KE Holdings Inc. (BEKE) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Lorsque vous regardez KE Holdings Inc. (BEKE), comment une plate-forme unique intégrée en ligne et hors ligne gère-t-elle une valeur de transaction brute (GTV) trimestrielle de plus de 736,7 milliards de RMB (103,5 milliards de dollars) au troisième trimestre 2025 ? Ce géant de l'immobilier, qui s'appuie sur un vaste réseau de 471 501 agents actifs et sa plateforme Beike, diversifie rapidement ses sources de revenus pour réduire le risque cyclique, les services de location de logements à eux seuls ayant augmenté de 45,3 % sur un an au cours du même trimestre. Comprendre ce pivot stratégique, des commissions de transaction de base aux services récurrents à forte croissance, est sans aucun doute la clé pour évaluer l'avenir de l'entreprise. Décrivons donc l'histoire, la mission et les mécanismes derrière une entreprise qui rachète activement des actions, dépensant 281 millions de dollars au cours du seul troisième trimestre.

Historique de KE Holdings Inc. (BEKE)

Vous devez comprendre l’histoire de KE Holdings Inc. pour comprendre sa position actuelle sur le marché ; c'est l'histoire de l'évolution d'un courtage local traditionnel vers une vaste plateforme technologique intégrée. Le fondement de la société n'est pas sa constitution en 2018, mais le lancement en 2001 de sa société de courtage principale, Lianjia, pionnière en matière de normalisation sur le marché immobilier fragmenté de la Chine.

Cette vision à long terme explique pourquoi, même avec une valeur de transaction brute (GTV) stable de 736,7 milliards de RMB au troisième trimestre 2025, le jeu d'infrastructure à long terme de la plateforme reste important.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

KE Holdings Inc. a été officiellement constituée en juillet 2018 aux îles Caïmans en tant que société holding. Cependant, ses racines opérationnelles remontent à la création de sa marque principale de courtage immobilier, Lianjia, en novembre 2001.

Emplacement d'origine

Les opérations de la société ont débuté à Pékin, en Chine, qui reste son siège social.

Membres de l'équipe fondatrice

L'entreprise a été fondée par Zuo Hui, Peng Yongdong et Shan Yigang. Après le décès de Zuo Hui en 2021, Peng Yongdong a assumé le rôle de président-directeur général.

Capital/financement initial

Alors que les premiers soutiens financiers provenaient d'investisseurs majeurs tels que Tencent, SoftBank Group et Hillhouse Investment, l'événement capital le plus important a été l'introduction en bourse (IPO) d'août 2020 à la Bourse de New York (NYSE), qui a levé 2,12 milliards de dollars.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire de l'entreprise a été façonnée par trois changements majeurs, la faisant passer du statut de maison de courtage à celui de fournisseur complet de services de logement. Honnêtement, ces moments définissent leur stratégie actuelle.

• Le pivot de la plateforme (2018) : Le lancement de Beike et du réseau de coopération d'agents (ACN) a constitué le changement le plus important. Cela a transformé Lianjia d'une société de courtage fermée et exclusive en une plate-forme ouverte et collaborative pour l'ensemble du secteur. Cette décision a permis à l'entreprise de porter son nombre de magasins actifs à 59 012 et d'agents actifs à 471 501 d'ici le troisième trimestre 2025.
• La mort et la succession du fondateur (2021) : La mort inattendue du fondateur Zuo Hui en mai 2021 a constitué un test critique pour la gouvernance. La fiducie de sa famille a ensuite accordé des droits de vote par procuration à un partenariat contrôlé par Peng Yongdong et Shan Yigang, garantissant ainsi la continuité du leadership et éliminant l'incertitude du marché quant à la capacité décisionnelle de l'entreprise.
• L’expansion du service de logement (2022) : L'acquisition de Shengdu Home Decoration pour 3,92 milliards de RMB a constitué une étape décisive dans la transformation d'une simple plateforme de transactions. Cela a créé un nouveau segment à forte croissance – la rénovation et l’ameublement – ​​qui est crucial pour diversifier les revenus à mesure que le marché immobilier de base mûrit. Ce changement est la raison pour laquelle vous devriez être Explorer KE Holdings Inc. (BEKE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Voici un rapide calcul de leur état actuel : alors que le bénéfice net a chuté de 36,1 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025 pour atteindre 747 millions de RMB, la croissance des agents actifs et des magasins montre que le réseau de plateformes sous-jacent continue d'étendre sa portée, même si le volume du marché est difficile.

