تحليل الصحة المالية لشركة Cigna (CI): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Cigna Corporation (CI) وتتساءل عما إذا كانت التقلبات الأخيرة للسهم تتوافق مع صحة الأعمال الأساسية، وبصراحة، تحكي الأرقام قصة قسمين متميزين. تعتبر توجيهات الشركة لعام 2025 قوية، حيث تتوقع ربحية السهم المعدلة (EPS) على الأقل $29.60، وهي علامة واضحة على ثقة الإدارة الواضحة، حتى بعد ربحية السهم المعدلة للربع الثالث من عام 2025 البالغة $7.83 غاب قليلا عن بعض إجماع المحللين. هذه القوة مدفوعة إلى حد كبير بقسم الخدمات الصحية في Evernorth، الذي يواصل تشغيل الخط العلوي، مما يساهم في إجمالي الإيرادات المعدلة المتوقعة بما لا يقل عن 252 مليار دولار للسنة. هذا رقم هائل، ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو ضغط الهامش في قطاع خدمات منافع الصيدلة (PBS) وتأثير تصفية أعمال الرعاية الطبية في وقت سابق من العام، ولهذا السبب يتم توقع نسبة الرعاية الطبية (MCR) في 83.2% إلى 84.2% النطاق. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من إيرادات الإيرادات الرئيسية 69.7 مليار دولار في الربع الثالث والتركيز على استراتيجية تخصيص رأس المال، والتي تتضمن عمليات إعادة شراء قوية للأسهم والتوقعات 10 مليارات دولار في التدفق النقدي التشغيلي، لأن هذا هو ما يدعم النتيجة النهائية حقًا.

تحليل الإيرادات

أنت تنظر إلى شركة Cigna (CI) لأن أرقام الخطوط العليا تتحرك بشكل واضح، وتريد معرفة ما إذا كان هذا النمو مستدامًا. والوجهة المباشرة هي أن محرك إيرادات Cigna مدفوع بشكل كبير بقطاع الخدمات الصحية Evernorth، وهو مدير فوائد الصيدلة (PBM) وذراع الرعاية المتخصصة. حجمها الهائل يخفي تحولا استراتيجيا وتأثير عملية تجريد كبيرة.

خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي إيرادات شركة Cigna تقريبًا 268.08 مليار دولار. ويمثل هذا معدل نمو قوي للإيرادات على أساس سنوي قدره 15.26%. هذا مقطع قوي، خاصة عند مقارنته بمتوسط ​​الصناعة.

تنقسم مصادر الإيرادات الأساسية لشركة Cigna إلى قسمين أساسيين: Evernorth Health Services وCigna Healthcare. Evernorth هي القوة المهيمنة، حيث تقدم فوائد الصيدلة والرعاية المتخصصة والخدمات الصحية الأخرى. Cigna Healthcare هو جانب التأمين الصحي التقليدي، ويقدم خططًا طبية لأصحاب العمل والأفراد.

إليك الحساب السريع حول مصدر الأموال في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، والذي شهد إجمالي إيرادات 69.7 مليار دولار.

هيمنة إيفرنورث واضحة. إنه محرك النمو الأساسي، مدعومًا بالنمو القوي في حجم التخصص وتوسيع العلاقات مع العملاء. شهد قطاع Cigna Healthcare، على الرغم من كونه أصغر حجمًا، زيادة في إيراداته في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 6٪ على أساس سنوي، ويرجع ذلك أساسًا إلى الزيادات في أسعار الأقساط المصممة لتغطية التكاليف الطبية المتوقعة الأعلى.

