American International Group, Inc. (AIG) : Analyse 5 FORCES [mise à jour de novembre 2025]

Vous cherchez à passer outre le bruit et à voir exactement où en est actuellement American International Group, Inc. (AIG), après la déconsolidation de Corebridge. Honnêtement, l’histoire est très ciblée : une souscription disciplinée porte ses fruits, comme en témoigne ce solide rendement opérationnel des capitaux propres de base de 11,7 % au deuxième trimestre 2025. Mais cette performance n’existe pas en vase clos ; nous devons cartographier les pressions extérieures. En tant qu'analyste, j'ai cartographié les cinq forces - de la forte rivalité entre plus de 1 500 sociétés au pouvoir changeant des clients utilisant des courtiers sophistiqués - pour vous montrer où se situent les véritables risques et opportunités pour le prochain chapitre d'AIG. Plongez ci-dessous pour voir l’image complète et sans fard.

American International Group, Inc. (AIG) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des fournisseurs

Lorsque vous examinez les fournisseurs d'American International Group, Inc. (AIG), vous envisagez principalement des réassureurs et, de plus en plus, des fournisseurs de technologies spécialisés. Pour un acheteur aussi massif qu’AIG, la dynamique du pouvoir penche souvent en sa faveur, mais la technologie modifie cet équilibre.

Le marché de la réassurance est discipliné, mais l'échelle d'AIG achète ~50% de la capacité globale des catalytes ILS. Honnêtement, le fait d’être l’un des acheteurs de réassurance les plus importants et les plus sophistiqués au monde donne à AIG un levier important lors de la négociation des conditions de son programme de cession de réassurance. Cette ampleur signifie que lorsqu’AIG s’exprime, les marchés des capitaux l’écoutent, en particulier dans le domaine des Insurance-Linked Securities (ILS). Cette ampleur se reflète dans leur capacité à structurer des transactions complexes qui attirent des capitaux alternatifs.

La baisse des coûts de réassurance profite aux marges d'AIG, car ces coûts sont intégrés dans la tarification. La preuve en est dans les améliorations de rentabilité que nous avons constatées jusqu'en 2025. Par exemple, le ratio combiné de l'assurance dommages (IG) s'est amélioré de 580 points de base d'une année sur l'autre pour atteindre 86,8 % au troisième trimestre 2025, grâce à la baisse des charges liées aux catastrophes et à la baisse des dépenses d'acquisition, qui incluent les coûts de réassurance. Même au deuxième trimestre 2025, l’amélioration du ratio combiné années-accidents (AYCR) était en partie attribuée à la baisse des coûts de réassurance. Cela suggère qu'AIG négocie avec succès des conditions favorables ou que les conditions de marché s'assouplissent pour son risque spécifique. profile.

Les partenariats stratégiques, comme le Syndicate 2478 soutenu par Blackstone, fournissent un capital stable et à long terme. Ce partenariat constitue une démarche directe visant à garantir des capacités en dehors du marché traditionnel, en gérant efficacement le risque de concentration des fournisseurs. Le syndicat 2478, qui a commencé la souscription le 1er janvier 2025, a été doté d'une capacité de timbre approuvée de 715 millions de dollars pour l'année de compte 2025. Cet accord pluriannuel avec Blackstone, qui agit en tant que gestionnaire d'investissement, garantit un capital de tiers stable pour le programme de réassurance externe d'AIG.

Les fournisseurs de technologies gagnent en puissance à mesure qu’AIG investit massivement dans l’IA pour la souscription et le traitement des sinistres. Même si AIG dispose d’un levier auprès des réassureurs, la nature spécialisée de l’IA et de la science des données crée une dynamique de fournisseur différente. AIG s'associe activement à des sociétés comme Anthropic et Palantir pour déployer l'IA à grande échelle afin de garantir la précision de la souscription et l'efficacité des sinistres. Ce lourd investissement signifie qu'AIG devient de plus en plus dépendant de ces fournisseurs de technologie spécialisés, ce qui peut accroître leur pouvoir de négociation en matière de contrats de service et de tarification. Pour être honnête, les résultats à l’échelle du secteur montrent pourquoi cet investissement est essentiel à l’amélioration des marges, même s’il donne du pouvoir à un nouvel ensemble de fournisseurs.