Structure de propriété de KE Holdings Inc. (BEKE)

KE Holdings Inc. opère selon une structure d'actions à deux catégories, ce qui signifie que même si la majorité des actions sont négociées publiquement, les cofondateurs et les initiés conservent le contrôle grâce à des droits de vote supérieurs. Cette configuration est sans aucun doute un facteur clé pour comprendre l’orientation stratégique de l’entreprise. Vous devez donc regarder au-delà du simple pourcentage de flottant.

Statut actuel de KE Holdings Inc.

La société est une entité cotée en bourse, cotée à la fois à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole BEKE et à la Bourse de Hong Kong (HKEX : 2423). Cette double cotation leur donne accès à d’importants capitaux mondiaux, mais les soumet toujours à une surveillance réglementaire rigoureuse dans deux juridictions majeures. Pour le seul troisième trimestre 2025, KE Holdings Inc. a déclaré des revenus nets d'environ 1 000 $ US.3,2 milliards, montrant l’ampleur de l’opération que vous analysez.

Répartition de la propriété de KE Holdings Inc.

Fin 2025, la propriété est un mélange d'institutions mondiales, de l'équipe fondatrice et d'un important fonds public. L’enjeu institutionnel est volatil, mais il demeure une influence puissante. Voici un calcul rapide sur qui détient les capitaux propres :

Ce que cache cette estimation, c’est la répartition du pouvoir de vote. Les cofondateurs contrôlent collectivement la société car leurs actions de classe B ont un poids de vote nettement plus important que les actions de classe A détenues par les investisseurs publics et institutionnels. Tencent Holdings, l'un des premiers investisseurs, détient également une participation notable, partageant environ 8% du total des droits de vote.

Leadership de KE Holdings Inc.

L'entreprise est dirigée par une équipe de direction expérimentée, avec une ancienneté moyenne de plus de trois ans, ce qui est long dans un secteur technologique en évolution rapide. La direction se concentre sur la navigation sur le marché immobilier chinois complexe, en tirant notamment parti de son modèle de plateforme, sur lequel vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de KE Holdings Inc. (BEKE).

La direction principale, en novembre 2025, comprend :

• Yongdong Peng : Co-fondateur, président et chef de la direction (PDG). Il en est directeur exécutif depuis décembre 2018.
• Tao Xu : Directeur financier (CFO) et directeur exécutif. Il gère la santé financière, ce qui est critique compte tenu du RMB 55,7 milliards en trésorerie et en placements au bilan.
• Wangang Xu : Vice-président exécutif.
• Yigang Shan : Co-fondateur et directeur exécutif, profondément impliqué dans les bases stratégiques posées par le prédécesseur de l'entreprise, Lianjia.

Bien que le fondateur, Hui Zuo, soit décédé, il est toujours reconnu comme président permanent émérite et sa vision continue de façonner la stratégie de l'entreprise. L’équipe actuelle doit équilibrer cet héritage dirigé par le fondateur avec les exigences d’une société publique à double cotation.

KE Holdings Inc. (BEKE) Mission et valeurs

KE Holdings Inc. (BEKE) ancre ses opérations sur une mission simple et centrée sur le client : « un service admirable, une vie joyeuse ». Cet accent mis sur la qualité du service et l'expérience consommateur est le fondement culturel qui alimente la croissance de sa plateforme, même si l'entreprise gère d'importantes fluctuations financières comme la baisse de 36,1 % du bénéfice net à 747 millions RMB au troisième trimestre 2025.