وما يخفيه هذا التقدير هو حدوث تغيير كبير في مزيج الأعمال. في مارس 2025، أكملت شركة Cigna عملية تجريد أعمال الرعاية الطبية التابعة لها لصالح شركة خدمات الرعاية الصحية (HCSC). هذه خطوة استراتيجية كبيرة للتركيز على منصات النمو الأساسية الخاصة بهم. ولكي نكون منصفين، فقد أثر هذا التجريد بشكل كبير على الأرقام المبلغ عنها. على سبيل المثال، انخفضت الإيرادات المعدلة لشركة Cigna Healthcare بنسبة 18% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025 بسبب البيع، ولكن عند استبعاد معاملة HCSC، زادت الإيرادات المعدلة للقطاع 6%.

تتمثل المخاطر والفرص الرئيسية على المدى القريب في نموذج مزايا الصيدلة الخالي من الخصومات الذي قدمته شركة Cigna في الربع الثالث من عام 2025. ويهدف هذا النموذج إلى خفض التكاليف وزيادة الشفافية للعملاء، ولكن من المتوقع أن يتسبب في ضغط الهامش في قطاع خدمات مزايا الصيدلة على مدى العامين المقبلين أثناء انتقالهم وتجديد عقود العملاء. إنها لعبة طويلة المدى للحصول على حصة في السوق، ولكنها ستخلق تقلبات قصيرة المدى في الدخل التشغيلي لشركة Evernorth.

• مراقبة نمو حجم الصيدليات المتخصصة في Evernorth.
• راقب ضغط الهامش لعام 2026 من نموذج PBM الجديد.
• تأكيد قدرة Cigna Healthcare على إدارة التكاليف الطبية.

إذا كنت تريد التعمق أكثر في التقييم والمخاطر الإستراتيجية، فيجب عليك مراجعة التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Cigna (CI): رؤى أساسية للمستثمرين. الشؤون المالية: تتبع تحول مزيج إيرادات Evernorth بين PBM والرعاية المتخصصة في تقرير الربع الأخير من عام 2025.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة لقدرة شركة Cigna Corporation (CI) على تحويل الإيرادات إلى ربح، خاصة في بيئة الرعاية الصحية الصعبة لعام 2025. الاستنتاج المباشر هو أن هوامش ربحية Cigna ضئيلة، وهو أمر طبيعي بالنسبة لقطاع الرعاية المدارة، لكنها تتفوق بشكل كبير على متوسط ​​الصناعة بسبب قوة قطاع الخدمات الصحية Evernorth والإدارة المنضبطة للتكاليف.

بالنسبة لآخر اثني عشر شهرًا (TTM) تنتهي في أواخر عام 2025، تظهر الهوامش الرئيسية لشركة Cigna Corporation هيكلًا محكمًا ولكن وظيفيًا. ويبلغ هامش الربح الإجمالي للشركة حوالي 9.6%. هذا الرقم هو أول فحص صحي، يخبرك بما تبقى بعد دفع التكلفة المباشرة للخدمات. إليك الرياضيات السريعة للأرقام النهائية:

• هامش الربح الإجمالي (TTM): 9.6%
• هامش الربح التشغيلي (TTM): 3.72%
• هامش صافي الربح (TTM، المنتهي في 30 سبتمبر 2025): 2.29%

هامش صافي قدره 2.29% يعني أن Cigna تحتفظ بما يزيد قليلاً عن سنتان من كل دولار من الإيرادات كربح. هذا عمل منخفض الهامش، ولكن هذه هي طبيعة الوحش عندما تتعامل مع إيرادات ضخمة من إدارة فوائد الصيدلة (PBM) وأقساط التأمين الصحي.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

هذا الاتجاه هو لعبة شد الحبل الكلاسيكية بين النمو القوي في الإيرادات وارتفاع التكاليف الطبية. وفي الربع الثاني من عام 2025، أعلنت Cigna عن 11% ارتفاع إجمالي الإيرادات إلى 67.2 مليار دولار. لكن صافي الدخل للربع "راكد" عند 1.5 مليار دولار. إن ركود الأرباح هذا هو طريقة السوق في القول: "نحن نرى النمو، ولكن أين الرافعة المالية؟"