Voici un aperçu rapide de la manière dont la gestion des fournisseurs d'AIG se traduit en résultats financiers :

Les gains opérationnels liés à la gestion de ces relations avec les fournisseurs sont évidents dans la performance de souscription :

• Produits de souscription d'assurance dommages : 793 millions de dollars (T3 2025)
• Produits de souscription d'assurance dommages : 626 millions de dollars (T2 2025)
• BPA ajusté : $1.81 (T2 2025), un 56% augmenter d'une année sur l'autre
• Réduction du temps de traitement des réclamations par l’IA de l’industrie : 59% en 2025

Si l’intégration des fournisseurs de technologies prend plus de temps que prévu, cela pourrait retarder l’objectif de réduction du ratio de dépenses en dessous de 30 % d’ici 2027. Finances : projet de révision des contrats fournisseurs du quatrième trimestre 2025 d’ici mardi prochain.

American International Group, Inc. (AIG) - Les cinq forces de Porter : pouvoir de négociation des clients

Vous regardez la puissance client d’American International Group, Inc. (AIG), et l’histoire est définitivement celle de la segmentation. Pour les clients commerciaux les plus importants, leur pouvoir de négociation est substantiel, en particulier lorsqu’ils font appel à des courtiers sophistiqués pour gérer des placements de couverture complexes et mondiaux. C'est là que le jeu se joue avec des enjeux élevés ; par exemple, American International Group, Inc. (AIG) a récemment annoncé un accord visant à acquérir les droits de renouvellement pour les activités commerciales de détail d'Everest Group, un portefeuille totalisant environ 2 milliards de dollars de primes brutes totales souscrites, ce qui montre l'importance accordée à la sécurisation de ces relations clients importantes et établies.

Du côté de l’immobilier commercial, la dynamique du marché évolue en faveur de l’acheteur, ce qui augmente l’effet de levier pour ces gros clients. Après des années de durcissement, les prix de l’immobilier commercial se refroidissent. Les experts du secteur ont indiqué que les hausses moyennes des tarifs se situent actuellement juste en dessous de 3 % sur l’ensemble du marché en 2025. Cette modération aplatit quelque peu le cycle des sinistres, donnant aux acheteurs plus de marge de manœuvre pour négocier les conditions et les prix, même si la discipline de souscription reste une priorité pour American International Group, Inc. (AIG), comme en témoigne l’amélioration de son ratio combiné d’assurance générale à 89,3 % au deuxième trimestre 2025, contre 92,5 % au deuxième trimestre 2024.

Cependant, tous les segments de clientèle ne présentent pas la même puissance. Pour les clients particuliers fortunés, les données suggèrent une nette sensibilité aux prix. Les primes personnelles nettes émises (NPW) mondiales d'American International Group, Inc. (AIG) se sont contractées de 3 % au deuxième trimestre 2025, une contraction principalement attribuée aux changements dans les structures de réassurance au sein du secteur High Net Worth. Cette baisse de 3 % indique que les actions en matière de prix ou les changements dans la structure de couverture dans ce segment ont un impact direct sur le chiffre d'affaires d'American International Group, Inc. (AIG), indiquant que les clients sont sensibles aux propositions de coûts ou de valeur.

Les coûts de changement agissent comme un contrepoids important, en particulier pour les assurés commerciaux de petite et moyenne taille. Le déplacement de polices commerciales complexes et multibranches, qui impliquent souvent des relations de souscription complexes et des relations d'ingénierie des risques de longue date, implique d'importants obstacles administratifs et opérationnels. Ces frictions limitent intrinsèquement le pouvoir de négociation quotidien des petits clients, même si les plus gros comptes déterminent les prix du marché. Le segment Commercial mondial a toujours réussi à gérer sa croissance, avec une croissance NPW de 3 % sur un an au deuxième trimestre 2025, et une croissance spécifique de 4 % pour le segment Commercial Amérique du Nord.