Compte tenu de l'objectif principal de l'entreprise

L'objectif principal de l'entreprise va au-delà de la simple facilitation des transactions ; il vise à révolutionner l’ensemble de l’écosystème du logement en Chine. Cet engagement à améliorer l'infrastructure de l'industrie est ce qui permet une échelle massive, prenant en charge plus de 59 012 magasins actifs et une augmentation significative d'une année sur l'autre de 25,9 % des magasins actifs au troisième trimestre 2025.

Déclaration de mission officielle

L'énoncé de mission formel est concis, puissant et empathique, ce qui est rare dans les grandes entreprises de technologie immobilière (PropTech). Il définit des attentes claires pour les fournisseurs de services sur la plateforme et quant au résultat final pour le consommateur.

• 'service admirable, vie joyeuse.'
• La mission consiste à élever le statut du secteur chinois du logement et à aider les prestataires de services à acquérir de la dignité.
• Cela reflète un engagement envers la création de valeur à long terme, en choisissant de faire la bonne chose même si cela est définitivement difficile.

La mission est le modèle économique. Vous pouvez en savoir plus sur la façon dont cela se traduit en stratégie ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de KE Holdings Inc. (BEKE).

Énoncé de vision

L'énoncé de vision de KE Holdings Inc. est ambitieux, adaptant directement son échelle future au vaste potentiel du marché. Il s’agit d’un objectif énorme, mais qui repose sur une plate-forme qui a généré un chiffre d’affaires net de 23,1 milliards de RMB au troisième trimestre 2025.

• « fournir des services de logement complets et fiables à 300 millions de familles. »
• L'objectif secondaire est de « être la plate-forme la plus fiable et la plus efficace pour les transactions et les services à domicile ».
• Cette vision nécessite une amélioration continue de l’efficacité des services, que l’entreprise poursuit grâce à l’innovation technologique, comme l’intégration des capacités d’IA dans les scénarios commerciaux de base.

Voici un petit calcul : atteindre 300 millions de familles signifie capturer une majorité significative de la population totale des ménages chinois, faisant de cette vision un véritable jeu de domination du marché.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

Bien que l'entreprise n'utilise pas de slogan distinct et court, ses valeurs fondamentales - l'ADN culturel - font office de slogan opérationnel quotidien pratique pour ses agents. Ces valeurs guident la communauté de prestataires de services de la plateforme, qui a augmenté son nombre d'agents actifs de 11,4 % d'une année sur l'autre au troisième trimestre 2025.

• Le client d'abord : Donner la priorité à l’expérience du propriétaire ou du locataire avant tout.
• Honnête et fiable : Bâtir la confiance (xinlai) nécessaire à la normalisation d'une industrie historiquement fragmentée.
• Coopération gagnant-gagnant : Favoriser un environnement collaboratif sur la plateforme Beike (la plateforme intégrée en ligne et hors ligne) qui profite à toutes les sociétés de courtage et agents.
• S'efforcer d'aller au-delà du mieux : S'engager dans une amélioration continue, ce qui est essentiel dans un marché dynamique où la valeur brute des transactions (GTV) peut rester stable, comme elle l'a fait à 736,7 milliards de RMB au troisième trimestre 2025.

Ce que cache cette estimation, c'est que la hausse de 45,3 % des revenus des services de location de logements, à 5,7 milliards de RMB, montre que la volonté de l'entreprise de « s'efforcer d'aller au-delà d'une meilleure valeur » se traduit par une croissance commerciale réelle et diversifiée.

KE Holdings Inc. (BEKE) Comment ça marche

KE Holdings Inc. fonctionne comme la plus grande plateforme intégrée en ligne et hors ligne de Chine pour les transactions et les services liés au logement, agissant essentiellement comme un écosystème complet pour l'ensemble du cycle de vie de la propriété. Il connecte les consommateurs, les agents immobiliers et les prestataires de services via son infrastructure technologique, lui permettant de générer des revenus provenant des commissions de courtage, des locations et des services de rénovation domiciliaire.