جوهر الكفاءة التشغيلية لشركة Cigna Healthcare هو نسبة الرعاية الطبية (MCR)، وهي النسبة المئوية لإيرادات الأقساط التي يتم إنفاقها على المطالبات الطبية. في الربع الثاني من عام 2025، كان Cigna Healthcare MCR 83.2%. وهذا يعني مقابل كل دولار من قسط التأمين، 83.2 سنتا ذهبت لدفع تكاليف الرعاية. إن ارتفاع MCR هو نقطة الضغط الأساسية على الهامش الإجمالي، مدفوعًا بالاستخدام المرتفع وارتفاع تكاليف إيقاف الخسارة الطبية. ومع ذلك، يتوقع المحللون تحسن هامش الربح الصافي لشركة Cigna، حيث يرتفع عن المستوى الحالي 1.9% ل 2.6% بحلول عام 2027، وذلك بفضل التركيز الاستراتيجي على الصيدلة المتخصصة ذات هامش الربح العالي والابتكار الرقمي.

يمكنك أن ترى التزام الشركة بإستراتيجيتها طويلة المدى، والتي تم تفصيلها بشكل أكبر في تقريرها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cigna Corporation (CI).

Cigna مقابل ربحية الصناعة

القصة الحقيقية تكمن في المقارنة. في حين أن هوامش Cigna تبدو صغيرة بمعزل عن غيرها، إلا أنها تعتبر منارة للاستقرار في صناعة تواجه رياحًا معاكسة كبيرة في عام 2025. ويعاني قطاع الرعاية المدارة العام من ارتفاع تكاليف برنامجي Medicare Advantage و Medicaid. انظر إلى الفرق الصارخ في الربحية التشغيلية للربع الثالث من عام 2025:

Honestly, Cigna's operating margin was so strong in the third quarter that it single-handedly kept the average for the seven major publicly traded payers in the black at 0.5%. وبدون أداء شركة Cigna، لكان متوسط هامش التشغيل لهذه المجموعة عبارة عن خسارة قدرها -1.4%. This demonstrates that Cigna's diversified business mix-especially the Evernorth segment-is providing a defintely necessary shield against the medical cost pressures hammering peers whose profitability is more heavily tied to government programs.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

Cigna Corporation (CI) maintains a capital structure that leans slightly more on debt financing than the industry average, but still operates within a manageable range for a company of its scale. You need to know that while Cigna's debt-to-equity ratio is elevated compared to its long-term target, its strong cash flow generation provides a solid cushion for servicing that debt.

اعتبارًا من الربع المنتهي في يونيو 2025، بلغ إجمالي ديون شركة Cigna تقريبًا 30.77 مليار دولار. This financing is predominantly long-term, which is typical for a major healthcare services provider, giving the company predictable, extended repayment schedules. إليك الرياضيات السريعة حول الانهيار:

• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 26.480 مليار دولار
• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 4.288 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 40.214 مليار دولار

The company's debt-to-equity (D/E) ratio, which measures how much debt a company is using to finance its assets relative to the value of shareholders' equity, was 0.77 as of the third quarter of 2025. To be fair, a D/E ratio of 1.0 or less is often considered healthy, meaning the company uses less debt than equity. سيجنا 0.77 أعلى قليلاً من متوسط نسبة D/E البالغة 0.74 for the broader Healthcare Plans industry as of November 2025. This suggests Cigna is using debt slightly more aggressively than its peers to fund growth, which isn't defintely a red flag, but it's a number to watch.

لدى إدارة Cigna هدف واضح ومعلن: الحفاظ على نسبة الدين إلى رأس المال طويلة الأجل عند مستوى تقريبي. 40%. وهذا هو المقياس الرئيسي بالنسبة لهم. ومع ذلك، بعد الاستثمارات الاستراتيجية، تم رفع النسبة مؤقتًا إلى 44.9% as of September 30, 2025. The company is actively working to bring this back down to the target 40% in the near term by balancing share repurchases with deleveraging efforts.

