditionnels, mais ce n’est pas nécessairement un signal d’alarme dans cette industrie.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Le fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) est nettement négatif, principalement en raison de la partie actuelle de la dette à long terme (CPLTD) de 331,06 millions de dollars au bilan au deuxième trimestre 2025, qui reflète la nature à court terme de son financement d'entrepôt. C’est là le cœur de leur modèle économique : émettre un prêt, le conserver brièvement au bilan avec une dette d’entrepôt, puis le vendre sur le marché de la titrisation pour un financement permanent.

Les tableaux de flux de trésorerie pour 2025 reflètent cette stratégie à fort volume et à forte intensité capitalistique :

• Flux de trésorerie opérationnel : Ceci est généralement positif, grâce à un bénéfice net solide, qui a atteint 25,4 millions de dollars au 3T25, soit une augmentation de 60,6 % d'une année sur l'autre.
• Flux de trésorerie d'investissement : Attendez-vous ici à une sortie nette substantielle. La société est dans une phase de forte croissance, comme en témoigne la production record de prêts de 739,0 millions de dollars au 3T25. Ce volume massif d’originations représente des liquidités déployées pour financer de nouveaux prêts.
• Flux de trésorerie de financement : C'est là que le financement entre en jeu. Velocity Financial, Inc. a fait preuve d'une solide exécution sur les marchés des capitaux, ce qui constitue sa principale force en matière de liquidité. Au cours du seul 3T25, ils ont réalisé deux titrisations totalisant 648,4 millions de dollars (190,9 millions de dollars et 457,5 millions de dollars). De plus, la société a levé 28,8 millions de dollars de produit net grâce à son programme d'actions sur le marché (ATM) au premier trimestre 2025, qui constitue une activité de financement clé.

L’effet net est un cycle continu de retraits de fonds pour les nouveaux prêts (investissement) et de rentrées de fonds provenant de la titrisation et des capitaux propres (financement). Vous pouvez en savoir plus sur la vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Velocity Financial, Inc. (VEL).

Solidité des liquidités et risques à court terme

La véritable mesure de la liquidité de Velocity Financial, Inc. n'est pas le ratio, mais le financement disponible. Au 30 septembre 2025, la société a déclaré une liquidité totale de 143,5 millions de dollars, dont 99,0 millions de dollars de liquidités non affectées. Plus important encore, ils disposent d’une capacité totale d’entrepôt disponible de 600,3 millions de dollars. Cette capacité est la soupape de sécurité qui leur permet de continuer à émettre des prêts avant qu'ils ne soient titrisés.

Le principal risque à surveiller est le ratio des prêts non performants (NPL), qui représentait 9,8 % des prêts détenus à des fins d’investissement (HFI) au 3T25. Bien qu’il s’agisse d’une diminution par rapport au trimestre précédent, un ratio de NPL durablement élevé pourrait à terme peser sur la liquidité en immobilisant le capital dans des actifs non productifs et en augmentant la provision pour pertes sur créances. Pour l'instant, les efforts de résolution d'actifs de la société sont solides, résolvant 108,0 millions de dollars d'actifs non performants au 3T25 et réalisant des gains de 102,6 % du solde du principal impayé (UPB) résolu.

Analyse de valorisation

Vous examinez Velocity Financial, Inc. (VEL) et essayez de déterminer s'il s'agit d'un achat intelligent en ce moment. La réponse rapide est que le marché le considère comme une valeur financière axée sur la croissance et dont le prix est raisonnable, ce qui lui confère une Achat modéré note consensuelle des analystes.

L'essentiel de l'histoire de valorisation est que Velocity Financial se négocie avec une décote par rapport à ses multiples de bénéfices historiques, mais sa valeur d'entreprise est évaluée en fonction de la croissance. À la mi-novembre 2025, le cours de l'action se situe autour de $18.30, ce qui est inférieur à l'objectif de cours moyen des analystes de $21.50. Cela suggère un potentiel de hausse d’environ 17.5%, qui mérite certainement d'être examiné de plus près.

Multiples de valorisation clés (exercice 2025)

Pour réduire le bruit, nous examinons trois mesures cruciales : le rapport cours/bénéfice (P/E), le prix/valeur comptable (P/B) et la valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA). Voici un calcul rapide de la position de Velocity Financial par rapport à ses pairs :

Le faible P/E de 7.62 et un P/B de 1.12 pointent vers un titre sous-évalué sur la base des bénéfices et des actifs actuels. Mais l’EV/EBITDA élevé de près de 19x est un signal que les investisseurs intègrent la récente dynamique de croissance de l'entreprise, à l'instar de 60.6% augmentation du bénéfice net déclarée au troisième trimestre 2025. Il s’agit d’une tension classique entre valeur et croissance.