Portefeuille de produits/services de KE Holdings Inc.

La création de valeur de l'entreprise provient de quatre segments d'activité principaux, diversifiant ses revenus pour ne plus dépendre uniquement des ventes immobilières, ce qui est certainement une décision judicieuse dans un marché cyclique.

Cadre opérationnel de KE Holdings Inc.

Les opérations de l'entreprise reposent sur un puissant modèle en ligne-hors ligne (O&O), dans lequel la plateforme numérique Beike améliore l'efficacité de son réseau physique d'agents et de magasins. Cette approche hybride est ce qui motive leur exécution.

• Réseau de coopération d'agents (ACN) : Ce système propriétaire s'apparente à un service d'annonces multiples (MLS), mais avec un ensemble sophistiqué de règles de collaboration et de rémunération entre les agents et les marques de courtage. Il garantit la qualité des données et incite les agents à coopérer sur les transactions, ce qui améliore l'efficacité.
• Efficacité basée sur l'IA : L’IA est profondément intégrée aux processus de base. Par exemple, dans les services de location de logements, des outils basés sur l'IA sont utilisés pour évaluer l'état du logement et établir une tarification intelligente, ce qui a aidé l'entreprise à atteindre la rentabilité et a fait augmenter le taux de conversion de ses opportunités commerciales Carefree Rent de plus de 2 points de pourcentage d’une année sur l’autre au troisième trimestre 2025.
• Spécialisation opérationnelle : La société teste un mécanisme de « spécialisation des agents acheteurs-vendeurs » dans les grandes villes comme Shanghai. Cela divise le rôle de l'agent, laissant les agents côté vente se concentrer uniquement sur le marketing et la cotation, ce qui constitue un changement structurel visant à améliorer la qualité du service et la rapidité des transactions.
• Intégration de la chaîne d'approvisionnement : Pour le segment Rénovation résidentielle, la valeur est créée grâce à des achats centralisés et à une gestion standardisée sur site, ce qui réduit les coûts d'approvisionnement et améliore la qualité de la construction. C'est ainsi qu'ils maintiennent une marge de contribution saine, qui a été 32% au 3ème trimestre 2025 pour ce segment.

Voici le calcul rapide : avec 59,012 magasins actifs et 471,501 agents actifs sur la plateforme au 30 septembre 2025, l’ampleur de leur réseau constitue un atout opérationnel massif.

Avantages stratégiques de KE Holdings Inc.

KE Holdings Inc. a construit un solide fossé économique (un avantage concurrentiel durable) en tirant parti de ses effets de données et de réseau, difficiles à reproduire pour les concurrents.

• Effet d’échelle et de réseau inégalé : La taille même du réseau de coopération d’agents (ACN) crée un effet de volant. De plus en plus d'agents se joignent aux annonces de haute qualité et aux règles de coopération, ce qui attire plus de consommateurs, qui à leur tour attirent plus d'agents. Cela fait de la plateforme l'infrastructure essentielle du marché immobilier chinois.
• Sources de revenus diversifiées : Ils ont réussi à s'étendre au-delà du courtage de base. Services de transaction hors logement comptabilisés 41% du chiffre d’affaires total au deuxième trimestre 2025, réduisant considérablement le risque lié à un marché volatil des transactions immobilières.
• Fossé des données et de la technologie : La plate-forme est basée sur les données et utilise des données exclusives sur le logement et des enregistrements de transactions pour fournir de meilleurs services d'évaluation, de tarification et de mise en correspondance que les maisons de courtage traditionnelles. Cette orientation technologique est la raison pour laquelle ils favorisent activement l’intégration de l’IA dans tous les scénarios commerciaux.
• Solidité financière pour le réinvestissement : Malgré un marché difficile, la société a déclaré un total de liquidités et d'investissements d'environ 7,8 milliards de dollars américains au 30 septembre 2025, ce qui permet de poursuivre les investissements technologiques et les rachats d'actions stratégiques, avec 281 millions de dollars américains dépensés en rachats au cours du seul troisième trimestre 2025.