ومن حيث النشاط الأخير، كانت الشركة نشطة في أسواق الديون. في سبتمبر 2025، أكملت شركة Cigna عروض الدخل الثابت بمليارات الدولارات بإجمالي أكثر من 4 مليارات دولار أمريكي. جزء كبير من هذا، أ 4.5 مليار دولار تم استخدام إصدار المذكرات العليا للسداد 2 مليار دولار من القروض المستحقة بموجب اتفاقية القرض لأجل الحالية، بالإضافة إلى الباقي للأغراض العامة للشركة. هذه خطوة ذكية لإدارة استحقاق ديونهم profile والحفاظ على المرونة المالية.

وتؤكد وكالات التصنيف الائتماني هذا الاستقرار. في سبتمبر 2025، حصلت AM Best على تصنيف ائتماني طويل الأجل قدره "bbb+" (جيد) إلى السندات العليا غير المضمونة الجديدة. وبعد شهر، أكدت وكالة موديز تصنيف الديون غير المضمونة لمجموعة Cigna Group عند با1 مع نظرة مستقرة. وتعتبر هذه التصنيفات ذات الدرجة الاستثمارية حاسمة، لأنها تبقي تكلفة الاقتراض منخفضة. The company balances its debt financing with equity funding through strong earnings and a consistent share repurchase program, aiming for growth without over-leveraging. يمكنك قراءة المزيد عن الصورة المالية الكاملة للشركة في تحليل الصحة المالية لشركة Cigna (CI): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Cigna Corporation (CI) لمعرفة ما إذا كان بإمكانها تغطية فواتيرها على المدى القريب، وبصراحة، قد تبدو الأرقام الأولية لنسب السيولة مخيفة بعض الشيء للوهلة الأولى. ولكن بالنسبة لشركة تأمين صحي كبرى، عليك أن تنظر بشكل أعمق. الوجبات الجاهزة المباشرة هي: تحتفظ شركة Cigna (CI) بالسيولة profile نموذجي لصناعتها، حيث تعتمد على تدفق نقدي تشغيلي قوي ويمكن التنبؤ به بدلاً من احتياطيات الأصول الحالية المرتفعة.

مقاييس السيولة القياسية، النسبة الحالية (الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي)، منخفضة. تبلغ النسبة الحالية لآخر اثني عشر شهرًا لشركة Cigna Corporation (CI) حوالي 0.8x. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، فإن لديهم 80 سنتا فقط من الأصول المتداولة لتغطية هذا الدين. أما النسبة السريعة، التي تستثني الأصول الأقل سيولة مثل المخزون، فهي أقل من ذلك، وتحوم حولها 0.56x. من المؤكد أن النسبة السريعة المنخفضة هي علامة حمراء بالنسبة لمعظم الشركات، ولكن في عالم التأمين، يعد هذا أمرًا شائعًا. إنهم يحتفظون بالكثير من الالتزامات المتداولة مثل الأقساط غير المكتسبة والمطالبات المستحقة الدفع، وليس لديهم مخزون كبير، وبالتالي فإن النسب منخفضة هيكليا.

إليك الحساب السريع لرأس المال العامل: النسبة الحالية أقل من 1.0x تعني أن شركة Cigna Corporation (CI) تعمل برأس مال عامل سلبي (الخصوم المتداولة > الأصول المتداولة). هذه ليست أزمة بالنسبة لهم، ولكنها تعني أن الإدارة يجب أن تكون جيدة بشكل استثنائي في التنبؤ بالتدفقات النقدية. ومن المتوقع أن تستثمر الشركة المزيد في رأس المال العامل 2025-2026 نظرًا للنمو في قطاع الخدمات الصحية في Evernorth، وهو اتجاه يجب مراقبته عن كثب. ما يخفيه هذا التقدير هو القوة الكامنة في توليد النقد في نموذج أعمالهم، وهي قوة السيولة الحقيقية.