Voici un aperçu rapide de l’évolution des principales mesures destinées aux clients au cours du deuxième trimestre 2025 :

Vous pouvez voir clairement la double nature du pouvoir du client lorsque vous examinez les forces en jeu :

• Les grands clients commerciaux dictent leurs conditions via un engagement sophistiqué avec des courtiers.
• La modération des prix de l’immobilier commercial donne aux acheteurs plus de poids.
• Les clients fortunés de l’assurance des particuliers réagissent aux prix par une contraction des primes.
• Les coûts de changement élevés protègent American International Group, Inc. (AIG) des désabonnements à petite échelle.

Finances : rédiger l'analyse d'impact de l'acquisition des droits de renouvellement d'Everest sur les ratios de dépenses du 4ème trimestre 2025 d'ici mardi prochain.

American International Group, Inc. (AIG) - Les cinq forces de Porter : rivalité concurrentielle

La rivalité est forte au sein d'une base de concurrents massive de plus de 5,965 entreprises actives opérant dans le secteur de l’assurance aux États-Unis à la mi-2025. Vous voyez cette concurrence intense de la part de géants établis comme Chubb et MetLife, qui se battent toujours pour des parts de marché. Pour mettre l'échelle en perspective, le marché américain comprend environ 2,424 assureurs de biens et responsabilité et environs 850 assureurs vie et maladie. Cette densité signifie qu'American International Group, Inc. (AIG) doit constamment surperformer simplement pour maintenir sa position.

Le ratio combiné d'American International Group, Inc. (AIG) en matière d'assurance générale de 89.3% au deuxième trimestre 2025, la barre est haute en matière de rentabilité de souscription, démontrant une exécution disciplinée dans ce domaine encombré. Ce chiffre est une mesure directe de l'efficacité avec laquelle ils gèrent les sinistres et les dépenses par rapport aux primes qu'ils prennent. Pour le contexte, le ratio combiné des années d'accident, tel qu'ajusté, pour cette même période était de 88.4%. Cette efficacité opérationnelle est un levier clé dans un environnement concurrentiel.

La concurrence s'intensifie dans le secteur des assurances des particuliers à mesure que le marché rétablit la rentabilité et que les transporteurs se battent pour obtenir des parts de marché. Bien que le segment global de l'assurance dommages soit tendu, le ratio combiné du segment Global Personal au troisième trimestre 2025 s'établit à 98.5%, ce qui indique que ce domaine nécessite encore une attention particulière pour correspondre aux performances du segment commercial. Le résultat technique pour le segment plus large des assurances de dommages a atteint 626 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, un 46% augmentation d'une année sur l'autre, démontrant la pression qu'American International Group, Inc. (AIG) exerce sur ses concurrents en améliorant ses résultats.

La société vise un rendement opérationnel sur capitaux propres (ROE) de base de 10%+ pour l’ensemble de l’année 2025, en maintenant la pression sur ses concurrents pour qu’ils atteignent leurs objectifs financiers. Cet objectif est ambitieux, surtout compte tenu de l’impact des pertes anticipées liées aux catastrophes. Pour vous montrer la dynamique, le ROE opérationnel de base pour le troisième trimestre 2025 a en fait atteint 13.6%, et pour les neuf premiers mois de 2025, c'était 10.9%. Cette performance suggère qu'American International Group, Inc. (AIG) est bien placé pour atteindre ou dépasser cette référence pour l'ensemble de l'année.

Vous pouvez voir la pression concurrentielle reflétée dans le grand nombre d’acteurs et l’accent mis sur les principaux indicateurs de rentabilité :

• Total des compagnies d'assurance américaines : 5,965
• Propriété américaine & Assureurs de dommages : 2,424
• Vie aux États-Unis & Les assureurs maladie : 850
• Ratio des frais d'assurance générale : 31.0%
• Frais de catastrophe : 170 millions de dollars
• Ratio d’endettement sur capital total : 18.0%

Les principaux concurrents mentionnés dans le contexte plus large du marché incluent Chubb et MetLife, aux côtés de sociétés comme Arch Capital Group, The Hartford Insurance Group et Prudential Financial.