Si vous souhaitez en savoir plus sur la structure de propriété derrière cette plate-forme, vous devriez explorer KE Holdings Inc. (BEKE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ? Explorer KE Holdings Inc. (BEKE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

KE Holdings Inc. (BEKE) Comment cela gagne de l'argent

KE Holdings Inc., qui exploite la plateforme Beike, gagne de l'argent en agissant comme la plaque tournante de l'immense écosystème immobilier chinois, principalement grâce aux commissions sur les transactions immobilières et, de plus en plus, grâce à des services complémentaires comme la rénovation et la location de maisons.

Le cœur de leur moteur de revenus est un modèle hybride en ligne et hors ligne qui monétise chaque étape du cycle de vie de la propriété, depuis la recherche d'une nouvelle maison jusqu'à sa location et sa rénovation. Cette diversification est essentielle pour résister à la nature cyclique du marché des transactions immobilières.

Répartition des revenus de KE Holdings Inc.

Au troisième trimestre 2025, la composition des revenus montre clairement l'évolution de l'entreprise vers un modèle plus diversifié, les services de logements neufs et de location de logements gagnant en importance alors que le marché des logements existants est confronté à des vents contraires. Les revenus nets totaux pour le troisième trimestre 2025 s'élevaient à 23,1 milliards de RMB (environ 3,2 milliards de dollars américains).

Économie d'entreprise

L'économie de KE Holdings est définie par l'interaction entre sa société de courtage indépendante (Lianjia) et sa plateforme ouverte pour les agents connectés (Deyou), qui a un impact direct sur la façon dont ils reconnaissent les revenus - un détail crucial pour les analystes.

• Structure à double commission : Les revenus de la marque propriétaire Lianjia sont enregistrés sur un commission brute base, ce qui signifie qu’ils réservent la totalité des frais de commission. Les revenus des transactions facilitées par les agents connectés sur la plateforme Beike sont enregistrés sur un base nette, principalement sous forme de frais de service de plateforme.
• Monétisation de la plateforme par rapport à GTV : Au troisième trimestre 2025, la valeur brute des transactions des logements existants (GTV) a en fait augmenté de 5,8 % d'une année sur l'autre pour atteindre 505,6 milliards de RMB, mais le chiffre d'affaires net du segment a diminué de 3,6 %. Cette divergence se produit parce qu’une proportion plus élevée de transactions est passée au modèle d’agent connecté, dans lequel l’entreprise enregistre des frais de service nets inférieurs au lieu de commissions brutes plus élevées.
• Segment à forte croissance et à haute efficacité : Le segment des services de location de logements, en particulier le modèle « Carefree Rent », affiche un levier opérationnel important. Sa marge de contribution a augmenté de 4,3 points de pourcentage d'une année sur l'autre pour atteindre 8,7 % au troisième trimestre 2025, en grande partie grâce à l'intégration et à l'échelle de l'IA. Le nombre total de logements locatifs sous gestion dépasse désormais les 660 000.
• Optimisation des coûts : L'entreprise rationalise de manière agressive ses coûts dans son activité de logements neufs, atteignant une réduction de plus de 40 % des coûts fixes de main-d'œuvre pertinents par rapport au pic de fin 2024. Il s'agit d'un gain d'efficacité considérable.

Performance financière de KE Holdings Inc.

Même si les revenus augmentent modestement, la rentabilité de l'entreprise est sous pression en raison de l'évolution de la composition des revenus et d'un marché immobilier difficile. Il s’agit d’un risque structurel classique que vous devez surveiller.