إن بيان التدفق النقدي هو المكان الذي يتم فيه الكشف عن السيولة الحقيقية لشركة Cigna Corporation (CI). حققت الشركة تدفقًا نقديًا تشغيليًا قويًا (OCF) في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصلت إلى 3.4 مليار دولار. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، تم الإبلاغ عن التدفق النقدي التشغيلي عند 3.42 مليار دولار. هذا التدفق المستمر والضخم للنقد من العمليات الأساسية هو ما يسمح لهم بإدارة النسبة الحالية المنخفضة. كانت أموالهم النقدية وما يعادلها في الميزانية العمومية موجودة 6.0 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما يوفر وسادة مستقرة.

تُظهر اتجاهات الاستثمار والتدفق النقدي التمويلي قيام الشركة بإدارة هيكل رأس مالها بشكل فعال:

• التدفق النقدي التشغيلي: قوي عند 3.42 مليار دولار (السنة المالية 2025)، مدفوعة بإيرادات الخدمات والأقساط المتوقعة.
• التدفق النقدي الاستثماري: تستخدم للنفقات الرأسمالية (CapEx) والاستثمارات الاستراتيجية، والتي لا تزال منخفضة نسبيا.
• التدفق النقدي التمويلي: تأثرت بشدة بعمليات إعادة شراء الأسهم القوية، والتي تم تمويلها جزئيًا من عائدات عملية تصفية أعمال الرعاية الطبية الأخيرة. هذه استراتيجية متعمدة لعائد رأس المال.

في حين شهد التدفق النقدي الحر (FCF) لعام 2025 بأكمله انخفاضًا قدره -1.28 مليار دولار، Q3 FCF القوي 3.14 مليار دولار يشير إلى دورة توليد نقدي متغيرة للغاية، ولكنها قوية بشكل أساسي. إن المخاوف المحتملة بشأن السيولة ضئيلة على المدى القريب، ولكن أي ارتفاع غير متوقع في التكاليف الطبية (نسبة الرعاية الطبية) يمكن أن يضغط بسرعة على رأس المال العامل. للحصول على صورة أكثر اكتمالا عن الوضع المالي للشركة، يمكنك قراءة التحليل الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة Cigna (CI): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر الآن إلى شركة Cigna Corporation (CI) وتتساءل عما إذا كانت الشكوك الأخيرة في السوق قد دفعت السهم إلى منطقة ذات قيمة حقيقية. رأيي هو أن السوق في منطقة ذروة البيع بشكل واضح على Cigna، وتشير مقاييس التقييم الأساسية إلى أنه في الوقت الحالي مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بأرباحها المتوقعة لعام 2025 وأقرانها في الصناعة.

سعر السهم الحالي حولها $270.00 في نوفمبر 2025 يقع بالقرب من الحد الأدنى لنطاقه البالغ 52 أسبوعًا، والذي يبدأ من أدنى مستوى له $239.51 إلى ارتفاع $350.00. حركة السعر الأخيرة هذه هي انخفاض بين 17.19% و 21.96% على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، كانت هذه إشارة واضحة على قلق المستثمرين، والذي يرتبط في الغالب بالمخاوف بشأن نموذج أعمال إدارة فوائد الصيدلة (PBM) وضغط الهامش، ولكن الأساسيات تحكي قصة مختلفة.

مضاعفات التقييم الأساسية

عندما نزيل الضجيج وننظر إلى مضاعفات التقييم الأساسي، تبدو شركة Cigna رخيصة. فيما يلي الحسابات السريعة باستخدام أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) والتقديرات المستقبلية للسنة المالية 2025. يشير المضاعف الأقل بشكل عام إلى تقييم أكثر جاذبية.