American International Group, Inc. (AIG) - Les cinq forces de Porter : menace de substituts

Vous voyez comment les options externes érodent le cœur de métier d’American International Group, Inc. (AIG), et honnêtement, les substituts deviennent de plus en plus sophistiqués.

Les grandes entreprises ont définitivement recours à des programmes d’auto-assurance ou de captivité pour gérer leurs risques complexes et à haute fréquence. En 2024, les captifs représentaient près de 25 pour cent du marché global de l’assurance commerciale, détournant des centaines de milliards de dollars de primes des canaux traditionnels. Pour American International Group, Inc. (AIG) en particulier, leur réseau de façade prend en charge plus de 2 milliards USD en prime versée aux clients captifs chaque année. Les prévisions de l'industrie pour 2024 suggèrent que le nombre mondial de captives était d'environ 8,000, avec un volume de primes associé à 50 milliards de dollars.

Des mécanismes alternatifs de transfert de risque remplacent directement la capacité de réassurance traditionnelle, en particulier dans le domaine des catastrophes immobilières. Le marché des Insurance-Linked Securities (ILS) a atteint une capacité record de 107 milliards de dollars d’ici fin 2024. Vous pouvez voir la pression sur les prix ; l'indice Guy Carpenter Global Property Catastrophe Rate-on-Line a chuté de 6.6% aux renouvellements du 1er janvier 2025. Voici un aperçu rapide de la répartition des capacités à cette époque :

La rétention des risques augmente à mesure qu'American International Group, Inc. (AIG) et ses pairs recherchent activement des moyens de gérer les responsabilités technologiques émergentes. Vous avez vu de grands opérateurs, dont American International Group, Inc. (AIG), demander aux régulateurs américains l’autorisation d’exclure les responsabilités liées à l’IA des politiques d’entreprise. Il s’agit d’une réponse directe au potentiel de gains de plusieurs milliards de dollars découlant des résultats imprévisibles de l’IA. L’industrie craint un risque systémique où l’échec d’un modèle pourrait déclencher des milliers de réclamations simultanées.

• American International Group, Inc. (AIG) a demandé l'autorisation réglementaire pour de nouvelles exclusions politiques liées à l'intégration de l'IA.
• Les dommages potentiels causés par des incidents d'IA spécifiques cités comprennent un 110 millions de dollars Procès Google AI.
• Les demandes visent à limiter l’exposition après des incidents coûteux et hautement publics impliquant des défaillances de l’IA.

Enfin, la déconsolidation de Corebridge Financial a modifié le paysage concurrentiel de l'épargne-vie et de la retraite, ce qui signifie que les produits financiers non traditionnels remplacent désormais plus clairement les anciennes offres d'American International Group, Inc. (AIG). American International Group, Inc. (AIG) a finalisé la déconsolidation comptable le 9 juin 2024. À compter du troisième trimestre 2025, la participation d'American International Group, Inc. (AIG) dans les actions ordinaires de Corebridge a été réduite à 15.5%. Cette réduction fait suite à une vente d'actions au troisième trimestre 2025 pour un produit global d'environ 1 milliard de dollars. La déconsolidation initiale au deuxième trimestre 2024 a conduit American International Group, Inc. (AIG) à reconnaître une perte de 4,7 milliards de dollars comme composante des activités abandonnées. American International Group, Inc. (AIG) est en passe d'atteindre un niveau de dépenses de société mère de 1% à 1,5% des primes nettes acquises d’ici fin 2025, reflétant la structure plus légère post-séparation.

American International Group, Inc. (AIG) - Les cinq forces de Porter : menace de nouveaux entrants

Vous examinez les barrières à l’entrée pour un nouvel acteur qui tentera de défier American International Group, Inc. (AIG) fin 2025. Honnêtement, les obstacles sont importants, dus à la réglementation, à l’échelle du capital et à l’histoire.