• Baisse de la rentabilité : Le bénéfice net GAAP pour le troisième trimestre 2025 a chuté de 36,1 % d'une année sur l'autre à 747 millions de RMB (105 millions de dollars américains), tandis que le bénéfice net ajusté a chuté de 27,8 % à 1,29 milliard de RMB (181 millions de dollars américains). Cela est dû en grande partie à la baisse de la contribution des services de transaction de logements existants et neufs à marge plus élevée.
• Compression de la marge : La marge brute globale du troisième trimestre 2025 a diminué de 1,3 point de pourcentage sur un an pour atteindre 21,4 %. La contribution moindre des services de transaction, traditionnellement à marge plus élevée, en est la principale cause.
• Liquidité et allocation du capital : KE Holdings maintient un bilan solide, avec une trésorerie et des équivalents totalisant environ 55,7 milliards de RMB (7,8 milliards de dollars US) au 30 septembre 2025. [citer : 5 dans la première recherche] Cette solide position de trésorerie soutient son engagement en faveur des rendements pour les actionnaires ; la société a racheté environ 281 millions de dollars d'actions au cours du seul troisième trimestre 2025. [citer : 5 dans la première recherche]
• Le facteur IA : L'entreprise investit massivement dans l'intégration de l'IA, qui a déjà généré plus de 100 millions de RMB de bénéfices dans le segment de la location de logements au troisième trimestre 2025, prouvant que la technologie est définitivement un centre de profit, et pas seulement un coût.

Pour en savoir plus sur la réaction du marché à ces chiffres, vous devriez lire Explorer KE Holdings Inc. (BEKE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

KE Holdings Inc. (BEKE) Position sur le marché et perspectives d'avenir

KE Holdings Inc. (BEKE) est la principale plateforme intégrée en ligne et hors ligne pour les transactions immobilières en Chine, conservant son avance en développant de manière agressive ses services non transactionnels comme la rénovation domiciliaire et la location, alors que le marché immobilier principal est confronté à des vents contraires macroéconomiques. La stratégie de l'entreprise constitue une transition claire du statut de simple courtier vers celui de fournisseur de services de logement à cycle de vie complet, une décision qui porte définitivement ses fruits en termes de gains de parts de marché, même si le volume global des ventes de propriétés reste difficile.

Paysage concurrentiel

Sur le marché chinois vaste et fragmenté du courtage résidentiel, KE Holdings Inc. exploite son réseau de coopération d'agents (ACN) et son infrastructure de données exclusive pour conserver une avance significative en matière de concentration du marché. Les concurrents les plus proches sont les maisons de courtage traditionnelles et une multitude de petits acteurs régionaux.

Opportunités et défis

La société diversifie stratégiquement ses sources de revenus, ce qui est crucial pour faire face au ralentissement prolongé du segment des ventes de logements neufs, mais cette expansion introduit également de nouveaux risques d'exécution et de marge.

Position dans l'industrie

KE Holdings Inc. se positionne comme le leader incontesté du marché dans le secteur des services de logement résidentiel en Chine, une position renforcée par sa taille massive et son fossé technologique. Sa plateforme intégrée en ligne et hors ligne, la plateforme Beike, constitue son principal avantage concurrentiel (fossé).

Le chiffre d'affaires net de l'entreprise pour l'ensemble de l'année 2024 a atteint 93,5 milliards de RMB (12,8 milliards de dollars), démontrant son envergure même dans un marché difficile. Cette base de revenus s'appuie sur un énorme réseau :

• Le nombre de magasins s'élevait à 56 849 au 31 mars 2025, soit une augmentation de 28,6 % d'une année sur l'autre.
• Le nombre d’agents actifs était de 490 862 au 31 mars 2025.

L’accent mis sur les services non transactionnels se traduit par une réelle diversification des revenus, les revenus des services transactionnels hors logement ayant augmenté de 64,2 % d’une année sur l’autre en 2024, représentant 33,8 % du total des revenus nets. Ce changement rend l’entreprise plus résiliente que les maisons de courtage traditionnelles axées uniquement sur les transactions. Pour approfondir la confiance institutionnelle derrière ces chiffres, vous devriez considérer Explorer KE Holdings Inc. (BEKE) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?