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): يبلغ سعر الربحية TTM تقريبًا 11.95. والأهم من ذلك، استنادًا إلى توجيهات الإدارة المعاد تأكيدها لربحية السهم المعدلة لعام 2025 (EPS) بحوالي $29.60، نسبة السعر إلى الربحية الآجلة على وشك 9.07x. يعد هذا مضاعفًا مخفضًا للغاية بالنسبة لشركة ذات نمو Cigna profile.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): يقف P/B عند 1.74. وهذا تقييم معقول، مما يشير إلى أن السوق لا تدفع علاوة زائدة عن صافي أصولها.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المضاعف، الذي يمثل الديون، موجود حاليًا 8.33x. لكي نكون منصفين، هذا أفضل بكثير من متوسط صناعة خطط الرعاية الصحية 10.62x، مما يضع Cigna في الثلث الأعلى من مجموعة أقرانها على هذا المقياس.

انخفاض السعر إلى الربحية إلى الأمام 9.07x هو أوضح علامة على بخس القيمة. أنت تدفع أقل من عشرة أضعاف الأرباح المستقبلية لشركة رعاية صحية عملاقة مستقرة ومتنامية.

صحة توزيع الأرباح والدفع

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تقدم شركة Cigna أرباحًا متواضعة ولكنها مستدامة للغاية. الشركة لديها أرباح سنوية قدرها $6.04 لكل سهم.

وهذا يترجم إلى عائد توزيعات أرباح حالية تبلغ تقريبًا 2.24%. والأهم من ذلك، أن نسبة توزيع الأرباح منخفضة جدًا، حيث تبلغ حوالي 26% من الأرباح. تعني نسبة العائد المنخفضة هذه أن توزيعات الأرباح مغطاة بشكل جيد من خلال الأرباح والتدفقات النقدية، مما يترك رأس مال وافرًا لإعادة شراء الأسهم وإعادة الاستثمار في الأعمال التجارية، وهو ما يمكنك قراءة المزيد عنه في أهدافهم الإستراتيجية، مثل أهدافهم الإستراتيجية. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Cigna Corporation (CI).

إجماع المحللين والسعر المستهدف

يتفق مجتمع المحللين المحترفين عمومًا على الإمكانات الصعودية. التصنيف الإجماعي من 24 شركة تغطي السهم هو أ شراء معتدل. يُظهر الانهيار ميلًا قويًا نحو الشراء 19 شراء التقييمات، و3 تقييمات تعليق، وتقييم بيع واحد فقط.

متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا يتراوح بين $334.05 و $339.73. يشير هذا النطاق المستهدف إلى ارتفاع كبير 20% من السعر الحالي، مما يؤكد الرأي القائل بأن السهم يتداول بسعر مخفض لقيمته الجوهرية.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Cigna Corporation (CI) وترى نموًا قويًا، خاصة في Evernorth، لكنك بالتأكيد بحاجة إلى رسم خريطة للمخاطر. إن قطاع الرعاية الصحية يشكل حقل ألغام تنظيمياً، وسيجنا ليست محصنة. تتمثل أكبر التحديات على المدى القريب في مزيج من الضغوط التنظيمية الخارجية وإدارة تكاليف التشغيل الداخلية، لا سيما في قطاعات التأمين الأساسية وإدارة فوائد الصيدلة (PBM).

وتتركز المخاطر الخارجية على سياسة الحكومة والتدقيق. وتشكل المناقشات السياسية حول إعانات دعم الرعاية الصحية وتأثيرها على أقساط التأمين رياحاً معاكسة مستمرة. وبشكل أكثر تحديدًا، تخضع أعمال PBM - التي تدر جزءًا كبيرًا من إيرادات Cigna - لتدقيق مكثف على المستوى الفيدرالي وعلى مستوى الولاية، حيث تقوم لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) والعديد من المدعين العامين في الولايات بالتحقيق في الممارسات غير العادلة المزعومة. خطر التقاضي هذا آخذ في الارتفاع.