La conformité réglementaire constitue un obstacle de taille, avec l'émergence de nouvelles règles de gouvernance de l'IA NAIC au niveau des États en 2025. Les nouveaux entrants doivent immédiatement faire face à un paysage de conformité complexe et évolutif. Alors que la National Association of Insurance Commissioners (NAIC) a élaboré des lignes directrices modèles en 2023, 24 États appliquent actuellement des réglementations sur l’IA ou la confidentialité des données sur la base de ces recommandations, créant ainsi une mosaïque d’exigences différentes pour tout transporteur national. Le Bulletin modèle NAIC appelle spécifiquement les assureurs à développer, mettre en œuvre et maintenir un programme écrit de système d'IA (AIS) pour aborder la gouvernance, l'équité et la responsabilité tout au long du cycle de vie du système d'IA. Cela nécessite des investissements immédiats et coûteux dans des structures de gouvernance que des acteurs établis comme American International Group, Inc. (AIG) intègrent déjà.

Les exigences massives en capital pour un assureur mondial limitent les nouveaux entrants aux InsurTechs de niche ou aux petits acteurs régionaux. Pour opérer à l’échelle d’American International Group, Inc. (AIG), vous avez besoin de réserves de liquidités importantes. Au 30 juin 2025, les liquidités de la société mère d'American International Group, Inc. (AIG) s'élevaient à 4,8 milliards de dollars. En outre, même si American International Group, Inc. (AIG) a géré son bilan de manière agressive, réduisant sa dette totale d'environ 17,8 milliards de dollars depuis 2020, son ratio dette/capital total est resté à 17,9 % à la fin du deuxième trimestre 2025. Un nouvel entrant aurait besoin d'un soutien en capital comparable, ou du moins substantiel, pour absorber les inévitables risques à grande échelle et les exigences réglementaires en matière de capital.

Le réseau de distribution mondial et la confiance dans la marque d'American International Group, Inc. (AIG), construits sur un siècle, sont certainement difficiles à reproduire rapidement. American International Group, Inc. (AIG) propose actuellement des solutions d'assurance dans plus de 200 pays et juridictions. Pour reproduire cette portée, il faut des années pour obtenir des licences, établir des relations avec des courtiers et établir des centres opérationnels locaux. American International Group, Inc. (AIG) exploite des emplacements physiques clés, dont 4 centres de distribution à Londres, Singapour, Dubaï et Miami, ainsi qu'une coentreprise avec le groupe Tata. Cette empreinte physique et relationnelle n’est pas quelque chose qu’une InsurTech peut construire en un seul exercice.

Les nouveaux entrants sont confrontés à des coûts fixes élevés pour acquérir les talents actuariels et les données nécessaires à une souscription sophistiquée. Le marché des actuaires expérimentés est extrêmement restreint, ce qui fait de l’acquisition de talents un coût fixe important. Le taux de chômage des actuaires reste inférieur à 1 %, et la profession devrait croître de 22 % d'ici 2033. Pour attirer ces talents rares, le salaire de base est primordial ; 92 % des professionnels de l'assurance ont indiqué qu'un salaire de base plus élevé les attirerait vers un nouveau rôle. Cette concurrence intense fait augmenter les coûts fixes liés à la constitution d’une équipe de souscription sophistiquée, capable de gérer des risques complexes et mondiaux comme ceux gérés par American International Group, Inc. (AIG).

Voici un calcul rapide sur l’échelle et les obstacles au talent :

La pression concurrentielle exercée par des acteurs établis comme American International Group, Inc. (AIG) est amplifiée par ces barrières structurelles, qui favorisent les opérateurs historiques aux poches bien garnies et aux infrastructures de longue date. Les nouveaux entrants doivent se concentrer sur des niches très spécifiques où la complexité réglementaire ou l’intensité capitalistique sont moindres, telles que :

• Cibler des lignes commerciales spécialisées spécifiques et mal desservies.
• Développer des modèles de souscription propriétaires basés sur l’IA pour les petits risques régionaux.
• Se concentrer exclusivement sur les canaux de distribution numériques pour contourner les réseaux de courtiers traditionnels.
• Obtenir un capital-risque important en phase de démarrage pour couvrir les frais généraux de conformité initiaux.

Finances : projet de vision de trésorerie sur 13 semaines d'ici vendredi.