Performance boursière et sentiment des investisseurs

Au cours des 12 derniers mois, le titre s'est négocié dans une bande relativement étroite, ce qui est typique d'une société financière spécialisée. Il a atteint un sommet sur 52 semaines $20.98 et un minimum de 52 semaines de $16.12. Le prix actuel, d'environ 18,30 dollars, se situe en plein milieu, reflétant un marché qui continue de gérer la forte croissance des bénéfices de l'entreprise en 2025 face à des risques économiques plus larges.

Voici ce que dit le marché :

• Vue d'analyste : Le consensus est un Achat modéré.
• Objectif de prix : L'objectif moyen est $21.50, un vote de confiance clair.
• Politique de dividende : Velocity Financial ne verse actuellement pas de dividende, le rendement est donc 0.00%. Cela signifie que tous les bénéfices sont réinvestis dans l'entreprise pour la croissance, et non restitués aux actionnaires.

Le fait que deux analystes de couverture sur trois lui attribuent une note d'achat, avec un objectif de cours bien supérieur au niveau de négociation actuel, suggère que le marché n'a pas encore pleinement apprécié le BPA dilué plus élevé du troisième trimestre 2025. $0.65. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui est à l'origine de ce sentiment, vous devriez consulter Explorer Velocity Financial, Inc. (VEL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Votre prochaine étape devrait consister à modéliser quelques scénarios pour le multiple EV/EBITDA. Si l'on en croit la croissance de leur portefeuille de prêts - qui a été 6,3 milliards de dollars au 30 septembre 2025 - est durable, alors le rapport EV/EBITDA plus élevé est justifié. Sinon, le P/E de 7.62 suggère une marge de sécurité.

Facteurs de risque

Vous regardez Velocity Financial, Inc. (VEL) après un solide troisième trimestre 2025, mais même avec des bénéfices records, un analyste chevronné sait cartographier les risques. La conclusion directe est la suivante : bien que l'activité principale de l'entreprise se porte bien, la concentration de son portefeuille de prêts sur le marché immobilier des investisseurs, associée à un taux élevé de prêts non performants (NPL), présente le risque financier le plus important à court terme.

La société a annoncé un bénéfice par action (BPA) dilué de base impressionnant au troisième trimestre 2025. $0.69 et le résultat net de 25,4 millions de dollars, mais cela n'efface pas les risques inhérents à leur niche. Voici un calcul rapide : leur portefeuille total de prêts a atteint un peu moins de 6,3 milliards de dollars du solde du capital impayé (UPB) au 30 septembre 2025, et une grande partie de celui-ci est exposée à l’évolution du paysage de l’immobilier commercial (CRE).

La pression extérieure est réelle et ne se limite pas aux taux d’intérêt.

• Volatilité du marché CRE : Le secteur de l’immobilier d’entreprise au sens large est confronté à un énorme mur de maturité – on estime 500 milliards de dollars les prêts sont dus uniquement en 2025, ce qui crée un risque systémique de refinancement.
• Vents contraires en matière de réglementation : Le cadre mondial d’impôt minimum, connu sous le nom de Pilier Deux, nécessite un recalibrage de la stratégie fiscale, ce qui peut compliquer la rentabilité des entreprises opérant dans plusieurs juridictions.
• Coûts de financement : Alors que la marge nette d'intérêt (NIM) de leur portefeuille était stable à 3.65% Au troisième trimestre 2025, les coûts d’emprunt toujours élevés sur les marchés des capitaux pourraient encore réduire les futurs spreads.

Toutefois, le plus grand risque interne réside dans la qualité du crédit du portefeuille existant. Leur taux de prêts non performants (NPL), qui correspond au pourcentage de prêts gravement en souffrance, s'élevait à 9.8% à la fin du troisième trimestre 2025. Pour être honnête, il s’agit d’une baisse par rapport à 10,6 % du trimestre précédent, et la direction le considère dans sa fourchette attendue. C’est un chiffre élevé pour n’importe quel prêteur, vous devez donc absolument le surveiller.

Gardez également un œil sur le côté opérationnel. La production agressive de prêts de croissance de l'entreprise au troisième trimestre a atteint un record 739 millions de dollars-nécessite une infrastructure plus grande. Charges de fonctionnement totalisées 50,4 millions de dollars au troisième trimestre 2025, une augmentation de 45,6 % d'une année sur l'autre, principalement due à une rémunération plus élevée liée à la production pour leur effectif croissant de 347 employés. Cette croissance doit se traduire directement par des actifs rentables, sinon l’expansion des marges s’arrêtera.