تظهر المخاطر التشغيلية والمالية في نسبة الرعاية الطبية (MCR)، وهي النسبة المئوية لإيرادات الأقساط التي يتم إنفاقها على المطالبات الطبية. إليك الحساب السريع: ارتفع معدل MCR الخاص بشركة Cigna Healthcare إلى 84.8% في الربع الثالث من عام 2025، ارتفاعًا من 82.8% في الربع الثالث من عام 2024. وترجع هذه الزيادة إلى ارتفاع التكاليف الطبية لوقف الخسارة والتكاليف في أعمال الخطط الفردية والعائلية. إن هدف MCR لعام 2025 بأكمله هو نطاق ضيق من 83.2% إلى 84.2%. هذا رقم رئيسي يجب مراقبته.

تعتبر Cigna شركة واقعية واعية للاتجاهات، لذا فهي تتخذ إجراءات واضحة للتخفيف من هذه المخاطر:

• الدرع التنظيمي: لقد قدموا نموذجًا جديدًا لإدارة الأداء العام بدون خصومات للمضي قدماً في التغييرات التشريعية، بهدف خفض التكاليف وزيادة الشفافية، وهي مناورة دفاعية استراتيجية.
• التركيز الاستراتيجي: كان التجريد من أعمال Medicare Advantage، التي بيعت بمبلغ 3.7 مليار دولار في أوائل عام 2025، بمثابة خطوة متعمدة للخروج من سوق يواجه تدقيقًا تنظيميًا متزايدًا وضغوط التكلفة، مما يسمح لهم بالتركيز على قطاعات أكثر ربحية.
• انضباط رأس المال: تشير الشركة إلى الثقة من خلال برنامج كبير لإعادة شراء الأسهم، مع ترخيص متبقي قدره 7.7 مليار دولار اعتبارًا من مايو 2025.

ومع ذلك، من المتوقع حدوث ضغوط على الهامش في قطاع Evernorth PBM على مدار العامين المقبلين أثناء طرح النموذج الجديد والنضال من أجل الاحتفاظ بالعملاء في سوق تنافسية. تتوقع الشركة أن يكون الدخل الموحد المعدل من العمليات لعام 2025 بأكمله على الأقل 29.60 دولارًا للسهم الواحدوهو رقم قوي، ولكن أي ارتفاع غير متوقع في التكاليف الطبية يمكن أن يتحدى هذا التوجيه بسرعة. هذه هي المقايضة الأساسية للمستثمرين في الوقت الحالي.

للتعمق أكثر في أطر التقييم والاستراتيجية، يمكنك قراءة المقال كاملاً هنا: تحليل الصحة المالية لشركة Cigna (CI): رؤى أساسية للمستثمرين.

خطوتك التالية هي مراقبة تقارير MCR ربع السنوية الخاصة بـ Cigna عن كثب؛ خرق مستمر فوق 84.2% سيكون الحد الأقصى للنطاق المستهدف بمثابة علامة حمراء واضحة.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة لمستقبل شركة Cigna Corporation (CI)، والخلاصة المباشرة هي أن الشركة تضاعف جهودها في قطاع الخدمات الصحية Evernorth ذو الهامش المرتفع، والذي يعد المحرك الأساسي لنموها المتوقع. هذا التركيز الاستراتيجي، بالإضافة إلى عائد رأس المال القوي، يضع Cigna في وضع قوي لعام 2025، حتى مع ارتفاع التكاليف الطبية.

تظهر حساباتي السريعة أن Cigna تستهدف ربحية التشغيل المعدلة للسهم الواحد (EPS) على الأقل $29.60 للعام 2025 بأكمله، والذي يتماشى مع توجيهاتهم المؤكدة. ولكي نكون منصفين، فإن المحللين أكثر تفاؤلاً، حيث تشير بعض التقديرات إلى ارتفاع عائد السهم في عام 2025 بمقدار $31.50. ترجع جذور هذه الثقة إلى أداء فرع Evernorth الخاص بهم، والذي يتضمن أعمال إدارة فوائد الصيدلة (PBM).