Voici un aperçu des principaux risques financiers et de la contre-stratégie de l'entreprise :

La bonne nouvelle est que la direction prend des mesures claires. Ils diversifient leurs sources de financement, en réalisant notamment leur première titrisation à contrepartie unique, ce qui contribue à réduire les coûts de transaction et à sécuriser le capital à long terme. De plus, leur discipline de crédit tient bon, comme en témoigne le faible ratio prêt-valeur (LTV) moyen pondéré de 65.5% sur le portefeuille. Cela suggère un important coussin de fonds propres pour les prêts sous-jacents, ce qui est crucial dans un marché immobilier volatil.

Pour un aperçu plus complet des performances de l’entreprise, vous devriez consulter l’analyse complète : Analyse de la santé financière de Velocity Financial, Inc. (VEL) : informations clés pour les investisseurs.

Votre prochaine étape consiste à surveiller la tendance des NPL dans le rapport du quatrième trimestre 2025 ; si ça 9.8% commence à grimper, le risque de crédit l’emportera sur la croissance.

Opportunités de croissance

Vous regardez Velocity Financial, Inc. (VEL) et vous vous demandez si la performance phénoménale de 2025 est durable, et la réponse courte est oui : la société a construit une piste claire pour une croissance continue, principalement en dominant son créneau de prêt et en diversifiant stratégiquement son financement.

Le cœur de leur moteur de croissance est une production de prêts record, qui a atteint un niveau record de 739,0 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Ce n’est pas un volume aléatoire ; il est motivé par une concentration ciblée sur deux domaines clés : les prêts commerciaux traditionnels, qui ont connu une augmentation massive 113.7% augmentation d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 et prêts à la location pour investisseurs 1-4, en hausse 37.5%. Il s’agit d’une approche puissante à double moteur.

• Dominant l’immobilier commercial à petit solde.
• Expansion des produits de prêts garantis par le gouvernement.
• Diversifier les financements avec des partenaires de titrisation stratégiques.

Trajectoire future des revenus et des bénéfices

Les analystes prévoient que les revenus de Velocity Financial, Inc. augmenteront d'environ 15.1% par an, ce qui est un atout important pour un prêteur spécialisé. Ceci est alimenté par le fait que le portefeuille total de prêts atteint un peu moins de 6,3 milliards de dollars du solde du principal impayé (UPB) au 30 septembre 2025. Voici le calcul rapide : plus de prêts à coupon élevé dans le portefeuille signifient plus de revenus nets d'intérêts (NII) au fil du temps.

En termes de bénéfices, l’entreprise est désormais à la hauteur. Leur bénéfice dilué par action (BPA) de base pour le troisième trimestre 2025 était de $0.69, marquant un presque 59% un bond par rapport au même trimestre de l'année dernière. Pour être honnête, les conditions du marché peuvent changer, mais la direction signale clairement une croissance continue des bénéfices en réinvestissant le capital dans la plateforme, dans l'espoir d'augmenter ces rendements pour les investisseurs.

Financement stratégique et avantage concurrentiel

Une initiative stratégique clé qui réduit le risque de financement est leur nouveau modèle de partenariat pour la titrisation (le processus de mise en commun des prêts et de leur vente sous forme d'obligations). Au troisième trimestre 2025, Velocity Financial, Inc. a clôturé sa toute première titrisation à contrepartie unique avec un gestionnaire de fonds de premier plan, et une deuxième a suivi peu de temps après. C’est un gros problème car cela diversifie leur financement à long terme au-delà des transactions traditionnelles largement commercialisées et contribue à réduire les coûts de transaction.

De plus, leur avantage concurrentiel repose sur deux décennies de spécialisation sur le marché des prêts à des fins commerciales (BPL), souvent négligé par les grandes banques. Leur plate-forme verticalement intégrée, qui comprend un portail technologique exclusif pour leur réseau national de courtiers hypothécaires, leur permet de maintenir une discipline de crédit stricte. Le ratio prêt-valeur (LTV) moyen pondéré du portefeuille total reste faible, à 65.5%, et le coupon moyen pondéré (WAC) sur les nouvelles émissions est attractif à environ 10.5%, leur donnant une marge nette d'intérêt (NIM) saine de 3.65% au troisième trimestre 2025. Cette expertise de niche et cette exécution cohérente sont difficiles à reproduire.

Si vous souhaitez en savoir plus sur qui achète ces prêts et pourquoi, vous pouvez consulter notre analyse sur Explorer Velocity Financial, Inc. (VEL) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Finance : suivez la tendance NIM au quatrième trimestre 2025 pour vous assurer que le coût des fonds n'érode pas le coupon d'origination de 10,5 %.