فيما يلي الدوافع الرئيسية التي تغذي مسار Cigna على المدى القريب:

• هيمنة إيفرنورث: هذا القطاع، الذي يغطي PBM والصيدلة المتخصصة، هو بالتأكيد الأساس، وهو ما يمثل أكثر من ذلك 85% من إجمالي إيرادات Cigna في الربع الثاني من عام 2025.
• التركيز على الأدوية المتخصصة: إنهم يركزون بشكل كبير على الأدوية المتخصصة ذات هامش الربح المرتفع، وخاصة الفئة الجديدة من أدوية GLP-1 للحالات المزمنة مثل مرض السكري وإدارة الوزن.
• مكاسب حصة السوق: تحقق Cigna تقدمًا كبيرًا في قطاع أصحاب العمل المربح، وهو سوق تقدر قيمته تقريبًا 300 مليار دولار.
• ابتكار PBM: طرحت الشركة نموذجًا جديدًا لإدارة المخاطر (PBM) مصممًا للتخفيف بشكل استباقي من المخاطر التنظيمية، وهي خطوة ذكية نظرًا للتدقيق السياسي في الصناعة.

التحول الاستراتيجي واضح: قامت شركة Cigna بتجريد أعمالها في برنامج Medicare Advantage لشركة Health Care Service Corporation (HCSC) في مارس 2025 لتركيز رأس المال على نقاط القوة الأساسية لديها ومجالات النمو الأعلى. هذه الخطوة، مع تقليل عدد العملاء الطبيين إلى 18 مليون، يسمح بتخصيص رأس المال بشكل أفضل، مثل العائد المخطط له 3.5 مليار دولار للمساهمين في عام 2025 من خلال عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح. كان لديهم أيضًا ترخيص إعادة شراء كبير للأسهم المتبقية 7.7 مليار دولار اعتبارًا من مايو 2025. وهذه إشارة قوية على ثقة الإدارة في قيمة أسهمها.

بالنظر إلى السطر العلوي، تتوقع Cigna إيرادات معدلة على الأقل 252 مليار دولار لعام 2025. وتتوقع بعض النماذج ارتفاعًا أعلى من ذلك 270 مليار دولار، يمثل مادة صلبة 9.6% النمو على أساس سنوي. وما يخفيه هذا التقدير هو الضغط المستمر الناجم عن ارتفاع التكاليف الطبية، ولكن الميزة التنافسية لشركة Cigna تكمن في كفاءتها التشغيلية. كانت نسبة الخسارة الطبية (MLR) - وهي النسبة المئوية للأقساط التي تم إنفاقها على الرعاية - أفضل من المتوقع 82.2% في الربع الأول من عام 2025، مما يُظهر الإدارة الفعالة للتكاليف. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يستثمرون في منصات الصحة الرقمية وأدوات تنسيق الرعاية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي لخفض نفقات البيع والعامة والإدارية (SG&A)، والتي انخفضت بالفعل إلى 4.9% في الربع الثاني من عام 2025.

لا تزال التوقعات طويلة المدى جذابة، حيث تستهدف Cigna معدل نمو سنوي مركب لعائد السهم (CAGR) يبلغ 10-14%. إنهم لا يركزون فقط على النمو العضوي؛ لا تزال شركة Cigna منفتحة على عمليات الاستحواذ الإستراتيجية والجذابة ماليًا مع احتمال كبير للإغلاق، لكنها لا تسعى إلى عمليات اندماج ضخمة مثل الاندماج الذي تم التكهن به سابقًا مع شركة Humana Inc. للحصول على نظرة أعمق حول من يشتري هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Cigna (CI). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي لمحة سريعة عن التوقعات المالية الأساسية لعام 2025:

الإجراء الواضح هنا هو مراقبة أداء هامش قطاع Evernorth، حيث إنه الرافعة الأساسية للوصول إلى الطرف العلوي لتوجيهات EPS الخاصة بهم.